A. 如何看待債券違約事件
債券違約是多方面共同作用的正常市場現象，本質是信用風險發生的不確定性。蒙格斯在債券違約這塊調查研究比較深入，分析透徹，有興趣想深入了解債券違約的可以去看看蒙格斯發布的調查報告。謝謝您能採納我的回答，有不明白的隨時提問
B. 面對債券違約有哪些防治措施
違約常態化時代已經開啟，從債券違約數量來看，歷年出現違約的債券品種中，私募債出現32支違約債券，一般中期票據出現27支債券違約，定向工具出現25支違約債券。從債券違約的金額來看，一般中期票據以322.97億元的違約金額排在第一位，且分年度動態來看，一般中期票據違約金額上榜首的概率也較高，因而我們認為一般中期票據是主要的違約品種。違約一般中期票據的發行主體多為煤炭、鋼鐵、重工等大型企業。
其實列舉這么多隻是為了更好的讓投資者發現其中的一些規律，同時規避一些風險，不過蒙格斯的《中國債券違約調查報告》裡面已經整理的很清楚，可以直接用來借鑒。
C. 分析東北特鋼債券違約的原因債券違約風險有哪些應對策略
債券基金與股票、混合基金不同，由於債券風險本身就很小，因此，債券基金可以說是風險很小的一種基金了。我們可以根據它的一些特點來選擇好的債券基金。
1、凈值和收益波動小
債券基金的收益、回撤等波動本身就比股票和混合基金要小，因此，我們再選擇債券基金的時候，不能光顧著收益排名，還要仔細查看它的歷史最大回撤，收益波動等因素。
2、盡量選擇凈值和凈值增長率較高的
為什麼這么說？首先，大家要拋開一個誤區：凈值不等於價格，更不代表很便宜。同時，凈值低與未來的收益沒有太大關系。相反，凈值高則代表著管理團隊的投資能力強，盈利能力也強。
從另一方面講，如果是有分紅的基金的話，凈值會因為分紅金額、分紅時間等的不同而變得不準確。尤其是一些積極分紅的基金會與高分紅的基金混在一起排名，這時，關注凈值增長率就顯得很重要了。
3、規模不應太大
因為債券本身交易就不活躍，再加上資金規模較大的話（通常以超過20億元為標准），基金的「調倉換債」是個很大的問題。因此，選擇一些小規模的債券基金，或許能在市場行情好的時候獲取更多收益。
4、機構持倉比例高
一般來說，機構管理的資金量比較大，因此風險偏好很低，會選擇配置一些穩定性好的債券或債券基金作為投資標的。因此，跟著「老大」走，找那些機構持倉的債券相關的標的基金或債券基金，不敢說高收益，但至少穩定的收益率波動，那時妥妥的。
5、看好宏觀周期
在加息周期的話，利率上升，債券和債券基金的價格會下降。原因很簡單，銀行存款和債券的安全性和收益性相當，利息上去了，自然有一部分資金會流向更安全的銀行存款了。因此，在加息周期購買的話，可以買到很多物美價廉的債券基金。
另外需要注意的是，債券基金的期限越長，受利率影響，下跌幅度會更大，因此，作為個人投資者，選擇一些中短期的債券基金即可。
D. 影響債券違約的因素有哪些
一、從債券投資收益率的計算公式R＝［M(1＋rN)—P］/Pn
可得債券價格P的計算公式P＝M(1＋rN)/(1＋Rn)
其中M是債券的面值，r為債券的票面利率，N為債券的期限，n為待償期，R為買方的獲利預期收益，其中M和N是常數。那麼影響債券價格的主要因素就是待償期、票面利率、轉讓時的收益率。
1．待償期（期限因素）。債券的待償期愈短，債券的價格就愈接近其終值(兌換價格)M(1＋rN)，所以債券的待償期愈長，其價格就愈低。另外，待償期愈長，發債企業所要遭受的各種風險就可能愈大，所以債券的價格也就愈低。
2．票面利率。債券的票面利率也就是債券的名義利息率，債券的名義利率愈高，到期的收益就愈大，所以債券的售價也就愈高。
3．投資者的獲利預期(投資收益率R)。債券投資者的獲利預期是跟隨市場利率而發生變化的，若市場利率高調，則投資者的獲利預期R也高漲，債券的價格就下跌；若市場的利率調低，則債券的價格就會上漲。這一點表現在債券發行時最為明顯。
一般是債券印製完畢離發行有一段間隔，若此時市場利率發生變動，即債券的名義利息率就會與市場的實際利息率出現差距，此時要重新調整已印好的票面利息已不可能，而為了使債券的利率和市場的現行利率相一致，就只能就債券溢價或折價發行了。
4．企業的資信程度。發債者資信程度高的，其債券的風險就小，因而其價格就高；而資信程度低的，其債券價格就低。所以在債券市場上，對於其他條件相同的債券，國債的價格一般要高於金融債券，而金融債券的價格一般又要高於企業債券。
5．供求關系。債券的市場價格還決定於資金和債券供給間的關系。在經濟發展呈上升趨勢時，企業一般要增加設備投資，所以它一方面因急需資金而拋出債券，另一方面它會從金融機構借款或發行公司債，這樣就會使市場的資金趨緊而債券的供給量增大，從而引起債券價格下跌。而當經濟不景氣時，生產企業對資金的需求將有所下降，金融機構則會因貸款減少而出現資金剩餘，從而增加對債券的投入，引起債券價格的上漲。而當中央銀行、財政部門、外匯管理部門對經濟進行宏觀調控時也往往會引起市場資金供給量的變化，其反映一般是利率、匯率跟隨變化，從而引起債券價格的漲跌。
6．物價波動（通貨膨脹）。當物價上漲的速度輕快或通貨膨脹率較高時，人們出於保值的考慮，一般會將資金投資於房地產、黃金、外匯等可以保值的領域，從而引起資金供應的不足，導致債券價格的下跌。
7．政治因素。政治是經濟的集中反映，並反作用於經濟的發展。當人們認為政治形式的變化將會影響到經濟的發展時，比如說在政府換屆時，國家的經濟政策和規劃將會有大的變動，從而促使債券的持有人作出買賣政策。
8．投機因素。在債券交易中，人們總是想方設法地賺取價差，而一些實力較為雄厚的機構大戶就會利用手中的資金或債券進行技術操作，如拉抬或打壓債券價格從而引起債券價格的變動。
二、影響債券投資價值的內部因素
內部因素是指債券本身相關的因素，債券自身有六個方面的基本特性影響著其定價：
1．期限。一般來說，債券的期限越長，其市場變動的可能性就越大，其價格的易變性也就越大，投資價值越低。
2．票面利率。債券的票面利率越低，債券價格的易變性也就越大。在市場利率提高的時候，票面利率較低的債券的價格下降較快。但是，當市場利率下降時，它們增值的潛力也較大。
3．提前贖回條款。提前贖回條款是債券發行人所擁有的一種選擇權，它允許債券發行人在債券發行一段時間以後，按約定的贖回價格在債券到期前部分或全部償還債務。這種規定在財務上對發行人是有利的，因為發行人可以發行較低利率的債券取代那些利率較高的被贖回的債券，從而減少融資成本。而對於投資者來說，他的再投資機會受到限制，再投資利率也較低，這種風險是要補償的。因此，具有較高提前贖回可能性的債券應具有較高的票面利率，也應具有較高的到期收益率，其內在價值也就較低。
4．稅收待遇。一般來說，免稅債券的到期收益率比類似的應納稅債券的到期收益率低。此外，稅收還以其他方式影響著債券的價格和收益率。例如，任何一種按折扣方式出售的低利率附息債券提供的收益有兩種形式：息票利息和資本收益。在美國，這兩種收入都被當作普通收入進行征稅，但是對於後者的征稅可以遲到債券出售或到期時才進行。這種推遲就表明大額折價債券具有一定的稅收利益。在其他條件相同的情況下，這種債券的稅前收益率必然略低於高利附息債券，也就是說，低利附息債券比高利附息債券的內在價值要高。
5．流通性。流通性是指債券可以迅速出售而不會發生實際價格損失的能力。如果某種債券按市價賣出很困難，持有者會因該債券的市場性差而遭受損失，這種損失包括較高的交易成本以及資本損失，這種風險也必須在債券的定價中得到補償。因此，流通性好的債券與流通性差的債券相比，具有較高的內在價值。
6．債券的信用等級。債券的信用等級是指債券發行人按期履行合約規定的義務、足額支付利息和本金的可靠性程度，又稱信用風險或違約風險。一般來說，除政府債券以外，一般債券都有信用風險，只不過風險大小有所不同而已。信用越低的債券，投資者要求的到期收益率就越高，債券的內在價值也就越低
影響債券投資價值的外部因素
1. 基礎利率。基礎利率是債券定價過程中必須考慮的一個重要因素，在證券的投資價值分析中，基礎利率一般是指無風險債券利率。政府債券可以看作是現實中的無風險債券，它風險最小，收益率也最低。一般來說，銀行利率應用廣泛，債券的收益率也可參照銀行存款利率來確定。
2．市場利率。市場利率風險是各種債券都面臨的風險。在市場總體利率水平上升時，債券的收益率水平也應上升，從而使債券的內在價值降低；反之，在市場總體利率水平下降時，債券的收益率水平也應下降，從而使債券的內在價值增加。並且，市場利率風險與債券的期限相關，債券的期限越長，其價格的利率敏感度也就越大。
3．其他因素。影響債券定價的外部因素還有通貨膨脹水平以及外匯匯率風險等。通貨膨脹的存在可能會使投資者從債券投資中實現的收益不足以抵補由於通貨膨脹而造成的購買力損失。當投資者投資於某種外幣債券時，匯率的變化會使投資者的未來本幣收入受到貶值損失。這些損失的可能性也都必須在債券的定價中得到體現，使其債券的到期收益率增加，債券的內在價值降低。
內部因素和債券投資價值相關關系
內部因素 因素變化 對債券投資價值的影響
期限長短 期限越長 市場價格變動的可能性越大
票面利率 票面利率越低 市場價格易變性越大
提前贖回規定 提前贖回可能性越高 內在價值越低
稅收待遇 具有稅收待遇 內在價值越高
流通性 流通性越高 內在價值越高
發債主體的信用 發債主體信用越高 內在價值越高
外部因素和債券投資價值相關關系
外部因素 因素變化 對債券投資價值的影響
基礎利率 上升 內在價值下降
市場利率風險 上升 內在價值下降
通貨膨脹水平 上升 內在價值下降
外匯匯率風險 所投資債券的幣種幣值下降 內在價值下降
E. 中國已發生的五例債券違約是哪些
建議減持各類債券基金
統計顯示，年初至今，國內債券市場已發生的實質違約或擔保人代償事件多達18起，涉及債券24支，其中僅3月份以來就有11起，涉及債券12支。各種降級事件也頻頻發生，根據海通證券統計，今年以來評級下調或展望下調的主體多達13家。按照慣例，年報發布之後的5至7月份往往是評級調整的高峰期。有業內人士推測，今年初以來，負面評級事件明顯多於往年，降級潮可能將集中襲來。公開信息顯示，公募債券自11超日債出現違約以來，12湘鄂情（5.47， 0.00， 0.00%）、11天威MTN2、12中富01、10英利MTN1、15山水SCP001、12聖達債、13山水MTN1、15山水SCP001、15亞邦CP001、11天威MTN1、15宏達CP001、15雨潤CP001、15東特鋼CP001和15華昱CP001等多隻公募債券出現實質性違約，違約事件已超過30起；三月末以來債券二級市場單邊賣出報價大幅低於市場估值的有30多隻（有違約風險的債券）。雖然部分債券通過政府出面協調幫助發行人、銀行和承銷商等相關機構解決處置，或發行人債務重組等方式最終實現償付，但債券市場打破剛性兌付已成為趨勢。
F. 理財觀察、資管「剛兌」、垃圾債違約,讓你看到了什麼
債券成大資管主要配置資產被稱為未來最具發展潛力之一的大資管行業，截至2015年底管理規模已達38萬億元，相當於去年我國國內生產總值（GDP）67.67萬億元的一半。具體來看，公募基金佔8.34萬億元，券商資管佔11.89萬億元，私募基金佔5.07萬億元，基金專戶4.16萬億元，基金子公司專戶8.57萬億元，期貨資管0.1萬億元。
關於資金投向問題，相關數據顯示，債券是資產配置的大頭。據不完全統計，其中約5.98萬億元投向債券，3.84萬億元投向股市，1.51萬億元投向信託計劃，此外還有銀行委託貸款、票據等。
事實上，2015年資產管理行業的資金洶涌流入債市。表現最明顯的就是，與股票型產品發行低迷相反，債券策略產品受到投資者熱捧。據某券商營業部人士反映，券商固收型資管產品在銷售中受到投資者追捧，常見「秒殺」。收益方面，債券策略型券商資管產品今年一季度跑贏同類機構產品，前十名中佔去半壁江山。
債券型基金同樣火熱。根據私募排排網數據統計，2016年一季度新發行債券策略基金共168隻，數量已超過2015年全年發行數量（200隻）的八成。從產品類型來看，券商依然是債券策略產品的最大發行機構，產品數量多達110隻，佔比超過六成。
私募排排網研究員楊建波認為，一季度債券型私募基金新發行量大幅增長，與一季度股市暴跌、弱勢震盪有一定關系。他稱:「經濟較差的環境下，債券投資收益好於股票收益。今年以來，私募基金發行受股市影響較小的債券類產品和量化投資產品比較多，尤其是券商資管更傾向於發行低風險產品。」
一方面是投資者的「買債」熱情有增無減，一方面是國內信用債違約風險事件頻頻被曝出。自今年以來，債券違約的頻率明顯加大。繼南京雨潤短融未能足額償付、構成實質性違約之後，近日，東北特鋼也被爆陷入債務危機，並迅速成為信用市場上新的熱點。業內人士指出，信用違約是債券投資不得不面臨的風險，並且信用風險暴露趨於常態化。
海通證券固定收益首席分析師姜超對此表示，除了估值風險和兌付風險，相關債券暫停交易將導致機構難以出貨止損，對貨幣基金等流動性要求較高或即將到期的產品損傷較大；若出現兌付風險的主體採取暫停交易措施，需防範信用風險和流動性風險的雙重沖擊。
據了解，自2014年超日債違約開始，我國公募債共發生違約事件16起，覆蓋民企、央企、地方國企等各類主體，擴散至短融、中票、公司債、企業債等各種債券類型。「受經濟下滑、企業承壓加劇的影響，債券投資者面臨的違約風險越來越大。」德晟資本分析稱。
對此，楊建波指出，債券違約事件增多環境下，意味著投資者要承擔更高的風險，投資者也將會要求更多的風險補償，債券收益率有望繼續上升，而對於資質不佳的企業來說，發行債券的價格也會更低，收益率更高。
值得一提的是，已披露年報的10家上市銀行數據顯示，各行債券投資增速明顯提升，這主要是受地方政府債務置換的影響。業內普遍認為，出於收益率相對穩定以及資本考量，銀行利率債配置意願難衰減。
踩雷概率大增基金如履薄冰
債市風險愈演愈烈，資管機構受到的挑戰越來越大，其中公募基金作為投資「大頭」受到的波及也較為直接。隨著越來越多的違約事件發生，債券基金踩雷的概率大增。固收類基金旱澇保收的時代一去不復返，如何加強信用風險的防範成為擺在基金經理面前的難題。
4月11日，中國鐵路物資股份公司發布公告稱，由於該公司業務規模持續萎縮，經營效益有所下滑，正在對下一步的改革脫困措施及債務償付安排等重大事項進行論證。鑒於此，該公司相關債務融資工具於當日起暫停交易，待相關事項確定後，再申請恢復交易。一天之後，浙交投發布子公司債務違約的公告。
債券違約現象密集出現，部分基金也因此不幸「踩雷」。相關媒體根據去年年報的統計表明，3家基金公司旗下的4隻債基或許被牽扯其中，它們總共持有債券的市值合計為1.11億元。具體說來，易方達基金旗下的易方達純債1年定期開放債券A與長城基金旗下的長城久盈分級債均持有「13鐵物資MTN002」:其中，易方達純債1年定期開放債券A持倉總量為50萬張，持倉總市值為5037.50萬元，占基金凈值比例為4.91%，占債券市值比是2.78%；長城久盈純債分級債持倉總量為40萬張，持倉總市值為4030.00萬元，占基金凈值比例為7.88%，占債券市值比是7.32%。
此外，萬家基金旗下的貨幣市場基金萬家現金寶與混合債券型基金萬家雙利債券均持有「15鐵物資SCP005」，兩只基金持倉總量分別為15萬張、5萬張，持倉總市值分別為1500.02萬元、500.95萬元，持倉市值分別占基金凈值比例為5.03%、6.15%，占債券市值比例分別為11.28%、7.51%。
「信用債違約事件正成為債券基金不得不規避的"地雷"。從構成實質性違約的山水水泥、東北特鋼再到已經暫停交易的中鐵物資，真是防不勝防。」北京一位債券基金經理表示，債券違約剛剛開始，信用風險暴露趨於常態化，信用債會出現較大分化，基金投資需要篩選，甚至操作手法都要改變。
去年至今發生的十餘起違約債券中，基金公司集體「中招」的不在少數。如此前山水水泥中票、雨潤短融違約事件中，涉「雷」基金公司在10家以上。
債市風險給基金經理頭上「懸了一把劍」。「當前風險防範應該置於投資策略的首位，對於資金管理人而言，切實做好信用風險篩查和合理控制久期風險是有效手段。」有基金經理認為，二季度債券操作或需以休整為主，同時可關注後期市場下跌帶來的交易機會。信用利差目前已處於極低的水平，加上近期信用事件頻發，二季度信用利差走擴概率較大，可適當調整信用債的持倉。
對於如何選擇債券投資標的，創金合信鑫安保本基金擬任基金經理王一兵表示:「未來在投資信用債時，企業的實際經營狀況將是信用分析的關鍵，這一原則不僅適用於民企，也適用於國企類別的發行主體，弱化國企或央企背後隱含的政府隱形信用增強因素。不踩雷，將是規避向下折損風險的第一要素。」
在債券的投資上，把握好波段性投資機會則成為不少基金經理的共識。上海某中型基金公司的債券型基金經理表示，對風險的管控會成為今年投資業績好壞的關鍵。在債券市場信用事件頻發和權益市場間歇性巨震的大背景下，努力守住風險底線，同時努力把握出現的每個投資機會，通過靈活的大類資產配置獲取超額收益。
據悉，為了防止信用債違約帶來的流動性風險，個別基金公司已經對購買即將到期的企業債所佔流通盤比例作了規定，如果去除掉機構持有部分後，一旦超過一定比例，就不允許公司交易買入。
目前債市投資已經進入新常態，雖然目前損失率仍然不高，但未來會越來越市場化，對基金公司的風控要求將越來越高。
債轉股重啟引資管熱議
另一債市大事件是國內債轉股重啟的腳步漸行漸近。作為上世紀末為國企脫困祭出的「利器」之一，債轉股在當前不良資產急升的背景下受到高關注。目前來看，關於債轉股操作尚存在許多爭議，對銀行到底影響如何，資管公司能在其中扮演什麼樣的角色也正在討論之中。
所謂債轉股，是指國家組建金融資產管理公司，收購銀行的不良資產，把原來銀行與企業間的債權債務關系，轉變為金融資產管理公司與企業間的控股（或持股）與被控股的關系，債權轉為股權後，原來的還本付息就轉變為按股分紅。國家金融資產管理公司實際上成為企業階段性持股的股東，依法行使股東權利，參與公司重大事務決策，但不參與企業的正常生產經營活動，在企業經濟狀況好轉以後，通過上市、轉讓或企業回購形式回收這筆資金。
隨著中國經濟轉型進入深水區，中國推進高負債企業去杠桿化的迫切性提升，債轉股被認為是解決債務問題的開端。
中國財政部部長樓繼偉在出席二十國集團（G20）華盛頓財長和央行行長會議主席國新聞發布會期間曾經表示，中國正在醞釀改革給全社會降杠桿，比如外界正在討論的債轉股，但還沒有確定實施方案。而中國人民銀行行長周小川在出席4月14日經濟與合作發展組織（OECD）記者會上也表示，債轉股是項新政策，細節仍在討論。
雖然債轉股是處理不良資產的國際常用舉措之一，但始終具有爭議。高盛在3月研究報告中表示，要想讓債轉股真正有助於解決中國不良資產的問題，需要滿足以下條件。首先，債轉股需要合理架構並市場定價，比如價格和交易結構需要反映投資風險和回報；其次，長線上，允許債務人獲利退出；其三，退出機制到位，退出方式包括上市或並購。海外投資人擔心，如果運用不當，債轉股措施將給中國僵屍企業繼續存活的契機，或是此措施只能短期美化銀行資產負債表，無益於消解銀行業的長期風險。
國泰君安證券首席經濟學家林采宜日前發表文章稱，大部分債轉股的結果都是「假股真債」，使得企業去杠桿只是停留在報表上，宏觀經濟的真實杠桿率被掩蓋，實體經濟過度杠桿化的風險加大。如果只是通過債轉股，把銀行的不良債權轉移到表外去，沒有在財務上對其潛在損失率做充分的處理，那麼，宏觀經濟下行產生的銀行壞賬風險只是被暫時隱匿了，而不是被化解了，債轉股在這里扮演的是自欺欺人的報表魔術師角色。
不過，也有行業人士對債轉股的實施充滿期待。華泰證券分析師羅毅表示，從總體看，債轉股有利於實現「靴子落地」的效果，銀行的隱含不良資產得到積極處置，企業端的改革得以順利推進；銀行以股東身份參與企業運作，也將提振市場對於企業發展的信心。
目前來看，債轉股似乎正漸行漸近，據國開行某高層透露，首批債轉股規模為1萬億元，國家開發銀行、中國銀行、工商銀行、招商銀行等銀行入選第一批債轉股試點。據悉，銀行有望自建資管公司承接債務。
3月8日，中國最大民營造船廠熔盛重工（現更名為華榮能源）發布公告稱，擬向22家債權銀行發行141億股，向1000家供應商債權人發行30億股，共發行171億股，以抵消公司的171億元債務。
招商證券認為，盡管現有《商業銀行法》禁止銀行持有企業股權。不過公告表明「銀行可以通過債權人"指定實體"持有股權，比如子公司，如若該方法能夠實施，或將成為未來不良貸款處置的一種備選方案。」未來不良貸款置換為股權的案例或將越來越多。
「具體形式上，或採用債轉股試點與投貸聯動試點配合。」姜超預計，銀行或將成立新的資產管理公司（AMC），設立股權投資基金，撬動社會資本，直接承接銀行債務。其中，該股權投資基金作為GP（普通合夥人），銀行理財資金或類似資管計劃作為LP（有限合夥人）。
部分資管公司也看準了債轉股的投資機會。中國長城資產管理公司總裁張曉松表示，資管公司實行債轉股，從法律上看不存在什麼障礙。而其他金融機構還存在一些限制，長城資管希望能夠成為中國首先的債轉股試點資產管理公司。
在業內人士看來，債轉股要真正落地並起到積極的效果，仍需要經歷一系列的監管細則，而一旦其重啟的大幕真正拉開，整個大資管的產業鏈也將順勢而動。
打破剛性兌付推動轉型
長期以來，中國債券市場，尤其是地方政府融資平台與國企的債券一直都被籠罩在剛性兌付的「魔咒」之下。隨著近年來債務違約風險事件頻發，部分債券通過政府出面協調幫助發行人、銀行和承銷商等相關機構解決處置，或發行人債務重組等方式最終實現償付，但債券市場打破剛性兌付已成為趨勢。一旦剛性兌付被徹底打破，整個國內資管市場也將迎來新的發展機遇和挑戰。
事實上，剛性兌付同樣已成為資管發展和轉型的「攔路虎」。近日一份由光大銀行和波士頓咨詢公司共同發布的報告披露，過去三年，我國市場管理資產總規模的年均復合增長率達到51%，但在此期間很多資金處於閑置狀態。
BCG合夥人、中國金融業智庫負責人何大勇表示，在我國剛性兌付的環境下，客戶資金成本黏性高，客戶並不真正承擔自身投資的風險，而資管機構難以持續獲得匹配的低風險優質資產，從而對資管行業的產品收益率、新增規模和風險管理造成疊加影響。
「剛性兌付導致資金價格扭曲，推高無風險收益。伴隨著近兩年風險事件頻發，打破剛兌成為監管與從業者的共識。但打破剛兌難以一步到位，需要監管機構、資管機構和投資者三方共同有計劃地迎接"後剛兌"時代，避免發生系統性風險。」何大勇認為。
基金行業呼籲打破剛性兌付的聲音也一直存在。中國證券投資基金業協會會長洪磊近日表示，解決資管市場的問題核心在於打破剛兌，推動完成基金產品募集規范成為他到任後最重要的工作。
在業內人士看來，打破剛性兌付是國內資管市場成長的必經階段。著名經濟學家宋清輝表示，「允許債券違約，打破剛性兌付有利於市場的公平和自我調節，未來還會有更多的債券出現違約。如果剛性兌付一直存在，意味著高風險高收益的債券將受到追捧，這顯然不利於提高投資者的風險意識，也不利於債市的中長期發展。」
央企「剛性兌付」的幻想已被打破，此前違約的保定天威集團和中煤集團山西華昱能源均為央企持股的下屬子公司，中國鐵路物資更是直接屬於國務院國資委直接管理並持有100%利益的央企之一。而2014年3月，「11超日債」的違約不僅打開了債券市場的潘多拉魔盒，也讓信用債剛性兌付成為歷史。打破剛性兌付的同時，其可能給市場帶來的潛在沖擊也不可忽視。雖然債市打破剛性兌付的呼聲越來越強烈，但違約事件發生後，當事公司也面臨各種追償窘境，這令市場人士開始關注違約發生後的投資者保護和救濟途徑。
上海某債基基金經理表示，雖然目前債市中，真正打破「剛性兌付」的案例寥寥，但伴隨著經濟增速放緩持續，以及地方政府維持「剛性兌付」難度加大，預計未來幾年打破「剛性兌付」的案例會有較大幅度增加；因此，現在債券市場的投資邏輯，不得不提高控制信用風險的比重，尤其是針對高收益債券的投資，一定要小心其中的違約風險。
有基金經理還指出，由於中國債券市場剛性兌付剛剛打破，債券投資者面對的是債券承銷商不盡責、投資者討債無路、持有人會議無用、法律起訴效果不佳的困境。另外，由於中國目前沒有對沖信用風險的工具，債權人利益很難保證。
未來隨著違約債券數量的增多，剛性兌付終將被打破。去年12月25日，證監會副主席方星海表示，經濟在變化，誰也不能保證，買了債券，每一家發債的主體都能夠按時兌付，具備一定能力的投資者有一定風險分析的能力，還有風險承擔的能力。如果發生風險，那就打破剛性兌付，市場該怎麼解決怎麼解決。如果都是沒有風險承擔能力和風險分析能力的投資者進到這個市場的話，一旦發生風險，最後還要政府介入，這就形不成一個市場了。
G. 債券違約的基本分類都有哪些
到目前為止，沒有一張滬深交易所的債券發生違約的案例。 但是並不代表他們都沒有違約風險，否則也不會有收益率的差異。 一般到期收益率相對其他同期債券更高的債券違約風險更高。 只不過債券的風險要比股票小得多得多的多。