最優證券組合的定價原則

A. .什麼是有效資產組合，最優資產組合如何確定

有效資產組合是使風險相同但預期收益率最高的資產組合。最優資產組合是一個投資者選擇的一個有效資產組合，並且具有最大的效用，它只能是在有效集和具有最大可能效用的無差別曲線的切點上。

現代資產組合理論是關於在特定風險水平下投資者（風險厭惡）如何構建組合來最大化期望收益的理論。現代資產組合理論（Modern Portfolio Theory，簡稱MPT）的突破性在於提出不需將眾多投資的風險和收益特徵孤立分析，而是去研究這些投資如何對組合的表現產生影響。

因此，MPT的假設強調投資者只有在可能得到更高期望收益時會有額外風險出現---也就是高風險，高收益。

這一理論最基本的原則是投資者可以構建投資組合的有效集合，即有效前沿。有效前沿可以在特定風險水平下使期望收益最大化。投資者對風險的容忍度將決定他所選擇的有效前沿。

低容忍度的投資者會選在最低風險下可以提供最大收益的組合，高容忍度的會選擇高風險下的可以提供最大收益的組合。

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馬克維茨投資組合理論的基本假設為：

(1)投資者是風險規避的，追求期望效用最大化；

(2)投資者根據收益率的期望值與方差來選擇投資組合；

(3)所有投資者處於同一單期投資期。馬克維茨提出了以期望收益及其方差(E，δ2)確定有效投資組合。

馬克維茨投資組合理論的基本思路是：

(1)投資者確定投資組合中合適的資產；

(2)分析這些資產在持有期間的預期收益和風險；

(3)建立可供選擇的證券有效集；

(4)結合具體的投資目標，最終確定最優證券組合。

B. 最優投資組合的定義

最優投資組合是指某投資者在可以得到的各種可能的投資組合中，唯一可獲得最大效用期望值的投資組合。有效集的上凸性和無差異曲線的下凹性決定了最優組合的唯一性。
投資組合構建過程的第三階段，即實際的最優化，必須包括各種證券的選擇和投資組合內各證券權重的確定。在把各種證券集合到一起形成所要求的組合的過程中，不僅有必要考慮每一證券的風險－回報率特性，而且還要估計到這些證券隨著時間的推移可能產生的相互作用。正像我們注意到的那樣，馬考維茨模型用客觀和修煉的方式為確定最優投資組合提供了概念性框架和分析方法。

C. 什麼是最優投資組合

最優投資組合是指某投資者在可以得到的各種可能的投資組合中，唯一可獲得最大效用期望值的投資組合。

D. 最優證券組合的經濟含義是什麼

最優證券組合指投資者所要找的最優組合，即就是某投資者的無差異曲線與有效集的切點。將各投資者的無差異曲線和有效邊界結合在一起就可以定出各個投資者的最優組合。

每個證券投資者都可以根據其無差異曲線與有效集相切的方法找到其認為最優的投資組合，而且由於每個投資者的無差異曲線的形狀往往不一樣，最終所找到的各自的最優投資組合往往也是不一樣的。

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證券組合的方式

1、工具組合

不同投資工具的選擇和搭配。選擇何種投資工具，一方面應考慮投資者的資金規模、管理能力以及投資者的偏好；另一方面則應考慮不同投資工具各自的風險和收益以及相互間的相關性。

2、期限組合

證券投資資產的長短期限的搭配。不同的投資工具所形成的資產的期限是不同的，同種投資工具所形成的不同的資產也會有不同的期限。證券投資的期限組合主要應考慮：投資者預期的現金支付的需求，包括支付的時間和數量；要考慮不同資產的約定期限及流動性；經濟周期變化。

3、區域組合

基金通過向不同地區、不同國家的金融資產進行投資，來達到分散投資風險，獲得穩定收益的目的。證券投資的區域組合主要應考慮如下因素：各國資本市場的相關性；各國經濟周期的同步性；匯率變動對投資的影響。

E. 證券投資學中最優組合的選擇應滿足什麼條件

就是要看收益還有投入還有後面的價值。

F. 馬柯威茨的最優證券組合是如何確定的

投資者在有效組合中，根據個人偏好選出最滿意的組合，個人偏好通過無差異曲線來反映。根據無差異曲線的性質，越靠上的曲線給投資者帶來的滿足程序越大，也就是說找出最高位置的曲線就可以確定最優組合。。。。。 不知道你看明白沒有，純手打的，還無分。。。

G. 投資組合的原則

為了保障廣大投資者的利益，基金投資都必須遵守組合投資的原則，即使是單一市場基金也不能只購買一兩項證券。有些基金的條款就明文規定，投資組合不得少於20個品種，而且買入每一種證券，都有一定比例限制。投資基金積少成多，因而有力量分散投資於數十種甚至數百種有價證券中。正因為如此，才使得基金風險大大降低。

H. 證券組合的基本原則

1、安全性原則
安全性原則是指證券投資組合不要承擔過高風險，要保證投資的本金能夠按期全部收回，並取得一定的預期投資收益。
證券組合追求安全性是由投資的經濟屬性及其基本職能所決定的。證券組合追求安全性並不是說不能冒任何投資風險。投資的安全性是相對的。
2、流動性原則
流動性原則即變現性原則，是指證券組合所形成的資產在不發生價值損失的前提下，可隨時轉變為現金，以滿足投資者對現金支付的需要。
投資所形成的不同資產有不同的流動性。
3、收益性原則
證券組合的收益性原則是指在符合安全性原則的前提下，盡可能地取得較高的投資收益率。追求投資盈利是投資的直接目的，證券組合只有符合這一目標，才能使投資保值增值。投資收益率的高低取決於以下多種因素：
1）使用資金的機會成本。
2）投資可得到的稅收優惠。
3）證券期限的長短。
4）貨幣的升值與貶值。

I. 構建證券組合的基本原則是什麼

構思證券組合就是在根據投資政策和一定的分析方法選擇了證券之後，確定如何將資金進行分配以使證券投資組合具有理想的風險和收益特徵。不同類型的證券組合的風險和收益的特徵是不同的。但是，下述基本原則是構思任何類型的證券組合都應該考慮的：
（1）本金的安全性原則
投資組合管理首先要考慮的是本金的安全無損，這是未來獲得基本收入和資本增值的基礎。本金的安全不僅指保持本金原值，而且包括保持本金的購買力。由於通貨膨脹的存在，購買力風險是一種非常現實的風險。買普通股比買固定收益證券如債券、優先股更有利於抵禦這種風險。
（2）基本收益的穩定性原則
在構思投資組合時，組合管理者都把獲得穩定的基本收益當作一種基本的考慮。以股息或利息形式獲得的當前收益，使他可以很現實地享受組合的成果，這可能要比收入的期望值對他更有意義。因為，穩定的收入可以使他更准確、更合理地做投資計劃，確定是再投資，還是消費。
（3）資本增長原則
一般而言，資本的增長是組合管理的一個理想目標。然而這並不意味著一定要投資於增長型股票。組合既可以通過購買增長型股票而壯大，也可以通過收益再投資而壯大。大的資產組合比小的更穩定、更安全，收入也更多。資本增長對改善組合頭寸狀況、維持購買力和增強管理的靈活性都是有益的。
（4）良好市場性原則
良好市場性原則是指證券組合中的任何一種證券應該易於迅速買賣，這取決於具體證券的市場價格和市場規模。某種股票的市場規模取決於公司的規模、股東的數量、公眾的興趣。高價股的市場性一般不如低價股的市場性好，每股400美元的股票肯定不如每股40美元的股票容易買賣。小公司股票的市場性不如大公司好。大公司可流通股票多，可保證市場交易的連續性，而且，大公司的穩定及高質量形象也對增強其股票的市場性有利。
（5）流動性原則
資產的流動性強有利於組合管理者及時抓住有利的投資機會。謹慎的組合管理者往往會專門保留一部分現金資產或持有部分流動性強的證券。
（6）多元化原則
組合理論為組合管理者的多元化投資提供了有實際應用價值的建議：第一，應根據證券的預期收益及其與市場和其他證券收益的相關關系來構建組合；第二，不僅要考慮收益，還要考慮收益的波動；第三，要有效降低證券組合的標准差，證券組合中至少應包含10種證券。
（7）有利的稅收地位原則
很多金融決策都要受所得稅的影響，承擔高稅賦就難以實現理想的收益目標。在需要避稅時，可考慮投資於免稅的政府債券或較少分紅的股票上。