債券分析一籌莫展

A. 感覺物理高難，怎樣學好物理啊物理計算題也總是一籌莫展求大神幫助

這是一個重點你上課要認真聽講不能走神，然後下課要多做練習題加以鞏固才能把它給拿下的。祝你好運啊！！！ 物理這門自然科學課程比較比較難學，靠死記硬背是學不會的，一字不差地背下來，出個題目還是照樣不會作。物理課初中、高中、大學各講一遍，初中定性的東西多，高中定量的東西多，大學定量的東西更多了，而且要用高等數學去計算。那麼，如何學好物理呢？要想學好物理，應當能夠做到不僅是能把物理學好，其它課程如數學、化學、語文、歷史等都能夠學好，也就是說學什麼，就能學好什麼。實際上在學校里，我們見到的學習好的學生，哪科都學得好，學習差的學生哪科都學得差，基本如此，除了概率很小的先天因素外，這里確實存在一個學習方法問題。誰不想做一個學習好的學生呢，但是要想成為一名真正學習好的學生，第一條就要好好學習，就是要敢於吃苦，就是要珍惜時間，就是要不屈不撓地去學習。樹立信心，堅信自己能夠學好任何課程，堅信「能量的轉化和守恆定律」，堅信有幾份付出，就應當有幾份收獲。關於這一條，請看以下三條語錄：我決不相信，任何先天的或後天的才能，可以無需堅定的長期苦乾的品質而得到成功的。——狄更斯（英國文學家）有的人能夠遠遠超過其他人，其主要原因與其說是天才，不如說他有專心致志堅持學習和不達目的決不罷休的頑強精神。——道爾頓（英國化學家）世界上最快而又最慢，最長而又最短，最平凡而又最珍貴，最容易被忽視而最令人後悔的就是時間。——高爾基（蘇聯文學家）以上談到的第一條應當說是學習態度，思想方法問題。第二條就是要了解作為一名學生在學習上存在如下八個環節：制定計劃→課前預習→專心上課→及時復習→獨立作業→解決疑難→系統總結→課外學習。這里最重要的是：專心上課→及時復習→獨立作業→解決疑難→系統總結，這五個環節。在以上八個環節中，存在著不少的學習方法，下面就針對物理的特點，針對就「如何學好物理」，這一問題提出幾點具體的學習方法。（一）三個基本。基本概念要清楚，基本規律要熟悉，基本方法要熟練。關於基本概念，舉一個例子。比如說速率。它有兩個意思：一是表示速度的大小；二是表示路程與時間的比值（如在勻速圓周運動中），而速度是位移與時間的比值（指在勻速直線運動中）。關於基本規律，比如說平均速度的計算公式有兩個經常用到V=s/t、V=(vo+vt)/2。前者是定義式，適用於任何情況，後者是導出式，只適用於做勻變速直線運動的情況。再說一下基本方法，比如說研究中學問題是常採用的整體法和隔離法，就是一個典型的相輔形成的方法。最後再談一個問題，屬於三個基本之外的問題。就是我們在學習物理的過程中，總結出一些簡練易記實用的推論或論斷，對幫助解題和學好物理是非常有用的。如，「沿著電場線的方向電勢降低」；「同一根繩上張力相等」；「加速度為零時速度最大」；「洛侖茲力不做功」等等。（二）獨立做題。要獨立地（指不依賴他人），保質保量地做一些題。題目要有一定的數量，不能太少，更要有一定的質量，就是說要有一定的難度。任何人學習數理化不經過這一關是學不好的。獨立解題，可能有時慢一些，有時要走彎路，有時甚至解不出來，但這些都是正常的，是任何一個初學者走向成功的必由之路。（三）物理過程。要對物理過程一清二楚，物理過程弄不清必然存在解題的隱患。題目不論難易都要盡量畫圖，有的畫草圖就可以了，有的要畫精確圖，要動用圓規、三角板、量角器等，以顯示幾何關系。畫圖能夠變抽象思維為形象思維，更精確地掌握物理過程。有了圖就能作狀態分析和動態分析，狀態分析是固定的、死的、間斷的，而動態分析是活的、連續的。（四）上課。上課要認真聽講，不走思或盡量少走思。不要自以為是，要虛心向老師學習。不要以為老師講得簡單而放棄聽講，如果真出現這種情況可以當成是復習、鞏固。盡量與老師保持一致、同步，不能自搞一套，否則就等於是完全自學了。入門以後，有了一定的基礎，則允許有自己一定的活動空間，也就是說允許有一些自己的東西，學得越多，自己的東西越多。（五）筆記本。上課以聽講為主，還要有一個筆記本，有些東西要記下來。知識結構，好的解題方法，好的例題，聽不太懂的地方等等都要記下來。課後還要整理筆記，一方面是為了「消化好」，另一方面還要對筆記作好補充。筆記本不只是記上課老師講的，還要作一些讀書摘記，自己在作業中發現的好題、好的解法也要記在筆記本上，就是同學們常說的「好題本」。辛辛苦苦建立起來的筆記本要進行編號，以後要經學看，要能做到愛不釋手，終生保存。（六）學習資料。學習資料要保存好，作好分類工作，還要作好記號。學習資料的分類包括練習題、試卷、實驗報告等等。作記號是指，比方說對練習題吧，一般題不作記號，好題、有價值的題、易錯的題，分別作不同的記號，以備今後閱讀，作記號可以節省不少時間。（七）時間。時間是寶貴的，沒有了時間就什麼也來不及做了，所以要注意充分利用時間，而利用時間是一門非常高超的藝術。比方說，可以利用「回憶」的學習方法以節省時間，睡覺前、等車時、走在路上等這些時間，我們可以把當天講的課一節一節地回憶，這樣重復地再學一次，能達到強化的目的。物理題有的比較難，有的題可能是在散步時想到它的解法的。學習物理的人腦子里會經常有幾道做不出來的題貯存著，念念不忘，不知何時會有所突破，找到問題的答案。（八）向別人學習。要虛心向別人學習，向同學們學習，向周圍的人學習，看人家是怎樣學習的，經常與他們進行「學術上」的交流，互教互學，共同提高，千萬不能自以為是。也不能保守，有了好方法要告訴別人，這樣別人有了好方法也會告訴你。在學習方面要有幾個好朋友。（九）知識結構。要重視知識結構，要系統地掌握好知識結構，這樣才能把零散的知識系統起來。大到整個物理的知識結構，小到力學的知識結構，甚至具體到章，如靜力學的知識結構等等。（十）數學。物理的計算要依靠數學，對學物理來說數學太重要了。沒有數學這個計算工具物理學是步難行的。大學里物理系的數學課與物理課是並重的。要學好數學，利用好數學這個強有力的工具。（十一）體育活動。健康的身體是學習好的保證，旺盛的精力是學習高效率的保證。要經常參加體育活動，要會一種、二種鍛煉身體的方法，要終生參加體育活動，不能間斷，僅由興趣出發三天打魚兩天曬網地搞體育活動，對身體不會有太大好處。要自覺地有意識地去鍛煉身體。要保證充足的睡眠，不能以減少睡覺的時間去增加學習的時間，這種辦法不可取。不能以透支健康為代價去換取一點好成績，不能動不動就講所謂「沖刺」、「拼搏」，學習也要講究規律性，也就是說總是努力，不搞突擊。以上粗淺地談了一些學習方法，更具體地、更有效的學習方法需要自己在學習過程中不斷摸索、總結，別人的方法也要通過自己去檢驗才能變為自己的東西.

B. 默多克的債務危機

很多公司在發展過程中，都要藉助外力的幫助，體現在經濟方面就是債務問題。債務結構的合理與否，直接影響著公司的前途、命運。世界頭號新聞巨頭默多克就曾有過一個驚險的債務危機故事。默多克出生於澳洲。加入美國國籍後，他的總部仍設在澳大利亞，企業遍布全球。麥克斯韋爾生前主要控制鏡報報業集團和美國的《紐約每日新聞》。默多克的觸角比麥克斯韋爾伸得更廣，在全世界有100多個新聞事業，包括聞名於世的英國《泰晤士報》。世上豪富，大都肥頭大耳，粗粗壯壯，有一副大亨的體態。可默多克壓根兒是個不起眼的槽老頭。若是以貌取人，誰都不能相信，他是擁資25億美元的大富豪。默多克不像麥克斯韋爾是個白手起家的暴發戶，他從事的新聞出版業庇蔭於父親。老默多克在墨爾本創辦了導報公司，取得成功。在兒子繼承父業時，年收入已達400萬美元了。默多克經營導報公司以後，籌劃經營，多有建樹，最終建成了一個每年營業收人達60億美元的報業王國。它控制了澳大利亞70％的新聞業，45％的英國報業，又把美國相當一部分電視網路置於他的王國統治之下。1988年，他施展鐵腕，一舉集資20多億美元，把美國極有影響的一座電視網買到了手。默多克和他的家族對他們的報業王國有絕對控制權，掌握了全部股份的45％。西方的商界大亨無不舉債立業，向資金市場融資。像滾雪球一樣，債務越滾越大，事業也越滾越大。默多克報業背了多少債呢？ 24億美元。他的債務遍於全世界，美國、英國、瑞士、荷蘭，連印度和香港的錢他都借去花了。那些大大小小的銀行也樂於給他貸款，他的報業王國的財務機構里共有146家債主。正因為債務大，債主多，默多克對付起來也實在不容易，一發牽動全身，投資風險特高。若是碰到一個財務管理上的失誤，或是一種始料未及的災難，就可能像多米諾骨牌一樣，把整個事業搞垮。但多年來默多克經營得法，一路順風。殊不知，1990年西方經濟衰退剛露苗頭，默多克報業王國就像中了邪似的，幾乎在陰溝里翻船，而且令人不能置信，僅僅為1000萬美元的一筆小債務。對默多克說來，年收入達60億美元的這一報業王國，區區1000萬美元算不了什麼，對付它輕而易舉。誰知這該死的1000萬美元，弄得他焦頭爛額，應了「一文錢逼死英雄漢」的這句古話。美國匹茲堡有家小銀行，前些時候巴巴結結地貸款給默多克1000萬美元。原以為這筆短期貸款，到期可以付息轉期，延長貸款期限。也不知哪裡聽來的風言風語，這家銀行認為默多克的支付能力不佳，通知默多克這筆貸款到期必須收回，而且規定必須全額償付現金。默多克毫不在意，籌集1000萬美元現款輕而易舉。他在澳洲資金市場上享有短期融資的特權，期限一周到一個月，金額可以高到上億美元。他派代表去融資，大出意外，說默多克的特權已凍結了。為什麼？對方說日本大銀行在澳大利亞資金市場上投入的資金抽了回去，頭寸緊了。默多克得知被拒絕融資後很不愉快，東邊不亮西邊亮，他親自帶了財務顧問飛往美國去貸款。到了美國，卻始料不及，那些跟他打過半輩子交道的銀行家，這回像是聯手存心跟他過不去，都婉言推辭，一個子兒都不給。默多克又是氣惱又是焦急，悔不當初也去當上個大銀行家，不受這份罪。他和財務顧問在美洲大陸兜來兜去，弄到了求爺爺告奶奶的程度，還是沒有借到1000萬美元。而還貸期一天近似一天，商業信譽可開不得玩笑。若是還不了這筆債，那麼引起連鎖反應，就不是匹茲堡一家鬧到法庭，還有145家銀行都會像狼群一般，成群結隊而來索還貸款。具有最佳能力的大企業都經受不了債權人聯手要錢。這樣一來，默多克的報業王國就得清盤，被24億美元債券壓垮，而默多克也就完了。默多克有點手足無措，一籌莫展。但他畢竟是個大企業家，經過多少風風雨雨。他強自鎮定下來思考，豁然開朗，一個主意出來了，決定口頭去找花旗銀行。花旗銀行是默多克報業集團的最大債主，投入資金最多，如果默多克完蛋，花旗銀行的損失最高。債主與債戶原本同乘一條船，只可相幫不能拆台。花旗銀行權衡利弊，同意對他的報業王國進行一番財務調查，將資產負債狀況作出全面評估，取得結論後採取對策行動。花旗派了一位女副經理，加利福尼亞大學柏克萊分校出身的女專家帶了一個班子前往著手調查。花旗銀行的調查工作班子每天工作20小時，通宵達旦，把一百多家默多克企業一個個拿來評估，一家也不放鬆，最後完成了一份調查研究報告，這份報告的篇幅竟有電話簿那麼厚。報告遞交給花旗銀行總部，女副經理寫下這樣一個結論：支持默多克！原來這位女銀行專家觀察默多克報業王國的全盤狀況後，對默多克的雄才大略，對他發展事業的企業家精神由衷敬佩，決心要幫助他渡過難關。她向總部提出一個解救方案：由花旗銀行牽頭，所有貸款銀行都必須待在原地不動，誰也不許退出貸款團。以免一家銀行退出，採取收回貸款的行動，引起連鎖反應，匹茲堡那家小銀行，由花旗出面，對它施加影響和壓力，要它到期續貸，不得收回貸款。已經到了關鍵時刻，報告提交到花旗總部時距離還貸最後時限只剩下10個小時。默多克帶著助手飛到倫敦，花旗銀行的女副經理也在倫敦等候紐約總部進一步的指示。真是千鈞一發，默多克報業王國的安危命運此時取決於花旗銀行的一項裁決了。女副經理所承受的壓力也很大，她所做出的結論關繫到一個報業王國的存亡，關繫到14億貸款的安全，也關繫到她自身的命運。她所提出的對策，要對花旗銀行總部直接承擔責任。如果146家銀行中任何一家或幾家不接受原地不動這項對策的約束，那麼花旗銀行在財務與信譽上都會蒙受嚴重損失，而她個人的前程也要受到重大挫折。她雖然感到風險很大，內心忐忑不安，可她保持鎮靜，談笑自若，她的模樣使屋子裡的所有人都能夠放鬆一些。時間在一小時一小時地過去，最後的10小時已所剩無幾，到了讀秒的關頭了！花旗銀行紐約總部的電話終於在最後時刻以前來了：同意女副經理的建議，已經與匹茲堡銀行談過了，現在應由默多克自己與對方經理直接接觸。默多克鬆了一口氣，迫不及待地撥通越洋電話到匹茲堡，不料對方經理避而不接電話，空氣一下子緊張起來。默多克再掛電話，電話在銀行里轉來轉去，最終落到貸款部主任那裡。盯著電話。默多克聽到匹茲堡銀行貸款部主任的話音，他發覺這位先生一變先前拒人於千里之外的冷淡口氣，忽而和悅客氣起來：「你是默多克先生啊，我很高興聽到你的聲音呀，我們已決定向你繼續貸款……」一屋子的人都變得輕松，氣氛頓時活躍起來。只有默多克擱下電話後像是要癱了，他招了一下手，說道：我已經精疲力盡了！侍者遞給他一杯香擯，他一飲而盡。默多克渡過了這一關，但他在支付能力上的弱點已暴露在資金市場上。此後半年，他仍然處在生死攸關的困境之中。由於得到了花旗銀行牽頭146家銀行一齊都不退出貸款團的保證，他有了充分時間調整與改善報業集團的支付能力，半年後，他終於擺脫了財務的困境。億萬富豪和一文不名的窮人，同樣都有窮困和危難的時候，但其產生的原因與解困的途徑截然不同。渡過難關以後，默多克又恢復最佳狀態，進一步開拓他的報業王國的領地。這位有成就的企業家最了解開拓是保護事業特別有效的手段。1992年，他打通好萊塢，買下地皮蓋起攝影棚，拍成第一部影片——驚險科幻片《孤家寡人》，上映後大獲成功，票房很高，續集同樣贏得了觀眾。今年，已有192年歷史的《紐約郵報》因財政問題嚴重，面臨倒閉危險。《紐約郵報》曾是美國發行量最大的10家報紙之一，近年來由於經營不善，每年虧損1200—1500萬美元。在美國破產保護下勉強維持。像當年收購垂危的倫敦《泰晤士報》一般，默多克在今年3月下達指示給他的美國新聞出版公司總裁珀塞爾，向美國破產法庭申請收購，法庭准許並授權默多克控制郵報。他派珀塞爾接任郵報出版人，與工會談判希望取得僱用與解僱人員的權力，改組班子，減少600萬美元的虧損，一度談判破裂，後經紐約州州長斡旋而最終完成收購。默多克報業王國的旗幟上又多了一顆星。澳大利亞最近公布富豪名單：默多克名列榜首，擁有資產已上升到45億美元。 公司在擴張時，舉債是不可避免的問題，但應注意合理的債務結構，否則，韓國的大宇公司就是前車之鑒。

C. 小企業會計准則里的現金流量表怎麼填寫

2013年1月1日起，《小企業會計准則》開始施行，現金流量表由《小企業會計制度》下的「按需要選擇編制」的年報，變為每月必編的月報，這對小企業會計人員業務技能要求有了提高。

現金流量表編制的客觀需要和倒軋法的基本要領

目前，雖然大多數小企業普及了會計電算化，但是使用軟體程序編制現金流量表，即使在執行《企業會計制度》或《企業會計准則2006》的中型企業和企業集團，絕大多數會計人員也未能熟練掌握，小企業會計人員對此更是一籌莫展。與工作底稿法下從「營業收入」開始按每一筆業務「逐筆分析」編制調整分錄，或者T字賬法下以資產負債表、利潤表為基礎編制調整分錄比較，「倒軋法」要簡便許多。

所謂倒軋法，一是指編表次序倒置，從現金流量表的最後行次向前邊行次逐項填列；二是指對銷售、購買這類發生頻率特高的現金流入或支出，不採用按每項業務逐一調整，而是採用以現金總流入或者現金總流出減去其他發生頻率小、容易確定的項目金額，倒推出銷售、購買這些業務量大的項目金額。倒軋法的要領是先易後難、先下後上和倒軋購銷。

（一）先易後難

現金流量表各項目主要分為經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量三大類，其中：籌資活動現金流量、投資活動現金流量在小企業發生筆數較少，涉及內容也不多，很容易從總賬、明細賬上查出直接填列。因此編表時可先填列這些項目，然後再填報相對復雜的經營活動現金流量各項目；在經營活動現金流量各項目中，除「銷售產成品、商品、提供勞務收到的現金」和「購買原材料、商品、接受勞務支付的現金」兩項目外，其他幾個項目發生頻率也較低，可以先從總賬、明細賬中查出填列，然後再填列發生頻率高、業務筆數多的銷售、購買方面的現金收付。

（二）先下後上

現金流量表從第1行到第22行，我們稱之為自上而下。採用倒軋法編表時，次序倒置，由下而上，最下一行 「期末現金余額」項目，先填列，爾後依次向上填報。究其理由，也是因為下邊幾行內容簡單，金額好找，如此循序漸進，即可達到簡單、便捷的目的。

（三）倒軋購銷

現金流量表中填列的反映銷售、購買業務現金流量的經營活動，即現金流量表第1行、第3行的內容，涉及的業務筆數最多，內容最復雜，比如第1行「銷售產成品、商品、提供勞務收到的現金」，既包括本期售出本期就收到現金的銷售，還包括上期售出、本期才收到現金的銷售，也包括預收貨款、預收勞務款的現金收入，涉及到「主營業務收入」、「其他業務收入」、「庫存現金」、「銀行存款」以及「應收賬款」、「預收賬款」等多個科目。《小企業會計准則》現金流量表編制說明中要求根據這些科目的本期發生額分析填列，談何容易！採用倒軋法，在其他類別、本類別其他項目填列完畢的基礎上，再根據本期現金收入總額、現金付出總額，減除已填報各項目的合計數，直接倒推出本期銷售、購買收付的現金，就可以不必藉助總賬、明細賬若干科目的發生額來 「分析填列」這兩個項目的金額，豈不簡便得多。

採用查賬法直接填列的現金收付項目

編制年度現金流量表時，現金流量表1～11月份 「本年累計金額」，應當按照上月份現金流量表「本年累計金額」加上本月份現金流量表的「本月金額」後的數額填列。1～11月份現金流量表的「本月金額」，除第1行「銷售產成品、商品、提供勞務收到的現金」和第3行「購買原材料、商品、接受勞務支付的現金」兩項目外，其他項目應當按照以下方法填列：

1.第22行「期末現金余額」：正常情況下，小企業應當按照本月末資產負債表的「貨幣資金」項目的「期末余額」填列。但應注意：（1）如果貨幣資金期末余額中包含不可提前支取的定期存款，應從中扣除；（2）如果小企業「短期投資」期末余額中包含可以隨時變現或者3個月內到期的債券投資，則應加計到上述「期末現金余額」中。

2.第21行「期初現金余額」：應當按照上月末資產負債表的「貨幣資金」項目金額填報。

3.第20行「現金凈增加額」=第22行-第21行；差額為負數時，以「-」號填列。

4.第18行「分配利潤支付的現金」：應當按照本月以現金向本企業投資者實際支付現金股利或利潤的（以下統稱股利）金額填列。內容應包括本月以現金支付的往年股利和當年股利。現金股利分配小企業發生頻率很低，如果本月出現時，直接查賬即可。

5.第17行「償還借款利息支付的現金」：應當填列以現金償付的各種短期借款、長期借款的利息。可根據「應付利息」、「財務費用」以及現金科目（指「庫存現金」、「銀行存款」、「其他貨幣資金」等科目，下同）的本期發生額分析填列。

6.第16行「償還借款本金支付的現金」：應當填列以現金償還的短期借款、長期借款的本金。可根據「長期借款」、「短期借款」和現金科目的本期發生額分析填列。

以上第16至18行，反映籌資活動產生的現金付出，實踐中，小企業還可能發生因投資者依法減資而支付的現金和小企業因取得借款而支付的其他借款費用等。如有，小企業可增設第18-1行「支付其他與籌資活動有關的現金」項目填列。數額較大時，也可單獨增設項目反映。

7.第15行「吸收投資者投資收到的現金」：應當填列小企業收到投資者作為資本投入的現金。可根據「實收資本」、「資本公積」和現金科目本月發生額分析填列。

8.第14行「取得借款收到的現金」：應當按照小企業舉借各種短期借款、長期借款本金取得的現金。應根據「長期借款」、「短期借款」和現金科目本月發生額分析填列。

9.第19行「籌資活動產生的現金流量凈額」=（第14行+第15行）-（第16行+第17行+第18行）；其差額為負數時，以「-」號填列。

10.第12行「購建固定資產、無形資產和其他非流動資產支付的現金」：應當填列小企業為取得各種非流動資產而支付的現金。本項目涉及「固定資產」、「在建工程」、「工程物資」、「研發支出」、「生產性生物資產」和現金科目的發生額，應根據本月各該科目發生額分析填列。另外，還應注意：（1）購建非流動資產時支付的現金中應予資本化的利息，不計入本項目而應在第17行「償還借款利息支付的現金」項目反映；（2）因購置非流動資產而應支付應付職工工資，應填列在本表第4行「支付的職工薪酬」項目，不在本行反映；（3）購買用於在建工程的物資和接受形成非流動資產的勞務，計入本行，不應計入本表第3行「購買原材料、商品、接受勞務支付的現金」項目。

11.第11行「短期投資、長期債券投資和長期股權投資支付的現金」：應當按照本月發生的因取得各種長短期股票、股權、債券和基金等而支付的現金，應根據「短期投資」、「長期債券投資」、「長期股權投資」、「投資收益」和現金科目的本月發生額分析填列。應注意的是：（1）取得上述投資支付的相關稅費，如印花稅、傭金、手續費等，應計本項目；（2）小企業購買股票和債券時，投資價款中包含的應收股利或應收利息，不構成本項目內容，而應計入本表第6行「支付其他與經營活動有關的現金」項目[見財政部會計司編寫的《小企業會計准則釋義》（以下簡稱《釋義》）對准則第八十四條的解釋].

12.第10行「處置固定資產、無形資產和其他非流動資產收到的現金」：應當按照小企業當月處置各類非流動資產收到的現金減去處置過程以現金支付的相關稅費後的凈額填列，如凈額為負數，以「-」號填列。

13.第9行「取得投資收益收到的現金」：應填列小企業當月取得、對方以現金支付的股票、債券、基金的股利和利息，含收回投資時收到的對方以現金支付的股利或利息。本項目可根據 「應收股利」、「應收利息」、「投資收益」和現金科目的本月發生額分析填列。

14.第8行「收回短期投資、長期債券投資和長期股權投資收到的現金」：應當按照小企業當月收回各種債權投資、股權投資所收到的現金填列。本項目可根據各類債權、股權科目和現金科目本月發生額分析填列，應注意的是，收回投資取得的現金中包含的已確認但尚未領取現金股利或利息，應計入本表第9行「取得投資收益收到的現金」項目，不填入本項目。

15.第13行「投資活動產生的現金流量凈額」=（第8行+第9行+第10行）-（第11行+第12行）；其差額為負數時，以「-」號填列。

16.第6行「支付其他與經營活動有關的現金」：該行應當填入按照當月支付的、除應填入第3至5行之外的、與經營活動有關的現金。在小企業，該項內容主要在「管理費用」、「銷售費用」、「營業外支出」等科目中反映。包括小企業當月以現金支付的、不論應計入哪一會計期間損益的相關支出。《釋義》列舉的該項目具體內容包括：（1）商品維修費；（2）在銷售、購買過程中支付的運輸費、裝卸費、包裝費、保險及倉儲費；（3）廣告宣傳費、展覽費；（4）小企業開辦費；（5）企業行政管理部門費用；（6）業務招待費、研究費用、技術轉讓費、財產保險費、中介咨詢費 、訴訟費；（7）罰金、罰款；（8）經營租賃費；（9）對外捐贈、贊助的現金。

17.第5行「支付的稅費」：應當按照小企業本月以現金繳納各種稅金、附加和基金的合計數填列，而不論稅費屬於前期、本月或後期。

應注意的事項主要有：

（1）稅費滯納金應包含在本項目；

（2）小企業為個人代扣代交的個人所得稅也包含在本項目；

（3）退回的增值稅、所得稅等不包含其中，而應在本表第2行「收到的其他與經營活動有關的現金」項目填列。

18.第4行「支付的職工薪酬」：應當填列小企業當月以現金支付的、在「應付職工薪酬」各明細科目中核算的支付給職工和為職工支付的各種薪酬。本項應根據「應付職工薪酬」科目的本月借方發生額和現金科目本月貸方發生額分析填列。

19.第2行「收到其他與經營活動有關的現金」：應當根據小企業當月收到的除銷售產成品、商品、提供勞務以外的與經營活動有關的現金。在小企業，這些現金收入主要在「其他業務收入」、「營業外收入」、「其他應付款」等科目核算。

《釋義》列舉的該項目具體內容包括：

（1）收到的以現金交付的增值稅銷項稅額；

（2）收到的各種稅費返還和政府補貼的其他現金；

（3）經營租賃的現金收入；

（4）個人賠償和保險理賠的現金收入；

（5）收到捐贈、贊助取得的現金；

（6）收取押金、保證金、違約金等現金收入；

（7）收到退回的增值稅和企業所得稅等稅金。

倒推銷售、購買項目現金收支

（一）倒推銷售現金收入

1.籌資活動現金收入=第14行+第15行；投資活動現金收入=第8行+第9行+第10行。

2.本月現金收入總額=所有現金科目借方發生額合計-所有現金科目或明細科目之間對轉的金額=所有現金科目借方發生額合計-（庫存現金與銀行存款、其他貨幣資金之間對轉的金額+銀行存款明細科目之間對轉的金額+銀行存款與其他貨幣資金之間對轉的金額+其他貨幣資金明細科目之間對轉的金額）。

3.第1行「銷售產成品、商品、提供勞務收到的現金」=本月現金收入總額-（籌資活動現金收入+投資活動現金收入+收到其他與經營活動有關的現金）。

（二）倒推購買項目現金支出

1.本月經營活動現金收入合計=第1行+第2行。

2.本月經營活動支付的現金合計=本月經營活動現金收入合計-（本月現金凈增加額-本月籌資活動產生的現金流量凈額-本月投資活動產生的現金流量凈額）。

3.第3行「購買原材料、商品、接受勞務支付的現金」=本月經營活動支付的現金合計-（第4行+第5行+第6行）。

值得提出討論的是，《小企業會計准則》的現金流量表格式，沒有設置「匯率變動對現金的影響」項目。但有外幣業務的小企業並不鮮見，有外幣現金賬戶時，月末按即期匯率調整外幣賬戶余額時必然會導致現金賬戶期末余額的增減變動，如果不作反映，三個大類別的現金流量凈額合計數就會與按期末、期初現金余額差額計算的「現金凈增加額」不相等。這一點是現金流量表設計的疏漏。筆者的意見是，有外幣現金業務的小企業，仍應在「現金凈增加額」項上方增設「匯率變動對現金的影響」項目，以備填表之用。

D. 海外華人的感人故事

海外華人的奮斗：中國女強人闖盪華爾街

蕭霞說，華爾街看重的是員工為公司帶來經濟效益；在這里，沒有男性和女性之分，因為大家都是中性的。

據美國媒體近日報道，在被稱為國際金融「神經中樞」的紐約華爾街，不少高層管理人員患有高度焦慮症，他們甚至靠吸食毒品來減壓。然而，《世界新聞報》駐美記者在華爾街接觸到的中國女強人，卻用自己的奮斗告訴世人：在壓力面前，中國女性能成功。

高梅 敢承認自己無知很重要

高梅給《世界新聞報》記者的第一印象是，溫文爾雅，具有與古典優美並存的現代高雅風度。在加拿大讀完研究生後，高梅因成績出色而被教授推薦繼續攻讀博士學位。

然而，由於高梅沒有專門學過數學課程而落選了。幸運的是，落選當天，在學校一名教授的推薦下,高梅得到了一個去加拿大銀行面試的機會。

在華爾街面試，不但要有專業知識，還要有良好的心理素質和道德水平。高梅告訴記者，在面試中，千萬不能不懂裝懂。因為在華爾街證券交易行業中，誠實是最被人看重的品質。

高梅說，她在面試中也遇到了一些刁鑽問題，她都誠懇地搖搖頭表示「不知道」。不過，正是這種「不知道」的誠實態度，高梅在一個星期內，就獲得了加拿大多倫多投資銀行衍生交易項目分析的工作。

交易的手語無師自通

在時間就是金錢的華爾街，光有「不知道」的態度也是不行的。因為，交易人員是沒有時間，也沒有耐心帶徒弟的。也就是說，新人完全沒有不恥下問的奢侈環境，做錯了就要挨罵，罵幾次就懂了。

對此，高梅講起了她初上交易場時的往事。在證券交易沙場上，我們往往能在電視中看到交易人員隔著老遠，用手比劃著跟對方說話。高梅說，他們說的都是自己的語言，外人根本聽不懂。剛開始，高梅聽著同行們的話簡直像聽外語，而且沒有人會去教你。高梅只有硬著頭皮自己學。

她站在同行旁邊，觀察他們說的每個字，每個動作，然後把二者結合在一起，再配合當時的交易場景，分析揣測話的內容。一次猜錯了，就再猜。往往一個動作會猜上好幾次才知道真正含義。就這樣，憑借著對「外語」特有的親近感，以及不怕吃苦的精神，高梅很快就適應了。

抓住機會晉升高管

在華爾街，無論國籍、性別、人種，只要能為公司賺錢，就有發展前途。一次，公司的一位投資組合經理休假，高梅臨時代替他。代班過程中，高梅發現了這個歡迎瀏覽ddhw.cn經理在工作中的一個嚴重錯誤。此時，高梅並沒慌張也並沒有幸災樂禍，而是默默地花了很長時間，將錯誤一一糾正過來，為公司避免了一場重大損失。事後，高梅憑借著這一重要貢獻，終於從後方的分析師位置，走到了全世界最優秀的金融人才所嚮往的紐約交易現場前方。

2002年到2003年，是高梅事業的發展期。當時，包括安然、世界通訊等公司丑聞暴發後，美國公司開始紛紛減低借貸，以期提高公司信用，這就使高風險高回報的債券市場價格連連大跌。

正在同行們一籌莫展的時候，善於分析的高梅卻意識到，這正是一個經營高收益債券的好機會。於是，她找准時機行動了。就這樣，高梅很快成長為在紐約掌管著17億美元資產的著名金融公司的合夥人與投資組合總監。

張音娉 跟對了一個好老闆

張音娉是一個非常快樂而甜美的女孩子，無論你有多大的愁雲,只要看到她純真明朗的笑臉,你就會覺得眼前的愁雲頓時散盡。也正是因為她極具感染力的純真與甜美，才在到處充滿競爭壓力的華爾街，被國際期貨交易市場上傳奇式人物——扎爾瓦羅先生發現，並迅速成長為一個成熟的華爾街女強人。

張音娉最初來美國，只是希望能夠從事市場行銷工作。2003年，當單純的市場行銷已經不足以使張音娉感到滿足時，她看到了當時任荷蘭銀行國際期貨市場總裁扎爾瓦羅先生的一則招聘啟事。扎爾瓦羅先生正在尋找一位行政助理。抱著試試看的心態，張音娉從曼哈頓來到了紐約。幸運的是，張音娉被選中了。

工作後，外語不是很好的張音娉，在工作的溝通上遇到了阻礙。此時，扎爾瓦羅先生並沒有像其他老闆一樣把張音娉辭掉，而是給了她在短時間內提高英語能力的建議。感動之下的張音娉開始用心學外語了。果然，英語能力大大提高了。然而，聰明的張音娉意識到，如果不想作一輩子行政助理，就需要擁有其他技能。於是，利用業余時間，張音娉考取了在金融行業工作必須持有的執照與證書，為今後的升職做好了准備。

一路跟隨扎爾瓦羅先生，張音娉從行政助理，一直做到了美國紐約期交所亞洲部總監。記者認識張音娉已經兩三年了，初次見她時，我最深的印象是她具有極為敏感的觀察力與似火的熱情。而在我對她做專訪時，她已經是對事業的前景胸有成竹的女強人了。

很多人都說張音娉的成功是因為她遇到了扎爾瓦羅先生，對此，張音娉笑笑說：「當機會來時，只有具有充分准備的人，才能真正獲得機會所帶來的成果。」

蕭霞 累到對著電腦掉眼淚

在國內一家大型房地產公司已經小有成就的蕭霞，為了尋求更大的挑戰，孤身一人來到美國。

起初，蕭霞只是想看看美國到底是什麼環境，並打算提高一下語言能力後，就回國發展。然而沒想到的是，在語言學校學習了8個月後，她竟然考進了紐約大學商業學院，並取得了經濟與金融雙學位。與此同時，美國著名的花旗投資集團公司也給了她難得的實習機會。

由於表現出色，還沒畢業的蕭霞就被聘用。回顧起當時的過程，蕭霞坦率地告訴記者，她至今難忘當年點燈熬油加夜班，一連多天睡不了覺，極度的疲勞與壓力，讓她多次面對電腦掉眼淚……

畢業後，在大型投資集團銀行工作了一段時間，生性勇於挑戰的蕭霞通過一個偶然的機會，進入了世界著名的桑得斯·歐聶爾投資公司。作為該公司惟一的中國雇員，蕭霞自然成為公司拓展中國金融市場的核心人物。歡迎瀏覽ddhw.cn

然而，機遇是留給有準備的人的。蕭霞當時面臨的任務是，要在短時間內，先於其他公司搶佔中國市場。困難面前，蕭霞沒有退縮。在接到任務後的一年時間里，她不停地往返於中美之間，不停地接洽談判。經過艱難的談判，她最終成功與中國內地許多銀行達成談判。

就職7個月，蕭霞得到了第一次提升。工作一年後，蕭霞就已坐上了公司副總裁的位置。談到一個華人女性在華爾街創業的感受，蕭霞認為，美國公司看重的是員工為公司帶來的經濟效益。在這里，沒有男性和女性之分，因為大家都是中性的。

記者手記：華爾街女人很看重穿衣

華爾街的女強人，總給人一種硬朗強悍的感覺。然而，端莊的高梅，在打拚事業的同時，也建立了完美的幸福家庭。又是巧合的機遇，高梅遇到了生活中理想的伴侶。談到家庭，高梅一臉幸福，她說自己最近搬了新家，並且很快就會成為兩個孩子的媽媽。

有人說，在華爾街，時尚潮流似乎才剛剛開始學步。尤其是這里的女白領們，她們似乎與時尚遠了點。有個笑話說，為了效仿男式西服配領結的經典搭配，那些不會打扮的女同事紛紛買來女式領結打起來，讓人感覺「有點傻」。談到這兒，高梅對裝束有著自己的理解。她認為，「當然掙錢多，也就花錢多。」她表示自己平時會去有檔次的品牌專賣店購物，這一點，從一身典雅裝束的她就能看出。

與高梅的看法相同，張音娉和蕭霞也認為在華爾街這樣一個保守的圈子裡，衣著顯示權力與財富。蕭霞說，華爾街的女強人在得到權力與財富的同時，會做出兩個犧牲，一個是在時尚與端莊中要犧牲時尚。

蕭霞說的沒錯，在如今職業女性開始將時尚元素帶入辦公室時，多數華爾街女性卻感到她們仍必須選擇謹慎而保守的服裝式樣。因為在她們看來，只有穿著體面才能體現權威，否則會被外界貼上娛樂化的標簽。

蕭霞所說的另一個犧牲，是指私人時間。作為高層，她不得不頻繁外出，有時節假日還要招待客戶。作為妻子和母親，蕭霞認為這肯定會受影響。不過，樂觀的她還是認為，她在華爾街工作的薪酬，應該可以抵消所有這些付出帶來的不快。

E. 一籌莫展的簡訊

給你分析一下她發簡訊時的心理：
第一，她原來肯定是很在意你，或者已經默認了你是她的男朋友（可偏偏這個時候你不搭理人家了，你不沒事找事嘛）
第二，她覺得自己受傷害了。
第三，她一直挺惦記著你，也在等你給她電話，現在終於等的怒了。
順便說一下，還可以看出來她是一個比較尊重別人的女孩子，不錯的哈。
再給你解釋一下現在她希望你做的：
第一，安慰一下她幼小的心靈
第二，給她一個誠懇的，可以讓人信服的理由
第三，讓她知道你因為她的生氣而心疼了，做個自我批評是必要地
第四，明確她在你心中的位置，她很想聽這句話地~~~，讓她知道，她對你是唯一的，也是最重要的
最後呢，希望你能早日和mm拉拉小手~~·

F. 地方債到底該怎麼還

四萬億政策所遺留下來的問題正成為困擾中央及地方政府的老大難。財政刺激時，各級政府花起錢來毫不手軟，而當巨額債務到期需要清償，卻紛紛一籌莫展。問題棘手，只能想方法規避風險。數據顯示，中國2012年地方政府債務償還壓力可能比此前預期的更大，據路透社的計算，2011年應償地方債可能已有近5000億元人民幣獲得展期，占當年應償還債務總額的近兩成。此前中國審計署發布的審計結果顯示，截至2010年底，全國地方政府債務余額10.7萬億元，其中，2011年應償債規模為26246.49億元，佔比24.49%。 到目前為止，中央政府在地方債問題上尚沒有給出統一的答案，目前採取的措施之一是債務展期。但即使正在進行的展期，也只是在拖時間，把問題留給未來，而不解決根本問題。或許因政府換屆在即，本屆政府已處於留守期，以穩定過渡為要務。不過，借來的錢始終要還，如果考慮復利因素，債務只會越滾越多，越拖越沉重。這也意味著，對於下屆政府而言，地方債勢必成為早期的工作重點，註定無法繞開。 其實，債務問題之於中國並不陌生，甚至於貫穿整部改革開放史。90年代早期的三角債，97年亞洲金融危機期間的國企債及商業銀行債，中國政府處理債務問題的經驗與能力當世罕有匹敵。這也是市場對政府有能力化解地方債問題的主要信心來源。回溯歷史，過去國企債務的償還採用了債轉股及剝離壞賬的方式，本質上是財政變相埋單;銀行債務則依託四大資產管理公司，洗白資產負債表，引入戰略投資者，進行股份制改革，包裝上市，通過金融抑制保護利差，創造充足的利潤空間，利用高增長予以消化。如今，面對政府債務的壓力，還能把債轉股再來一次嗎? 但這次並不完全一樣，至少，通過金融抑制保護銀行的舊路將再難走通，因實體經濟發展使得利率市場化改革已成當務之急，銀行們坐地生財的日子將指日告終。在這一點上，央行行長言存款保險制度將擇機出台，已是改革的樓梯在響。同樣不可行的還有中國的超高速增長。在很大程度上，中國的國企及銀行業能夠從亞洲金融危機中得到迅速復甦，須歸功於2001年入世後的入世紅利，經濟的高速增長是化解債務的主要力量。但時過境遷，目前中國經濟雖仍能保持8%以上的增速(2011年為9.2%，2012年安邦預期為8.5%-9%)，但經濟減速也已成定局。時下中國各界討論的最多的已非增長，而是軟著陸、經濟轉型與結構調整，在此背景下，除非尋找到新的增長點，往日的光輝恐再難重現。

G. 為什麼普通人覺得很容易實現，但卻讓程序員一籌莫展的

普通人只是站在人類的思維上思考問題的，而程序員必須站在計算機的思維上思考問題，
所站立的角度不同，對於結果肯定不同。

有時候人類覺得很復雜的問題完全不可理喻的東西，但是對於計算機是輕而易舉的失事情。
有時候人類覺得很簡單的問題（其中包含的人類的記憶和思維計算機不具有）但是對於計算機就是沒辦法實現的，

H. 327國債事件感想

很久以前，有個法老夢見將有七年的飢荒要降臨埃及大地，一個叫約瑟夫的年輕人給他解夢，想出了預防計劃，即對穀物運用遠期買入對沖。飢荒居然真的出現了，這個計劃拯救了埃及人民，同時也給人們留下了這樣的觀點：期貨市場僅局限於農業領域。直到1972年5月16日，在芝加哥商業交易所 (Chicago Mercantile Exchange)的國際貨幣市場上引入金融期貨，這個觀念才被打破。

金融期貨是20世紀70年代金融領域的兩個重大突破之一它包括利率期貨、指數期貨、貨幣期貨。在國外成熟的期貨市場上，金融期貨的交易額佔到80％以上。

我國曾對幾種金融期貨分別進行了不同程度的嘗試：1992年6月1日，上海外匯調劑中心率先推出外匯期貨交易；1993年3月10日，海南證券交易中心首次推出深圳股份綜合指數期貨的A股指數期貨。這兩種期貨交易由於推出的時機不成熟，不久就被關閉。

一籌莫展之際,一些有識之士走出國門到大洋彼岸的美國轉了一圈,突然發現了一個非常成功的金融衍生工具:國債期貨.1976年芝加哥商業交易所推出了91天短期美國政府券期貨。國債被稱為「金邊債券」，由政府發行保證還本付息，信用好，安全性極強,流動性好.美國財政部成為國債期貨強有力的支持者.考察者由喜上眉梢.,喜滋滋小心翼翼地把這個寶貝捧回了國內,不料,從此掀開了327事件的序幕,中國證券史上最黑暗的時刻即將來臨了.

福兮，禍之所倚

當時我國國債發行極難。1990年以前，國庫券一直是靠行政分配的方式發行的。國債的轉讓流通起步於1988年，1990年才形成全國性的二級市場。1992年底，國庫券的轉讓價格大大跌破面值，5年期券只標80多元，扣除應有利息，已蝕本金20多元。這時票販子倒成了好人，他們以高於財政部二級市場轉讓價格收購群眾的國庫券。我國從1981年到1995年間，發行國債4509。33億，個人投資者普遍把國債作為一種變相的長期儲蓄存款，很少有進入市場交易的興趣。

通過多次國際考察，決策者對國際金融市場有了較多的了解，感覺應當有金融工具的創新。在當時的體制框架內和認識水平上，搞股票指數期貨是不可能的，而國債的發行正在受到國家的大力鼓勵。借鑒美國的經驗，1992年12月28日，上海證券交易所首次設計並試行推出了12個品種的期貨合約。上交所認為通過金融工具創新，能夠帶動國債市場的發展，這是比較容易獲得高層支持的。國債是固定利率，風險會小一點，搞期貨比較容易控制。還有一個小秘密，當時證監會成立不久，這類事還管不到，趁早干起來，免遭以後申報、審批之苦。

國債期貨試行的兩周內，交易清淡，僅成交19口。1993年7月10日，情況發生了歷史性的變化，這一天，財政部頒布了《關於調整國庫券發行條件的公告》，公告稱，在通貨膨脹居高不下的背景下，政府決定將參照中央銀行公布的保值貼補率給予一些國債品種的保值補貼。國債收益率開始出現不確定性。國債期貨市場的炒作空間擴大了。1993年10月25日，上交所重新設計了國債期貨合約的品種和交易機制，國債期貨交易向社會公眾開放，北京商品交易所在期貨交易所中率先推出國債期貨交易。

1994年10月以後，中國人民銀行提高3年期以上儲蓄存款利率和恢復存款保值貼補，國庫券利率也同樣保值貼補，保值貼補率的不確定性為炒作國債期貨提供了空間，大量機構投資者由股市轉入債市，國債期貨市場行情火爆。1994年全國國債期貨市場總成交量達2。8萬億元。占上海證券市場全部證券成交額的74。6%。1994年至1995年春節前，全國開設國債期貨的交易場所陡然增到14家，成交總額達28000億元。這種態勢一直延續到1995 年，與全國股票市場的低迷形成鮮明對照。從1995年1月到5月17日由中國證監會宣布停止的4個多月時間里，上交所國債期貨的交易量達到49686。 09億元，是上交所1995年全年股票交易量的16倍。

國債期貨的巨大成交和較強的流動性，帶動了整個國債市場的發展：1、促進了國債現貨市場的發展，統計顯示，國債期貨推出前的93年1月到5月，國債現貨成交總額為21億元，日成交0。19億元，國債期貨推出後的1994年同期國債現貨成交總額達到378億元，日均成交3。74億元，分別是前者的 18。5倍和19。7倍，大大提高了市場的流動性。2、促進了國債價格的發現，國債期貨推出後，對現貨的價格帶動明顯，市場中以1992年5年期為代表，國債現券從1994年1月開始走出長期滯留的面值最低谷，並在隨後一年出現了25%的升幅。一些和約價格得到了正常發現，國債期貨市場價格發展為我國國債發行規模、年收益的確定、期限結構安排等都提供了決策依據。

形勢似乎一片大好。但問題出在「327國債期貨合約」上。

禍起蕭牆——瘋狂的8分鍾

「327」 是「92（3）國債06月交收」國債期貨合約的代號，對應1992年發行1995年6月到期兌付的3年期國庫券，該券發行總量是240億元人民幣。

由於期貨價格主要取決於相應現貨價格預期。因此，影響現貨價格的因素也就成了期貨市場的炒作題材。影響1992年三年期國債現券價格的主要因素有：

（1）基礎價格：92（3）現券的票面利率為9。5%，如果不計保值和貼息，到期本息之和為128。50元。

（2）保值貼補率：92（3）現券從1993年7月11日起實行保值，因而，其中1995年7月份到期兌付時的保值貼補率的高低，影響著92（3）現券的實際價值。

（3）貼息問題：1993年7月1日，人民幣三年期儲蓄存款利率上調至12。24%，這與92（3）現券的票面利率拉出了2。74個百分點的利差，而1994年7月10日財政部發布的公告僅僅規定了92（3）等國債品種將與居民儲蓄存款一樣享受保值貼補，並未說明92（3）現券是否將隨著儲蓄利率的提高進行同步調整。因此，92（3）現券是否加息成為市場一大懸念，直接影響92（3）現券的到期價值。

（4）1995年新券流通量的多寡也直接影響到92（3）期券的炒作，由於上海證交所採用混合交收的制度，如果新券流通量大，且能成為混合交收的基礎券種，那麼，空方將有更多的選擇餘地，市場將有利於空方，如果相反，則對多方有利。

這些價格的不確定因素，為92（3）期全的炒作提供了空間。

與當時的銀行存款利息和通貨膨脹率相比，327的回報太低了。於是有市場傳聞，財政部可能要提高327的利率，到時會以148元的面值兌付。

但管金生不這樣看。管金生何許人也？ 1988年上海三大證券公司成立，分別是上海人行的申銀、交行的海通和股份制的萬國。1993年首批證券商業信用評比，萬國獲得國內惟一最高級別AAA信用等級，在當時擁有270多家會員的上交所萬國獨佔16。7%的交易額。萬國是券商的老大，萬國有一句廣告詞：「萬國證券，證券萬國」。管是這個王國的國王，有「證券教父」之稱。他認為第一，國家將抑制通貨膨脹作為95年經濟工作的重點，因此通貨膨脹回落必然會導致保值貼補率的回落；第二，對92（3）國債的貼息將增加財政支出十幾億元，因此不可能貼息；第三，1995年新國債發行額度將在1500億元左右，比去年增加50%，因此，流通梁必然較大。於是管率領萬國證券做空。

1995年2月「327合約」的價格一直在147。80元—148。30元徘徊。多空雙方在148元附近大規模建倉，327品種未平倉合約數量逐漸加大。市場潛伏的危機已經到了一觸即發的地步。23日，提高327國債利率的傳言得到證實，百元面值的327國債將按148。50元兌付。高層想的多是國庫券的發行和兌付，也許根本忘了下面有個國債期貨市場。但國債的利率一浮動，瘋狂就開始了。

2月23日上午一開盤，中經開率領的多方借利好用80萬口將前一天148。21元的收盤價一舉攻到148。50元，接著又以120萬口攻到149。10元，又用100萬口攻到150元，步步緊逼。

一直在327品種上與萬國聯手做空的遼國發突然倒戈，改做多頭。327國債在1分鍾內竟上漲了2元，10分鍾後共上漲了3。77元。327國債每上漲1元，萬國證券就要賠進十幾個億。按照它的持倉量和現行價位，一旦到期交割，它將要拿出60億元資金。毫無疑問，萬國沒有這個能力。管金生鋌而走險，16時22分13秒突然發難，先以50萬口把價位從151。30元轟到150元，然後用幾十萬口的量級把價位打到148元，最後一個730萬口的巨大賣單狂炸尾市，把價位打到147。50元。

在最後8分鍾內，萬國共砸出1056萬口賣單，面值達2112億元國債。而所有的327國債只有240億。光是操作就讓人感嘆，十個手指要多麼靈活才能敲進這么多指令？據統計，當日上交所國債期貨共成交8539億元（含最後8分鍾），其中80%的交易屬於上海萬國拋空的「327」品種。這個行動令整個市場都目瞪口呆，若以收盤時的價格來計算，這一天做多的機構，包括象遼國發這樣空翻多的機構都將血本無歸，誰能想到自己買的是泥飯碗，但是卻必須還一個金飯碗。而萬國不僅能夠擺脫掉危機，並且還可以賺到42億元。可以說，那天所有國債期貨的入市者在「天堂」和「地獄」間走了一回。

當噩夢醒來後

上海著名的外白渡橋西端黃浦路15號，正門牆壁上銅牌羅列，而最能顯現歷史價值的無疑還是中間一塊，上書 「上海證券交易所原址（1990.12.19—1997.12.18）」。門上的漆色已略顯斑駁。舉步而入，一面開市銅鑼靜靜地懸在那裡——已是文物。作為上海證交所的創始人和第一任總經理，尉文淵在中國證券市場發展史上一個激動人心的時刻，第一次敲響了這面鑼。那正是1990年的歲末，他35歲，號稱 「全球交易所中最年輕的老總」.

1995年年初，他正好到美國、紐西蘭、澳大利亞出訪。按日程應當2月28日回國，但想到工作上許多事沒有安排，所以提前於22日回到國內。不料第二天，也就是2月23日，就發生了「國債327事件」。 歷史悄悄地將他的證券業生涯打上了一個休止符。

尉剛回國，就有人說國債期貨可能會有問題。但他當時沒有在意。23日早晨一開市，果然市場上是全線向上行情。他正在辦公室與人洽談交易所購買外灘市政府大樓的事，交易部負責人報告說國債期貨交易異常，有人一下子下單200萬口。後來查明是遼寧國發（集團）股份有限公司通過無錫國泰惡意炒做。當天下午，他陪證監會期貨部主任耿亮在場內。耿說證監會剛向財政部拿下國債期貨的管理權，國債期貨管理辦法修改完了，准備發布。尉正在為此高興，突然發現市場上氣氛不對勁，各地國債市場都是向上的突破性行情，「327」價格大幅下跌，交易量突然放大了許多。出事了！管理辦法太晚了！

尉文淵做夢都沒有想到貼息，美聯儲調息時都是0。25%地調，咱們一下子竟然就是5個百分點。他第一個反應就是立刻發通知，隨手抓了一張電腦列印用過的廢紙，寫了幾句話發了出去，大意是說國債期貨交易發生異常情況，經初步調查，發現有嚴重的蓄意違規跡象，交易所正在進一步調查了解。

證監會讓上交所自己處理。夜裡11點，尉文淵正式下令宣布23日16時22分13秒之後的所有327品種的交易異常，是無效的，該部分不計入當日結算價、成交量和持倉量的范圍，經過此調整當日國債成交額為5400億元，當日327品種的收盤價為違規前最後簽定的一筆交易價格151。30元。

上海證交所的這一決定曾經在市場上引起了一定的非議，協議平倉更是有違於市場經濟的原則，但是實際上萬國並無700萬口這樣巨量的持倉，因此這一決定最大限定地保護了萬國，避免幾個月後一場金融風潮在我國的發生。

當時上交所規定個人持倉不得超過3萬口，機構不得超過5萬口，因為萬國信譽好，允許多開，但是只允許開40萬口。實際上那天萬國開了200萬口。上交所沒有公布管和萬國的名字，但是萬國在劫難逃，如果按照上交所定的收盤價到期交割，萬國賠60億元人民幣；如果按管自己弄出的局面算，萬國賺42 億元；如果按照151。30元平倉，萬國虧16億元。

2月24日，上交所發出《關於加強國債期貨交易監管工作的緊急通知》，就國債期貨交易的監管問題作出六項規定，，即1、從2月24日起，對國債期貨交易實行漲跌停板制度，2、嚴格加強最高持倉合約限額的管理工作，3、切實建立客戶持倉限額的規定，4、嚴禁會員公司之間相互借用倉位，5、對持倉限額使用結構實行控制；6、嚴格國債期貨資金使用管理。同時，為了維持市場穩定，開辦了協議平倉專場。

2月25日下午3時，海通證券公司總經理湯仁榮將他的《緊急建議》傳真給人總行副行長戴相龍證監會副主席李劍閣財政部國債司司長高堅，提議關閉國債期貨市場。

3月份全國「兩會」召開了之際，全國政協委員、著名經濟學家戴園晨發言，要求對萬國的違規予以嚴肅的查處。

5月17日，中國證監會鑒於中國當時不具備開展國債期貨交易的基本條件，發出《關於暫停全國范圍內國債期貨交易試點的緊急通知》，開市僅兩年零六個月的國債期貨無奈地劃上了句號。中國第一個金融期貨品種宣告夭折。

9月15日，尉文淵也不得不離開了上交所。1999年有一次他與現任中國證監會秘書長屠光紹同機飛北京，屠說那個年代是「出英雄」的年代。龔浩成聽說後加了一句：「也是出問題的年代。」尉2000年又公開在媒體亮相時身份已變成158海融證券網的CEO，但他常感慨地回想起「327國債事件」，也許因為那是他的「滑鐵盧」。

9月20日，國家監察部、中國證監會等部門都公布了對「327事件」的調查結果和處理決定，決定說，「這次事件是一起在國債期貨市場發展過快、交易所監管不嚴和風險控制滯後的情況下，由上海萬國證券公司、遼寧國發（集團）公司引起的國債期貨風波。」決定認為，上海證交所對市場存在過度投機帶來的風險估計嚴重不足，交易規則不完善，風險控制滯後，監督管理不嚴，致使在短短幾個月內屢次發生嚴重違規交易引起的國債期貨風波，在國內外造成極壞的影響。經過四個多月深入調查取證，監察部、中國證監會等部門根據有關法規，對有關責任人分別做出了開除公職、撤消行政領導等紀律處分和調離、免職等組織處分，涉嫌觸犯刑律的移送司法機關處理，對違反規定的證券機構進行經濟處罰。(有關此事件與國債期貨的宏觀政策、法律和規則設計等問題的分析,請參見本期」衍生市場與法律」欄目董華春的文章《春天花會開——淺談我國國債期貨發展及法律問題》)

1996年4月，萬國不得不與它當年最強勁的競爭對手申銀證券公司合並。1997年1月，管金生被上海市高級人民法院判處有期徒刑17年。

春天在哪裡

在「327」國債期貨風波發生之前，中國期貨市場的迅速發展。中國的期貨交易從思想准備到具體付諸實施，不足10年的時間。這期間，各類期貨交易所達到20多家，期貨經紀公司達360多家，成交金額達幾千億人民幣。我們用了不到10年的時間走了發達國家100多年走過的路程。世界最大的金屬交易所倫敦金屬交易所總裁沃爾夫認為「中國已經有了真正的期貨交易」，日本期貨協會理事長森正治對中國期貨交易發展之快感到「十分震驚」，香港期貨交易所執行總裁黎佳俊對上海交易所負責人說：「你們已經走在我們前面了。」但是判斷一個國家期貨交易發展的快與慢，不能光看數量，更要看質量。交易所的豐厚利潤，使管理者、投資者的風險意識大大淡化，一味追求市場規模和交易量，放鬆了風險控制這個期貨市場的生命線，終於導致了「327」風波的發生，並葬送了國債期貨這個大品種。「327」是人們心中永遠的痛，以致於有段時間一提到期貨人們總會聯想起欺詐、瘋狂和混亂。事件發生之後，政府監管部門、各交易所均健全了交易保證金控制制度、漲跌停板制度等規章制度，並建立了諸如持倉限量制度、大戶申報制度、浮動盈利禁開新倉等的交易風險控制制度。「327」國債期貨風波以其慘痛的教訓，成為中國期貨市場重視風險管理的開端。

筆者認為經過幾年的發展，目前恢復國債期貨交易的可行性條件已逐漸具備。

首先我國利率市場化程度進一步加強.銀行同業拆借市場利率已放開，其次是商業銀行的貸款利率可以流動，再次國債回購市場交易規模不斷擴大，回購利率已成為市場化程度較高的利率形式。在國債發行上1996年開始採用了公開招標形式，由承銷商競爭投票確定國債發行價格與收益率。國債二級市場交易不斷擴大，國債保值補貼率被取消，中央銀行公開市場業務於1996年4月1日啟動，這一切都大大促進了我國利率市場化的進程。

其次,國債發行和交易、結算制度趨於完備。1996年國債發行方式上採用招標發行的方式，由於承銷商對市場的預期不同，因此在招標中收益率是不確定，這就帶來了收益率風險，為國債期市開展提供了依據。在交易機構上形成了國債一級自營商制度；在交易、結算上形成了全國國債統一託管結算系統；投資隊伍隨著金融知識的普及逐漸成熟。

再次,宏觀經濟不斷好轉，市場外部條件得以改善。1995年國債暫停的一個原因是宏觀經濟環境惡化，通貨膨脹居高不下，導致保值貼補率不斷提高。隨著我國宏觀經濟軟著陸的成功，我國物價指數大幅回落，宏觀經濟出現了低通貨、高增長的良好局面，保值補貼率被取消，國債市場發展得到政策的大力支持，財政部又推出國債專用帳戶、降低交易費用等。

從1995年到2000年，是中國170餘家期貨企業日子極不好過的6年，監管層也整整思考了6年。2000年12月29日，中國期貨業協會終於成立。經濟學家戴園晨說，這一天象徵著10年來風雨飄搖的期貨業終獲肯定，現在期貨業再也不是「私生子」了。中國證監會主席周小川的到會本身就是一個積極的信號。一家期貨公司的老總評價說，10年來期貨業的任何一次會議都從未見過國家監管部門尤其是證監會領導的身影。「周小川能來，說明期貨業的春天不遠了。」包括董輔礽在內的幾位經濟學家認為國債期貨也到了應該恢復的時候了。中國證監會首席顧問梁定邦兩年來一直在積極組織調查327國債事件，准備寫一個深入的報告，梳理一下發展中國國債期貨的思路。看來,中國期貨業真正的春天正在向我們招手.

I. 一籌莫展。猜一生肖是什麼意思

就是個子很大的牛了，愁牛。所以是牛

J. 《紅岩》內容簡介和人物形象分析

內容簡介：

《紅岩》描寫人民解放軍進軍大西南的形勢下，重慶的國民黨當局瘋狂鎮壓共產黨領導的地下革命斗爭。著重表現以齊曉軒、許雲峰、江雪琴等共產黨人在獄中所進行的英勇戰斗，雖然最後慘遭屠殺，但卻充分顯示了共產黨人視死如歸的大無畏英雄氣概。

人物形象分析：

許雲峰：

許雲峰堅強勇敢，毫不畏懼，關鍵時刻挺身而出。他與中國共產黨的地下工作者李敬原在新生茶園碰頭，叛徒甫志高帶領特務突然襲擊，許雲峰不顧個人安危，挺身而出，沉著掩護革命同志，自己被捕入獄。表現了革命者的高風亮節。

許雲峰足智多謀，立場堅定，具有非凡的膽識和善於應付瞬息萬變的局勢的才能。在獄中，他巧妙地引導徐鵬飛作出錯誤的判斷，承擔《挺進報》的領導責任，保護了地下黨組織。面對敵人精心設計的酒宴，隨機應變，戳穿了敵人的陰謀，把筵席變成了揭露敵人的講台，機智地引出特務頭子毛人鳳出場。表現出共產黨人的無敵力量。

江姐：

江姐是《紅岩》中比較豐滿的藝術典型。作為一個地下工作者，她有著豐富的經驗和高度的警惕。在重慶的朝陽碼頭，她看到甫志高穿著西裝給她掮行李，當即識破了甫志高好表現的心理，表現了她高度的黨性。

在赴華鎣山的途中，她看到了掛在城頭上的丈夫的頭顱，悲痛欲絕，但她以堅強的革命意志和非凡的毅力剋制自己的感情，並化悲痛為力量，勇敢地擔負起丈夫未競的事業。作為一個堅定的共產主義戰士，她視死如歸，寧折不彎。

面對敵人慘無人道的酷刑，她忍受百般折磨，對黨的秘密守口如瓶。行將就義，她神態平靜，舉止從容，梳理頭發，整理衣衫，吻別「監獄之花」，始終帶著勝利的笑容。「如果需要為共產主義理想而犧牲，我們每個人，都應該，也可以做到臉不變色，心不跳」，這一席話，充分展示了江姐作為共產主義戰士的生死觀。

徐鵬飛

一個反面人物形象，作者並沒有對他進行臉譜化、概念化的處理，而是注意挖掘其性格的復雜性。一方面，他兇殘、狠毒，「如果在任何時候聽不見拷打的嚎叫，他會感到空虛和恐怖」。

另一方面，他有著豐富的特務工作經驗，善於採用攻心戰術抓住對方弱點，瓦解對方意志，對甫志高利用其對家庭的依戀，對劉思揚利用其出身等等。但他越是兇殘、狡詐，就越能襯托出革命者的崇高偉大。

成崗

16歲加入中國共產黨。參加地下刊物《挺進報》的編輯、印刷和發行工作，在工作間被捕，關押於渣滓洞、白公館看守所，在敵人的威逼利誘下堅持自己的氣節，在獄中堅持出版《挺進報》。後被槍殺。

(10)債券分析一籌莫展擴展閱讀：

作品主題思想：

《紅岩》反映的是全國解放前夕光明與黑暗之間展開的一場生死較量。1948年，中國革命已經進入關鍵的轉折期，勝利即將到來。然而，在國民黨統治下的重慶正處在黎明到來之前最黑暗的時刻，在這樣黑暗的時刻，山城重慶正在進行著殘酷的斗爭。

小說圍繞著三條線索來展開對斗爭的描寫：「人間地獄」——中美合作所里革命者與反動派之間的生死較量；地下黨所領導的城市運動；華鎣山革命根據地的武裝斗爭和農民運動。這三條線索交織成一個整體，最終匯集到獄中斗爭這條主線索上。

作者集中描寫了「重慶中美合作所集中營」的敵我斗爭，生動地表現了革命者為迎接全國的解放，徹底挫敗敵人的垂死掙扎而進行的殊死斗爭，真實再現了全國解放前夕光明與黑暗進行最後決戰的艱巨性，揭露了敵人垂死掙扎的極端兇殘和色厲內荏的本質，歌頌了革命志士為真理而斗爭的堅強意志和大無畏精神。