中海集團在港發行7年期債券

1. 華夏公司欲投資 債券面值1000 7年期

(1)債券理論價值=1000*8%*(P/A,10%,7)+1000*(P/F,10%,7)=1000*8%*[1-1/(1+10%)^7]/10%+1000/(1+10%)^7=902.63元
由於A債券市場價格高於其理論價值，故此不值得購買。
(2)債券理論價值=(1000+8%*7)/(1+10%)^7=513.45元
由於B債券市場價格高於其理論價值，故此不值得購買。
(3)到期收益=(1000/600)^(1/7)-1=7.57%
由於C債券的到期收益率低於必要收益率，故此不值得購買。
(4)投資報酬率=1200/950-1=26.32%，如果是求年投資報酬率結果則是=(1200/950)^(1/2)-1=12.39%

2. 財務案例討論（根據下列案例資料，對下列債券發行方案進行分析）

一、綜合案例分析
1、對教材59頁（三）案例,根據以下要求分析:
(一)確定分析主體
(二)分析的理論依據及具體論證
(三)結論
答：(一)確定分析主體
分析主體：廣東核電集團有限責任公司
(二)分析的理論依據及具體論證
一、債券發行的合法性分析：
1、《中華人民共和國公司法》的相關規定
2、國務院頒布《企業債券管理條例》的規定
比如：
（1）股份有限公司的凈資產額不低於人民幣三千萬元，有限責任公司的凈資產額不低於人民幣六千萬元；
（2）累計債券總額不超過公司凈資產額的百分之四十；
（3）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；
（4）企業債券管理辦法規定：企業債券得利率不得高於銀行相同期限居民儲蓄定期存款利率40%；
（5）不存在下列情況：
1）前一次發行的公司債券尚未募足的；
2）對已發行的公司債券或者其債務有違約或者延遲支付本息的事實，且仍處於繼續狀態的。
二、債券發行內容分析：
1、分析企業的財務狀況：中廣核電集團的凈資產為118.9億元，2000年度實現業主收入67.9億元，利潤總額26.7億元，凈利潤18.9億元，而且從近年經營的業績來看，其主業收入、利潤總額、凈利潤均呈穩定增長之勢。
2、分析債券籌資的發行規模：從前面分析看出，發行主體收入、利潤均呈穩定增長之勢。而且嶺澳核電站將於2002年7月和2003年3月投入商業運行。總之，核電集團有限公司未來將有巨大而穩定的現金流入，本期債券發行規模為25億元，相對而言只是個較小的數目，因此到期本息的償有足夠的保障。
3、分析債券籌資的期限策略：從投資項目的性質來看：嶺澳核電站為生產性投資建設項目，而通常一個企業為某項生產性投資建設項目籌集資金發行債券時，期限要長一些，因為只有在該項目投產獲利後才有成償債能力，該公司發行債券的年限7年，該期限有利於企業的償債。
4、分析債券的利率的制訂：該債券的利率為固定的年利率4.12%,對於長期債券而言，由於市場利率經常波動，固定利率很容易導致投資者的盈利有所下降或增加了不確定性，對個人投資者而言在扣除20%的利息稅後，所得利息為3.296%。同期銀行利率為2.25%。2001年五年期國債利率3.14%，公司七年期債券確定利率4.12%，扣除年限差異，其利差也為80個基本點左右，不算太高，但超過了同期居民儲蓄定期存款利率的40%。而與實際對比，2002年至2008年，我國金融機構五年期人民幣存款基準利率分別為2.79%，3.6%，4.14%，4.41%，4.95%，5.22%，5.49%，處於利率上升通道，確定固定利率，恰好對公司有益。該債券信用級別高，屬國家開發銀行無條件不可撤消連帶責任擔保債券，風險低。因此，投資者者能夠獲得較高得利息收入。
5、分析還本付息方法：該債券選擇的還本付息方式是按年付息，到期一次還本。盡管在本金償付上一定程度有損財務穩健，但相對於其他方式，該方式現值最低的。
6、從債券其他籌資條件看：經中誠信國際信用評級有限責任公司評定，核電集團有限公司發行得債券得信用等級為AAA，是企業債券中的「金邊債券」。從擔保的情況來看，本期債券由國家開發銀行提供無條件不可撤消連帶責任保證。因此具有準國債的性質，信用風險很小，可以看出，嶺澳核電站的工程債券每年將給總公司帶來巨大而穩定的現金流入，而且從2002年7月開始，嶺澳核電站開始投入商業運行，隨著發電量的逐年增加，其每年的現金流入增長很快。因此本期債券的償付有很好的保障。
(三)結論
根據案例資料，嶺澳核電站竣工後將為核電集團有限公司帶來良好的經濟效益。從投資者角度講，該債券風險較低，具有準國債的性質，利率水平相對較高，因此投資價值也較高。

3. 6、某公司准備購買七年期債券，面值10000元，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本。試計算：如果發行時

按現在的市場利率來算，未來現金流量的現值是11115.6（七年中拿到的錢現在值多少錢）
10000*8%*(P/A,6%,7)+10000*(P/F,6%,7)=800*5.582+10000*0.665=11115.6
所以，至多花11115.6

4. 某公司發行在外的債券期限為13.5年,到期收益率為7.6%,當前價格為1175美元.該債券每半年付一次利息。

按半年付息，應該是13.5*2=27期，每半年收益率是7.6%/2=3.8%，
終值為1000，在excel中計算每期的息票，輸入
=PMT(3.8%,27,-1175,1000)
計算得，每半年的息票為48.48美元，
所以票面年利率=48.48*2/1000=9.7%

5. 中國海外集團有限公司的房地產

房地產投資與發展是集團投入和產出比例均最高的核心業務。
「中海地產」是中國海外集團房地產業務的品牌統稱，誕生成長於香港，輻射到澳門，發揚光大於中國內地。 從1988年開始，「中海地產」以戰略的眼光，將香港經驗與內地優勢有機結合，積極投資內地，先後在北京、上海、廣州、深圳、成都、長春、南京、西安、中山、佛山、蘇州、寧波、重慶、杭州、珠海、青島、大連、沈陽、天津、香港、澳門等21個城市進行房地產開發、基本建設投資和物業管理服務，業績卓著，聲譽隆隆。
作為跨地域、具有國家一級房地產開發資質的全國性地產品牌，「中海地產」在香港、澳門和中國內地先後和正在開發的樓盤達160個，獨立研發推出了四代產品體系，為數十萬個家庭提供了卓越的居住選擇和滿意的消費體驗。公司在設計、開發、銷售、物業管理、客戶服務，已經形成完整的一條龍服務，在行業發展史上締造了多項領先指標。
「中海地產」在中國內地正在興建的地產項目有北京的中海瓦爾登湖、上海的中海瀛台、廣州的中海璟琿華庭、深圳的中海大山地、中海半山溪谷、成都的中海國際社區、中海龍灣半島、長春的中海水岸馨都、西安的中海國際社區、蘇州的中海御湖熙岸、南京的中海塞納麗舍、佛山的中海萬錦豪園、中海金沙灣、中山的中海翠林蘭溪園、寧波的中海東湖觀邸、重慶的中海北濱1號等；在香港正在發展的項目有潮樓和喜居等。
截至2007年底，「中海地產」在內地已經發展建成和正在開發的項目達130餘個，開發總量（含已建成、在建和即將開發的）超過2,250萬平方米，在內地擁有土地儲備面積超過2000萬平方米。 2005年7月，中國海外發展同時獲得穆迪和標准普爾給與的兩個投資級評級，並成功發行了3億美元7年期債券，開創了中國房地產公司成功取得國際評級並在國際資本市場發行債券的先河。
2004至2007年，中海地產連續4年被國內權威機構評為中國房地產行業領導品牌第一名（品牌價值達86.23億元）、房地產百強企業綜合實力TOP10、中國藍籌地產榜首企業；先後榮獲中國最佳品牌20強、中國25大典範品牌企業、聯合國國際科學與和平周人居貢獻獎、中國房地產誠信企業、國家品質信譽AAA等級企業、信用檔案管理先進企業等榮譽稱號。2007年，中海地產的7個項目在質量、設計、管理等方面獲得詹天佑大獎，占總量的三成多。此外，中海地產還榮獲2007中國房地產業創建知名品牌（商標）企業和創建知名品牌（商標）推動力優秀企業榮譽稱號。

6. 我公司發行7年期，4+3企業債券，請問我公司的付息成本多少，還本怎麼償還，

一般這種對於發行期限的幾加幾的發行模式，通稱是X+Y發行模式，所謂的X+Y發行模式是指該債券的發行期限是X+Y年，但在第X年年末，發行人有權決定在本期債券存續期的第X年末上調本期債券後Y年的票面利率，並且發行人發出關於是否上調本期債券票面利率及上調幅度的公告後，投資者有權選擇在本期債券的第X個計息年度的投資者回售登記期內進行登記，將持有的本期債券按面值全部或部分回售給發行人或選擇繼續持有本期債券。投資者選擇將持有的本期債券全部或部分回售給發行人的，須於發行人上調票面利率公告日起五個工作日(這個的天數要視乎相關債券條款是怎麼規定，一般就是五個工作日)內進行登記；若投資者未做登記，則視為繼續持有本期債券並接受上述上調或不上調。

對於你所說的情況來說，前四年的付息成本就是你發行時所約定的債券票面利率，在第四年存在部分投資者選擇回售該債券，也就是存在需要部分償還或甚至全部償還本金的可能性。在第四年回售結束後，若沒有全部回售的付息成本為那時的新約定的票面利率。一般對於這類發行模式的債券在面臨調整債券票面利率時只能是不上調或上調，但一般是不能下調的。

7. 某投資者購買一張平價債券，面值為1000元，平價發行；償還期為7年，票面利率為9%（半年付息）。

1.利息加上利息的利息為2639元。35*(((1.03)^40-1)/0.03)=2639。
2.利息的利息1239元。2639-40*35=1239。
3.資本利得184元。1000-816=184。
此時，全部利息1400元，利息的利息1239元，資本利得184元，總收益2832元。可以計算出此時該債權的持有收益率為7.6%，明顯低於9%的到期收益率。

8. 茅台集團擬發行150億公司債券，發行期限是多久

9月16日，新京報記者從上海證券交易所公司債券項目信息平台獲悉，貴州茅台酒廠（集團）有限責任公司2020年公開發行公司債券（面向專業投資者）的相關信息，已在該平台上發布。據債券募集說明書的申報稿披露，本次債券發行期限不超過7年期（含7年），由五礦證券作為本次債券的主承銷商及受託管理人。

此次擬發行債券的規模，不超過（含）150億元。而此次發行公司債券，無論是從茅台集團來看，還是其合並范圍內的子公司，均是首次。

根據上海證券交易所公示的信息，此次債券發行人為茅台集團，主承銷商為五礦證券有限公司。從募集說明書中透露的信息可以看到，本次債券募集資金擬用於對貴州高速公路（以下簡稱「貴州高速」）集團有限公司股權收購、償還有息債務、補充流動資金需求等。

(8)中海集團在港發行7年期債券擴展閱讀

茅台集團收購貴州高速已獲批復：

從公開消息來看，茅台集團收購貴州高速部分股權事項已獲得《省人民政府關於省國資委轉讓所持貴州高速公路集團有限公司部分股權的批復》，批復同意將貴州省國資委所持貴州高速部分股權轉讓給茅台集團持有，轉讓價款150億元。具體的轉讓比例最終以2019年度審計報告來確定。

從貴州高速的財務信息可以看到，貴州高速歸屬母公司股東的凈利潤自2018年起便開始出現下降，2018年年末，達到5.56億元的高位後，2019年便腰斬至3.18億元，到2020年上半年更是出現巨額虧損，歸屬母公司股東的凈利潤虧損額達到19.16億元。

不過，由於貴州高速為貴州省公路行業的龍頭企業，囊括了貴州省高速公路通車里程的54.95%，在貴州省公路行業具有較為明顯的優勢地位。

9. 中國歷年發行債券情況

http://www.drcnet.com.cn/DRCnet.common.web/DocViewSummary.aspx?docid=1414789&chnid=3736&leafid=14327&gourl=/DRCnet.common.web/DocView.aspx

http://tjsj..com/pages/jxyd/20/32/_0.html

10. 有關中海發展可轉債

可轉債也和股票一樣有相應的6位代碼。滬市的可轉債一般以100或110開頭，深市的可轉債一般以125或126開頭，而可轉債代碼的後3位一般與發行可轉債的上市公司的後3位代碼相同。例如，招商銀行（600036）發行的招行轉債代碼為110036。投資者只要具有交易所基金債券賬戶，也可以像買賣股票一樣買賣可轉債。

投資者要對可轉債進行轉股，必須在轉股期內進行，轉股期一般從該可轉債發行後半年起，至該可轉債存續期限為止。可轉債進行轉股要依照轉股價確定的比例進行。比如，目前華西轉債的轉股價為2.8元，即說明每張面值100元的華西轉債能以2.8元的價格折算成華西村的A股，即換成約100/2.8＝35.7股。投資者申請轉換股份的債券面值須是交易單位手的整數倍，申請轉換成的股份須是整數股(每股面值1元)，不足轉換一股股份的部分，發行人應當以現金償還。

可轉債轉股有相關代碼，如營港轉債的轉股代碼為190317，投資者可通過交易系統等進行申報。投資者在申請二個交易日辦理交割並確認後，其債券轉換成功的股票便可上市流通了。

可轉債的魅力在於，其一，作為正股的衍生品，在債券價值之上具有同漲同跌的聯動度，利用轉債漲跌慢於正股的特點，可以降低減倉成本，更好地兌現利潤。其二，可轉債在大盤低迷的時候，往往會跌到債券價值附近，這個時候買入籌碼則非常安全，假如判斷大盤或正股出現錯誤，繼續下跌，則可安然躲過下跌，並在下跌過程中逐漸將轉債倉位換成已經大幅下跌的正股或其他股票，待大盤或正股見底回升之時就可獲得不錯的收入。其三，可轉債沒有漲跌幅的限制，在操作上會有更大的靈活性，建倉和減倉都較股票更有優勢。