我國國債發行的現狀

A. 中國歷年發行債券情況

http://www.drcnet.com.cn/DRCnet.common.web/DocViewSummary.aspx?docid=1414789&chnid=3736&leafid=14327&gourl=/DRCnet.common.web/DocView.aspx

http://tjsj..com/pages/jxyd/20/32/_0.html

B. 我國國債發行的主要方式是什麼

改革開放以來，我國國債發行方式經歷了80年代的行政分配，90年代初的承購包銷，到目前的定向發售、承購包銷和招標發行並存的發展過程，總的變化趨勢是不斷趨向低成本、高效率的發行方式，逐步走向規范化與市場化。

（1）定向發售。定向發售方式是指定向養老保險基金、失業保險基金、金融機構等特定機構發行國債的方式，主要用於國家重點建設債券、財政債券、特種國債等品種。

（2）承購包銷。承購包銷方式始於1991年，主要用於不可流通的憑證式國債，它是由各地的國債承銷機構組成承銷團，通過與財政部簽訂承銷協議來決定發行條件、承銷費用和承銷商的義務，因而是帶有一定市場因素發行方式。

（3）招標發行。招標發行是指通過招標的方式來確定國債的承銷商和發行條件。根據發行對象的不同，招標發行又可分為繳款期招標、價格招標、收益率招標三種形式：

①繳款期招標。繳款器招標，是指在國債的票面利率和發行價格已經確定的條件下，按照承銷機構向財政部繳款的先後順序獲得中標權利，直至滿足預定發行額為止。

②價格招標。價格招標主要用於貼現國債的發行，按照投標人所報買價自高向低的順序中標，直至滿足預定發行額為止。如果中標規則為「荷蘭式」，那麼中標的承銷機構都以相同價格（所有中標價格中的最低價格）來認購中標的國債數額；而如果中標規則為「美國式」，那麼承銷機構分別以其各自出價來認購中標數額。

舉例來說，當面值為100元、總額為200億元的貼現國債招標發行時，若有A、B、C三個投標人，他們的出價和申請額如表5-1所示，那麼，A、B、C三者的中標額分別為90億元、60億元和50億元，在「荷蘭式」招標規則下中標價都為75元，而在「美國式」招標規則下，中標價分別是自己的投標價，即等於85元、80元和75元。

由上可見，「荷蘭式」招標的特點是「單一價格」，而「美國式」招標的特點是「多種價格」。我國目前短期貼現國債主要運用「荷蘭式」價格招標方式予以發行。

③收益率招標。收益率招標主要用於付息國債的發行，它同樣可分為「荷蘭式」招標和「美國式」招標兩種形式，原理與上述價格招標相似。

招標發行將市場競爭機制引入國債發行過程，從而能反映出承銷商對利率走勢的預期和社會資金的供求狀況，推動了國債發行利率及整個利率體系的市場化進程。此外，招標發行還有利於縮短發行時間，促進國債一、二級市場之間的銜接。基於這些優點，招標發行已成為我國國債發行體制改革的主要方向。

C. 如何完善我國的國債市場

第一，擴大市場交易主體，提高國債交易活躍程度。1998年10月人民銀行批準保險公司入市；1999年初325家城鄉信用社成為銀行間債券市場成員；1999年9月部分證券公司和全部的證券投資基金開始在銀行間債券市場進行交易；2000年9月人民銀行再度批准財務公司進入銀行間債券市場。至此，代表中國批發債券市場的銀行間債券市場，其組織成員達到了693家金融機構，基本覆蓋了我國的金融體系。但是，目前的投資者數量還很少，一般的非金融企業無法進入銀行間市場進行交易。

第二，對國債的發行進行長期規劃。現在財政部國債發行是按年度發行額管理的，這是制約短期國債發行的一個非常重要的因素。國債發行如果實行額度管理，在長期內統一規劃國債的品種與數量，將有利於國債期限結構的改善，改變目前偏重於中期國債，長期和短期國債不足甚至空缺的狀況。

第三，發展機構投資者，尤其是債券投資基金。由於債券投資基金具有專業投資和規模經濟的優勢，它們的投資風格更加穩健，有利於國債市場的健康平穩發展。但我國目前仍十分缺乏專業的債券投資基金。在發展機構投資者的同時，建立債券做市商制度。做市商的雙向報價，有利於發現市場價格，形成市場基準利率。

第四，進一步完善市場法規，加強市場監管。隨著國債市場的快速發展，債券市場的風險防範問題也應該提上議事日程，為防範突然發生的意外事件沖擊國債市場，必須完善法規，加強監管，穩步推進中國債券市場的發展。

第五，提高國債發行計劃透明度。提高國債發行計劃的透明度可以使投資者做到心中有數，避免盲目行為，也能避免國債發行市場上對個人投資者的不公平行為。從2000年開始，我國已經做到了按季公布國債發行計劃。今後需要繼續加以完善，為市場有序、平穩發展創造更好的條件……
希望採納

D. 我國國債發行的主要方式是什麼

• 我國國債通過以下三種方式發行： 債券招標發行、簿記建檔發行、商業銀行櫃台發行。

目前，央行票據、政策性金融債絕大多數通過招標發行；部分信用債券通過簿記建檔方式發行；記賬式國債大多數通過招標發行，儲蓄式國債通過商業銀行櫃台發行。

E. 簡述發行國債對經濟發展的影響及原因

發行國債對經濟發展的影響：

適度的國債規模刺激經濟發展,規模過大對經濟發展有負面效應，適度的國債發行可以有效控制貨幣供應量。國家公債的運用可以影響市場利率。適度的國債可以調節供給與需求的總量平衡。

原因：國債是彌補財政赤字的較優方式。敗政赤字出現後,一般有三種方式彌補。一是動用歷年的財政結余;二是向中央銀行借款或透支;三是發行國家公債。

政府通過發行國債,將社會暫時閑置的個人公共消費資金集中起來,並改變其使用性質,將其轉向公共設施和基礎設施或將資金沉澱下來,變一部分現實的購買力為潛在的購買力,從而減緩總需求壓力。

(5)我國國債發行的現狀擴展閱讀：

在所有的理財產品中，國債由國家信用做為背書，應該是屬於最安全的投資產品。稱市場稱為「無風險投資」。

2019年，國債三年期收益率為4%，五年期收益率4.27%，相比銀行定期同期產品並不低。在銀行理財產品打破剛兌的情況下，國債毫無疑問成為了「保本理財」性價比較高的替代品之一。

財政部、中國人民銀行推出儲蓄國債「隨到隨買」試點，將儲蓄國債發行時間由原來的10天延長至全月。

而個人投資者可在4月全月，通過40家儲蓄國債承銷團成員共計約13萬個營業網點，以及27家儲蓄國債承銷團成員的網上銀行購買儲蓄國債，有利於提高個人投資者購買儲蓄國債便利性。

本次發行的電子式儲蓄國債在發行期內不得提前兌取，發行期結束後方可提前兌取。而且提前兌取業務只能通過承銷團成員營業網點櫃台辦理。

F. 我國現今有多少國債

保持我國國債規模的可持續性，需要考慮各方面的因素，逐步調整國債數量和品種期限結構，同時量化和控制其它政府債務，才能真正發揮國債政策的宏觀經濟調節作用。一、我國國債規模現狀（一）我國國債規模的演變我國國債規模的演變大致可以分為五個階段。第一階段：1949一1958年。為了籌集國家建設資金，發展國民經濟，我國在這一階段發行了幾億元人民勝利折實公債和經濟建設公債，發行規模不大，每年的國債發行額在當年GDP中比重不到1%.第二階段：1958—1980年。我國堅持財政平衡的思想，沒有發行國債，大多數年份預算保持平衡，即便有赤字，規模也很小，主要靠向中央銀行透支解決。第三階段：1981年一1993年。為了彌補財政赤字，籌集經濟建設資金，我國於1981年恢復國債的發行。但國債發行額較小，這一階段年平均發行量為198億元，累計發行量為2106億元，國債增幅比較平穩。第四階段：1994年一1997年。由於國家預算體制改革，不再允許財政向中央銀行透支解決赤字而改為發行國債，加之過於集中的還本付息，國債發行量呈現較大增幅。1994年國債發行量突破1000億元，1995年以後，每年發行量均比上年增長30%以上，遠高於同期財政收入年均增長速度和GDP的年均增長速度。第五階段：1998年至今。為拉動內需和應對亞洲金融危機對中國經濟的沖擊，為了保持一定的經濟增長，我國實行了積極的財政政策，擴大政府投資，國債發行量陡升，導致1998年國債發行額高達3310.93億元，比上年增長了33.7%.此後國債年發行量就一直節節攀升。2003年國債發行總量達到6355億元，創下國債發行總量的新高。（二）國債對經濟的促進作用積極的財政政策實施5年以來，成效是顯著的。1998年一2000年國家財政累計發行長期建設國債3600億元，共安排國債項目6620個，投資總規模2.4萬億元，到2000年底累計完成投資1.5萬多億元。1998年到2002年國債投資分別拉動經濟增長1.5%、2.0%、1.7%、1.8%、1.8%.如果沒有國債投資的支持，我國不會在世界經濟普遍下滑的情況下還保持著良好的發展。國債貢獻率是從動態上衡量國債對經濟增長的作用的一個指標，它以國債投資對GDP增長的貢獻率來表示。為了使數據更精確，可以根據GDP和國債發行額的數據，建立一元回歸模型，進行統計分析。L GDP和L DEBT分別表示對GDP和國債發行額取對數，利用Eviews軟體分析得到回歸方程為：L GDP=6.22+0.63×L DEBT R2=O.97 t檢驗值：（24.5）（18.5）變數統計顯著，F統計值為342.8，基本通過檢驗。GDP與國債發行額之間成正比，且國債發行對GDP的彈性為0.63，可見國債對國民經濟增長有很大正面作用。二、我國國債規模指標分析決定或影響一個國家國債規模的因素有很多，而且每個國家的經濟體制、經濟發展程度以及各種經濟條件和狀況都存在很大差異，所以我們不能簡單地用其他國家或組織的國債規模指標來衡量我國國債規模。從我國的具體實際來看，我國國債規模的相關指標主要包括：國債發行額、國債余額、國債還本付息額、全國和中央的財政支出、全國和中央的財政收入、GDP、居民儲蓄額。下面將衡量我國國債規模的指標分為兩方面：應債能力指標和償債能力指標。為配合下文的分析，表1給出了自1990年來我國國債規模相關因素的統計與衡量國債規模的各項指標值。（一）應債能力指標1.國債負擔率（國債余額／當年GDP）。它反映了全社會宏觀資源的利用效率，類似於企業的負債杠桿。從我國負擔率走勢上看，基本上是小幅慢升，在1998年前平均幅度是52以下，1998年由於國債發行的大幅增加，這一指標上升到10%，此後一直保持了較高的水平，2000年為14.54%，2002年接近20%.但由於我國國債余額增長率基數小，一直大於GDP增長率。而美國1970年代初國債負擔率在33%左右，到1990年代末上升到66%，之後有所下降；日本1970年代初國債負擔率只有5%，1980年代的10年中迅速上升到67%，1990年代末超過100%；德國1970年代初國債負擔率也只有5%，1980年代上升到40%左右，1990年代末上升到60%，與這些國家相比，我國國債負擔率處於較低的水平之上。同時，與西方發達國家規定的不超過45%，以及歐洲貨幣聯盟簽定的《馬斯特里赫特條約》（以下簡稱《馬約》）規定60%的比率相比，我國的這一指標顯著偏低。從這方面看，承受能力還具有較大的彈性空間。2.國債借債率（國債發行額／當年GDP）。它反映了當年GDP增量對當年國債增量的利用程度。從表1中看出我國該指標走勢一直平穩盤升，最高不過2002年的5.79%，與國際公認的50%警戒線相距甚遠。如果僅以這個指標為依據來判斷，則我國國債發行還有相當的空間。3.居民應債能力（國債發行額／當年城鄉居民儲蓄存款余額）。從債權債務關系看，政府是凈債務主體，居民是凈債權主體。因此，國民經濟的應債能力最終主要落實到居民的應債能力上。從表1可以看出，盡管近年來我國國債發行規模增長很快，國債發行額與城鄉居民儲蓄存款余額的比率逐步提高，但由於城鄉居民儲蓄存款余額也在快速增長，所以國債發行額占居民儲蓄存款余額的比率仍較低，居民購買國債的應債能力仍有較大潛力。（二）償債能力指標1.國債依存度（國債發行額／當年財政支出）。它表明財政支出靠債務收入的安排程度，該指標越高說明財政對債務依賴性越強，對財政未來發展威脅也越大。國債依存度有兩種：一種是國債發行額佔全國財政支出的比重，即國家財政的債務依存度；另一種是國債發行額佔中央財政支出的比重，即中央財政的債務依存度。前者《馬約》中規定的標准為20%，而我國國家財政的債務依存度自1994年開始就已連續超過20%，近年來已達到30%.日本政府即使在財政最困難時期，國債依存度的最高年份也只有37.5%.在我國，由於國債是由中央財政發行、掌握和使用，因此分析中央財政的依存度更具現實意義。由表1，我們可清晰地看到，自1990年來我國中央財政的債務依存度一直在攀升。1996年以後連年超過50%.1998年甚至達到了67.68%.2002年即使有所回落，也依然達到42%.總之，自1990年來我國中央財政的國債依存度一直遠遠超過國際警戒線25%.顯然，我國這一指標顯著偏高。2.國債償債率（國債還本付息額／當年財政收入）。它表明當年的財政收入中必須拿出多少份額用於國債還本付息，該項指標越高，說明償債能力越弱。由表1可明顯看出我國國債償債率已遠遠超過《馬約》中規定的10%的警戒線。1994—1998年我國國債償債率急增，至1998年的最高水平為23.82%，表明國債處於還本付息高峰期，已進入了不斷攀升的「發新債還舊債」的惡性循環時期。我們不能忽略各國財政收入佔GDP比重的差異。以2001年為例，我國2001年預算內財政收入佔GDP的比重僅為16.52左右，而西方國家財政收入佔GDP的比重一般為30%—40%.如果考慮我國的財政集中度，我們在評價國債償債率時，就不能簡單地拿10%警戒線來作為我國的標准。因此，根據我國目前國情，將國債償債率上限修正為20Z.但即使這樣，我國近幾年的國債償債率仍然高於警戒線。我國近些年由於國債規模的膨脹，加上新發國債期限較短，還本付息的支出負擔日益沉重，償債壓力會進一步擴大。此外，我國的國債期限結構不甚合理，國債償還期過於集中在「九五」後期和「十五」時期，我國今後一段時間還要面臨償債高峰的問題。在我國財政尤其是中央財政困難不能得到根本扭轉的背景下，就不得不利用發新債來還舊債，後果是國債規模越來越大，極大地加劇了國債的規模風險。從上述的指標看，我國國債規模從應債能力角度，還具有一定的發債空間；但從償債能力角度，則具有不容忽視的風險。三、結束語以上只是從應債能力與償債能力的角度分析了我國國債的規模。事實上，影響我國國債規模的因素還有很多，並且難以量化，主要有以下幾個方面：1.國家綜合負債。國家綜合負債是指國債規模加上各種隱性債務和或有債務。2.國債期限、品種結構。在國債期限上，我國現在大多是3、5年的中期國債，缺乏1年以內短期和5年以上長期國債，期限單一，平均期限偏短，償債高峰周期短；在品種結構上，國債品種結構設計不合理，我國20多年來不可流通的憑證式國債佔主導地位，滿足不了投資者的投資需求，品種的不足同樣制約著國債規模的發行空間擴展。3.中央銀行對國債的需求。就貨幣政策而言，央行在國債市場上的公開市場業務，是調節貨幣供給量的一個重要政策工具。中央銀行為便於公開市場操作則更關注國債的高流動性，希望多發行短期國債，並要求國債達到一定的規模，不能僅以財政赤字的消除為限。因此，在國債規模控制中，既要考慮財政原則，也要考慮央行公開市場操作的需要，選擇合適的規模和期限結構。4.國債資金運用的效果。由於我國缺乏對資金使用效益的監管制度，加上地方政府對資金的爭奪，項目缺乏可行性研究等，使得國債的利用效率很低，造成了很大的浪費。另外，我國國債還屬於籌資型國債，國債資金用於建設性支出的比例還比較低，形成「赤字債務化，債務消費化」的傾向，這勢必影響國債的實際規模。

G. 我國2014年國債發行情況

2014全年共發行；
憑證式的發行4次；分別是3年和5年期；利息是5%，5,41%，時間；3月10日，6月10，,9月10日，11月10日
電子式發行5次；分別是3年和5年期；利息是5%，5,41%，時間；4月10日，5月10日，7月10日，
8月10日，10月10日
且每次發行都在當天銀行開業2小時左右銷售完畢。

H. 中國的國債情況

2009年10月國債發行計劃公告情況

盡管沒有說明今年的國債發行規模，但市場普遍預測，今年國債發行規模將達2008年的2倍左右，即在1.4萬億和1.6萬億元之間。其間的「彈性空間」，則可能是2000億的中央代發地方政府債券。

規模：1.4萬億至1.6萬億

根據計劃，今年關鍵期限記賬式國債共25隻，其中1年期和3年期國債各4期;5年期國債5期;7年期和10年期國債各6期。從期限來看，中長期國債比重明顯高於短期國債;而發行時間集中在二三季度，其中5月~7月是一個高潮，每月均有3隻發行。

對於今年的發行規模，中投證券研究所首席分析師何欣預計，今年的財政赤字因支出擴大和收入降低雙重壓力的影響，可能會達到8000億～9000億的規模。「若結合2009年到期國債，預計今年的新債發行可能會達到1.5萬億的水平。」2008年，實際發行國債8558億元。

道瓊斯通訊社援引知情人士的消息稱，為幫助此前公布的4萬億元人民幣經濟刺激方案籌措資金，中國政府今年計劃發行規模為1.6萬億元人民幣的國債。

中國銀行間市場交易商協會2日發布研究報告表示，經濟增長放緩和實施積極財政政策所採取的增加公共投入和各種減稅措施，將會對財政收入產生明顯的負面影響，2009年全年將出現較大規模財政赤字，需要通過加大國債發行量來平衡資金收支缺口。報告稱，若按財政赤字佔GDP的2%～3%比重考慮，預計全國的國債發行規模在1.4萬億左右。