商品牛市將在美元升值時結束

『壹』 國際金銀價格一夜暴跌，牛市是否還在

經過了長達4個月的整理和回調，黃金和白銀終於在12月份表現突出，12月份黃金一共上漲了8%，雖然不如2020年8月份以前的表現，但是這樣的漲幅給予相信貴金屬牛市預期的人一定的希望。

但是短期之內黃金和白銀都出現了大幅度的下跌，幾乎抹去了12月份全部的漲幅，這樣的下跌來自於基本面的變化以及市場上的看空和拋售情緒，那麼貴金屬的周期真的結束了嗎？

第一，國債收益率對黃金的影響。

實際上在美聯儲公布12月份議息會議的會議紀要之後，黃金市場本身就出現了一定的懷疑情緒，因為美聯儲在會議紀要當中首次使用了縮減貨幣寬松的說法。美聯儲這樣的措辭自然是有目的的，並且也確實打開了美國10年期國債收益率向上波動的天花板，也因此國債收益率出現了明顯的上漲，突破了1%的關口，因此對於黃金帶來了明顯的利空。

『貳』 為什麼美元升值 大宗商品價格會下降

因為這些大宗商品都是美元計價的，假設商品實際價格價格不變，當美元升值時，1美元能買更多的商品，相對於美元來說，商品價格下降了

『叄』 在美元升值時，美元能買到更多的黃金，這話說的美元升值是指對什麼貨幣而言升值

美元指數，是掛鉤到6種貨幣權重計算出來的，其中歐元權重最大，美元這樣做，就是把貨幣分攤到世界經濟的基礎上，1944年，美元掛到黃金（黃金的價值就是美元的價值），1974年，美元掛鉤到原油。直到2012年，美元擺脫黃金和原油的依賴，而將一籃子商品計算的通貨膨脹，作為美元的框架。
那樣，美元跟黃金分離了，當然在美元漲，黃金跌的時候，用美元買入黃金是最劃算的

『肆』 美元升值，大宗商品的價格到底是上漲還是下跌

首先，當美元指數走強時，大宗商品將普遍表現疲軟，而當美元指數走弱時，大宗商品將表現強勁。這背後的邏輯可能存在兩個方面:第一，美元是大宗商品的標價貨幣。在商品基本供求不變的情況下，美元將會走強，以美元計價的商品肯定會貶值。這僅僅反映在貨幣上，也就是說，美元的升值意味著美元的購買力將會增加，同樣多的美元能購買更多的商品反之，則相反。
第二，美元指數的變化在某種程度上反映了美元資產吸引力的變化，這將導致商品和美元資產之間的資金轉換:當美元走強時，投資者對美元資產的偏好將會增加，導致一些資金流出商品市場，導致價格回落，反之相反。
最後，大宗商品的變化也會對美元產生反作用。當大宗商品回落時，這將有助於降低通脹壓力，幫助美國經濟復甦。這對美元來說也是一個好兆頭。相反，當大宗商品價格上漲時，通脹壓力增大，這給美國經濟帶來壓力，不利於美元的升值。
總的來說，大宗商品和美元是相互支持和相互促進的。當預期美元會下跌時，人們開始預期商品會上漲，然後賣出美元並購買商品。與此同時，這一過程加強了對大宗商品的上漲預期，增加了美元的供給和需求。
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『伍』 為什麼人民幣升值會造就牛市

這個問題分二個層面回答：
1、人民幣升值只是股市牛市的一個原因，不是主因，主因還是國內本土的資金太多了（也就是所謂流動性過剩），牛市是資金推動的。96年我國的牛市就跟人民幣升值一點關系沒有。
人民幣升值說明以人民幣標價的資產價值會增值, 而人民幣升值也不是一天就升完的，出於這個原因,外國資金有套利預期進入國內，又有套利完要流出的要求，因此會往比較方便出入的股市中流，加大了股市中的資金量。
2、你所說的「日元/歐元對美元不也是走強」是美元對全球貨幣貶值的概念，這時的情況是全球資金充裕，全球都在走牛啊。只是近來美國次級債問題爆發，流動性收緊，全球都在跌。
單獨一種貨幣兌其他貨幣升值的情況，如80年代的日元和台幣，日本及台灣都走出了史上最牛的牛市，但後來都崩潰了。

『陸』 美元的牛市真的結束了嗎

是的。 美國寬松政策結束就意味著美元逐漸進入升值區間，黃金的保值性上漲功能暫時告一段落。

『柒』 為什麼美元升值會促使黃金價格下跌

美元匯率指數是影響黃金價格的第一因素——這體現的是黃金的貨幣金融屬性
黃金是金融市場的穩定基礎，所以它總是與世界貨幣體系聯系在一起。黃金先是作為貨幣及匯率的穩定器，但是當上世紀70年代進入匯率浮動體系後，匯率又反過來直接影響黃金價格。在世界主要貨幣匯率體系中，由於黃金價格至今都是以美元標價的，那麼黃金價格就主要由美元匯率決定。這正是黃金實際上仍然具有貨幣或金融屬性的重要標志之一。
美元升值會促使黃金價格下跌，而美元貶值又會推動黃金價格上漲。
一般來說，這一現象的基本面或經濟學解釋是——美元堅挺代表美國國內經濟形勢良好，美國國內股票和債券將得到投資者競相追捧，黃金作為價值貯藏與投資手段的功能被削弱；而美元匯率下降則往往與通貨膨脹、股市低迷等有關，黃金的保值功能又再次體現，在美元貶值和通貨膨脹加劇時往往會刺激黃金保值及投機性需求的上升。
但是，黃金價格的實際表現絕非經濟學理論上那麼簡單。比如，本世紀的股票與債券及商品期貨等本來相互呈負相關的市場，出現了一起上升的全線大牛市，這是傳統經濟學目前還無法解釋的，也就是格林斯潘所謂的「市場利率之謎」。
說白了，就是美元值錢了，用美元計價的黃金就少了，黃金就不值錢了。

『捌』 近期美元到底是貶值還是升值

近期美元是在升值，人民幣在小幅度貶值。
第一，美元是一種小幅震盪上升的走勢。貨幣貶值的國家數量越多，對美元的需求放大，但沒有一種貨幣具有歐元的力量（美元指數中歐元的權重過大，當然如果歐債危機再次激化，就會持續壓制歐元）可以拉動美元指數，所以，從下季度開始，美元指數將是震盪攀升的走勢，斜率不會陡峭。
從技術上來說，如果美元指數觸及40周均線，應該是一個比較好的機會。美元對更多國家貨幣的指數尤其是美元對新興市場指數，可能更有意義。

第二，某些國家本幣標價的金銀應該到了與美元標價的金銀價格脫離的時候。這個轉折點應該發生在四季度末期，當然，政策也會持續打壓這個時間點的到來。這個時間點各個國家都不同，對於委內瑞拉來說，用本幣標價的金銀一直就處於牛市之中，去年下半年，用俄羅斯盧布標價的金銀大漲，不可一概而論。

從本質上來說，美元從2014年7月開啟的升值周期是美國國內的金融制度所決定的，美聯儲並不是給美國經濟提供信用的唯一、具有壟斷地位的銀行，無論數字貨幣還是金銀，在美國的土地上都有流通的權力，當後者的流通范圍擴大的時候，美元就必須捍衛自己的領地(流通范圍)，這是研究美元一切問題的基礎，與世界上任何國家和地區都不同，與其相似的只有瑞士。
但是，長周期的趨勢中，短期也會變化，不同的階段推動美元上漲的動力是不同的。
未來，美聯儲會加息，但加息未必是美元上漲的真正動力，相反，美聯儲真正開始第一次加息以後，美元短期回調倒有可能發生，美聯儲最重要的事情是保持加息的預期，其它都是次要的。

去年下半年，美元升值，帶來了大宗商品貨幣的普遍回調，開匯國際指出，以俄羅斯盧布為首，實際上，巴西、土耳其、南非、阿根廷等國的貨幣早已經開啟了貶值周期，一直持續到今天，打開這些國家貨幣兌美元的線圖可以一目瞭然，以阿根廷委內瑞拉的貨幣貶值的最為猛烈，今年，巴西和土耳其的貨幣有取而代之的跡象，在主要的國家中，今年最不看好巴西的貨幣。
有些貨幣貶值的節奏性比較強，比如盧布，去年是第一階段；有些貨幣持續貶值，比如土耳其里拉阿根廷比索等，但都沒有改變貶值的趨勢。
雖然大宗貨幣還有貶值，但是，今年的焦點可能在以製造為主的國家。
這意味著貨幣貶值的國家數量將會增長。隨著製造為主的國家貨幣貶值，同時帶動大宗貨幣貶值(需求下降)，未來一年內很可能出現新變化。

金銀本質上代表的是貨幣需求，它是各國本幣的標尺之一，當然另外一個就是美元。
對於任何國家的貨幣，貶值總是有兩種形態，一種是主動的，比如歐元日元都是如此；但絕大多數都是被動的，源於這些貨幣沒有清晰的發行機制，沒有過往的信用積累，包括雷亞爾、阿根廷比索、委內瑞拉玻利瓦爾、俄羅斯盧布等，當一種貨幣開啟貶值的時候，認清是主動還是被動，極為重要，這是貨幣貶值的根本差異，會在國內經濟、商品價格特別是人們的心理上形成本質的差異，因為信用貨幣就是信心的貨幣，持有人對俄羅斯盧布不具有足夠的信心，所以導致去年四季度盧布持有者的恐慌，而歐元日元並沒有造成這種恐慌，這就是差異！這種差異是巨大的。

『玖』 什麼時候人民幣升值到位了，什麼時候這一輪牛市才會真正結束。

現在的牛市很大一個方面是因為人民幣升值的效益，人民幣的升值直接帶動了銀行，地產等板塊。也間接的帶動了大盤。
從大局來說，人民幣的升值說明了我國經濟勢頭強勁，空間還很大。整體經濟形式看好。
經濟好，股市就會好。
所以所什麼時候人民幣升值到位了，什麼時候這一輪牛市才會真正結束。

『拾』 美元升值如何處理

美國次級按揭貸款危機仍然籠罩全球各主要經濟體，美聯儲為拯救金融機構及龐大的業主，2007年9月19日起步入降息周期，在經過連續7個月的降息後，美國的聯邦利率從5.25％下降至2％，美元資金的吸引力大打折扣，資金不斷從美國流出，導致美元持續貶值。

在這種情況下，許多以美元標價的商品價格開始瘋狂飆升，最具代表性及影響力的是原油價格。原油價格從70美元/桶一路狂飆至最高147美元/桶，在不到一年時間翻一番。而美國政府在油價狂飆不止下只能暗中施法，推升美元匯價以打壓原油價格。

那麼在美元升值預期下如何處理手中的外幣呢?

旅遊換匯

十一長假即將到來，消費者如選擇在此假期出國旅遊，在美元預期升值的情況下，到美國旅遊，可以兌換多一點的美元，剩餘貨幣還有增值的機會；若去非美貨幣國家出遊，應使用信用卡消費，之後一次性購匯還款是最方便及劃算的，因為如果現金兌換過多，剩下的就會在美元升值預期下手持貶值預期的貨幣，造成更多的匯兌損失。

換匯美元賭升值

由於人民幣本身兌外幣仍處於震盪升值之中，其中以美元和與美元掛鉤的港元最為顯著。市場預期人民幣在未來一年兌美元仍存在升值空間，這將抵消了美元兌其它非美貨幣升值預期所產生的額外匯兌收益。在這種情況下，可以將手中的外幣兌換回人民幣。

目前人民幣的1年期整存整取的存款利率為4.14％，而主要外幣在國內商業銀行的存款利率都不超過4％，將外幣兌換成人民幣再進行1年期的整存整取較直接外幣1年期存款的年收益多1％或以上。

從分散投資的角度，若要保留一定數額的外幣存款，可以在美元升值預期下，將非美貨幣兌換成美元後再進行存款，一方面可以獲得較高的利息，一方面可以規避美元一旦升值所產生的匯兌損失。例如:美元、澳元、英鎊的1年期存款利率介乎3.1％～3.25％，是較為高息的3個幣種，若有澳元及英鎊存款，可以考慮轉為美元存款，這樣在利率基本相同的情況下，因美元的升值預期而可以增加匯兌上的收益。