債券類企業結構

❶ 什麼是企業 債權性資產

債權性資產是指企業擁有債權的資產，具體包括包括應收賬款、其他應收款、預付賬款、短期債權性投資、長期債權投資、委託貸款和未入賬的因承擔連帶責任產生的債權及應由責任人或保險公司賠償的款項等。

❷ 債權比例的債權結構治理效應

事實上，債權融資內部結構不同安排也會產生不同的治理效應。債權期限、限制條款等組成結構方面的不同，其取得的治理效應也不相同。西方財務學中，財務契約理論（或稱債務契約理論）就對這一方面有所深入研究。
（一）限制性條款方面
西方財務學家認為，引入財務契約（限制條款）會改變企業總價值。詹森和麥克林、梅耶斯以及史密斯和華納指出，通過財務契約來控制債權人與股東之間的沖突能夠提高企業的總價值。事實上，債權中的限制條款改變了企業與債權人之間的權利配置，能夠緩和兩者之間的矛盾，減少部分代理成本，具有積極的治理效應，能夠相應提高企業總價值。
西方財務學家同時認為，財務契約是有成本的，主張「有成本契約假設」，即企業在資本結構中引進風險債務必有利益可言，存在一個最優資本結構，風險債務可以通過財務契約進行控制，存在一個最優財務契約問題。史密斯和華納隨機選擇出1974年1月至1975年12月之間經美國證券交易與管理委員會注冊登記的87種公開發行債券，並把這些債券按照其所制定的限制條款分為四類：限制生產或投資條款、限制股利支付條款、限制融資條款和約束條款。經研究發現，雖然簽訂債券限制條款的成本很低，但遵守這些條款的直接或間接成本卻是相當高的，從而證實了「有成本契約假設」正確性（沈藝峰，1999）。由 「有成本契約假設」可以得出，財務契約（限制條款）制定和應用都是有成本的，債權人和企業可以通過限制條款控制債務風險，並通過引入該風險債務取得企業最優資本結構，因此，債權結構中限制條款的引入和合理設計，會優化企業融資結構，取得良好的財務治理效應。
（二）期限結構方面
債權按照期限不同可分為長期債權和短期債權，長短期債權不同比例搭配所組成的債權期限結構會產生特定的治理效應。
哈特（1998）研究了債權合同與期限結構決定問題，認為如果資產是長期的，那麼它們就能支持長期債務，如果資產是短期的，那麼債務就可能也是短期的。哈特和莫爾（1995）的研究表明，長期負債能夠影響公司未來融資能力。如果長期負債比率過低，企業經營者很容易為凈現值為負的項目融資，會產生「投資過度」現象；如果長期負債過高，企業管理者會發現很難為凈現值為正的項目融資，會出現「投資不足」現象。戴蒙德（1991）在把不對稱信息和不完全合同結合在一起的兩時期模型中，對短期和長期債務之間的替換作了分析。他指出，知道項目可以贏利的企業家，將用短期負債來為他的項目融資??打算在以後獲得新消息時再融資，而知道項目不能贏利的企業家將會利用長期負債。原因是，「高素質的」企業家准備承擔這樣的風險：關於項目贏利情況的新消息是不利的，因而將不會對項目進行再融資；而低素質的企業家將不準備承擔這種風險。由以上研究可以看出，債權期限結構的決定要受資產期限結構的影響，企業長期債權比例不當會產生「投資過度」或「投資不足」的治理效應。同時，基於對投資項目贏利性預期，企業一般採用不同期限債務進行融資，會相應產生不同的治理效應。
（三）債權人數目結構方面
西方財務理論研究表明，債權人數目結構方面也對公司治理產生特定的治理效應。
哈特（1998）對多個投資者和硬預算約束問題進行研究得出，擁有多個投資者既有利益又有成本。也就是說，債權人數目眾多對財務治理具有雙重效應，既有利又有弊。
一方面，債權人數目眾多會使企業（債務人）策略性違約失去吸引力，這對約束企業行為保護債權人利益具有相當意義。企業可能以破產清算相威脅，提出策略性違約，要求債權人進行一定債務豁免，這將損害債權人利益。由於債權人數目眾多，債權人紛紛從保護自身利益出發，對債務豁免表現並不靈活，可以有效阻礙策略性違約。
另一方面，債權人數目眾多也會阻礙債務重組等方面的建設性重新談判，不利於企業順利擺脫困境。當企業真正遇到經營困難，債務重組、豁免可能對各方都是有利的，但由於債權人數目眾多難於協調，每個債權人都會認為自己作出豁免決定不可能對重新談判成功與否產生重要影響，「搭便車」傾向明顯，將會導致建設性重新談判失敗，使各方利益均受損失。正如哈特所指，在這一方面，也許有可能建立一個最佳債權人人數理論。
此外，債權數量結構方面也會對公司治理產生一定影響。債權人持有企業債務的數量不同，其參與公司治理的動機也不相同，數量和份額低的債權人出於成本考慮可能並不熱衷參與公司治理，而寧願「搭便車」，數量和份額高的債權人為降低風險、維護資金安全，可能更關心公司運營狀況而積極參與公司治理。因而從治理角度，要發揮債權治理作用需要有數量和份額高、負責任的債權人存在，數量和份額低、過度分散的債權結構並不利於有效約束企業行為、提高公司治理效率。每個債權人由於債權份額低，參與公司治理的收益不足以彌補為之付出的成本，而總是希望別的債權人提供這種行動，結果是所有債權人都會放棄參與公司治理，這便引起債權人參與公司治理機制的失效，不僅使企業在破產之前的投資風險不能得到及時控制，而且也不利於在企業破產時將企業控制權順利轉移給債權人。更進一步，及時破產發生後企業的控制權轉交給了債權人，在分散的債權結構下，債權人也難以做出最有效率的決策。由此可以看出，企業債權數量結構方面對公司治理效率的影響也是非常關鍵的。

❸ 債務融資的類型結構

債務融資類型結構，即不同來源的債務比例對公司治理的影響。
企業債務主要包括以下幾種類型：商業信用、銀行信貸、企業債券、租賃等。不同類型的債務對於約束代理成本各有其特點而多樣化的債務類型結構有助於債務之間的相互配合並實現債務代理成本的降低。 債券融資在約束債務代理成本方而具有銀行信貸不可替代的重要作用。
首先，企業債券通常存在一個廣泛交易的市場，投資者可以隨時予以出售轉讓。這就為債權投資人提供了充分的流動性可以降低投資的「套牢」效應，也即是降低了投資的專用性。在這種條件下，債權人對權利的保護不再是必須通過積極的參與治理或監督，還可以通過」一走了之」的方式。顯然 在這種情況下，債權人與股東之間的沖突被分散化了（至少從特定債權投資者的角度來說是如此），債權的代理成本相應降低。這與股票的流通能帶來股權資金的相對低成本使用是類似的道理。
其次，債券對債權融資代理成本的約束還通過「信號顯示」得以實現。由於債券存在一個廣泛交易的市場。其價格能對債券價值的變化做出及時的反應，並且，債券的價格變動還將反映出企業整體債權價值和企業價值的變化。企業債券實際上起到了一個」顯示器」的作用。可以使債權人及時發現債權價值的變動。尤其是在發生不利變動時迅速採取行動來降低損失。顯然。債券的這種作用有利於控制債權人與股東之間的沖突——在沖突剛開始時就及時發出信號，引起債權人的重視並採取適當行動，從而防止沖突擴大或升級。銀行對貸款的質量評估也可以起到類似作用，但由市場來對企業債務定價，不僅成本要低得多，而且准確性和及時性要高得多。債券的這種信號顯示作用是其他債權融資方式所沒有的。當然，與銀行信貸相比，債券融資亦有不足之處，主要表現為債權人比較分散，集體行動的成本較高，而且債券投資者較大眾化，未必是專業機構。這些特點顯然不利於債券投資者約束債權的代理成本。 租賃融資作為一種債務融資方式，最大的特點是不會產生資產替代問題，因為租賃品的選擇必須經過債權人（租賃公司）審查，而且是由債權人實施具體的購買行為，再交付到企業手中。而且，在債務清償之前，債權人始終擁有租賃品在法律上的所有權，對企業可能的資產轉移或隱匿行為都能產生較強的約束。從這個角度來看，租賃融資的代理成本較之其他方式的債權融資顯然要低得多。
從上面的分析可以發現，各種債權融資方式在克服代理成本方面均具有各自的優勢與不足。因此在債權融資中應實現各種融資方式之間的取長補短 將各種具體的債權資金搭配使用、相互配合，最大限度地降低代理成本。而在所有可能的債權融資方式中，銀行借貸與發行債券無疑是兩種最為重要的債權融資方式，銀行貸款與債券不僅具有替代性，更重要的是它們具有相當程度的互補性。銀行作為債權人在參與公司治理與監督方而具有顯著優勢，而債券則可以及時發出信號為債權人的

❹ 債務融資的類型結構是什麼

債務融資的類型結構: 債務融資類型結構，即不同來源的債務比例對公司治理的影響。 企業債務主要包括以下幾種類型：商業信用、銀行信貸、企業債券、租賃等。不同類型的債務對於約束代理成本各有其特點而多樣化的債務類型結構有助於債務之間的相互配合並實現債務代理成本的降低。 1.銀行信貸 銀行信貸是企業最重要的一項債務資金來源，在大多數情況下，銀行也是債權人參與公司治理的主要代表，有能力對企業進行干涉和對債權資產進行保護。但銀行信貸在控制代理成本方面同樣存在缺陷：流動性低，一旦投入企業則被套牢；信貸資產缺乏由充分競爭產生的市場價格，不能及時對企業實際價值的變動做出反應；面臨較大的道德風險，尤其是必須經常面對借款人發生將銀行借款挪作他用或改變投資方向，以及其他轉移、隱匿企業資產的行為。債務人的道德風險由於銀行不能對其債權資產及時准確地做出價值評估而難以得到有效的控制。 2.企業債券 債券融資在約束債務代理成本方而具有銀行信貸不可替代的重要作用。 首先，企業債券通常存在一個廣泛交易的市場，投資者可以隨時予以出售轉讓。這就為債權投資人提供了充分的流動性 可以降低投資的套牢效應，也即是降低了投資的專用性。在這種條件下，債權人對權利的保護不再是必須通過積極的參與治理或監督，還可以通過一走了之的方式。顯然 在這種情況下，債權人與股東之間的沖突被分散化了（至少從特定債權投資者的角度來說是如此），債權的代理成本相應降低。這與股票的流通能帶來股權資金的相對低成本使用是類似的道理。 其次，債券對債權融資代理成本的約束還通過信號顯示得以實現。由於債券存在一個廣泛交易的市場。其價格能對債券價值的變化做出及時的反應，並且，債券的價格變動還將反映出企業整體債權價值和企業價值的變化。企業債券實際上起到了一個顯示器的作用。可以使債權人及時發現債權價值的變動。尤其是在發生不利變動時迅速採取行動來降低損失。顯然。債券的這種作用有利於控制債權人與股東之間的沖突在沖突剛開始時就及時發出信號，引起債權人的重視並採取適當行動，從而防止沖突擴大或升級。銀行對貸款的質量評估也可以起到類似作用，但由市場來對企業債務定價，不僅成本要低得多，而且准確性和及時性要高得多。債券的這種信號顯示作用是其他債權融資方式所沒有的。當然，與銀行信貸相比，債券融資亦有不足之處，主要表現為債權人比較分散，集體行動的成本較高，而且債券投資者較大眾化，未必是專業機構。這些特點顯然不利於債券投資者約束債權的代理成本。 3.商業信用 商業信用是期限較短的一類負債，而且一般是與特定的交易行為相聯系，風險在事前基本上就能被鎖定 所以它的代理成本較低。但是，由於商業信用比較分散，單筆交易的額度一般較小，債權人對企業的影響很弱，大多處於消極被動的地位，即使企業出現濫用商業信用資金的行為，債權人也很難干涉。 4.租賃融資 租賃融資作為一種債務融資方式，最大的特點是不會產生資產替代問題，因為租賃品的選擇必須經過債權人（租賃公司）審查，而且是由債權人實施具體的購買行為，再交付到企業手中。而且，在債務清償之前，債權人始終擁有租賃品在法律上的所有權，對企業可能的資產轉移或隱匿行為都能產生較強的約束。從這個角度來看，租賃融資的代理成本較之其他方式的債權融資顯然要低得多。 從上面的分析可以發現，各種債權融資方式在克服代理成本方面均具有各自的優勢與不足。因此在債權融資中應實現各種融資方式之間的取長補短 將各種具體的債權資金搭配使用、相互配合，最大限度地降低代理成本。而在所有可能的債權融資方式中，銀行借貸與發行債券無疑是兩種最為重要的債權融資方式，銀行貸款與債券不僅具有替代性，更重要的是它們具有相當程度的互補性。銀行作為債權人在參與公司治理與監督方而具有顯著優勢。 債務融資對經理人的約束: 債務融資對經理人的約束主要表現在以下四個方面： (1)公司的債務融資會降低公司投資能力，控制其無限的投資沖動，保護投資者利益。當公司有較多經營盈餘時，股東一般希望能將盈餘資金以股息的形式返還，而經理人一般願意用來投資。即便在投資機會較少時，經理人也希望去兼並和收購擴張，以增加自己的控制權。但從股東的角度看，這種支出是低效的。在這種情況下，公司有債務負擔，債務支出減少了公司的現金流量，從而降低了經理人從事無效投資的選擇空間。 (2)債務約束加重了公司破產的可能。在有些情況下，讓公司破產可能更有利於投資者的利益。但經營者一般不願意讓公司破產。在這種情況下，如果存在硬的債務約束，債權人就可以依照破產法對公司進行破產清算。 (3)債務融資限制公司在無效投資方面的作用與公司的行業特徵有關。一般說來，處於新興產業的公司的債務比已經處於成熟行業中的公司低，因為成熟行業的投資機會相對較少，這些公司在長期經營中又積累了較多的盈餘資金，負債在限制公司無效投資方面的作用比較弱。而對那些處於新興行業中的公司來說，其價值主要在於未來的增長機會，近期內可能沒有足夠的當期收益來還本付息，在限制公司無效投資方面的作用較強。 (4)債權人很容易觀察到公司過去償還貸款的記錄。公司償還貸款的記錄越好，公司進一步獲得貸款的成本就越低。這就鼓勵了公司良好經營和保持較好的還款記錄。 總之，債務會迫使經理將企業現金的收入及時分配給投資者而不是自己揮霍；債務還 會迫使經理們出售不良資產及限制經理進行無效但能增加其權力的投資；當債務人無力償債或企業需要融資以償還到期債務時，債權人就會根據債務合同對企業的財務狀況進行調查，從而有助於提示企業的信息並更好地約束和監督經理。

❺ 債權人和企業投資人對融資結構分析的側重點有何不同

債權人關心的是債權的安全及借款利息回報，對企業融資結構希望提高所有者權益比例，即發行股票方式籌資。
企業投資人關心的是每股收益，對企業融資結構希望提高債務比例，不希望增發股票，以免攤簿每股收益。

❻ 企業咋樣促進債權結構的調整，擴大債權轉股權途徑

所謂「鼓勵投資」，就是充分發揮公司債權轉股權 對企業擴大規模和健康發展的積極作用，支持企業資產整合和破產重整，鼓勵社 會投資。
所謂「有限放開」，就是在公司債權轉股權的范圍方面實行有限度的放 開，僅適用於債權人對公司的直接債權轉為公司股權等，排除了以第三人債權出 資等情形。
所謂「防範風險、依法監管」，就是為有效防範債權轉股權的風險， 加大了對公司債權轉股權違法行為的監管力度。

❼ 股權資本和債權資本的各自構成和特性是什麼

股權資本亦稱自由資本或權益資本，是企業依法取得並長期擁有，自主調配運用的資本。股權資本的籌集方式主要是有股票、吸收直接投資、留存收益和認股權證籌資等方式。

我國的股權資本，主要包括：資本金、公積金、盈餘公積金和未分配利潤等內容，可分別列入實收資本（或股本）和留存收益兩大類。股權資本：企業依法取得並長期擁有，自主調配運用的資本具有以下屬性：

1、股權資本的所有權歸企業所有。

2、企業對股權一發享有經營權。

債權資本：企業依法取得並依約而用，按期償還的資本。具有以下的屬性：

1、債權資本體現企業與債權人的債務與債權的關系。

2、企業的債權人有權按期索取債權本息。

3、企業對持有的債務資本在約定的期限內享有經營權，並承擔按期還本付息的義務。

(7)債券類企業結構擴展閱讀

資金成本是企業籌集和使用資金時必須支付的各種費用，包括用資費用和籌資費用。資金成本是企業籌資、投資決策的主要依據，是影響企業籌資總額的一個重要因素，是選擇資金來源的依據，是籌集方式的標准。資金成本是確定最優資金結構所必須考慮的因素。

資金的使用是存在成本的，不同資金的成本也是不同的。理論上，如果只考慮時間價值產生的成本時，不同方式的籌資成本由低到高的順序為，債券<優先股<留存收益<普通股。

如果考慮到資金既包括時間價值產生的成本也包括風險成本，存在稅收，有金融風險，那麼，融資的順序首先是內部融資，其次是借債，再次是進行債轉股，最次是擴充股權。

風險成本體現在擴充股權的融資方式中，因為控制權的喪失會產生一系列矛盾問題。借債的融資方式，債務人會受到債權人非常強烈的約束，同時債務融資非常強烈、直接地受到貨幣政策、宏觀經濟運行的影響，非常容易波動，並且一旦波動會使企業陷入不利的境地。

❽ 企業債權資本籌資類型主要是什麼

你好
1.資本結構是指企業各種資本的價值構成及其比例。
廣義的資本結構是指企業全部資本價值的構成及其比例關系。
狹義的資本結構是指企業個中長期資本價值的構成及其比例關系，尤其是指長期的股權資本與債權資本的構成及其比例關系。
2. 籌資結構就是企業在籌資過程中,股權融資、債權融資、內部融資占籌資的比例。
一般來說，這里會涉及到融資順序問題了。
呵呵，我也是剛寫完論文。寫的就是上市公司資本結構問題。希望能幫到你吧！

❾ 加強企業債權債務管理有哪些主要措施

一、當前企業債權債務管理的現狀
從目前市場上的大多數企業對債權債務的管理情況來看，主要存在兩個方面的問題：
1、對於債權債務管理不夠重視。許多企業存在債權債務無專人管理，債權債務混雜不堪的現象比較嚴重，有的雖然成立了債權債務管理機構，但形同虛設，沒有發揮應有的作用。至於企業該什麼時候履行債務償還義務，該什麼時候行使權利，無人問津。往往要等到對方催告履行債務時，才發現對外債務應該履行了。沒有事先的充分准備，債務到期時，因難以調度經營資金和其他資源，往往造成不能立即履行債務，而產生額外的違約責任或經濟糾紛。此外，由於對債權債務的管理不夠重視，債權債務往往拖的時間比較長，這樣就很容易產生呆賬、死賬、以及無法消化的成本費用，造成長期掛賬的資金數額大，嚴重地制約了企業經濟的發展。
2、企業內部務部門之間對於債權債務的管理缺乏有效的協作。債權債務管理屬於企業綜合管理的范疇，不僅與財務管理聯系緊密，而且與經營管理等密切相關。企業應該改變過去認為債權債務管理只是財務部門的事情，賬務不清也是財務部門責任的觀念。只有加強企業內部各相關部門之間的協作意識和整體觀念，才能提高工作質量和效率，才能對債權債務形成系統化、程序化的管理。
二、加強債權債務管理中企業應採取的對策
企業加強債權債務管理，就是在對本企業當前的債權債務管理現狀進行認真分析後找出存在問題的基礎上，有針對性地提出解決辦法。同時應本著「合理、合法、盤整資金，按實際操作，盤整存量資產，激活僵化財源」的原則，建立一套全面、系統的債權債務管理機制，也就是企業建立橫向和縱向相結合的債權債務管理機制。
債權債務的橫向管理就是企業內部之間可根據企業發展特點成立專職或兼職債權債務管理機構，對一些大的債權債務項目指定專人負責處理。同時，債權債務管理機構可負責對企業所有的債權債務進行分類，按類別擬訂不同的處理方法和程序，使問題的處理有章可循。比如可將問題分為主要應由經營部門負責處理或應由財務部門負責處理等。通過這些手段來提高債權債務的清償、清理回收率，減少企業的資金風險。
債權債務的縱向管理就是建立債權債務的事前管理、事中管理、事後管理。根據債權債務所處的不同階段，分別制定相應的管理策略，相互配合，實現高效運行的一體化管理。事前管理主要是明確管理職責和對債權債務進行登記造冊，事中管理主要是通過對債權債務進行分析，有重點地採取相應的措施，包括考慮改進債權債務發生的管理工作，確定近期應清理重點，制定清理方案，將其中部分債權債務列作壞賬，予以核銷等。事後管理主要是針對債權債務到期後所進行的清理。企業可按照分析的資料，對延期的債權債務明確清理目標，根據目標選用不同的清理方式。如為提高清理人員的積極性而採取合理的獎勵措施;在清理成本高，清理難度極大時委託第三方清理等。在清理過程中有時會發生債權債務糾紛，企業可選用協商解決、調解解決、仲裁解決甚至司法解決等各種法律手段，以維護企業的應得利益。
三、加強債權債務管理，企業要始終明確兩個問題
1、明確債權債務管理對於促進企業發展，提升企業市場競爭力的重大意義。今天伴隨著經濟全球化和市場經濟的快速發展，能源、原材料等價格的急速上漲，企業的利潤空間越來越小。而通過加強債權債務管理，挖掘企業資金，提高資金的使用效益來保障企業發展是一個重要手段。因此，加強債權債務管理對於企業具有非常重要的意義。
2、明確債權債務管理是當今社會企業長期發展中要始終抓好的一項工作。在社會分工越來越細化的當今社會，企業的債權債務將始終存在於企業的發展過程中，企業應當把債權債務管理當作一項長期抓好，以便從長遠角度促使企業營運資金結構向合理化方面發展，從而不斷提高企業的財務管理水平，增強企業在市場經濟中的競爭能力。