『壹』 套匯債券是什麼還有什麼是套匯啊
同學你好，很高興為您解答！
這是CFA中的一道題，是指市政府在市政府現有高評級證券買回日期前發行的低評級債務證券。
希望我的回答能幫助您解決問題，如您滿意，請採納為最佳答案喲。
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『貳』 債券套利方法怎樣分析
對於套利，學者們基本上具有共識，以滋維·博迪在其《投資學》中的論述為代表，即「套利是指利用證券定價之間的不一致進行資金轉移，從中賺取無風險利潤的行為」。顯然，套利至少包含兩個方面的內容：第一，存在價差。套利交易之所以能夠實現是因為一項資產在不同的市場或相同的市場上與其相同資產或其衍生資產之間存在定價上的不一致，這是實施套利的先決條件，換句話說，當某項資產違反了一價原則時，就有了套利機會。第二，同時性和等額性。為了實現無風險利潤，套利操作需要實施反向操作，同時買賣等額的資產，從資產的差價中賺取利潤，這是套利操作的重要內容，也是區別於一般投資和其他無風險投資的重要特徵。
因此，當投資者可以構造一個能夠產生安全利潤的零投資證券組合時，套利機會就出現了。在國外的實際操作中往往表現為投資者賣空一項或多項資產的同時買入等額的相同資產，在我國由於禁止買空賣空交易，在進行套利操作之前投資者手中必須要有一部分啟動資金存在。從形式上看，套利有空間套利和交易品種套利兩種。前者往往被稱為跨市場套利，是當一項資產在兩個市場以不同的價格進行交易且差價超過了交易成本時，在相對價格低的市場買入資產，同時在相對價格高的市場賣出資產，獲取無風險利潤的行為。後者則被稱為跨品種套利交易。跨品種套利交易在實際操作中表現為兩種不同的形式：一種屬於一項資產與他的衍生證券之間的套利，如可轉債與其基礎股票之間的套利；另一種跨品種套利交易要通過構造投資組合來進行，即對表面上不存在明顯套利機會的不同資產作投資組合，再與其他證券產品或證券產品組合進行套利交易。本課題研究的國債套利問題研究主要屬於跨市場套利交易；而可轉債套利問題研究主要屬於後者。
1997年，我國債券市場被人為分割成銀行間國債市場和交易所國債市場兩個部分，其中交易所市場包括深圳國債市場和上海國債市場。由於各市場間沒有統一的託管機制，資產不能互相流動，而國家也對各市場的參與者做了限制導致不同市場上相同資產的流動性又不同，因此使得相同品種的國債現貨和國債回購產品在不同市場中價格存在顯著的差異，套利機會由之產生。對於相同品種的國債而言，當其在不同市場中價格存在差異且差價大於交易成本時，投資者可以在價格低的市場以低價買入國債，在價格高的市場以高價賣出國債，賺取無風險收益，實現套利。
『叄』 誰能介紹下債券套利方面的基本知識
債券利差套利分析
來源：股票類 更新：2006-8-16
不同債券品種利差套利
任意年期債券間也可以進行利差套利，但由於債券久期不同，導致利差變化引起的價格改變程度也不同。這與相近年期債券利差套利不同。除了不同年期債券間可以套利，不同品種間也可以進行套利，如固息債和浮息債之間。
比如投資人預計未來會有通脹的壓力，市場利率很可能將上升，此時浮息債價格會上漲，而長期固息債下跌最大，則可以通過逆回購融入長期債在市場上拋出，再等額買入浮息債，再用浮息債做抵押券進行正回購取回資金。到回購期末，浮息債上漲，長期債下跌，投資人就可以通過拿回抵押的浮息券並賣出，再買入相對較低的長期債完成開放式回購交割來獲利。
此時投資人的獲利等於浮息債的上漲收益加上長期債的下跌價差收益。不考慮稅收、回購折算比率和交易成本等因素，投資人可以不出資金而套取收益。但是現實市場上流動性問題，機構操作資金規模等都會影響到實際套利的效果。
回購調期套利
在開放式回購下，資金融出方可以把券再進行抵押做正回購融資，因此投資人就可以進行回購的調期套利。具體操作思路是：
拿182天回購和91天回購為例說明。假設182天回購利率比91天回購利率高20個點。預計長期回購利率，即182天相對91天回購利率在半年中還將維持20個點的利差，投資人就可以使用起始資金先做182天的逆回購融出資金，得到債券，然後做91天的正回購，拿回資金。等到91天回購到期後，再重復一次91天正回購操作。
如果91天後的91天回購利率變化不大的話，投資人在半年後就可以鎖定其間的利差收益。相反，如果長期回購和短期回購得利率出現倒掛，投資人也可以採用相反的操作手法來獲利，即先做91天的逆回購，然後做182天的正回購，91天回購到期再重復91天逆回購操作。
如果不考慮交易成本和稅收影響，調期套利操作不需要佔用資金，但是需要承擔一定的操作風險，這種套利操作要求投資人對回購市場有深入了解和豐富經驗，能精確把握自身的投資成本，並有一套完善而有效的操作流程。
『肆』 現金流復製法債券套利舉例不太明白
假設當前市場的零息票債券的價格為:一年後到期的零息票債券的價格為99元，2年後到期的零息票債券的價格為97元，三年後到期的零息票債券的價格為95元，四年後到期的零息票債券的價格為93元，五年後到期的零息票債券的價格為90元，試分析以下問題:
如果息票率為10％，1年支付1次利息的5年後到期的債券價格為110元，是不是存在套利？為什麼？如果存在套利，寫出套利策略及其現金流量表。
債券理論價值=100*10%*99/100+100*10%*97/100+100*10%*95/100+100*10%*93/100+100*(1+10%)*90/100=137.4元
存在套利機會，原因是根據上述各期限的零息債券價格所構成的相同現金流的票息率為10%，1年支付1次利息的5年後到期的債券理論價值為137.4元，比該債券價格110元高。套利策略如下：先購入該5年後到期的付息債券，然後將其現金流進行拆分成不同期限的零息債券進行出售來套利，用未來每年付息債券的利息支付或本金對應支付相應期限到期零息債券的現金流。
購買債券的現金流量 出售零息債券的現金流量 凈流量
現在 -110 137.4 27.4
第一年年末 10 -10 0
第二年年末 10 -10 0
第三年年末 10 -10 0
第四年年末 10 -10 0
第五年年末 110 -110 0
『伍』 FRM NOtes 里一道習題，請問如何做債券套利
我是9月8日開始正式復習的到11月15日考試也就2個月零幾天的時間。
加上上班比較忙，中間又遇到兩起喪事，俺媽和俺七姑八大姨來我這里還住了一個星期。
所以有效時間並不是很多，復習的過程也相當的痛苦。
因為剛考過CFA LV1，所以大約有40%的內容重合，算是有點基礎。
不過還是建議大家用4個月的時間來准備這樣後期不會過度焦慮
關於學習計劃的制定
以下是我當時制定的計劃
9月8日-10月10日 Schweser Study Note
9.08-9.14 Book 2 Market Risk 30%
9.15-9.21 Book 3 Credit Risk 30%
9.21-9.28 Book 4 Operation&Integration 25%
9.29-10.5 Book1&5 Quantitive Analysis, Risk& Investment 20%
10月10日-11月10日 Review
11月10日-11月15日 Mock Test
基本思路是第一個月看NOTES順便要把notes後面的習題做了
第二個月串起來復習一遍然後做QuestionBank
最後剩下的幾天做MOCK TEST
總的感覺是時間相當的緊張
建議大家安排成1-2個月NOTEs,1-1.5個月做qbank,最後一個月MOCK
關於復習資料
復習資料很多Handbook、notes、qbank、core reading 最後還有一些模擬題
就以考試通過來看core reading是完全不用看的 也看不完
handbook 據說不錯如果有6個月以上的復習時間可以看下 不過我也沒看
關鍵還是看notes,我覺得 schweser還是無比強大的，無論是frm還是cfa的notes都編的非常好
還有就是qbank 看完notes是萬里長征第一步，因為每個session後裡面的題都太簡單了
所以一定要多做題 一做題你就會發現其實自己還什麼都不明白呢 qbank的題大概有3000道的樣子
難中易都有 建議都做了 我最後大概做了2500道的樣子
另外由於qbank很難買到D版的，所以俺買的是正版的，kaplan現在變聰明了，做的是捆綁銷售
notes+qbank+一個review的課程一共好像是一千五六的樣子
那個review的課程還行，大概聽了一下，不過稍微比較浪費時間。
另外kaplan還發了一個紙質的經典習題集，那裡的題比較難基本跟考試水平差不多，當時沒好好做
覺得太難了，考完試才發現原來考試題真的這么難，建議做一下，有利於了解考試難度。
復習的最後階段必做的就是notes後面的歷年真題、還有GARP出的sample exam、還有schweser的parctice exam，這三樣一定要認真研讀，保證每道題都會做才行。我大概最後只看了10天，時間真的是太緊張了，建議留最後一個月干這個事情。
還有一個小插曲，臨考試剩兩天的時候，有人給我發了個號稱07年真題的東西，俺是如獲至寶研習了兩天，估計連答案都背得過了，結果考試的時候發現完全沒有用，白白浪費了最後2天。（我可是一天假都沒有請，全靠下班時間看的）那個題以出題風格來說可能是07真題，不過跟08年的考試真的沒有太大的相關性，所以不要迷信所謂真題。因為GARP沒有出題組完全是群眾智慧，所以出題沒有固定路數和一致邏輯，考試的時候也會覺得一道題和另一道題說話的口氣，語法風格都差很遠，搞得我做題的時候思維都很混亂。（這點我在後來GARP考試後的feedback里已經complain了）
最後就要說考試時候了，考試時候沒有什麼太大的感覺，時間很緊做不完，而且有一半的題可以排除2個選項然後就只能猜了，基本上是在做二選一。
我覺得我做題算是快的，我要是做不完，估計大部分人都不可能做完，反正就是看見完全不會的題不要太磨蹭，但也不要直接放棄，很多題用common sense感覺好像也能選出來，至少能排除成二選一。
總的來說考試的心得就是，一定要制定切實可行的復習計劃並且嚴格遵守，如果遇到特別困難的部分，也要堅持，我曾經有一段覺得自己像在看天書，不過依然沒停，有幾個部分的題第一遍做出來正確率趨於自然正確率25%，不過多看兩遍就好了。比如說有一部分太難，你安排了2周時間，一定要堅持看完，做題哪怕錯很多，然後不要延長太長時間（當然每個復習階段應該預留一兩周catch up week），可能第二遍第三遍看自然會好一些。一切的考試只要能夠follow schele就應該說成功了一半了。
成功的另一半就是堅持，反正考這個試的人不會有傻人，誰也不比誰傻多少，關鍵就是你要比別人堅持的時間長，其實題簡單題難對大家都是一樣的，關鍵是能不能進前40%。天道酬勤，這一點我一直堅信！
希望採納
『陸』 如何利用可轉換債券進行套利
可轉債是股市的一種融資方式,國內主要分可分離交易的轉債,和普通的可轉債,可分離交易的轉債,上市後就分為兩個品種進行交易,一個是債券,一個是權證,通常債券開盤都要大幅度跌破面值的,權證一般都是幾個漲停的.另外一種是只有轉債的.這種可轉債價格一般都要在120元以上,現在市場大跌到現在的點位,最便宜的可轉債也要110元.
可轉債一般都有公司擔保的,如果你不把的轉換成債券,那麼公司到期會贖回的,而且大多數公司都有特殊的贖回條款,就是在一定期限內,如果股價低於公司轉股價的70%那麼持有轉債的人可以把轉債提前買給公司,而公司另外還有可以修正轉股價格的權利,如果股價始終低於轉股價,那麼公司可以向下修正轉股的價格.所以對於大多數公司的可轉債來說,110元應該是個比較有誘惑力的價格.
不過轉股價是有下限的,就是不能低於凈資產,比如新鋼股份,它的股價就已經跌破了凈資產,所以它的轉股價再修正也不能低於凈資產.不過如果這樣公司將來就不得不贖回轉債,不過國內轉債被全部贖回的例子很少,因此對於新鋼股份來說,它的股價不太可能長期維持在凈資產以下.所以就投資來說它已經具備了買入的價值,不過由於可轉債期限比較長,因此現在主要是觀察,最好是其股價跌破凈資產的70%那麼將會是最好的買入時機.
由於股價是只能向下修正的,所以在熊市中這些公司會不斷修正股價,但是由於不能向上修正,因此最終大多數股票都把轉股價在修正到很低了,而由於在股價超過轉股價30%的時候,那麼公司基本就可以贖回可轉債,迫使持有人全部行權,因此可轉債的數量在市場上不是很多.
綜上,一般認為只有公司好,可轉債價格在120元以下是比較合理的買入價格.而對於正股來說,如果股市夠熊,它的轉股價通常都能修正到很低的價格,因此在預期修正價格的下面買入股票,通常也是有機會套利的.
『柒』 舉例說明用現金流復製法進行債券套利的過程
假設當前市場的零息票債券的價格為:一年後到期的零息票債券的價格為99元，2年後到期的零息票債券的價格為97元，三年後到期的零息票債券的價格為95元，四年後到期的零息票債券的價格為93元，五年後到期的零息票債券的價格為90元，試分析以下問題:
如果息票率為10％，1年支付1次利息的5年後到期的債券價格為110元，是不是存在套利？為什麼？如果存在套利，寫出套利策略及其現金流量表。
債券理論價值=100*10%*99/100+100*10%*97/100+100*10%*95/100+100*10%*93/100+100*(1+10%)*90/100=137.4元
存在套利機會，原因是根據上述各期限的零息債券價格所構成的相同現金流的票息率為10%，1年支付1次利息的5年後到期的債券理論價值為137.4元，比該債券價格110元高。套利策略如下：先購入該5年後到期的付息債券，然後將其現金流進行拆分成不同期限的零息債券進行出售來套利，用未來每年付息債券的利息支付或本金對應支付相應期限到期零息債券的現金流。
購買債券的現金流量 出售零息債券的現金流量 凈流量
現在 -110 137.4 27.4
第一年年末 10 -10 0
第二年年末 10 -10 0
第三年年末 10 -10 0
第四年年末 10 -10 0
第五年年末 110 -110 0
『捌』 一道債券無風險套利題目
存在無風險套利。假設某人購買10000的國債（根據你上面的數據可以算出這種國債是一年付息一次）。那麼這種債券的現金流為
第一年年末 利息800
第二年年末 本金+利息=10800
因此可以把付息國債拆分成一種一年期票面價格為800的債券（價格=800/1.04=769.231)和一種票面價格為10800的兩年期零息國債（價格=1088/(1+0.008)^2=9259.259)進行銷售。兩種零息國債的價格之和為10028.490
因此交易商可以獲得無風險的利潤28.490元
也就是說交易商用1萬買入拆分後能賣1萬零28塊。應此存在套利