債券在銀行市場最活躍

① 債券市場參與主體有哪些

（一）參與者包括哪些「人」
下列機構可成為全國銀行間債券市場參與者，從事債券交易業務：
1．在中國境內具有法人資格的商業銀行及其授權分支機構；
2．在中國境內具有法人資格的非銀行金融機構和非金融機構；
3．經中國人民銀行批准經營人民幣業務的外國銀行分行。
金融機構可直接進行債券交易和結算，也可委託結算代理人進行債券交易和結算；非金融機構應委託結算代理人進行債券交易和結算。
結算代理人系指經中國人民銀行批准代理其他參與者辦理債券交易、結算等業務的金融機構。
（二）參與者特徵
我國銀行間債券市場是一個機構投資者市場，從建立開始，銀行間債券市場就一直堅持面向機構投資者的市場定位。經過10年的發展，銀行間債券市場已經成為一個以各類金融機構為主體、面向所有機構投資者開放的規范的場外債券市場。截至2006年12月底，銀行間債券市場參與者有6439家，包括商業銀行及其分行、證券公司、保險公司、外資金融機構、基金及其管理公司等境內主要金融機構，還包括大量企業法人機構，正是由於面向機構投資者並採用與此相適應的場外交易方式，切中了債券市場發展的關鍵，銀行間債券市場才能快速健康的發展，才能在較短時間內成為我國債券市場主體。

② 銀行間債券市場的介紹

銀行間債券市場是指依託於中國外匯交易中心暨全國銀行間同業拆借中心（簡稱同業中心）和中央國債登記結算公司（簡稱中央登記公司）、銀行間市場清算所股份有限公司（上海清算所）的，包括商業銀行、農村信用聯社、保險公司、證券公司等金融機構進行債券買賣和回購的市場。經過近幾年的迅速發展，銀行間債券市場目前已成為我國債券市場的主體部分。記賬式國債的大部分、政策性金融債券都在該市場發行並上市交易。

③ 債券的市場比較

我國的債券市場近些年來發展迅速，取得了長足的發展，為我國的經濟建設和社會發展作出了巨大的貢獻。但是同發達國家相比，仍處於起步階段，無論是其規模、品種，還是債券市場的發育程度等諸多方面都存在著巨大的差距。
中美債券市場分析
1.債券市場的發行規模比較分析
在美國資本市場上，債券市場具有很重要的作用，債券品種發展也比較成熟。其規模也遠遠大於股票市場。美國每年發行國債的數額佔GDP的比例為100%.且市場可流通的債券品種豐富，既有國債，市政債券，也有公司債券，聯邦機構債券等。
我國的債券和美國相比差距較大。每年發行總量也不過佔GDP的15%左右，且品種比較單一。主要有國債、中央銀行債、政策性銀行債等為數不多的幾種。
2.債券市場投資品種比較分析
美國的債券市場主要是以工商企業和政府發行的短期債券為主。政府短期債券占政府發行量的40%.除此之外，不少的地方政府、地方公共機構也發行地方政府債券。這些債券被譽為安全性僅次於「金邊債券」的一種債券。工商企業發行的債券產品更是占據了舉足輕重的地位且種類繁多。
在我國債券市場中，政府債券占相當大的比重。其中國庫券和央行票據占債券市場的比重達到近70%，且大部分為5-10年的中長期債券。企業債券占的比重非常小。
3.債券的流通市場比較分析
美國的債券流通是以場外交易為主的交易市場。同時，電子化交易系統的普遍應用也大大促進了流通市場的活躍。債券市場的日交易量是紐約股票交易所日交易股票數量的13倍之多。政府債券及政府支持機構發行的債券十分活躍。
在我國債券流通以滬深證券交易市場、銀行間債券交易市場和證券經營機構櫃台交易市場為主。交易量比較小，整體換手率也僅是美國債券市場的1/10.
4.投資者結構比較分析
美國國內債券投資者主要以銀行、基金、個人、保險公司、國外和國際機構投資者等為主，各類投資者持有債券比例比較平衡。而我國債券市場投資結構不盡合理。主要有國有商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、農村信用社、保險公司、證券公司、基金管理機構等。市場參與度數量雖然眾多，但債券持有比例極不均等，外資機構參與度較低。
債券市場發展啟示
1.積極擴大債券市場規模，促進債券市場品種的多樣化
從中美兩國債券市場的比較分析中可以看出，我國債券市場的規模與美國債券市場的規模相比存在著巨大的發展空間。美國的證券化產品在金融市場中超過80%，我國還不到10%；債券余額，美國相當於GDP的二倍，我國也僅接近30%.因此積極擴大我國債券市場的規模是滿足金融市場的發展和促進經濟發展的需要。同時還要積極促進債券市場品種的多樣化，滿足不同發行主體的融資需要。諸如積極發展地方政府債券市場；擴大和引導發行企業債券；增加短期債券及短期回購品種；建立基準國債及衍生產品等。
2.完善做市商制度，促進市場的流通性
從國外的經驗看，做市商制度能夠活躍證券交易，保證市場有較高的流動性，這已被許多成熟證券市場廣泛採用，在發達證券市場已有較好的市場基礎。我國銀行間市場雖然已經開始推行雙邊報價商制度，但是批准成為做市商機構的均為商業銀行，而商業銀行資產結構相近，對市場走勢預期趨同，導致雙邊報價偏離市場價格較遠、價差較大，難以對市場價格起到穩定作用，更何況其參與二級市場交易的意願不強，導致這些雙邊報價商的市場份額存在下降的趨勢，遠沒有發揮促進增強市場流動性和滿足市場需求的作用。
因此，在大力推行雙邊報價商制度時，必須採取核准制雙邊報價商資格，擴大雙邊報價商范圍、允許有實力的保險公司如中國人壽保險公司、證券公司等機構成為雙邊報價商，以解決雙邊報價商投資偏好趨同的問題。在推動做市商制度的同時，在債券市場上推行經紀商制度，以進一步促進債券市場的發展。經紀商信息發達、靈通，可以有效集中市場需求信息，溝通債券買賣雙方，提高成交效率。
流通性，鼓勵了中小投資者介入債市，有利於改善債券市場投資者結構和投資機構投資者博弈的格局。
3.促進投資者結構合理化
中國債券持有者主要集中商業銀行，特別是在銀行間債券市場，其他機構和個人債券持有量很少。我國應進一步擴大債券市場的投資群體，增加金融機構之外的企業及事業單位以及外國機構投資者購買、持有債券的比重；增加參與櫃台交易的成員，除商業銀行外可以增加證券商成員；增加櫃台市場的可交易品種，活躍櫃台交易，提高市場流動性；也可廣泛吸引其他廣大的投資群體。
另外還可以逐漸引導社保基金、外資機構、中外合作基金、外資參股證券公司、外資參股保險公司、外資銀行、三資企業、外國投資者，儲蓄存款分流等資金進入債券市場。這些資金進入債市將有利於擴大債券市場需求量，也可平衡投資者債券持有比例。通過多方面、大范圍地促進投資者多元化，依靠國債市場巨大的流動性，可以充分發揮機構投資者發現國債價的格功能，也可最終建立起一條穩定與可靠的國債收益率曲線。
4.加快債券市場統一化建設步伐
隨著國債發行規模不斷擴大，市場分割問題解決已經顯得迫不及待。可以有步驟、有計劃地允許可流通國債既可在銀行間市場流通轉讓，又可在交易所市場上市交易；同時允許部分資信較好，實力較強的金融機構在兩個市場之間進行套利活動，以促進市場的流通性，發現債券市場價格，為全面統一所有債券市場作準備。
中國債券市場的發展目標是成為全國統一、面向所有金融機構及企業法人和個人投資者的開放的，公開的市場以及一個品種多元化、流動性充分化和功能健全化的中國債券市場。

④ 銀行間債券市場的發展現狀

（一）債券市場主板地位基本確立
我國債券市場分為銀行間債券市場和交易所債券市場，隨著銀行間債券市場規模的急劇擴張，其在我國債券市場的份額和影響力不斷擴大。1997年底,銀行間債券市場的債券託管量僅725億元，2005年底銀行間債券託管量已達到 25.96萬億元；從二級市場交易量來看，2012年銀行間債券市場的現券交易量70.84萬億元；銀行間回購交易量達到147.6萬億元，占回購交易總量的87.1%。銀行間債券市場已經逐步確立了其在我國債券市場中的主板地位。
（二）市場功能逐步顯現，兼具投資和流動性管理功能
銀行間債券市場的快速擴容為商業銀行提供了資金運作的平台，提高了商業銀行的資金運作效率。從1997年至2012年（3月），商業銀行的債券資產總額從0.35萬億元上升到11.7萬億元，占債券總託管量的57%。形成商業銀行龐大的二級儲備，商業銀行相應逐步減少超額准備金的水平，在提高資金運作收益的同時，顯著增強了商業銀行資產的流動性。此外，銀行間債券市場也已成為中央銀行公開市場操作平台。1998年人民銀行開始通過銀行間市場進行現券買賣和回購，對基礎貨幣進行調控，隨著2000年來我國外匯占款的快速增長，2003年開始人民銀行又開始通過銀行間債券市場發行央行票據，截至2012年底，央行票據發行余額1.9萬億元，有效對沖了外匯占款。
（三）與國際市場相比較，市場流動性仍然較低
雖然我國銀行間債券市場交易量大幅增長，但在很大程度上源於債券存量增長,因此總體來講流動性仍然較差。市場流動性可以從換手率指標進行判斷，2005年我國銀行間國債市場的年換手率僅為0.88，而從國際比較來看，同期美國國債市場的換手率高達40，其他發達國家債券市場的換手率一般也達到10左右。這反映了我國債券市場雖然總量快速擴張，但是市場微觀結構和運行效率仍然有待改進。現券市場流動性不足使債券市場作為流動性管理的效果大打折扣，也影響了債券市場的價格發現功能,進一步降低了市場的運作效率。

⑤ 銀行間債券市場特點有哪些

1、銀行間債券市場是機構投資者市場。在銀行間債券市場的機構投資者中，有銀行類機構、證券公司、保險類機構、基金類機構、非銀行金融機構、信用社、企業等其他機構。銀行間債券市場己經不僅是銀行間的市場，同時還是金融機構間的市場和機構投資者市場。
2、銀行間債券市場是產品多元化的市場。銀行間債券市場的債券產品固定收益類的為主。由於機構投資者比個人投資的風險識別和承受能力較強強，所以就方便了不同風險等級的債券和金融產品的引入。只要是投資者對產品認可就可以利用銀行間債券市場的交易平台。銀行間的債券交易產品可以是無風險的政府債券、高風險的企業債券、純固定收益類債券和附屬資本類債券；既可以是原生產品也可以是衍生產品，產品比較出多元化。
3、銀行間債券市場是多層次的市場。銀行間債券市場大概有四個層次的投資者市場：做市商和結算代理人，自營交易金融機構，中小金融機構和非金融機構法人，個人投資者。
4、銀行間債券市場是場外市場。場外市場交易就是是通過場外詢價如交易系統詢價，電話詢價，傳真詢價等，然後逐筆成交，成交後進行債券的清算。

⑥ 銀行間債券市場每天交易時段是那些

每天交易時段為上午9：00至 12:00，下午13:30至16:30。

⑦ 銀行間債券市場投資者有哪些

主要以商業銀行、保險公司、基金等機構為主，三類機構在銀行間債券市場的債券託管量佔比達到85%左右，其中商業銀行就達到了70%。
近年來，我國債券市場平穩較快發展，市場規模已居於世界前列，形成了以銀行間市場為主、交易所市場及商業銀行櫃台市場為輔、互聯互通、分工合理的市場格局，有90%以上的債券託管在銀行間債券市場。銀行間債券市場的跨越式發展，使其在國民經濟中的地位日益凸顯，在推動經濟發展方式轉變和經濟結構調整、優化社會融資結構、完善金融宏觀調控等方面發揮了重要作用。
銀行間債券市場的快速發展與商業銀行關系密切。在1997年銀行間債券市場成立之初，商業銀行即作為首批市場成員進行債券現券和回購交易。目前，商業銀行是銀行間債券市場主要的做市商機構，是央行公開市場業務的一級交易商，是市場利率定價自律機制的核心成員，也是國債承銷團的主要成員，在銀行間債券市場發展中具有不可替代的作用。
去年以來，商業銀行在銀行間債券市場中的主導地位遭到市場個別人士的質疑，一種觀點認為，商業銀行持債比重高，單一的投資者結構使得債券市場成為買方市場；還有觀點認為，商業銀行持有債券與貸款一樣仍屬於間接融資，銀行體系存在較高的系統性風險。上述觀點明顯混淆了債券與貸款間的差別，漠視近年來銀行間債券市場投資者結構所發生的深刻變化，同時也忽視了我國是銀行主導型金融體系這一現實。
銀行間債券市場投資者結構
已日趨多樣化
盡管在銀行間債券市場發展初期，商業銀行在銀行間債券市場居主導地位，但隨著市場發展，近年來商業銀行「獨大」的局面已有所改變，一是銀行間本幣市場成員中商業銀行絕對數量增加，但相對數量下降。2008年年末銀行間本幣市場成員1857家，其中商業銀行361家，佔比19%。至2015年5月末，銀行間本幣市場成員數總計8366家，其中商業銀行832家，佔比降至不足10%，表明銀行間債券市場已經成為以眾多合格機構投資者為主、專業化程度較高的機構間市場。
二是商業銀行在銀行間現券市場交易佔比呈下降趨勢，非銀行金融機構已成為信用債市場中的主要參與者。據統計，2011年至2014年，商業銀行參與的現券交易市場佔比在64%～68%之間，低於2007年至2010年的71%～75%。分市場看，在利率債市場，2007年至2014年商業銀行交易市場佔比在72%～81%之間，在信用債市場，交易比重在49%～64%之間，表明非銀行金融機構已成為左右信用債市場的主要參與者。
三是商業銀行債券持有量比重呈下降趨勢，在信用債市場佔比已不足五成。2009年年末商業銀行的債券持有量為12萬億元，市場佔比接近70%，至2014年年末，商業銀行債券持有量升至20萬億元，但市場佔比已不足60%。分市場看，2009年年末，商業銀行國債持有量為30740億元，占國債未償余額的58%，2014年年末這一比例升至70%。2009年年末，商業銀行國開債持有量為24126億元，占國開債未償余額的75%，2014年年末這一比例大體保持不變。商業銀行持有較多的利率債，一方面滿足了銀行的資產配置需求；另一方面也為銀行開展流動性管理，參與央行公開市場操作等提供了便利。在信用債市場，2010年年末商業銀行持有企業債4964億元，占企業債未償余額的34%，至2014年年末這一比重已降至23%；2010年年末，商業銀行持有短融及中期票據的比重均超過50%，但至2014年年末均已不足50%。
商業銀行深度參與
銀行間債券市場意義重大
盡管商業銀行在銀行間債券市場中的持債比重呈下降走勢，但總體規模依然較高，這與我國銀行主導型金融體系有關。以資產規模計算，截至2014年年末，商業銀行總資產達134.8萬億元，雖然2014年商業銀行債券投資余額僅占商業銀行總資產的15.2%，但龐大的資產規模使得商業銀行仍是債券市場主要的持有者。
作為我國金融體系的主要組成部分，商業銀行深度參與銀行間債市，對於優化社會融資結構、降低企業融資成本、提升金融服務實體經濟水平、推動利率市場化進程等均具有積極意義。央行數據顯示，2014年我國社會融資規模增量為16萬億元，其中企業債券融資規模佔比14.7%，非金融企業境內股票融資規模佔比為2.6%。從存量數據看，截至2015年一季度末，我國社會融資規模存量為127.6萬億元，其中企業債券存量為12.1萬億元，非金融企業境內股票存量為3.9萬億元。數據表明，債券市場已成為提高直接融資比重的決定性力量。
這其中，商業銀行作為以間接融資業務為主的金融中介，通過將部分資產配置於債券，既實現了風險的分散化，又客觀上提高了我國直接融資比重，那種將銀行持有債券簡單地等同於貸款的觀點是不準確的。
一是與貸款相比，債券作為標准化產品具有較好的流動性，銀行可隨時轉讓。二是銀行可通過債券遠期、利率互換等衍生品對債券投資進行風險管理，因此與單獨持有貸款相比，銀行的抗風險能力更高。三是信用債發行人往往面臨較高的信息披露要求，其所面臨的外部約束明顯高於銀行貸款。四是銀行開展債券投資，不僅有助於債券順利發行與轉讓，也有助於降低企業的融資成本。銀行將一部分資金配置於利率債及信用債，不是增加而是降低了銀行體系風險。
提高直接融資比重
銀行間債券市場仍是主戰場
盡管債券市場發展迅速，但總體來看我國直接融資比重依然偏低，為進一步提高我國直接融資比重，降低銀行系統風險，銀行間債券市場可從以下幾個方面入手：
一是大力推進信貸資產證券化。自2005年開始在銀行間債券市場啟動信貸資產證券化試點以來，相關制度已初步建立，產品發行和交易已開始採用備案制和注冊制，目前我國已迎來資產證券化發展的大好時期。未來，我國應遵循國際金融市場一般發展規律，立足銀行間債券市場，推動以合格機構投資者為主的資產證券化市場平穩有序健康發展。
二是積極推動信用衍生品市場發展。在銀行面臨的各種風險中，信用風險相對比較突出，但風險對沖工具匱乏。雖然2010年銀行間債券市場開啟了信用風險緩釋工具的試點，但由於種種原因其交易極不活躍，風險管理功能無從發揮。有關主管部門應打破利益藩籬，攜手推動場外信用衍生品市場的發展。基於前期信用風險緩釋工具試點，可考慮先在銀行間市場推出以經濟主體為參考標的的單名信用違約互換，適時推出總收益互換、信用聯結票據以及信用違約互換指數等其他信用衍生產品，以為市場提供多樣化的產品選擇。
三是進一步優化銀行間債券市場投資者結構。近年來，在人民銀行的推動下，銀行間債券市場投資者結構持續優化，多層次債券市場體系基本成形。年初至今，人民銀行又推動私募投資基金進入銀行間債券市場，並將境外機構投資者的入市申請由審批制改為備案制，額度管理同時取消。未來可考慮將養老金、住房公積金等長線投資者直接引入銀行間債券市場，以進一步擴大銀行間債券市場的主體范圍。

⑧ 銀行間債券市場的發展思路

（一）完善債券市場中介體系，形成合理的市場架構
中介機構的獨特作用是保證債券市場交易活躍和高效的不可或缺的重要因素，是市場高效運行的潤滑劑。為此，需要完善銀行間市場的債券交易和結算代理制度，積極推動開展對尚未進入銀行間債券市場的中小金融機構以及非金融機構的代理業務，有利於擴大銀行間債券市場的覆蓋面，增加市場的深度。同時設立專職服務於做市商的交易商間經紀商，逐步形成合理的分層的市場結構，促進債券市場流動性。
（二）完善做市商制度，加強市場組織
境外成熟債券市場都建立了完善的做市商制度，做市商在維持市場流動性上發揮著重要作用。我國銀行間市場本質上屬於場外市場，並且採用詢價交易機制，信息比較分散，需要推動做市商在市場中進行價格發現和促進市場流動性，發揮市場組織的功能。因此，市場管理者應著手從國債承銷商中選擇資金實力雄厚、信譽良好、交易活躍的銀行和證券公司擔當市場做市商，拓展做市商的機構類型；推出做市商制度配套的政策支持，包括融資融券制度以及賣空機制，解決做市商的後顧之憂；同時，加強對做市商的考核監督，實行優勝劣汰，促進做市商之間的有效競爭。
（三）推動市場交易產品創新，滿足市場發展要求
包括以下幾個方面：
（1）增加交易品種，優化債券結構。就目前市場交易品種看，中長期債券居多，短期債券比重很小，嚴重影響了市場的活躍程度，發行機構可以考慮採用滾動發行方式，適當增加短期債券品種的發展，此外，鼓勵大型公司通過企業債進行融資，提高信用產品在銀行間市場的比重。
（2）鼓勵商業銀行在債券市場發行債券。商業銀行發行金融債券，不僅可以增加債券品種，也可以有效解決商業銀行附屬資本不足問題，有利於降低銀行經營成本，增強銀行競爭力。
（3）引進物價指數債券等新型金融工具。物價指數債券可以消除價格中的通脹風險貼水，歐美很多國家都具有這種物價指數債券,很受投資者的歡迎，我國應該對此進行積極嘗試。
（4）加快金融衍生品的開發推廣，如利率互換，為市場參與者提供對沖利率風險的工具。
（四）加快市場基礎建設步伐，創造良好運營環境
具體包括：
（1）提高交割效率，降低結算風險。目前銀行間市場已經推出了「券款對付（DVP）」的結算方式，有效降低了市場參與者的結算風險，但目前DVP結算范圍僅限於個別銀行之間，需要推廣其適用范圍，特別對非銀行金融機構實現DVP交收的路徑進行安排。
（2）完善會計制度、防範系統風險。隨著銀行間市場規模的不斷擴大，其會計處理問題日益成為市場關注的焦點，目前的成本法計價雖然受到市場參與人的支持，但卻隱藏著較大的系統性風險，其與公允價值可能存在較大的偏差，也限制了債券市場流動性的提高。
因此，必須盡快推動銀行間市場按照市場公允價值進行計價。關於具體公允價值的標准，可由行業性協會制定，價格采樣范圍應該包括銀行間市場、交易所市場。對於某些交易特別不活躍的券種，可以根據收益率曲線進行測算。
（五）推進債券市場統一互聯
除了銀行間債券市場外，我國還存在交易所債券市場，但目前兩個市場嚴重分割，沒有形成統一的收益率曲線，制約了國債市場的發展。主管部門推出了一些促進市場統一的措施，如證券公司、基金進入銀行間債券市場、跨市場發行國債等措施，加強了銀行間債券市場和交易所債券市場之間的聯動性，對促進債市統一起到了一定作用。但從本質上來講，這些措施未能根本解決市場分割問題，突出表現在商業銀行等成員不能參與交易所債券市場，兩個市場的價差日益顯著。

⑨ 銀行間債券市場和交易所債券市場的區別

交易所場內交易，參與者比較廣泛，適合不同投資者，只要通過交易所開戶都能參與交易（例如保險公司、基金公司、央企財務公司、企業、個人投資者），而銀行間債券市場交易，顧名思義主要是一些銀行類的金融機構進行交易的地方(不過現在已經放開了一些准金融機構進入，但個人投資者是不能進入交易的，而一般企業只能通過代理機構參與），一般在這個市場交易的單項金額比較大，所以交易方式也有不同，而在交易所交易是通過交易系統撮合，自動完成債券交割和清算，交易雙方都不清楚對方是誰，跟買賣股票一樣。而銀行間債券市場交易是通過雙方詢價交易，雙方自主完成債券結算和資金清算，就是兩個銀行間彼此討價還價面對面交易；起初，銀行間債券市場交易債券交易系統提供公開報價和對話報價兩種報價形式，交易雙方通過交易系統界面進行格式化詢價，達成一致後確認成交，然後根據雙方約定的清算路徑，自行清算，引入了電子化的報價驅動交易。而且政策性銀行，例如農業發展銀行、進出口銀行、國家開發銀行等發行的金融債，一般只能通過銀行間債券市場交易。而交易所一般交易的是普通企業債券品種。
應該有很多，因為幾乎每個月政策型銀行都要發行金融債，還有央行票據、國債、以及債券和國債回購；普通企業債應該很少。詳細具體的需要要打開銀行資產管理部門們的交易軟體才明了，一般人很少去了解，即使以前知道，但每天都在變化，所以我也不能肯定知道，幫不了你了。

⑩ 8. 銀行間市場交易最活躍的利率衍生產品是（ ）。A．國債 B．利率互換 C．債券遠期D．遠期利率協議

銀行間市場交易最活躍的利率衍生產品是利率互換 。交易雙方在一筆名義本金數額的基礎上相互交換具有不同性質的利率支付，即同種通貨不同利率的利息交換。

通過這種互換行為，交易一方可將某種固定利率資產或負債換成浮動利率資產或負債，另一方則取得相反結果。利率互換的主要目的是為了降低雙方的資金成本 (即利息)，並使之各自得到自己需要的利息支付方式 (固定或浮動)。

(10)債券在銀行市場最活躍擴展閱讀

在利率互換交易中支付固定利率；在利率互換交易中接受浮動利率；買進互換；是互換交易多頭；稱為支付方；是債券市場空頭；對長期固定利率負債與浮動利率資產價格敏感。

浮動利率支付者：在利率互換交易中支付浮動利率；在利率互換交易中接受固定利率；出售互換；是互換交易空頭；稱為接受方；是債券市場多頭；對長期浮動利率負債與固定利率資產價格敏感。