兩兩構成零息債券

① 零息債券如何解釋

上世紀80年代國外出現了一種新的債券，它是「零息」的，即沒有息票，也不支付利息。實際上，投資者在購買這種債券時就已經得到了利息。零息債券的期限普遍較長，最多可到20年。它以低於面值的貼水方式發行，投資者在債券到期日可按債券的面值得到償付。例如：一種20年期限的債券，其面值為20000美元，而它發行時的價格很可能只有6000美元。

在國外有經紀公司經營的特殊的零息債券，由經紀公司將息票和本金相互剝離之後進行獨立發行。例如美林、皮爾斯和佛勒?史密斯經紀公司就創造了一種零息債券，這種債券由美國政府擔保，其本金和息票相分離，以很大的折扣發行。某種零息債券還有10年到期，面值為100元，目前報價是61.39133元。如果想要保持該債券的收益率在接下來的3年內保持不變，即在還有9年、8年、7年的剩餘到期年限的這種債券需要按照什麼價格出售？ 為了使擁有6年剩餘期限的該債券的價格與兩年前這道題首先是要計算該債券在現在的情況下的收益率是多少，即(100/61.39133)^(1/10)-1=5%。那麼按現在的收益率5%情況下，即么剩餘到期年限所對應的價格分別是：9年所對應的價格=100/(1+5%)^9=64.46089元8年所對應的價格=100/(1+5%)^8=67.68394元7年所對應的價格=100/(1+5%)^7=71.06813元按照8年所對應的價格計算剩餘到期年限為6年的收益率=(100/67.68394)^(1/6)-1=6.72%也就是說收益率不得不上升1.72%(=6.72-5%)。

② 零息債券公式

零息票債券屬於折讓證券，在整個借款的年期內不支付任何利息（息票），並按到期日贖回的面值的折讓價買入。買入價與到期日贖回的面值之間的價差便是資本增值，因此：買入價 = 面值 － 資本增值。

零息債券有以下特色：

1、折價發行:用低於票面價值買到債券

2、發行的天數越長，折價越多，你可以用越低的價格買到

3、無再投資風險

當領到利息後，將賺到的再重新投資時，因為市場利率隨時都在變動，收益也會有風險。但零息債券沒有利息，所以沒有此類風險。

4、隨到期日越近，債券價格越接近票面價值，風險越小

隨著到期日越來越近，債券的市場價格會越來越接近票面價值，也就是價格會越來越高，往他原有的價值邁進。所以離到期日越近，風險就越小(例如:通貨膨脹影響、違約風險、匯率風險)。

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1、優點

公司每年無須支付利息或只需支付很少的利息；按稅法規定，零息債券或低息債券發行時的折扣額可以在公司應稅收入中進行攤銷。

2、缺點

債券到期時要支出一筆遠大於債券發行時的現金；這類債券通常是不能提前贖回。因此，假如市場利率下降，公司不能要求債券投資者將債券賣回給公司。

③ 零息債券的定義

債券按付息方式分類，可分為零息債券、貼現債券、附息債券、附息債券又可分為固定利率債券 、浮動利率債券 。
零息債券是一種較為常見的金融工具創新。但是，稅法的變化影響了市場對它的熱情。零息債券不支付利息，象財政儲蓄債券一樣，按票面進行大幅折扣後出售。債券到期時，利息和購買價格相加之和就是債券的面值。零息債券的波動性非常大，而且還有一個不吸引人的地方：投資者的零息債券投資不會獲得現金形式的利息收入，但也要列入投資者的應稅收入中。

④ 什麼是零息債券到期收益率

零息債券收益率是資金供給需求狀況的最純粹的度量，其二級市場收益率被廣泛用於計算其它金融產品的現值，或對其它債券進行定價。

「一次還本付息債券」及「零息債券」持有期間均不會有利息到帳，前者的本利在到期時一次性支付，後者的收益隱含在到期時按債券面額償付的本金中。待償期在一年及以內的一次還本付息債券及零息債券，按單利計算收益率，否則按復利計算。

由零息債券構成的收益率曲線，英文也稱為spot yield curve。市場通常做法是根據理論從平價收益率曲線(par yield
curve)推出這條曲線，並經常用於推算貼現因子。平價收益率曲線是由那些價格與面值相等(selling at par)的債券所構成的收益率曲線。

⑤ 什麼是累息債券,附息債券 為什麼附息債券可以視為一組零息債券的組合

附息債券第一年末得到的現金流為100*5%=5（元）。第二年末得到的現金流為利息和本金，即：100*5%+100=105（元）。所以可以這樣拆分

⑥ 零息債券的面值需要多少才使得兩個組合具有相同的金額 久期

雙 比 圭 從 炎 呂 弱 林 多 朋 竹 兢 炎 兢 祘 二 朋 赫 聑 喆 囍 誩昌 出 赫 冒 羽

⑦ 零息債券計算問題

這道題首先是要計算該債券在現在的情況下的收益率是多少，即(100/61.39133)^(1/10)-1=5%。
那麼按現在的收益率5%情況下，即么剩餘到期年限所對應的價格分別是：
9年所對應的價格=100/(1+5%)^9=64.46089元
8年所對應的價格=100/(1+5%)^8=67.68394元
7年所對應的價格=100/(1+5%)^7=71.06813元
按照8年所對應的價格計算剩餘到期年限為6年的收益率=(100/67.68394)^(1/6)-1=6.72%
也就是說收益率不得不上升1.72%(=6.72-5%)。

⑧ 連續復利的零息債券的價格計算

簡單舉個例：
面金額為1000元的二年期零息債券，購買價格為950，如果按半年復利計算，那麼債券的到期收益率是：（1000/950)^0.25 - 1 = 1.29%
注意了，上面是開四次方，算的是半年的收益率。
算年化收益率，要乘以2，就是2.58％
簡單概況為：
債券價格=M/[e^(iT)]
其中e為自然對數，2.71828...
參考資料：中證網

⑨ 計算一道債券題

(1)永久債券的久期=（1+k)/k，計算公式是這樣的，具體推導可以參考有關資料。
因為採用免疫策略，故用零息債和永久債來匹配負債，也就是零息債和永久債組合的久期與負債的久期（7年）相等，即3*w+11*(1-w)=7 .
w是指零息債在組合中的比例（權重），（w<0）剩餘的（1-w）就是永久債的比例。
（2）在上述免疫完成後，過了一年，到第二年，負債期限變為6年，零息債期限變為2年，永久債期限到永遠，久期仍為11年。故免疫策略需要重新平衡。
（3）利率降為8%後，按照上述公式計算的永久債之久期為（1+0.08）/0.08=13.5年，零息債到期期限2年，久期也是2年；負債期限6年，久期是6年。免疫策略需要重新平衡。