面額:100萬元;
票面利率:為3%的5年期名義標准國債為合約標的;
合約月份:最近的三個季月(3、6、9、12季月循環);
每日價格最大波動限制:上一交易日結算價的±2%;
最低交易保證金為合約價值的2%;
最小變動價位為0.0002個點;
交易手續費為5元/手;
交割方式:實物交割;
可交割債券為在最後交割日剩餘期限4至7年(不含7年)的固定利息國債;
合約代碼:TF 當前,我國債券規模不斷擴大,2012年全年發行國債約1.39萬億元,2012年末國債余額約7.42萬億元,居亞洲第二位、世界第六位,約占國內生產總值(GDP)的14.3%。
截止2013年3月31日,國債模擬期貨交易共運行276個交易日,按單邊統計,累計成交量約1185萬手,日均成交量約為4.3萬手,累計成交額約10.82萬億元,日均持倉量約8萬手。
順利完成了TF1203、TF1206、TF1209、TF12012、TF1303合約模擬交割。滾動交割業務流程已在國債期貨模擬TF1209、TF12012、TF1303、TF1306合約上順利實現。
『貳』 國債期貨交易的恢復國債期貨市場的必要性與可行性
(一)必要性 l、國債期貨交易可以有效地管理利率風險,為我國國民經濟體系提供利率風險防範機制和工具。隨著市場化改革和放鬆金融管制的要求,90年代中期以來中央銀行加快了推動利率市場化的步伐,利率風險呈現出逐步擴大的趨勢,市場主體對於利率風險管理及其工具的需求越來越強烈,而國債期貨正是利率風險管理地有效工具。
2、國債期貨交易能提升國債市場功能,促進國債市場發展,完善我國金融市場體系。首先,國債期貨交易能顯著地提高國債市場的流動性和透明度。流動性不足是困擾國債市場地深層次原因之一,嚴重製約了國債市場功能的發揮。其次,國債期貨交易有助於培育機構投資者和保護中小投資者利益。這是因為:(1)培育機構投資者需要豐富的投資品種和相應的風險管理機製作為市場依據,恢復國債期貨交易可以為機構投資者增加新的投資品種,提供有效的風險管理工具,降低機構投資者的交易成本,有利於組合投資,提高資金使用效率。(2)恢復國債期貨交易有利於減少市場操縱行為,形成比較公平的市場環境,真正體現「公平、公開、公正」的市場原則。
3、開展國債期貨交易能為我國利率市場化的最終實現創造條件。從上講,國債期貨交易要以利率市場化作為前提條件,但另一方面利率市場化又需要國債回購、期貨和期權市場作為配套的市場機制。由於國債利率是利率市場化的排頭兵,更需要國債期貨市場的起步和發展作為呼應。
4、恢復和發展國債期貨交易是完善期貨市場,發展金融衍生產品市場和參與國際金融競爭的現實需要。發展金融衍生產品有助於完善我國金融市場體系,提高國際競爭力,而恢復國債期貨交易可以作為我國發展金融衍生產品市場的切人點。由於20世紀90年代初國債期貨交易試點積累了開展國債期貨交易的經驗和教訓,也培養了一批專業人才,另外國債期貨與其他金融衍生品種相比風險較小,因此,可以把恢復和發展國債期貨交易作為發展金融衍生產品市場的切人點。
(二)可行性 我國環境相對於20世紀90年代中期暫停國債期貨交易試點時已經有了顯著變化,無論是在利率市場化還是在現貨市場方面都取得了較大發展,也為當前恢復和發展國債期貨交易准備了條件。
1、利率市場化取得階段性進展,為國債期貨的恢復提供了現實依據。國債期貨是利率期貨的主要品種之一,利率的市場化和資金的流動性是國債期貨產生的重要條件。隨著我國市場體制的逐步完善,我國對利率的管制己越來越松,利率市場化必將成為必然趨勢。如我國銀行同業拆借利率已經放開,商業銀行的貸款規模控制已經取消,國債回購市場交易規模不斷擴大,回購利率成為市場化程度較高的利率形式。1996年中央銀行公開市場業務啟動,2000年實現外幣利率的市場化,其後又推出了利率市場化的三年步驟。這表明我國為適應新的形勢和經濟發展需要,開始朝利率市場化的方向大步邁進。由此可見,利率市場化和國債期貨的推出是相互作用,相互的,利率市場化為國債期貨的恢復提供了必要條件,國債期貨的恢復又為利率市場化提供了配套的保障機制。
2、快速發展的現貨市場為恢復和發展國債期貨市場提供了堅實的基礎。首先,在國債的發行規模上,1997——2001年的國債發行量分別為2449.39億元、 3808.67億元、4014.5億元、4880億元和5004億元自1998年以來無記名式國債的發行完全停止,憑證式國債的發行比例相對下降,而可上市流通的記帳式國債的發行比例則大幅上升,市場流動性大幅提高。其次,國債期限結構更加完善。據有關數據顯示我國1985年至1993年之間,是清一色的 2到5年期中期債券,1994年開始出現了近20%的1年期和少於1年期的債券,同時也有小部分超過6年期的債券,不過沒有出現10年以上的長期債券,1997年發行的國債中10年期債券約佔5.5%,而2002年以來國債包括了l、2、3、7、10、15和目前期限最長的30年期國債,在長短期限配搭上較以前分布更為「均勻」,使我國國債市場的收益率曲線更為完整,也為國債期貨提供了依據。
3、商品期貨交易的開展為我國推出金融衍生產品特別是恢復國債期貨提供了寶貴的經驗。國債期貨作為金融期貨的一種與商品期貨交易具有很多共同點,如其價格載體都是現貨,其交易機制都是依賴於投資者對未來現貨市場價格的預期等,因而在恢復國債期貨的過程中可以借鑒商品期貨交易一些成功的經驗,並有目的的避免一些在商品期貨交易中發生而且有可能在國債期貨交易中發生的。同樣商品期貨交易市場的規范和發展在交易場所、交易規則設計、交易監管等方面為國債期貨交易市場的重新建立提供了許多可供借鑒的經驗。
『叄』 國債期貨市場為什麼崩盤
當時期貨市場不成熟,各項監管機制落後。
『肆』 國債期貨市場如何預示市場資金的流動性,如何預判央行貨幣政策走向,求高手告知,在此先行謝過不勝感激!
國債期貨市場,反應相應標的國債的價格預期,價格越高,預期收益率越低,即預期市場利率下降,市場資金流動性傾向於寬裕,貨幣政策傾向於寬松。若價格走低,則預期收益率變大,相對應的市場利率可能會上升,市場資金流動性趨向於緊張,貨幣政策傾向於緊縮。
『伍』 影響國債期貨走勢的因素有哪些
國債期貨價格的影響因素有哪些?國債價格總的來說,是隨著國債市場供求狀況的變化而變化的,市場的供求關系對國債價格的變動有著直接的影響。當市場上的國債供過於求時,國債價格下跌,反之,國債價格則上漲。因此,分析國債價格變動的因素,可以從影響國債供求關系的因素中找到答案,接下來由法律快車編輯在本文為您介紹。
1、經濟發展狀況
經濟是否景氣,對國債市場行情影響很大。當經濟處於衰退時,市場利率下降,資金紛紛轉向國債投資,國債價格也隨之上升。
2、利率水平
債券是一種典型的利率商品,貨幣市場利率水平的高低與債券價格的漲跌有密切關系。當市場利率上升時,信貸緊縮,投資於國債的資金就減少,於是國債市價下跌。當市場利率下降時,信貸放寬,流入國債市場的資金就增加,需求增加,國債市價上升。國債的價格與市場利率之間的關系成反比。
3、物價水平
物價的漲跌也會引起國債價格的變動。當物價上漲時,出於保值的考慮,人們會將資金投資於房地產或其他可認為保值的物品,國債供過於求,從而引起國債價格下跌。另外,物價上漲會阻礙經濟的正常發展,這時,中央銀行會採取提高再貼現率等金融控制措施來平抑物價。這樣,隨著利息的上升,國債的收益率也會提高,而國債市價則隨之下降。同樣,在物價下跌時,預計利息下降,使國債的收益率降低,造成國債市價上漲。
4、新發國債的發行量
對市場來說,新發行的國債構成了提拱金融商品的一個要素。如果隨著發行量達到一定程度,金融資產相應增加了,就不會給市場造成壓力。然而,當新發國債的發行量超過一定限度時,就會打破國債市場供求平衡,使國債價格下跌。
5、財政收支狀況
財政在整個年度內,有一直是盈餘的情況,也有出現收不抵支的情況。當出現結余時,財政可以把結余資金存在銀行;當財政處於赤字或短暫性的收不抵支時,可以依靠向社會發行公債而取得收支平衡。前一種情況使國債市價趨漲,後一種情況則使國債市價趨跌。
6、匯率
匯率變動對國債市價行情也有較大影響。當某種外匯升值時,就會吸引投資者購買以該種外匯標值的債券,使債券市價上漲;反之,當某種外匯貶值時,人們則拋出以該種外匯標值債券,債券市價下跌。
7、國債的期限長短
期限長短與票面利率同向變動,它通過影響票面利率直接影響著國債的發行價格。期限長本身就意味著不可測度的風險,只有以較低的價格出售,才能保證投資者有較大的收益。
8、金融政策
隨著金融市場的完善和中央銀行宏觀調控力量的加強,中央銀行的金融政策工具會直接或間接地影響國債市場行情。為調節貨幣供應量,中央銀行於信用擴張時,在市場上拋售債券,債券價格就會下跌;當信用緊縮時,中央銀行又從市場上買進債券,這時債券價格會上漲。
9、投機操縱
在債券包括國債交易中,人為的投機操縱會造成債券行情的波動。特別是證券市場剛建立的國家,由於市場規模小,人們對債券投資缺乏正確認識,加之法規不健全,因而使一些不法投機者有機可乘,以哄抬或壓低價格的方式來操縱債券價格的漲跌。
10、債券的市場性
債券的市場性通常用買賣金額、交易次數、價格的穩定性來表示。市場性高的債券,其投資者資金比較安全,在投資者需要現金時也容易脫手轉賣,這種債券可以把利率定得低一些,價格可高一些。市場性低的債券則應把發行價格定得低一些。
11、利息支付方式
利息支付方式通常有一次性付息和分次付息兩種,分次付息相當於復利計息,一次性付息則有單利計息和復利計息兩種。計息方式不同,債券的票面利率及發行價格也不相同。通常復利計息債券的發行價格應定得高一些,單利計息的發行價格應定得低一些。
『陸』 資源的現狀及展望
國外雲母礦床主要分布於太古宙或元古宙古地塊中,雲母形成時代一般大於600Ma。這些地區富鋁、鉀的粘土質-半粘土質的原岩建造分布較廣,構造活動頻繁,並有大規模的花崗岩化或岩漿活動,為雲母礦床的形成創造了有利的條件。
世界上雲母生產國主要有:印度、美國、南非、巴西、馬達加斯加、加拿大、阿根廷和俄羅斯。印度雲母礦床分布於印度的東北部、西北部、東部,有4條主要的偉晶岩帶,偉晶岩形成年齡由850~2100Ma。印度的白雲母在質與量上著稱於世,全世界3/4的優質白雲母均出於印度。美國的雲母主要分布於東南各州,所產多系碎細雲母,優質雲母較少。馬達加斯加和加拿大盛產金雲母。俄羅斯的白雲母礦床主要分布伊爾庫茨克的瑪姆-楚亞和比留薩礦帶中,據在瑪姆-楚亞地區已查明數千條含工業雲母的偉晶岩脈,在科拉半島的科夫多爾地區產有金雲母礦床,礦床上部開采蛭石。
在雲母應用方面,片狀雲母一般主要用於電氣和電子工業。隨著科學技術的發展,目前雲母的消費結構已發生變化。據估計全世界對碎細雲母的需求量將以平均每年1.5%的速度持續增長,如在美國,碎細雲母的消費量已經占雲母總消費量70%~80%,剝片雲母僅維持其傳統市場。由此可見,今後將以生產碎細雲母為主,且發展前景廣闊,應用領域不斷擴大,如建材、陶瓷、油漆、橡膠和塑料等部門將大量使用碎細片雲母。
美國和南非是世界上最大的蛭石生產國。按1985年統計,這2個國家的蛭石產量約佔世界產量的93%。美國產品主要是自銷,而南非的產品大部分銷售到歐洲。
我國是世界上少數幾個雲母資源比較豐富的國家之一。已探明雲母礦產地124處,分布於18個省和自治區,工業原料雲母主要集中在新、川、內蒙古3省區內,儲量佔全國的87.4%,是我國大型雲母礦山基地。20世紀70年代以來,我國片狀雲母產量普遍下降,碎細雲母由過去的幾十噸增至千餘噸。近年來,雲母加工產品發展很快,已逐漸形成系列,可生產雲母片、雲母粉、雲母紙、雲母電容器、雲母絕緣製品和雲母電熱元件6大類,近30個品種。現在雲母紙製品已具備與片雲母製品相對應的全部品種,並在電機工業中,以雲母紙大部分取代片雲母。雲母製造技術與大規模集成電路、高溫塑料、光導纖維並駕齊驅,在國外被譽為當代電氣、電子工業作出貢獻的四大技術之一。隨著我國電機、電子和家用電器工業的發展,對雲母絕緣材料的需求必將迅速增長,我國雲母工業必須有更大的發展。因此,為適應雲母工業產品結構調整,促使其更好地發展,應注意:①加強雲母地質工作,積極尋找新的雲母礦床;②重視加強高效回收雲母采礦方法的研究,開展對選礦加工工藝和新選礦設備的研究,盡量選出小號雲母;③積極開發新產品,如雲母紙製品、雲母粉、雲母陶器、增強塑料、珠光顏料等;又如江蘇省句容縣福容礦業公司研製成超細白雲母粉產品,可作為添加劑和填料,用於塗料、塑料、橡膠、造紙等工業。
蛭石主要分布於美國、南非、俄羅斯,我國現有蛭石資源較少,且分布不盡合理,已知儲量約2000×105t,佔世界總儲量5%。由於對蛭石應用研究起步較晚,目前國內需求量甚微(約1×104t/a),現產蛭石原礦主要供外銷,從長遠看,我國蛭石應立足國內應用,可以預料,現在蛭石資源遠不能滿足未來建設的需求。應加強開發新產品的研究,以使其得到充分利用。
『柒』 國債期貨對市場有什麼意義
因為國債期貨,第一,它有不同的機構參與,不僅是商業銀行和大的保險公司,它有很多個人投資者和券商資金,它會反映不同市場投資者對利率的不同判斷,這是一個市場化的利率形成的基石。但是國債在交易所之間,交易所利率有競價,不同的機構同時報價,最後形成一個市場認可的利率,這樣一個利率體系對於形成整個中國的收益率曲線是很好的基石。
如果說國債期貨的推出對整個中國利率市場有什麼影響的話,應當說,國債期貨是整個利率市場化的基石。
『捌』 存在問題及展望
「全國礦產資源潛力評價」工作由於種種原因,鐵礦成礦規律的研究還不夠深入,還存在一些重大科學問題有待以後深入研究。
一、沉積變質型鐵礦科學問題
1.我國沉積變質型鐵礦的成礦時代
前人研究認為我國的BIF鐵礦主要發生於太古宙,而國外主要在古元古代。如果BIF的形成取決於早前寒武紀大氣圈缺氧事件,我國的大氣圈缺氧事件應與國外相同。也就是說,我國的沉積變質型鐵礦成礦時代應與國外相同。就近年來的研究成果看,我國的BIF鐵礦也形成於25億年左右,與國外一致,但還需要繼續深入研究。
2.我國沉積變質型鐵礦成礦環境研究
為什麼我國BIF鐵礦小而國外很大(表9-1)?是原始盆地小還是後期改造破壞了? 這需要深化對我國沉積變質型鐵礦形成環境的認識,對比國內外鐵礦形成環境的異同,探討尋找超大型鐵礦的可能性。
表9-1 中國與世界其他大型沉積變質型鐵礦集區規模對比
3.沉積變質型富鐵礦的研究
國外沉積變質型富鐵礦多,為赤鐵礦富礦;而我國沉積變質型富鐵礦少,且以磁鐵富礦為主,近年來弓長嶺二礦區深部找到了磁鐵富大礦體。20世紀70年代「富鐵會戰」利用風化淋濾成因模式找赤鐵富礦,未取得突破。國內外不同的原因到底是什麼?
4.沉積變質型鐵礦條帶狀構造成因研究
沉積變質型鐵礦以具有條帶狀構造而稱為條帶狀鐵建造(BIF)。條帶狀構造的成因是什麼?是季節變化?海底噴流韻律? 目前沒有統一的認識。
5.BIF原始沉積物研究
BIF原始沉積時,是以碳酸鐵的形式(如陝西大西溝鐵礦床)沉積於海底的?還是以鐵的氧化物的形式(如甘肅鏡鐵山鐵礦床)沉積的?
6.沉積變質型鐵礦與金礦成礦條件對比研究
華北克拉通北緣冀東地區和鞍本地區沉積變質型鐵礦集中發育,但鐵礦集區中金礦較少;華北克拉通南緣小秦嶺地區太華群金礦很多,但鐵礦很少,只有太要中型鐵礦床等。因此,需要進行南、北緣成礦條件對比研究,探討成鐵與成金地質構造條件的異同。
7.變質變形作用在沉積變質型鐵礦形成過程中的貢獻
沉積變質型鐵礦是沉積形成的BIF經變質作用形成的。但是,變質變形作用對成礦的貢獻是什麼?前人研究得還不深入,僅認為變質重結晶使礦物粒度變大,利於選礦。對於變質變形過程中是否有物質的重組富集,以及重組富集的貢獻大小,前人研究得很少。
二、岩漿型鐵礦科學問題
1.華北克拉通大廟式鐵礦與超貧磁鐵礦的成因聯系研究
大廟式岩漿型鐵礦的成礦母岩為斜長岩雜岩體,其附近超貧磁鐵礦的成礦母岩為角閃石岩,均為超鎂鐵侵入岩,且均富含磷灰石。其時代是否一致?是否具有成因聯系?這方面的工作還需進一步深入。
2.大廟式岩漿型鐵礦成礦過程中的氣液作用研究
大廟式鐵礦中的塊狀富鐵礦具有脈狀貫入或充填特徵,礦石中富含磷灰石,磷灰石中包裹體為氣液包裹體,這些特徵表明在大廟式岩漿型鐵礦的成礦過程中,F等揮發分起了重要作用,成礦與氣液作用有密切關系。雖然我們已經做了初步研究工作,但仍有待深入。
3.攀枝花式岩漿型鐵礦與礦山樑子陸相火山岩型鐵礦的成因聯系
攀枝花式岩漿型鐵礦和礦山樑子陸相火山岩型鐵礦均分布於揚子克拉通西緣峨眉大火成岩省,均形成於晚二疊世,前者是超鎂鐵質岩漿侵入活動的產物,後者與峨眉山玄武岩漿噴出活動有關。二者的成因聯系、成礦機理的異同有待深入研究。
4.攀枝花式鐵礦與圍岩碳酸鹽岩關系研究
攀枝花式鐵礦含礦岩體的圍岩多為碳酸鹽岩。這種圍岩對成礦有無貢獻? 已經有人著手研究碳酸鹽岩圍岩的同化混染對含礦岩漿結晶分異形成鐵礦的貢獻。但這方面的研究還沒有給予足夠重視。
三、矽卡岩型鐵礦科學問題
1.邯邢式、萊蕪式及臨汾式矽卡岩型鐵礦與中生代華北克拉通破壞的關系
邯邢式、萊蕪式及臨汾式矽卡岩型鐵礦均分布於華北克拉通上,控礦構造為NE向,均形成於燕山期,與中酸性岩漿侵入活動有密切成因聯系,其成礦背景與中生代華北克拉通破壞的關系需要深入研究。
2.邯邢式、萊蕪式及臨汾式矽卡岩型鐵礦成礦與膏岩層的成因聯系
盡管早就有人提出邯邢式等矽卡岩型鐵礦的成礦與膏岩層有成因聯系,但缺乏足夠證據。河北省近來發現千億噸巨大鹽礦資源,此鹽礦位於河北省邢台寧晉縣城東部400 km范圍內,鹽層埋藏深度約2600 m,鹽層厚度100~300 m,預測遠景儲量1000億噸以上,並且品位優良,是我國中東部地區罕見的特大岩鹽礦藏,僅先期勘探的40多平方千米儲量就達到100億噸,可開采600年以上。該鹽礦與邯邢式鐵礦在空間分布比較接近,是否有成因聯系值得研究。
四、海相火山岩型鐵礦科學問題
1.海相火山岩型鐵礦中矽卡岩的成因問題
海相火山岩型鐵礦中往往伴隨有強烈的矽卡岩化。該矽卡岩化是另一次構造-熱液活動疊加的?還是與海相火山活動有必然成因聯系的同一次海相火山活動過程中熱液交代的產物?從目前的研究看,新疆東天山、阿爾泰地區的海相火山岩型鐵礦中,矽卡岩化為火山活動同期岩漿熱液交代碳酸鹽岩形成的。
2.海相火山岩型鐵礦中為什麼常伴隨矽卡岩化
新疆的海相火山岩型鐵礦中往往伴隨有矽卡岩化,說明火山活動同期海底沉積了碳酸鹽岩。碳酸鹽岩與火山活動之間的成因聯系需要深入研究。
3.矽卡岩化與海相火山岩型鐵礦的成因聯系
海相火山岩型鐵礦中矽卡岩化是否是鐵礦成礦的必備條件?也就是說,有矽卡岩化的海相火山活動對鐵成礦有利,反之不利?
4.海相火山岩型鐵礦是否可以由鐵礦漿海底噴流形成
寧蕪式陸相火山岩型鐵礦有部分是由礦漿冷凝形成的。但是,是否有部分海相火山岩型鐵礦也是由鐵礦漿冷凝形成的?至今還沒有這方面的研究。從式可布台鐵礦、石碌鐵礦的特徵看,這種成因是可能的。
五、沉積型鐵礦科學問題
1.海底噴氣-沉積作用(SEDEX)對形成海相沉積型鐵礦的貢獻
前人研究認為,沉積型鐵礦一般是陸源物質經風化剝蝕作用,鐵質以膠體等方式由地表水搬運到濱-淺海環境沉澱富集成礦。但是,有的沉積型鐵礦,如大西溝鐵礦床經研究是海底噴氣-沉積成因的。因此,對海底噴氣-沉積在沉積型鐵礦成礦過程中的作用的研究值得重視。
2.沉積型鐵礦成礦方式的研究
海相沉積型鐵礦多以赤鐵礦形式沉澱,但也有以菱鐵礦形式沉澱的;陸相沉積型鐵礦多以菱鐵礦形式沉澱。對不同沉澱方式的制約因素目前研究得還不深入。
『玖』 資源的現狀與展望
硅藻土礦床在空間上分布廣,但有工業意義的硅藻土礦床僅限於第三紀中新世-上新世及第四紀更新世地層中。工業意義最大的礦床為第三紀海相沉積,其次是晚第三紀和第四紀的湖相硅藻土沉積。我國的硅藻土礦床大都屬於後一種類型。
目前,世界上已知硅藻土資源較多的國家有美國、俄羅斯、日本、西班牙、德國、法國、捷克斯洛伐克、阿爾及利亞、巴西等。美國的東西海岸地區有較多的硅藻土礦床,其中加利福尼亞州和馬里蘭州資源儲量可達幾億噸,較為豐富。加州隆波克礦床是世界著名的第三紀海相沉積礦床,礦層厚達700餘米。美國是世界上最大的硅藻土生產國,共生產硅藻土製品200多種,外銷到50多個國家。
我國硅藻土礦床主要分布在吉林、雲南、浙江、山東、廣東、四川、湖北、黑龍江等省,其中吉林省硅藻土儲量約佔全國儲量的44%,質量居全國之冠。
我國硅藻土開發利用還處於初級階段。發達國家的硅藻土主要應用於助濾劑,在製糖、啤酒、飲料、煉油以及污水凈化等方面的消耗量約占產量的一半,而我國在這方面的用量很低。以1989年我國硅藻土助濾劑產量為7800t(14個加工廠產量總和),比美國最小的一條生產線的產量(年產量約1.5×105t)還要低,所以產品的質量、品種及銷售難以與國外產品進行競爭。今後應加強硅藻土在助濾劑方面的生產應用提高。硅藻土在我國開發利用的另一個前景是作填料,我國在橡膠、塑料、造紙、研磨業方面尚用得很少。此外,在鋼鐵工業、制鋁工業、化學工業、建築工業等也要求更多的利用硅藻土質的保溫隔熱的新材料和新技術,以取得明顯節能效果等等。
總之,隨著我國經濟建設的快速發展,由於很多行業的需要,未來我國的硅藻土工業將會有較大的發展,硅藻土資源將會得到充分的開發和利用。