為什麼要發可轉換債券

1. 公司為什麼要選擇發行可轉換公司債券

對於發行人，以可轉換債券融資比直接發行債券或直接發行股票更為有利(1)可轉換
債券的比率比直接發行的企業債券利率要低，如果可轉換債券未被轉換，相當於公司發行了較低利率的債券;(2)可以避免一般股票發行後產生的股本迅速擴張的問題;(3)一般可轉換債券的轉換價格比
公司股票市場價格高出一定的比例(溢價)，如果可轉換債券被轉換了，相當於公司發行了比市價為高的股票。
對於投資者，可轉換債券的持有人實際多了一項品種選擇，也多了一條規避風險的渠道(1)當股市向好，可轉換債券隨市上升超出其原有成本價時，持有者可以賣出轉券，直接獲取收益;(2)當股市由弱轉強，或發行可轉換債券的公司業績轉好，其股票價格預計有較大提高時，投資者可選擇將債券按照發行公司規定的轉換價格轉換為股票，以享受公司較好的業績分紅或公司股票攀升的利益;(3)當股市低迷，可轉換債券和其發行公司的股票價格雙雙下跌，賣出
可轉換債券及將轉券轉換為股票都不合適時，持券者可選擇保留轉券，作為債券獲取到期的固定利息。
因此，可轉換債券提供了股票和債券最好的屬性，結合了股票的長期增長潛力和債券安全和收入優勢。

2. 發行可轉換債券的優點有哪些

與配股和增發新股相比,發行可轉換公司債券有什麼優勢?
首先配股，增發新股和發行可轉換公司債券來說，都是以融資為目的，但配股和增發對公司來說，都存在較高的要求，包括公司的公積金盈餘，和公司的資產收益率方面。發行可轉換債券也需要審批，但重點在於公司的還債能力，即它的贏利能力。而且可轉換債券到時可以行使權力，轉換成公司的股票，這個對客戶而言，也有較大的吸引力，便於公司融資。而到時換成股票，對公司來說，等於進行了次再融資，所有相對而言，具有一些優勢！
發行可轉換公司債券融資對我國的上市公司有什麼現實意義??
發行可轉換債券進行融資是一種比較新的融資方式，對上市公司而言，它可以為公司募集到跨到生產，進行產品更新，提高經營能力所需的現金。同時，通過債券的發行可以提升公司的信譽度，因為債券的發行具有評級制度，這個可以提升客戶對公司的信賴。可轉換債券到時可以轉換成股票，想對而言，這等於再融資，對公司的發展非常有利。

3. 可轉債是什麼意思發行可轉債是利好還是利空

可轉換債券是指持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將之轉換成一定數量的另一種證券的債券。可轉換債券是可轉換公司債券的簡稱，又簡稱可轉債，是一種可以在特定時間、按特定條件轉換為普通股票的特殊企業債券。可轉換債券兼具債權和期權的特徵。

可能有的小夥伴又要問了，轉債能轉換為股票，而股票上漲沒有上限，這一點很好理解，但是，買轉債的時候，畢竟還沒有轉換成股票，為什麼轉債能跟隨正股上漲呢？這就涉及到一個概念“上漲期權”，雖然還沒有轉換成股票，但卻擁有轉換成股票的權利，且能分分鍾轉換為股票。正因為有“轉換”的預期在，即便沒有轉換成股票，轉債也能跟隨正股同步漲跌。這就是轉債“上漲無頂”的緣由所在。

4. 上市公司為何要發行可轉債它和股票融資有什麼區別

因為可轉換債券可轉換成股票，它可彌補利率低的不足。如果股票的市價在轉券的可轉換期內超過其轉換價格，債券的持有者可將債券轉換成股票而獲得較大的收益。

區別：

1、基本含義

可轉換債券：是債券持有人可按照發行時約定的價格將債券轉換成公司的普通股票的債券。

股票融資：是指資金不通過金融中介機構，藉助股票這一載體直接從資金盈餘部門流向資金短缺部門，資金供給者作為所有者（股東）享有對企業控制權的融資方式。

2、優勢

可轉換債券：

可轉換債券具有債權和股權的雙重特性。可轉換債券具有雙重選擇權的特徵。

一方面，投資者可自行選擇是否轉股，並為此承擔轉債利率較低的成本；

另一方面，轉債發行人擁有是否實施贖回條款的選擇權，並為此要支付比沒有贖回條款的轉債更高的利率。

雙重選擇權是可轉換公司債券最主要的金融特徵，它的存在使投資者和發行人的風險、收益限定在一定的范圍以內，並可以利用這一特點對股票進行套期保值，獲得更加確定的收益。

股票融資：

（1）籌資風險小。由於普通股票沒有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能還本付息的風險。

（2）股票融資可以提高企業知名度，為企業帶來良好的聲譽。發行股票籌集的是主權資金。普通股本和留存收益構成公司借入一切債務的基礎。有了較多的主權資金，就可為債權人提供較大的損失保障。因而，發行股票籌資既可以提高公司的信用程度，又可為使用更多的債務資金提供有力的支持。

（3）股票融資所籌資金具有永久性，無到期日，不需歸還。在公司持續經營期間可長期使用，能充分保證公司生產經營的資金需求。

（4）沒有固定的利息負擔。公司有盈餘，並且認為適合分配股利，就可以分給股東；公司盈餘少，或雖有盈餘但資金短缺或者有有利的投資機會，就可以少支付或不支付股利。

3、特點

可轉換債券：可轉換債券有若干要素，這些要素基本上決定了可轉換債券的轉換條件、轉換價格、市場價格等總體特徵。

（1）有效期限和轉換期限。就可轉換債券而言，其有效期限與一般債券相同，指債券從發行之日起至償清本息之日止的存續期間。轉換期限是指可轉換債券轉換為普通股票的起始日至結束日的期間。

（2）股票利率或股息率。可轉換公司債券的票面利率（或可轉換優先股票的股息率）是指可轉換債券作為一種債券時的票面利率（或優先股股息率），發行人根據當前市場利率水平、公司債券資信等級和發行條款確定，一般低於相同條件的不可轉換債券（或不可轉換優先股票）。

（3）轉換比例或轉換價格。轉換比例是指一定面額可轉換債券可轉換成普通股票的股數。

股票融資：控制權是一種綜合權利，如參加股東大會，投票表決，參與公司重大決策，收取股息，分享紅利等。它具有以下幾個特點：

（1）長期性。股權融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還。

（2）不可逆性。企業採用股權融資勿須還本，投資人慾收回本金，需藉助於流通市場。

（3）無負擔性。股權融資沒有固定的股利負擔，股利的支付與否和支付多少視公司的經營需要而定。

5. 為什麼要選擇可轉債

那就是可轉債（convertible debt），它是一種能轉換成所有權（股權）的貸款（承擔債務），如果將來公司發生融資行為，可轉債通常會轉換成股權。 一個簡單的事實是：由於精明的創業投資人都偏愛可轉債的投資方式，那創業者就應該選擇它。畢竟這是獲取投資的絕好辦法，而且不需要對公司進行估值。因為針對初創階段公司或尚未產生收入的公司估值，很難預測也往往存在很大分歧，而選擇可轉債也能夠防止早期投資人的權益在接下來一輪融資中不被稀釋。 模擬案例 看看這個例子。你創辦了自己的公司，我們不妨叫它快速成長有限公司（Rapid Growth Inc.）或簡稱為RGI，你還相信令公司成功的最好方法就是從一個機構風險投資人那裡獲得大筆股權資本投資。你知道吸引這種投資並沒有那麼快，但你現在急需資金讓RGI得以運營，以贏得一些客戶來證明公司商業模式的可行性。於是，你想通過朋友、親戚或者其他人提到的天使投資人籌集資金。那麼你應該以何種融資方式與這些初期投資人洽談呢？ 假如你確信RGI需要風險投資，那麼相較於直接負債或股權融資，可轉債可能是更好的選擇。這樣做的主要原因是在機構投資人進入前，你不需要對自己的公司進行估值。大家都知道，判斷一家創業公司的價值是十分武斷的，而創業者通過親戚朋友籌集資金又很容易對自己公司估價過高。可轉債則能消除貶值風險（即公司的股權估值比之前要低）。在RGI的案例中，如果選擇使用股權融資方案，你可能在融資前會將公司估值為250萬美元（這是很多第一次創業者選定的一個約數）。假如你向親戚、朋友和商業天使投資機構籌集50萬美元資金，那麼投資人進入後企業價值就變成300萬美元。假如一家機構投資人願意向RGI投資200萬美元，而他覺得你的公司只值200萬美元，那你就得說服你的親戚朋友接受這項新投資，但他們會很失望，因為機構投資人進入的價格更低。（在這個例子中，會比第一輪融資低33%。如果交易達成 ，後進入的機構投資人會以200萬美元佔有50%股權，而之前的50萬美元投資被稀釋到8.33%。） 但假如最初你為RGI籌集到的50萬美元是以可轉債形式而非股權融資形式進行，那後來你的親戚和朋友就能獲益更多。他們的風險會更低，因為即使你需要很長時間獲取第二輪投資，他們的借貸也能相應累計利息。這樣當新的投資人進入後，他們不會因為新的融資稀釋自己的利益。（在上面的例子中，如果之前他們投入的50萬美元在新一輪融資中按最新公司估值轉換成股份，可以佔有12.5%股份，而不僅僅只是8.33%。） 此外，可轉債融資協議中通常還包含這樣的條款，即承諾當債務轉為股權時公司會給借貸方折扣或支付紅利。換句話說，通過和機構投資人談判，你的朋友和親戚可能以一個較低的價格將其債權轉換成股權，具體優惠程度則通過協商確定，按經驗最好以每年20%～25%的比率。所以，假如你需要六個月時間完成下一輪融資，並以每年24%折扣率計算，那麼不管公司的估值如何，你的親戚和朋友所享有的轉股價格仍比新一輪投資人要低12%。雖然傳統風險投資家會認為投資中的每個問題都可以進行協商，以盡可能為自己爭取利益，但這些條款可以起到杠桿作用（leverage）。 三個重點 如果可轉債融資方式真的像我們上面所說的那麼好，為什麼沒有被廣泛採納呢？一個重要原因是，操作可轉債要請律師起草相關條款，這對一個還處在初創期的創業者來說成本太高。更重要的原因可能在於創業者們害怕負債：光想到要背負50萬美元債務就足以讓任何企業主有些畏縮，何況是一個剛起步的創業者。具有諷刺意味的是，這種對負債的恐懼心理卻妨礙了公司順利進行融資。 在使用可轉債方式進行融資的過程中，你需要做出以下三項重要決策： ■轉換可轉債是否有優惠？給早期投資人提供優惠條件是一個復雜的決定。但假如你不提供優惠或者提供的優惠太低，都可能會因投資人意見分歧而妨礙公司下一輪融資的順利進行。但假如你給投資人過度優惠的條件（或者如果你需要很長時間進行下一輪融資，又沒有限制優惠程度），下一輪投資人在給你的公司估值時可能會考慮到這一因素。這很可能意味著，身為創業者的你，將因為最初制定的過度慷慨的優惠條件而出讓自己的股權。請警惕這個問題。 簡而言之，當你使用可轉債方式向家人、朋友和天使投資進行融資時，你可以這樣跟他們說：我需要資金，而你正好有些錢。但現在我不知道我的公司究竟值多少錢，我只能給出一個與風險一致的上限，讓我們看看專業投資人是否會做出判斷，或者讓時間來決定。 （譯／黃潔）

6. 為什麼要發行可轉換公司債券

對於發行人，以可轉換債券融資比直接發行債券或直接發行股票更為有利(1)可轉換 債券的比率比直接發行的企業債券利率要低，如果可轉換債券未被轉換，相當於公司發行了較低利率的債券;(2)可以避免一般股票發行後產生的股本迅速擴張的問題;(3)一般可轉換債券的轉換價格比 公司股票市場價格高出一定的比例(溢價)，如果可轉換債券被轉換了，相當於公司發行了比市價為高的股票。 對於投資者，可轉換債券的持有人實際多了一項品種選擇，也多了一條規避風險的渠道(1)當股市向好，可轉換債券隨市上升超出其原有成本價時，持有者可以賣出轉券，直接獲取收益;(2)當股市由弱轉強，或發行可轉換債券的公司業績轉好，其股票價格預計有較大提高時，投資者可選擇將債券按照發行公司規定的轉換價格轉換為股票，以享受公司較好的業績分紅或公司股票攀升的利益;(3)當股市低迷，可轉換債券和其發行公司的股票價格雙雙下跌，賣出 可轉換債券及將轉券轉換為股票都不合適時，持券者可選擇保留轉券，作為債券獲取到期的固定利息。 因此，可轉換債券提供了股票和債券最好的屬性，結合了股票的長期增長潛力和債券安全和收入優勢。

7. 可轉債融資的為什麼要發行可轉債

可轉換債券集股票和債券的雙重特徵及優點於一體，而迴避了股票及債券的某些缺點，在漲勢中享受收益，在跌勢中則可受息保本，稱得上是一種進可攻、退可守，或者說「上不封頂，下有保底」的投資工具。對於發行公司而言，它主要具有以下幾個方面的優點： 所謂公司治理結構，是指以一系列合約形式體現的、用來調節公司相關主體之間的利益關系的一整套制度安排。按照委託代理理論，公司治理結構主要體現為利用各種制度安排的互補性，降低委託人與代理人之間的代理成本，實現公司的經濟利益。[4]（P112）
由於股權和債權在證券利益和優先性方面存在差異，進而產生了不同的干預傾向。債權人只能獲得固定收益和優先資產清算權，而不能分享公司盈利高漲帶來的收益，從而一般偏愛低風險的投資；而股東大多偏好高風險投資。因此股東和債權人之間的代理問題一直存在著。可轉換債券使得債權人具有向股東轉變的選擇權，從而在債權人和股東之間架起了一座單向通行橋。[5]當公司經營良好、股價穩定上升時，債權人會適時地將可轉換債券轉換成股票，以享受公司成長收益。股東收益的減少在一定程度上降低了股東高風險投資和「逆向選擇」的可能性，從而減少了與負債融資相關的代理成本。
同時，所有權和經營權的分離，使得股東和管理者之間同樣存在著利益沖突。可轉換債券作為一種「處於發行權益產生的消極影響與發行債務可能產生的財務危機的中間地帶」[3]的財務工具，同樣有利於緩解股東和管理者之間的矛盾。當公司經營不景氣、股價下跌時，轉債投資者將不會行使轉換權，這樣，可轉換債券就成為實質意義上的普通債券。作為一種具體形式的債權，管理者將面臨還本付息的壓力。同時，競爭和被接管的危險迫使管理者為維護自己的聲譽、威望和實物報酬等利益而努力實施各種有效決策來改善企業的經營狀況，降低資本成本，以提高公司市場價值，從而有效地緩和了股東和管理者的矛盾。可見，可轉換債券能夠在一定程度上緩解股東和債權人以及股東和管理層之間的代理問題，降低代理成本，進而完善公司的治理結構。 由於可轉換債券兼有債券和股票期權的特性，它對公司的資本結構也會產生特殊的影響。當公司經營良好、公司股票價值增值、市場價格超過轉換價格時，債券持有人將執行其股票期權，將所持可轉換債券轉為普通股。這樣，公司的資本結構將在投資者的決策過程中得到自然優化。債務資本在公司資本結構中的比例下降，而股權資本的比例將逐漸提高，從而降低了公司的財務風險。同時償債壓力的減輕，可使公司把更多的資金投放到高效益的項目上，以提高公司的經營業績。
當然，世界上沒有免費的午餐。發行可轉換債券對上市公司來說，也並非萬無一失的「保險箱」。發行可轉換債券的不利之處在於：第一，如果可轉換債券持有者不是公司原有股東，可轉換債券轉股後，公司的控制權可能有所改變；第二，可轉換債券通常擁有低票面利率，而這一優點會隨著轉股的發生而消失；第三，一旦轉股失敗，公司就面臨著巨大的「還本付息」的壓力，財務風險增大，輕則資信與形象受損，股價與債務資信下降，導致今後股權或債務籌資成本的增加，重則會被迫出售資產以償還債務。[7]因此，在利用這種方式融資時，要仔細研究籌資策略，以趨優避劣。

8. 上市公司有錢,為什麼還要發行可轉債呢

因為可轉債的票息很低，比銀行貸款更便宜。未來如果股價表現好，則轉股後連利息都不要付，降低了公司的融資成本。