聯訊證券營收

❶ 轉融券業務概念股有哪些

東吳證券（601555）：立足蘇州，創新業務待發力
類別：公司研究 機構：聯訊證券有限責任公司 研究員：丁思德 日期：2013-01-21
1、2012年凈利潤預計同比增長22.1％。
2012年1-9月公司實現營業收入9.89億元，同比下降9.2％％；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤2.28億元，同比下降0.8％；實現每股收益0.11元。其中第三季度實現歸屬於母公司所有者的凈利潤9264萬元，環比增長25.06％，同比大幅增長1926.25％。前三季度，公司實現代理買賣證券業務凈收入4.47億元，同比下降31.26％；實現證券承銷業務凈收入6272萬元，同比下降80.03％；實現受託客戶資產管理業務凈收入486萬元，同比增長15.45％；自營業務實現收入2.61億元，同比扭虧。自營業務的扭虧是公司前三季度業績增長的主要原因。同時，公司近期還發布了2012年業績快報，數據顯示2012年公司實現營業收入13.99億元，同比增長7.82％，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤2.83億元，同比增長22.1％。
2、經紀業務收入佔比逐年降低。
公司於2011年登陸資本市場，旗下擁有東吳期貨、東吳創投、東吳基金等子公司，業務涉及經紀、投行、資管、自營、融資融券、期貨等多個領域，隨著各項創新業務的開展，近年來公司傳統經紀業務的收入佔比呈明顯的下降趨勢，經紀業務佔比從2009年的82.5％下降至2012年中期的45.37％，經紀業務收入佔比的下降有利於公司規避系統性風險，我們預計隨著各項創新業務的不斷深入，經紀業務的收入佔比還將繼續下降。
華泰證券（601688）三季報點評：自營支撐業績，經紀市佔率觸底回升
類別：公司研究 機構：興業證券股份有限公司 研究員：張穎，曾素芬 日期：2012-11-29
華泰證券公布2012年三季報業績，前三季度收入45.13億元（同比增加3.93％），凈利潤13.45億元（同比增加0.98％），EPS0.24元。三季度收入11.18億元（環比減少38.58％），凈利潤2.87億元（環比減少50.21％），單季EPS0.05元。期末凈資產337.47億元，較年中增加0.57％。
公司前三季度業績同比微增，主要由於受市場影響，經紀和投行業務同比下滑，收入增長來源於自營業務的盈利。經紀業務：代理買賣證券業務凈收入同比下降26.63％，是因為股票日均成交額同比減少28.29％。前三季度市場份額5.44％，較2011年全年下降0.59％，平均傭金率0.77‰，較2011年全年下降0.37％。三季度市場份額5.69％，環比增加6.84％；傭金率0.74‰，環比下降6.25％。投行承銷保薦業務：前三季度累計完成承銷額283.26億元，同比增加248.28％，市佔率2.23％，同比上升138.49％。其中三季度承銷183.09億元。自營業務：前三季度累計盈利7.76億元，其中三季度虧損0.45億元。前三季度自營收益率3.60％，累計綜合收益率（考慮浮盈或浮虧）3.66％。創新業務：三季度末融資融券市佔率為6.96％，較去年底上升0.76％，基本保持穩定。已獲批開展現金管理產品試點和約定購回式證券交易業務試點。
假設2012、2013年日均股票成交量分別為1300億元、1800億元的情況下，預計未來兩年EPS為0.30、0.48元。維持公司增持評級。

❷ 騰訊系，海航系，百度系 誰才是新三板最大贏家

統計數據發現，從單家上市公司參(控)股新三板企業數量來看，掌趣科技（300315）、藍色游標（300058）的布局最為凸顯。
此外，上海鋼聯（300226）、大族激光（002008）、大富科技（300134）、華誼兄弟（300027）、東方電子（000682）、創元科技（000551）、通鼎互聯（002491）和中國寶安（000009）等8家上市公司也各有3家子公司在新三板掛牌。
從各大資本派系在新三板的布局來看，截至目前，海航系已經控制擁有了9家已掛牌企業，1家待掛牌企業和4家正在申報審核中的企業，共計14家企業。
如果再加上海航集團參股的聯訊證券和億美匯金2家掛牌企業，海航系已經是一個涉足16家新三板公司和8家A股上市公司、2家港股上市公司的「航母戰斗群」。
相比之下，在BAT三大電商巨頭中，騰訊系也已經成為了一個由3家A股上市公司、2家港股上市公司、8家新三板已掛牌公司組成的高科技民營企業上市公司集群。
海航系成大贏家？
截至7月15日，海航系控股的14家新三板企業中，新生飛翔、首航直升、皖江金租、一卡通、至精船管、海航冷鏈、海航期貨、易建科技、天津華宇等9家企業已掛牌，思福租賃待掛牌。
聯訊證券分析師付立春表示，海航集團近年來總資產規模快速膨脹，從2008年的317億急劇擴張至2015年的4687億，年復合增長率達到驚人的46.9%。
值得一提的是，2008年，海航集團負債總額只有214.4億元，但到了2015年，集團負債總額已激增至3536.9億元，資產負債率達75.5%。
付立春分析認為，作為資本運作高手，海航系所能用到的各種融資手法均悉數上陣，如資產置入、定增、擔保、質押、關聯交易等。
統計數據顯示，截至7月15日，包括其實際控制的聯訊證券在內，10家海航系已掛牌公司中，有4家已經完成過定增融資，融資總金額達到66.2億元。
其中，僅聯訊證券家就通過定向增發融到37.9億元。此外，另有4家海航系掛牌企業發布了定增預案，其計劃融資總額同樣是66.2億元。如首航直升和易建科技2家公司計劃融資額分別達到了35億元和30億元。
此前，在A股市場，海航系的資本運作手法令人側目。在兩年不到時間，海航先是成為上市公司控制人，然後通過收購的方式，把旗下實體資產注入上市公司。收購的同時，恰逢牛市「窗口」定向增發募集大量資金，償還債務降低其負債率。過去數年，海航系在A股市場已經募集了超過360億元的巨額資金，並計劃募集資金超過720億元。
付立春表示，由於新三板掛牌門檻低，掛牌周期短，掛牌公司數量不受限制，因此海航系無需像在A股市場一樣通過收購重組、借殼上市公司等復雜的資本運作手段獲得上市公司的實際控制權及變更上市公司名稱。因此，在新三板市場上，其資本運作方式也相對簡單。
騰訊系異軍突起
統計發現，在BAT三大電商巨頭中，雖然參股企業數量眾多，但阿里居於前五大股東的公司也僅有恆大淘寶和新片場兩家新三板掛牌企業。
從其參股的十幾家掛牌企業來看，阿里涉獵范圍較為廣泛，其中包括物流、互聯網金融、移動互聯網、廣告平台、體育等眾多領域。
網路在新三板的投資亦相當慎重。截至目前，僅有三家企業獲得網路參股，而且都是通過旗下公司間接投資，分別包括百姓網、客如雲和知我科技。
相比之下，騰訊系在新三板是異軍突起。截至目前，騰訊系旗下新三板掛牌企業已有8家，分別包括好買財富、益盟股份、逸家潔、像素軟體、聚能鼎力、雲高信息、美家幫、上海寰創。
根據相關數據，騰訊布局主要投向互聯網服務、移動互聯網服務企業，如好買財富、益盟股份等新三板明星企業均被納入騰訊系。尤其以好買財富為騰訊布局新三板的重頭戲，在好買財富掛牌前，騰訊曾出資2.61億元先後兩次投資好買財富，並成為其第一大股東。
從騰訊系掛牌企業具體財務上來看，八家企業2015年營業收入和凈利潤差距較大，益盟股份營收最高達7.39億元，凈利潤3.32億元；而逸家潔營收最低只有205萬元，虧損0.79億元。
定增融資方面，騰訊系企業除了像素軟體外，均有過定增記錄。其中，益盟股份等五家公司通過實施定增募集資金總額14.66億元，好買財富等兩家公司計劃募集資金合計6.00億元。
付立春認為，騰訊系在新三板市場的崛起不是偶然，這是BAT(網路、阿里、騰訊)三大巨頭在各大熱門新興領域大舉投資並購、跑馬圈地的一個縮影。

❸ 因計提大額減值准備海航投資去凈虧損4.35億元是真的嗎

海航投資於4月24日盤後披露的2016年年報顯示，2016年營收為2.87億元，同比下降77%，主要系地產結算收入減少；凈利為虧損4.35億元，同比由盈轉虧，上年同期盈利2.22億元。

公告顯示，黃琪珺1977年出生，碩士學歷，1999年加盟海航，歷任海航集團有限公司證券業務部總經理助理、常務副總經理；海航實業控股有限公司投資銀行部總經理；海航集團有限公司項目開發與管理部常務副總經理、總經理；聯訊證券股份有限公司副董事長兼首席執行官；海南航空股份有限公司董事會秘書；海航集團有限公司執行總裁助理、執行副總裁、常務執行副總裁兼財務總監、首席執行官。現任海航集團董事局董事，海航實業集團董事長。

❹ 蘋果產業鏈概念股有哪些

蘋果產業鏈概念股一覽：

晶盛機電、天龍光電、安泰科技、歐菲光、露笑科技、天通股份、東晶電子、大族激光、立訊精密、華工科技、水晶光電、錦富新材、歌爾聲學、環旭電子、安潔科技等。

環旭電子：微小化模組率先受益蘋果穿戴式新品
研究機構：
業績簡評
環旭電子發布14 年1 季報，1-3 月實現收入34.76 億元，與去年基本持平，凈利潤11,173.98 萬元，同比下降5.9%；對應EPS0.16 元，基本符合預期。
經營分析
經營超預期，毛利率企穩回升：去年高基數影響，營業收入與去年基本持平，要好於市場對公司整體業績的預估；毛利率12.9%雖然較去年同期下降0.6 個百分點，但已經較去年平均水平11.9%提升1 個百分點，顯示經營的穩定增長。
產業鏈做到全球最佳，系統級模組新品獨家供應穿戴式新品：公司微小化無線通訊模組產品是全球最大的供應商之一，去年蘋果才引入TDK 作為第三家供應商，其微小化技術在全球來看處於領先的地位；iWatch 等巨頭穿戴式產品的發布，將拉開新一代智能設備硬體創新的大幕，公司相應的系統微小化產品將有望率先切入供應鏈，並且獲得更大的市場份額。
背靠日元光，技術衍進方向更為明確：作為日月光的子公司，公司可以在戰略布局與技術演進方面，獲得更多的資源與技術交流，看好公司在SMT層面，日月光在半導體製程層面完善系統級封裝，形成互補。
估值與投資建議
研報認為隨著蘋果iWatch 推出時點的臨近，穿戴式設備終於迎來硬體巨頭的指引，成熟進程有望大幅加快。公司作為SIP 技術的領先廠商，有望率先享受新品增長帶來的紅利。提升公司14-17 年盈利預測為0.77 元、0.89元、1.03 元；若考慮募投項目貢獻以及股份攤薄，對應EPS 分別為0.727元、0.922 元、1.118 元，維持「增持」評級，目標價為28 元，對應30x15PE.
風險
公司產品生產銷售低於預期。
錦富新材：一季度營收增速恢復，新的利潤增長點將逐步顯現
研究機構：中金公司日期：2014-4-29
業績略低於預期
錦富新材1Q14 實現營收6.0 億元，同比上升28%；歸屬於上市公司股東凈利潤4,316 萬元，同比增加20%，小幅低於市場預期。
2013 毛利率大幅下降，參股公司DS 經營惡化：4Q13 營收同比增速為10%，帶動2013 全年實現4%營收增速。其中內銷增長較快，2013 年同比增長47%，在營收中佔比提升至45%。受行業競爭加劇影響，2013 毛利率同比下降3.6 個百分點至15.7%。DS 經營持續惡化而計提長投減值准備1,094 萬元，加上對應收賬款計提2,282 萬的壞賬，2013 歸屬於上市公司凈利潤同比下降33%。
1Q14 營收增速恢復，營業外收入大幅增加：1Q14 營收恢復28%同比增速，但毛利率維持向下趨勢，僅為13.9%，同比下降5.6 個百分點，使得1Q14 毛利同比減少9%。三大營業費用率從4Q13的6.8%下降至5.3%，營業外收入同比增加252%，使得稅前利潤實現3%的同比增速。
發展趨勢
2013 產品結構調整與布局，2014 有望逐漸收獲新的利潤增長點：2013 公司不斷拓展外延，收購DS 獲得三星LCM 和BLU 合格供應商資格；消費電子攝像鏡頭模組項目已完成產線建設並量產；CNC(數控加工中心)項目新的研發及生產基地在建中，用於OGS玻璃加工的設備已實現小批量供貨，用於藍寶石玻璃加工的設備已完成研製並將交付重點客戶試用；增資蘇州格瑞豐涉足石墨烯領域，著力電子新型材料、3D 列印工藝及設備研製，目前已接到客戶研發訂單。
切入地圖開發新領域，推動軟硬體一體化：公司聯合研發「捷徑全景全息地圖綜合應用」，加強對消費電子產品應用軟體及服務的儲備。目前該項目研發順利，並著手引進領先的游戲及商業應用合作方，未來將進一步加大力度拓展「內容」服務領域。
盈利預測調整
下調2014EPS 至0.42 元(-15%)，源於毛利率的大幅下降，2015EPS為0.49 元。結合公司近兩年PE(TTM)均值減去0.5 倍標准差(30x)，給予目標價12.5 元(-18%)。
估值與建議
當前股價對應2014/15 年市盈率為25.2x/21.7x，維持審慎推薦評級。風險在於並購收益未能快速體現、新項目進度低於預期。
安潔科技：業績符合預期，新品季即將啟動
研究機構：申銀萬國日期：2014-4-25
重申買入評級。盡管一季度由於蘋果iPad 出貨量下滑導致公司業績不佳，但是考慮到2Q 開始蘋果新品驅動的產品單價及盈利能力提升，研報維持公司2014-16 年盈利預測為1.20 元，1.79 元，2.53 元，目前價格對應14-16 年PE為29.3X，19.6X 和13.9X，考慮公司未來持續受益於客戶新品推出和新材料布局，研報認為公司未來將持續保持高速增長，6 個月-12 合理估值水平為14年40 倍PE，對應6-12 個月目標價48 元，重申買入評級。
1 季報符合研報預期，盈利能力下滑。公司14 年1 季度實現營業收入1.45 億，同比下滑11.6%，環比下降26.4%，歸屬上市公司股東凈利潤3052 萬，同比下滑31.4%，環比下降19.2%，對應EPS 0.17 元，符合研報的預期。1 季度公司毛利率30.3%，比13 年1 季度毛利率下降10.5 個百分點，比13 年4 季度下降4.5 個百分點。公司1 季度三項費用合計1351 萬，同比減少18.5%，環比減少25.6%。盈利能力變化主要是由於相比去年同期，14 年1 季度新產品尚未量產，而iPad 出貨量下滑導致公司開工率降低，影響了公司的盈利能力。
2 季度開始受益蘋果新品效應。研報預計公司將從2 季度開始供貨Macbook 新品，隨著2Q 末iPhone 6 及大尺寸iPhone 量產，4Q 大屏iPad Pro 量產，公司可望顯著受益於新品帶動的盈利能力修復。研報認為特別需要關注的是新品中公司提出的新材料和新設計應用可望大幅提升公司對客戶產品的單價。
新產能可望2Q 末投產，大幅改善公司經營效率。公司目前投資的光電車間擴產項目和重慶安潔可望與2Q 末至3Q 初投產，可望大幅提升公司的製造規模，增強公司接單能力，並在下半年客戶新品爆發階段，具備足夠的生產製造能力。
從長期來看，提升了公司規模效應，特別是將有利於公司承接更多新客戶訂單，減小單一客戶對公司經營的影響。
大族激光：二季度拐點已至，三季將迎來爆發
研究機構：招商證券日期：2014-04-30
一季報業績低於預期。公司14年一季度營收7.99億，同比增長4%，歸屬母公司的凈利潤3052萬，同比下降46%，對應EPS 0.03元，低於市場預期。主要原因是13年Q1仍有部分高毛利蘋果業務而今年完全沒有和部分非蘋果業務降價促銷導致整體毛利率33.3%低於去年同期4個點，以及今年Q1合並子公司虧損而去年同期盈利所致。
上半年展望超預期，二季度迎來拐點。公司同時預告上半年同比增長5-25%，區間中值對應二季單季凈利為1.82億，環比增長近5倍，同比增長42%，超越市場預期，拐點趨勢明確；研報分析主要原因是二季整體消費電子回暖，尤其是蘋果業務開始放量所致。研報判斷今年iphone兩個新版本分別於在9、10月發布，零組件廠6、7月量產，而設備廠則4、5月開始批量供貨，這點研報已與公司驗證，大族今年打標、焊接、切割、量測等部門均有較多新品配合蘋果。而對於藍寶石切割設備，由於主力使用的iWatch在10月底前後發布，設備預計從6月才開始集中批量交貨，雖公司已有可觀的在手訂單，但考慮確認進度在二季度預測中考慮並不多，研報判斷會在三季度集中放量。
今明年高增長確立，迎來二次騰飛。研報在前期32頁深度報告中已系統闡述大族14年迎來業績拐點和二次騰飛的邏輯，這從二季度開始將逐漸兌現。除今年傳統蘋果業務望實現11~12億收入外，研報此前未充分考慮的藍寶石切割設備業務，公司已在年報中確認通過認證並確保今年批量供貨，將為今明年業績爆發性增長奠定基礎。研報判斷今年藍寶石設備業務銷售保守超過一百多台，帶來7~8億以上彈性，主要由iWatch驅動，iphone高檔版亦會有少批量設備出貨，而明年iWatch擴產和iPhone全面使用藍寶石將帶來保守2倍以上訂單彈性。公司今年三季度有望重現12年Q3一樣的爆發性增長，且增長動能延續至15年。此外公司的藍寶石研磨設備有望重復切割設備的成功，及金屬加工CNC亦望放量帶來彈性。公司股價在二、三季度的彈性值得期待！
維持「強烈推薦-A」，上調目標價至23元。研報認為大族將長線受益於激光向微加工和高功率升級和進口替代大趨勢，14年坐擁天時、地利、人和，業績拐點已經確認。考慮到非蘋果業務盈利能力有所下降，但新增藍寶石切割設備業務彈性，研報上調14/15/16年EPS至0.65/0.95/1.15元，其中對應主業為0.60/0.90/1.10元。今明年主業增長近100%和50%，上調目標價至23元，相當於年底看15年主業25倍PE，向上近60%空間，維持「強烈推薦」！
風險提示：行業景氣不及預期，競爭加劇，大客戶集中及新業務風險。
歐菲光：觸摸屏龍頭在攝像頭領域的新布局
研究機構：華融證券日期：2014-4-23
2014 年公司一季報發布
報告期內，受智能終端市場高速成長刺激，公司的各類業務增長迅速，實現營業收入30.32 億元，同比增長152.76%。實現凈利潤1.46 億元，同比增長71.52%。
公司作為全球薄膜觸控系統解決方案及數碼成像系統供應商，產品主要應用於移動互聯產業中智能手機、平板電腦、筆記本電腦等消費電子領域。在已完成垂直一體化產業鏈布局的前提下，公司納米銀金屬網柵導電膜Metal-mesh 工藝以比傳統ITO較低的成本順利佔領市場，依據從手機向大平板轉移的路線，成功在平板、筆記本電腦實現批量出貨。公司2014 年平板、PC 觸摸屏出貨將以Metal-mesh 工藝為主，顯示在中大尺寸觸摸屏上Metal-mesh 工藝並不存在性能上的大問題，同樣可以依靠出色性價比獲取市場份額。
在攝像頭領域，公司通過擴大模組出貨量，快速聚集客戶群，逐步向產業鏈上游延伸，以期形成全產業鏈垂直一體化布局。目前公司已出貨量達到10kk/月，計劃通過在日本、美國研發基地的持續投入，在整合感測器、鏡頭、驅動馬達和圖像處理軟體的設計方面取得突破，實現對攝像頭OEM 的逆襲。
MEMS 驅動馬達是公司在同質化競爭的攝像頭領域保持特色和拓展細分市場的資本。收購DOC 公司，展示了公司一貫的對市場技術路線發展的獨到見解。規模化的MEMS生產、封裝可以明顯降低MEMS攝像頭成本，使之與VCM 等其他技術路線的競爭中取得優勢。
在攝像頭業務基礎上，公司布局多種新業務，如虹膜識別、指紋識別、體感識別等。公司在產業鏈縱向整合的同時，努力擴展產品線的橫向布局，保證公司優於市場的盈利能力。
盈利預測
研報預計公司 2014、2015、2016 年營收為130 億元、173 億元、222 億元， EPS 為1.43 元、2.02 元、2.62 元，目前股價對應的PE分別為33.6 倍、23.8 倍、18.3 倍，首次給予「推薦」評級。
風險提示
觸摸屏業務增速下滑、新業務拓展進度低於預期。
水晶光電：藍寶石襯底與新型顯示將成未來業績增長點
研究機構：聯訊證券日期：2014-4-25
事件：
2013年，公司實現營業收入6.26億元，同比增長5.72%；歸屬於母公司所有者的凈利潤1.14億元，同比下降22.66%；歸屬於母公司所有者權益合計11.2億元，同比增長6.8%；基本每股收益0.3元。公司擬每10股派發現金紅利1.0元(含稅)。
點評：
1、攝像模組光學器件龍頭供應商。公司主營業務產品主要是精密光電薄膜器件和藍寶石LED襯底。精密光電薄膜器件主要包括紅外截止濾光片、光學低通濾波器等，主要用於數碼相機(攝像機)、可拍照手機配套的鏡頭模組。
2、數碼相機行業持續萎縮影響公司業績下滑。報告期內，公司營業收入小幅增長、利潤下滑較大，主要是因為占總營業收入82%的精密光電薄膜器件銷售收入增速和毛利率顯著下滑，分別下降3.81%和11.43%，導致公司整體業績下降較多。受高端智能手機替代傳統數碼相機的影響，2013年數碼相機行業繼續低迷，市場規模持續萎縮，包括紅外截止濾光片、光學低通濾波器等光學元件價格下降幅度較大。此外，手機用光學器件產品良率爬坡導致了毛利率的下降，日元大幅貶值也降低了公司出口產品的競爭力和毛利率。 最近幾年內，數碼相機行業和智能手機行業的發展呈現截然不同的狀況，前者持續低迷萎縮，後者需求旺盛市場增長良好。公司緊跟行業的結構性升級和變化，加大對手機相關產品的投入和規模的擴充，改善產品結構和客戶結構。研報認為，公司未來有能力利用行業調整的機會，鞏固並擴大光學器件產品市場份額，提升產品市場競爭力。
3、藍寶石LED襯底成公司未來業績增長點。2013年，公司藍寶石LED襯底銷售收入錄得1.1億元，同比大增122.1%，毛利率也由上年的14.74%提升至31.24%，在一定程度上緩和了整體業績下降幅度。公司在2011年之前就開始布局藍寶石襯底項目，在2013年LED行業快速復甦的背景下，市場對藍寶石襯底需求增加，公司順勢擴張了產能。

❺ 尾氣處理概念股有哪些

威孚高科在柴油機動車尾氣後處理方面具有明顯技術優勢，參股公司博世汽車柴油系統股份有限公司是當前市場高壓共軌技術的主要供應者，此外，公司控股的威孚環保掌握這尾氣後處理系統核心的催化劑技術。公司在半年報中表示，下半年將繼續做好汽車尾氣排放法規實施的基礎准備和市場導入工作，為新一輪發展創造條件。
威孚高科：高壓共軌和尾氣處理業務增長迅速
研究機構：山西證券 日期：8月30日
事件：
發布2013 年半年報：公司2013 年上半年營業收入為28.79 億元，較上年同期增長9.77%；歸屬於母公司所有者的凈利潤為5.32 億元，較上年同期增長19.20%；基本每股收益為0.78 元，較上年同期增長13.04%。
點評：
三大業務均實現一定增長，尤其後處理系統快速增長，帶動營業收入小幅增長。上半年，商用車尤其是重卡需求復甦趨勢明顯，為公司主營業務增長帶來機遇。其中，燃油噴射系統作為公司的主打產品，收入佔比仍超七成，達77.4%，該系統收入同比增長6.64%，較上年同期大幅好轉。進氣系統收入同比僅增長2.48%，表現差於上年同期。汽車後處理系統表現最好，收入同比增長20.10%。未來，隨著柴油機國IV 標準的逐步實施，公司的高壓共軌系統和汽車後處理系統將實現高速增長；目前我國乘用車渦輪增壓普及率相對較低，未來成長空間廣闊，所以公司進氣系統具有一定的成長性，但由於該領域目前受到外資品牌的壟斷，因此未來主要取決於市場對公司技術和產品的認可度。
毛利率走低，未來將逐步回升。上半年，受產品（主要是國III 產品）降價影響，公司毛利率僅為22.84%，較上年同期下降3.35 個百分點。三大業務毛利率均走低，其中燃油噴射系統降幅明顯，而進氣系統和後處理系統分別下降2.07 和1.25 個百分點。隨著國IV 標準的逐步實施，國IV 相關產品銷售佔比相對提升，因此預計公司毛利率有望逐步回升。
博世汽柴和中聯電子凈利潤高速增長，使得公司業績同比增長近兩成。半年，歸屬於母公司所有者的凈利潤為5.32 億元，同比增長19.20%。業績大幅提升主要來自：產品銷售規模的增加，投資凈收益大幅增長。投資收益方面，受益於排放升級，共軌產品出貨量增加，博世汽柴凈利潤同比大漲108.98%，對公司業績增長貢獻最大；中聯電子業績同比增長40.00%，貢獻較大，未來業績有望保持穩定增長。
國 IV 標准將逐步實施，公司的高成長性可期。雖然7 月1 日起國IV標准未全面實施，僅從部分地區試點，但節能減排是經濟發展的大趨勢，未來排放標准升級必然會全面實施。隨著油品質量的提升，研報預計2014 年底國IV 標准有望全面實施，期間隨著達標柴油供給的增加，試點城市有望增加，對公司業績的增長形成一定的支撐，一旦全面實施，公司業績將爆發式增長。
盈利預測與投資建議。上半年，受益於博世汽柴和中聯電子凈利潤的大幅增長，公司業績取得較大的增長。未來受益於國IV 標準的逐步推進，公司高壓共軌和尾氣處理系統收入將快速增長，為二級市場股價的上漲提供了催化劑。仍假設國四標准在2014年底全面實施，研報上調公司2013、14、15 年EPS，分別為：1.06 元、1.32 元和1.98 元，按當前價格（8 月27 日收盤價21.43元）算，2013、14、15 年PE 分別為20、16 和11，結合博世汽柴的市場壟斷地位以及公司的高成長性，給予「買入」評級。
風險提示：中重卡需求低迷；國四標准執行力度未達預期，潛在競爭者技術上的重大突破。

貴研鉑業擁有機動車催化劑業務，已與多家汽車廠家建立了長期的合作關系。年初公司完成配股融資，用於投資國Ⅳ、國Ⅴ機動車催化劑產業升級建設項目。資料顯示，該項目已被列入國家戰略性新興產業發展計劃，達產後，將形成年產400萬升催化劑產能，預計年均銷售收入12億元，年均稅前利潤可望達到1.37億元。隨著新增產能逐步達產，公司可望分享機動車催化劑市場大幅增長的紅利。

貴研鉑業：尾氣催化及再生資源板塊增長明顯
研究機構：日信證券 日期：8月7日
事件
貴研鉑業於近日公布了2013 年半年報，公司上半年，實現營業收入23.46 億元，同比增長52.21%，實現歸屬母公司近利潤3754 萬元，同比增長33.51%。
點評
利潤增長源於貴金屬環保及催化功能材料及再生資源材料
公司上半年公司上半年，實現營業收入23.46 億元，同比增長52.21%，實現歸屬母公司近利潤3754 萬元，同比增長33.51%。
從公司分產品情況來看，營業收入及利潤增長主要源於貴金屬環保及催化功能材料和再生資源材料，貴金屬環保及催化功能材料營業收入同比增長36%，貴金屬再生資源材料營業收入同比增長55.8%，環保及催化功能材料營業利潤同比增長30.77%，再生資源材料營業利潤同比增長18.75%。
環保及催化功能材料和再生資源材料出現持續增長，未來仍大有可為
2012 年公司啟動了汽車催化劑項目，規劃汽車催化劑產能400 萬升，公司原有150 萬升是國Ⅳ標准，配股募集資金建設的250 萬升是按照國Ⅳ和國Ⅴ標准建設，另外公司正在進行原有150 萬升產能升級改造，原150 萬升產能也將改造成國Ⅳ和國Ⅴ標准，預計13 年末或14 年初投產。
易門項目是公司2010 年非公開發行募集資金項目，利用公司所擁有的貴金屬系列回收專利及專有技術研究成果，以汽車尾氣失效催化劑、石油化工失效催化劑、精細化工失效催化劑、貴金屬合金廢料共四類原料的回收提取為主要產業化內容，項目建成後，將形成年處理3，000 噸貴金屬二次資源物料的生產能力。易門項目預計2013 年底達產，現在已經有一些產能釋放出來。目前，「貴金屬二次資源綜合利用產業化項目」的精煉單元、濕法單元、製取樣單元，已具備部分物料處理能力，陸續投入生產，火法單元調試工作開始進行。
瀘天化擁有年產 100 萬噸合成氨、160 萬噸尿素生產能力。2013 年上半年，公司面臨主要原材料天然氣價格上漲的挑戰，在收入增長的同時，凈利潤卻出現下滑。公司表示在做大做強化肥主業基礎上，繼續加大科研設計的投入力度，做好產品結構調整和戰略轉型的工作。公司的氣頭尿素生產裝置具備了生產車用尿素的先發優勢，而且公司目前已經具備車用尿素技術儲備。
四川美豐：未來看點仍是車用尿素
四川美豐 000731
研究機構：聯訊證券 分析師：丁思德 撰寫日期：2013-08-08
要點：
1、2013年上半年凈利潤同比下降近五成
數據顯示，2012年1-6月公司實現營業收入32.3億元，同比下降15.75%;實現營業利潤7034萬元，同比下降52.3%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤6401萬元，同比下降46.28%;實現每股收益0.12元，其中第二季度實現每股收益0.07元。
2、尿素價格下跌，盈利下滑明顯
作為國內氣頭尿素龍頭，公司擁有尿素產能170萬噸，同時擁有復合肥、三聚氰胺等產能，其中尿素是公司主要的收入、利潤來源，2013年上半年，尿素價格持續下跌，從年初的2130元/噸左右下跌至目前的1690元/噸，跌幅21%，從均價上看，2013年上半年國內尿素均價為2032元/噸，較去年同期下跌11.91%，在尿素價格下跌的背景下，公司業績出現明顯下滑也在情理之中。
3、重卡國Ⅳ標准再次爽約，標准實施後或促車用尿素市場需求增加
本應於7月1日實施的重卡國Ⅳ標准再度爽約，這是該標准第三次爽約，這對於車用尿素市場無疑是一個打擊。車用尿素可以用於降低柴油機的氮氧化物排放量，國Ⅳ標准對於尾氣中氮氧化物等有害物質的排放要求更加嚴格，如果嚴格執行勢必將增加市場對車用尿素的需求。公司目前有年產60萬噸車用尿素溶液（對應車用尿素顆粒20萬噸）在建，預計將於未來陸續達產，隨著環保要求的不斷提高，車用尿素的市場空間將隨之擴大，我們看好該市場的長期前景。車用尿素的加註需要依託加油站，而公司是最終控制人為中石化，公司有望依託中石化的加油站銷售車用尿素，想像空間較大。
4、計劃新增硝基復合肥產能，同時進軍硝酸銨生產領域
公司在發布中報的同時稱，將進行「合成氨、尿素裝置環保安全隱患治理搬遷改造項目」，項目總投資5.6億元，具體包括新增硝基復合肥產能18萬噸、年產15萬噸尿素裝置設備更新、增建工業硝酸銨裝置24萬噸等項目。硝基復合肥項目完成後，公司總產能將從27萬噸提升至45萬噸，可以使公司在該領域的原有優勢進一步加強，而硝酸銨屬於公司新進入領域，主要下游為民爆，進入硝酸銨生產領域對公司來說不存在技術難度，但是目前硝酸銨屬於產能過剩態勢，我們不太看好該領域的前景。綜合來看，新項目的實施有望提升公司的營收，長期前景值得期待。
5、盈利預測與估值
根據公司半年報情況，我們相應調整公司盈利預測，預計2013-2015年公司每股收益分別為0.30元、0.54元和0.61元，以昨日收盤價計算，對應的動態市盈率分別為29倍、16倍和14，給予公司2014年22倍PE，認為公司未來12個月的合理估值為11.88元，雖然受累於尿素行情的整體偏弱，但我們看好公司車用尿素的長期前景，維持公司「增持」評級。
6、風險提示
政策風險，在建項目不達預期風險。

❻ 深信服科技有限公司的簡介

深信服科技每年將總收入的15%投入產品研發，擁有超過600人的研發團隊和1600台設備的產品實驗室，專利數量達37項。深信服科技產品分為兩類，
一類為網路安全產品線，包括：SSL VPN，IPSec VPN，上網行為管理（AC），下一代防火牆（NGAF），第二代上網行為管理——安全桌面。
一類為網路優化產品線，包括：上網優化網關（SG），流量管理（BM），應用交付（AD），廣域網優化（WOC），應用性能管理（APM）。 深信服SSL VPN為客戶提供快速、安全、易用的移動遠程接入方案、內網核心應用安全隔離方案、WLAN安全接入方案、業務系統安全加固等方案，為整個組織業務系統的安全發布及接入訪問保駕護航。
根據知名IT咨詢服務機構Frost & Sullivan 2008年調查報告顯示，深信服SSL VPN以31.1%的市場佔有率一舉超越眾多國內外廠商獨占鰲頭。2009這一佔有率上升至34.0%，進一步擴大深信服SSL VPN第一品牌的優勢。2010年，深信服SSL VPN產品市場佔有率高達38.4%，又增進了市場份額。在Frost & Sullivan剛發布的2012年中國SSL VPN市場分析報告中，Sangfor（深信服）市場佔有率從2011年的39.2%穩步提升到40.3%，取得了前所未有的最高佔比。這也使深信服SSL VPN連續5年領跑中國市場，並且每年的市場佔有率都在穩步上升。
作為國家密碼管理局《SSL VPN技術規范》標准核心制定者之一的深信服科技，其SSL VPN解決方案已在政府、金融、運營商、能源、教育、大中型企業等各個領域都得到了廣泛應用。在中國入選世界五百強的企業中，有近70%的企業選擇了深信服SSL VPN解決方案。包括中國銀行、招商局、中國移動、中華人民共和國最高人民法院、中國人大等眾多高端客戶。 深信服IPSec VPN產品擁有業界最多的專利技術，是國內應用最廣泛、最成熟的VPN組網方案，可為客戶提供異地機構快速組網、大型專網中數據安全加密、行業專網的VPN延伸、專網單一鏈路的穩定備份等多重價值。
深信服IPSec VPN在各領域屢獲殊榮。
2005年，深信服IPSec VPN產品贏得中國IPSec VPN市場佔有率第一殊榮，並持續多年保持高速發展。
2007年，受國家密碼管理委員會邀請，深信服科技作為國內IPSec VPN行業核心廠商，參與並制定了國家IPSec VPN標准。
2009年，深信服IPSec VPN率先通過了公安部信息安全產品檢測中心虛擬專用網安全技術標准第三級檢測，並成為中國首家通過此項標準的IPSec VPN廠家。
至2011年12月，深信服VPN的客戶已突破7000家，主要集中在政府、金融、電力、石化、集團、物流和連鎖等行業高端客戶，其中包括中石油、中國人壽、泰康人壽、中國遠洋運輸集團、華潤集團、中國環境監測總站、華僑城集團等行業高端客戶。 2005年，深信服科技首次精確定義上網行為管理概念，並推出中國第一台專業上網行為管理設備。
深信服上網行為管理產品涵蓋身份認證、終端檢查、網頁過濾、應用管控、郵件及外發信息管理、上網授權、流量管理、上網記錄、報表統計和安全防護等功能模塊，實現對互聯網訪問行為的全面管理。在P2P管控與帶寬管理、防範網路泄密與法律風險、上網許可權管理與工作效率提升、互聯網訪問記錄與舉證、網路威脅過濾與上網安全強化等多個方面提供最有效的解決方案。
2010年8月，深信服正式發布業界首部《中國上網行為管理藍皮書》。
2011年，深信服重磅推出第二代上網行為管理產品。彌補了傳統上網行為管理在安全方面的不足。
2012年，據IDC調查數據顯示，深信服上網行為管理產品憑借深厚的技術優勢和優質的客戶服務，獲得了各行業客戶的一致認可，在中國內容安全管理市場佔有率達41.4%，連續第7年蟬聯市場第一位。
2013年，上網行為管理獲得國家信息安全測評中心頒發的信息安全產品EAL3等級認證，成為國內首個獲得此項認證的上網行為管理產品。
2013年，深信服也連續第三次入圍Gartner互聯網安全網關魔力象限（Magic Quadrant for Secure Web Gateways）。
作為中國上網行為管理領域的第一品牌，深信服擁有國土資源部，中國科學院，招商銀行，中國政法大學，南航，華東電網，大唐國際等眾多知名客戶。 深信服NGAF系列產品是一款以應用安全需求出發而設計的下一代防火牆。彌補了傳統防火牆基於埠/IP無法防護應用層安全威脅的缺陷；改善了UTM類設備簡單功能堆砌，性能瓶頸的弱點。通過單次解析引擎真正做到將防火牆、VPN、入侵防禦、伺服器防護、病毒防護、內容過濾、流量控制等多種安全技術有機的融合到一起，提供多功能、高性能的電信級安全設備。與傳統安全設備相比它可以針對豐富的應用提供更完整的可視化內容安全防護。
2013年，下一代防火牆獲得全球性開源安全組織OWASP的Web應用防火牆認證證書，Web防護能力獲高度認可。 深信服AD系列應用交付產品，致力於為用戶更快速、更穩定的發布業務。AD應用交付產品不僅能夠實現全面的多鏈路負載均衡、多伺服器負載均衡，保證組織機構關鍵應用的穩定性和可用性，同時AD的商業智能特性還能夠幫助組織機構快速了解來訪用戶的時間分布規律、地域分布特性、以及對各類應用的訪問偏好等業務信息。藉助商業智能分析信息，組織機構可以對網路、物流、業務流程、產品設計、商業策略等多個方面進行相應的調整和優化，提升客戶滿意度、攫取效益。
2012年的深信服AD的市場排名從大中華區（中國內地及港澳台地區）的第9躍升為第4。2012年10月底，深信服憑借營收的高速增長以及優異的市場表現入圍了GARTNER ADC魔力象限，成為首家且唯一入圍的中國廠商。
深信服應用交付已經在國土資源部、最高人民法院、新聞出版總署、雲南省電網、四川省銀聯、國美電器、聯想移動、中融國際信託等用戶處獲得了成功應用。 業務分支節點遍布全國甚至全球的組織機構，常常遭遇跨廣域網傳輸數據時出現的應用與鏈路等問題，鏈路方面的主要問題包括廣域網鏈路帶寬窄、網路時延大、丟包率高等不利因素，而應用方面的主要問題則集中體現在大數據量傳輸速度慢、應用系統本身在廣域網環境下的傳輸效率低、訪問體驗差等，嚴重阻撓了組織的業務發展。
深信服科技是亞太地區第一個推出廣域網優化概念並提出解決方案的廠商，突破了帶寬和地域的限制，加速廣域網所承載的數據傳輸及應用系統，大幅加速各種應用及數據的傳輸速度，全面提升訪問體驗和質量。 其產品至今為止服務的客戶分布在各行各業：招商局集團、中國水利水電建設集團公司，葛洲壩集團，中國日報社，中國免稅品集團，民安保險，河南省環保廳，廣西區質監局，水晶石科技，深圳航空、立白集團等用戶都在體驗深信服廣域網優化產品帶來的高效訪問速度和高投資回報比。
2013年5月，深信服入選權威分析機構Gartner發布的《2013年全球廣域網優化產品（WOC）魔力象限（Magic Quadrant）》，成為首個且唯一入圍的中國廠商。 深信服BM系列專業網路流量管理設備，採用基於隊列的流量處理機制和分層三色令牌桶技術，並結合DPI（數據包深度內容檢測）、DFI（動態流狀態檢測） 及智能識別等網路應用及數據識別技術，通過高性能硬體平台為客戶提供業界性能卓越的流量管理方案。深信服流量控制產品憑借強大的應用識別能力、以及豐富的流量管理策略，可以實現對網路流量的全面透析與管控，優化網路帶寬，為網路管理者提供了前所未有的網路可見性，真正意義上幫助用戶構建可視、可控、可優化的高效網路。
目前，在流量控制領域，深信服BM系列產品贏得了大量客戶的認可，其客戶包括：中國郵政集團，中國建築設計研究院，中國科學院測量與地球物理研究所，中國國際電子商務中心等大型的知名用戶。 海量的互聯網資源與組織有限的網路帶寬之間的矛盾由來已久，尤其近年互聯網的高速發展使得內網用戶渴望快速上網的訴求與日俱增，上網優化網關這一概念也應運而生，深信服SG網關是目前國內第一款專業上網優化網關，開啟了業界上網優化領域新時代。
專業上網優化網關是涵蓋上網加速、帶寬管理、上網安全三位一體的整體解決方案。融合緩存和代理的上網加速是核心，實現帶寬資源合理劃分與分配的帶寬管理是支撐，保障組織網路穩定可靠的上網安全是基礎。
通過以上三位一體的整體解決方案， 深信服專業上網優化網關為客戶降低了帶寬利用率，提升了網路訪問速度，對帶寬的合理規劃使帶寬使用跟高效、合理，同時增強了組織網路安全性，多手段、全方位確保組織上網環境的穩定、可靠與安全，為上網加速奠定堅實基礎。贏得了來自國務院參事室，中國疾控中心，東風汽車，鄭州日產，攀煤集團，聯訊證券等客戶的一致肯定和廣泛贊譽。 深信服第二代上網行為管理最特別的地方在於推出以「管理、速度、安全」三位一體的上網行為管理完整解決方案，其中為了保障上網安全而推出的「上網安全桌面」成為最大的亮點。虛擬化的技術在IT界正如火如荼的融合到各個產品中，平台虛擬化、存儲虛擬化、資料庫虛擬化、桌面虛擬化等，其中桌面虛擬化技術中就推出了安全桌面的概念。深信服第二代上網行為管理將安全桌面的虛擬化技術融合到上網行為管理中，形成了上網安全桌面。
目前在上網安全領域，深信服上網安全桌面產品得到了大量客戶的認可，已有招商銀行等大型金融、企業客戶使用。

❼ 如何制定員工新三版股權激勵政策

根據你的提問，經股網的專家在此給出以下回答：

從近幾年新三板股權激勵企業的案例中可以發現，以直接定增和員工持股平台兩種方式居多，而其具體表現形式更加多樣，如限制性股票、期權、股票增值權及各類資管計劃。筆者以其中幾個典型為例。

先說限制性股票和期權，這是應用最為廣泛的兩種激勵工具，但又極其容易混淆。筆者認為，這兩者間最大的區別在於是否先獲得了股權。

限制性股票，是先低價授予激勵對象一定的股票，即股票已屬於激勵對象，但存在禁售期和禁售條件。換而言之，你拿到這些股票，必須經過特定的時間並完成特定的目標，才能將股票在二級市場上拋售獲利。否則，前期低價購入股票的成本都是自己，也無法獲得差價套利。

期權的性質與此不同。期權是一種行權的權利，是企業授予激勵對象在約定的時間內以約定的價格購買股票的權利，而不是股票本身。很多企業的期權採用無償授予，激勵對象在前期並不需要付出太多成本，未來看市場行業變化。如果市場價格高於行權價格，可通過期權低價買入股票，並在下一階段拋售套利；如果市場價格低於行權價格，就沒有使用期權的必要了，部分激勵對象會直接放棄購買。

股票增值權與上述兩者的區別更大，其本身是一種虛擬股票，被激勵對象並沒有發生「實際購買」，也不具備一般股東的表決權、配股權。到了行權日時，企業將行權價與市價之差以現金的形式支付給被激勵人。這看起來更像是一種獎金模式。

由於並沒有真正稀釋股權，股票增值權受不少企業的青睞，如2016年5月23日，合全葯業實施了一份股權增值權的激勵計劃。該企業去年營收12.69億，凈利潤3.3億，同比增長38%，確實是激勵的好時機。不過筆者擔心的是，新三板市場整體流動性差，投資者又多以A股的追漲賣跌的投資理念參與市場，導致企業股價變動偏離價值合理性，市場的價值發現功能減弱，那股權激勵又有何意義呢！

除此之外，員工持股平台也是新三板企業常用的套路。但由於監管部門不允許持股平台直接參與定增，這種激勵方式受到排擠。大路走不通，小路還是有的。比如，員工持股平台的合夥企業通過二級市場的股權轉讓參與，尤其是採用協議轉讓方式的掛牌企業，可以通過「手拉手」式「一元」交易，將股權低價轉入持股平台。另外，還可以採用認購金融產品的方式，如聯訊證券早期為了繞開證券人員參與股權激勵的各種麻煩，將員工持股計劃委託中信信誠資管公司進行管理，並全額認購中信信誠設立的專項資產管理計劃的次級份額，開創了券商股權激勵的先河。

當你理解了以上的激勵工具後，接下來要考慮股權激勵計劃中幾個關鍵點，這事關股權激勵施行的成敗，你必須要想明白！

首先，搞清楚企業目前所處的位置。如果你的企業仍處於初創期，離資本市場有幾百里地的距離，那就別搞得太復雜，直接向激勵對象定增或者老股轉讓即可，也不要把價格定得太高，本來就不值幾個錢，核心員工難道不清楚現狀嗎？

但掛牌企業與此不同，新三板市場為他們配置了更多的金融工具和運作空間。如筆者上述的幾種激勵方式，只有在二級市場、市場定價機制逐步完善後，才能發揮出真正的價值。而在一級市場，這些方式反而格格不入，甚至會把部分優質員工逼走。

其次，搞清楚要向誰進行股權激勵。老闆立馬說，向核心員工進行激勵。所謂的核心員工，是對其過去工作的業績、當前在企業中的作用以及工作年限等多方面的考核，他們可能是企業高管、技術人員、忠誠度高的老員工……同時需要通過董事會提名，監事會發表意見，股東大會批准等流程。

有意思的是，新三板企業的激勵對象都惠及到監事了，如賽思信安，2016年1月6日以1元/股，授予監事會主席張莉15.39萬股。6月28日，清軟創新推出激勵計劃，發行股票13.70萬股，每股10元，募集資金137萬元，其中兩個監事共認購34萬元。監事是負責監督企業業務、財務情況，為中小股東提供安全保障，可有了激勵後，不就是說他們是一條船上的人了嗎？

7月15日，證監會正式發布《上市公司股權激勵管理辦法》，明確規定獨立董事和監事，不能作為激勵對象。新三板雖未正式出台政策，但鑽了這種空子，遲早是要挨政策的「鞭子」！到了整改階段，又要措手不及了。

再次，搞清楚要出讓多少股份作為股權激勵計劃。筆者仍以上市公司作為參考，此次證監會進一步放寬上市公司的激勵空間，將預留權益比例不得超過擬授予權益數量的10%提升至20%，這樣更利於企業吸引人才、穩定發展。但新三板企業可沒有這么規矩，常常一口氣把激勵計劃的股權全部出讓給現有的員工，未來新進入的員工怎麼辦？人員流動怎麼辦？利益如何平衡？這又給未來發展埋下一顆炸彈。

最後，搞清楚股權激勵的成本及定價策略。上市公司在發行限制性股票時，通常要參考前一交易日價格，或參考前20個、60個或120個交易日的均價，不能低於其價格的50%。但新三板的股權激勵價格明顯低於上市公司，據天星資本統計，約17.45%的掛牌企業授予價格低於最近一期每股凈資產，38%的企業授予價格略高於每股凈資產。其中29家企業的授予價格比最新定增價折價50%以上，1元轉讓的案例多達18例。

很多新三板企業的老闆對定價沒有概念，反正員工還要掏錢買股份，看起來企業並沒有損失。確實看不出有現金流出，但股份支付不是成本嗎？對於企業而言，股權好比命根子，事關生死。通過股份支付，對企業利潤會造成很大影響，每股盈餘（EPS）也會跟著下降。部分企業突然做出一份很大的激勵計劃，全都會反映在當年的財報中，投資人難免會有意見。

另一方面，新三板市場缺少成熟的價格體系，即使企業有做市商做市，其交易量也十分有限，無法客觀反映企業的真實價值。這給股權激勵的價格參考帶來一定的困難。此時需要一場中介機構的座談會，券商、會計師、律師以及早期的投資機構針對企業的現狀定出一個合理的價位，對當前足以激勵，對未來足以拓展。

以上就是經股網的專家根據你的提問給出的回答，希望對你有所幫助。經股網，一家以股權為核心的企業家股權門戶網站。