美股最長牛市紀

1. 美股都已經站上三萬點，那A股什麼時候可以站上一萬點呢

A股當然可以上萬點，相信A股上萬點不是夢，最早是本輪牛市見到，最遲也是下一輪牛市，也就是10年之內。

因為股市是經濟的晴雨表，我國經濟已經成為全球經濟老二，按照當前經濟增長速度，我國經濟成為全球經濟老大也不是夢，只要我國成為全球經濟老大的話，A股上萬點，甚至兩萬點都不是夢。

因為隨著A股市場經過30年的發展，股市制度越來越成熟，越來越完善，大盤指數點位只會越來越高，並不會永遠都是活在6124點以內。

這樣的話本輪A股牛市想要突破萬點就是夢了，當然盡管本輪大盤無法突破1萬點，下一輪牛市就一定會突破。因為下一輪的牛市低點又會被抬高。

根據A股歷史底部大底，325點、998點、1664點、1849點、2440點、按此推斷下一輪的牛市底部最起碼會在3000點之上，牛市底部抬高，牛市高點只會被刷新。

總之對咱們A股未來的走勢一定要有信心，大盤指數突破萬點肯定不是夢，一定會實現的，最快一兩年內，最慢10年時間，讓我們一起期待，一起等待A股的萬點時代。

2. 如果熊市來了，你如何保護自己的投資

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美股本輪牛市在3月9日年滿「九歲」，如果再持續六個月將刷新美股歷史上的最長牛市紀錄。大部分市場人士都認為這個紀錄可以突破，但牛市能否平安挺到第十年似乎不太好說。

近日，知名投資人吉姆.羅傑斯預計他即將迎來一生中最慘烈的股票熊市，將會比他經歷過的任何市場低迷都更具災難性，而這一預測還沒有考慮貿易戰的因素。

羅傑斯經歷過幾輪嚴峻的熊市。就在本世紀，羅傑斯經歷了道瓊斯指數在金融危機期間跌幅超過50%的一輪大熊市——自2007年10月的高點跌至2009年3月的低點。還有在2000年至2002年的互聯網泡沫時期的熊市，當時道瓊斯指數自高點下跌了38%。

「因為債務的原因，下一個熊市將是我一生中最糟糕的一次，但是如果我們還遇到貿易戰，那麼情況將會比災難還要糟糕，」今年75歲的Rogers Holdings Inc.的董事長羅傑斯在莫斯科接受采訪時表示。「我極度地擔心。我讀了足夠多的歷史，經歷了足夠多的市場變化，所以知道貿易戰通常都是災難性的。」

被稱為固收衍生品交易界的傳奇人物、全球最大債基PIMCO的前基金經理（去年夏天退休）Harley Bassman周一（3月19日）撰文，闡釋了自己眼中「美股熊市真正到來的信號」。

他認為今年末很可能就是美股與美債收益率相關性開始反轉的時刻，即真正熊市到來的時分。

莫尼塔宏觀研究今年一直不斷的在提示美股的風險，其表示，

在以往幾次股災前，美聯儲均快速加息，並最終導致股市泡沫破滅。這一次美聯儲加息節奏非常緩慢，暫時沒有看到以往那種快速加息的跡象。但與此前不同的是，美債收益率已經處於長期低位很久時間，或許美聯儲不需要很快加息就會引爆股市泡沫。

簡單判斷，可能美聯儲再加息兩次就會導致警報敲響而按照過往情形簡單類推，觸及「警報線」後半年至一年的時間，股市就會面臨大跌。

沒有人能預測市場的未來走向。但是，居安思危，未雨綢繆總不是一個壞的主意。如果你擔心熊市的來臨，有哪些可以保護自己的方法呢？

你當然可以選擇空倉做壁上觀，但不入市同樣是有機會成本，早在2017就有人喊牛市到頭了，可結果呢？你怎麼知道2018年不會延續呢？

這個時候，你需要的其實是一個能托底的產品，讓你能夠既參與市場，緊跟指數，又有保底，不擔心虧錢。那麼市面上有沒有這樣的產品呢？了解過美國保險的人都知道這就是指數型壽險。

二，省稅避稅

有些投資達人要說我自己做一個投資組合，買入Call期權，也可以實現同樣保底的效果。但IUL作為人壽保險，具有的避稅功能就是其他的金融產品不能媲美的。

在美國，能省稅的賬戶無非是401K, IRA，每一個都要符合條件才能contribute而且額度都很小。人壽保險是為數不多的可以放很多錢進去，進行免稅增值的產品，因此美國的稅法對保險有非常嚴格的規定。只有符合稅法中的7702條例規定要求的保險產品，才能享受免稅政策。7702條款簡單的說就是它限定了一個人壽保險里投保人最多可以放多少錢進去進行免稅投資。相比之下，香港儲蓄分紅險從美國稅法的角度來看，就根本不符合規定，不被視為是保險產品，那麼自然也無法享受保險的免稅政策。

我們說了IUL這么多好處，但它的本質首先是保險，也就是被保人發生身故，保險公司就要賠償，因此就有保險的費用產生。所以把IUL和自己做投資相比，區別就在於IUL是用一部分收益給自己買了保障，而自己做投資是把收益切一塊下來給政府交稅。

三，保障傳承

如果你小孩未成年，或是房貸未付清，買保險是給家庭一個保障，這是必須的。如果子女已成年，你們自己的退休計劃也做的很好，給自己買保險的主要目的可能就是讓留給子女的資產最大化。如果你什麼也不做，留給子女的資產假設是100萬，其中有50萬是流動資產，如銀行存款、股票或共同基金。如果你用50萬流動資產的一部分假設30萬來買人壽保險，對一個50歲的人來講，這30萬可能能買到100萬或180萬人壽保險（取決於你年齡、性別和健康狀況），人過世後2-3周保險公司就會賠錢，而且沒有稅。我想像不出來還有什麼別的投資有這種既沒有稅又有保證的回報。

如果你不想人壽保險理賠納入你的遺產，你可以設立一個不可撤銷的人壽保險信託（ILIT）作自己保險的所有人和受益人。你百年後，這筆理賠進入這個信託賬戶，你的子女作為信託的受益人從這個賬戶拿錢。

四、結語

指數型壽險是一個不錯的產品，在風險可控的前提下可博得較高收益，尤其在投資環境不明朗時具有一定的吸引力，但它也並不是適合所有人的靈丹妙葯。每個人的情況都各有不同，我們認為好的服務是根據客戶的選擇來選擇產品，而不是反過來，削足適履，給所有人同一個產品。這也就是為什麼找一個可以代理全產品線的獨立保險經紀公司是更好的選擇。如果有您想了解更多美國保險產品的信息，歡迎添加我們的微信 adafinance3。

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3. 美股的標准普爾指數為什麼只有幾千點

美股標准普爾指數：標准普爾，美國評級機構，一般說標普是指美股的標普500指數，比道指、納指更綜合

雖然標普500和滬深300一樣是一隻藍籌股指數，但標普500並不單純是依照上市公司的規模來選股。標普500並沒有限制入選公司的市值規模，換句話說，標普500不僅有大公司（大約佔90%），還有很多中型公司（大約佔10%）。

這些公司的入選標准得是一個行業的領導者。所以標普500是一個附帶主觀判斷的藍籌股指數。

除了是行業的領導者，成分股的ROE也是入選標普500的一個硬指標，幾千點來說長期ROE美股研究社對於標准普爾指數更好的成分股更容易入選。這也導致標普500的估值表現與一般市值加權的指數有一定的差異。

標普500是最早被跟蹤並發行指數基金的指數。早在1992年就出現了標普500指數基金，在美股里最出名的標普500指數基金是道富銀行的SPDR，代碼SPY（美股一般採用字母作為代碼）。

標普500也是目前追蹤資金最多的一隻指數，上萬億美元的基金投資在標普500指數上，遠超其他美股指數。這么多的資產甚至帶來了成分股買入效應：如果一隻股票被入選標普500，在入選後股票會獲得大量指數基金資金的買入，導致出現一定的上漲；如果被標普500淘汰，也會因為短時間賣出量比較大導致下跌。

2.代表美股市場的基準收益

標普500的第二個特點是作為市場基準，反映市場的平均收益。換句話說，如果主動基金經理或是自己投資的收益比不上標普500，那還不如投資標普500指數基金。巴菲特也提到過，如果他去世，剩餘現金會買入標普500指數基金，原因就在於標普500可以獲取市場平均收益。

那標普500的收益率到底是多少呢？

標普500的起始點數是10，從1941年開始，到今天標普500是2037點。不算股息收入，標普500在75年裡上漲了200多倍，年化收益率大約是7%。考慮到標普500歷史平均股息率約2-2.5%左右，標普500在過去的75年裡能給投資者帶來9%左右的年化收益。

實際上這個收益是弱於同期港股和A股的，畢竟過去20多年是中國經濟崛起的階段，上市公司的盈利增速比美股高很多。但給人的感覺是美股牛市更多，賺到錢的人更多，原因就在於標普500的上升走勢比較穩健，給人感覺更牛一些。

3.

美元資產，分散人民幣風險

作為國內投資者，我們投資標普500還有一個非常重要的作用，就是分散人民幣風險。

一來標普500是美元資產，二來標普500自身的波動性比A股低很多，相關性也不大。所以持有一部分標普500指數基金，可以分散人民幣貶值風險和股市波動的風險。

不過因為國內的外匯限制，目前很多投資美股的QDII基金暫停了申購。目前可以從場內買投資美股的ETF來過渡。有能力直接投資美股的，可以自己轉外匯去買。

不過前提是標普500的估值值得投資：我們可以耐心等待標普500值得投資的時候再出手配置。

標普500指數什麼時候值得買？

這個是我們最關心的，標普500指數什麼時候值得買？

投資標普500我們也是參考估值指標。對標普500來說，因為行業分配比較合理，盈利波動較小，所以用市盈率估值是比較合適的。我們可以看一下標普500盈利走勢圖，98-99年互聯網泡沫，08-09年經濟危機盈利出現短時間的暴跌，大多數時間里還是比較穩定，適合用市盈率估值的。

標普500在挑選成分股的時候，也會注重挑選高ROE的股票，所以市凈率也可以作為標普500的輔助參考。

標普500在80年代前和80年代後的估值表現有比較大的差異。標普500在70年代估值較低，而在80年代末到2000年估值比較高。

巴菲特對這段歷史分析的時候，介紹過導致80年代前後美股表現迥異的首因是利率。1964-1981年，美國長期國債利率大幅上升，從4%上升到15%，過高的利率抑制了股市的表現，導致美國股市在此期間表現非常不好；而後17年回落到3.5%以下，推升了股市的整體估值，開始了美股的長期大牛市。

這種解釋還是很有道理的，畢竟「利率至於投資就好比地心引力至於物體，利率越高，向下牽引的力量也就越大。」

另一個原因則是因為行業佔比的變化。從80年代起，信息科技、醫療、消費等行業在美股中佔比逐漸提高，特別是信息科技行業，得益於90年代的科技泡沫，產業得到了較大發展，直到今天仍是標普500佔比最高的行業。優秀行業盈利穩定、周期性小，相應的估值也會比較高。

低利率+優秀行業成為主力，使得標普500從80年代末開始，再也沒有出現像70年代10PE以下這種低估值了。

這種情況能否持續呢？

在未來較長的時間里仍然還能延續。信息科技的龍頭股、日常消費、醫葯等行業，之所以優秀，一個很重要的原因也在於需求的穩定性。這些行業不會在短時間里出現較大的變動。所以標普500的這種估值特性，未來比較長的時間里仍然會延續。

所以我們在分析標普500的時候，需要區別對待不同時期的歷史估值。

標普500的高低估區間

從80年代至今，排除掉因為盈利突然下跌導致的市盈率上升，標普500平均市盈率在17倍；有16%的時間里，處於14倍以下的低估值；有16%的時間里，處於高於22倍的高估值。所以我們可以在標普500市盈率低於14倍的時候分批投資它，在高於22倍的時候賣出。

其中98-99年、08-09年的時候，標普500出現過兩次盈利的突然下降，這段時間里市盈率是失效的。像08年經濟危機的時候，標普500的市盈率突然暴漲，如果這時候誤以為估值高了賣出，實際上是錯誤的。

出現特殊情況時，我們可以用市凈率來輔助。

因為標普500的成分股ROE不錯，所以對應的市凈率也相對高一些。同時期的PB均值在2.7-3倍之間，PB的低估區域大致是在2.3倍以下，高估區域大致在3.5倍以上。在市盈率失效的時候，可以用市凈率輔助估值。

我們可以通過什麼來投資標普500呢？

SPY是全世界第一隻標普500指數基金，也是規模最大的一隻，達到了千億美元以上。在美股市場投資標普500，SPY是不錯的選擇。

順便誇一下美國指數基金網站，各種估值披露信息等都比較完全，不像國內，要啥沒啥。

我們可以看到當前標普500PE靜態市盈率約為18.85，市凈率約為2.68，近幾年的每股盈利增長率約為10.16%。這些數據都處於正常區間，我們可以繼續耐心等待。

國內投資標普500，因為QDII基金限制了外匯，所以目前可以通過博時標普500ETF來投資。國內投資標普500，還要額外承擔一部分的匯率風險。如果未來美元相對人民幣升值，大概率是賺到了，反過來則會影響我們投資的收益。這是一把雙刃劍。

總結

相對國內金融佔比過高的滬深300，標普500是一隻更加全面優秀的指數：行業配比合理，盈利穩定，長牛使大多數投資者收益都還不錯。標普500指數的口碑、成熟度、穩定性，都是國內指數所要學習的。

美股當前估值處於正常范疇，但美國有一定的加息預期。利率升高會一定程度的壓制股市的表現，這對我們是一件好事~可以耐心等待美股落入我們的狩獵區

標准普爾是世界權威金融分析機構，由普爾先生於1860年創立。標准普爾由普爾出版公司和標准統計公司於1941年合並而成。標准普爾為投資者提供信用評級、獨立分析研究、投資咨詢等服務。1975年美國證券交易委員會SEC認可標准普爾為「全國認定的評級組織」或稱「NRSRO」。2011年4月18日，標准普爾把美國長期主權信用評級前景展望由「穩定」下調為「負面」，維持主權信用評級不變。

標准普爾作為金融投資界的公認標准，提供被廣泛認可的信用評級、獨立分析研究、投資咨詢等服務。標准普爾提供的多元化金融服務中，標准普爾1200指數和標准普爾500指數已經分別成為全球股市表現和美國投資組合指數的基準。該公司同時為世界各地超過220,000家證券及基金進行信用評級。目前，標准普爾已成為一個世界級的資訊品牌與權威的國際分析機構。

標准普爾500指數的計算公式如下:

標准普爾500指數 = 500間公司的總市值/最新指數除數*最新指數除數即基準值

4. 一月三十號各國股市大跌、為什麼美國股市不跌反漲為什麼

美國股票市場是個非常完善非常成熟的市場，絕大部分的持股人都很理性，不會因為不相關的信息影響自己的持股信心，除非美國本身發生重大的影響經濟的事件，股市才會出現大的波動。從美股連續超過十年上漲，就可以看出，美股一直都是特立獨行的，外圍股票市場基本上不能影響到美股的走勢。