北控債券投標

❶ 債券投標 投標區間下限 為什麼

債券投票時一般債券發行者會提供一個債券票面利率區間的，如果債券售到市場資金追捧，一般最後的債券票面利率都會以投標區間下限作為該債券的票面利率，原因是作為債券發行者是更願意以更小的成本發行債券，而對於該債券的追捧者來說，其願意以更小的收益獲得該債券，導致投標區間下限定價能一定程度看出債券是否受到資金追捧的，如果是以投標區間上限定價說明該債券不太受市場歡迎。

❷ 債券收益率招標是什麼意思

記賬式國債初始發行時之賣給特定的機構，這些機構誰出的價格高即收益率低賣給誰，就是招標。招標後，這些機構再賣給沒有投標資格的機構或個人投資者。

❸ 公司債券招標發行業務指引的規定有哪些內容

企業債券招標發行業務指引(暫行)

第一章總則

第一條為規范企業債券的招標發行行為，保護參與各方的合法權益，依據《公司法》、《證券法》、《企業債券管理條例》(國務院第121號令)和《國家發展改革委關於進一步改進和加強企業債券管理工作的通知》(發改財金[2004]1134號)等，制定本指引。

第二條獲得國家發展和改革委員會(以下簡稱「發改委」)核准，在中華人民共和國境內以招標方式發行的企業債券，適用本指引。

本指引所稱招標發行，是指企業債券發行人(以下簡稱「發行人」)根據市場情況，經與主承銷商協商確定招標方式、中標方式等發行規則，按照參與各方簽訂的相關協議規定，通過企業債券招標發行系統(以下簡稱「招標系統」)向投標人公開發行債券，投標人按照各自中標額度承購債券的方式。

第三條企業債券招標發行參與人包括發行人、主承銷商、承銷團其他成員、直接投資人及其他投資投標人包括主承銷商、承銷團其他成員及直接投資人。

第四條在企業債券招標發行過程中，參與人應遵循「公開、公平、公正」原則，遵守相關管理規定，接受發改委的監督管理。不得有不正當利益輸送、破壞市場秩序等行為。

第五條企業債券招標發行應使用中央國債登記結算有限責任公司(以下簡稱「中央結算公司」)提供的招標系統進行。投標人應辦理系統聯網和開通投標相關許可權，相關工作人員應獲得中央結算公司的發行業務資格。

第六條中央結算公司應做好企業債券發行支持、總登記託管、結算、代理本息兌付及信息披露等相關服務工作。

第二章承銷團其他成員有關要求

第七條承銷團其他成員應盡職配合主承銷商的詢價工作，及時將其他投資人的需求真實、准確地反饋給主承銷商。

第八條承銷團成員應將企業債券發行業務與投資交易業務、資產管理業務進行分離，在業務流程和人員設置兩個方面實現有效隔離，並符合有關法律、法規的要求。

第九條承銷團其他成員應健全內控制度，制定並完善相關業務操作規程，防控企業債券發行過程中的潛在風險。

第十條承銷團其他成員應按照其他投資人委託進行投標，並做好分銷及繳款工作。

第三章直接投資人有關要求

第十一條直接投資人是指承銷團成員以外，可直接通過招標系統參與企業債券投標的投資人。直接投資人可根據自身投資需求，參與所有企業債券的招標發行。直接投資人不能進行分銷。

第十二條直接投資人應積極配合主承銷商的詢價工作，及時准確地反饋自身的投資需求。第十三條上一年度末AA+級(含)以上和AA級(含)以下兩類企業債券持有量排名各前30名的投資人，自願申請成為直接投資人。

第十四條直接投資人應健全內控制度，制定並完善相關業務操作規程，防控企業債券發行過程中的潛在風險。

第四章其他投資人有關要求

第十五條其他投資人應積極配合企業債券發行的詢價工作，及時、准確地將自身的投資需求反饋給承銷團成員。

第十六條其他投資人如對當期企業債券有投資意願，應與承銷團成員簽訂代理投標協議並委託其代理投標。

第十七條其他投資人通過代理投標方式獲得債券後，應與承銷團成員簽訂分銷協議，完成分銷過戶，並履行繳款義務。

第五章招標現場管理

第十八條招標發行應使用中央結算公司提供的專用場所。

第十九條招標現場應獨立於一般辦公場所，符合安全、保密要求。招標現場應提供招標系統終端和其他專用設備，包括但不限於錄音電話、傳真機、列印機等。

第二十條發改委或委託機構派出觀察員，對招標發行進行現場監督。觀察員的主要職責是監督發行人和其他招標現場有關人員按照本指引規定，開展招標發行工作。

第二十一條「企業債券招標現場工作人員名單」中的發行人工作人員和觀察員應於招標發行開始前，在專門區域統一存放所有通訊設備，並登記進入招標現場。

第二十二條在企業債券招標發行期間，任何人不得攜帶電子設備進入招標現場，場內人員與外界溝通應全部使用招標現場內所提供的專用通訊設備。

第二十三條在企業債券招標發行期間，場內人員不得離開招標現場，任何人不得以任何方式向外界泄露或暗示與招標發行有關的信息。

第二十四條在企業債券招標發行期間，中央結算公司相關工作人員原則上不得進入招標現場，如確需進入現場提供技術支持的，應徵得觀察員同意並履行登記手續，直至招標結束後方可離開招標現場。

第二十五條觀察員應切實履行招標現場監督職責，保證招標發行有序進行。

第六章招標規則

第二十六條發行人應根據發行文件和相關協議要求，通過招標系統發送招標書。投標人應在規定的招標時間內通過招標系統招標。

第二十七條招標發行方式包括定價招標和數量招標。定價招標標的包括利率、利差和價格。數量招標標的為投標人的承銷量。

第二十八條定價招標的中標方式包括統一價位中標、多重價位中標。招標標的為利差時，中標方式只能採用統一價位中標。

第二十九條中標分配原則。定價招標時，招標系統按照利率、利差由低至高或價格由高至低原則，對有效投標逐筆累計，直到募滿計劃招標額為止。如果沒有募滿，剩餘發行量按照事先簽訂的相關協議處理。

第三十條中標方式為統一價位時，所有中標機構統一按照最高中標利率(利差)或最低中標價格進行認購，最高中標利率(利差)或最低中標價格為票面利率(利差)或票面價格。

中標方式為多重價位時，若標的為利率，則全場加權平均中標利率為票面利率，中標機構按照各自實際中標利率與票面利率折算的價格認購;若標的為價格，則全場加權平均中標價格為票面價格，中標機構按照各自中標價格認購並計算相應的繳款金額。

第三十一條如投標總量未達到計劃發行額且當期債券有餘額包銷的約定，則負有包銷義務的承銷機構，應按照協議約定的價格，將剩餘的本期債券全部自行購入。

第七章異常情況和應急處理

第三十二條招標發行前如出現政策調整或市場大幅波動等異常情況，發行人經與主承銷商協商決定取消、推遲發行或調整招標發行利率(價格)區間的，應報經發改委同意，並通過中國債券信息網向市場公告。

第三十三條中央結算公司應密切監控招標系統與通訊線路等各方面的運行情況。

第三十四條投標人應熟練掌握招標系統投標，應急投標等相關業務操作，加強投標客戶端的日常維護，保證網路連接通暢和設備正常。在以下兩種情況下，投標人可通過應急方式進行投標：

(一)尚未與招標系統聯網;

(二)已與招標系統聯網，但出現系統通訊中斷或設備故障。

第三十五條採用應急方式投標的投標人應在發行人公告的投標截止時間前將帶有密押的應急投標書傳至招標現場。

第三十六條投標人一旦採用應急方式投標，在該場次企業債券投標中即不能再通過招標系統客戶端修改或撤銷投標書。如確有必要修改或撤銷的，仍應通過應急方式進行。

第三十七條發行人應審核確認應急投標書中各要素准確、有效、完整，中央結算公司工作人員應該對密押無誤。應急投標書經發行人和觀察員簽字確認後，發行人可輸入應急投標數據。

第三十八條通過應急方式投標的投標人，須在招標結束後三個工作日內向中央結算公司提供加蓋單位法人公章的應急投標原因說明書。原因說明書應具體列明尚未聯網、系統通訊中斷或設備保障等情況。

第八章企業債券分銷和繳款

第三十九條中標的承銷團成員應按照發行公告及相關文件設定的分銷期，在中標額度內進行分銷。承銷團成員應確保企業債券的分銷對象符合法律法規、部門規章及其他有關規定。

第四十條中標的承銷團成員對獲得的企業債券額度負有包銷義務。

第四十一條企業債券分銷必須簽訂書面協議，價格由雙方自行商定。企業債券通過證券交易所網上銷售，應按照證券交易所有關規定辦理。

第四十二條中標的投標人應按照有關協議約定在繳款日按時向發行人繳款。若出現未能及時繳款的情況，按照有關規定處理。

第九章附則、

第四十三條發行人應妥善保存招標發行各環節的相關文件和資料。中央結算公司應保存電話錄音、出入登記相關文件，保存期至當期企業債券付息兌付結束後五年止。

第四十四條在企業債券招標發行過程中，發行人、主承銷商發現異常情況應及時向發改委報告。第四十五條發改委對企業債券招標發行業務實施監督管理。接收簿記建檔參與人的舉報。發改委視情節輕重予以誡勉談話、通報批評、警告處分並責令改正。

第四十六條本指引未盡事宜應按照發改委的相關規定處理。第四十七條本指引由發改委財金司負責解釋。第四十八條本指引自發布之日起執行。

企業債券主要種類

企業債券按不同標准可以分為很多種類。最常見的分類有以下幾種：

(1)按照期限劃分，企業債券有短期企業債券、中期企業債券和長期企業債券。根據中國企業債券的期限劃分，短期企業債券期限在1年以內，中期企業債券期限在1年以上5年以內，長期企業債券期限在5年以上。

(2)按是否記名劃分，企業債券可分為記名企業債券和不記名企業債券。如果企業債券上登記有債券持有人的姓名，投資者領取利息時要憑印章或其他有效的身份證明，轉讓時要在債券上簽名，同時還要到發行公司登記，那麼，它就稱為記名企業債券，反之稱為不記名企業債券。

(3)按債券有無擔保劃分，企業債券可分為信用債券和擔保債券。信用債券指僅憑籌資人的信用發行的、沒有擔保的債券，信用債券只適用於信用等級高的債券發行人。擔保債券是指以抵押、質押、保證等方式發行的債券，其中，抵押債券是指以不動產作為擔保品所發行的債券，質押債券是指以其有價證券作為擔保品所發行的債券，保證債券是指由第三者擔保償還本息的債券。

(4)按債券可否提前贖回劃分，企業債券可分為可提前贖回債券和不可提前贖回債券。如果企業在債券到期前有權定期或隨時購回全部或部分債券，這種債券就稱為可提前贖回企業債券，反之則是不可提前贖回企業債券。

(5)按債券票面利率是否變動，企業債券可分為固定利率債券、浮動利率債券和累進利率債券。固定利率債券指在償還期內利率固定不變的債券;浮動利率債券指票面利率隨市場利率定期變動的債券;累進利率債券指隨著債券期限的增加，利率累進的債券。

(6)按發行人是否給予投資者選擇權分類，企業債券可分為附有選擇權的企業債券和不附有選擇權的企業債券。附有選擇權的企業債券，指債券發行人給予債券持有人一定的選擇權，如可轉讓公司債券、有認股權證的企業債券、可退還企業債券等。可轉換公司債券的持有者，能夠在一定時間內按照規定的價格將債券轉換成企業發行的股票;有認股權證的債券持有者，可憑認股權證購買所約定的公司的股票;可退還的企業債券，在規定的期限內可以退還。反之，債券持有人沒有上述選擇權的債券，即是不附有選擇權的企業債券。

(7)按發行方式分類，企業債券可分為公募債券和私募債券。公募債券指按法定手續經證券主管部門批准公開向社會投資者發行的債券;私募債券指以特定的少數投資者為對象發行的債券，發行手續簡單，一般不能公開上市交易。

無論是哪種招標方式都是有相關規定的，而且公司債券招標發行業務指引的規定，一共有九章四十六條，其中明確指出為規范企業債券的招標發行行為，保護參與各方的合法權益，作出此規定，而且還說明了招標及中標的規定。

❹ 債券銷售主要招標方式的具體區別是怎樣的

荷蘭式招標(單一價格招標):
標的為利率時,最高中標利率為當期國債的票面利率；標的為利差時,最高中標利差為當期國債的基本利差；標的為價格時,最低中標價格為當期國債的承銷價格。
美國式招標(多種價格招標):
標的為利率時,全場加權平均中標利率為當期國債的票面利率,各中標機構依各自及全場加權平均中標利率折算承銷價格；標的為價格時,各中標機構按各自加權平均中標價格承銷當期國債
混合式國債招標方式
國債一級市場又有創新。財政部國庫支付局日前發出通知，擬推出多種價格(混合式)國債招標方式，以促進國債的合理定價，充分發揮國債招投標的價格發現作用。
財政部的設計方案顯示，當國債招標的標的為利率時，全場加權平均中標利率為當期國債票面利率。中標利率低於或等於票面利率的標位，按票面利率承銷當期國債；中標利率高於票面利率10%(含)以內的標位，按各自中標利率承銷當期國債，中標利率高於票面利率10%(不含)以上的標位，全部落標。標的為價格時，以中標數量為權重計算全場加權平均中標價格，中標價格高於或等於全場加權平均中標價格的標位，按全場加權平均中標價格承銷當期國債；中標價格低於全場加權平均中標價格10%(含)以內的標位，按各中標價格承銷當期國債，中標價格低於全場加權平均中標價格10%(不含)以下的標位，全部落標。基本承銷額按全場加權平均中標利率或價格承銷。
關於投標標位的限定，方案設計為：允許各標位不連續投標；各投標人最高、最低投標標位差，應控制在規定的標位數量之內。例如，規定最大投標標位差為20個標位，標位變動幅度為0.01%，而某機構最低投標標位為3.01%時，則該機構最高投標標位為3. 20%，並可以在3.01%至3. 20%之間不連續多次投標。
目前，財政部的方案正在徵求記賬式國債承銷團成員的意見。

❺ 債券利率招標是什麼意思

國家使用國庫資金發行國債，向銀行業招標，各銀行想承攬國債發行業務的話就來參與投標，報出各行能給出的利率，最高者中標，負責發行國債。
大概就是這樣，更具體的請看銀行類文獻。

❻ 債券市場的 招標，投標 ，中標 都是啥意思

站在發行人的角度，比如公司要發行債券，他需要招標，就是給個參考價然後招一批人發過來買他的債，投標是那些想要買的人給出報價，中標是那些投標的人裡面最終成交的人。

❼ 模擬債券投標

個人不才，野人獻曝一下，謹供參考而已：
第一，先研判利率走勢。例如美國聯准會FED升息暫歇；人行發布物價已受控制；OPEC決定增產，國際油價行將下挫；債市已連續數月沒有七年期的新債上市...等等，綜合判斷七年期新債上市，將造成一時搶購，盤面偏多。(以上是我隨便說說，你們要自己去找理由，然後下個多空的預期研判。)
第二，研判得標價的落點。由於新債決標價都不會偏離同年期債券太遠。頂多以未來走勢微調。盤面偏多時向下調整得標，盤面偏空時向上調整得標。所謂向上向下，是依令業師出題的收益率為准。亦即投標收益率愈低，表示你們願意出高價來買；投標收益率愈高，表示你們只願意以低價來買。如果老師出題是以除息價為准，就要全部反過來說。
所以，請你們速查最近一期七年期國債的次級市場報價成交收益率(假設查出來是4.95%)。
注意，如果新債已經有預期交易市場(When-Issued Market)報價，就以那個報價為基準。因為那就是專家法人對得標價的研判落點。
第三，投標策略。
以同年期國債成交收益率為中心點，分別向上加碼、向下減碼以及平價押注投標。前面說預期偏多，所以向上追加價的投標金額與數量多，減價的投標金額與數量少。
例如
一、先投向上加碼部分(減價部分)-計5億
建議投注3個標：5.05%(2億)、5.25%(2億)、5.45%(1億)
二、然後是向下減碼部分(追加價部分)-計13億
建議押注5個標：4.85%(3億)、4.75%(4億)、4.65%(3億)、4.55%(2億))、4.45%(1億)
三、再押1個平價的標：4.95%(2億)-計2億
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以上總共投注9個標，計20億。下注價位有連續，完全符合規定。
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策略說明：
1.首先必須先預測債市最近未來走勢。例如看多，或看空。准不準是另一回事，但能為你們下的標單提供一個價量的理論基礎。如果沒有先看趨勢，說不出個所以然，直接就押注，就是胡亂下單。
2.上例是以盤面看多為基礎，所以追加價的標單(投5個標)多，金額也大(13億)。如果看多研判正確，你們得標金額會加大。獲利機會也大為增加。
3.萬一趨勢看錯，看多但行情走空，說不定向上加碼(減價的標單)的3張標單還能得標。但因得標數量少，一旦行情走空，損失也少。
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以上，重點在第一個行情研判。先去找理由支持你們的論點。例如看多理由有7個，看空理由只有3個，就可以下個偏多格局的研判。反之，看空理由有8個，看多理由只有2個，就必須下個偏空格局的研判。
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加油！祝你們旗開得勝。
如果有長期利率期貨，再開個短倉(short)避險吧！(此畫蛇添足，算了！)

❽ 債券招投標中什麼是「博邊際」

1.邊際利率 又稱最優邊際利率，或邊際中標利率，是債券發行採用多價格美國式招標方式並且以利率作為投資標的時的術語。分析人士常將它和債券發行的中標利率，認購倍數，投標量，以及中標利率與二級市場利率水平的比較結合在一起來分析該債券的發行結果。

2.例子 舉例： 財政部於2009年8月26日發行的20年期國債的中標利率為4.0%，與市場預期基本一致，也與二級市場水平基本持平，其邊際中標利率達4.04%。本期國債計劃招標量260億元，有效投標量達到了465.6億元，有效認購倍數達1.79倍。

3.國債發行的美國式招標流程 在投標人發出投標利率和對應額度後，招標人將投標數據進行匯總。當全場有效投標總額小於或等於當期國債招標額時，所有有效投標全額募入；全場有效投標總額大於當期國債招標額時，按照低利率優先的原則對有效投標逐筆募入，直到募滿招標額為止。這時，全場加權平均中標利率為當期國債票面利率，中標機構按各自中標標位利率與票面利率折算的價格承銷，其中最高的中標標位利率被稱為邊際中標利率，又稱為最優邊際利率，因為在這個利率上獲得的國債成本最低。

4.發行結果分析 邊際中標利率與中標利率(即票面利率)的利差反映了市場對該國債未來走勢的看法。如果利差較大，則說明市場分歧較大；反之，如果利差較小，則說明市場看法較為一致。

5.發行預測 在國債發行前，券商的相關業務部門如固定收益部往往會預測中標利率的區間和邊際利率的區間。能夠在邊際中標利率水平上獲得所需要的國債份額是投標人最希望的結果，這就是所謂的博取邊際。

❾ 債券的「招投標時間」和「起息時間」各是什麼意

招投標時間就是承銷機構對新發國債投標出價(一般是票息率,也可能是發行價或繳款時間)的時間,起息時間是國債開始計息的時間,也即未來到期的對應日歷日