假定一年期零息債券

⑴ 無風險零息債券是什麼，為什麼說通常情況下，到期收益率曲線就是無風險零息債券的曲線

零息債券就是無票面利率的債券，其發行方式是採用折價發行。其到期收益率實際上就是債券的面值與市場現價之差除以市場現價。其折價多少受到市場利率影響。由於採用這種方法發行債券時，債券期限越長，能融資得到的資金就越少，而債券到期還本是支付債券面值，故此一般這種發行方式適合存續期時間較短的債券，大多數這類債券其期限在1年以內。
的確這樣所得到的就是一個收益率的點，但必須要明確一點到期收益率曲線實際上是由很多不同到期時限的債券到期收益率的點連接起來所連成的一條曲線。
實際上比較嚴謹的說法應該是，到期收益率曲線的短端(或近端)就是無風險零息債券的到期收益率曲線，最主要原因是大多數零息債券其期限在1年以內。

⑵ 假設市場中假設市場中存在三種期限不同的零息債券，到期收益率分別為6%，7%，7.5%,求第二年末的遠期利率

簡單演算法7.5*3-2*7=8.5，第二年末遠期利率為8.5%。
基本方法與思想就是無套利平價，一元錢無論如何投資最終獲得相同回報。
現在有一元，1.購買兩年期債券，然後再以遠期利率貸出。2.購買三年期債券。
兩種方法回報相同，結果取決於你是單利還是復利計算。
設遠期利率x點，單利下7.5*3=2*7+x
復利下（1+7.5%）^3=(1+7%)^2*(1+x%)

⑶ 一年期零息債券到期收益率6％ 二年的零息債券到期收益率10％ 現在有兩套方案:方案一 投一年債券

方案1收益率為6%。

方案2：目前價格為100/1.1^2=82.64，1年後的價格為100/1.15=86.96，收益率為5.22%
方案1合適

⑷ 假設當前市場的零息票債券的價格為:一年後到期的零息票債券的價格為99元，2年後到期的零息票債券的價

(1)100*12%*99/100+100*12%*97/100+100*12%*95/100+100*12%*93/100+100*(1+12%)*90/100=146.88元
(2)債券理論價值=100*10%*99/100+100*10%*97/100+100*10%*95/100+100*10%*93/100+100*(1+10%)*90/100=137.4元
存在套利機會，原因是根據上述各期限的零息債券價格所構成的相同現金流的自票率為10%，1年支付1次利息的5年後到期的債券理論價值為137.4元，比該債券價格110元高。
(3)先購入該5年後到期的付息債券，然後將其現金流進行拆分成不同期限的零息債券進行出售來套利，用未來每年付息債券的利息支付或本金對應支付相應期限到期零息債券的現金流。
購買債券的現金流量 出售零息債券的現金流量 凈流量
現在 -110 137.4 27.4
第一年年末 10 -10 0
第二年年末 10 -10 0
第三年年末 10 -10 0
第四年年末 10 -10 0
第五年年末 10 -10 0

⑸ 假定有一種俄羅斯政府發行的零息債券， 面值1000盧布，期限1年，發行價965盧布。

收益率=(1000*0.1082)/(965*0.1845)-1=-39.23%

⑹ 假設債券市場中,面值100元的1年期零息債券的價格為94元,2年期

先求出第二年的遠期利率：1+10%=（1+y）/(1+8%),y=9%.即第二年的遠期利率為9%。然後計算付息債券的價格（按每年的當其利率折現）：110/1.08*1.09+10/1.08=95.7797元。這就是兩年付息債的發行價格。最後計算它的到期收益率：pv=95.7797，fv=100，pmt=10，n=2，則i/y=12.51%。

⑺ 假定某2年期零息債券的面值為100元，發行價格為85元，某投資者買入後持有至到期，則其到期收益率是( )。

到期收益率是指債務工具所有的的未來收益的現值都等於現在的價值，即
85=100/(1+r)＾2
求出r=0.0847

⑻ 1年期零息債券到期收益率為百分之五，根據利率期限結構理論，明年1年期零息債券到期收益率是多少

根據利率期限結構理論，明年1年期零息債券到期收益率=(1+8%)^2/(1+5%) - 1=11.09%

若流動性溢價為1%，相當於1年期零息債券有額外的1%的好處，則
明年1年期零息債券到期收益率=(1+8%)^2/(1+5%+1%) - 1=10.04%

第一問有把握，第二問供參考。

⑼ 假設當前1年期零息債券的到期收益率為百分之五，2年期零息債券的到期收益率為百分之八，

根據利率期限結構理論，明年1年期零息債券到期收益率=(1+8%)^2/(1+5%)
-
1=11.09%
若流動性溢價為1%，相當於1年期零息債券有額外的1%的好處，則
明年1年期零息債券到期收益率=(1+8%)^2/(1+5%+1%)
-
1=10.04%
第一問有把握，第二問供參考。

⑽ 零息債券公式

零息票債券屬於折讓證券，在整個借款的年期內不支付任何利息（息票），並按到期日贖回的面值的折讓價買入。買入價與到期日贖回的面值之間的價差便是資本增值，因此：買入價 = 面值 － 資本增值。

零息債券有以下特色：

1、折價發行:用低於票面價值買到債券

2、發行的天數越長，折價越多，你可以用越低的價格買到

3、無再投資風險

當領到利息後，將賺到的再重新投資時，因為市場利率隨時都在變動，收益也會有風險。但零息債券沒有利息，所以沒有此類風險。

4、隨到期日越近，債券價格越接近票面價值，風險越小

隨著到期日越來越近，債券的市場價格會越來越接近票面價值，也就是價格會越來越高，往他原有的價值邁進。所以離到期日越近，風險就越小(例如:通貨膨脹影響、違約風險、匯率風險)。

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1、優點

公司每年無須支付利息或只需支付很少的利息；按稅法規定，零息債券或低息債券發行時的折扣額可以在公司應稅收入中進行攤銷。

2、缺點

債券到期時要支出一筆遠大於債券發行時的現金；這類債券通常是不能提前贖回。因此，假如市場利率下降，公司不能要求債券投資者將債券賣回給公司。