債券基本利差

A. 債券採用固定利率，票面利率是基準利率加基本利差，我想問下這個基本利差是如何確定的是如何計算出來的

基本利差是針對浮動債說的，計算方法即是它的收益率與定期存利率的差。
浮動利率債券是與固定利率債券相對應的一種債券，它是指發行時規定債券利率隨市場利率定期浮動的債券，也就是說，債券利率在償還期內可以進行變動和調整。浮動利率債券往往是中長期債券。浮動利率債券的利率通常根據市場基準利率加上一定的利差來確定。

B. 基本利差的倒推公式，企業債券的利率計算是shibor的算術平均數+基本利差，我想知道這個基本利差怎麼算

基本利差不是算出來的，一般浮息債發行的時候在其發行條款裡面就已經約定了該債券的基本利差，就算沒有列明，在發行時通過發行競標也會最終確定該債券的基本利差。

C. 浮動利率債券的到期收益率如何計算

基準利率是我國中央銀行制定的利率，並非銀行存貸款利率。

D. 什麼是利差招標

利差招標方式
利差招標是銀行間債券市場招投標發行浮動利率債券的方式之一。浮動利率債券是指債券利率盯住貨幣市場利率指標，在每一付息日確定執行年
度債券票面利率的債券。目前，我國浮動利率債券的票面利率採用基礎利率加基本利差的方法確定，基礎利率為一年期銀行定期存款利率，基本利差通過競爭性招投
標確定。

由於一年期銀行定期存款利率不能完全體現市場利率水平，發行人在對此種債券進行招投標發行時，以基本利差為標的，並按邊際利差來確定中標。發行
人在招標書中明確債券期限、付息方式、基礎利率確定方式等基本要素。承銷商在投標時，可按照自己的意願申報不同利差標位上的認購數量。債券每一執行年度的
票面利率為邊際中標利差與付息日的基礎利率之和。

利差招標分為有底價利差招標和無底價利差招標兩種方式。有底價利差招標是發行人對將發行債券的投標利差設定底價，底價存在上底價和下底價，投標人在底價利差以內的投標視為有效投標，否則視為無效；無底價利差招標即不設底價利差，投標人須在利差價位上連續投標。

邊際利差中標是指在招投標結束後，系統將各承銷商有效投標書的投標利差由低到高排序，累加其投標量至標滿時為止，此時的利差為最高中標利差。最高中標利差又稱為邊際中標利差。所有承銷商統一以邊際中標利差確定中標。

E. 如果利率上升,可贖回債券和普通債券,誰的價格下降更多呢為什麼求解答~~多謝！

普通債券下降更多。

1、可贖回債券與普通債券的區別在於：前者附有一項債券發行人的單方面選擇權——可提前還債，這對債券持有者來說，其實是一種傷害（或者說，權利損失）。因此，若其他條件相同，可贖回債券的發行人需要設定更高的票面利息率，以向債券持有者購買這項額外的權利。

2、當利率上升，很顯然，債券發行人會傾向於不行使贖回權，換句話說，債券所附的「贖回權」對債券持有者的傷害力降低了，但票面利息率是不變的，因此，再換句話說，債券持有人獲得了「超額的補償」。這種「超額補償」會在一定程度上抵消因利率上升帶來的收益率下降，因此其價格下降幅度應小於普通債券。

F. 債券的收益率會隨著利率變動而變動嗎為什麼利率升高，債券價格反而下降呢

例如：債券的收益率3%，銀行存款利率3%，當利率上升時，銀行存款利率變成4%就會引起投資者賣出債券變成存款，假設原來債券的價格是100元（債券的票面利率固定3%），當債券收益率要達到4%時才能和利率保持平衡，這時債券的價格應該下跌1.03/1.04*100=99.03846元

G. 公司債的利率區間是如何確定的

很高興能回答您的問題，我只能告訴您這些~！！

近年來，我國利率市場化改革穩步推進。1996 年以後，先後放開了銀行間拆借市場利率、債券市場利率及銀行間市場國債和政策性金融債的發行利率；放開了境內外幣貸款和大額外幣存款利率；試辦人民幣長期大額協議存款；逐步擴大人民幣貸款利率的浮動區間。尤其是2004 年，利率市場化邁出了重要步伐：1月1日，再次擴大了金融機構貸款利率浮動區間；3 月25日，實行再貸款浮息制度；10 月29日，放開了商業銀行貸款利率上限，城鄉信用社貸款利率浮動上限擴大到基準利率的2.3 倍，實行人民幣存款利率下浮制度。

2005年1月31日，央行又發布了《穩步推進利率市場化報告》。2005年3月16日，人民銀行大幅度降低超額准備金利率，並完全放開金融機構同業存款利率。目前，尚未進入市場化改革進程的唯有存款利率的上限、貸款利率的下限和法定存款准備金利率等少數利率品種。

一般說來，在經濟高漲時期，由於「管制利率」低於市場「均衡利率」，導致資金需求過度，投資和經濟過熱，引發通貨膨脹；而當經濟不景氣時，由於「管制利率」高於「均衡利率」，導致資金需求不足，投資低迷,從而加劇通貨緊縮。利率管制已成為加劇經濟波動的重要原因。

發達國家利率如何市場化

這類國家的特點是其金融部門和實際生產部門都比較發達。由於歷史的原因，其對利率和銀行實行了管制。在新的歷史條件下，利率管制和對銀行的其他管制都需要放鬆。從放開條件方面來分析，他們幾乎不存在什麼障礙，所以並不需要有目的去創造足夠的條件，其面臨的主要問題只是放開時機的選擇，這類國家的利率放開後，對社會經濟的沖擊不大。

美國：在20世紀30年代大蕭條背景下形成的Q項條例及其他管制措施到60年代中期時，由於市場利率與Q項規則規定的最高利率之間差距越來越大，干擾了正常的經濟運行。迫使美國政府和貨幣當局尋求變通之策。美國的利率放開過程，是一個典型的發達金融市場逐漸向政府管制「逼宮」的案例。

管機構，放市場：Q項規則只限制了存款機構吸收存款的利率，至於金融市場中的其他利率未加任何干涉。正是這些未受管制的部分的迅速發展，對被管制部分形成有力的「逼宮」，致使其最終垮台。

重點突破：美國金融界找到的突破口是可轉讓大額存單的發行與交易。一方面淡化了銀行單獨依靠存款作為資金來源所形成的約束；另一方面也在存款利率管制體制上打開了一個缺口。

多種創新，循序漸進：CD最高存款利率限額取消後，美國銀行界又陸續推出了一系列利率不受限制或市場交易的國庫券利率掛鉤的金融創新手段，如「狂卡（Wild card）存單（4年以上，無利率限制）、貨幣市場存單（與同期國庫券利率掛鉤）、小額儲蓄存單（與國庫券掛鉤）、7-31天和91天賬戶（與國庫券掛鉤）、貨幣市場存款賬戶、超級可轉讓存單（市場利率）等。

日本：其基本特點可歸納為如下幾個方面：(1)先國債，後其他品種；(2)先銀行同業，後銀行與客戶；(3)先長期利率，後短期利率；(4)先大額交易，後小額交易。

第一階段從70年代初到70年代末，實行國債發行和交易利率的市場化。

第二階段是70年代末至80年代初，在豐富和完善票據市場的基礎上實現貨幣市場利率的市場化。

第三階段是80年代初至80年代末，隨著金融創新和交易品種的小額化實施和完成借貸市場的利率市場化。在這一過程中，日本貨幣當局逐級降低了CD的發行單位和減少了大額定期存款的起始存入額，並通過引入與CD市場利率聯動的MMC型存款（定期存款，但其存款利率與CD市場聯系），逐步實現了由管制利率到自由利率的過渡。

第四階段是從90年代初，隨著日本央行停止「窗口指導」，代之以公開市場業務等方式調節總供求，從而出現了穩定的市場利率，到1994年10月利率完全實現了市場化。

其他國家和地區利率如何市場化

此類國家或地區並非像A類國家那樣等到實際經濟部門已高度發達之後再來放鬆對金融部門的管制，而是在實際部門獲得一定程度發展之後，即開始改變其原有的對金融部門的管制政策，其目的是想更有效率地發揮金融部門在新的自由化盛行的國際環境條件下對其國內經濟增長的推動作用。

台灣地區：從1975年開始推動利率市場化，選擇的突破口是貨幣市場。貨幣市場利率由市場資金供求而定，不受限制，並作為「中央銀行」探索市場利率的指標之一。

到1980年，台灣放寬利率管制，由「中央銀行」和銀行公會確定利率上下限，各商業銀行在此范圍內確定自己的利率，並可視市場銀根松緊而靈活調整。1985年又取消「中央銀行」核定商業銀行放款利率上下限加減幅度的制度，各商業銀行可按客戶等級制定差別待遇。1989年取消由「中央銀行」和銀行公會制定利率上下限的制度，各金融機構可視市場資金供求自行制定存貸款利率，「中央銀行」只運用再貼現、公開市場等工具，間接影響市場利率。

阿根廷：1977年，阿根廷在大幅度降低存款准備金率、對商業銀行實行私有化、鼓勵建立非銀行金融機構、為外資銀行提供便利條件的同時，允許商業銀行根據資金供求情況自行決定利率。

但由於當時宏觀經濟形勢不好、通貨膨脹率較高等因素的影響，放開利率後，實際貸款利率水平上升到令人難以想像的高度，大批企業因無法償還銀行貸款而倒閉，國內資金供不應求，本國商業銀行和企業被迫向利率相對較低的國際金融市場借貸，導致外債的過度膨脹和政府的重新干預，中央銀行被迫發行10萬多億比索，以挽救那些瀕於破產的企業，這又加劇了通貨膨脹。企業的倒閉又反過來沖擊了銀行，大批銀行相繼破產。在這種形勢下，政府只好放棄了利率的市場化。

利率市場化的步驟

從國際一般經驗來看，利率市場化的一般通過「小步快走」的方式將利率調整到市場均衡狀態附近，以保持經濟金融運行的穩定。完善利率浮動制，擴大利率浮動范圍，下放利率浮動權。

採取先貨幣市場和資本市場，再借貸市場的方式，逐步擴大利率市場化的成份。同業拆借市場所形成的利率是可以反映宏觀資金供求狀況的，也是可以作為宏觀決策當局把握經濟運行態勢的主要參考變數。國債市場的發展也為利率管制體系打開了一個缺口，同時以國債為基礎的回購交易所形成的利率也是短期市場利率的主導性指標之一。此外，增加金融市場中可交易的品種，使得社會金融資產多樣化，然後先使這類非存貸款品種利率自由化，通過它們與銀行存貸款的競爭，最終放開貸款利率，進而放開存款利率。

實現基準利率引導下的市場利率體系。市場的基準利率基本形成，中央銀行通過調整基準利率（包括再貼現利率、再貸款利率等），影響商業銀行貸款利率，進而影響對企業的貸款利率以及社會總供求，實現國家對宏觀經濟進行間接調控的目標。

推進利率市場化的合適時機

穩定的宏觀經濟環境和寬松的資金供給降低了存貸款利率市場化的宏觀風險。減輕了市場化後通貨膨脹率上升或利率快速上漲的風險。

貨幣市場的發展為存貸款利率市場化奠定了市場基礎。貨幣市場不僅便利了商業銀行進行流動性管理，而且也為商業銀行的風險定價提供了參照。

商業銀行競爭手段日趨理性，為存貸款利率市場化奠定了較好的微觀基礎。我國的商業銀行現在更多的在注重提高服務質量、開發新的金融產品上來幫助客戶提高收益和降低風險，贏得客戶的信任和支持。

充分有效的金融監管，為利率市場化提供了良好的法律環境。1998年完成了中央銀行九大區域分行的設立;根據國情實行了人民銀行、證監會和保監會分業管理模式；整頓和維護金融秩序；提高四大國有商業銀行的資本充足率，大幅降低其不良資產；出台《證券法》等法律法規，加強金融領域執法力度。

中國利率市場化的思路

金融改革的具體目標包括三方面內容：一是金融宏觀調控間接化，即實現金融宏觀調控由直接調控手段為主向間接調控手段為主轉變，建立一個充分、有效運用多種間接調控手段的間接型金融宏觀調控體系；二是金融交易市場化，即建立一個規模巨大、運作有效、監管嚴格的金融市場體系;三是商業銀行企業化,即推進國有商業銀行改革和其他金融機構改革,建立一個法人治理結構完善、管理科學、充滿經營活力和富有競爭力的金融組織體系。

而利率市場化與「三化」目標都有著很密切的關聯。不依市場供求關系生成的非市場化利率,不能真實反映資金的稀缺程度,自然也就不能成為准確、真實的資金價格信號,正確調節貨幣需求,因而無法有效發揮宏觀調控的「指示器」作用。

要實現金融交易市場化,金融市場中交易的商品,即「資金」的價格必須是市場化的。利率管制的經營環境使中資金融機構無法經受市場利率的洗禮,缺乏應對利率競爭、管理和控制利率風險的實踐和經驗,無法掌握精巧的定價技術,從而可能在與外資金融機構的競爭中處於劣勢。

此外,沒有在利率市場化基礎上的資金定價權和金融商品定價權,商業銀行就不能根據資產業務的風險度和客戶的貢獻度,靈活地運用價格策略參與市場競爭,就無法形成自己獨特的客戶市場,也無法把自身打造成真正市場化的微觀金融主體。

所以,利率市場化改革不僅僅是利率生成機制的改變,更重要的,是改善金融資源配置效率,提高中資金融機構競爭力,應對金融對外開放的需要。可以毫不誇張地說,利率市場化改革將牽動中國金融制度的整體變革。

我國利率市場化改革的總體思路應確定為:先放開貨幣市場利率和債券市場利率，再逐步推進存、貸款利率的市場化。存貸款利率市場化應按照「先外幣、後本幣；先貸款、後存款；先長期、大額，後短期、小額」的順序進行。
回答

H. 公司債券如何確定利率

公司債券按照以下標准確定利率：

1. 企業債券的利率由企業根據市場情況確定；

2. 實際操作中，債券票面年利率在shibor（上海銀行間同業拆放利率）基準利率（發行首日前5個工作日一年期shibor的算術平均值）加上基本利差區間之內，由發債企業與主承銷商和投資者商定，企業債券利率採取單利按年計算；

3. 影響企業債券利率確定的因素主要包括企業債券的信用等級、市場資金情況、金融機構貸款基準利率走勢等。

I. 求助：債券現值計算的問題

一、按年付息債券的現值計算公式

1、固定利率按年付息債券

其中：

V為債券現值；

為債券發行價格；

D為債券交割日距最近一次付息日的天數；

N為債券償還期限。

J. 「如果是息票債券，到期收益率不等於同期限市場利率」，如何理解

無論是息票債券還是貼現債券到期收益率不等於同期限市利率造成的原因有很多方面的：首先，信用利差在不同債券上面就有不同的差異，由於債券發行者的信用程度是不同的，在市場風險需求不同的情況下，其信用利差是不同的；其次，債券市場交易流動性影響其債券收益率的真實性，在債券市場中有相當一部分債券交易並不是很活躍，這使得其所反映的到期收益率與同期限市場利率存在差異，另外債券是否能進行回購操作也影響該債券的到期收益率，所謂的債券回購是通過債券質押的形式向市場借取有一定使用時限的資金，用借來的資金再進行再投資以提高收益率，等到時限到期時還本金並支付一定利息，對於是否能進行債券回購操作的債券來說其收益率是有差異的，一般可以進行債券回購操作的債券收益率比不能進行債券回購操作的債券收益率要低；再次，債券稅收問題也存在差異，對於國債來說都是免稅債券品種，而一般來說貼現債券由於沒有票面利息也存在免稅情況，對於非免稅的息票債券其稅收問題也影響其到期收益率，必須注意過去的利息稅並沒有全面取消，只是對於銀行存款的利息稅取消了，而對於債券的利息稅還是採用20%稅率徵收的，而這個利息稅是針對債券票面利率來收取的。
債券的分類要看怎麼樣劃分來說了，對於債券票面是否附息分為息票債券和貼現債券，所謂的非息票債券就是指貼現債券，對於附息債券也可以細分類固息債券(固定票面利率)和浮息債券(根據參照利率加上一定的基本利差)，對於債券發行者的不同分為國債、企業債和公司債，對於債券存在優先償付次序的債券分別有次級債、資產抵押的分級償付債券，對於債券分類的劃分是要視乎如何細分來進行分類的，可以有不同的劃分。
對於非息票債券即貼現債券，由於其債券沒有任何票面利率，是通過收益率折算成現值來體現債券現在價值，故此稱為貼現債券。