年度債券市場回顧

A. 國債逆回顧當天的的漲跌差價是國債的價格嗎

131810那是一天期限的國債回購代碼，它的開盤價和收盤價並不是當天國債的價格，必須注意一點是國債回購所交易的價格實際上是利率，更為准確一點是年化利率，所謂年化利率是指在某一段時間內所要支付或收取的利率化作以年為單位計量的利率。所謂的國債回購實際上就是資金的借貸行為，國債回購的正回購方實際上資金融資方，它以債券作為質押向市場融資，回購到期時支付本金和回購交易成交時所約定的利率所對應的利息，而國債回購的逆回購方實際上資金借出方，它把資金借給資金融資方，到期收回本金和回購交易成交時所約定的利率所對應的利息。

B. 看來你是炒股高手，敬佩！絕招在哪呀

選擇一個質地好的公司，在熊市的地位潛伏買進，然後等待牛市的最高點附近賣出股票，這就是決勝的關鍵，把握好機會買賣才是股票的硬道理，祝你好運，股市有風險入，市需謹慎！

C. 什麼是超越垃圾債

20世紀80年代演義了一段金融傳奇，時間的積累為我們創造出一個獨特的機會，讓我們再度更新和拓展格倫•亞戈1991年的著作《垃圾債》（牛津大學出版社）中的所做的分析。出版之初，《垃圾債》曾引起過很大爭議。隨著時間的流逝，現在這個公正客觀的實證研究終於止住了媒體對華爾街丑聞、華盛頓爭議無休止的宣傳與報道。回顧一下，證據清楚地表明高收益證券所起的作用是積極的。本書的研究展示了金融創新如何使資本服務於行業重組，提高資本和勞動生產率並提升全球競爭力。《超越垃圾債》為大家提供了第一手數據、參考資料和案例研究，展示當代高收益債券市場的企業與證券以及金融創新推動了20世紀90年代的經濟增長並將繼續為未來融資。高收益債券市場所孕育出的一波接一波的金融技術創新浪潮，現在已經超越了垃圾債的范圍，融入到全球債權和股權資本市場的方方面面。它向我們描繪了90年代高收益債券市場的復甦，以及21世紀初的一輪墮落天使、信用危機與違約，並構想了高收益債券市場將如何在21世紀的全球市場中得到重塑。它向我們闡述了高收益債券市場與其他債權和股權市場之間如何相互聯系，共同管理企業的資本結構，執行企業的發展戰略。

D. 想了解債券市場相關知識，可以推薦一些書籍嗎

本期書單則為大家推薦債券市場的入門、進階書籍，非常適合涉足這一領域的書友閱讀，也是能引領想進入這一行業奮斗的有志之士們的佳作。

這些著作從歷史到現實、從一般規律到具體事件，為您勾勒出中國債券市場的全景圖。希望能讓您在了解債券市場的過程中如有神助，書單上的所有書目是阿穆精挑細選出來推薦給大家的，僅供參考。

本書所涉及的2002～2010年也正是筆者精力最為旺盛、求知慾最強的時期，每每望著自己這些年來積累的厚厚九本心得筆記，總覺得這是自己的一筆財富，也由此萌生了將其總結歸納，保留一份歷史資料的念頭，這也是寫作本書的主要原因。

E. 國債發展的歷史

6家銀行七一開賣儲蓄國債

7月1日起，工、農、中、建、交、招六大銀行將開賣儲蓄國債。本月20日起，沈陽市民就可以到上述6家銀行開立個人國債託管賬戶。
認購起點為100元

"財政部已經確定從7月1日開始發售儲蓄國債，銀行也已經做好了發售的准備工作，先行發售的有兩個品種。 "昨天，省內某大型國有銀行儲蓄國債負責人透露。

儲蓄國債為記名國債，採用實名制，以100元為起點，以百元的整數倍辦理各項業務。上述人士還告訴記者，儲蓄國債以電子方式記錄債權，通過投資者在承辦商業銀行開設的人民幣結算賬戶進行資金清算。逾期兌付還給利息20多年的國債發售格局將被儲蓄國債打破，與憑證式國債逾期不加計利息的傳統相比，儲蓄國債到期後，承辦銀行自動將投資者應收本金和利息轉入其資金賬戶，轉入資金賬戶的本息資金作為居民存款由承辦銀行按活期存款利率計付利息。

另外，儲蓄式國債業務只針對個人發售的特點將增加普通市民的投資機會。利息收入不用繳稅

不收利息稅應該是儲蓄國債最大的特點，雖然利率水平還沒最終敲定，但和儲蓄存款相比，收益肯定要高一些，3年期的票面利率有望確定為3.14％。

銀行存款的利息收入要繳20％的個人所得稅，目前銀行3年期儲蓄存款利率為3.24％，繳稅後的實際收益為2.59％，沒有3年期的固定利率固定期限儲蓄國債收益高。買債提醒

要先開戶

准備個人有效身份證件和上述六家銀行中一家的存摺到開戶行開戶，存夠錢帶齊證件去認購。

債權查詢

到銀行櫃台列印個人國債賬戶對賬單據；撥打銀行客戶服務熱線電話查詢；若對以上兩種查詢方式得出的結果有疑問，可以再撥打中央國債公司的復核查詢電話（010－66005000）查詢債權（復核查詢只能查詢截至上一日的債券余額）。

提前兌取

必須確認債券處於可以提前兌取的期間內。

付息及還本

到期直接支付到投資者資金清算賬戶，無需任何手續。
希望採納

F. ２００８年貨幣政策回顧

2008貨幣政策:從「從緊」到「適度寬松」的轉變 2008年上半年，央行法定存款准備金政策的實施依然是在這一主導思想下展開的。為了沖銷流動性和實施從緊的貨幣政策，2008年上半年，央行還先後多次提高法定存款准備金比率，法定存款准備金比率最高一度提高到了17.5%。2008年的最後一次宣布提高法定存款准備金比率是在6月7日。當日，中國人民銀行決定上調存款類金融機構人民幣存款准備金率1個百分點，於2008年6月15日和25日分別按0.5個百分點繳款。一次宣布提高法定存款准備金比率1個百分點，是自2003年以來僅有的三次之一。在這法定存款准備金比率的調整中，央行同時宣布汶川地震重災區法人金融機構暫不上調，體現了貨幣政策結構性調整的原則。 實際上，在央行連續多次提高法定存款准備金比率後，商業銀行體系的超額准備金比率已捉襟見肘。根據央行的統計，到2008年第三季度末，全部金融機構的超額准備金比率只有2.08%，其中，國家控股的商業銀行、股份制商業銀行和農村信用社的超額准備金比率分別為1.68%、2.04%和3.83%。再加上受全球金融危機沖擊的影響，中國金融體系的流動性也略顯緊張。在內外因素的夾擊下，央行宣布從2008年9月25日起，除工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行暫不下調外，其他存款類金融機構人民幣存款准備金率下調1個百分點，汶川地震重災區地方法人金融機構存款准備金率下調2個百分點。之後，在10月8日全球主要央行協調降息和向金融體系提供流動性支持的背景下，我國央行再次宣布從2008年10月15日起下調存款類金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點。隨後，11月26日央行又第三次宣布下調法定存款准備金比率，即，從2008年12月5日起，下調工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行等大型存款類金融機構人民幣存款准備金率1個百分點，下調中小型存款類金融機構人民幣存款准備金率2個百分點。12月23日，中國人銀行又決定從2008年12月25日起，下調金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點。 法定存款准備金比率的下調，是國內實體經濟逆轉、國際金融市場動盪影響到中國金融體系流動性的結果，在某種程度上也是對過去過於積極地提高法定存款准備金比率政策的反向修正，同時，其他一些因素的變化，也為法定存款准備金比率的下調提供了空間和條件。例如，貿易順差增長率的下降，7月份之後人民幣匯率停止了加速升值的態勢，境外機構為了應對流動性需求而變現人民幣資產等，使得國際收支對國內貨幣供給的沖擊減弱了。另外一個重大的制度變化也在一定程度上減弱了貿易與資本流動對中國貨幣政策的不利影響，那就是，國務院在7月份新頒布的外匯管理條例中，增強了國內貨幣政策的自主性，為人民銀行更加靈活的准備金政策提供了空間。 公開市場操作 公開市場操作是中國人民銀行日常管理流動性的基本手段。公開市場操作包括發行央行票據和債券回購。2008年1～11月份，中國人民銀行共發行各期限央行票據41290億元，各期限正回購操作28100億元。央行票據期限以一年期和3個月期為主，從7月份起再沒有發行期限較長的三年期央行票據了。在9月份之前，公開市場操作依然以沖銷和回收流動性為主，所以各月央行票據發行規模較大。但是，9月份之後，隨著提高法定存款准備金比率的累積效應的顯現和全球金融危機的加劇，金融體系的流動性偏緊，央行公開市場操作的主要任務不再是回收和沖銷流動性了，而是為了維護金融體系穩定的流動性供給和貫徹適度寬松的貨幣政策，因此，央行票據的發行頻率和發行規模都大幅下降。這在12月8日國務院發布的《關於金融促進經濟發展的若干意見》中得到了進一步的確認和強化。隨著法定存款准備金比率的下降和公開市場操作頻率和規模的減少，金融機構的超額准備金比率可能會在2008年年底出現較大幅度地上升，這會給短期資金運用帶來一定的壓力。 信貸政策的轉變 2007年前三個季度，商業銀行的信貸增長遠遠過了政府的預期。為了加強對商業銀行的信貸控制，在2007年第四季度開始，央行採取了更為嚴厲的信貸規模控制政策。這一政策在2008年上半年得到了延續。在相當程度上，過去舊體制下的信貸控制措施出現了復歸。但是，在連續多次提高法定存款准備金比率和信貸規模控制的作用下，許多商業銀行的超額准備金比率大幅下降，可貸資金急劇減少，企業融資難，尤其是中小企業融資難的問題再次凸現出來。於是，在2008年8月，中國人民銀行與財政部、人力資源和社會保障部共同刺激金融機構的小額擔保貸款，主要採取了以下幾個方面的措施：第一，擴大了小額擔保貸款的范圍，提高了小額擔保貸款的額度，經辦金融機構對個人新發放的小額擔保貸款最高額度由2萬元提高到5萬元，對符合條件的勞動密集型小企業的小額擔保貸款最高額度由不超過100萬元提高到不超過200萬元。允許小額擔保貸款利率按規定實施上浮。第二，自2008年1月1日起，經辦金融機構對個人新發放的小額擔保貸款的利率可在中國人民銀行公布的貸款基準利率的基礎上上浮3個百分點。第三，改進財政貼息資金管理。放寬對勞動密集型小企業的小額擔保貸款政策。 隨著金融危機的加劇，商業銀行的信用風險開始顯現出來。為了控制信用風險和資產質量，過去商業銀行的信貸擴張傾向發生了較大的轉變，惜貸偏好日益明顯，銀行信貸增長率持續回落，實際的信貸增加額低於年初設定的目標。有鑒於此，央行在10月份取消了過去一年左右時間里對商業銀行信貸規模的嚴厲控制，12月8日，國務院發布了《關於當前金融促進經濟發展的若干意見》，強調了要認真執行適度寬松的貨幣政策，加大金融支持力度，促進經濟平穩較快發展。為此，信貸政策也做了相應地調整，追加政策性銀行2008年度貸款規模1000億元，鼓勵商業銀行發放中央投資項目配套貸款，力爭2008年金融機構人民幣貸款增加4萬億元以上。至此，中國的信貸政策從數月前的嚴格控制信貸增長，轉變到了刺激信貸增長。