我國推出股指期貨的可行性分析

『壹』 分析「327國債期貨事件」對我國推出股指期貨有何影響

95年的327國債事件透漏出我國證券監管法制的不健全，當時竟然可以透支去投資也就是說個別的缺少監管的機構資金是無限大的這與整個資本市存在的意義是相搏的，因為一個人或者一個機構的資金是無限大的話那就沒有投資的意義了。另外也可以說是對這種新生事物的不了解算是金融期貨的一個試點。事件發生的同時也暴露出了我國在這方面監管法制的欠缺才推遲了股指期貨的上市。

『貳』 論推出迷你型股指期貨(權)的可行性

說實在的，就目前國內中小投資者的狀況而言，高門檻其實是在保護他們。

『叄』 股指期貨推出的條件和意義

我國1993年也曾出現過股指期貨交易的試點,但當時市場條件不夠成熟,使這一創新性的試驗中途夭折。經過證券市場的多年快速發展,目前已經基本具備了推出股指期貨的條件,市場也對此提出了現實要求。因此,推出股指期貨已是勢在必行。
下面按你的問題，就我粗淺的知識介紹一下股指期貨的基本功能，供你參考，希望對你有幫助:
對市場,股指期貨都具有以下三方面的經濟功能:一是價格發現功能。股指期貨市場價格是由套期保值者、投機者根據供求信息和市場預期通過公開競價達成的一種市場均衡價格,其變動也反映眾多市場參與者對未來股價預期的調整,因而成為股票現貨市場未來價格走勢的指標。二是平抑股市波動,防止暴漲暴跌。由於股市中存在著眾多的套期保值者和套利者,當期貨價格對現貨價格的偏離超過一定幅度時,市場套利行為使期貨價格向內在價值回歸;三是增加市場流動性。股指期貨具有交易成本低、杠桿性高以及現金交割等特點,滿足各種投資者的需要,其流動性遠遠超過了股票現貨市場,帶動了股市的活躍。
對股民而言,股指期貨也具有多種功能:一是套期保值。通過股票組合與股指期貨合約的配合使用,能夠規避系統風險。「只要有自由市場,就會存在未來價格的不確定性,只要存在未來價格的不確定性,就需要期貨市場。」如香港恆生指數期貨交易中,以對沖風險為目的的交易約佔到20%左右,充分反映了恆指期貨對套期保值者的巨大存在價值。二是投機功能。股指期貨的杠桿效應滿足了投機者的需要,使投機者願意承擔套期保值者轉移的風險,以獲取高額利潤。三是套利功能。根據各自的風險厭惡程度不同,套利者能夠在不同的偏離程度上,對股指期貨的波動進行套利交易,獲取收益。

『肆』 如何認識我國當前的證券市場

當前我國開發股指期貨的經濟意義

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一、當前我國股市的特點
十四屆三中全會後，股票市場成為大型國企籌資的重要渠道，並在國企改革中起到積極作用。證券市場在國民經濟中的比重越來越大。截至1998年底，股市總市值佔GDP的12.8％，1998年股票稅收對財政的貢獻達2.29％。
股票市場的規模不斷擴大。截至2001年11月，股市市值已逾2.7萬億元，投資者達4000多萬，上市公司超過1000家。機構投資者類型及規模增加，可融資的綜合類券商、證券投資基金、保險資金乃至國企相繼加入股票投資者大軍，目前證券投資基金已達20家，發行規模達400億元，在個人投資中股票投資的比例也不斷增大。
股票市場的價格風險劇增。由於缺乏風險迴避機制，股價波動劇烈，股價的持續下跌給投資者帶來巨大損失，如上證指數今年從1756點下跌至目前1500點以下，套牢資金2800億，市價損失近5000億。
二、我國發展股指期貨的可行性
1.法律環境日漸完善
一方面，《證券法》及其它系列法規的陸續出台，為規范市場行為、促進證券市場健康發展奠定了基礎；另一方面，期貨市場的相關法規也逐步完善，《期貨交易管理暫行條例》及四個《辦法》也已正式實施，這些法規與已往的法制建設相結合，構成了一個較為完善的證券法律體系。
2.市場公開性、公平性與公正性正逐步提高
股指期貨的推出必須以現貨市場的良好環境為基礎，其中最重要的是市場容量、系統風險和信息的對稱性。到2000年2月底，深滬兩地的上市公司已超千家，流通市值11000億元左右，以深發展、上海機場、上海汽車等為代表的藍籌股開始作為一個群體崛起在證券市場，成為證券市場穩定和發展的中堅力量。
另外，證券投資基金的數量和規模進一步擴大，保險資金可間接入市，券商增資擴股工作進入高潮，市場主體正在悄然變化，投資理念更趨理性。同時，通過對證券市場的一系列違規行為的處理，相應的管理辦法出台，投資咨詢公司、會計師事務所、律師事務所等中介機構的行為得到規范，上市公司的信息披露更加及時、准確、完整，一個公開、公平、公正的市場環境正在逐步形成。
3.監管體系的統一性、高效性與獨立性增強
根據「垂直管理、統一監管及監管獨立」的精神，1998年我國對證券監管體系進行了大規模的調整，撤消了國務院證券委，人行承擔的部分監管職能移交中國證監會統一管理，收回地方政府對當地證券監督機構的管理職能，歸中國證監會垂直管理，證監會內部的機構設置也進行了重新安排，加強了監管職能。
三、開發股指期貨有利於當前股票市場的健康發展
到目前為止，我國股市僅有現貨交易，卻沒有有效的風險迴避機制，這必將影響到我國股市健康發展。股指期貨交易作為20世紀80年代以來國際金融市場金融創新的重要內容，已被公認為迴避股市風險最為有效的風險管理工具之一。因此，當前開發我國股指期貨交易具有十分重要的意義，這表現在：
1.促進發行方式的轉變，保證新股發行與順利上市
當前股票一級市場發行普遍採用的是定價上網發行方式。開發股票指數期貨為承銷商提供了迴避風險的工具，股票承銷商在包銷股票的同時，可通過預先賣出相應數量的期指合約以對沖風險、鎖定利潤。這一方面有利於新股發行方式向上網競價發行的轉變，改變現有計劃方式；另一方面可迴避二級市場低迷給承銷商帶來的巨大風險，保證新股的發行與順利上市。
2.迴避股市系統風險，保護廣大投資者的利益
我國股市的一個特點是股指大幅波動，系統風險大，這種風險難以通過分散投資加以迴避。目前，我國證券投資基金及保險資金開始入市，但由於我國股票市場功能單一，沒有賣空機制，這些機構資金面臨著巨大的市場風險，一旦被套，由於資金大很難退出。開展股票指數期貨交易，可以使投資者通過有效進行投資組合與風險管理，迴避股市的系統風險，實現保值與增值的策略，這將有利於我國證券投資基金及保險資金大規模入市。廣大個體投資者有了股指期貨作為風險管理工具，則可以在股市下跌時避免以往的不是被套牢就是割肉的局面，確保自己的投資收益。
3.增強市場的流動性，促進股市持久活躍
開展股指期貨交易，引進雙向交易機制，能夠大幅度提高資金的利用效率，有利於吸引大資金入市，促進股市的持久活躍。
4.促進股價合理波動，充分發揮經濟「晴雨表」作用
由於缺乏風險迴避機制，我國股市許多機構投資者只能藉助內幕消息進行短線投機，以達到獲利的目的，從而造成股價的非理性波動。有了股指期貨交易，大眾投資者不但有了風險管理工具，而且在交易時要搜集各種信息進行綜合分析，這樣有利於提高股票現貨市場的透明度，引導投資者理性交易。如果股票現貨市場價格出現過度投機，只會引來兩個市場間的大量套利行為，可抑制股票市場價格的過度波動，規范市場的運作與發展。此外，股指期貨交易發現的預期價格可更敏感地反映國民經濟的未來變化，充分發揮國民經濟「晴雨表」的作用。

『伍』 高分求高手幫忙寫論文 題目是 我國推出股指期貨的意義

什麼是股指期貨

股票指數期貨（簡稱股指期貨）是買賣雙方根據事先的約定，同意在未來某一個特定的時間按照雙方事先約定的股價進行股票指數交易的一種標准化協議。簡言之，是一種以股票價格指數作為「標的物」的金融期貨合約。

股市投資者在股票市場上面臨的風險：一種是股市的整體風險，又稱為系統風險，即所有或大多數股票的價格一起波動的風險；另一種是個股風險，又稱為非系統風險，即持有單個股票所面臨的市場價格波動風險。通過投資組合，即同時購買多種風險不同的股票，可以較好地規避非系統風險，但不能有效地規避整個股市下跌所帶來的系統風險。而股票指數基本上能代表整個市場股票價格變動的趨勢和幅度，於是，人們開始嘗試著將股票指數改造成一種可交易的期貨合約並利用它對所有股票進行套期保值，規避系統風險，於是股指期貨應運而生。

股指期貨的實質就是將對股票市場價格指數的預期風險轉移到期貨市場的過程，其風險是通過對股市走勢持不同判斷的投資者的買賣操作相互抵消的。

推出股指期貨的意義

股指期貨作為基礎性風險管理工具，具有價格發現、套期保值的功能，它的推出填補了由於我國股票市場缺乏賣空和融券功能，市場缺乏針對系統性風險的管理手段這一空白，將改變證券市場缺乏規避系統性風險工具的現狀，為機構投資者提供資產配置和風險管理的全新選擇；對於普通投資者而言，則豐富了投資手段，使價值投資理念更加深入人心。

■股指期貨推出的直接意義就是豐富了期貨市場的交易品種，給投資者增加了新的投資品種和風險管理工具。對券商而言，股指期貨的推出既可以增加自營品種，也可以開拓新的業務領域，增加了新的利潤來源；對基金而言，股指期貨的推出既增加了投資品種，也能提高其資產配置的效率；對保險公司而言，股指期貨的推出更為其資金管理提供了極為有力的風險管理工具。總之，股指期貨的推出，促進了不同投資者投資模式的多元化。

■股指期貨的推出將股票市場和期貨市場連接在了一起，改變了兩個市場割裂的狀態。同時股指期貨的做空機制改變了過去單一的只能做多的股市運作模式，給市場帶來革命性的變化，對價格發現、資產配置以及套期保值等有至關重要的作用。短期內，期貨和證券雙方在資金、人才管理等方面可以優勢互補，而從長遠來說，基本市場交易制度的完善，使國內資本市場向本源意義上的國際發達的資本市場回歸。

■股指期貨的推出為投資者提供了有效的規避與分散風險的工具。投資者可以通過期貨和現貨的組合投資來規避系統性風險，改變了過去只能以賣出現貨股票的方式來規避風險的方式。投資者既可以利用股指期貨的杠桿作用進行放大投資以獲取高額利潤；也可以通過買入看好的股票同時買空股指期貨來迴避系統風險並獲取套期保值的收益。總之，通過股指期貨，投資者既可以在牛市中持有股票獲利，也可以在股市處於大幅波動時鎖定風險而獲取穩定收益。

■股指期貨的推出提高了市場上資源配置的效率。價格發現是股指期貨一大功能，因而股指期貨在一定程度上能夠引導現貨價格，從而引導和優化社會資源配置，提高配置效率，促進我國資本市場功能充分、有效的發揮。

■股指期貨的推出可以促進股價的合理波動，充分發揮經濟晴雨表的作用。股指期貨的交易能夠凝聚各種信息，有利於提高股市的透明度。如果股市價格與股指期貨市場間價差增大，將會引來兩個市場間的大量套利行為，從而抑制股票市場價格的過度波動；通過集合競價可產生反映國民經濟的未來變化不同到期日的股票指數期貨合約價格；同時，由於股指期貨價格一般領先於股票現貨市場的價格，也有利於提高股票市場價格的信息含量。

■股指期貨的推出，增加了我國證券市場的國際競爭力。在證券全球化的今天，股指期貨的推出成為一個國家增強本地資本市場競爭力的突破口，並不斷發展成為一種必然趨勢。因而，這對促進我國與國際市場接軌，增強我國證券市場的國際競爭力具有舉足輕重的意義。

『陸』 股指期貨套利的風險

我國滬深300股指期貨已經推出，將為券商，基金等機構投資者提供金融創新的工具，使得這些機構可以按照金融工程的理論框架去探索新的盈利模式。股指期貨套利交易就是一種值得研究的新型盈利模式。開展股指期貨套利交易對於恢復扭曲的市場價格關系，抑制過度投機和增強市場流動性都有著重要的作用。滬深300指數期貨上市之初，將在一段時間里只會存在一種股指期貨，要進行跨市套利和跨品種套利將涉及到境外期貨市場，對國內套利者存在以下風險：
匯率風險
我國外匯政策的市場化趨勢日益明顯，人民幣與世界各主要貨幣的匯率波動性也在增大。不能有效規避匯率風險將直接導致套利交易的失敗。
資金流動風險
我國資本項目下的資金流動尚未自由化，而套利必然涉及到兩個市場間資金的流動，如果不能有效解決這一問題，將導致套利者不得不在兩個市場都准備足夠的資金以防止短期的價格風險的狀況，這將導致套利資金的使用效率大打折扣。
股指期貨產品在市場的內部經濟政策風險
每個國家都有自己的經濟政策,不同經濟政策的實行將在短時間內給股指期貨套利某一單邊頭寸帶來巨大的風險。
因此，在一段時間內國內股指期貨套利將主要以期現套利和跨期套利為主要的套利方式。 股指期貨期現套利中會涉及到現貨指數或組合的買賣。對於滬深300指數來說，成份股多達300種，各成份股流動性存在差別，因此，在同一時間內完成現貨指數的建倉存在難度。
目前市場上有跟蹤滬深300股指的基金，比如嘉實滬深300指數基金，以這樣的基金替代現貨指數在理論是可行的。但在實際運用中卻存在流動性風險，嘉實滬深300和大成滬深300目前的日成交量就很低。缺少流動性將對套利交易產生致命的風險。
另一種和股指期貨相關度較高的資產是相應股指的ETF.雖然目前滬深兩市還沒有滬深300指數ETF，但已經交易的有ETF50，ETF100和ETF180，這三支ETF跟蹤的指數的樣本股絕大部分是滬深300指數的樣本股，因此和滬深300指數的相關性很高，理論上可以作為和滬深300股指期貨套利的資產。
ETF50，ETF100和ETF180與滬深300指數相關系數及流動性如下表：
滬深300指數與基金收益率相關性
跟蹤指數與滬深300指數收益率相 關系數與滬深300收益率 相關系數 日均成交量日均成交額(萬元)
大成300 1 0.04743 1 0.1
嘉實300 1 0.61277 8167.91 86.67
ETF50 0.96862 0.92277 597581.2 6177.91
ETF100 0.98090 0.95687 193331.4 1562.38
ETF180 0.99372 0.89468 14256.34 434.77
ETF100和ETF180組合 0.94992 103793.87 1505.85
註：日均成交額計算時去掉了上市初期的數據，由成交量穩定以後的數據計算得到作為與滬深300股指期貨套利的現貨資產須滿足兩個條件，第一，是與滬深300指數要高度相關，相關系越高，兩者偏離修復的可能性越大和越迅速；第二，流動性要高,流動性決定沖擊成本的大小和套利方案操作性的大小。從計算結果可以看出ETF50雖然與滬深300指數的相關系數不是最大，但與最大的ETF100相差不多。從流動性看ETF最大，分別是
ETF100和ETF180的4倍和14倍,因而ETF50與其他相比更適合與滬深300股指期貨進行套利操作
為了便於計算，首先將ETF50每日收盤價以滬深300指數2005年2月23日收盤價為基點折算為指數，作為現貨價格。利用區間定價模型計算無套利區間的上限和下限。其中，期貨和約為當月到期期貨和約，計算區間為2005年2月23日到2006年9月14日。為了便於計算，將ETF50日收盤價以滬深300指數2005年2月23日收盤1043.94為基準折算成指數。
資金成本按一年期貸款基準利率計算，折現因子中利率按一年期存款基準利率計算。ETF50於2006年5月18日分紅，10派0.24元。滬深300股指期貨手續費按每手10元計算，ETF50的交易手續費按0.25%計算。由於沖擊成本不容易確定，且與套利資金的多少相關，故交易成本中未包括沖擊成本。

『柒』 推出股指期貨的作用和意義是什麼

股指期貨是股票的避險工具，可以減緩股市的崩盤式下跌1，通過股指期貨套期保值機制可以減輕股票市場的拋售壓力和市場沖擊
2，股指期貨通過套利機制可以減輕股票市場的波動幅度
3，股指期貨具有價格發現功能，可以形成遠期價格，扭轉市場預期
4.股指期貨市場通過為市場提供流動性，減輕市場恐慌情緒

意義在於1，規避股市系統風險，保護廣大投資者的利益
2，豐富了投資工具，有利於創造性培育機構投資者
3，完善我國資本市場體系，增強競爭力
4，促進股票的合理波動，充分發揮經濟晴雨表的作用

『捌』 股指期貨的推出對股市有何影響請詳細分析一下！

1 股指期貨推出將改變中國資本市場結構
在國際資本市場上，股指期貨是資產管理業務中應用最為廣泛的風險管理工具。一般而言，分散投資可以有效化解市場的非系統性風險。對於系統性風險而言，則需要進行風險對沖，而股指期貨就是非常好的對沖工具。股指期貨的推出將改變中國資本市場結構。
首先，有利於國內資本市場的深化。目前國內股票現貨市場沒有做空機制，所以投資者只有在上漲的市場中才能獲得盈利。而股指期貨具有雙向交易機制，投資者不僅可以在上升的市場中獲利，也可以在一個下跌的市場中獲利。正是由於股指期貨具有買空賣空的雙向交易機制，因此一旦股指期貨推出，市場便增加了通過做空市場獲利的交易動力。這就改變了以往投資者只有通過做多市場才能獲利的市場結構，從而增加了國內資本市場的深度。
其次，有利於國內資本市場的廣化。一些國內機構投資者，如社保基金，保險基金，企業年金可以利用股指對沖風險，以實現資金在風險和收益上的合理匹配。而一些高風險偏好的投資者會利用股指期貨操作的杠桿進行套利、投機活動。對於海外資金來說，有了避險工具，投資中國資本市場的動力會進一步增加。眾多場外資金，場外投資者的入場，大大拓寬了國內資本市場的廣度。
2 股指期貨推出將改變市場交易策略
股指期貨推出所引起的資本市場結構的這種改變，必將導致投資者交易心理與交易行為的變化。部分投資者試圖在股指期貨和現貨兩個市場之間進行套利交易;部分投資者會試圖從股指期貨做多或做空交易中獲利;部分投資者會試圖在股指期貨和現貨之間進行風險對沖，從而實現投資者自身資產的保值期望。
以香港市場為例，我們看出在上述交易策略中，主要以投機交易為主，以套期保值和套利交易為輔。我們認為，在滬深300股指期貨推出初期，可能會出現較多的投機行為，但套期保值，套利的比例會逐漸增加。
3 股指期貨不會改變我國A股市場的長期運行趨勢
當前 ，在經過一輪制度變革的市場中，國內股指反復創出新高，市場股票大都處於相當高的估值狀態。從國外的經驗看，我們認為：
第一，在當前的市場高估值背景下，股指期貨如果推出，市場可能會產生較一致的做空力量，市場會面臨股指期貨投機性做空而帶來的大幅波動，這將不是監管層所樂意看到的。所以，在股指期貨的推出前期，極有可能通過調整，形成一個相對較小的分岐，只有這樣，股指期貨才會有一個穩定的市場基礎。
第二，股指期貨推出的初期，將很可能對A股市場產生比較明顯的資金分流效應。事實上，當我們分析當年的權證時，我們發現在權證推出前後，短期內A股市場的成交金額有下降的現象。同樣，在股指期貨推出後短期內，現貨市場可能將面臨一定的調整。在股指期貨推出的前幾個月，現貨市場短期的波動率可能會有所增加，但推出後短期內波動率會有所下降。
第三，國外的經驗表明：長期來看，股指期貨的推出與否，將不影響現貨市場的長期運行趨勢。我們認為，在公司業績水平有望維持高增長，人民幣持續升值的背景下，A股市場的當前格局不會因股指期貨的推出而被打破。

『玖』 我要寫一篇股指期貨推出對我國股票市場影響分析的論文，希望專業人士提點意見， 應該從哪些地方開始入手

按照股指期貨上市的上市、投資者結構的變化、其中有農行的上市，工行的復牌 等重要事項對市場的影響。
5月合約---7月合約的時候，A股出現系統性風險，投機者比較多，多數是來自以前A股市場炒作權證或期貨市場的投機分子，自然人比較多
8月--9月 震盪期，築底階段，證監會允許部分機構進行股指期貨的
10月上揚階段，市場連續逼空行情 權證板塊集體反彈，可從現貨市場藍籌板塊的低估值分析
11月震盪期 套利機會比較豐富 ETF等基金的成交量比較大 滬深300指數的成分股也比較活躍
然後你可以參照其他國家對股指期貨的研究，當中應用什麼理論和模型分析，你也可以去找找看。
股指期貨的行情數據、持倉量變化（投資者結構發生改變，逐漸豐富）、套利（期現套利，跨期套利者的增加，A股市場11月CPI數據超4%，引發通脹壓力，出現劇烈變化而導致一些套利機會的出現，還有交割日，股指期貨合約為了平穩交割，一般在最後2個小時持倉大概在1000多手以內，沒有產生交割日套利，不過在最後一周可能會有移倉現象的出現，可以出現明顯的跨期套利機會）
首先你從中金所找到股指期貨的行情數據；證監會政策；
其次，按照月為階段，分析每個階段的行情走勢，結合日K線圖；說明參與人群的結構性變化，ETF成交量，期現套利和跨期套利，產生的原因分析，滬深300指數成分股變化----農行上市
最後，國家政策的轉變，引進境外投資者比例，熱錢流入，CPI超4%，通脹壓力，重點事件的專題報道，滬深300指數和股指期貨有沒有產生劇烈波動
初步階段：投機 發展階段：隨著交易方式的豐富如套利和機構投資者的加入，逐步成熟和穩定市場。