98年為什麼發布特別國債

1. 特別國債跟降息相比，有什麼區別

自全球金融市場低迷和疫情全球性的爆發以來，美國不斷的擴大量化寬松政策，3月30日央媽將7天期逆回購中標利率下調20個基點似乎宣告了中國版量化寬松政策的開始。

特別國債的發行多數認為是一種財政政策的擴張刺激，會對股市和市場產生明顯的影響。本次發行特別國債會造成股市短期的大概率上漲，中長期走勢尚需要看國際疫情的控制。

2. 發行1.55萬億特別國債是怎麼回事

財政部擬發行的1.55萬億元特別國債是用於購買約2000億美元的外匯，作為組建國家外匯投資公司的資本金！可見這是不得以而為之的辦法。也反映出國家的用心良苦！

目前國家並不缺少美元外匯，而是太多了！這都是由於大量的美元湧入我國來賭人民幣升值。央行只能投放大量的人民幣來吸收熱錢，這也就是我國目前流動性泛濫的主要原因。央行為了不加大通貨膨脹的壓力，最好的辦法就是發行國債了！

但是，要知道用於購買美元的人民幣最終還是會流入市場加入流動性的行列。

是利空實還是利好，就要看這1.55萬億的資金從哪出了。從以往發行的國債來看，絕大部分是由銀行和企事業來承擔。而銀行和企業的錢本來就不允許拿來炒股的！

這些錢一旦流入市場，就由不得國家來控制了！就會是加劇流動性的泛濫，更是把不能用於炒股的錢，進入股市合法化！這不是大利好嗎？

大利好！1.55萬億特別國債將對央行而非市場發行 全國人大29日通過了財政部發行1.55萬億元特別國債、購匯2000億美元注資國家外匯投資公司的議案，隨後財政部證實，特別國債將向央行發行並置換出相應外匯儲備，然後央行用特別國債取代原有市場公開操縱工具，逐步回收流動性。有機構指出，這搬下了壓在投資者心中的一聲大石，如此看來，特別國債等於代替了央票發行及提高存款准備金率，市場並不會受到沖擊，事實上，上半年央行通過上述兩種手段就回籠了1.6萬億元資金。

3. 1998年開始次為了刺激內需刺激經濟增長我國連續四年發行s100億元特別長期國債請么事公憤

根據經濟學理論，拉動經濟發展三架馬車為消費、出口、投資
發行國債實際上就是政府加大內需的政策措施，政府購買主要是通過投資拉動經濟發展
相對而言，100億的規模還是比較溫和的，也不會引發通貨膨脹與物價上漲，特別是房價
而2009年為了對抗金融危機政府4萬億投資及對方政府配套20萬億投資就大不一樣，直接導致房價翻倍，物價大幅上漲
經濟泡沫越來越大，房價高企直接導致其它各行各業的蕭條，有效需求不足
所以說，高房價是中國經濟最大的毒瘤，經濟泡沫沒有不破裂的

4. 從1998年開始，我國連續四年實施積極的財政政策，國債發行總規模達5100億元人民幣。我

答案A
應該清醒地認識到，在目前世界經濟增長速度趨緩的背景下，繼續依靠不斷擴大出口來帶動我國經濟增長將遇到越來越大的困難。我國政府為了應對這種新的國際國內經濟形勢，連續四年實施積極的財政政策，其中僅國債一項的發行總規模就達5100億元人民幣。這極大地拉動了我國的內需，對於確保最近幾年的經濟快速增長起到了關鍵性的作用。所以，我國實施積極的財政政策的目的就是擴大內需，刺激經濟增長。

5. 為什麼97,98年國債利率那麼高

因為那時候通貨膨脹厲害，把錢存入銀行迅速就貶值，國債利率如果低了，怎麼發得出去？

6. 1998國際以及國內年度大事是什麼

糧食生產在大災之年獲得好收成。1998年雖然我國部分地區遭受歷史罕見的洪澇災害，但全年糧食生產形勢仍好於上年。由於低溫多雨和洪澇災害影響，我國夏糧減產1460萬噸，早稻減產530萬噸。進入秋季，光、熱、水等綜合氣候條件大大好於上年，同時高產作物玉米種植面積擴大，秋糧增產較多。全年糧食總產量達到 4.9億噸以上。

經濟作物產量有增有減。棉花因調減播種面積和長江流域棉花主產區洪澇災害的影響，產量為440萬噸，比上年減產20萬噸。油料、糖料、茶葉和水果等作物產品產量有所增長。全年油料產量2292萬噸，比上年增加135萬噸，增長6.3%；糖料產量9765萬噸，比上年增加379萬噸，增長4.0%。茶葉和水果產量分別達到66.5萬噸和5490萬噸，分別比上年增長8.5%和7.9%。烤煙產量為210萬噸，比上年減少180萬噸，減幅達46.0%。

畜牧業和漁業生產穩定發展。全年豬牛羊肉產量達到4355萬噸，比上年增長6.5%；水產品總產量達到3854萬噸，增長7.0%。

林業生產繼續發展。天然林資源保護工程開始啟動，林業投入進一步加大。全年完成造林面積 473萬公頃，比上年增長 8.5%。全國重點林業工程完成森林撫育面積1100 萬公頃以上，比上年有較大幅度增長。

農田水利建設得到加強。全年修復水毀工程45萬處，加高加固堤防3萬公里，疏浚河道4.7萬公里。新增綜合治理水土流失面積5萬平方公里。全國新增有效灌溉面積110萬公頃，新增節水灌溉面積180萬公頃。

三、工業和建築業

國有企業改革進一步深化，政企分開邁出重大步伐。通過改革、改組、改造，對一些重要行業進行了調整，取得了初步成效。兼並破產了一批企業，同時組建了中國石油天然氣集團、中國石油化工集團、上海寶鋼集團等一批特大型企業集團。紡織行業全年壓縮淘汰落後棉紡錠512萬錠，分流下崗職工66萬人。94戶國有重點煤礦全部下放地方管理，並加大結構調整的力度，關掉一批非法生產、污染嚴重和布局不合理的小煤礦。

工業生產穩定增長。全年全部工業增加值33541億元，比上年增長8.9%。國有工業企業及年產品銷售收入500萬元以上的非國有工業企業增加值20046億元，比上年增長8.8%。其中國有及國有控股企業 11365億元，比上年增長4.9%；集體企業4990億元，增長8.7%；股份制企業1338億元，增長11.9％；外商及港澳台商投資企業3835億元，增長12.7％；其他經濟類型企業753億元，增長19.6％。全年輕工業增加值8984億元，比上年增長9.1%；重工業增加值 11062億元，增長8.5％。

產品結構繼續得到改善。科技含量高、附加價值大的電子、信息通信產品等生產增長較快，微型電子計算機、程式控制交換機、載波通信設備、光通信設備、移動通信設備等生產比上年增長16.9%-53.7%；水泥、平板玻璃、鋼、鋼材等投資類產品增長4.7%-7.7%。市場供大於求的一些紡織產品、一般耐用消費品、部分機電產品生產增長有所減慢。全年工業產品銷售率96.49%，與上年持平。工業新產品生產比上年增長4.9%。主要工業產品質量等級品率89.98%，比上年提高5.18 個百分點。
工業經濟效益有所下滑。全年工業企業實現銷售收入63331億元，比上年增長4.1%；實現利潤1473億元，下降17.0%；虧損企業虧損額1556億元，比上年多虧22.1%，其中，國有及國有控股企業虧損1023億元，多虧21.9%；年末產成品庫存達6094億元，比上年末增加320億元，增長5.5%。工業企業經濟效益綜合指數91.0，比上年下降4.2。

建築業快速發展。全社會建築業完成增加值5609億元，比上年增長12.0%。全國四級及四級以上建築業企業實現利潤總額 113億元，增長2.9％；稅金總額308億元，增長13.4％。施工工程個數649676個，其中投標承包工程228236個，佔全部施工工程個數的35.1％；施工面積131085萬平方米，比上年增加2404萬平方米；房屋竣工面積58705萬平方米，減少3539萬平方米。

地質勘查取得新進展。全年完成1：5萬區域地質調查9萬平方公里。新發現礦產232處，比上年增加12處。有45種礦產新增探明預測儲量，其中石油7.6億噸，天然氣2602億立方米，原煤64億噸。地質勘查完成機械岩心鑽探工作量536萬米。

四、固定資產投資

投資總量快速增長。年初開始，國家把增加投資作為拉動經濟增長的重要手段，特別是下半年，進一步採取了積極的財政政策，發行1000億元長期國債，加大基礎設施建設投入，固定資產投資增長速度明顯加快，成為拉動經濟增長的主要因素。全年全社會固定資產投資28457億元，比上年增長14.1%。按經濟類型劃分，國有經濟投資15662 億元，增長19.6%；集體經濟投資3717億元，下降3.5%；城鄉居民個人投資3638億元，增長6.1%，其他經濟投資5440億元，增長19.1%。按投資管理渠道劃分，基本建設投資11904億元，增長20.0%；更新改造投資4467億元，增長13.9%；房地產開發投資3580億元，增長12.6%。

投資結構進一步改善。長期國債及配套信貸資金撥付及時，到位率高，加大了基礎設施建設的投資力度。全年農林牧漁水利投資684億元，比上年增長47.8%（其中水利投資419億元，增長58.1%），所佔比重由上年的2.6%上升為3.2%；交通通信業投資4990億元，增長53.4%，所佔比重由18.4%上升到23.6%。房地產投資結構有所調整，經濟適用房建設進展較快。全年經濟適用房投資791億元，竣工面積5506萬平方米。投資進一步向西部地區傾斜。全年西部地區投資比上年增長31.2%，分別比東部和中部地區高出14.9個和16.8個百分點。

國家重點建設項目進展順利，全年118個國家重點建設項目完成投資1647億元，一批項目建成投產。

全國基本建設投資新增的主要生產能力有：原煤開采351萬噸/年，大中型發電機組容量1690萬千瓦，變電設備4726萬千伏安，其中城鄉電網改造779萬千伏安，原油開采1378萬噸/年，天然氣開采24億立方米/年，新建鐵路主線正線交付運營里程900公里，增建鐵路第二線交付運營里程596公里，電氣化鐵路主線正線交付運營里程995公里，新建高速公路1487公里，新（擴）建萬噸級港口碼頭年吞吐量1400萬噸，長途光纜3萬皮長公里，新建數字微波線路1萬公里。

五、交通和郵電業

交通運輸發展平穩，郵電通信業繼續快速增長。全年交通運輸和郵電通信業增加值為5029億元，比上年增長8%。

交通運輸業，受生產結構調整和煤炭、糧食等大宗貨物地區流量變化等因素的影響，貨運量有所下降。全年各種運輸方式完成貨物周轉量37706億噸公里，比上年下降1.3%。其中，鐵路12292億噸公里，下降6.2 %；公路5438億噸公里，增長3.1 %；水運19363億噸公里，增長0.7%；民航33.5億噸公里，增長14.9%。旅客周轉量完成10612億人公里，增長5.9%。其中，鐵路3724 億人公里，增長4.9 %；公路5950億人公里，增長7.4%；水運138 億人公里，下降11.4%；民航800億人公里，增長3.5%。沿海主要港口貨物吞吐量9.1億噸，增長0.5 %，受我國外貿出口增長放慢的影響，全年完成外貿貨物吞吐量3.4億噸，下降7.4%。

郵電部門全年完成郵電業務總量2413億元，比上年增長35.7％。全國長途光纜線路總長度達到17.3萬公里，全年新增局用交換機2221萬門，總容量達到 1.3億門，固定電話用戶和行動電話用戶突破1億戶大關。全國電話普及率達到10.6部/百人，其中，城市電話普及率達到27.7部/百人，農村67%的行政村通了電話。中國電信數據通信總用戶達到153.5萬戶。其中，計算機互聯網（ CHINANET）用戶達到68萬戶，中國公眾多媒體用戶達到52.5萬戶。

六、國內貿易

國內市場商品銷售平穩增長。全年社會消費品零售總額29153億元，比上年增長6.8％，考慮價格因素，實際增長9.7%。分城鄉看，城市消費品零售額 17825億元，縣及縣以下消費品零售額11328億元，分別增長7.1％和6.4%。分經濟類型看，國有及國有控股企業消費品零售額 7023億元，比上年下降2.3%，集體經濟4830億元，私營及個體經濟12195億元，其他經濟 5105億元，分別比上年增長1.3 ％、14.9％和8.7％。分行業看，批發零售貿易業增長6.0 ％，餐飲業增長15.7％。生產資料市場偏淡，全國大中型批發零售貿易業生產資料銷售總額11798億元，比上年下降12.7％。集貿市場發展平穩，全年商品成交額19836億元，比上年增長13.8%。

大型商業企業經濟效益依然不好。全國500家重點批發零售貿易企業銷售收入凈額2487億元，比上年下降1.1％；毛利率為 10.3％，下降0.7個百分點；全年實現利潤總額50億元，比上年下降16.9％。

七、對外經濟

在對外貿易方面，受亞洲金融危機的沖擊，出口增長明顯放慢；受國內需求等因素的制約，進口下降。全年進出口總額3240億美元，比上年下降0.4％。出口總額1838 億美元，增長0.5%。其中一般貿易出口下降4.8％，加工貿易出口增長4.9％；進口總額1402億美元，下降1.5 ％。進出口相抵，貿易順差436億美元。進出口商品結構進一步優化，機械及運輸設備出口增長14.9％，占出口總額的比重上升到27.3%；進口增長 7.6％，占進口總額的比重上升到40.5％。面對出口形勢的變化，進一步推進市場多元化戰略。全年對亞洲出口雖然下降9.9％，但對歐洲及北美洲出口增長15.7％，對非洲及拉丁美洲出口增長20.1 ％，對大洋洲出口增長11.0%。

外商直接投資平穩發展，對外借款下降。全年實際利用外資額589億美元，下降7.9％。其中，實際外商直接投資額456億美元，增長0.7%；對外借款110億美元，下降8.5%。

對外承包工程、勞務合作和設計咨詢業務保持增長勢頭。全年簽約118億美元，比上年增長3.7%，完成營業額突破百億美元大關，達到101億美元，增長20.9％；年末在外勞務人數32.5萬人，比上年增加1.8萬人。

國際旅遊業有所發展。全年海外遊客入境人數6348萬人次，比上年增長10.2％，其中港、澳、台胞5625萬人次，增長12.4％，外國遊客711萬人次，下降4.3％。國際旅遊收入達126億美元，增長4.4%。

八、金融和保險業

貨幣供應量適度增長。年末廣義貨幣（M2）為104499億元，比上年末 增長15.3％；狹義貨幣（M1）為38954 億元，增長11.9％；市場現金流通量（M0）為11204億元，增長10.1%。全部金融機構各項存款余額95698億元，比上年末增加13402億元，增長16.1％。其中，企業存款余額為32487億元，增長13.4％；城鄉居民儲蓄存款余額為53407億元，增長17.1%。各項貸款余額為86524 億元，增長15.5％。

證券市場在逐步規范和加強監管中穩步發展。全年在上海、深圳證券交易所發行A股109 只，籌資440 億元。年末境內上市公司數量由上年末的745家增加到851家，市價總值達到19506億元。通過發行B股、H股共吸收外資7.7億美元。全年共發行國債3891億元(不含財政部向四大國有獨資商業銀行發行的2700億元特別國債)，到期國債兌付圓滿結束。

保險事業穩步發展。全年保費收入1247億元(含外資機構)，增長14.0％。其中，財產險保費收入500億元，壽險保費收入683億元，健康險和意外傷害險保費收入65億元。支付各類賠款556億元，其中財產險和短期人身險共支付賠款318億元，壽險給付238億元。

九、科學技術和教育

科技隊伍穩定發展。1998年末國有企事業單位共有各類專業技術人員2918萬人，比上年末增長2.0％。 全國共有縣級以上國有獨立研究開發機構、高等院校辦科研機構、大中型工業企業辦科研機構19918個；從事科技活動人員286萬人，其中科學家和工程師167萬人。

科技經費投入增加。全年全國科技活動經費支出總額為1177億元，比上年增長10.7％。其中，研究與發展經費支出526億元，增長9.2％。

基礎研究工作得到加強，國家技術創新取得新進展。全年國家基礎研究投入37億元，比上年增長26%。組織了一批技術創新項目和新產品試產，完成了15項重大技術裝備的研製及鑒定驗收。企業、高校、研究機構之間的合作進一步加強。

科學研究和技術開發取得新的成果。全年共取得省部級以上重大科技成果2.8萬項，其中基礎理論成果2500項，應用技術成果2.4萬項，軟科學成果1500項；達到國際先進水平的科技成果4700項，獲國家獎勵的成果543項。全年6次成功發射衛星。全年受理國內外專利申請121989件，授權專利67889件，分別比上年增長6.8％和33.1%。技術市場更加活躍。全國共簽訂技術合同28萬份。技術合同成交金額430億元，比上年增長22.8％。

質量、標准化、計量工作和天氣預報等項服務進一步加強。全年全國共有產品質量檢驗機構4500個，其中國家檢測中心228個。國家監督抽查 6265家企業200類7804種產品和商品。全國共有法定計量技術機構3875個，全年強制檢定計量器具2212萬台件。全國共有城鄉天氣預報服務網發射站點1213個，衛星雲圖接收站點235個。全國共有地震台站1267個，遙測台網28個。全國共有1403個海洋觀測、監測站點，共獲得2082萬組海洋數據。測繪部門公開出版地圖1070種。

各級各類教育事業穩步發展，高等教育管理體制改革繼續深入，中小學學校布局進一步調整。年末全國普通高校1022所，招生108萬人，在校生341萬人；研究生培養單位736個，招生7.3萬人，在學研究生19.9萬人；成人高校962 所，招生100萬人，在校生282萬人。普通高中13948所，在校生938萬人。各類高級中等職業學校17106所，在校生1126萬人（含技工學校學生173萬人），占高中階段在校生總數的55%。全國初中在校生5450萬人，初中入學率達87.3％；小學在校生13954萬人，小學學齡兒童入學率達 98.9％。普通初中和小學學生輟學率分別為3.23%和0.93%。成人中等專業學校在校學生 251萬人。成人技術培訓學校培訓學員8682萬人次。全年共掃除文盲321萬人。

十、文化、衛生和體育

文化事業健康有序發展。年末全國共有藝術表演團體2635個，文化館2915個，公共圖書館2721個，博物館1289個。中、短波廣播發射台和轉播台743 座，廣播人口覆蓋率88.2%，一千瓦以上電視發射台和轉播台1283座，電視人口覆蓋率89.0%。全國各類電影放映單位6.9萬個。全年生產電影故事片82部，向國內銷售影片（含復映片）221 部，向國外銷售143 部。有10部影片在各類國際電影節上獲12項獎。全年出版全國性和省級報紙195億份，各類雜志25億冊，圖書73億冊（張）。年末全國共有檔案館3706個，已開放各類檔案 3305萬卷（件）。

衛生事業不斷發展。年末全國共有衛生機構（含診所） 31萬個，床位314萬張，其中醫院、衛生院291萬張。衛生技術人員442萬人，其中醫院、衛生院醫生141萬人，護師、護士107萬人。全國共有衛生防疫、防治機構5907個，衛生技術人員22萬人。婦幼衛生機構2724個，衛生技術人員7.3萬人。達到農村初級衛生保健規劃目標的縣數占總縣數的75%。農村鄉（鎮）共有衛生院5萬個，床位74萬張，衛生技術人員100萬人。農村有醫療點的村數占總村數89.5％，鄉村醫生和衛生員133萬人。

體育事業蓬勃發展。在國內外的各項比賽中，我國運動健兒獲得了83個世界冠軍；30人3 隊68 次創31項世界紀錄。在第十三屆曼谷亞運會上獲得金牌129枚，獎牌274枚，從而3次蟬聯金牌與獎牌數亞洲第一。全民健身活動進一步開展。

十一、環境保護

環境保護事業加快發展。年末全國環境保護系統共有11萬人，各級環境監測站2144個，環境監測人員5.7萬人。自然保護工作取得了新的成就，生態示範區建設試點單位總數已達111個；全國自然保護區達到926個，其中國家級自然保護區達到136個。環境法制建設取得新進展，執法力度進一步加大。到年末，已制定各類環境保護標准395項。年內設立的建設項目環境影響評價制度執行率達88.0%，當年投產的建設項目同時建設防治污染設施的佔90%。全年完成環境污染限期治理項目9575個，總投資10.1億元。全國513個城市建成了2606個煙塵控制區，面積達1.5萬平方公里；402個城市中建成了1994個環境雜訊達標區，面積達8684平方公里。

重點流域和區域污染防治工作全面展開。對太湖流域日排水100噸以上的1035家排污企業進行了限期治理，全流域共投入治理資金14.5 億元，878家企業完成達標治理任務，14家企業停產治理，關停取締了143家污染嚴重又治理無望的企業。年末太湖流域已基本實現全流域工業污染源達標排放的目標，太湖水質趨於好轉。

污染物總量控制計劃與跨世紀綠色工程規劃的實施工作有序進行。至1998年8月止，已竣工項目323個，完成投資額189.9億元。

全國環境形勢依然嚴峻。一些大中城市污染加劇，垃圾、農葯、化肥等污染仍然嚴重，水土流失、荒漠化、森林和草地功能衰退等生態問題比較突出。

十二、人口與人民生活

人口自然增長率繼續下降。全年出生人口1991萬人，出生率為16.03‰；死亡人口807萬人，死亡率為6.50‰；全年凈增人口1184萬人，自然增長率9.53‰，比上年下降0.53個千分點。年末全國總人口為124810萬人。其中，城鎮人口37942萬人，佔30.4%；鄉村人口86868萬人，佔69.6%。0-14歲人口比重為25.7%，15-64歲人口比重為67.6%，65歲以上老年人口比重為6.7%，老年人口達到8375萬人。家庭戶平均戶規模為3.63人。

城鄉居民收入穩定增長，生活水平繼續提高。全年全國城鎮居民人均可支配收入5425元，考慮價格下降因素，實際增長5.8%。農村居民人均純收入2160元，實際增長4.3%。全年城鎮竣工住宅面積4億平方米，農村竣工住宅面積8.1億平方米。
社會保障事業發展迅速。年末99%的國有企業下崗職工進入再就業服務中心，全國有8505萬職工參加了基本養老保險，2735萬離退休人員參加了離退休費社會統籌；1590萬職工參加了大病醫療費用社會統籌；152萬離退休人員參加了醫療費用統籌。

社會福利事業繼續發展。年末全國各類社會福利院床位達106萬張，收養80萬人。城鎮建立起各種社區服務設施16萬個，其中社區服務中心6629個。全國600個城市、1242個縣已建立最低生活保障制度，共有332萬人得到最低生活保障救濟。城鄉各種社會救濟對象得到國家救濟的達7208萬人次。國家撫恤、補助各類優撫對象453萬人，妥善安置了退伍軍人的生活和就業。全年銷售社會福利彩票51.4億元，籌集社會福利資金15.4億元，接收社會捐贈 122億元。

7. 什麼是特別國債這次是怎麼發行的

財政部購買外匯發行的特別國債，在本質上不同於普通國債。財政部為購買外匯發行的國債不是對預算赤字的融資，而是有等值的外匯資產相對應，而且這部分資產屬於金融資產，具有較強的變現能力。同時，與普通國債籌集的資金使用不同，財政部發行特別國債購買的外匯資金以提高收益為主要目標。
財政部發行15500億元特別國債購買外匯，發行的特別國債，將被用來購買大約兩千億美元的外匯，作為組建國家外匯投資公司的資本金來源。發行的方式將是10年期以上的可流通記帳式國債，票面利率根據市場情況靈活決定。

8. 如何理解1998年以來國債規模的擴大

1998年是經濟改革的關鍵性的一年，改變了過去的財政制度，推動了國有企業的改革，當時國企改革面臨很大的資金缺口，於是就開始的新一輪的國債的發行，來滿足當時的資金需求，隨著後來的經濟發展，特別是一些重大的基礎性工程的建設，所以轉而通過發行國債來滿足工程建設的資金，而不是將壓力轉給銀行，近十年來，隨著經濟規模的不斷擴大，國債的發行量也越來越大也是和財政支出有關的，國債的發行是國際通用的做法，可以減少通過其他措施面臨的高額的還債成本。這樣也不會增加貨幣供應量，影響經濟的平穩運行。國債同時也是政府的宏觀調控的一種舉措。但隨著當前經濟形勢的惡化，經濟面臨很大風險，新一輪的地方投資，會極大地增加債務規模，規模的擴大將影響地方經濟的平穩的發展，但總體來說，還是處在穩定的、可控的狀態不必過於擔心。

9. 央行的特別國債有什麼用

減少國內外匯持有量，改變央行資產結構，以緩解國內貨幣流動性過剩，從而引發股市和房地產價格膨脹；同時讓外匯資產保值增值。

沒有什麼影響，即使有影響也很小；因為現在的牛市根基有其上市公司的業績做支撐，況且實際為負利率下老百姓有投資資本市場和房地產保值增值的期望；換一方面說：央行回收貨幣，也主要對銀行，因為大部分儲蓄在企業和一些機構手裡，他們才是現階段牛市的始作俑者。

10. 關於98年特別國債的問題

並不矛盾，債券確實屬於發行人的負債，是財政部的負債，財政部用這些資金給國家商業銀行補充資本金。就像財政部發了國債，但是四大銀行並未因此增加負債一樣，是獨立核算的。