光大證券邢庭志

A. 白酒行業2015年數據回暖該產業處於什麼階段

據前瞻產業研究院《2016-2021年中國白酒行業市場需求與投資戰略規劃分析報告》顯示，白酒行業在2014年實現營收共計5258.89億元，利潤為 698.75億元，收入和利潤總額同比分別上升5.7%和下降12.6%，市場依然處於調整狀態、復甦態勢並不明顯。在市場期待的春節行情中，白酒行業出現短暫的階段性行情，但是市場熱度明顯低於預期，長期來看，白酒行業深度調整仍將持續，在市場整體飽和的狀態下，實現渠道升級成為白酒企業的競爭必選。
「酒業互聯網+平台關鍵在於流量的爭奪，目前實現O2O已經沒有技術上的壁壘，O2O模式是一個符合邏輯的酒業互聯網模式，可以大幅度降低渠道費用並提升效率。根據宇博智業市場研究中心統計，酒類電商2014年收入預計在140億元，佔比整體營收的2%左右，存在極大的發展空間。」光大證券研究員邢庭志評價青青稞酒的並購計劃稱，目前行業觸網的模式主要有洋河股份、貴州茅台等公司主導模式；酒仙網、中酒網、壹玖壹玖、購酒網等第三方主導模式以及1號店、京東商城、蘇寧易購、怡亞通、上海丹露為代表的線上和線下主導的B2C和B2B2C平台。

B. 光大證券的事端再起

但一次「8·16烏龍指」並沒有成為光大證券的警鍾。2014年6月1日，光大證券針對的伊利股份的「研報」又一次成為股市的眾矢之的。
光大證券發布研報表示，伊利將遭遇低溫奶、常溫酸奶和進口奶的全面沖擊。未來6個月目標價的跌幅將超過33%，看空伊利至22.7元。受此消息影響，6月3日伊利股份跌幅達7.75%，當日市值蒸發達53.65億元。重倉伊利股份的基金公司也被連累，其中在242隻重倉伊利股份的基金中，華夏基金受傷最重，旗下18隻基金當日浮虧3.99億。
隨後光大證券便遭網友吐槽「不專業」、「論據不足」，多位業內人士也對券商研報的可信度提出質疑，對三大看空理由逐一駁斥，並指將常溫酸奶和伊利對立起來完全是將伊利業務和戰略單一化、固定化、僵化的無知判斷，而不管是低溫奶、常溫酸奶還是進口奶，新產品結構短期內都不可能對企業業績帶來大幅影響。而光大證券的這一研究員邢庭志在去年已然獲評2013最差分析師，其推薦的貴州茅台跌幅超過30%，讓市場蒙受巨大損失。
但僅在暴跌後第二天，伊利股份不跌反漲，有分析師表示，伊利在全國市場的佔有率舉足輕重，光大證券研報所提到的三個因素很難撼動伊利公司核心地位，本次事件可能不排除是配合機構策略做空建倉的手段；也有分析人士認為，本次烏龍事件，也可能成為看好伊利的持幣觀望者帶來了一個逢低吸入的大好機會。諸多方面結果都顯示，光大證券的又一次失利研報與事實相去甚遠，「做空」這一說法顯然難以成真。