債券擬發行規模

A. 茅台集團擬發行150億公司債券

是的，茅台集團擬發行150億公司債券。

9月16日，新京報記者從上海證券交易所公司債券項目信息平台獲悉，貴州茅台酒廠（集團）有限責任公司（以下簡稱「茅台集團」）2020年公開發行公司債券（面向專業投資者）的相關信息，已在該平台上發布。此次擬發行債券的規模，不超過（含）150億元。

而此次發行公司債券，無論是從茅台集團來看，還是其合並范圍內的子公司，均是首次。

根據上海證券交易所公示的信息，此次債券發行人為茅台集團，主承銷商為五礦證券有限公司。從募集說明書中透露的信息可以看到，本次債券募集資金擬用於對貴州高速公路（以下簡稱「貴州高速」）集團有限公司股權收購、償還有息債務、補充流動資金需求等。

(1)債券擬發行規模擴展閱讀

茅台集團回應

茅台集團則表示，本次債券如能全部成功發行且假設全部用於對貴州高速的股權收購，以2020年6月30日合並報表口徑為基準，發行人的資產負債率將上升至19.54%，仍處於較低水平。並且茅台集團通過本次發行固定利率的公司債券，有利於鎖定公司財務成本，避免貸款利率波動風險。

茅台集團同時表示，目前，公司資產規模體量較大，資金需求量較大，通過發行公司債券，可以拓寬公司融資渠道，有效滿足公司中長期業務發展的資金需求。但從已有的信息來看，茅台集團並未進一步說明，發行債券收購貴州高速是基於何種考量。

B. 1、某公司擬發行一批債券，債券面值100元，票面利率10%，期限5年，假設市場利率為12%，每年末付息一次，到

（1）. 關於公司債券的發行價格是多少，從發債人角度去理解。我每年要固定給予債權人一定的利息，並在最後一年給予本息和。那麼任何一個發債人都只願意付出合適的資金成本去獲得資金。即在考慮了債券人的資金成本後不願意多付錢給債權人。那麼理論上，公司債的發行價就應該是按照市場利率對每年的現金流進行貼現求和，這個結果就是發行價。公式就是樓上給出的：100×10%×PVIFA(12%,5)+100×PVIF（12%，5）=92.75元 其實就是一個公比為（1/12%），有5項的等比公式求和。
（2）.關於資金成本不論是公司債還是長期借款還是發行股票，都可以用
資金成本=用資費用/凈籌資額 來表示， 只是不同的籌資方式叫法不同。這道題中，債券的用資費用就是每年應支付的利息 100×10%×（1-33%)
凈籌資額=目標籌資額×（1-籌資費率） 92.75×（1-2%）
即，100×10%×（1－33%）/92.75×（1－2%）=略了
至於為什麼利息要再乘以 1-33% 是因為稅法規定債務利息允許在企業所得稅前支付。那麼對與企業來說實際承擔的利息為 ： 利息×（1-所得稅率）。

C. 債券的發行量和發行余額有什麼區別高手解釋一下，謝謝！ 為什麼每年的債券發行余額比發行量多很多

發行量是指一定時期內的債券發行總金額,余額指截止某個時間點發行在外的債券總金額,因此,余額是包括了歷年發行還沒有到期的債券的,因此余額一般都比發行量要大

D. 某公司擬發行5年期,利率6%,面額1000元債券一批,預計發行價格為550元，發行費用率2%，

根據題意，未提是一次還本付息還是按年付息一次還本，當一次還本按年付息的方式計算可先求債券的實際稅前利率
550*（1-2%）=1000*6%*（p/a,i.5)+1000*(p/f,i,5)
整理：539=60*（p/a,i.5)+1000*(p/f,i,5)
由試代入I=23%時現值為-15.5904
代入i=22%時現值為2.8176
求得i=22.15%
稅後資本成本率=22.15%*（1-25%）=16.61%
年稅後利息費用
第一問答案
年數 攤余成本 付款 實際利率 稅後利息 應調整額 年末攤余成本
0 539 0 0 0 0 539
1 539 60 119.39 89.54 59.39 598.39
2 598.39 60 132.54 99.41 72.54 670.93
3 670.93 60 148.61 111.46 88.61 759.54
4 759.54 60 168.24 126.18 108.24 867.78
5 867.78 1060 192.22 144.17 132.22 0
（3）優先股的資本成本每股=（150-6）/50=2.88元/股
每股股利=150*8%/50=12/50=0.24
所以資本成本=0.24/2.88=8.33%

E. 發行債券是利好還是利空

這個不好說，得看發行公司得目的，下面具體介紹一下：

1、如果企業想更好的發展，那肯定是利好。上市公司發債，募集資金，都會在發債說明書上面說明資金用途，單純從發債角度看來，都是用於擴大經營的，是利好；

2、如果企業是發展遇到大困難，想搞小動作，那肯定是利空。如果企業債券的項目不明確，那麼就盡量不要投資。

(5)債券擬發行規模擴展閱讀：

以國債、金融債等固定收益類金融工具為主要投資對象的基金稱為債券型基金，因為其投資的產品收益比較穩定，又被稱為「固定收益基金」。根據投資股票的比例不同，債券型基金又可分為純債券型基金與偏債劵型基金。

債券是一種有價證券。由於債券的利息通常是事先確定的，所以債券是固定利息證券（定息證券）的一種。在金融市場發達的國家和地區，債券可以上市流通。在中國，比較典型的政府債券是國庫券。

參考資料：發行債券-網路

F. 債券是怎麼發行的

債券發行概述
債券發行是發行人以借貸資金為目的,依照法律規定的程序向投資人要約發行代表一定債權和兌付條件的債券的法律行為,債券發行是證券發行的重要形式之一。是以債券形式籌措資金的行為過程通過這一過程,發行者以最終債務人的身份將債券轉移到它的最初投資者手中。

債券發行條件
債券發行的條件指債券發行者發行債券籌集資金時所必須考慮的有關因素，具體包括發行額、面值、期限、償還方式、票面利率、付息方式、發行價格、發行費用、有無擔保等，由於公司債券通常是以發行條件進行分類的，所以，確定發行條件的同時也就確定了所發行債券的種類。
債券的發行者在發行前必須按照規定向債券管理部門提出申報書；政府債券的發行則須經過國家預算審查批准機關(如國會)的批准。發行者在申報書中所申明的各項條款和規定,就是債券的發行條件其主要內容有：擬發行債券數量、發行價格、償還期限、票面利率、利息支付方式、有無擔保等等。債券的發行條件決定著債券的收益性、流動性和安全性，直接影響著發行者籌資成本的高低和投資者投資收益的多寡。對投資者來說，最為重要的發行條件是債券的票面利率、償還期限和發行價格因為它們決定著債券的投資價值,所以被稱為債券發行的三大基本條件而對發行者來說,除上述條件外，債券的發行數量也是比較重要的，因為它直接影響籌資規模。如果發行數量過多，就會造成銷售困難，甚至影響發行者的信譽以及日後債券的轉讓價格。

債券發行方式
按照債券的發行對象，可分為私募發行和公募發行兩種方式。私募發行是指面向少數特定的投資者發行債券，一般以少數關系密切的單位和個人為發行對象，不對所有的投資者公開出售。具體發行對象有兩類：一類是機構投資者，如大的金融機構或是與發行者有密切業務往來的企業等；另一類是個人投資者，如發行單位自己的職工，或是使用發行單位產品的用戶等。私募發行一般多採取直接銷售的方式，不經過證券發行中介機構,不必向證券管理機關辦理發行注冊手續,可以節省承銷費用和注冊費用，手續比較簡便。但是私募債券不能公開上市，流動性差，利率比公募債券高，發行數額一般不大。
公募發行是指公開向廣泛不特定的投資者發行債券。公募債券發行者必須向證券管理機關辦理發行注冊手續。由於發行數額一般較大，通常要委託證券公司等中介機構承銷。公募債券信用度高，可以上市轉讓，因而發行利率一般比私募債券利率為低。公募債券採取間接銷售的具體方式又可分為三種：①代銷。發行者和承銷者簽訂協議，由承銷者代為向社會銷售債券。承銷者按規定的發行條件盡力推銷，如果在約定期限內未能按照原定發行數額全部銷售出去，債券剩餘部分可退還給發行者，承銷者不承擔發行風險。採用代銷方式發行債券，手續費一般較低。②余額包銷。承銷者按照規定的發行數額和發行條件，代為向社會推銷債券，在約定期限內推銷債券如果有剩餘，須由承銷者負責認購。採用這種方式銷售債券,承銷者承擔部分發行風險,能夠保證發行者籌資計劃的實現，但承銷費用高於代銷費用。③全額包銷。首先由承銷者按照約定條件將債券全部承購下來，並且立即向發行者支付全部債券價款，然後再由承銷者向投資者分次推銷。採用全額包銷方式銷售債券，承銷者承擔了全部發行風險，可以保證發行者及時籌集到所需要的資金，因而包銷費用也較余額包銷費用為高。
西方國家以公募方式發行國家債券一般採取招標投標的辦法進行投標又分競爭性投標和非競爭性投標競爭性投標是先由投資者(大多是投資銀行和大證券商)主動投標，然後由政府按照投資者自報的價格和利率，或是從高價開始,或是從低利開始,依次確定中標者名單和配額,直到完成預定發行額為止。非競爭性投標,是政府預先規定債券的發行利率和價格，由投資者申請購買數量，政府按照投資者認購的時間順序，確定他們各自的認購數額，直到完成預定發行額為止。
按照債券的實際發行價格和票面價格的異同，債券的發行可分平價發行、溢價發行和折價發行。①平價發行，指債券的發行價格和票面額相等，因而發行收入的數額和將來還本數額也相等。前提是債券發行利率和市場利率相同，這在西方國家比較少見。②溢價發行，指債券的發行價格高於票面額，以後償還本金時仍按票面額償還。只有在債券票面利率高於市場利率的條件下才能採用這種方式發行。③折價發行，指債券發行價格低於債券票面額，而償還時卻要按票面額償還本金。折價發行是因為規定的票面利率低於市場利率。

G. 認購總額占擬募集債券金額的多少才能發行成功

認購總額占擬募集個債券金額的50%才能發行成功。

H. 某公司擬發行5年期債券進行籌資，債券票面金額為1000元，票面利率為12%，當時市場利率為12%，

債券定價公式：P=∑CFt/(1+r)^t。。。就是所有未來現金流的現值之和。
P指債券現在的定價。CFt指第t期的現金流。r指收益率，市場利率。
應用在本問題：
（1）P=1000(1+12%*5)/(1+12%)^5=907.88元。其中，第一個12%是票面利率，第二個12%是市場利率。除號前的部分是到期一次還本付息的現金流，除號後面是將第五年的現金流折現，
(2)P=1000*(1+12%)^5/(1+12%)^5=1000元。其中，第一個12%是票面利率，第二個12%是市場利率。除號前的部分是到期一次還本付息的現金流，除號後面是將第五年的現金流折現

I. 發行企業債對公司規模有什麼要求

企業債發行的上限是凈資產（歸屬於母公司的所有者權益）規模的40%。