奇虎360拆vie華泰證券

① 奇虎360怎麼拆除的vie架構

可以參考暴風影音的操作

② 奇虎360借殼上市需要拆除vie嗎

奇虎360已經從紐約股市撤下了，將股份轉移到國內，這樣更利於公司經濟流動發展。手機借殼一直有爭議，它公司手機由酷派公司合作生產，殼應該是由合作公司提供。可以參考對比一下。

③ 360私有化裁員了么

6月17日，在毫無徵兆的情況下，360董事長周鴻禕發出內部信，宣布360將從納斯達克私有化退市。據了解，360董事會已收到公司董事長和CEO周鴻禕、中信證券或其子公司、、華興資本或其子公司和紅杉資本中國公司或其子公司的初步非約束性收購函，收購該公司所有他們或他們的子公司不持有的已發行A類和B類普通股。
周鴻禕在內部郵件中透露，私有化是360在反復考慮當前全球及中國資本市場環境後的審慎決定，更是加速業務全面升級、拓展業務發展空間的重要一步。為此，360公司董事會將成立一個由獨立董事組成的特別委員會來評估該要約，而該特別委員會將聘請獨立的財務和法律顧問來幫助評估。
消息公布後，奇虎360股價盤前大漲12.13%，報收於74.06美元。
值得玩味的是，周鴻禕在內部信中有這么一段話，「這些發展，離不開國際資本市場的支持，360人也秉持感恩之心，以我們特有的奮斗精神，持續創新，以高速的業績增長回報了國際資本市場。然而，我們當中的很多人認為，360目前80億美元的市值，並未充分體現360的公司價值。」
很明顯，雖然從2014年開始，360動作頻頻——4億美元投資酷派，2億人民幣入股磊砢，但仍然沒有喚起被腰斬的股價回歸。要知道，在2014年之前，360以每年100%的盈利突破了100億美元的估值，那時候，排名第三位(阿里還未上市)。
所以，在360宣布私有化之後，有人在朋友圈調侃，「在360不惜一切的努力之後，私有化或許是喚醒股價的唯一機會了。」截止到目前，受到私有化的影響，360股價大漲11%，而這僅僅是開始。
朋友圈的調侃固然缺乏善意，但周鴻禕的確值得憤怒。因為無論是跟對手小米，還是跟如今A股的寵兒樂視、暴風影音相比，在360的心裡，從來不會想，「他們究竟強在哪兒」，因為他們壓根就不相信，小米、樂視、暴風影音比他們強。
關於私有化，周鴻禕最早曾在2011年時做過表態。當時正值做空機構Citron(香椽)多次發布對360的做空報告。當時的周鴻禕對記者表示，對中概股私有化現象不理解。他認為，上市公司有較大透明度，在
享受國外資本市場和股民巨大回報之外，就應該接受資本市場的考核，也應該承擔市值的上下波動。周鴻禕強調稱，奇虎360將會堅持上市之路。
但如今，奇虎360對於私有化的態度已經發生巨大的轉變。此外，奇虎董事會提醒公司股東和其他考慮交易公司股票的投資者，公司目前只是接到了這份非約束性私有化提議，尚未作出任何決定。不能保證買家會給出最終的正式報價，也不能確保將來會達成任何交易。
周鴻禕說，360在2014年營業收入摺合人民幣超過86億元，凈利潤超過21億元。2014年底公司總資產達206億元，現金超過100億元，財務總體非常健康。私有化是實現360公司價值最大化的必然選擇。
但現在，中概股私有化並非孤例，除了近期在A股受到熱捧的暴風科技之外，在美國上市的邁瑞醫療、世紀佳緣、人人等也相繼選擇私有化。
易凱資本創始人王冉也曾表示，絕大多數互聯網公司回歸A股是必然，有四種互聯網公司更適合選擇在國外上市：一是國外有非常牛的對標公司，比如滴滴、快的有對標公司Uber;二是市值足夠大，比如像阿里巴巴這樣千億市值的公司，在今天市場環境下，到了一定體量選擇去美國上市;明確國家產業政策導致不能在中國上市的公司，比如博彩類，雖然到了美國也可能因為國內相關政策的不確定性而「生不如死」，但起碼在國外有機會上市;第四種是出於個人原因作出的判斷。
「絕大多數回來是必然。」王冉判斷，但他同時表示，大家回來不是奔著創業板上市，而是兩個方向——「新三板和A股並購或借殼。」而此前暴風科技CEO馮鑫也表示，互聯網公司回A股是一個不可逆的過程。「我給它們的建議是打死都要回來，99%去美國和(中國)香港上市的公司都虧了。」
事實上，國內外資本市場對企業估值的巨大差異，被認為是此輪中概股退市的動力。清科研究中心報告顯示，中概股估值依舊普遍偏低，但是很多中概股業績卻呈現高速增長，與其股價表現形成鮮明對比。除了價值被低估外，公司發展戰略、架構的調整與重構也是中概股選擇私有化的重要原因。
對比2011年上市當日的奇虎360，曾在上市當天創下27美元的開盤報價，較其發行價14.5美元上漲86.2%;收報34美元，較發行價大漲134.48%，市值達39.6億美元。以當日市值計算，當時的奇虎360一度超過新東方、搜狐、盛大，位列所有中概股第6位。到了2013年，360的股價一路飆升，市值首次超過百億美元;在2014年，它的股價一度突破100美元。
但在過去一年多的時間里，360的股價持續走軟，目前已經跌至2014年3月高峰時的一半。過去52周，奇虎最高股價為104.81美元，最低股價為44.56美元。
這或與其在PC互聯網的人口紅利日益減弱，且在移動領域的「失落」有關。可以看到的是，奇虎360基於PC的產品和服務的月度活躍用戶總人數增長趨緩，而在移動安全和搜索領域，獵豹、網路、騰訊、搜狗等競爭對手紛紛發力。在移動互聯網上，360已經開始在手機、智能路由器、兒童手環等多個硬體領域布局尋找「新入口」。
而周鴻禕也稱，360的私有化不僅是資本操作，更是360進入新的發展階段的重要助力。
不過，作為奇虎360的競爭對手，獵豹移動CEO傅盛不久前剛表示，作為一家在美國上市的互聯網公司，獵豹也曾猶豫是否要上A股、港股。「A股當然很誘人，我看了幾次股市，覺得到處都是不公平，公司收入和股票是不成正比，但是你慢慢的就覺得沒有必要了，擺正心態，做好自己該做的事情是最重要的。」
而站在美元基金的角度，BAI(貝塔斯曼亞洲投資基金)管理和創始合夥人龍宇也在近日接受媒體采訪時稱，對於美元基金來說，拆VIE、向人民幣基金轉換，並不只是「接盤」這么簡單，美元基金出資人和人民幣基金出資人之間的利益「有著百分之一百二的矛盾」，要想拆掉VIE，大家必須坐下來，進行新的一輪商業談判。

④ 為什麼都說8月8日奇虎360回歸A股

整個過程非常復雜：首先需要先完成退市，退市之後再完成私有化業務重組，最後在國內申請IPO。每個節點都需要面臨各種復雜因素制約，尤其是在國內申請IPO。
按照時間表計劃360將在2016第三季度前完成拆除VIE架構，並於2016年底完成A股上市。
1、2015年6月17日， 360宣布其董事會收到創始人周鴻禕的一份不具約束力的提案，該要約來自公司董事長周鴻禕、中信證券及其附屬、Golden Brick Capital Private Equity Fund I L.P、華興資本、紅杉資本China I， L.P及其附屬公司，以每股普通股51.33美元(相當於每股美國存托股77美元)的現金收購其尚未持有的奇虎全部已發行普通股。
2、2015年12月18日，奇虎360宣布已經與買方團達成最終的私有化協議，買方團將以約93億美元的現金收購奇虎360。該買方團成員包括中信國安、金磚絲路資本、紅杉資本中國、泰康人壽、平安保險、陽光保險、New China Capital、華泰瑞聯和Huasheng Capital，及其附屬機構。
3、2016年3月30日召開特別股東大會，對公司此前達成的私有化協議進行最終投票表決。此次表決獲得正式通過。這意味著360正式進入退市，最快在1-2周內就能完成退市。
4、後續動作：360完成退市後，就會拆VIE架構，這個過程的時間會比較長，可能會耗費掉幾個月的時間。360已在籌備殼資源，拆除VIE架構後，360可能很快就准備借殼上市。
而創業板不適合，主板還可以，最好就是中小板，600360華微電子7億股的股本，也比較合適，但是不知道大股東有沒有賣殼的意思。002360股本3.9億有點小，而深圳惠程的代碼雖然沒有360三個數字，但是002168也非常吉利。無論從哪方面看，上述推測都有其合理性。我們拭目以待吧。

⑤ 奇虎 360 回歸 距離下一個 bat 有多遠

歷時近10個月，奇虎360(以下簡稱奇虎)私有化進程邁出了決定性的一步。3月30日奇虎在集團總部召開特別股東大會，其私有化協議獲得股東批准，私有化財團將花費93億美元收購奇虎在外發行的普通股。
在美5年，奇虎也曾風光無限，現在懷著一肚子 「委屈和謀劃」，踏著私有化的浪潮，回歸國內。美國資本市場真的虧待了奇虎?虧待了中概股?
回眸過去，現今市值曾僅低於BAT和京東的奇虎，在互聯網規則混亂的年代，一路 「遇神殺神，遇佛殺佛」，坐上互聯網安全領域的頭把交椅。但時代早已今非昔比，移動端大行其道，互聯網安全也需 「中國牌照」，在 BAT 巨頭們賽道布局日漸完善之際，「財小氣短」、總是慢半拍的奇虎能否比肩 BAT?此時尚無定論。
但種種跡象表明，中國資本市場對於奇虎是極度歡迎的。
上市5年，美國虧待奇虎了?

(奇虎在美5年的股價變動)
好像沒有一家中概股是不感到委屈的。
從2011年到2014年，美國資本市場甚是看好奇虎的。2011年3月IPO之際，在上市首日收盤價報34美元，較發行價大漲134.48%，市值接近40億美元，一度超過新東方、搜狐、盛大，位列所有中概股第6位。歷經3年，2014年3月，達到最高峰，每股124美元。但好景不長，在股價登頂後開始下滑，2015年上半年股價近乎「腰斬」。
2015年6月17日，奇虎宣布其董事會收到創始人周鴻禕的一份不具約束力的私有化提案。當時，周鴻禕在內部信中稱，「這是在反復考慮當前全球及中國資本市場環境後，做出的主動戰略選擇。
今年3月30日私有化決議被股東會通過，邁出關鍵性一步。其董事長周鴻禕當天發了條朋友圈說：「從公司初創期、3Q、美國上市、美國退市，像過電影一樣在腦海里一幕幕的。Mark一下今天這個特別的日子。五年彈指一揮間，繼續向前。」 去美國，奇虎360的上市與宣布退市，中概股的資本市場都呈現復雜的態勢。
過去十年，中概股一直處於赴美上市的蜜月期。但2011年卻是華麗開幕，慘淡收場。2011年包括奇虎在內有13家企業赴美上市，總融資額達19億美元。但有近40家中概股公司遭遇集體訴訟。奇虎也難逃波及。自 2011年11月起，做空界的 「戰斗機」 香櫞連續5次對奇虎發布質疑報告 2012年7月 新的做空機 Anonanalytics 質疑奇虎導航頁流量造假，導致奇虎股價大跌7.46%報16美元。由於奇虎業績被普遍看好，它依舊受到資本市場的認可，股價逐漸攀升。
在奇虎股價走下破路的2014年，中概股悲喜同來。一方面，2014年包括阿里巴巴、京東等共有15家中概股成功上市，總融資額為254億美元，可謂是中概股的豐收年。但另一方面，2014年集中爆發的空方機構做空中概股更是讓多隻熱門中概股短期內市值大幅蒸發。中概股在美國投資者中口碑不好，已經接近2011年中概股危機時的水平。
在2015年上半年的多數的時間里，與最高值相比，奇虎的股價近乎 「腰斬」。2015年6月，周鴻禕在內部郵件中說。「我們當中的很多人認為，奇虎目前80億美元的市值，並未充分體現奇虎的公司價值。」 事實上，2015年 去美國IPO的熱度跌至谷底。2015年總共雖說有超過十家中國公司成功在美IPO，但多數是小型規模，年度IPO總的融資額不超過五億美元。回歸之風達到頂峰。包括奇虎在內，中概股宣布私有化的數量超過30家。
彼時，中國股市大動，但依舊阻擋不住奇虎要回來的決心。繼6月17日發出要退市的宣言，奇虎再次出聲是在2015年12月18日，它宣布已經與買方團達成最終的私有化協議，買方團將以約93億美元的現金收購奇虎。3個月之後，其私有化協議獲得股東批准。
業內熟悉的套路，中概股回歸主要需經歷在美退市 (私有化)、拆除VIE結構轉變成內資公司、國內上市三個步驟。其路程之復雜，本文作者已在《猜想網路回歸：回歸路徑、分拆業務、上市版塊大PK》有敘述。
這三步何時完成?2016年1月，騰訊科技爆出私有化的項目主承銷商華泰聯合證券披露了一份私有化路線圖。這似乎給出了答案：在2015年底確定私有化資金，2016年3月中旬資金全部到位，並完成私有化下市。

(圖片來源騰訊科技)
當前，注冊制暫緩，戰略新興板前景不明，殼資源一漲再漲。外界都說，奇虎回歸後，落地難，紛紛猜測奇虎哪種途徑回歸。對此，奇虎似乎早已成竹在胸。在注冊制和戰新板厄運宣布之前，此份資料就直接顯示奇虎再拆除 VIE架構後，要借殼上A股。具體的時間安排是，預計在2016年12月底通過A股審批，並於2017年3月完成股權交割。
新浪中國概念股顯示，包括傳統行業在內，在美上市的企業達到215家，單信息技術就有65家。此外還有新東方、易居中國、一嗨租車、宜人貸等諸多企業。2016年，奇虎將帶動新一輪的中概股私有化高潮?
市值達千億 安全領域奇虎雄霸A股
資金對於奇虎的私有化幾近瘋狂。在周鴻禕公布私有化要約之後，各路資金開始搶食 「有限的」 私有化額度。即使奇虎方面重重設限，仍然阻擋不了這些資金的熱情。一籌資機構人士的表態此次奇虎籌資額度的競爭激烈程度 「前所未見」。
這背後是對奇虎上市後通過高市盈率來套利的期待。
去年中金分析認為，如果奇虎回歸A股上市，其市值將高達3800億人民幣 (613億美元)，相當於市值擴大近七倍。這還只是 「保守估計」，沒有對奇虎的領導力等給出溢價。
更有投行人士認為，如果按照樂視約190倍的市盈率估算，奇虎的估值應該超過6000億元人民幣。而目前私有化財團對奇虎的整體作價為94億美元，兩者之間看起來利潤空間巨大。
2016年奇虎在美市盈率接近37倍，當前市值約有 93 億美元。縱覽國內資本市場，互聯網安全概念股(如下圖)，其市盈率一般在100倍左右，有的甚至高達200餘倍。

(互聯網安全概念股 )
回歸，互聯網安全領域，奇虎無疑穩坐頭把交椅。透過市值看業績，奇虎以免費的安全軟體為最底層支柱， 360瀏覽器、360網址導航、360團購開放平台、360安全桌面等互聯網平台。
從公司營收和利潤來看，奇虎從上市時2011年第一季度的2290萬美元營收，攀升至2015年第一季度的3.844億美元。把時間軸拉的更長遠些，其營業收入從2008年的1689萬美元到2014年13.9億美元，年復合增長率超過100%。2014年凈利潤是2009年的53倍之多。

( 奇虎360財務數據)
盡管奇虎基於 PC 端的盈利模式，在移動互聯網時代已然落後，但其強大的盈利能力依舊讓中國資本市場歡欣鼓舞。這是奇虎多年的打拚奠定的。
當下，「流量變現」 早已成為互聯網行業盈利的共識。但在2005年 至 2010年 間互聯網企業如何變現，業內一片混沌。奇虎找到了自己的盈利模式。即 Free(免費)+Premium(增值服務)。第一步，用免費的業務網路了 PC 端的用戶流量。2011年 活躍用戶接近 4 億人，2015年 這一數字達到 5.4 億人。第二步打通用戶流量與盈利之間的通道。在線廣告和基於搜索引擎的收入、互聯網增值服務營收是其主要的盈利來源。以 2015年 第二季度為例，其在線廣告營收為 2.939 億美元，比上年同期增長 71.6%，同比強勁增長主要是由於搜索創收業務貢獻進一步增強。同時，其互聯網增值服務營收為 1.222 億美元，主要來自於游戲平台業務。
對於未來的營業數據，奇虎預計，2015年、2016年、2017年、2018年 的營收增長率分別約為 30%、100%、33%、30%;毛利率預計分別將達到 80%、58%、57%、57%;而凈利增長率分別為 29%、11%、55%、45%，後市看好。
這更基於奇虎的多元化發展，其中一項就是奇虎給中國資本市場講了一個極具想像力的互聯網安全的故事。
信息安全成為國家戰略的話題。2015年5月，陌陌、網易、支付寶、攜程、藝龍等互聯網企業因各種原因接連出現服務中斷的現象。360 互聯網安全中心的數據顯示，目前超過 37%的國內網站存在漏洞，利用網站漏洞的攻擊以近 5 倍速增長。這涉及互聯網網站、游戲以及錄入了大量身份信息的政府系統。
「企業級安全市場拐點已經出現」。引領這場行業變革的將是中國的企業級信息安全市場，信息安全市場將經歷一個從 2C 到 2B (企業、單位等) 的過程， ABIResearch 的最新研究報告顯示，中國網路安全市場當前的規模為 49 億美元，預計到 2017年 將翻一番至 98 億美元。有業內人士預計，目前國內網安市場還在起步階段，未來可能催生萬億級別市場。
蛋糕之大難以估量。2015年 奇虎開始加重企業安全服務。組建了專門的企業安全集團，發布用大數據做安全漏洞的預測與回溯的 「360 天眼」 產品，轉戰偏藍海的 B 端市場。
奇虎也正在從一家純粹的互聯網安全公司，逐步向安全互聯網公司轉變，為用戶提供線上至線下的安全服務。值得注意的是，這樣的故事也只能在中國資本市場講。有業內人士稱，這涉及諸多央企和國企，涉及國家經濟與安全，若奇虎不回歸，背後有海外投資者的身影，如何參與?
誰掌握了入口誰就有主動權。奇虎牢牢掌握著互聯萬安全的入口。
奇虎360離BAT還有多遠?
縱覽中概股互聯網巨頭，阿里巴巴市值近 2000 億美元，網路也接近 670 億美元，就連現在還在戰略性虧損的京東其市值也超過 350 億美元。回歸後的奇虎手握互聯網安全武器，能否成為下一個 BAT 巨頭?

(2016年4月在美互聯網巨頭市值)
然而，奇虎必須面對的是，它在 PC 互聯網的人口紅利日益減弱。PC 時代，用戶一定會通過 「某入口」 進入一些常去的網站，而這一點在移動互聯網，被 APP 取代了，其使用頻率和時間就降低了。
在移動時代里，建立生態圈是互聯網巨頭圖謀之事。在過去兩年，奇虎也在多遠化探索，探索的方向包括智能硬體、文化娛樂、企業服務、教育、金融等領域。

(圖片來源IT桔子)
但互聯網行業是一個大把大把 「燒錢」 的地方。BAT 三巨頭瘋狂用資源和資本實力去侵佔各個移動互聯網領域。先看 2014年，根據 IT 橘子的統計，2014年 阿里巴巴投資並購約為 170 億美元、騰訊約為 70 億美元、網路較為謹慎為 15 億美元、小米為 32 億美元;與之相比，奇虎僅為 7 億美元。
再看 2015年。綜合 i 黑馬和 IT 橘子的統計，2015年 阿里巴巴投資了 100 家，共計金額約 1020 億元人民幣;騰訊 66 家，共計金額接近 620 億元人民幣;網路 24 家，共計金額約 74 億元人民幣。奇虎在 2015年 的投資金額粗略估計約為 8 億元人民幣左右，投資公司數量相比 2014年 同比減少 60%，金額降幅約 80%
比起 BAT 動輒十幾億、幾十億元的玩法，奇虎財力難以望其項背，在戰略上也多顯瞻前顧後。
這體現在具體的戰略實施中。在各大領域，尤其是在移動埠，奇虎總是慢半拍。它在手機、智能路由器、兒童手環等多個硬體領域布局尋找 「新入口」。 以手機為例， 在手機智能硬體已是紅海的當下， 2014年 奇虎高調進入手機行業，卻以失敗告終;2015年 在硬體方面的最大動作也是推出全新智能手機品牌 「奇酷」，但是市場反響一般;其在手機瀏覽器、移動搜索、手機分發等領域發力，或被站穩腳跟的競爭對手，或恰逢財大氣粗的入局者所擋。
又以互聯網金融為例，2013年 周鴻禕表示不打算涉足互聯網金融。在一次小企業公益講堂上他說，對於電商、金融領域沒有什麼積累，也心存疑惑，為什麼全中國的互聯網公司，現在都奔著金融去呢?2015年9月 周鴻禕 「醒來」，奇虎才開始涉足其中，瞄準支付、理財、眾籌，主打金融安全。但外界的疑問是，互聯網金融大熱的今天，奇虎進軍該市場還能吃到糖嗎?
以互聯網安全為核心，加之多元化路徑的探索中，由於很多行業里奇虎都還是新軍，在做法上還是相當謹慎的：即與該行業的領軍企業進行戰略合作，打算強強聯手以創造更大的價值。
自 3月30 起，奇虎私有化進入倒計時，資本市場給予奇虎數千億估值。對於前文所述的 3800 億的市值，中金的方法是將奇虎 360 各項業務按照 A 股類似上市公司的估值水平進行估值，然後進行加總。其中包括 360 PSP 業務估值 1400 億人民幣、搜索業務 1100 億人民幣、游戲業務 740 億人民幣、企業安全業務 420 億人民幣、智能手機業務 140 億人民幣、凈現金 10 億人民幣，加起來就是 3800 億人民幣。可以想像，一旦回歸 A 股，奇虎的 「財小氣短」 將有所緩解，各項業務或將加速發展。
回顧奇虎創業歷程，自 2005年 成立以來，先定位搜索技術提供商，戰敗後轉戰免費殺毒軟體，通過免費運動，逆襲上位。由殺毒軟體向平台型公司邁進。在這一過程中，奇虎一路拼殺，先後與 CNNIC(中國互聯網信息中心)、網路、雅虎中國、騰訊惡戰。2010年 騰訊 QQ PK 奇虎的3Q大戰，行業內人士依然記憶猶新。因此，有人評說，在本世紀頭十年，在規則混論的中國互聯網領域，註定得通過打來解決問題，比如地址欄插件只能有一個存活，安全軟體客戶端只能有一家。
也因此，由於過往的經歷和業務的相似性，對於奇虎的私有化，有這樣一段話被媒體廣泛引用，「有互聯網分析人士指出，不管是從戰略上還是戰術上，這都有可能是歷史上用意最為復雜的一份私有化要約，因為這不只是奇虎一家公司的事情，幾乎整個中國互聯網的發展節奏都會受其影響，一些不想與之發生任何關系的公司如網路、騰訊等，此時也被迫不得不做出相應的應對舉措來制衡。」
對於奇虎來說，現如今向安全互聯網企業邁進，並呈現多元化探路。業內的共識是，盡管手握互聯網安全入口的武器，其面臨的挑戰是，在未來很長一段時間內，如何將 5 億用戶有效遷移，通過更多樣化的盈利平台，去收獲真金白銀，此役是否能順利通關，直接決定它能否成長為下一個 BAT 巨頭。

⑥ 個人怎麼參與奇虎360股權投資

去年末，陸續有上市公司參與奇虎360私有化的籌資，這意味著奇虎360私有化正在緊鑼密鼓地邁進第二個階段——私有化籌資階段。曾經在美國上市、公司經營情況和治理結構都十分明朗，如果能夠搶到其中的一塊看來是值得的，各家都緊盯著這塊蛋糕。這時候，XX-VIE紅籌回歸1號應運而生。

[關注點一]奇虎360為國內互聯網公司第四，互聯網安全行業龍頭企業

奇虎360總估值113億美金，2015年凈利潤預期4-5億美金，估值22.6—28倍市盈率，公司過去五年每年利潤增長均超過100%；按照用戶規模計算，公司是中國前三大互聯網企業之一，擁有超過5億PC和7.7億手機用戶。

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專業私人理財師——戴經理

⑦ 什麼是奇虎360折除vie架構

簡單地說，折除vie架構也就是私有化。