發行債券個別資本成本

『壹』 債券的資本成本

嚴格地說，資本成本由債券發行時的市場價格決定，也就是說，看募集了多少錢。
如果五年前是按照面值募集的，就以1000為基準計算資本成本。
不管怎麼說，五年後的價格1050是跟資本成本無關的。

『貳』 要求分別計算個別資本成本率

1、債券成本=年利息×(1-所得稅稅率)/債券籌資額×(1-債券籌資費率)

債券成本＝10%×(1-25%)/(1-3%)=7.73%

2、銀行借款成本= 年利息×(1-所得稅稅率)/籌資總額×(1-借款籌資費率)
銀行借款成本= 6%×(1-25%）/(1-2%)=4.59%
3、優先股成本=優先股每年的股利/發行優先股總額×(1-優先股籌資費率)
優先股成本＝12%/(1-1%)]=12.12%
4、普通股成本= 第1年股利/普通股金額×(1-普通股籌資費率)+年增長率
普通股成本=（1/12）/(1-6%)+3%=11.86%

300+150+350+12*10=920
綜合資金成本=300/920*7.73%+150/920*4.59%+350/920*12.12%+120/920*11.86%=10.08%

『叄』 計算各種籌資方式的個別資本成本和綜合資本成本

個別資金成本1
長期借款的個別資金成本20*(1-40%)/200=6%2
債券的個別資金成本[100*12%(1-40%)]/100*(1+10%)*(1-5%)=6.89%3
普通股的個別資金成本(500*15%)/[500(1-2%)]+1%=16.31%4
優先股的個別資金成本(150*20%)/[150(1-2%)]=20.41%5
未分配利潤留存收益的個別資金成本500*15%/500+1%=16%綜合資金成本首先計算每種籌資方式占公司資金總量的比重1長期借款籌資方式占公司資金總量的比重200/1000=20%2債券籌資方式占公司資金總量的比重100*(1+10%)(1-5%)/1000=10.45%3普通股籌資方式占公司資金總量的比重500*(1-2%)/1000=49%4優先股籌資方式占公司資金總量的比重150*(1-2%)/1000=14.7%5未分配利潤留存收益占公司資金總量的比重58.5/1000=5.85%綜合資金成本即是用每種籌資方式的個別資本成本與每種籌資方式占公司資金總量的比重進行加權平均。
即綜合資金成本
20%*6%+10.45%*6.89%+49%*16.31%+14.7%*20.41%+5.85%*16%=13.848%

『肆』 求公司債券的資本成本

1、實際發行收入＝300×（1－3.25%）＝290.25元
2、計算實際利率：
假設按年付息,未來5年現金流量如下：
0 1 2 3 4 5
現金流量 -290.25 36 36 36 36 336
求解：
實際利率＝12.92%，也就是未來現金流量的現值等於290.25萬元的折現率。
用ECXEL的IRR函數計算。
3、因債券利息可抵稅，因此債券的資本成本＝12.92×（1－33%）＝8.66%。

『伍』 計算個別資本成本和綜合資本成。

個別資本成本：
債券：8%/（1-2%）＊（1-30%）=5.71%
優先股：12%/（1-5%）=12.63%
普通股：（14%十4%）/（1-7%）=19.35%
留存收益：14%十4%=18%
綜合資本成本=5.71%*500/1000十12.63%*100/1000十19.35%*300/1000十18%＊100/1000=11.72%

『陸』 債券資本成本計算

由於利息費用計入稅前的成本費用，可以起到抵減所得稅的作用。因此按一次還本、分期付息的借款或券成本的計算公式分別為：Kb=[Ib（1-T）]/B（1-Fb）；式中Kb--債券資本成本；Ib--債券年利息；T--所得稅率；B--債券籌資額（或稱債務本金）；Fb--債券籌資費用率（=籌資費用/籌資總額）。或者Kb=[Ib（1-T）]/（1-Fb）；Rb--債券利率。

『柒』 個別資本成本的計算

1＼借款資金成本＝年借款利息＊（1－所得稅率）／（借款金額－借款費用）

優先股資金成本率＝優先股年股利÷［優先股籌資額×（1－優先股籌資費用率）］

普通股資金成本率＝股利率／（1－籌資費用率）＋股利增長率

加權平均資金成本＝20／300＊［7％（1－25％）／300＊（1－2％）］＋25／300＊［12％／25＊（1－4％）］＋400／300＊1．2／10／（1－6％）＋8％

(7)發行債券個別資本成本擴展閱讀：

內容

（1）債券成本。

債券成本中的利息在稅前支付，具有減稅效應，但籌資費用一般較高，其計算公式為：

債券成本＝年利息×（1－所得稅稅率）／債券籌資額×（1－債券籌資費率）

其中，年利息＝債券面值×債券票面利息率。債券籌資額按實際發行價格確定。

（2）銀行借款成本。

銀行借款成本中的利息也在稅前支付，具有減稅效應，且借款手續費較低，其計算公式為：

銀行借款成本＝（借款額×利息率＋籌措費用）×（1－所得稅率）

（3）優先股成本。

優先股籌資作為權益性籌資，它同普通股籌資、留存收益籌資一樣不具有減稅效應，因此其成本也不作稅收扣除。優先股成本的計算公式為：

優先股成本＝優先股每年的股利／發行優先股總額×（1－優先股籌資費率）

（4）普通股成本。

如果每年股利固定，普通股成本的計算公式為：

普通股成本＝每年固定股利／普通股金額×（1－普通股籌資費率）

如果股利不固定，而是以一個固定的年增長率增加，則普通股成本可依照下式計算：

普通股成本＝第1年股利／普通股金額×（1－普通股籌資費率）＋年增長率

其中，普通股金額按發行價計算。

（5）留存收益成本。

留存收益成本除了無籌資費用外，基本同於普通股成本。普通股股利固定情況下：

留存收益成本＝每年固定股利／普通股金額

普通股股利在固定增長率遞增情況下：

留存收益成本＝第1年股利／普通股金額＋年增長率

『捌』 計算個別資本成本

個別資本成本計算：

銀行借款資本成本

一般模式：銀行借款資本成本率=[借款額×年利率×(1-所得稅稅率)]/[借款額×(1-手續費率)]

=[年利率×(1-所得稅稅率)]/(1-手續費率)

折現模式：根據「現金流入現值-現金流出現值=0」求解折現率

公司債券資本成本

一般模式：公司債券資本成本率=[年利息×(1-所得稅率)]/[債券籌資總額×(1-手續費率)]

【注】分子計算年利息要根據面值和票面利率計算的，分母籌資總額是根據債券發行價格計算的。

折現模式：根據「現金流入現值-現金流出現值=0」求解折現率

融資租賃資本成本

融資租賃資本成本計算只能採用貼現模式

普通股資本成本

第一種方法——股利增長模型法

Ks=當年年股股利x(1+股利增長本)/當前等股市價X(1-籌資費率) +股利增長率

= 預計下年每股股利/當前每股市價X(1-籌資費率)+股利增長率

【提示】普通股資本成本計算採用的是貼現模式。

留存收益資本成本

與普通股資本成本計算相同，也分為股利增長模型法和資本資產定價模型法，不同點在於不考慮籌資費用。

『玖』 財務管理的一道題 計算個別資本成本 和 平均資本成本 謝謝

問：如何確定個別資本成本和加全平均資本成本我算了債券，借款都沒有問題，...未分配利潤就是上一年度利潤的留存，可以用於下一年的經營活動留存下的未分配...

『拾』 計算個別資本成本的題目

(1)方案A銀行借款成本率=400*8%*(1-33%）\400*(1-2%)=5.47%
優先股資本成本率=600*12%\600*(1-3%)=12.37%
方案B發行債券資本成本率=520*12%*（1-33%）/520*(1-4%）=8.38%
普通股資本成本率=1.2/10/(1-4%)+3%=15.5%
(2)A方案綜合資本成本率=5.47%*0.4+12.37%*0.6=12.99%
B方案綜合資本成本率=0.52*8.38%+15.5%*0.48=11.80%
綜上知B方案綜合資本成本率小於A方案故在風險相同下B最佳