美國保單貼現私募基金

⑴ 本輔大討論

政策性銀行
1.由政府投資設立,根據政府的決策和意向,專門從事政策性金融業務的銀行；並且根據具體分工的不同，服務於特定的領域。
2.在從事業務活動中，貫徹不與商業性金融機構競爭、自主經營與保本微利的基本原則。
3.共有三家：
國家開發銀行
中國進出口銀行
中國農業發展銀行
4.資金來源有三：⑴財政撥付，⑵組建時劃歸的資本金，⑶發行金融債券。
金融資產管理公司
1999年先後建立了四家由國家投資的特定政策性金融資產管理公司——華融、長城、東方、信達，分別收購、管理和處置從工、農、中、建四家國有獨資商業銀行剝離出來的不良資產。
投行券商
1. 在我國，極少直接以投資銀行命名的投資銀行。為數眾多的證券公司實際是金融中介機構體系中投資銀行這一環節的主要力量。證券公司習稱「券商」。
2.《證券法》明確綜合類證券公司和經紀類證券公司的分類管理原則：前者可從事證券承銷、經紀、自營業務；後者只能從事證券經紀類業務。
3. 我國的證券公司與國外成熟的現代投資銀行存在明顯的差距，尚不能充分發揮投資銀行的職能。
保險公司
1. 保險業是極具特色並具有很大獨立性的系統。這一系統之所以被列入金融體系，是由於大量保費收入，世界各國的通例，多是用於各項金融投資。
2. 保險有財產保險和人身保險兩大類。我國《保險法》規定，同一保險人不得同時兼營不同類別的保險業務。同時規定，保險公司積聚的資金，除用於理賠給付外，其餘只限於銀行存款、買賣政府債券、金融債券及證券投資基金。如何改革保險資金運用管理體制，是重大研究課題。
3. 改革開放以來，特別是上世紀90年代初，外國保險業機敏地看好中國保險市場的巨大發展潛力，紛紛來華設立分公司及代表處；並積極與中國保險企業進行合作經營。
投資基金
1. 我國的投資基金最早產生於上世紀80年代後期，較為規范的證券投資基金產生於1997年11月《證券投資基金管理暫行辦法》出台之後。
2. 第一批試點證券投資基金均為封閉式基金，進入本世紀，開放式基金試點。現在是封閉型與開放型並存。
3. 2004年初，貨幣市場基金正式獲准發行上市。
4. 2004年，銀行辦基金也進入實質性的籌備階段。
5. 養老基金———
6. 近些年來，我國存在一些名稱形形色色帶有私募基金性質的投資基金。所控制的資金實力估計數量不一；多者達數千億元。這類基金的出現和發展實質反映了集合投資制度的客觀需要。但如何規范私募基金的發展，是我國證券市場發展中的一個重要問題。
匯今中投
• 匯金公司成立於2003年12月。公司根據國家授權，運用外匯儲備對國有重點金融企業進行股權投資。目前由其控股參股的金融機構包括中國工商銀行、中國銀行、中國建設銀行、國家開發銀行等。
• 中國投資有限責任公司於2007年9月成立，專事外匯投資運作業務的中國投資公司得以設立。對內，中國投資公司作為控股銀行的股東，履行出資人責任，實現國家資本的保值增值；對外，作為國家主權基金，投資業務以境外金融組合產品為主。
IMF
1. 國際貨幣基金組織IMF，是聯合國的專門機構。
2. 宗旨是：促進國際貨幣合作；促進國際貿易的擴大和平衡發展，開發會員國的生產資源；促進匯率穩定和會員國有條不紊的匯率安排，避免競爭性的貨幣貶值；協助會員國建立多邊支付制度，消除妨礙世界貿易增長的外匯管制；協助會員國克服國際收支困難（提供貸款和「建議」）。
數量大、期限長的貸款，申請國都要接受嚴格的監督。
3. 基金組織是以會員國入股方式組成的按企業經營規則運作的金融機構。美國擁有20%以上的投票權，在基金組織的決策中起決定性的作用。
4. 特別提款權 SDR是基金於 1969 年創造的記賬單位。
世界銀行
1. 世界銀行The World Bank是與國際貨幣基金組織同時組建的國際金融機構。
兩個附屬機構：國際開發協會IDA和國際金融公司IFC。三者統稱世界銀行集團。
2. 集團的宗旨是通過提供和組織長期貸款和投資，解決會員國恢復和發展經濟的資金需要，資助它們興辦特定的基本建設工程。
3. 世界銀行的主要業務活動是向發展中國家提供長期的生產性貸款；
國際開發協會是專門對較窮的發展中國家發放條件優惠的長期貸款；
國際金融公司主要任務是對發展中國家會員國中的私人企業提供資金，促進外國私人資本在發展中國家的投資；促進發展中國家資本市場的發展。
商業銀行的作用
1. 傳統的概括：
⑴充當企業之間的信用中介，這有助於充分利用現有的貨幣資本。
⑵ 充當企業之間的支付中介，由此可加速資本周轉。
⑶ 變社會各階層的積蓄和收入為資本，這可以擴大社會資本總額。
⑷ 創造信用流通工具（十二章專門討論）。

2. 對商業銀行作用的概括是多視角的。隨著經濟環境的發展變化，觀察商業銀行作用的視角也不斷交替變換。後面陸續介紹。
新視角較之舊視角無疑有其優越性；但以新視角簡單否定舊視角，難免陷入片面性。
新視角大多是微觀視角；只局限於微觀視角而忽視宏觀視角，不能獲得全面的認識。
負債業務
1. 負債業務是指銀行形成其資金來源的業務。
2. 全部資金來源大別為二：
⑴自有資金；
⑵吸收的外來資金
3.自有資金包括：成立時發行股票所籌集的股份資本，公積金和未分配的利潤。這些統稱權益資本。
一般說來，存款貨幣銀行資金來源中的自有資金所佔比重很小，不過卻是吸收外來資金的基礎。
外來資金的形成渠道主要是，
吸收存款，向中央銀行借款，向其他銀行和貨幣市場拆借及從國際貨幣市場借款等；
其中又以吸收存款為主。
其他負債業務
1. 存款貨幣銀行向中央銀行借款，其主要的、直接的目的在於緩解本身資金的暫時不足。
2. 向中央銀行借款主要有兩種形式：
一是再貼現，把自己辦理貼現業務所買進的未到期票據，再轉賣給中央銀行；
二是直接借款，用自己持有的有價證券作為抵押品向中央銀行取得抵押貸款。

1. 銀行同業拆借是指銀行相互之間的資金融通。
2. 在這種拆借業務中，借入資金的銀行主要是用以解決本身臨時資金周轉的需要，一般均為短期的。
3. 同業拆借的利率水平一般較低。
1. 近二三十年來，各國存款貨幣銀行，尤其是大的存款貨幣銀行，在國際貨幣市場上廣泛地通過辦理定期存款，發行大額定期存單，出售商業票據、銀行承兌票據，以及發行債券等方式籌集資金。
2. 這種方式利於獲得資金，又同時是易受沖擊的脆弱環節。
資產證券化1. 作為銀行主要資產的貸款業務，使銀行時刻面對種種金融風險，其中特別是流動性風險的強大壓力。
2. 貸款證券化是銀行避免貸款風險，解決流動性難題的重要途徑。
3. 資產證券化是金融市場與金融中介的關鍵結合點。其意義遠遠超出銀行化解流動性風險的范圍。
規避行政管理創新
在激烈的競爭中，為了規避金融行政管理法規，特別是不合理的、過時的法規，金融企業利用法規的漏洞，推出了種種新的業務形式。
如自動轉帳制度、可轉讓支付命令賬戶、貨幣市場互助基金、大額可轉讓定期存單，等等。
不良資產五級分類
國際上大體有兩種分類法即「大洋洲模式」和正常、關注、次級、可疑和損失的「五級分類法」。
存款保險制度
存款保險制度是一種對存款人利益提供保護，以穩定金融體系的制度安排。
2. 美國是西方國家中建立存款保險制度最早的國家。
各國實行存款保險制度的具體組織形式不盡相同：官方建立；官方與銀行界共同建立；在官方支持下，由銀行同業建立等。
優缺點
這一制度的功能基本如其組建的目標：維護存款人的利益，維護金融體系的穩定。大半個世紀的實踐也體現了設計的初衷。
2. 但是，這一制度也明顯地促成了道德風險，不僅削弱市場規則在抑制銀行風險方面的積極作用，而且使經營不善的投保金融機構有可能繼續存在。
在國外，對於存款保險制度有著極不相同的評價。
1. 商業銀行的經營的三原則：盈利性、流動性和安全性。
2. 三原則既統一又矛盾，要尋求最佳的均衡點。
巴塞爾協議
在這方面，首先推動的是對跨國銀行的國際監管。1975年，由十國集團國家的中央銀行行長建立了「巴塞爾銀行監管委員會」。1987年通過「巴塞爾提議」。在「提議」基礎上，於1988年通過《關於統一國際銀行的資本計算和資本標準的協議》，即有名的《巴塞爾協議》。
1. 《巴塞爾協議》的目的在於：
⑴制定銀行的資本與其資產間的比例，訂出計算方法和標准，以加強國際銀行體系的健康發展；
⑵制定統一的標准，以消除國際金融市場上各國銀行之間的不平等競爭。

2. 協議的主要內容：
⑴關於資本的組成：把銀行資本劃分為核心資本和附屬資本兩檔：
第一檔核心資本包括股本和公開准備金，這部分至少佔全部資本的50%；
第二檔附屬資本包括未公開的准備金、資產重估准備金、普通准備金或呆賬准備金。
⑵關於風險加權的計算：協議訂出對資產負債表上各種資產和各項表外科目的風險度量標准，並將資本與加權計算出來的風險掛鉤，以評估銀行資本所應具有的適當規模。
⑶協議標准比率的目標：要求到1992年年底，銀行的資本對風險加權化資產的標准比率為8%，其中核心資本至少為4%。
3. 在銀行國際監管標準的建立中，以巴塞爾協議的銀行資本標准最為成功。這個協議的影響廣泛而深遠。不僅跨國銀行的資本金監管需視協議規定的標准進行，就是各國國內，貨幣當局也要求銀行遵循這一準則。
4. 進入上世紀90年代中期以來，許多國家銀行體系的弱點進一步暴露，嚴重威脅世界的金融穩定。
進一步嚴格銀行監管，強化各國金融體系，成為國際上高度關注的焦點。
《有效銀行監管核心原則
3. 核心原則的主要內容，概括而言有：
——必須具備適當的銀行監管法律、法規；監管機構要有明確的責任、目標和自主權；
——必須明確界定金融機構的業務范圍，嚴格銀行審批程序；
——重申《巴塞爾協議》關於資本充足率的規定；強調應建立起對風險進行獨立評估、監測、管理等的政策和程序；
新巴塞爾協議
1. 2001年1月16日，巴塞爾委員會公布了新資本協議草案第二稿。
這一文件將全面取代1988年的《巴塞爾協議》，成為新的國際金融環境下，各國銀行進行風險管理的最新法則
2. 新資本協議出台的背景：
⑴在信用風險依然存在的情況下，市場風險和操作風險對銀行業的破壞力日趨顯現。而《巴塞爾協議》主要考慮的是信用風險；同時，《巴塞爾協議》在其他方面也逐漸暴露出局限性。
⑵亞洲金融危機的爆發和危機蔓延所引發的金融動盪給予金融監管當局和國際銀行業的警示。
⑶風險的衡量和定價方面的研究成果，在技術上為重新制定新資本框架提供了可能性。
3. 新資本協議的三大支柱：
(1)第一大支柱——最低資本要求：
有關資本的定義和8%的最低資本比率，沒有發生變化。但對風險加權資產的計算，除原來考慮的信用風險，進一步考慮了市場風險和操作風險。
(2)第二大支柱——監管當局的監管：
監管當局要對銀行的風險管理和化解狀況、不同風險間相互關系的處理情況、所處市場的性質、收益的有效性和可靠性等因素進行監督檢查，以全面判斷該銀行的資本是否充足。
(3)第三大支柱——市場紀律：
市場紀律的核心是信息披露。為了提高市場紀律的有效性，推出標准統一的信息披露框架。
4. 對於新的資本協議框架，世界各國普遍支持，贊同採用風險敏感度較高的資本管理制度。
同時也普遍認為新協議太復雜，難以立即實施。
考慮到中國是發展中的國家，尤其是正處於轉軌過程之中，中國銀監會決定推遲實施新協議，並將出台自己的資本充足率管理辦法。
中央銀行制度類型
大致可歸納為四種類型：
單一型
復合型
跨國型
准中央銀行型
2. 單一的中央銀行制度：
指國家單獨建立中央銀行機構，使之全面、純粹行使中央銀行的職責。
又分為：一元式中央銀行制度；二元式中央銀行制度。
3. 一元式中央銀行制度：
這種體制是在一個國家內只建立一家統一的中央銀行，機構設置一般採取總分行制。目前世界上絕大部分國家的中央銀行都實行這種體制，我國也是如此。
4. 二元式中央銀行制度：
這種體制是在一國國內建立中央和地方兩級中央銀行機構，中央級機構是最高權力或管理機構，但地方級機構也有一定的獨立權利。
這是帶有聯邦制特點的中央銀行制度。屬於這種類型的國家有美國、德國等。
5. 復合中央銀行制度：
指一個國家沒有設專司中央銀行職能的銀行，而是由一家大銀行集中中央銀行職能和一般存款貨幣銀行經營職能於一身的銀行體制。
這種復合制度主要存在於過去的蘇聯和東歐等國。我國在1983年以前也一直實行這種銀行制度。
6. 跨國中央銀行制度：
是由參加某一貨幣聯盟的所有成員國聯合組成的中央銀行制度。二戰後，許多地域相鄰的一些欠發達國家建立了貨幣聯盟，並在聯盟內成立參加國共同擁有的統一的中央銀行
第十章第一節 中央銀行的產生及類型
中央銀行的類型
7. 歐洲中央銀行：
1998年7月,一個典型的跨國中央銀行———歐洲中央銀行正式成立。它是歐洲一體化進程逐步深入的產物。
歐洲中央銀行由兩個層次組成：一是歐洲中央銀行本身；二是歐洲中央銀行體系。各國中央銀行失去其相當的獨立性。
第十章第一節 中央銀行的產生及類型
中央銀行的類型
8. 准中央銀行：
指有些國家或地區只設置類似中央銀行的機構，或由政府授權某個或幾個商業銀行，行使部分中央銀行職能的體制。
新加坡、中國香港屬於這種體制。
中央銀行的職能
發行的銀行
1. 所謂發行的銀行就是壟斷銀行券的發行權，成為全國惟一的現鈔發行機構。
2. 目前，世界上幾乎所有國家的現鈔都由中央銀行發行。硬輔幣的鑄造、發行，一般也多由中央銀行經管。
3. 在實行金本位的條件下，幣值和銀行體系的穩定取決於：
———銀行券能否隨時兌換為金鑄幣；
———存款貨幣能否保證順利地轉化為銀行券。
4. 那時，中央銀行的集中黃金儲備成為支持龐大的貨幣流通的基礎和穩定幣值的關鍵；中央銀行的集中黃金儲備被視為銀行券發行的黃金保證。
銀行券的發行還要求信用保證，即鈔票發行應以金融債權，主要是通過再貼現而持有的商業票據為保證。
按照「真實票據」論，商業票據的存在意味著缺乏相應數量的貨幣，根據商業票據發行的銀行券是經濟之所必要；商業票據到期，經濟所不必要的銀行券迴流到銀行。
但實踐證明，無論是黃金保證還是信用保證，它的作用是有限的。
往往在經濟周期剛剛出現困難苗頭時，即使有信用保證和黃金保證，也保證不了銀行券的兌現而引發金融震盪；
而過分根據保證的狀況控制銀行券發行，又會造成貨幣供給不足乃至加劇危機
7. 20世紀以來，各國的貨幣流通均轉化為不兌現的紙幣流通。
對貨幣供給的控制，均已從關注銀行券和發行保證擴及存款貨幣。控制的最小口徑也是通貨只佔其中一小部分的 M1。這是因為，經濟穩定與否的關鍵已主要取決於較大口徑的貨幣供給狀況。
8. 銀行券的發行是中央銀行的重要資金來源，為中央銀行調節金融活動提供了資金實力
銀行的銀行
1. 存、放、匯——同樣是中央銀行的主要業務內容，但面對的是商業銀行和其他金融機構；
2. 集中存款准備：集中統一保管商業銀行存款准備金的制度，是現代中央銀行制度的一項重要內容。但有些國家一直不太重視這一制度；重視的國家近些年來情況也有較大變化。
3. 最終貸款人：對於中央銀行應該支持陷入資金周轉困難的商業銀行及其他金融機構，以保障支付鏈條不因擠兌等偶發事件的沖擊而突然斷裂以致引發系統性金融危機，曾存在長期爭論。但無論如何，今天世界的中央銀行，已經十分明確地樹立起保障支付鏈條的指導方針。有人甚而認為，在中央銀行的任務中，這一條應該擺在首位。
4. 組織全國清算。
國家的銀行
指中央銀行代表國家貫徹執行財政金融政策，代理國庫收支以及為國家提供各種金融服務：
——代理國庫；
——代理國家債券的發行；
——對國家財政給予信貸支持；
——管理外匯和黃金儲備；
——制定和實施貨幣政策；
——制定並監督執行有關金融管理法規。
原始存款與派生存款
原始存款與派生存款這一對范疇，在金屬鑄幣流通的條件下即已存在。
2. 在支票存款和轉賬結算的基礎上，出現了具有如下特點的經濟行為：
⑴客戶把鑄幣存入銀行之後，並不一定再把鑄幣全數提出；從銀行取得貸款的客戶也通常是要求把貸給的款項記入自己的存款賬戶。
當他們的存款賬戶上存有款項時，既可在提取鑄幣，又可開出支票履行支付義務。
⑷各個銀行保存鑄幣的需要歸結為二：一是客戶從存款中提取鑄幣；二是結清支票結算中應收應付的差額。
在長期的經營活動中，銀行認識到：鑄幣的需要，相對於存款額來說，只是其一部分，而且比例相對穩定。只要按存款的一定百分比保持鑄幣庫存即可應付顧客對於鑄幣的需要。
3. 在這樣的特徵經濟行為之下，出現如下過程：
⑴設A銀行吸收到客戶存入10 000元鑄幣；根據經驗，保存相當於存款額20%的鑄幣即足以應付日常提取鑄幣需要。那麼，A銀行即可把8 000元鑄幣貸給乙。A銀行的資產負債狀況如下：
⑵乙將8 000元鑄幣支付給丙，丙把鑄幣存入自己的往來銀行B，按照同樣的考慮，B銀行留下20%的鑄幣即1 600元，其餘6 400元鑄幣貸給客戶丁。這時，B銀行的資產負債狀況如下：
存款貨幣創造的兩個必要的前提條件

1. 各個銀行對於自己所吸收的存款只需保留一定比例的准備金;。
2. 銀行清算體系的形成。
基礎貨幣
1. 存款貨幣銀行的「存款准備」，是「准備存款」加「庫存現金」；「漏損」的現金，也即不僅離開中央銀行並且也離開存款貨幣銀行的現金，是流通於銀行體系之外的現金。
2. 對於創造信用貨幣來說，「存款准備」與「流通中的現金」這兩者缺一不可。因而統稱為基礎貨幣，或稱高能貨幣、強力貨幣。國際貨幣基金組織稱之為「准備貨幣(reserve money)」。
2. 基礎貨幣的構成常用下式表達：
B = R＋C
B為基礎貨幣（由於基礎貨幣也稱高能貨幣，所以也通常以符號H代表）；
R為存款貨幣銀行保有的存款准備金（准備存款與現金庫存）；
C為流通於銀行體系之外的現金。
貨幣乘數
1. 把貨幣供給量與基礎貨幣相比，其比值稱之為貨幣乘數。用MS代表貨幣供給，B為基礎貨幣，m為貨幣乘數，則有下式：
MS = m • B
2. 基礎貨幣中的通貨，即處於流通中的現金C，它本身的量，中央銀行發行多少就是多少，不可能有倍數的增加；
引起倍數增加的只是存款准備R。
因此，基礎貨幣C＋R與貨幣供給量C＋D的關系可示意如圖：

相應的代數表達式：

4. C/D或D/C，即C與D的比，稱為通貨-存款比。這個比率的大小取決於私人部門行為。
R/D或D/R，即R與D的比，稱為准備-存款比。這個比率的大小取決於存款貨幣銀行行為。
這兩個比率決定乘數的大小，再加上基礎貨幣，即決定貨幣供給量。而基礎貨幣的多少，在一定意義上說取決於中央銀行行為
1. 費雪方程式。這一方程式在貨幣需求理論研究中是一個重要的階梯。
以M為一定時期內流通貨幣的平均數量；V為貨幣流通速度；P為各類商品價格的加權平均數；T為各類商品的交易數量，則有：
MV＝PT
2. 費雪分析，在這三個經濟變數中，M，是一個由模型之外的因素所決定的外生變數；V，由於制度性因素在短期內不變，因而可視為常數；交易量T，對產出水平常常保持固定的比例，也大體穩定。
因此，只有P和M的關系最重要：P的值特別是取決於M數量的變化。
3. 費雪方程式雖然關注的是M對P的影響，但是反過來，從這一方程式中也能導出一定價格水平之下的名義貨幣需求量：
. 費雪方程式沒有考慮微觀主體動機的影響

1. 劍橋學派研究貨幣需求時，重視微觀主體動機。認為，處於經濟體系中的個人對貨幣的需求，實質是選擇以怎樣的方式保持自己資產的問題。
2. 每個人決定持有貨幣多少，有種種原因；但在名義貨幣需求與名義收入水平之間總是保持一個較為穩定的比例關系。對整個經濟體系來說，也是如此。因此有：
Md ＝ kPY

1. 凱恩斯對貨幣需求理論的突出貢獻是關於貨幣需求動機的分析。三種動機：交易動機、預防動機和投機動機。
2. 投機動機分析是凱恩斯貨幣需求理論中最有特色的部分。他論證，人們保有貨幣除去為了交易需要和應付意外支出外，還是為了儲存價值或財富。
第十二章第一節 貨幣需求理論的發展
凱恩斯的貨幣需求分析
3. 凱恩斯設定，用於儲存財富的資產有二：貨幣與債券。
貨幣是不能產生收入的資產；債券是能產生收入的資產。但持有債券，則有兩種可能：債券價格下跌；債券價格上升。
如果債券價格下跌到持有債券的收益為負的程度，持有非生利資產——貨幣——就優於持有生利資產的債券，貨幣需求增加；反之，債券的持有量則會增加，貨幣需求減少。
第十二章第一節 貨幣需求理論的發展
凱恩斯的貨幣需求分析
4. 由於債券的價格取決於利率水平，微觀主體預期利率水平下降，也就意味著債券價格將會上升，人們必然傾向於多持有債券；反之，則傾向於多持有貨幣。
因此，投機性貨幣需求同利率負相關。
4. 由於債券的價格取決於利率水平，微觀主體預期利率水平下降，也就意味著債券價格將會上升，人們必然傾向於多持有債券；反之，則傾向於多持有貨幣。
因此，投機性貨幣需求同利率負相關。
交易動機和預防動機決定的貨幣需求取決於收入水平；基於投機動機的貨幣需求則取決於利率水平。因此凱恩斯的貨幣需求函數如下：
M＝M1＋M2＝L1(Y)＋L2(r)
6. 式中的L1、L2，是作為「流動性偏好」函數的代號。凱恩斯也常用「流動性」指貨幣。
弗里德曼的一個具有代表性個貨幣需求函數：

式中， 為實際貨幣需求

⑵ 銀監局金十條具體內容

一、繼續執行穩健的貨幣政策，合理保持貨幣信貸總量
統籌兼顧穩增長、調結構、控通脹、防風險，合理保持貨幣總量。綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具

金十條
組合，充分發揮再貸款、再貼現和差別存款准備金動態調整機制的引導作用，盤活存量資金，用好增量資金，加快資金周轉速度，提高資金使用效率。對中小金融機構繼續實施較低的存款准備金率，增加「三農」、小微企業等薄弱環節的信貸資金來源。
穩步推進利率市場化改革，更大程度發揮市場在資金配置中的基礎性作用，促進企業根據自身條件選擇融資渠道、優化融資結構，提高實體經濟特別是小微企業的信貸可獲得性，進一步加大金融對實體經濟的支持力度。(人民銀行牽頭，發展改革委、工業和信息化部、財政部、銀監會、證監會、保監會、外匯局等參加)
二、引導、推動重點領域與行業轉型和調整
堅持有扶有控、有保有壓原則，增強資金支持的針對性和有效性。大力支持實施創新驅動發展戰略。加大對有市場發展前景的先進製造業、戰略性新興產業、現代信息技術產業和信息消費、勞動密集型產業、服務業、傳統產業改造升級以及綠色環保等領域的資金支持力度。保證重點在建續建工程和項目的合理資金需求，積極支持鐵路等重大基礎設施、城市基礎設施、保障性安居工程等民生工程建設，培育新的產業增長點。
按照「消化一批、轉移一批、整合一批、淘汰一批」的要求，對產能過剩行業區分不同情況實施差別化政策。對產品有競爭力、有市場、有效益的企業，要繼續給予資金支持;對合理向境外轉移產能的企業，要通過內保外貸、外匯及人民幣貸款、債權融資、股權融資等方式，積極支持增強跨境投資經營能力;對實施產能整合的企業，要通過探索發行優先股、定向開展並購貸款、適當延長貸款期限等方式，支持企業兼並重組;對屬於淘汰落後產能的企業，要通過保全資產和不良貸款轉讓、貸款損失核銷等方式支持壓產退市。
嚴禁對產能嚴重過剩行業違規建設項目提供任何形式的新增授信和直接融資，防止盲目投資加劇產能過剩。(發展改革委、工業和信息化部、財政部、商務部、人民銀行、國資委、銀監會、[2] 證監會、保監會、外匯局等按職責分工負責)
三、整合金融資源支持小微企業發展
優化小微企業金融服務。支持金融機構向小微企業集中的區域延伸服務網點。根據小微企業不同發展階段的

金十條
金融需求特點，支持金融機構向小微企業提供融資、結算、理財、咨詢等綜合性金融服務。繼續支持符合條件的銀行發行小微企業專項金融債，所募集資金發放的小微企業貸款不納入存貸比考核。
逐步推進信貸資產證券化常規化發展，盤活資金支持小微企業發展和經濟結構調整。適度放開小額外保內貸業務，擴大小微企業境內融資來源。適當提高對小微企業貸款的不良貸款容忍度。加強對科技型、創新型、創業型小微企業的金融支持力度。力爭全年小微企業貸款增速不低於當年各項貸款平均增速，貸款增量不低於上年同期水平。鼓勵地方人民政府建立小微企業信貸風險補償基金，支持小微企業信息整合，加快推進中小企業信用體系建設。支持地方人民政府加強對小額貸款公司、融資性擔保公司的監管，對非融資性擔保公司進行清理規范。
鼓勵地方人民政府出資設立或參股融資性擔保公司，以及通過獎勵、風險補償等多種方式引導融資性擔保公司健康發展，幫助小微企業增信融資，降低小微企業融資成本，提高小微企業貸款覆蓋面。推動金融機構完善服務定價管理機制，嚴格規范收費行為，嚴格執行不得以貸轉存、不得存貸掛鉤、不得以貸收費、不得浮利分費、不得借貸搭售、不得一浮到頂、不得轉嫁成本，公開收費項目、服務質價、效用功能、優惠政策等規定，切實降低企業融資成本。(發展改革委、科技部、工業和信息化部、財政部、人民銀行、工商總局、銀監會、證監會、保監會、外匯局等按職責分工負責)
四、加大對「三農」領域的信貸支持力度
優化「三農」金融服務，統籌發揮政策性金融、商業性金融和合作性金融的協同作用，發揮直接融資優勢，推動加快農業現代化步伐。鼓勵涉農金融機構在金融服務空白鄉鎮設立服務網點，創新服務方式，努力實現農村基礎金融服務全覆蓋。支持金融機構開發符合農業農村新型經營主體和農產品批發商特點的金融產品和服務，加大信貸支持力度，力爭全年「三農」貸款增速不低於當年各項貸款平均增速，貸款增量不低於上年同期水平。
支持符合條件的銀行發行「三農」專項金融債。鼓勵銀行業金融機構擴大林權抵押貸款，探索開展大中型農機具、農村土地承包經營權和宅基地使用權抵押貸款試點。支持農業銀行在總結試點經驗的基礎上，逐步擴大縣域「三農金融事業部」試點省份范圍。支持經中央批準的農村金融改革試點地區創新農村金融產品和服務。(財政部、國土資源部、農業部、商務部、人民銀行、林業局、法制辦、銀監會等按職責分工負責)
五、進一步發展消費金融促進消費升級
加快完善銀行卡消費服務功能，優化刷卡消費環境，擴大城鄉居民用卡范圍。積極滿足居民家庭首套自住購

金十條
房、大宗耐用消費品、新型消費品以及教育、旅遊等服務消費領域的合理信貸需求。逐步擴大消費金融公司的試點城市范圍，培育和壯大新的消費增長點。加強個人信用管理。
根據城鎮化過程中進城務工人員等群體的消費特點，提高金融服務的匹配度和適應性，促進消費升級。(人民銀行牽頭，發展改革委、工業和信息化部、商務部、銀監會等參加)
六、支持企業「走出去」
鼓勵政策性銀行、商業銀行等金融機構大力支持企業「走出去」。以推進貿易投資便利化為重點，進一步推動人民幣跨境使用，推進外匯管理簡政放權，完善貨物貿易和服務貿易外匯管理制度。逐步開展個人境外直接投資試點，進一步推動資本市場對外開放。改進外債管理方式，完善全口徑外債管理制度。
加強銀行間外匯市場凈額清算等基礎設施建設。創新外匯儲備運用，拓展外匯儲備委託貸款平台和商業銀行轉貸款渠道，綜合運用多種方式為用匯主體提供融資支持。(人民銀行牽頭，外交部、發展改革委、財政部、商務部、海關總署、銀監會、證監會、保監會、外匯局等參加)
七、加快發展多層次資本市場
進一步優化主板、中小企業板、創業板市場的制度安排，完善發行、定價、並購重組等方面的各項制度。適當放寬創業板對創新型、成長型企業的財務准入標准。將中小企業股份轉讓系統試點擴大至全國。規范非上市公眾公司管理。穩步擴大公司(企業)債、中期票據和中小企業私募債券發行，促進債券市場互聯互通。
規范發展各類機構投資者，探索發展並購投資基金，鼓勵私募股權投資基金、風險投資基金產品創新，促進創新型、創業型中小企業融資發展。加快完善期貨市場建設，穩步推進期貨市場品種創新，進一步發揮期貨市場的定價、分散風險、套期保值和推進經濟轉型升級的作用。(證監會牽頭，發展改革委、科技部、工業和信息化部、財政部、人民銀行、工商總局、法制辦等參加)
八、進一步發揮保險的保障作用
擴大農業保險覆蓋范圍，推廣菜籃子工程保險、漁業保險、農產品質量保證保險、農房保險等新型險種。建立完善財政支持的農業保險大災風險分散機制。大力發展出口信用保險，鼓勵為企業開展對外貿易和「走出去」提供投資、運營、勞動用工等方面的一攬子保險服務。深入推進科技保險工作。
試點推廣小額信貸保證保險，推動發展國內貿易信用保險。拓寬保險覆蓋面和保險資金運用范圍，進一步發揮保險對經濟結構調整和轉型升級的積極作用。(保監會牽頭，發展改革委、科技部、工業和信息化部、財政部、農業部、商務部、人民銀行、林業局、銀監會、外匯局等參加)
九、擴大民間資本進入金融業
鼓勵民間資本投資入股金融機構和參與金融機構重組改造。允許發展成熟、經營穩健的村鎮銀行在最低股比

金十條
要求內，調整主發起行與其他股東持股比例。嘗試由民間資本發起設立自擔風險的民營銀行、金融租賃公司和消費金融公司等金融機構。探索優化銀行業分類監管機制，對不同類型銀行業金融機構在經營地域和業務范圍上實行差異化准入管理，建立相應的考核和評估體系，為實體經濟發展提供廣覆蓋、差異化、高效率的金融服務。(銀監會牽頭，人民銀行、工商總局、法制辦等參加)
十、嚴密防範金融風險
深入排查各類金融風險隱患，適時開展壓力測試，動態分析可能存在的風險觸點，及時鎖定、防控和化解風險，嚴守不發生系統性區域性金融風險的底線。繼續按照總量控制、分類管理、區別對待、逐步化解的原則，防範化解地方政府融資平台貸款等風險。認真執行房地產調控政策，落實差別化住房信貸政策，加強名單制管理，嚴格防控房地產融資風險。
按照理財與信貸業務分離、產品與項目逐一對應、單獨建賬管理、信息公開透明的原則，規范商業銀行理財產品，加強行為監管，嚴格風險管控。密切關注並積極化解「兩高一剩」(高耗能、高污染、產能過剩)行業結構調整時暴露的金融風險。
防範跨市場、跨行業經營帶來的交叉金融風險，防止民間融資、非法集資、國際資本流動等風險向金融系統傳染滲透。支持銀行開展不良貸款轉讓，擴大銀行不良貸款自主核銷權，及時主動消化吸收風險。穩妥有序處置風險，加強疏導，防止因處置不當等引發新的風險。
加快信用立法和社會信用體系建設，培育社會誠信文化，為金融支持經濟結構調整和轉型升級營造良好環境。(人民銀行牽頭，發展改革委、工業和信息化部、財政部、住房城鄉建設部、法制辦、銀監會、證監會、保監會、外匯局等參加)[3]

⑶ 試分別論述貨幣政策傳導的信用途徑的主要觀點。

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現代貨幣金融學

第一章 導論：1936年以前西方金融理論概述
一、考核知識點
1、貨幣本質觀
2、近代貨幣數量說
3、信用利息理論

4、貨幣發行制度

5、維克塞爾的貨幣經濟理論與積累過程理論

二、考核要求

1、了解：貨幣金屬觀與貨幣名目觀的主要觀點；甘末爾的交易方程式；馬歇爾的現金余額說；信用媒介論與信用創造論的主要觀點；通貨主義與銀行主義在貨幣發行制度方面的分歧；維克塞爾的貨幣經濟理論。

2、熟悉：費雪交易方程式與庇古劍橋方程式的異同；貨幣數量說對現代金融理論的影響；節欲論、時差論與均衡利息論的主要觀點；維克賽爾的積累過程理論。

第二章 凱恩斯的貨幣金融學說

一、考核知識點

1.凱恩斯主義產生的背景與影響

2.凱恩斯主義的理論體系

3.貨幣的本質、職能與特徵

4.貨幣供求理論

5.利息理論

6.儲蓄理論

7.半通貨膨脹理論與貨幣政策主張

二、考核要求

1.了解：凱恩斯主義產生的歷史背景；凱恩斯理論的影響；凱恩斯的名目貨幣本質觀，物價水平的決定因素；貨幣政策主張。

2.熟悉：貨幣的職能；貨幣的特徵；貨幣供應的渠道；貨幣需求的特徵；利息產生的原因及利率的作用；儲蓄理論；貨幣量變動影響物價的傳導機制。

3.掌握：凱恩斯主義理論體系的主要內容；外生貨幣供應論；貨幣需求三動機說；貨幣需求的主要影響因素；流動性陷阱；利率的決定因素；半通貨膨脹理論。

第三章 新劍橋學派的貨幣金融學說

一、考核知識點

1.新劍橋學派的產生及其理論特點

2.貨幣需求的七動機說

3.貨幣供應的決定與控制理論

4.借貸資金論

5.利率的作用理論

二、考核要求

1.了解：新劍橋學派的產生及其理論特點；貨幣需求的七個動機；利率的控制方式與作用。

2.熟悉：貨幣需求的分類與特點；貨幣供應的決定與控制理論；通貨膨脹的危害與治理。

3.掌握：貨幣需求七動機說與凱恩斯三動機說的聯系與區別；借貸資金論；新劍橋學派分析的通貨膨脹的原因及其通貨膨脹理論的特點。

第四章 新古典綜合派的貨幣金融學說

一、考核知識點

1.新古典綜合派的形成、影響與理論特點

2.貨幣供應理論

3.貨幣需求理論

4.利率理論

5.儲蓄理論

6.通貨膨脹理論

7.貨幣政策理論

二、考核要求

1.了解：新古典綜合派的形成、影響與理論特點；鮑莫爾模型、惠倫模型的主要內容；哈羅德的實物增長理論；托賓的貨幣增長理論；滯漲的原因分析。

2.熟悉：貨幣乘數論；貨幣供應理論中的「新觀念」；鮑莫爾模型、惠倫模型的主要結論；影響商品市場與貨幣市場均衡的主要因素；儲蓄生命周期說；貨幣政策的資產傳導論；抑制通貨膨脹的政策主張。

掌握：內生貨幣供應論；IS—LM模型的理論核心；資產選擇理論；利率的結構理論；通貨膨脹的原因解說；通貨膨脹與經濟增長的關系；多重貨幣政策目標論；利率中介指標論。

第五章 新凱恩斯主義經濟學派的貨幣金融學說

一、考核知識點

1.新凱恩斯主義經濟學派的主要理論與特點

2.新凱恩斯主義經濟學派的政策取向

3.工資粘性與貨幣的非中性

4.價格粘性與貨幣的非中性

5.利率的作用與信貸配給

6.經濟滯漲理論

7.貨幣政策理論

二、考核要求

1.了解：新凱恩斯主義經濟學派的主要理論與特點；經濟滯漲理論

2.熟悉：新凱恩斯主義經濟學派經濟政策主張的特點；貨幣政策的最終目標與中介目標；貨幣政策的信貸傳導機制。

3、掌握：工資粘性與價格粘性的原因解說；工資粘性與價格粘性下的貨幣非中性；利率的激勵效應與選擇效應；銀行最優利率的確定與信貸配給。

第六章 哈耶克的貨幣金融學說

一、考核知識點

1.哈耶克經濟理論的特點

2.中立貨幣說

3.貨幣非國家化

4.通貨膨脹理論

二、考核要求

1.了解：哈耶克經濟理論的特點；貨幣失衡與經濟危機。

2.熟悉：中立貨幣說的主要內容；貨幣中立的條件與意義；自由貨幣的概念；貨幣非國家化的理論；通貨膨脹的原因與治理措施。

3.掌握：中立貨幣的概念；貨幣中立與經濟發展的關系；政府壟斷貨幣發行的弊端；私營銀行發行貨幣的可行性與益處；通貨膨脹的危害。

第七章 弗萊堡學派的貨幣金融學說

一、考核知識點

1.社會市場經濟模式

2.貨幣供給理論

3.貨幣政策目標

4.貨幣目標公布制

5.金融體制與金融控制

二、考核要求

1、了解：社會市場經濟的主要內容；金融體制與金融控制的關系；金融體制的構成。

2、熟悉：社會市場經濟中的融資方式；貨幣供應的原則；貨幣供應增長率的區間論；金融控制的重點與手段。

3、掌握：社會市場經濟模式的含義；人民股票籌資方式的優越性；貨幣供應增長率的決定因素；貨幣政策的最終目標與中介目標；貨幣目標公布制的含義及優越性。

第八章 瑞典學派的貨幣金融學說

一、考核知識點

1.瑞典學派的理論特點

2.利率的作用理論與政策主張

3.通貨膨脹理論

二、考核要求

1.了解：瑞典學派的理論特點；利率政策主張；全球通貨膨脹理論模型。

2.熟悉：利率對物價的影響；利率對金融機構行為的影響；通貨膨脹國際傳遞的主要途徑。

3.掌握：利率對經濟運行的決定性作用；北歐模型的主要內容與結論；經濟開放型小國應對通貨膨脹國際傳遞的主要對策。

第九章 貨幣學派的貨幣金融學說

一、考核知識點

1.貨幣學派的形成與影響

2.貨幣學派的理論特點

3.貨幣需求理論

4.貨幣供給理論

5.貨幣供給傳導機制

6.貨幣時滯理論

7.通貨膨脹理論

8.貨幣政策理論

二、考核要求

1.了解：貨幣學派的形成與影響；貨幣學派的理論特點；貨幣供應增長率的確定；布倫納和梅爾澤的傳導機制理論；自然失業率假說；貨幣政策的地位。

2.熟悉：弗里德曼—施瓦茲的貨幣供應決定模型；卡甘的貨幣供應決定模型；貨幣時滯效應的特點與意義；通貨膨脹的誘惑與危害；通貨膨脹的治理措施；貨幣政策的最終目標與中介指標。

3.掌握：弗里德曼的貨幣需求決定因素、函數式及貨幣需求函數的特點與意義；貨幣供應量的外生性與可控性；弗里德曼與凱恩斯在貨幣傳導機制理論上的分歧；通貨膨脹的定義及其貨幣性原因；單一規則的內涵與實施。

第十章 供給學派的貨幣金融學說

一、考核知識點

1.供給學派的興起和影響

2.供給學派的主要論點與政策主張

3.稅率對儲蓄、投資的影響

4.通貨膨脹理論

二、考核要求

1、了解：供給學派的興起和影響。

2、熟悉：通貨膨脹對經濟的危害；貨幣通貨膨脹的治理對策；貨幣制度的改革建議。

3、掌握：供給學派的主要論點與政策主張；拉弗曲線；稅率對儲蓄、投資的影響；通貨膨脹的原因。

第十一章 合理預期學派的貨幣金融學說

一、考核知識點

1.合理預期學派的形成與理論特點

2.預期理論與合理預期論

3.合理預期與貨幣中性

4.合理預期與利率

5.合理預期與菲力普斯曲線

6.預期通貨膨脹論

7.貨幣政策主張

二、考核要求。

1.了解：合理預期學派的形成與理論特點；西方經濟學中的預期理論

2.熟悉：合理預期與實際利率的決定；合理預期與利率的期限結構；合理預期與菲力普斯曲線。

3.掌握：合理預期理論的核心命題與依據；合理預期與貨幣的中性；預期通貨膨脹論；貨幣政策主張。

第十二章 西方貨幣金融學說的新發展

一、考核知識點

1.經濟貨幣化

2.金融創新

3.金融深化論與金融壓抑論

4.金融結構與發展

二、考核要求

1、了解：經濟貨幣化的影響因素；現代金融創新的主要表現及特徵；金融創新的利弊與對策；發展中國家貨幣金融的特徵；發展中國家金融深化的政策建議；金融結構的基本類型；金融發展的12條規律。

2、熟悉：經濟貨幣化的作用與影響；現代金融創新成因的各種解；衡量金融結構演變過程的指標；影響金融結構與金融發展的基本因素。

3、掌握：經濟貨幣化的含義與衡量；金融創新的概念；金融深化論、金融壓抑論的核心觀點；金融結構的含義；金融發展對經濟增長的影響。

第三部分 試題類型及規范解答舉例

一、名詞解釋

1、內生貨幣供應論

2、社會市場經濟模式

二、單選題(每小題的備選答案中，只有一個最符合題意，請將其編號填入括弧內。)

1、凱恩斯認為，利率的決定因素是（ ）。

A.貨幣的供應 B.借貸資金的供應

C.儲蓄與投資 D.借貸資金的供應與國民收入

2、貨幣學派認為，貨幣政策的最終目標應該是（ ）。

A.充分就業 B.穩定貨幣 C.經濟增長與貨幣穩定

D.穩定貨幣、充分就業、經濟增長、國際收支平衡

三、多選題(每小題的備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意，請將其編號分別填入該題的括弧內。少選、多選均不得分。)

1、借貸資金論，借貸資金的供給來源包括( )。

A.當前儲蓄 B.出售固定資產的收入

C.窖藏現金的啟用 D.銀行體系創造的新增貨幣量

E.通貨膨脹收入

2、新古典綜合派認為，影響利率風險結構的主要因素有( )。

A.違約風險 B.流動性風險 C.期限長短

D.所得稅規定 E.對未來市場利率的預期

四、判斷並改錯（分別用「×」、「√」表示錯誤和正確）

1、新古典綜合派主張將貨幣供應量作為貨幣政策的中介指標。（ ）

2、合理預期學派認為，公眾能夠准確地預期中央銀行的貨幣政策，所以貨幣政策無效。（ ）

五、簡答題

1、弗萊堡學派認為貨幣目標公布制的優越性有哪些？

六、論述題

試依據凱恩斯主義的理論體系，對我國政府目前實施的宏觀經濟政策進行評析。

參 考 答 案

一、名詞解釋

1、內生貨幣供應論：貨幣供應量是由經濟體系內部諸多變數決定並影響經濟運行的內生變數，貨幣供應量的多少是由中央銀行、金融機構、企業和公眾的行為共同決定的。

2、社會市場經濟模式：是指在國家保護和維持的社會經濟秩序下，充分發揮市場經濟所具有的全部有效機能，保證生產力的發展和技術進步與個人自由達到完全一致的一種經濟發展模式。

二、單選題

1、A 2、B

三、多選題

1、ABCD 2、ABD

四、判斷並改錯

1、新古典綜合派主張將 作為貨幣政策的中介指標。（×）

2、√

五、簡答題

1、（1）表明中央銀行防止通貨膨脹的堅定決心；

（2）有效防止成本推動型通貨膨脹，有利於鞏固社會夥伴關系；

（3）有利於協調貨幣政策和財政政策等其他經濟政策的關系；

（4）為各經濟單位安排下一年度的經濟活動提供了重要的參考數據；

（5）把中央銀行的行為置於公眾的監督之下。

六、論述題

共有4個要點：
1.凱恩斯主義的理論體系的基本內容

2.凱恩斯主義的政策主張

3.我國政策目標實施的經濟政策

4.理論聯系實際（能夠自圓其說，否則酌情扣分）

⑷ 保單貼現是什麼

上周的股市表現可謂人神共泣：恆指，滬指，標普500指數均上演了歷史性大跌，期貨市場更是慘不忍睹。我們在安慰自己這是技術性調整的同時，尼總向大家推薦一款無懼市場波動的美元固定收益類產品-保單貼現基金。

1什麼是保單貼現

我知道什麼是保單，也知道什麼是貼現，但放在一起就不明白了，而且還可以投資？

先介紹一下保單貼現的歷史。上個世紀80年代，艾滋病在美國爆發，保單貼現應運而生，這使艾滋病人通過出售自己的人壽保單給金融機構，獲得治療艾滋病的費用。同時因為艾滋病人的存活期並不長，所以金融機構可以通過他們身故後，保險公司給付的賠償金來獲得利潤。

專業地講，保單貼現是指保單持有人將一張正在生效的人壽保單以高於保單現金價值、低於保單保額的價格出售給第三方。保單貼現完成後，第三方將成為這張保單新的擁有者，繼續為保單繳納續期保費，並在被保險人身故時獲得保單的理賠金額。

說人話，就是你買了一張人壽保單，每年交1萬，一共交20年。當你交到第10年的時候，因為某種原因（例如想用錢、覺得被忽悠之類），想退保。但你已經交了10萬，此時只能退2萬，退保會有巨大損失。這時有一家公司（下稱公司A）站出來說，不用退保，你把保單轉讓給我，我幫你交保費，同時馬上給你11萬，於是你就爽快答應了。

你拿到一筆可觀的錢（比保費多），滿意而歸。那公司A還要繼續幫你繳保費，它圖個啥？自然是圖你身故之後的賠償金。別忘了，你買的人壽保單是有人壽賠償金額的，假如賠償金額為60萬，那在你身故之後，這60萬的賠償金就是公司A的了。大吉大利，如果你在轉讓保單後的第二年身故（交了一年保費），那麼公司A在第二年就可以拿到保險公司60萬的賠償金額。

公司A的投資回報率為60/（11+1）=500%

除去這種極端例子，因為受保人不可能立即身故，A公司的平均回報率在15%以上。

｜要做保單貼現，必須滿足五個條件：

保險必須為人壽保險

受保人的年齡要在65歲以上

保險要有現金價值

保險的持有人可以變更為機構（比如上文中的公司A）

保險的受益人可以變更為機構（比如上文中的公司A）

｜滿足上述條件之後，保單貼現需要按以下步驟進行

受保人購買保險，持有到一定年齡（必須65歲以上）

受保人把保單轉讓給金融機構，領取轉讓金額

金融機構把保單持有到受保人身故，獲得賠償金額，或者金額機構把保單轉賣給其他的機構，獲得相應利潤

2保單貼現的市場規模

美國是保單貼現的主要市場，因為美國的大部分人壽保險可以同時滿足這個特點：可以更改保單持有人及受益人為機構。

據高盛的研究報告，保單貼現的市場在2016年已經達到483億美元，並預測之後會以超過40億美元每年的速度增長。

3我們需要怎樣投資保單貼現行業

既然我們要投資保單貼現，所以我們的角色就不會是把保單賣給金融機構的保單持有者了，而要和金融機構一起，通過購買保單，出售保單或持有保單到受保人身故來獲利。

｜通過基金是個人投資者投資保單貼現的最佳方式。

以下是某款保單貼現基金的部分信息

基金優勢

潛有力的保單貼現市場

從前文中可以看出，保單貼現市場在2016年規模已經達到600億美元，並以超過40億美元每年的速度增長。

受金融市場的波動小

從下圖可以看出，保單貼現基金的收益與股票、債券以及房地產市場關聯性小，所以受到金融市場的波動也小。同時在美國的保險行業，人壽賠償的成功率很高，基金公司購買的保單也都來自評級較高的保險公司。

紅線為保單貼現基金收益率，同股票、債券及房地產相比，受市場的波動性較小

收益率較高

基金的預期純收益在10%-15%左右，對於波動小的穩定型基金來說，收益的「性價比」較高。

風險管理

任何投資產品都會有風險，那保單貼現基金的風險點在哪裡呢？

長壽風險

風險點：受保人的壽命越長，身故賠償回籠的資金就越晚，所以受保人的壽命和基金的收益成反比。

根據研究得出，當受保人的生存月數為75時，受保人的生存概率為55%，基金的內部預期收益為15%。受保人生存月數越長，投資的回報率就越低。

規避方式：基金公司需要採用適當的短期持有策略，例如在二級和三級市場出售保單，來獲得收益的穩定性，從而規避長壽風險。

信用風險

風險點：當受保人身故後，如果保險公司出現債務危機或者倒閉情況，導致人壽保單不能賠付，以致理賠資金不能回籠，從而影響收益。

規避方式：事實上，從保單貼現行業成立以來，美國沒有一家保險公司隨意拒絕有效的保險索償。同時保險公司破產之後，都會被另一家保險公司收購，客戶的正常賠償不會受到影響。

基金公司在選擇保單的時候，需要同時選擇不同保險公司的保單，另外要選擇高評級的保險公司，從而規避風險。

流動性風險

風險點：如果保單不能很快在市場上出售，同時又面臨較多客戶贖回基金，必定造成基金的流動性風險，影響後續的資金投資。

規避方式：基金公司需要運用業界網路，迅速找到合適買家，出售保單。例如優質的基金公司可以在自己購買保單之前，找到三級市場的可靠保單買方。同時基金公司可以規定基金鎖定期，規避大額贖回造成的流動性風險。

4保單貼現在中國

2018年1月8日，中國保監會發布《人身險保單貼現業務試點管理辦法（徵求意見稿）》，為國內的保單貼現業務做了制度上的鋪墊，其大意如下

保單貼現機構實繳資本不低於5億元人民幣；

保單貼現的產品必須為普通型終身壽險、普通型兩全保險和普通型年金保險；

貼現保單生效時間需超過2年，香港保險不能在中國內地的保單貼現機構進行貼現；

自保單貼現合同簽訂之日起30日內或者自收到保單貼現資金15日內，原保單持有人有權解除保單貼現合同（這個類似於保單的猶豫期）

總之，保單貼現是一個新興的優質行業，它既解決了受保人對現金流的要求，又降低了保險公司的退保率，同時創造了新的利潤點。

⑸ 最近金融行業頒布了什麼政策

一、繼續執行穩健的貨幣政策，合理保持貨幣信貸總量

統籌兼顧穩增長、調結構、控通脹、防風險，合理保持貨幣總量。綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具組合，充分發揮再貸款、再貼現和差別存款准備金動態調整機制的引導作用，盤活存量資金，用好增量資金，加快資金周轉速度，提高資金使用效率。對中小金融機構繼續實施較低的存款准備金率，增加「三農」、小微企業等薄弱環節的信貸資金來源。穩步推進利率市場化改革，更大程度發揮市場在資金配置中的基礎性作用，促進企業根據自身條件選擇融資渠道、優化融資結構，提高實體經濟特別是小微企業的信貸可獲得性，進一步加大金融對實體經濟的支持力度。（人民銀行牽頭，發展改革委、工業和信息化部、財政部、銀監會、證監會、保監會、外匯局等參加）

二、引導、推動重點領域與行業轉型和調整

堅持有扶有控、有保有壓原則，增強資金支持的針對性和有效性。大力支持實施創新驅動發展戰略。加大對有市場發展前景的先進製造業、戰略性新興產業、現代信息技術產業和信息消費、勞動密集型產業、服務業、傳統產業改造升級以及綠色環保等領域的資金支持力度。保證重點在建續建工程和項目的合理資金需求，積極支持鐵路等重大基礎設施、城市基礎設施、保障性安居工程等民生工程建設，培育新的產業增長點。按照「消化一批、轉移一批、整合一批、淘汰一批」的要求，對產能過剩行業區分不同情況實施差別化政策。對產品有競爭力、有市場、有效益的企業，要繼續給予資金支持；對合理向境外轉移產能的企業，要通過內保外貸、外匯及人民幣貸款、債權融資、股權融資等方式，積極支持增強跨境投資經營能力；對實施產能整合的企業，要通過探索發行優先股、定向開展並購貸款、適當延長貸款期限等方式，支持企業兼並重組；對屬於淘汰落後產能的企業，要通過保全資產和不良貸款轉讓、貸款損失核銷等方式支持壓產退市。嚴禁對產能嚴重過剩行業違規建設項目提供任何形式的新增授信和直接融資，防止盲目投資加劇產能過剩。（發展改革委、工業和信息化部、財政部、商務部、人民銀行、國資委、銀監會、證監會、保監會、外匯局等按職責分工負責）

三、整合金融資源支持小微企業發展

優化小微企業金融服務。支持金融機構向小微企業集中的區域延伸服務網點。根據小微企業不同發展階段的金融需求特點，支持金融機構向小微企業提供融資、結算、理財、咨詢等綜合性金融服務。繼續支持符合條件的銀行發行小微企業專項金融債，所募集資金發放的小微企業貸款不納入存貸比考核。逐步推進信貸資產證券化常規化發展，盤活資金支持小微企業發展和經濟結構調整。適度放開小額外保內貸業務，擴大小微企業境內融資來源。適當提高對小微企業貸款的不良貸款容忍度。加強對科技型、創新型、創業型小微企業的金融支持力度。力爭全年小微企業貸款增速不低於當年各項貸款平均增速，貸款增量不低於上年同期水平。鼓勵地方人民政府建立小微企業信貸風險補償基金，支持小微企業信息整合，加快推進中小企業信用體系建設。支持地方人民政府加強對小額貸款公司、融資性擔保公司的監管，對非融資性擔保公司進行清理規范。鼓勵地方人民政府出資設立或參股融資性擔保公司，以及通過獎勵、風險補償等多種方式引導融資性擔保公司健康發展，幫助小微企業增信融資，降低小微企業融資成本，提高小微企業貸款覆蓋面。推動金融機構完善服務定價管理機制，嚴格規范收費行為，嚴格執行不得以貸轉存、不得存貸掛鉤、不得以貸收費、不得浮利分費、不得借貸搭售、不得一浮到頂、不得轉嫁成本，公開收費項目、服務質價、效用功能、優惠政策等規定，切實降低企業融資成本。（發展改革委、科技部、工業和信息化部、財政部、人民銀行、工商總局、銀監會、證監會、保監會、外匯局等按職責分工負責）

四、加大對「三農」領域的信貸支持力度

優化「三農」金融服務，統籌發揮政策性金融、商業性金融和合作性金融的協同作用，發揮直接融資優勢，推動加快農業現代化步伐。鼓勵涉農金融機構在金融服務空白鄉鎮設立服務網點，創新服務方式，努力實現農村基礎金融服務全覆蓋。支持金融機構開發符合農業農村新型經營主體和農產品(000061,股吧)批發商特點的金融產品和服務，加大信貸支持力度，力爭全年「三農」貸款增速不低於當年各項貸款平均增速，貸款增量不低於上年同期水平。支持符合條件的銀行發行「三農」專項金融債。鼓勵銀行業金融機構擴大林權抵押貸款，探索開展大中型農機具、農村土地承包經營權和宅基地使用權抵押貸款試點。支持農業銀行(601288,股吧)在總結試點經驗的基礎上，逐步擴大縣域「三農金融事業部」試點省份范圍。支持經中央批準的農村金融改革試點地區創新農村金融產品和服務。（財政部、國土資源部、農業部、商務部、人民銀行、林業局、法制辦、銀監會等按職責分工負責）

五、進一步發展消費金融促進消費升級

加快完善銀行卡消費服務功能，優化刷卡消費環境，擴大城鄉居民用卡范圍。積極滿足居民家庭首套自住購房、大宗耐用消費品、新型消費品以及教育、旅遊等服務消費領域的合理信貸需求。逐步擴大消費金融公司的試點城市范圍，培育和壯大新的消費增長點。加強個人信用管理。根據城鎮化過程中進城務工人員等群體的消費特點，提高金融服務的匹配度和適應性，促進消費升級。（人民銀行牽頭，發展改革委、工業和信息化部、商務部、銀監會等參加）

六、支持企業「走出去」

鼓勵政策性銀行、商業銀行等金融機構大力支持企業「走出去」。以推進貿易投資便利化為重點，進一步推動人民幣跨境使用，推進外匯管理簡政放權，完善貨物貿易和服務貿易外匯管理制度。逐步開展個人境外直接投資試點，進一步推動資本市場對外開放。改進外債管理方式，完善全口徑外債管理制度。加強銀行間外匯市場凈額清算等基礎設施建設。創新外匯儲備運用，拓展外匯儲備委託貸款平台和商業銀行轉貸款渠道，綜合運用多種方式為用匯主體提供融資支持。（人民銀行牽頭，外交部、發展改革委、財政部、商務部、海關總署、銀監會、證監會、保監會、外匯局等參加）

七、加快發展多層次資本市場

進一步優化主板、中小企業板、創業板市場的制度安排，完善發行、定價、並購重組等方面的各項制度。適當放寬創業板對創新型、成長型企業的財務准入標准。將中小企業股份轉讓系統試點擴大至全國。規范非上市公眾公司管理。穩步擴大公司（企業）債、中期票據和中小企業私募債券發行，促進債券市場互聯互通。規范發展各類機構投資者，探索發展並購投資基金，鼓勵私募股權投資基金、風險投資基金產品創新，促進創新型、創業型中小企業融資發展。加快完善期貨市場建設，穩步推進期貨市場品種創新，進一步發揮期貨市場的定價、分散風險、套期保值和推進經濟轉型升級的作用。（證監會牽頭，發展改革委、科技部、工業和信息化部、財政部、人民銀行、工商總局、法制辦等參加）

八、進一步發揮保險（放心保）的保障作用

擴大農業保險覆蓋范圍，推廣菜籃子工程保險、漁業保險、農產品質量保證保險、農房保險等新型險種。建立完善財政支持的農業保險大災風險分散機制。大力發展出口信用保險，鼓勵為企業開展對外貿易和「走出去」提供投資、運營、勞動用工等方面的一攬子保險服務。深入推進科技保險工作。試點推廣小額信貸保證保險，推動發展國內貿易信用保險。拓寬保險覆蓋面和保險資金運用范圍，進一步發揮保險對經濟結構調整和轉型升級的積極作用。（保監會牽頭，發展改革委、科技部、工業和信息化部、財政部、農業部、商務部、人民銀行、林業局、銀監會、外匯局等參加）

九、擴大民間資本進入金融業

鼓勵民間資本投資入股金融機構和參與金融機構重組改造。允許發展成熟、經營穩健的村鎮銀行在最低股比要求內，調整主發起行與其他股東持股比例。嘗試由民間資本發起設立自擔風險的民營銀行、金融租賃公司和消費金融公司等金融機構。探索優化銀行業分類監管機制，對不同類型銀行業金融機構在經營地域和業務范圍上實行差異化准入管理，建立相應的考核和評估體系，為實體經濟發展提供廣覆蓋、差異化、高效率的金融服務。（銀監會牽頭，人民銀行、工商總局、法制辦等參加）

十、嚴密防範金融風險

深入排查各類金融風險隱患，適時開展壓力測試，動態分析可能存在的風險觸點，及時鎖定、防控和化解風險，嚴守不發生系統性區域性金融風險的底線。繼續按照總量控制、分類管理、區別對待、逐步化解的原則，防範化解地方政府融資平台貸款等風險。認真執行房地產調控政策，落實差別化住房信貸政策，加強名單制管理，嚴格防控房地產融資風險。按照理財與信貸業務分離、產品與項目逐一對應、單獨建賬管理、信息公開透明的原則，規范商業銀行理財產品，加強行為監管，嚴格風險管控。密切關注並積極化解「兩高一剩」（高耗能、高污染、產能過剩）行業結構調整時暴露的金融風險。防範跨市場、跨行業經營帶來的交叉金融風險，防止民間融資、非法集資、國際資本流動等風險向金融系統傳染滲透。支持銀行開展不良貸款轉讓，擴大銀行不良貸款自主核銷權，及時主動消化吸收風險。穩妥有序處置風險，加強疏導，防止因處置不當等引發新的風險。加快信用立法和社會信用體系建設，培育社會誠信文化，為金融支持經濟結構調整和轉型升級營造良好環境。（人民銀行牽頭，發展改革委、工業和信息化部、財政部、住房城鄉建設部、法制辦、銀監會、證監會、保監會、外匯局等參加）

⑹ 請精通基金的老師給我解答有關基金的幾個名詞可以嗎

基金累計凈值是指基金最新凈值與成立以來的分紅業績之和，體現了基金從成立以來所取得的累計收益(減去一元面值即是實際收益)，可以比較直觀和全面地反映基金的在運作期間的歷史表現，結合基金的運作時間，則可以更准確地體現基金的真實業績水平。一般說來，累計凈值越高，基金業績越好。

累計凈值增長率=（第一年度單位基金資產凈值增長率+1）×（第二年度單位基金資產凈值增長率+l）×（第三年度單位基金資產凈值增長率+1）×…… ×（上年度單位基金資產凈值增長率+1）×（本期單位基金資產凈值增長率+1）-1

凈值增長率和累計增長率都是評價基金收益的指標。
凈值增長率指的是基金在某一段時期內（如一年內）資產凈值的增長率，你可以用它來評估基金在某一時期內的業績表現；也就是現在凈值和對比期的凈值比較，增長的幅度，為負就說明現在的凈值是下跌的
累計凈值增長率指的是基金目前凈值相對於基金成立時凈值的增長率，你可以用它來評估基金成立至今的業績表現。

基金單位凈值=基金凈資產價值總值/基金單位總份額
（基金凈資產價值總額＝基金資產總額-基金負債總額）
基金單位累計凈值=基金單位凈值+(基金歷史上所有分紅派息的總額/基金總份額）基金單位凈值是在某一時點每一基金單位（或基金股份）所具有的市場價值，基金單位累計凈值是反映該基金自成立以來的總體收益情況的數據

銀富理財網（yinfutz.com) 理財分析師

⑺ 銀行從業資格考試題庫

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