債券研究周報

⑴ 中國債券市場周報：回售權價值為何不被市場認可

短期來看，法定準備金比率上調對M2 的影響不大，但是為下半年M2 增速的繼續回落奠定了基礎。
目前流動性依舊寬裕與9、10 月份高額到期現金流使得央行需要加力收緊流動性，而央行與機構對央票利率的認同度提高也為此創造了條件，預計未來一段時間公開市場操作凈回籠力度將重新保持在千億左右。
利率市場. 央票上周發行量增加並伴隨著利率的下降，顯示市場的需求開始釋放。盡管央行可能不會讓央票利率形成持續下降的趨勢，但從息差交易、互換以及利率匯率的平價關系來看，央票利率都明顯偏高，存在一定的套利機會。
. 互換利率繼續回落，3 年期與央票利率基本相同，5 年期與政策性銀行債收益率還有一定的距離，所以基於互換的5-3 減斜交易還有一定的空間。但需要警惕通脹數據導致收益率曲線重新陡峭化的潛在風險。
. Shibor 和央票的利差近期明顯擴大，我們認為這是在向合理的水平回歸，是對過去Shibor 偏低的系統性矯正。基於Shibor 的浮息債利差偏高可以認為是對偏低的Shibor 進行的一種補償，而隨著Shibor 的中樞水平提高，該類型浮息券的利差應進一步縮小。
含回售權債券的發行利率往往沒有體現出回售權的價值，這可能與投資者將該類型債券歸為持有到期的投資賬戶有關，而發行人往往對發行期限也有剛性的要求，而不能根據發行成本最小化的原則來隨意調節發行期限，尤其在高利率環境中，發行含回售權長期債的意願就會更強。而在高利率環境中，回售權未來被執行的可能性會減小(未來利率更高的可能性不大)，所以回售權價值自然也就下降了。

⑵ 房地產在報紙上登債券申報登記這是什麼意思

你好，1、債券繳款的意思：申購不成功就會返還申購款。所謂的多支新債集中繳款的意思是有多支債券發行，一般債券市場發行債券很多時候有些機構投資者並不是足額申報認購的，只是先繳部分申購款項，等到確認申購部分成功或全部成功後，再繳其餘不足款項。
2、概念簡介：債券（Bonds / debenture）是一種金融契約，是政府、金融機構、工商企業等直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，同時承諾按一定利率支付利息並按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書，具有法律效力。債券購買者或投資者與發行者之間是一種債權債務關系，債券發行人即債務人，投資者（債券購買者）即債權人 。1、債券繳款的意思：申購不成功就會返還申購款。所謂的多支新債集中繳款的意思是有多支債券發行，一般債券市場發行債券很多時候有些機構投資者並不是足額申報認購的，只是先繳部分申購款項，等到確認申購部分成功或全部成功後，再繳其餘不足款項。

2、概念簡介：債券（Bonds / debenture）是一種金融契約，是政府、金融機構、工商企業等直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，同時承諾按一定利率支付利息並按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書，具有法律效力。債券購買者或投資者與發行者之間是一種債權債務關系，債券發行人即債務人，投資者（債券購買者）即債權人 。

⑶ 人民幣貶值對買純債券型基有影響嗎

近期，在匯率波動及流動性收縮的影響下，債市成交量最大的短期品種利率大幅上行，中長期持續震盪。不過，昨日多家證券公司發布的報告對未來債市表示樂觀，預計人民幣貶值對債券市場影響有限。
8月11日央行調整人民幣中間價報價後，市場擔憂國際資本流出，引起國內資本市場流動性緊張；同時人民幣貶值利於出口，經濟回暖預期相應升溫，對短期債券市場形成壓制，這兩方面因素導致債市陷入震盪。

不過業內對未來債市普遍持樂觀態度，認為人民幣貶值對債券市場的影響有限。興業證券發布債市策略報告稱，當下債券市場的配置需求旺盛，機構的剩餘資金仍然較多，流動性危機並不存在。同日廣發證券債市報告也指出，人民幣貶值對債券市場影響有限，歷史上看，匯率從未成為債券市場的主導因素，人民幣貶值並不是推升債券收益率的核心驅動力。
隨著市場避險情緒升溫，債市短期還將受益。申萬宏源債券資金面觀察報告分析稱，在前期人民幣匯率跳躍式貶值和股市震盪後，市場避險情緒上升，資金流向避險品種，債市小幅走強。海通證券利率債策略周報指出，上周全球股市和國際油價均大幅下跌，市場整體避險情緒顯著，加上經濟下行的因素利好債市，短期內債市或受益。

⑷ 中國利率策略周報:美國國債是中國國債的先行指標嗎

成本的提升轉嫁至工業產成品和終端消費品的空間不大,相反原油價格越高,企業的毛利率越低,盈利惡化得越快。經驗數據顯示,一旦國內成品油累計漲幅達到10%以上,對國內工業增速就會產生明顯的抑製作用,而今年年初以來的累計漲幅已超過10%,預計工業增加值同比增速在二季度會繼續回落。更重要的是,一季度大宗商品價格的上漲增強了企業的通脹預期,被動增加了原材料庫存並接近歷史高位,一旦二季度下游需求仍然沒有出現顯著回暖,則企業會開始加速去庫存,工業品價格可能再次面臨下跌的壓力。不僅中國經濟面臨再次下行的風險,而且全球經濟在二季度也存在低於市場預期的風險,近期美國、歐洲PMI 重新回落都反映了年初以來原材料價格上漲對經濟的負面影響。此外,通脹預期的增強也限制了歐美央行貨幣政策進一步寬松的空間,美國10 年期國債收益率出現顯著回升,並推高住房按揭貸款利率,對美國房地產市場的持續復甦將產生打擊,2 月份數據表現不佳已經能看出一些端倪。短期滯漲的格局在未來有兩種演變路徑:一是油價在二季度繼續上行,則通脹預期會暫時抑制債市的表現,但同時也會導致貨幣政策難以進一步放鬆,下半年經濟很可能出現硬著陸的風險,債券收益率將大幅下滑,類似於08 年;二是油價在二季度出現回調,則央行有望進一步放鬆貨幣政策,包括下調法定準備金比率和降息,債券收益率將再下一個台階,不過經濟在下半年有望實現軟著陸,收益率進一步下行的空間已不大。無論是哪一種情形,債市的中期趨勢仍然是上漲,建議前期已縮短組合久期的交易型投資者重新提高久期,而且目前各期限債券的收益率仍普遍高於歷史均值,繼續上行的空間已不大。在類型品種上,考慮到國開債的供給壓力仍較大,3-5 年期以政策性銀行債為主,7-10 年以國債為主。

⑸ 證券大周刊停刊了嗎

1、目前，已無法從網上查詢到《證券大周刊》報紙的相關信息，而且從郵局訂閱報紙的工作人員那裡咨詢，也稱已經沒有該報紙的訂閱了，所以應該是停刊了。
2、證券是多種經濟權益憑證的統稱，也指專門的種類產品，是用來證明券票持有人享有的某種特定權益的法律憑證。它主要包括資本證券、貨幣證券和商品證券等。狹義上的證券主要指的是證券市場中的證券產品，其中包括產權市場產品如股票，債權市場產品如債券，衍生市場產品如股票期貨、期權、利率期貨等。證券學的學科體系是由從不同角度研究證券市場的行為特徵及其運行規律的各分支學科綜合構成的有機體系，主要包括傳統證券學理論和演化證券學理論兩大研究領域。

⑹ 費洪軍的《齊魯周刊》專訪費洪軍

4月29日，日照銀行濟南分行開業慶典在舜耕山莊舉行。這是日照銀行設立的第二家分行，也是濟南市第三家外地城市商業銀行。從4月14日起，濟南分行開始試營業，短短半個月間，目前各項存款已突破10億元，辦理授信5億元。
作為一家初來乍到的城商行，日照銀行怎樣拿到這個數字的？近日，本刊記者就此專訪了日照銀行董事長費洪軍。
《齊魯周刊》：日照銀行成立九年，連續五年被山東省銀監局樹為標桿的良好銀行，這一成績是如何做到的？
費洪軍：我們用數據說明可能更有說服力。日照銀行在全國140餘家城商行中競爭力居前5位，在日照當地存貸款份額佔比是20%，而且貸款損失准備充足率高達583%，不良貸款率只有0．84%，資產利潤率高達1．98%的優秀銀行。
日照銀行成立九年，2006年引進南京銀行為戰略投資者，是手裡全國城商行之間戰略合作。去年三月更名為日照銀行後，4月設立首家異地分行青島分行，開始由一家地方性銀行發展成一家區域性銀行。
《齊魯周刊》：成立之初日照銀行是一家地方性銀行，當時是如何定位的？
費洪軍：我們的市場定位是「立足地方經濟、支持中小企業、服務廣大市民」。其實成立之初我們便有一個初步卻深遠的願景：「打造精品銀行，成就百年老店」，這就需要我們堅持質量為本、穩健經營。
日照銀行的員工都得理解一句話，就是「不求最大、但求做精」，也許在規模上比不過其他銀行，但是服務質量卻要保證。所以啊，「中小企業銀行」、「市民自己的銀行」、「貨幣市場特色銀行」成了我們的三大品牌，說出去不出眾，但是卻穩扎穩打。現在，我們銀行的資產總額達300億元，是成立時的25倍。
《齊魯周刊》：為何選擇在濟南設立分行？
費洪軍：濟南是山東省政治、經濟、文化、金融、教育中心，怎麼能忽視？設立濟南分行也是日照銀行「立足日照、面向山東、走向全國」跨區域戰略的重要一步，是日照銀行服務半島城市群、半島藍色經濟區、省會建設等全省重點戰略區域發展的實際行動。
除此之外，還有一個重要原因，即為日照銀行打開了一扇零距離學習濟南銀行業先進管理經驗和技術產品的窗口。這對於日照銀行藉助濟南人流、物流、信息流、資金流等資源集聚優勢，增強科技支撐、業務創新、戰略研究能力，引進優秀人才，提高管理水平，推動業務進步，有著十分重要的意義。
《齊魯周刊》：目前濟南金融市場上銀行比較多，四大國有銀行不用說，興業、中信等多家商業銀行也都有比較成熟的產品和市場。相比來說，日照銀行有何產品優勢？
費洪軍：除去剛剛說過的個人業務外，我們還具備公司業務、資金業務、國際業務四大優勢。
我們的公司業務以客戶為中心，為企業提供個性化、綜合性的金融服務；加大與銀政、銀企及同業的合作力度，在客戶服務、資源共享、拓展業務等方面建立了良好的合作關系；積極開發創新了如銀團貸款、保兌倉、應收賬款質押貸款、倉單質押貸款、存貨質押貸款、中小企業聯合擔保貸款、國內信用證、票據包、一票通、銀港通、成長寶、企業網上銀行等多種產品，產品組合日趨豐富；中小企業是日照銀行的重要服務對象，對公貸款總量的80%投向了中小企業。
而資金業務則開辦了債券交易、回購拆借、票據貼現和轉貼現業務，是全國銀行間同業拆借市場成員、債券市場成員和中國票據網成員。票據業務在日照市場佔有率達60%以上，資金業務收入在日照銀行總收入中的佔比已達30%以上。
再就是國際業務，自2004年10月起開辦外匯業務，業務范圍包括外匯存款、貸款、匯款、兌換、擔保，結售匯，國際結算，同業外匯拆借，外匯票據承兌及貼現等。2009年辦理國際結算業務量14．26億美元，在全省城商行中名列前茅，國內外代理行發展到490家。（《齊魯周刊》：《費洪軍：打開日照銀行的窗口》，記者王欣芳，2010年5月）

⑺ 這時大盤起穩了嗎可以買基金了嗎

可以了
贖回量放大預示見底？10家基金主張弱市買入
最近，市場流傳基金公司整體遭遇大規模贖回，有媒體報道銀行櫃台天天排隊贖基金，甚至一些個股的下跌也被認為是基金為應對贖回拚命拋售手中籌碼。

作為當事人，其實基金公司最有發言權。為了了解真實的贖回情況，理財周報記者連線10家基金公司的相關營銷負責人，這10家基金公司中既有資產規模超過2000億元的三巨頭華夏、南方、嘉實基金，也有規模較小的天治、華富基金，還包括了近一階段旗下基金錶現不甚理想的泰信、申萬巴黎等基金公司。他們的情況基本可以概括近一階段整個基金行業的贖回狀況。

在了解了每家基金公司最近贖回情況的同時，10家基金管理公司也都不約而同地希望通過理財周報對投資者提出一些在最近弱市中的投資建議：

華夏基金：11月27日凈贖回2億

華夏基金最近一直保持兩、三千萬的凈贖回量，但在11月27日凈贖回量放大了不少，凈贖回有2億。「我認為這是個信號，預示著大盤可能見底了。但估計在見底前還是有一波更大的贖回潮。」華夏基金管理公司上海分公司相關負責人告訴理財周報。

該負責人表示，如果從地區來看，沿海地區的贖回情況要好於內陸地區。這是因為像上海這些地區的老百姓的投資理念比較成熟，前一段時間大盤在6000點的時候，上海賣的不好，賣不過西北東北的一些地方，現在行情低迷，上海地區的銷售情況又起來了。

長線持有以防錯過股票超額收益的十個交易日

華夏建議：就我們做基金的來看，贖回基金其實很不合算，主要有三個方面的原因：其一，基金不是股票，申購贖回手續費遠遠高於股票的買賣；其二，基金是長期投資的品種，投資人很難抓住時點，高拋低吸誰都知道，但是做起來很難。其三，經過對美國市場很長時間考察表明一般股票的超額收益主要是集中在十個交易日，如果錯過了這十個交易日，即使持有這個股票一年，收益率也是打對折的。

南方基金：恐慌性贖回的說法沒有依據

「南方基金目前的申購贖回處於一個非常平穩的階段，大部分投資者還是看好基金的長線投資能力。」南方基金管理公司市場部相關負責人對理財周報說。

震盪調整期申贖意願都不大

南方建議：基金業正面對投資者恐慌性贖回的說法完全沒有依據。目前，市場處於震盪調整期，持有人申購贖回的意願都不大。

嘉實：債券基金最近賣得火

「嘉實基金的申購贖回情況非常平穩，有些基金還出現了凈申購，特別是嘉實的債券基金最近賣得特火。」嘉實基金管理公司市場部相關負責人說。

他表示，盡管基金每天申購贖回情況都有所變化，但從一個較長的時間去觀察，嘉實旗下的股票型基金沒有因市場波動出現較大的贖回。

海富通：急漲急跌申贖會有波動性

「海富通公司旗下的基金業績增長一直比較穩定，這一特點也使得我們的申購贖回狀況一直非常穩定，直到現在的弱勢調整中的贖回情況也如此。」海富通基金管理公司市場總監姚綠綠表示。她也坦承，某些基金因為經常急漲急跌所以申購贖回狀況也會比較具有波動性。

「投資者大可不必關心目前行情而專注於做些股市以外的事」

海富通建議：我們覺得股市波動是必然的，投資者輕易贖回或賣出基金的成本非常高，等到市場穩定時，投資者還是要進來的，那還不如持基不動。當然現在做點調整是很正常的，投資者大可不必關心目前的行情而專注於做些股市以外的事。

海富通基金管理公司在市場出現異動時都會通過短訊、電子郵件等方式來提示投資者注意風險，我們一直強調投資者風險教育，所以海富通的投資者都非常穩定和理性。

申萬巴黎：周一有一波小贖回潮

「我們基金在周一(11月26日)迎來了一波小的贖回潮，但完全在我們的控制中。」申萬巴黎基金管理公司市場營銷總部相關負責人表示。

現時是陸續買入攤低成本好機會

申萬巴黎建議：最近投資者開始按耐不住，贖回有越來越多的趨勢，投資者對於虧損的基金開始「殺基」。據我們判斷，市場往往在「恐懼」中衍生出新的機會來，對於廣大基民，此時應該是陸續買入並攤低成本的好機會，而非一味割肉。

匯豐晉信：不存在大額贖回可能

「匯豐晉信在動盪市中並未遇到非常大的贖回量。」匯豐晉信基金管理公司市場推廣部相關負責人坦言。

他解釋了三點原因：「因為第一我們基金的規模都比較小，不存在大額贖回的可能。」

第二，他認為，購買匯豐晉信基金的投資者都是非常理性的投資者，公司從來都不搞大比例分紅、或者分拆等持續營銷活動，而往往購買1元基金的投資者群體都不會太理性。

第三，他指出，匯豐晉信旗下的三隻基金的業績都非常穩定，不管是倉位還是選股方面都不是急漲急跌的激進型基金。

泰信基金：贖回不大

先行策略凈申購

「因為我們二季度和三季度之初的表現比較好，所以我們的基金在最近也沒有遇到非常大的贖回情況。而像泰信先行策略等在前一階段表現較好的基金這周甚至出現了凈申購的好勢頭。」

泰信基金管理公司渠道業務部總經理高海鷗對理財周報記者說。

他表示，現在的調整和以往的調整都是一樣的，牛市的趨勢在短期內不會改變，希望投資者不要因為基金短期的表現而影響對基金的判斷。

12月中旬各家基金開始布局明年資產配置，市場會重新活躍

泰信建議：對於目前的弱市環境中，我想對基金投資者提出三點建議：第一，在目前基金銷售平靜和靜默時期，想要買基金的投資者可樂觀耐心地等待買入時機，我們對後市還是相當看好的。

第二，在這個時候，投資者不能冷落債券基金的投資價值。像目前中國基金投資者把全部的資金都投入到股票型基金的現象，其實是極不合理的，在美國等發達國家，債券基金佔到了整個基金資產規模的1/4。

第三，目前的市場估值水平還是比較安全的，所以並不是贖回時機。12月中旬時，各家基金公司都會開始為明年的資產配置進入布局階段，相信這時市場又會重新活躍起來。

天治基金：上周還處在凈申購狀態

「我們上周還處在凈申購狀態。」天治基金管理公司市場部負責人說。

他透露，天治核心基金在大盤調整前進行了拆分，所以倉位降低較多，也避免了在這次大調整中的深幅調整。他也坦承，拆分後凈值跌到了1元以下，投資者的壓力就變大很多。

贖回時機已過 不宜殺跌

天治建議：大盤不停地下跌，投資者在心理上有擔憂，所以想贖回，但其實贖回時機已經過去了，投資者再在這時候盲目殺跌就顯得非常不理性了。

我們每個月都會給投資者發風險教育的短訊，公司還會通過各種渠道去和投資者溝通。雖然在規模上無法與大型的基金公司媲美，但我們希望在服務上略勝一籌。

華富基金：每天千萬級的凈贖回

「的確，最近華富基金在凈贖回，我只能告訴大家每天是千萬級的贖回，對我們的影響不是很大，但贖回量每天都在溫和地增加。」華富基金管理公司整合營銷總經理林燁焓表示。

「我們認為現在在頻繁贖回基金的投資者都是一些拿著100%儲蓄甚至借貸來炒基金的人，他們對於風險的承受能力相對較低。」林燁焓認為，「成熟的投資者只會拿出20%的資產來配置基金，這樣的投資者是相對理性的，也是我們的目標群體。」

「大跌大買，小跌小買」

華富建議：其實大盤跌到目前的點位，基民完全可以大膽買入，我們對投資者的建議是現在大跌大買，小跌小買，安全邊際已經很大了。

長城基金：申購贖回量都很小

「目前，長城基金每天的申購量很小，但贖回量同樣很小，因此基金整體上處於一個平穩的階段。」長城基金管理公司市場部相關負責人對理財周報記者說。長城基金希望，投資者能以平和的心態來進行基金投資。
調整已近尾聲 市場環境回暖
http://www.fund86.com/Show.asp?ID=10697
監管層已暫停窗口指導 基金抄底跡象明顯
9月下旬開始減倉的一位基金經理日前接受采訪時，在4800點-4900點時已經買了一些股票，並且還准備在市場震盪時擇股加倉，"年底前要加兩成左右。"據了解，這一思路在基金業有一定代表性。而相關統計也顯示，在上證指數跌破5000點以後，基金倉位已經開始逐漸提高，抄底跡象明顯。

據坊間消息，在10月份，證監會為防止基金業出現較大的流動性風險，一度反復提示基金公司要注意倉位控制，在市場火爆的時候，監管層甚至對基金的買賣行為實施監控並進行窗口指導，如果某隻基金出現連續較大的凈買入的話，則該基金的基金經理往往就會接到口頭的"提醒"，個別基金經理甚至因為凈買入過大而接到書面的"警告"。基金經理不敢買股票，成為前段時間不少藍籌股持續下跌的重要原因之一。

不過，在大盤下跌到5500點之後，來自監管層的口頭"提醒"就暫停了。在大盤跌破5000點後，幾家大型保險公司先後被允許擴大對股票基金的投資比例。日前，發改委就業和收入分配司副司長王小卓還建議，完善社保基金的運行機制，使金融機構成為社保基金運營的主體，同時大力發展投資證券基金，採取多種方式直接投資資本市場，提高社保基金入市的比例。政策面的消息明顯轉暖。

"我不清楚社保基金現在有沒有加倉，但最近保險公司的確在買基金，"一位基金公司人士表示。據了解，最近有多位基金經理都在考慮或已經在逐步加倉。"我們預計目前市場向下空間有限，明年市場整體格局仍然向好，但波動也會很大，不會一下子買很多，主要是調整持倉，為明年行情布局。"

基金經理們增持的股票往往能成為下一階段的市場熱點，那麼他們加倉的重點是什麼呢？據了解，人民幣升值仍是最重要的主線，相關的金融、地產、航空等行業為多家基金公司看好；另外，預期明年出口增速下降、投資會繼續受到宏觀調控，因此，內需概念也成為加倉重點，相關的商業、醫葯、食品飲料以及消費服務等都是基金重點關注的對象，另外，奧運概念、央企整合等概念也有機會。
來源:焦點基金網 www.fund86.com

2007基民最關注的八大疑問：申購還是贖回？抄底還是避險
http://www.fund86.com/Show.asp?ID=10617

⑻ 什麼是穩健收益型理財產品

各家銀行都有提供短期理財產品可供選擇，一般的門檻都在三~五萬元。
獲益率要高的話，找一些有擔保的借款人，一般獲利在1.6~3.1%每月。