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債券供應增量市場格局將變

發布時間:2021-07-10 00:03:07

A. 如何理解債券和大宗商品同漲格局

近期市場出現了債券和商品同時上漲的行情,引發了人們的關注和討論。盡管可以提出許多自下而上的原因,例如糧食和豬肉市場的變化,CPI與PPI反向而行帶來的裂口收窄等,但我們認為更加基本的原因在於經濟邏輯的變化。
通常而言,分析宏觀經濟集中於需求側的「三駕馬車」。如果經濟總需求擴張,通常表現為債券下跌和商品上漲;如果總需求萎縮,通常表現為債券上漲和商品下跌同時出現。如果我們把視角限定在經濟需求層面,這一現象很難理解。
在我們的宏觀經濟研究框架中,要對稱地研究經濟的供應和需求。本輪大宗商品價格上漲主要受到了供給層面收縮的影響,而供給收縮帶來的商品價格上漲並不會影響債券市場走牛。
具體來說,由市場自發調整和政策誘導推動的供應能力收縮是去年底以來經濟運行發生的最重大的變化。盡管存在需求面的積極變化(大家普遍認為這一因素是不可持續的),但供應的收縮應該更為主導。這推動了商品價格的反彈,PPI的回升和企業盈利的改善,並對周期性板塊帶來了刺激。

B. 2017年債券基金市場怎麼樣

綜合基本面、通脹面、資金面的情況來看,債券市場的利好因素還將存在,2017年的市場並不悲觀。但是由於短期因素的擾動,年末仍然存在一定壓力,需要在調整中把握中長期機會。
2016年的債券市場,投資者結構發生了很大變化,債券尤其是信用債增量配置的最重要參與主體從銀行自營資金變成了理財資金。這里的銀行理財資金包括銀行理財部門的直接投資、委外、定製公募基金等。預計到2016年末,銀行理財規模達30萬億元。
在委外資金中,大部分管理機構都是通過以債券底倉+加杠桿獲取利差為主要收入來源、以獲取資本利得(包括利率債波段、信用債拉長久期)為增強收益的方式來完成業績目標。
這一切的銀行資金大循環,在債券牛市下,當然是沒問題的。如果由於貨幣政策邊際收緊,資金價格易上難下的情況下,若委外資金達不到預期收益(最大可能是估值虧損),可能導致銀行委外規模收縮,委外的資金管理機構被迫賣券降杠桿,導致債券賣盤增多,對債券市場造成較大的二級市場供給壓力,從而逐步將收益率砸上去。
總結而言,債券被動去杠桿的螺旋式路徑:
風險事件觸發收益率上升-->收益率不及預期-->銀行委外資金供給量的收縮-->委外管理機構被迫去杠桿-->債券賣盤增多-->收益率上行-->導致更多的債券拋盤。
在資金價格易上難下、流動性邊際寬松概率減小的情況下,如果股市向好,股市債市的蹺蹺板效應凸顯。
2017年的判斷是區間震盪,那麼利率出現階段性上行時,就是好的配置機會。
目前各方面經濟數據看起來,經濟軟著陸概率很大。展望17年,房地產能不給經濟增長帶來拖累已是不錯,指望房地產給增長帶來多大正貢獻不太可能。17年財政政策(基建、PPP)和改革政策(國企混改)對經濟增長尤為重要,若這些政策執行不力或效果不達預期,經濟有可能在17年年中或下半年出現進一步衰退,貨幣政策只能被動進一步寬松(匯率利率權衡下,保利率要緊)。
投資機會分析:
1、信用違約主體所在行業的產業龍頭債
如果個別過剩產能的信用主體違約了,那麼就會出現如2016年一季度的機會那樣,產業龍頭債的性價比非常高。銀行受限於風控制度,屬於風險規避型,這塊的機會應該屬於券商、基金、私募基金等。
2、CB、EB的機會
可轉債、可交換債擁有債性和股性雙重屬性,防守性和進攻性兼備。若股市出現行情,CB、EB表現估計不錯。
3、PPP等結合財政的非標機會
PPP目前仍是雷聲大雨點小,關鍵點在於政府是否意願讓渡出真實利益給民間資本。17年估計PPP會進一步落實,以激發民間資本的投資意願。

C. 市場利率和債券利率搞不清楚 書上有一句話:超額的貨幣供給將導致利

存款方面,貨幣供應量增加了,流動性增加,有更多的錢用於儲蓄,銀行向儲戶借錢的成本壓力減小,於是利率就下降,反之,貨幣供應量少了,用於儲蓄的錢也就相應減少,銀行借錢成本壓力增加,就會提高利率.
方面,貨幣供應量多了,流動性增加,銀行借錢成本減小,就會降低貸款利率,反之,貨幣供應量少了,銀行吸收存款的成本增加,就會相應提高利率。

D. 債券的價格為什麼會變動啊

影響債券價格的因素

從債券投資收益率的計算公式R=〔M(1+rN)—P〕/Pn可得債券價格P的計算公式P=M(1+rN)/(1+Rn)其中M是債券的面值,r為債券的票面利率,N為債券的期限,n為待償期,R為買方的獲利預期收益,其中M和N是常數。那麼影響債券價格的主要因素就是待償期、票面利率、轉讓時的收益率。

1.待償期。債券的待償期愈短,債券的價格就愈接近其終值(兌換價格)M(1+rN),所以債券的待償期愈長,其價格就愈低。另外,待償期愈長,發債企業所要遭受的各種風險就可能愈大,所以債券的價格也就愈低。

2.票面利率。債券的票面利率也就是債券的名義利息率,債券的名義利率愈高,到期的收益就愈大,所以債券的售價也就愈高。

3.投資者的獲利預期。債券投資者的獲利預期(投資收益率R)是跟隨市場利率而發生變化的,若市場利率高調,則投資者的獲利預期R也高漲,債券的價格就下跌;若市場的利率調低,則債券的價格就會上漲。這一點表現在債券發行時最為明顯。

一般是債券印製完畢離發行有一段間隔,若此時市場利率發生變動,即債券的名義利息率就會與市場的實際利息率出現差距,此時要重新調整已印好的票面利息已不可能,而為了使債券的利率和市場的現行利率相一致,就只能就債券溢價或折價發行了。

4.企業的資信程度。發債者資信程度高的,其債券的風險就小,因而其價格就高;而資信程度低的,其債券價格就低。所以在債券市場上,對於其他條件相同的債券,國債的價格一般要高於金融債券,而金融債券的價格一般又要高於企業債券。

5.供求關系。債券的市場價格還決定於資金和債券供給間的關系。在經濟發展呈上升趨勢時,企業一般要增加設備投資,所以它一方面因急需資金而拋出債券,另一方面它會從金融機構借款或發行公司債,這樣就會使市場的資金趨緊而債券的供給量增大,從而引起債券價格下跌。

而當經濟不景氣時,生產企業對資金的需求將有所下降,金融機構則會因貸款減少而出現資金剩餘,從而增加對債券的投入,引起債券價格的上漲。而當中央銀行、財政部門、外匯管理部門對經濟進行宏觀調控時也往往會引起市場資金供給量的變化,其反映一般是利率、匯率跟隨變化,從而引起債券價格的漲跌。

6.物價波動。當物價上漲的速度輕快或通貨膨脹率較高時,人們出於保值的考慮,一般會將資金投資於房地產、黃金、外匯等可以保值的領域,從而引起資金供應的不足,導致債券價格的下跌。

7.政治因素。政治是經濟的集中反映,並反作用於經濟的發展。當人們認為政治形式的變化將會影響到經濟的發展時,比如說在政府換屆時,國家的經濟政策和規劃將會有大的變動,從而促使債券的持有人作出買賣政策。

8.投機因素。在債券交易中,人們總是想方設法地賺取價差,而一些實力較為雄厚的機構大戶就會利用手中的資金或債券進行技術操作,如拉抬或打壓債券價格從而引起債券價格的變動。

E. 中國債券市場現狀怎麼樣

這方面的論文在一方網很多的哦,之前我就找上面的老師幫忙指導的。相對於網上很多個人和小機構要好很多,我之前找的一方網王老師咨詢的,非常專業的說

這里還有些資料,你看看

資產證券化可以豐富債券市場品種,提供新的融資和投資渠道,提高資本周轉率,創造新的利潤增長點;商業銀行還可以解決資產負債不匹配、資本不足等問題,同時轉移部分系統性風險。大力發展資產證券化業務具有必要性和可行性,不僅可以在現有資產證券化產品基礎上豐富產品內容,滿足各方面融資需求和投資需求,而且可以根據控制風險需要推出表內雙擔保債券,減少投機行為。但是,目前資產證券化業務尚處於起步階段,存在以下問題:一是缺少權威的評級機構,進入門檻較低,信用評級缺乏公信力;二是資產證券化領域法律不健全,資產證券化的稅收、會計與信息披露等相關法律還有待完善;三是投資者數量有限、市場規模太小;四是監管過嚴、審批程序復雜、且期限較長,導致產品數量太少,沒有發揮資產證券化的優勢。關於如何促進資產證券化業務發展,筆者建議,一要創新資產證券化產品,擴大市場規模;二要完善相關法律制度;三要完善資產證券化會計制度;四要完善信用評級體系,提高評級機構質量,創造信用評級需求,加強評級機構道德風險管理;五要拓寬市場參與者范圍;六要實施適當的貨幣政策,支持證券化業務發展。
還有不懂的地方,你上一方網自己看吧~

摘要

引言
研究背景和意義
國內外研究動態
本文的研究方法
本文的基本思路
資產證券化產品的理論分析
資產證券化的定義與分類
建立利率模型與確定利率波動率
專項分析:MBS分析
MPS分析
CMO分析
商業房產按揭抵押債券
美國次貸危機的理論分析
美國住房貸款證券化
次級貸款概述
資產證券化業務流程
美國房地產市場繁榮帶動了經濟增長
次貸危機發生過程
次級危機產生的原因
美國的過度的透支消費
金融衍生產品監管存在漏洞
投資銀行過度競爭
金融杠桿化程度過高和金融機構短期行為
信用評級領域存在問題
美國次貸危機的經驗借鑒
借鑒場內金融工具經驗
金融法案改革控制商業銀行和影子銀行系統性風險
國際清算銀行改革推出巴塞爾協議Ⅲ
房屋按揭貸款資產證券化現狀與問題
房地產市場與資產證券化發展現狀
中國房地產市場的發展
中國資產證券化現狀
債券市場在中國資本市場中的位置
中國債券市場現狀
證券化業務發展過程中的問題
相關法律制度有待完善
信用評級體系存在問題
資產證券化市場規模與參與者數量不夠
SPV的監管
資產證券化業務發展與創新建議
推進資產證券化產品創新
推出MBS的可行性
完善證券化品種推動金融創新機制
相關法律與制度創新
法律建設方面創新
資產證券化制度創新
適用的會計准則
會計准則的調整
會計准則一致性
完善信用評級體系
提高信用評級機構質量
創造評級需求
加強監管防範道德風險
拓寬市場參與者范圍
引入機構投資者
引入個人投資者
引入外部投資者
貨幣政策與資產證券化
貨幣政策對資產價格的影響
宏觀調控引導資產證券化健康發展
結論與展望
後記

最好先擬提綱,再寫論文,你參考下這個吧,當時一方的王老師給我,直接就通過了,呵呵,老師拿我的當別人的範文了
你好

F. 為什麼債券市場如此重要

馬丁·謝克 作為金融市場的重要組成部分,債券市場為滿足實體經濟的投融資需求發揮著重大作用。作為一種靈活、有效而又安全的市場機制,債券市場可以通過推動儲蓄轉化為投資,為企業發展提供融資,提供多元化的投資產品,為資本的流動與定價創造便利條件。 債券市場是經濟金融穩定的重要支柱。銀行等金融機構通過債券市場達到資本監管要求,政府通過債券市場滿足日益增長的財政預算。多元化的固定收益產品(大部分存量都在銀行間市場)能為社會財富的穩定增值提供良好的「蓄水池」。非金融企業債務融資工具的發展有助於刺激民間投資,降低經濟發展對政府債務的依賴。債市需要豐富的層次與廣闊的空間 債券市場的層次越豐富,空間越廣闊,對經濟的益處就越大。按照地域范圍不同,債券市場可以分為國內債券市場和國際債券市場。國內市場適合小規模、增長型的公司和國內投資者以及承受外匯風險的公司債務發行人。創業公司和小型企業可以先利用國內債券市場成長為行業龍頭,再通過國際債券市場完成投融資體系的國際化,以獲得進一步發展。相較於國內市場資金池的有限規模,國際市場更能滿足有著較大項目融資需求的大型公司和跨國企業。 按照發行人不同,債券市場可分為企業債券市場和政府債券市場。政府能夠通過債券市場應對老齡化趨勢帶來的公共政策挑戰、推動經濟發展、修復導致2008年金融危機的結構性失衡。企業債券市場的存在和發展與政府債券市場形成了競爭,有助於限制政府債務水平。 按照投資者不同,債券市場可分為批發市場與零售市場。在歐洲,批發市場因參與者專業程度較高,整體上一直運行良好,也取得了一定的管理經驗,未來發展的要點就是要防止被過多不必要的監管政策所限制。而零售市場作為歐洲債券市場未來最有潛力的區域,目前發展卻不盡如人意。雖然當下採取的監管措施都是很有必要的,然而若要充分滿足中小投資者市場日益增長的投資需求,還需要採取更大力度的促進措施。 行之有效的自律管理模式在國際債券市場,自律管理被證明是一種行之有效的發展管理模式。例如,國際資本市場協會(ICMA)制定的一級市場和二級市場行為規范標准,就為推動國際債券市場的發展起到了一定的指引作用。 以債券發行為例,目前債券發行通常由銀行組成的辛迪加承銷團主導,所有客戶的報價將會被統一匯總到一本報價書。報價完成後,項目負責人將與發行人協商具體發行細節,既要最好地完成發行人的目標,又要確保債券的有序分配和發行後的穩定交易。這種機制和十餘年前的保留制度(retentionsystem)相比更加透明和公平。這種發行機制的轉變並非在官方推動下強制完成,而是市場成員依據ICMA一級市場操作指引通過自覺合作實現的。 規則無論由誰制定,都可能產生正反兩方面的效果。監管當局如果對市場做出錯誤的預料,就可能使規則產生意想不到的不良後果。例如,目前歐洲市場對歐盟新推行的一些舉措普遍存在擔憂情緒,認為巴塞爾協議III的實施、金融交易稅的引入、對賣空交易的監管以及對MiFID的修訂等會損害二級市場的流動性,進而破壞一級市場。 在政策制定的早期階段,讓包括立法者、監管機構,市場中介組織和投資者在內的各利益相關方加強對話、攜手合作是非常重要的。這有利於監管當局了解市場以及政策對市場的影響,也能讓市場了解監管機構的政策意圖,並為如何最佳地實現這些意圖提出建議。 在發展中前進全球監管變革帶來的各項新政將對債券市場產生深遠的影響。債券市場應該通過新一輪改革變得更加完善,更好地實現為實體經濟融資、為機構和個人投資者帶來穩定收益的核心功能。政府不應對債券市場施加更多管制,而應著力於促進投資人和發行人之間的互動。 隨著情況的發展變化,原來行之有效的政策也可能阻礙市場發展。當前,因發行成本較高,債券市場多為大型企業參與。但隨著市場的擴容,發行人群體也迅速擴張。長期來看,發行成本需要不斷下降才能吸引更多發行人進行債券融資。因此相關監管政策應支持發行人在合理的成本水平上發行債券,從而推動債券市場的發展。 在關注新規具體效用的同時,也需要對整體的市場格局和監管框架進行透徹地審視。以中國為例,在金融危機後的宏觀調控背景下,銀行間債券市場的非金融企業債務融資工具經歷了突飛猛進的發展,為中國經濟的穩定和發展作出了應有的貢獻,並形成了目前銀行間市場占據企業債務融資主導地位的現實局面。這充分體現了債券市場對經濟發展的重要意義。未來的政策應當允許發行人和投資人參與國際市場,為市場成員帶來更大發展機遇。 債券市場的健康發展有利於經濟全局,抑制債券市場發展的政策最終將給社會帶來負面沖擊。債券市場的發展和監管應該沿著市場化方向繼續前進,在發展中解決遇到的問題。(作者系國際資本市場協會首席執行官)

G. 為什麼中央銀行在公開市場上買進政府債券,會增加貨幣供給

因為中央銀行從政府債券的持有人手中買入政府債券,貨幣就會從中央銀行流入市場,市場上流通的貨幣就會增加,即增加了貨幣供給量。

貨幣供給的主要內容包括:貨幣層次的劃分,貨幣創造過程,貨幣供給的決定因素等。在現代市場經濟中,貨幣流通的范圍和形式不斷擴大,現金和活期存款普遍認為是貨幣,定期存款和某些可以隨時轉化為現金的信用工具(如公債、人壽保險單、信用卡)也被認為具有貨幣性質。

(7)債券供應增量市場格局將變擴展閱讀:

貨幣供給的過程:

1、通貨供給

通常包括三個步驟:

(1)由一國貨幣當局下屬的印製部門(隸屬於中央銀行或隸屬於財政部)印刷和鑄造通貨;

(2)商業銀行因其業務經營活動而需要通貨進行支付時,便按規定程序通知中央銀行,由中央銀行運出通貨,並相應貸給商業銀行帳戶;

(3)商業銀行通過存款兌現方式對客戶進行支付,將通貨注入流通,供給到非銀行部門手中。

2、存款貨幣供給

商業銀行的存款負債有多種類型,其中究竟哪些屬於存款貨幣,而應當歸入貨幣供應量之中尚無定論。但公認活期存款屬於存款貨幣。

H. 如何解釋當利率降得很低時,人們購買債券的風險將會變大

債券的價格跟利率的變化成反向變化。

當市場利率降得很低時,債券的票面利率也就低。當市場利率升高時,相對而言,票面利率也就升高。

利率上升,債券價格下降,當利率下降,債券價格上升。當利率非常低時,利率幾乎沒有下降的空間,幾乎只有上升。

所以在這個時候,這意味著債券價格幾乎沒有上漲的空間,幾乎可以肯定會下跌。因此,當人們以非常低的利率購買債券時,他們面臨著債券價格下跌的巨大風險。

(8)債券供應增量市場格局將變擴展閱讀:

利率對債券的影響:

利率就表現形式來說,是指一定時期內利息額同借貸資本總額的比率。利率是單位貨幣在單位時間內的利息水平,表明利息的多少。

經濟學家一直在致力於尋找一套能夠完全解釋利率結構和變化的理論。利率通常由國家的中央銀行控制,在美國由聯邦儲備委員會管理。至今,所有國家都把利率作為宏觀經濟調控的重要工具之一。

當經濟過熱、通貨膨脹上升時,便提高利率、收緊信貸;當過熱的經濟和通貨膨脹得到控制時,便會把利率適當地調低。

因此,利率是重要的基本經濟因素之一。利率是經濟學中一個重要的金融變數,幾乎所有的金融現象、金融資產均與利率有著或多或少的聯系。

I. 現在投純債基金 怎樣 2016 2

2016年,債基能否繼續騎「牛」前行?縱觀近期市場上的最新觀點,「歷史最長牛市並未結束」、「利率新低後還有新低」成為主流言論。分析人士指出,宏觀經濟尚未出現見底信號是債市基本面的最大支撐。2016年,債市「慢牛」行情有望延續。
據統計,利率債和信用債加總,今年凈增量達到9萬億元,創歷史之最。業內人士指出,隨著國家「十三五」鼓勵提升直接融資比例,加上地方政府債置換計劃繼續推動,2016 年債券凈增量有望進一步提高。
「2016年,債券新增量有可能達到12-13 萬億元,將明顯超過貸款的凈增量。債券余額佔GDP的比重將進一步上升,債券市場在整體經濟和社會融資中的重要性都將明顯提高。」在中金公司看來,這其中包括5-6萬億元置換類的地方政府債、超過1萬億元的記賬式國債,以及同樣是萬億級別的政策性銀行債及專項金融債。
盡管今年和明年債券凈增量提升不少,但在不少機構看來,融資需求萎縮、貸款和非標不良率升高的情況下,各類型機構對債券的配置需求也會上升,債券市場仍將延續供需兩旺的狀態。
廣發證券認為,展望明年,融資需求依然偏弱,來自政府債券的增量供給能夠被貨幣寬松有效對沖。而社保基金和海外資金等增量需求仍將進一步優化債券供求關系。
此外,在12月份舊模式打新結束後,大量的打新資金可以回歸到債券市場,成為債券配置的重要資金來源。
「從長遠角度來說,債券市場還處在慢牛的過程中。相對而言,如果投資者不追求特別高的回報,債券還是有持有價值的。至少從一年的角度來說,它還是能給你帶來絕對收益回報的投資工具。」富蘭克林國海歲歲恆豐定期開放債基基金經理胡永燕表示。
不過也有機構認為,當前債券利率已下行至低位,進一步大幅下降的空間有限,加上多種影響因素相互制衡,預計2016年下半年債市不確定性將有所上升。
「2016年上半年經濟或仍在尋底之中,貨幣寬松將繼續,利好債市,國債利率可能創新低。但隨著寬財政的托底作用體現,貨幣寬松邊際減弱,通縮風險降低,2016年下半年債市或有調整風險。」海通證券認為。
申萬宏源也指出,2016年CPI有望呈現兩頭高中間低,這意味著債市上半年投資機會好於下半年,下半年要防範物價上升的風險。
短期調整仍是介入良機
=雖然牛市持續時間存在分歧,不過對於債市近期出現的調整,多數機構認為,短期風險已經得到了大幅釋放,給債基帶來了良好的介入機會。而且,目前債市面臨的牛市環境沒有出現拐點,建議積極把握年底債基的配置時點。
=站在目前的時點,我們認為債券市場繼續快速上攻的動力不足,在未來1到3個月內,甚至有可能出現一波調整。」中歐基金宏觀交易策略組投資總監趙國英表示,一方面,自去年7月份以來,債券市場的牛市勢頭十分強勁,市場已經積聚一定的內在調整需求;其次,四季度宏觀經濟有望企穩,A股市場回暖,匯率的不確定性有可能增強,加上如果美聯儲加息預期重燃,這可能對債市投資形成壓力。
趙國英認為,雖然多種跡象顯示,債市短期內有可能調整,但這仍然只是大牛市格局中的一次小調整,債券市場長期牛市的趨勢並沒有改變,只不過可能會從「快牛」變成「慢牛」。宏觀經濟的壓力依然巨大,經濟依然處於下行通道中,這為債券市場繼續走牛提供了基礎。
信誠基金債券基金經理王國強也認為,債市調整則意味著出現布局良機。「2016年宏觀經濟面依舊偏弱,股票權益類資產的投資收益未必比今年好。尤其是創業板經歷了近幾年的牛市行情,2016年的收益空間將縮窄。而中國經濟持續調結構,去產能是一個艱難而緩慢的過程,大宗商品也不具備走牛的基礎。」
此外,寬松的資金格局仍然存在,險資、理財目前對於債券市場的配置力量仍然十分強大,「資產荒」的背景下,債券市場的配置價值仍然受到資金面的普遍認同。王國強認為,債券基金在本輪債市小調整後,正值配置良機。
「基於對宏觀環境的分析,我們判斷明年流動性依然充沛,預計債券中長期收益率將延續下行趨勢,債券市場的每一次調整都是買入機會,應積極配置。」東方基金債券基金經理紀文靜表示。
在紀文靜看來,未來一段時期只有IPO重啟或配資再度活躍可能對債券市場產生一定影響,但即使這兩項業務重啟,其規模也將顯著小於2015年上半年。四季度是債券市場傳統的建倉良機,將充分把握好春節前的建倉機會,做好配置安排。
謹防信用風險成「重中之重」
顯而易見,在經濟數據未見起色、流動性性相對寬松的背景下,債市行情很難出現趨勢性變化,但在不少機構看來,債市已經進入「2.0時代」,這主要體現在債券違約常態化、個券收益率波動加大上。信用風險排雷將成為2016年債市最主要的投資主題。
「隨著經濟的下行,過剩產能出清加速,違約將常態化,個券和行業分化加劇,預期到的違約事件對於整個市場沖擊較小,超預期違約事件沖擊較大。而在擴容和違約常態化下,個券收益率受企業和行業資質波動影響更大,信用債研究要求精細化、股票化。」民生證券認為。
國泰君安分析師徐寒飛也指出,盡管從系統性風險角度,外部融資條件寬松、資產厚度緩沖以及外部剛兌壓力背景下,中高評級信用利差仍有低位基礎,但尾部信用風險的加速暴露,會主導階段性的市場波動,尤其是中低評級的估值分化。
「無論從避免違約角度還是避免估值損失角度,信用風險排雷都是當前和未來信用債投資的重要主題。」
東方基金紀文靜表示,經濟下行周期中,企業的信用風險增加,信用債的走勢將日趨分化。資質較好,違約風險低的信用債是最佳的基礎配置資產。強化信用風險分析成為「重中之重」。
未來幾年隨著經濟結構調整,產能過剩行業的衰退,信用違約機制的增強,違約事件或將不斷出現,對精選個券的能力提出更高要求。
「一方面要研究行業周期演變,針對不同行業所處發展階段不同,積極把握行業輪動中的信用債投資機會。另一方面,需要深入分析發債主體的經營情況、財務狀況等基本面情況,評估發債主體的信用狀況,精選信用良好、相對價值被低估的個券。」
國海富蘭克林胡永燕也認為,在追求絕對收益的過程中,需要牢牢控制住風險,「在行業上,最近一兩年,我們對鋼鐵、水泥和煤炭三個行業一直採取比較規避的態度。」
她進一步指出,會將控制信用債的綜合久期在2年左右,「這樣的話,一方面信用風險會表現得比較明確,另一方面整個負債久期的匹配度更高,到期後面臨的久期風險會稍小一些。即使再好的信用債,久期一旦放長,也很難看出未來的波動趨勢,會增加風險。」

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