聯訊證券實際控制人

Ⅰ 如何制定員工新三版股權激勵政策

根據你的提問，經股網的專家在此給出以下回答：

從近幾年新三板股權激勵企業的案例中可以發現，以直接定增和員工持股平台兩種方式居多，而其具體表現形式更加多樣，如限制性股票、期權、股票增值權及各類資管計劃。筆者以其中幾個典型為例。

先說限制性股票和期權，這是應用最為廣泛的兩種激勵工具，但又極其容易混淆。筆者認為，這兩者間最大的區別在於是否先獲得了股權。

限制性股票，是先低價授予激勵對象一定的股票，即股票已屬於激勵對象，但存在禁售期和禁售條件。換而言之，你拿到這些股票，必須經過特定的時間並完成特定的目標，才能將股票在二級市場上拋售獲利。否則，前期低價購入股票的成本都是自己，也無法獲得差價套利。

期權的性質與此不同。期權是一種行權的權利，是企業授予激勵對象在約定的時間內以約定的價格購買股票的權利，而不是股票本身。很多企業的期權採用無償授予，激勵對象在前期並不需要付出太多成本，未來看市場行業變化。如果市場價格高於行權價格，可通過期權低價買入股票，並在下一階段拋售套利；如果市場價格低於行權價格，就沒有使用期權的必要了，部分激勵對象會直接放棄購買。

股票增值權與上述兩者的區別更大，其本身是一種虛擬股票，被激勵對象並沒有發生「實際購買」，也不具備一般股東的表決權、配股權。到了行權日時，企業將行權價與市價之差以現金的形式支付給被激勵人。這看起來更像是一種獎金模式。

由於並沒有真正稀釋股權，股票增值權受不少企業的青睞，如2016年5月23日，合全葯業實施了一份股權增值權的激勵計劃。該企業去年營收12.69億，凈利潤3.3億，同比增長38%，確實是激勵的好時機。不過筆者擔心的是，新三板市場整體流動性差，投資者又多以A股的追漲賣跌的投資理念參與市場，導致企業股價變動偏離價值合理性，市場的價值發現功能減弱，那股權激勵又有何意義呢！

除此之外，員工持股平台也是新三板企業常用的套路。但由於監管部門不允許持股平台直接參與定增，這種激勵方式受到排擠。大路走不通，小路還是有的。比如，員工持股平台的合夥企業通過二級市場的股權轉讓參與，尤其是採用協議轉讓方式的掛牌企業，可以通過「手拉手」式「一元」交易，將股權低價轉入持股平台。另外，還可以採用認購金融產品的方式，如聯訊證券早期為了繞開證券人員參與股權激勵的各種麻煩，將員工持股計劃委託中信信誠資管公司進行管理，並全額認購中信信誠設立的專項資產管理計劃的次級份額，開創了券商股權激勵的先河。

當你理解了以上的激勵工具後，接下來要考慮股權激勵計劃中幾個關鍵點，這事關股權激勵施行的成敗，你必須要想明白！

首先，搞清楚企業目前所處的位置。如果你的企業仍處於初創期，離資本市場有幾百里地的距離，那就別搞得太復雜，直接向激勵對象定增或者老股轉讓即可，也不要把價格定得太高，本來就不值幾個錢，核心員工難道不清楚現狀嗎？

但掛牌企業與此不同，新三板市場為他們配置了更多的金融工具和運作空間。如筆者上述的幾種激勵方式，只有在二級市場、市場定價機制逐步完善後，才能發揮出真正的價值。而在一級市場，這些方式反而格格不入，甚至會把部分優質員工逼走。

其次，搞清楚要向誰進行股權激勵。老闆立馬說，向核心員工進行激勵。所謂的核心員工，是對其過去工作的業績、當前在企業中的作用以及工作年限等多方面的考核，他們可能是企業高管、技術人員、忠誠度高的老員工……同時需要通過董事會提名，監事會發表意見，股東大會批准等流程。

有意思的是，新三板企業的激勵對象都惠及到監事了，如賽思信安，2016年1月6日以1元/股，授予監事會主席張莉15.39萬股。6月28日，清軟創新推出激勵計劃，發行股票13.70萬股，每股10元，募集資金137萬元，其中兩個監事共認購34萬元。監事是負責監督企業業務、財務情況，為中小股東提供安全保障，可有了激勵後，不就是說他們是一條船上的人了嗎？

7月15日，證監會正式發布《上市公司股權激勵管理辦法》，明確規定獨立董事和監事，不能作為激勵對象。新三板雖未正式出台政策，但鑽了這種空子，遲早是要挨政策的「鞭子」！到了整改階段，又要措手不及了。

再次，搞清楚要出讓多少股份作為股權激勵計劃。筆者仍以上市公司作為參考，此次證監會進一步放寬上市公司的激勵空間，將預留權益比例不得超過擬授予權益數量的10%提升至20%，這樣更利於企業吸引人才、穩定發展。但新三板企業可沒有這么規矩，常常一口氣把激勵計劃的股權全部出讓給現有的員工，未來新進入的員工怎麼辦？人員流動怎麼辦？利益如何平衡？這又給未來發展埋下一顆炸彈。

最後，搞清楚股權激勵的成本及定價策略。上市公司在發行限制性股票時，通常要參考前一交易日價格，或參考前20個、60個或120個交易日的均價，不能低於其價格的50%。但新三板的股權激勵價格明顯低於上市公司，據天星資本統計，約17.45%的掛牌企業授予價格低於最近一期每股凈資產，38%的企業授予價格略高於每股凈資產。其中29家企業的授予價格比最新定增價折價50%以上，1元轉讓的案例多達18例。

很多新三板企業的老闆對定價沒有概念，反正員工還要掏錢買股份，看起來企業並沒有損失。確實看不出有現金流出，但股份支付不是成本嗎？對於企業而言，股權好比命根子，事關生死。通過股份支付，對企業利潤會造成很大影響，每股盈餘（EPS）也會跟著下降。部分企業突然做出一份很大的激勵計劃，全都會反映在當年的財報中，投資人難免會有意見。

另一方面，新三板市場缺少成熟的價格體系，即使企業有做市商做市，其交易量也十分有限，無法客觀反映企業的真實價值。這給股權激勵的價格參考帶來一定的困難。此時需要一場中介機構的座談會，券商、會計師、律師以及早期的投資機構針對企業的現狀定出一個合理的價位，對當前足以激勵，對未來足以拓展。

以上就是經股網的專家根據你的提問給出的回答，希望對你有所幫助。經股網，一家以股權為核心的企業家股權門戶網站。

Ⅱ 新三板上有哪些精彩的並購案例

1、九鼎106億港幣收購富通亞洲控股，出價足足高出近30億

2015年8月29日，九鼎集團宣布以106.88億港幣的價格收購Ageas Asia Holdings Limited（富通亞洲控股有限公司）全部股權。富通亞洲控股是一家保險公司。
這是九鼎集團去年最大的一次收購案，也是九鼎集團進軍海外市場邁出的最堅定一步。
106.88億港幣，相當於88.24億元人民幣，這在新三板上絕對是大手筆。讀懂君要告訴你的是，截至2014年12月31日，富通香港總資產約367.88億港元，凈資產約68.9億港元，2014年會計凈利潤約4.50億港元。
你知道嗎，本來李澤楷和郭廣昌都看上了富通亞洲控股，市場一直認為成交價會在10億美元也就是78億港幣左右，而最終拿下來的九鼎出價足足高出30億港幣。有錢，任性！
至於九鼎花了40多個億入股中江集團，則不在本文探討，原因很簡單，不構成重大資產重組。
2、南孚電池44億估值借殼登陸新三板，最大推手是鼎暉

南孚電池登陸新三板，借的是亞錦科技（830806.OC）的殼。
2015年9月30日，亞錦科技向大豐電器定向發行26.4億股份購買其持有的南孚電池60%的股權，發行價格為1元/股，重組完成後，大豐電器將直接控股亞錦科技99.81%股權。按這個演算法，南孚電池估值大概在44億。
南孚電池預計2015年實現凈利潤4.3億、2016年實現凈利潤4.6億，10倍PE，看上去不貴。
大豐電器是鼎暉投資100%控股的公司，加上鼎暉系其他公司的持股，鼎暉持有南孚電池84.31%股權，所以，你應該很清楚了，鼎暉是這起借殼案的最大推手。
至於南孚電池為什麼這么急著上新三板，其實原因也很簡單，總不能指望鼎暉長期控股不退出吧。
3、凈資產3275萬，藍山科技卻希望22億估值買下它

2015年11月18日，藍山科技（830815.OC）擬以發行股份的方式購買上海元泉持有的上海易兌100%股權。
上海易兌的主營業務是個人本外幣兌換特許業務，公司凈資產3275.47萬元，近三年持續虧損，2015年1-9月主營業務收入90.76萬元，虧損522.42萬元；但在這次交易中的價格是22.3344億元。在這次交易中，藍山科技同時以每股6元發行股份募集配套資金6.6億元。
為什麼凈資產只有3275.47萬元，上市公司卻願意估值22億購買？因為買家賣家都是一家人。
藍山科技、上海元泉和上海易兌的法定代表人都是譚澍。
醉翁之意不在酒，在6.6億元的配套融資。不過自去年12月31日復牌後，藍山科技的收盤價就再也沒有超過6元，甚至一度跌至3.37元。
4、鋼鋼網擬20億入股首鋼股份，上半年資產不到一個億

過去一段時間，傳統行業的很多公司都在忙著「互聯網＋」；鋼鐵公司甚至忙著減產和破產。
鋼鋼網，這家鋼鐵電商公司，則在忙著入股首鋼股份，問題是，2015年上半年鋼鋼網只有8437.78萬元總資產，這次入股大概要20億！
20億怎麼來？鋼鋼網公告說，擬通過定向發行募集資金、其他自有資金收購。於是，2015年10月16日，鋼鋼網公布第四次股票發行方案，擬發行1546.9萬股，每股75.64-107.45元，募集不低於11.7億元、不超過16.6億元資金。
就在2015年8月31日，國信證券、興業證券以每股10.07元總共認購269萬股。目前，鋼鋼網仍處於協議轉讓交易狀態。
過了兩個月就想7.5到10倍價格賣給投資者，然後再拿著這筆錢買鋼鐵公司股權。這種定增，你參與么？
5、和君商學入主A股公司匯冠股份，視二級市場股價支付對價

不要以為只有九鼎和鋼鋼網想從新三板玩到A股。
2015年6月16日，和君商學以近14億元對價獲得匯冠股份（300282.SZ）2786.94萬流通股，佔比23.08%。
到了10月10日，雙方簽訂《備忘錄》，約定對轉讓價款進行調整，減少為13.6億元。也就是說，降價了，原因很簡單，市場跌了，大家重新談談吧。
除此之外，和君商學還將延遲支付1.5億元，其中5000萬不遲於2016年年底支付，另外1億元則根據匯冠股份2017年的股價情況來定。如果2017年第二季度匯冠股份股票收盤價低於30元，那麼這1億元就免於支付，若股價高於50元就全額支付，若股價介於30元到50元之間，則部分支付，部分免除。
看清楚沒有，做商學院的就是會打算盤。
6、體育之窗收購聯眾國際28.76%股權，新三板公司入股港股公司第一例

體育之窗是國內領先的體育產業服務平台，聯眾國際是中國第二大在線棋牌游戲運營商，旗下運營的網路游戲逾200款之多。
2015年11月24日，體育之窗和其子公司亮智控股分別與聯眾國際相關股東簽署協議，約定購買聯眾國際2.26億股股權，佔比28.76%，購買價款總計約13.8億港元。
這是新三板公司收購港股公司的首創之舉。
7、賬上只有1000萬現金的金天地，卻希望花10個億做並購

金天地收購頤博數碼和裕隆傳媒兩家公司分別花費了7.9億元和2.6億元，支付方式為股票加現金。具體方式是這樣的：金天地向頤博數碼股東定向發行8378.79萬股外加2.37億元現金，向裕隆傳媒股東定向發行3151.52萬股外加5200萬元現金，每股6.6元。
金天地此前一直致力於影視劇的製作和發行，公司在電視劇作品成本控制方面做得比較好，但是在業務拓展上存在一定的市場壁壘，此次橫向並購正是希望突破壁壘。
金天地去年中報數據顯示，其貨幣資金只有1019.14萬元，顯然不夠支付。於是，金天地還要募集配套資金6.6億元，金天地說了「本次發行股份及支付現金購買資產不以募集配套資金的成功實施為前提」，但很顯然發行股份和募集配套資金必須同時成功才行。
8、去年融了15億，然後9.74億現金收購關聯公司

明利倉儲和明利化工的實際控制人皆為林軍。
明利倉儲以現金支付的方式購買明利化工100%股權，交易價格約為9.74億元。直接以近10億現金收購，這在新三板市場非常罕見。
當然，讀懂君要告訴你的是，2014年年底，明利倉儲只有7000多萬元資產，經過2015年的兩次融資，公司共融資15億，這正是10個億現金收購的現金來源。
在新三板二級市場，明利倉儲以高流動性著稱，明利倉儲的做市商有28家之多排在第二，僅次於聯訊證券的36家。
9、王思聰和華誼兄弟捧場，英雄互娛9.67億收購暢游雲端

背後有國民老公王思聰和娛樂大鱷華誼兄弟大手筆支持，英雄互娛的收購堪稱大手筆。
英雄互娛借殼塞爾瑟斯登陸新三板，此次向暢游雲端公司的股東收購其100%的股權金額總計9.677億元。
不動聲色，英雄互娛如今已經估值95億。
看了英雄互娛，互聯網公司紛紛表示一定要來新三板。
10、股價62元的參仙源9.56億大收購，被收購方願意接受每股168元

參仙源（831399 .OC）2014年12月掛牌新三板，主要從事野山參的種植、銷售和旅遊景區的管理。不過參仙源引起人們注意的並不是公司的產品，而是被舉報財務造假，公司於2015年7月遭到證監會的調查。
從去年7月20日開始停牌至今，參仙源也許是因禍得福，因為股災對他沒影響，股價還是62元，市值還是65.78億。「禍之福之所倚」這句古訓還是有道理的。
參仙源決定以9.56億收購京朝生發（農業公司，林下參是重要業務之一）100%股權以及另外一些參農的林地使用權和附著資源所有權，這意思是地下的野山參，也歸參仙源了。
公告顯示，參仙源以發行股票的方式支付轉讓價款，每股168元，發行近570萬股，交易金額9.56億元。但是讀懂君想告訴你的是，2015年7月20日停牌時，公司股價是62元，發行價比其停牌價高出106元。
（有些長，慢慢看，資雲網整理）

Ⅲ 600098廣州控股,600128弘業股份,600619海立股份,有人推薦說會有6,7個漲停

想買代碼 名稱方 市盈率
SH,600131,岷江水電,48,78 川渝股票跌得太多,
SH,600640,中衛國脈,38,22 IT科技股跌得太多,
SH,600006,東風汽車,29,57 跌得太多,
這三隻股票絕對會大漲40%以上,
當我現在買了高價有色,高價金融股,高價鋼鐵股,高價房產股就後悔了,
股票是公平的,高價股必然回調,跌得太多的低價質優股必然大漲,
板塊輪漲,也該到這三隻股票了,
不過,現在買了可能要虧5%.
大家想一想,這樣的股票現在就讓它使勁跌吧,跌不了多少吧.
可惜當我想到這些的時候,我錯買了高價股,已虧12%以上,
您不買這樣的股票,您又敢買什麼樣的股票哩?

Ⅳ 上市融資的失敗原因

上市之路並沒有想像中那麼容易，對失敗教訓的借鑒，在企業准備發行上市階段尤為重要。怎樣掌控資本游戲話語權?如何降低上市犯錯率?雖然企業上市失敗的原因不盡相同，但根據最近兩年的案例，我們依然可以歸納出企業上市失敗的十大典型原因。 因為盈利能力問題被否決往往有兩方面的原因。第一，業績依賴嚴重。如稅收依賴和關聯方依賴，前者的問題常見於科技創新型企業，該類高科技企業往往在一定時期內享受增值稅退稅、所得稅減免等稅收優惠。有些業績看起來不錯的企業往往在剔除稅收優惠後，業績便表現平平甚至不升反降。
未過會的南京磐能電力，通過分析其招股說明書發現，2006年至2009年上半年，公司所享受的所得稅和增值稅減免金額，佔了公司同期利潤總額的41.4%、42.29%、29.96%和25.78%，而如果以歸屬上市公司凈利潤為基數計算，這一比率還將會更高。
而安得物流則引起關聯方依賴的討論。根據其招股說明書，在2006年至2009年上半年的報告期內，安得物流與大股東美的集團及其附屬公司的業務收入占同期業務總收入的8.19%、32.53%、
29.56%、27.47%，關聯交易產生的毛利額占總毛利的比重分別為48.18%、42.28%、34.51%、30.82%，被疑凈利潤對關聯方存在重大依賴。
第二，持續盈利能力受其他因素的影響比較嚴重。這方面的因素比較多，如專利糾紛、合資條款、銷售結構變化、未決訴訟、重大合同不利影響等。 主體資格缺陷主要體現在歷史出資瑕疵、歷史股權轉讓瑕疵、實際控制人認定不準確和管理層變動四個方面。
歷史出資瑕疵。常見於出資人未足額出資或出資的財產權利有瑕疵的情況，2008年被發審委否決的一例個案中，首發申請企業存在無形資產出資問題，公司控股股東以原有申請人無償使用專利和非專利技術經評估作價2.16億元向申請人前身增資。該公司設立時，控股股東已將其所屬科研部門投入該公司，相關專利及非專利技術已由前身公司及改制後的申請人掌握並使用多年，且已經在申請人過往的經營業績中。因此，相關無形資產作價增資存在瑕疵。
歷史股權轉讓瑕疵。由於不少擬上市企業是經國有企業或者集體所有制企業改制而來，其國有股權或者內部員工股權在轉讓過程中，往往出現瑕疵。如國有股權轉讓，企業需考慮是否獲得國有資產主管部門的書面批准。
法律法規規定企業上市前職工持股人數超過200人的，一律不準上市;存在工會持股、持股會以及個人代持等現象的公司也不準上市。而在內部員工持股的清理過程中，IPO申請公司很容易因為各種利益問題在上市過程中被舉報或遭受質疑。
某些BVI構架的紅籌公司在轉為內地上市的過程中，也要注意股權轉讓問題。如未能過會的深圳海聯訊科技股份有限公司，外界普遍猜測其被否原因是由於海外上市未果，轉為在國內上市，在企業類型由外資公司變更為內資公司時，由於BVI股權構架的問題，股權交易復雜且存在瑕疵。
實際控制人認定問題。根據未過會的北京福星曉程招股說明書顯示，漢川市鋼絲繩廠直接和福星生物醫葯間接持有的公司股份為41.97%，為公司實際控制人。問題是，福星曉程的主營業務是集成電路產品的生產與銷售，實際控制人對公司業績的提升沒有明顯作用。而公司第二大股東程毅作為總經理，全面負責公司經營管理工作，公司成立時的核心技術也是由程毅投入，因此市場猜測，程毅才是福星曉程真正的實際控制人，公司實際控制人認定不夠准確。
管理層重大變動。創業板明確規定：「發行人最近兩年內主管業務和董事、高級管理人員均沒有發生重大變化，實際控制人沒有發生變更。」被否決的天津三英焊業，2009年1月12日，兩名董事朱樹文、盧迅代替因工作變動辭職的李琦、覃西文進入董事會。此時距離公司申請上市不到一年，最終上市失敗。 未過會的賽輪股份，招股說明書顯示其募投資金投向之一是生產半鋼子午線輪胎，並說明該產品80%用於出口，且北美市場占其出口總額的50%。但在賽輪股份上市的過程中，不曾料到2009年國際環境突變，美國政府宣布對產自中國的輪胎實施3年懲罰性關稅，其募投項目未來的經濟效益存在較大的不確定性。
這類風險還包括經營模式變化、項目可行性等，這些都需要企業給予全面的分析論證。如上海超日太陽能募投資金的投向是，將光伏電池片產能從現有的20兆瓦擴充至120兆瓦，增加幅度為5倍，同時電池組件產量增加1.82倍。但在2009年，光伏產業還未復甦，在國內也被認為是產能過剩行業，因此公司募投項目是否具有良好的市場前景和盈利能力都缺乏合理解釋。
融資必要性不足也屬於募投資金運用的問題。一般來說，企業能夠自籌解決資金問題，就沒有必要上市融資。如前文所述的福星等公司，申報材料時其賬面顯示資金充足，是「不差錢」的企業。這樣的企業如果倉促上市，往往被懷疑為「上市圈錢」。
此外，募投項目與企業現有生產規模及管理能力不匹配，企業小馬拉大車，則會存在較嚴重的匹配風險;某些投資項目手續不齊，不符合法律法規的要求，則存在一定的合規風險。 立立電子早在2007年就向證監會遞交了IPO申請材料，於2008年3月5日通過發審會審核，5月6日獲得IPO核准批文並完成資金募集。但是，立立電子的上市一直備受社會質疑，被認為掏空另一公司浙大海納資產並二次上市。證監會在接受舉報後，調查發現立立電子在2002年部分股權交易程序上有瑕疵，存在權屬糾紛的不確定性。
2009年4月3日，證監會發審委在會後事項發審委會議上撤銷了立立電子IPO核准批復，並要求將全部募集資金連本帶利退還投資者，開了證券市場IPO申請先批後撤的先例。 創業板首批上市公司神州泰岳曾在2008年沖擊中小板未果，在2009年9月24日的網上路演中，神州泰岳董事長王寧對投資者表示，中小板未通過是因為「對審核所關心的問題理解不充分，回答陳述不夠清楚，信息披露不夠完整，導致委員有不同意見。但是公司本身不存在持續盈利能力及規范運作方面的問題」。
有不少擬上市企業，申請材料未按規定做好相關事項的信息披露。申請文件以及招股說明書准則是對信息披露的最低要求。由於投資者更看重企業未來的盈利能力，上市企業在信息披露時，應當坦誠相待，尤其是對投資決策有重大影響的信息，無論准則是否明確規定，申請人公司均應披露。否則，如果在發審委會議上被發審委委員當面指出問題要害，對上市過程的危害性反而更大。
在另一例個案中，某申請企業在成立之初設計了一套「動態股權結構體系」，把內部員工股東分為三檔，股東每退一個檔次，折讓50%的股份給公司，作為公司的共有股權。為此，公司出現了股份代持和多次內部股權轉讓，但申請材料中對歷次股權轉讓的原因披露不準確、不完整，且未披露股東代持的情形，上市最終失敗。 主要指企業濫用會計政策或會計估計，涉嫌通過財務手段粉飾財務報表。
2009年12月23日被否決發行申請的華西能源工業股份有限公司，在上市前就遭到上海國家會計學院教師鄭朝暉(筆名夏草)的質疑。2006年到2009年上半年，公司營業收入及凈利潤呈增長態勢，但是同期的應收賬款及存貨量同樣高速增長，而預收賬款大幅下降。應收賬款的上升意味著同期經營活動產生的現金流並沒有增加，且大量的存貨將影響未來收益。
夏草還指出，華西能源職工的薪酬和所得稅費用在報告期內逐年下降，一般而言，如果企業營業收入處於持續增長時期，這兩項指標應該逐年上升。綜合多種疑問，表明華西能源有操縱報告期內收益的嫌疑。
因此，企業如果在准備上市的過程中出現業績滑坡，應當暫緩上市步伐，待經營好轉以後再擇機上市。如果企業股東迷戀於股市火爆的「創富神話」或者迫於資金短缺的壓力鋌而走險倉促上市，難免偷雞不成倒蝕把米。 未過會的東方紅航天生物技術公司，據其招股說明書所知，在2006年、2007年的前兩大客戶中，上海寰譽達生物製品有限公司系公司董事邱斌配偶張莉控股的公司，2006年銷售第二大客戶上海天麴生物製品有限公司系邱斌控制的公司，其銷售收入占航天生物同期銷售收入的80%以上。雖然航天生物已經聲明上述兩家公司已在2009年開始注銷，但是仍然難免利益輸送嫌疑。
而對蘇州通潤驅動公司被否的質疑聲，則是根據招股說明書顯示，其兄弟公司常熟市千斤頂鑄造廠為其主要供應商，報告期內，2006~2008年來自鑄造廠的采購金額在總金額中的佔比一直高達12%以上，上市前的2009年上半年才降至9.1%。而且通潤驅動的董事、監事均在關聯企業任職。 證監會發審委往往會以「補充公告」的方式宣布取消對該公司發行文件的審核，做出這一決定的原因多半是「尚有相關事項需要進一步落實」，但是並不對外公布詳情，往往引發坊間對當事公司的種種猜測。
上會前數小時被取消上會資格的同花順，失利的主要原因是同花順涉嫌「虛假宣傳炒股軟體，誘騙股民投入資金升級軟體」而被舉報，存在影響發行的問題。作為監管部門的證監會，如果有舉報就會盡量核實。
企業在日常經營活動中發生糾紛在所難免，主要是看企業處理糾紛的應對能力。而且，取消這次上會資格，並不意味著企業不能再次上會。待企業補齊材料後可重新上會，並可能順利通過。如同花順在2009年9月24日被取消上會資格後，於11月2日再次上會並通過發行申請，並於12月25日在創業板掛牌交易。 企業IPO一般要聘任中介機構，如保薦機構、會計師事務所、律師事務所、資產評估事務所。IPO的成功與否，除了企業的基本素質之外，還包括中介機構的專業能力以及服務質量。
中介報告瑕疵往往見於評估報告、審計報告及律師報告。如評估報告未經具備評估資格的評估師簽字，或者相關評估機構不具備評估資格，均可被發審委認為是無效評估報告，評估結果便不能作為企業某個經營活動的依據。
企業在上市過程中也可能變更會計師事務所，要注意審計報告的簽名、簽字是否有錯。律師報告同樣如上述情況，一定要找有經驗的審計、律師、評估部門參與企業上市，否則就是花小錢壞大事。

Ⅳ 新股民如何購買新股

一、T-2日（含）前20個交易日日均必須至少持有1萬元非限售A股市值才可申購新股，上海、深圳分開單獨計算；

二、姓名、身份證號相同的所有賬戶（含融資融券賬戶）合並計算T-2日市值；

新手進入股市風險比較大，建議你多花時間去學習，形成自己的交易系統，特別是買賣點的判斷，這樣才可以在股市穩定盈力控制風險，我是在工眾號xinshouchaogu 裡面學習的，股票學習資料挺多，老師也會免費講課，跟著他們的指導，上手會挺快的，這些在以後的操作中可以慢慢去領悟吧，希望可以幫到你。

三、上海每持有1萬元市值可申購1000股，深圳每持有5000元市值可申購500股；自己的賬戶能申購多少股，在下單時交易軟體會有提示；

四、有市值的賬戶才能申購，上海在普通或信用賬戶申購，深圳在普通或信用賬戶申購，只有第一次下單有效（按發行價買入）且不能撤銷；

五、申購時間：上海9:30-11:30/13:00-15:00，深圳9:15-11:30/13:00-15:00；

六、值得注意的是，客戶申購時，不需要事先凍結資金，待中簽後才需要兌付。

七、還有很重要一點，當客戶累計有3次中簽後沒有兌付相對應金額申購費的，就會被暫停半年申購新股功能。根據最新消息，兩周內會有10家公司申購，根據規則，t-2的前20天平均市值，大家若想多些號碼中簽，需要最近提高自己倉位，獲得更多號碼抽簽。

據了解，取消新股申購預先繳款制度，除了要修訂相關規則，還涉及證券交易系統技術改造工作，目前這兩項工作已同步啟動，但相關規則修訂和技術系統改造工作均需一定的准備時間。

此外，現階段，新股發行仍然應該堅持低價持續發行的原則。發行定價市盈率超過同行業市盈率的，應按照證監會發布的《關於加強新股發行監管的措施》要求，連續三周發布投資風險特別公告。

新規「預繳款」變「後繳款」

11月6日，證監會宣布將重啟新股發行。此次IPO重啟推出了不少「新玩法」，上述28家暫緩新股仍將按現行規則發行，此後所有的新股或都將實施IPO新政。投資者還需了解打新新規，提前做好准備。

此次改革的最大亮點在於「預繳款」變「後繳款」，即取消現行新股申購預先繳款制度，改為確定配售數量後再進行繳款。據介紹，取消新股申購預繳款制度的考慮主要是堅持網上市值申購同時，取消預繳款，可大幅減少投資者在打新時需要動用的資金數量。這意味著，以後股民打新股不用專門賣「老股」籌備「打新」資金，而是按照市值配售去申報，中了簽再繳款。根據證監會數據，6月初25家公司集中發行時，凍結資金峰值最高為5.69萬億元，若採用新規，投資者實際僅需繳納申購資金為414億元。

如果投資者中簽新股卻不繳款，將會受到「懲戒」：連續12個月內累計出現3次中簽後未足額繳款的情形時，6個月內不允許參與新股申購。

國金證券分析師表示，這一新規有利於提高資金使用效率，也為了抑制「巨資炒新」。他也認為，新規實施之後中簽率將大幅降低，也有可能助漲投機氛圍，但可以預計的是新股上市後將更加活躍。

另一重要新規是公開發行2000萬股以下的小盤股發行一律取消詢價環節，由發行人和主承銷商協商定價，直接向網上投資者定價發行，以簡化程序，縮短發行周期。

新股申購技巧

申購新股的中簽率普遍低於百分之一，能否參與成功基本靠運氣，不過，聯訊證券國家理財規劃師吳新婷掌握一些打新股的小技巧，可以相對地提高中簽率。

技巧一：新股申購最好時間

上午：10：15—10：45

下午：13：45—14：15

歷史數據顯示，新股搖號過程中，最前面和最後面的概率相對較小，處在中間的號更容易搖到。這個類似於買彩票一樣，處在最前面和最後面的號就是不怎麼容易被搖出來。

技巧二：買發行價高的股票

在性質類似的新股中，打價格更高的股票性價比相對更高。

技巧三：打新的資金，市值可以重復使用

對於閑置資金比較多的投資者，一定要注意打新股的市值是可以重復使用的。例如一個投資者有160萬元，新股配套的市值要求是20萬元。如果有一天有8隻新股同時申購，這個投資者就可以全部申購：8×20=160，不要浪費自己手中的籌碼。

技巧四：集中資金打大盤股；

因為大盤新股的中簽率明顯高於小盤股，所以資金較少的散戶應積極參與超級大盤股的新股申購；如果多隻新股同時發行，若選准一隻全倉出擊，中簽命中率相對更高一點。

技巧五：打新只能申報一次，第二次申報作廢；

這是個重要的提示，千萬不要因為手誤而浪費了寶貴的機會，新股申購只算你第一次申購的股數。