我國證券市場波動情況

『壹』 運用經濟金融學知識聯系現在我國的實際情況，分析宏觀經濟政策是如何影響證券市場的大神們幫幫忙

1.宏觀經濟運行分析 宏觀經濟運行對證券市場的影響，影響的途徑：公司經營效益，居民收入水平，投資者對股價的預期，資金成本。宏觀經濟變動與證券市場波動的關系：GDP變動（持續、穩定、高速的GDP增長，高通脹下的GDP增長，宏觀調控下的GDP減速增長，轉折性的GDP變動；經濟周期變動）；通貨變動（通貨膨脹對證券市場的影響，通貨緊縮對證券市場的影響）。 2.宏觀經濟政策分析 財政政策：財政政策的手段及其對證券市場的影響，財政政策的手段包括：國家預算，稅收，國債，財政補貼，財政管理體制，轉移支付；財政政策的種類與經濟效應及其對證券市場的影響，包括：減少稅收、降低稅率、擴大減免稅范圍，擴大財政支出、加大財政赤字，減少國債發行，增加財政補貼；分析財政政策對證券市場影響應注意的問題。 貨幣政策：貨幣政策及其作用；貨幣政策工具，包括：法定存款准備金率，再貼現政策，公開市場業務，直接信用控制，間接信用指導；貨幣政策的運作；貨幣政策對證券市場的影響，包括：利率，中央銀行的公開市場業務對證券價格的影響，調節貨幣供應量對證券市場的影響，選擇性貨幣政策工具對證券市場的影響。 3.國際金融市場環境分析 國際金融市場動盪通過人民幣匯率預期影響證券市場；國際金融市場動盪通過宏觀面和政策面間接影響我國證券市場。.

『貳』 近期我國證券市場價格波動的情況和主要表現

自從去年10月份開始，大盤開始下跌。從6124跌到最低的2695，有至少55%的跌幅。這次跌幅只有了八個月，是比較慘烈的！！雖然期間有幾次反彈，尤其是降低印花稅宣布的次日大面積的漲停，但仍沒有抵擋下跌的趨勢。無論是基金還是散戶，都身套其中，慘不可言！！！

『叄』 我國證券市場的風險分析的論文怎麼寫啊

我國證券市場的系統風險、非系統風險及其成因分析 一、系統風險是我國證券市場的主要風險 我國證券市場目前存在兩大風險： 系統風險和非系統風險。非系統風險是指因個別證券公司的特殊狀況造成的風險。如公司的業績不佳、財務狀況不良信息的披露、工人的罷工、公司領導人的更換、市場競爭中的失敗、派息不合理等。 由於各個上市公司的情況千差萬別，非系統風險具有相互抵消的可能， 所以這類風險，可以通過證券組合來加以避免。 系統風險是指由於某些因素給市場上所有的證券都帶來經濟損失的可能性，如宏觀經濟狀況的變化、國家稅法的變化、國家財政政策和貨幣政策變化、世界能源狀況的改變都會使股票收益發生變動。由於這些風險來自企業外部，是單一證券無法抗拒和迴避的，它對所有企業的證券都有不同程度的影響，投資者不能通過多樣化投資分散掉，因此，這些風險又叫不可迴避風險或不可分散風險。 根據有關人士對我國上海證券市場風險的實證分析結果表明，我國證券市場系統風險在總風險中所佔的比例較大，平均值為 80% ，而在西方的成熟股市中，系統風險在總風險中所佔的比例都較小，平均值一般都低，有的僅為 30% 。由此可見，我國的股市與西方成熟股市的差別。 相反，系統風險在證券市場風險中所佔比例較大， 非系統性風險所佔比例較小， 這必然會導致通過投資多元化來分散和降低風險的空間極其有限，股市投資風險較大。回顧我國股票市場發展的短暫歷史，分析造成股市幾次大起大落的原因，也可以證明我國證券市場的風險主要來自系統風險。 系統性風險包括政策風險、周期性波動風險、利率風險和市場風險等。就我國實際情況來看，最大的系統性風險主要來自政策風險。政策風險是指政府有關證券市場的政策發生重大變化或是有重要的舉措、法規出台，引起證券市場的波動，從而給投資者帶來的風險。 二、我國證券市場系統風險成因分析 有關部門過多地採用政策手段干預，加劇了證券市場系統風險。由於我國的證券市場是在計劃經濟體制下由政府催生的，而相對於西方證券市場百年興衰發展史來說，且僅有二十多年的歷史，還是一個新生的、不成熟的嬰兒。人們對證券市場發展的規律認識不足、各種法規體系還不健全、不完善，管理手段不充分，再加上管理體制本身的局限性、市場競爭的無序性、信息的壟斷性以及運行方式的不規范性等因素的存在，單靠證券市場自身力量無法按照市場經濟規律要求運行，這就決定了政府必然較多地、更容易地使用政策手段來干預市場，「政策市」即色彩很強。 由於監管層次單一，還沒有形成政府、證券業本身及社會等多個層次的監督體系，並且監管缺乏足夠的透明度，一般投資者事先很難預測股市政策變動的情況，從而造成很大的風險。(2006 年等年份股票市如一場疾風暴雨大起大落，就是因為政府政策、政府幹預、市場消息等人為因素的影響，引起股價上躥下跳，股價並沒有體現出上市公司的經營管理狀況與財務指標等非系統因素的影響，其結果是中小股民受到最大的損失。從股市過去走勢與經濟發展不協調也可以證明這一點。這也是有關人士為什麼說我國的股票市場是典型的、封閉的政策市場的原因)。 證券市場的功能定位加大了系統風險 一般而言， 證券市場有資源配置、企業融資、對資本資產的風險收益進行合理定價等基本功能，其中最重要的是資源配置功能。在我國由於證券市場不發達，對證券市場功能定位主要局限在幫助國有企業轉換企業經營機制、 國有企業籌資解困等。 正是過於強調了證券市場的籌資功能，忽略了證券市場的其它功能，導致部分上市公司不思進取，考慮更多的是怎樣索取，通過發新股、配股、增發新股和發行可轉換公司債券方式，變著法向投資者圈錢，把股市圈來的錢當作免費大餐，投資者長期持有，不僅賺不到錢，還要接受上市公司的不斷盤剝圈錢。上市公司的短期行為雖然解決了資金不足的燃眉之急，但卻為日後再籌資以及股市的健康發展帶來了巨大的隱患，也加大了系統性風險。這就客觀上加大了系統風險。 退出機制不到位導致過度投機 近年來，在證券市場上有一個奇怪的現象就是投資績優股賺不了錢，而投機垃圾股能賺到錢。原因在於大搞資產重組，實實在在出現了一些「烏鴉變鳳凰」的案例。正是在這種誘惑下，兩市大炒重組股，不管真真假假，只要有重組的可能就大炒特炒。然而，真正能重組成功的案例數量卻非常少，比例相當低。但暴炒的結果卻給投資者造成一種錯誤的理念，投資績優股賺不了錢，投機垃圾股能賺大錢。 正是因為退出機制不到位， 才使常年虧損的上市公司具有所謂的「殼資源」 價值，於是市場中很多早應摘牌的企業，不但沒有被市場淘汰，反而總能屢屢起死回生，成了「莊家的寵兒」。在新規定的退市和恢復上市辦法中，可以說寬松得不能再寬鬆了。 管理層不但給了虧損公司一年的寬限期， 而且同時又規定只要公司重組後盈利，就可以摘掉虧損的帽子，獲得重新籌資能力。正是新規定的出台，使奄奄一息的虧損一族大漲，其原因是投資者認為既然獲得寬限期，那麼必然能重組成功，所以寄希望在「資產重組」上大賭一把，因此忽視了市場風險的存在。這其中的投機成分足可見一斑。這在客觀上損害了理性投資者的利益，打擊了他們的積極性，使他們不再相信所謂的正確的投資理念，客觀上也誤導了人們對政府政策的理解。 購買垃圾股能賺錢的財富效應，使投資者認識趨同，紛紛轉向垃圾股，使股市的系統風險越積越大。因此，要解決這一問題，就必須盡快實施退出機制，對大幅虧損股票要堅決摘牌，不搞「起死回生」，真正作到公平競爭、優勝劣汰，才能為股票市場朝著健康、理性的方向發展創造一個良好的外部環境。查處不力，加劇了系統風險。 有關部門監管不嚴，盡管我們制定了不少的法律、法規和管理條例，這對維護二十多年來股票市場的發展秩序起到了非常重要的作用。但同時，我們也應該注意到，現行的法律和法規在實際貫徹執行方面還存在不足，執法力度還很不夠。主要表現在：現行的法律對於約束上市公司恪守投資承諾軟弱無力，使上市公司在資本市場上的行為基本上是隨心所欲，為所欲為。 如大慶聯誼利用財務公告誤導投資者，至今沒有受處罰；深華源公開違反會計准則做假帳，至今沒有被立案審查；億安科技、水仙股東起訴上交所和證監會，操縱股價造成投資者損失，管理層至今沒有一個明確的態度等等。在此我們不討論責任的歸屬問題，而是分析產生這種結果的根源，這就是監管不嚴，查處不力。這樣，無論是上市公司， 還是投資者都無法在一個市場游戲規則健全，能夠完全實現公開、公平、公正原則的環境中參與交易，其結果不僅損害了投資者的利益，也損害了資本市場的發展，加劇了系統風險。 因此， 我們必須從戰略高度上重視資本市場的法制建設問題。企業資金入市助長了股市過度上漲，1993 年證券市場資金准入的制度創新步伐明顯加快，允許國有企業、國有控股公司、上市公司以戰略投資者身份入市， 允許保險公司資金入市，允許券商的增資擴股資金、股票抵押貸款資金和從銀行拆借市場獲得資金入市，對於溝通貨幣市場和資本市場，推動股市發展有積極的作用。但應看到，允許企業資金入市，可 以使資金面變得寬松，但如此寬松的一個負面效果在於投資者忽視股市的基本面風險，上市公司增加股票投資的同時也增加了股市泡沫風險，不僅損害了大眾投資者的利益，而且也將自己的業績風險暴露在股市泡沫風險面前。 在實業投資前景不好、實際稅負較重、企業邊際利潤很小，而證券市場投資一級市場的投資收益率高達200%， 又幾乎沒有風險，二級市場投資風險目前也並不大的情況下，使證券投資對資金的吸引力遠遠大於實業投資。允許企業資金入市，為資金名正言順流入股市打開了方便之門。於是，很多貸款特別是一些大企業的貸款，只在企業內走上一圈，很快就進入市盈率可觀的股市。貸款資金用於「炒股」 雖金額並不太大， 但發生額卻不小。據測算，股票抵押貼現，券商透支，銀行融資，放大了系統風險數倍。一些上市公司收1益的來自戰略投資人，一些上市的實業公司甚至轉向資本運營公司，從價值創造者變成了價值評估者， 就是這種情況的最好證明。 由於受目前各種市場和市場因素的潛在影響，新股發行定價市場化在客觀上會導致新股發行市盈率過高，使上市公司獲得超額認購資金，這又使發行價走高成為必然趨勢。再就是更多的上市公司為了獲得較多的募集資金，在招股說明書中空列項目，在得到資金後，又變更募集資金投向，更多的上市公司則直接將 錢交給券商炒股票，助長了股市泡沫。三是部分上市公司由於難以處理超過計劃的那部分資金，出現募集資金被閑置浪費的現象，違背了新股發行定價市場化的初衷，也不利於充分發揮證券市場對社會資源進行優化配置的功能。四是目前股權結構非流通股居多，流通股發行價越高，與非流通股的成本價相差越大，將來 國有股按市場價減持的阻力就越大。五是當市場機制不靈時，市場化就成了無政府化的代名詞。其結果是： 發行價高、上市首日開盤價高、上市首日換手率高的三高現象，使上市公司圈錢之風愈演愈烈， 二級市場失血狀況越來越嚴重。造成信息不對稱，加大了系統風險。 市場信息披露制度不完善 信息披露制度已成為證券市場制度不可分割的組成部分，世界上任何一個國家的證券法規都在信息披露方面做出了相應的規定，我們國家也不例外。目前我國證券市場信息披露的框架已基本形成，並逐步走向規范化、法制化和國際化，極大地促進了證券市場的發展。但相對於迅速發展起來的證券市場而言，上市公司信息披露的管理相對滯後，存在許多不盡人意的地方。 這主要表現在：信息披露的非主動性；信息披露的隨意性；信息披露的滯後性和不連慣性；信息披露的虛假性、信息披露的不規范性。由此造成投資者和投資者之間以及投資者和上市公司之間因掌握信息量的多少、內容的真假、時間上的先後不同對同一上市公司的股票價值做出不同的反映和判斷。由於對新信息的產生及其客觀性、真實性和有效性很難預期，買賣雙方對證券產品的價值變化的判斷就很不確定，雙方信息的不對稱狀況十分容易引起價格操縱，導致證券產品價格的嚴重扭曲，由此造成證券市場上供求雙方大量的非理性投機。 這一方面直接損害了投資者的利益， 另一方面也加大了證券市場的風險。 加大了系統風險。 上市公司法人治理結構不完善 資本市場對上市公司最基本的要求是所有權與經營權相分離。要求上市公司是一個有國家法律保護的、制度嚴謹的分權——制衡體系，通過一系列委託代理關系建立規范的法人治理機制，維系公司各利益相關者之間的平衡。從目前情況來看，部分企業改制只不過是新瓶裝舊酒換個形式罷了。主要表現在：所有權與經營權不分，國有資產所有者嚴重缺位，和由此產生的代理問題， 作為公司代理人的經理人員缺乏長期的激勵機制；股權結構畸形，難以保護中小股東的利益。 由於在我國的國有企業中，股東大會、董事會及經理人員三者之間的責、權、利制度安排難以規范和統一，其結果是，董事會形同虛設，起不到應有的作用；董事長和總經理一肩挑，行為不受監督和約束，甚至凌駕於董事會之上，獨斷專行等等。 上市公司治理結構不完善 上市公司與原有母體之間形分實合，在人員、資產、財務方面難分彼此，界限模糊，有著千絲萬縷的聯系。盡管是兩個獨立的經濟實體，但在經營管理過程中，由於其間千絲萬縷的聯系，資產、財務不分彼此， 完全是一筆糊塗帳，這就給了某些別有用心的大股東以可趁之機。如幸福實業 20億多萬元資產被集團私自拿去抵押，三年來公司居然不知情。更奇怪的是絕大多數擔保不要說沒經過董事會討論，甚至連董事會也不知道。然而，即使上市公司與集團明明白白地實行了「三分開」，部分上市公司也難逃「搖錢樹 」的下 場。因為在多數公司仍然是「一股獨大」。 在這種特殊的股權結構情況下，容易出現內部人控制，難以形成有效的公司治理結構，將中小股東玩弄於鼓掌之間也就不足為奇了。 分析中國證券市場的種種系統性風險，我們不難發現，股票市場最大風險，不是莊家做市炒股票，而是市場交易規則不健全，政策不完善，是管理層重大政策出台時不能確保投資者同一時間獲知，導致上市公司與莊家相互勾結進行內幕交易，而監管部門不及時查處違規、涉嫌犯罪的行為所帶來的風險。投資者在一個 交易規則不健全的市場參與沒有完全實現公開、公平、公正的游戲， 其系統性風險有多大是可想而知的。 當然， 我國證券市場的系 統風險是在特定時期和環境條件下產生的，是不可避免的，但我 們不能因此說存在的就是合理的， 採取無為而治的態度。 事實上， 我國證券市場的系統風險是可以控制和化解的。

『肆』 根據我國目前的宏觀經濟形式分析我國股票市場未來的走勢

股票市場是市場經濟的高級組織形態，是生產力發展的必然產物。社會化大生產越發達，對社會資金的融通需求就越大，股票市場籌集資金和優化資源配置的功能就越是能夠充分發揮，股票市場也就越發達。

(4)我國證券市場波動情況擴展閱讀：

2013年影響股市表現因素分析：

我國經濟將在2013年實現溫和復甦，各項經濟指標將逐步好轉。與2012年每個季度經濟增速均低於年初預期相比，2013年每個季度實際增速有望不斷超出年初預期，預計全年GDP增速將回升到8%以上。

在全球經濟低迷的背景下，中國出口仍不會有起色，但內需的增長可以抵消外需的下降。而高鐵、水利等基礎設施投資增速有增無減，投資仍是推動中國經濟的重要動力。

『伍』 如何認識我國當前的證券市場

當前我國開發股指期貨的經濟意義

--------------------------------------------------------------------------------

一、當前我國股市的特點
十四屆三中全會後，股票市場成為大型國企籌資的重要渠道，並在國企改革中起到積極作用。證券市場在國民經濟中的比重越來越大。截至1998年底，股市總市值佔GDP的12.8％，1998年股票稅收對財政的貢獻達2.29％。
股票市場的規模不斷擴大。截至2001年11月，股市市值已逾2.7萬億元，投資者達4000多萬，上市公司超過1000家。機構投資者類型及規模增加，可融資的綜合類券商、證券投資基金、保險資金乃至國企相繼加入股票投資者大軍，目前證券投資基金已達20家，發行規模達400億元，在個人投資中股票投資的比例也不斷增大。
股票市場的價格風險劇增。由於缺乏風險迴避機制，股價波動劇烈，股價的持續下跌給投資者帶來巨大損失，如上證指數今年從1756點下跌至目前1500點以下，套牢資金2800億，市價損失近5000億。
二、我國發展股指期貨的可行性
1.法律環境日漸完善
一方面，《證券法》及其它系列法規的陸續出台，為規范市場行為、促進證券市場健康發展奠定了基礎；另一方面，期貨市場的相關法規也逐步完善，《期貨交易管理暫行條例》及四個《辦法》也已正式實施，這些法規與已往的法制建設相結合，構成了一個較為完善的證券法律體系。
2.市場公開性、公平性與公正性正逐步提高
股指期貨的推出必須以現貨市場的良好環境為基礎，其中最重要的是市場容量、系統風險和信息的對稱性。到2000年2月底，深滬兩地的上市公司已超千家，流通市值11000億元左右，以深發展、上海機場、上海汽車等為代表的藍籌股開始作為一個群體崛起在證券市場，成為證券市場穩定和發展的中堅力量。
另外，證券投資基金的數量和規模進一步擴大，保險資金可間接入市，券商增資擴股工作進入高潮，市場主體正在悄然變化，投資理念更趨理性。同時，通過對證券市場的一系列違規行為的處理，相應的管理辦法出台，投資咨詢公司、會計師事務所、律師事務所等中介機構的行為得到規范，上市公司的信息披露更加及時、准確、完整，一個公開、公平、公正的市場環境正在逐步形成。
3.監管體系的統一性、高效性與獨立性增強
根據「垂直管理、統一監管及監管獨立」的精神，1998年我國對證券監管體系進行了大規模的調整，撤消了國務院證券委，人行承擔的部分監管職能移交中國證監會統一管理，收回地方政府對當地證券監督機構的管理職能，歸中國證監會垂直管理，證監會內部的機構設置也進行了重新安排，加強了監管職能。
三、開發股指期貨有利於當前股票市場的健康發展
到目前為止，我國股市僅有現貨交易，卻沒有有效的風險迴避機制，這必將影響到我國股市健康發展。股指期貨交易作為20世紀80年代以來國際金融市場金融創新的重要內容，已被公認為迴避股市風險最為有效的風險管理工具之一。因此，當前開發我國股指期貨交易具有十分重要的意義，這表現在：
1.促進發行方式的轉變，保證新股發行與順利上市
當前股票一級市場發行普遍採用的是定價上網發行方式。開發股票指數期貨為承銷商提供了迴避風險的工具，股票承銷商在包銷股票的同時，可通過預先賣出相應數量的期指合約以對沖風險、鎖定利潤。這一方面有利於新股發行方式向上網競價發行的轉變，改變現有計劃方式；另一方面可迴避二級市場低迷給承銷商帶來的巨大風險，保證新股的發行與順利上市。
2.迴避股市系統風險，保護廣大投資者的利益
我國股市的一個特點是股指大幅波動，系統風險大，這種風險難以通過分散投資加以迴避。目前，我國證券投資基金及保險資金開始入市，但由於我國股票市場功能單一，沒有賣空機制，這些機構資金面臨著巨大的市場風險，一旦被套，由於資金大很難退出。開展股票指數期貨交易，可以使投資者通過有效進行投資組合與風險管理，迴避股市的系統風險，實現保值與增值的策略，這將有利於我國證券投資基金及保險資金大規模入市。廣大個體投資者有了股指期貨作為風險管理工具，則可以在股市下跌時避免以往的不是被套牢就是割肉的局面，確保自己的投資收益。
3.增強市場的流動性，促進股市持久活躍
開展股指期貨交易，引進雙向交易機制，能夠大幅度提高資金的利用效率，有利於吸引大資金入市，促進股市的持久活躍。
4.促進股價合理波動，充分發揮經濟「晴雨表」作用
由於缺乏風險迴避機制，我國股市許多機構投資者只能藉助內幕消息進行短線投機，以達到獲利的目的，從而造成股價的非理性波動。有了股指期貨交易，大眾投資者不但有了風險管理工具，而且在交易時要搜集各種信息進行綜合分析，這樣有利於提高股票現貨市場的透明度，引導投資者理性交易。如果股票現貨市場價格出現過度投機，只會引來兩個市場間的大量套利行為，可抑制股票市場價格的過度波動，規范市場的運作與發展。此外，股指期貨交易發現的預期價格可更敏感地反映國民經濟的未來變化，充分發揮國民經濟「晴雨表」的作用。

『陸』 後金融危機時代我國證券市場現狀及對策

在整個金融體系中，證券市場佔有舉足輕重的地位。證券市場的任何動盪都會波及摘要 到整個金融系統，並且影響到國家經濟的穩定和發展。因此，證券市場的監管尤為重要，科學的監管措施可以有效克制證券市場不足， 保護投資者的合法利益， 保障證券市場平穩和透 明，提高交易效率和證券創新能力，降低風險。在監管措施方面，建議適當放寬市場准入機制的約束、 引入公司型基金制度， 完善基金持有人大會監管機制並強化託管人對基金管理人的監管。一、次貸危機對我國發展資產證券化的啟示 我國發展資產證券化現行的問題。 長期以來,我國由於金融體系的不完善,專業技術的匱乏, 信用評級機制的不完善以及相關的法律法規的不完善而造成資產證券化沒有取得更大的發展。通過本次次貸危機,我們同時發現完全照搬美國的模式是行不通的也不符合我國的基本國情。我國改革開放以來,整個國家的經濟運行狀況良好,金融體制改革不斷深化,資本市場不斷的成長與完善,為資產證券化的發展創造了一個穩定的大環境。但同時結合我國現有的監管制度,我國的資產證券化也呈現出了一些問題: 第一,關於 SPV 的設立。SPV 作為資產證券化運作的核心機構,其功能主要在於實現「破產隔離」和「真實出售。但我國 SPV 的主體將是信託投資公司,資產證券化過程中SPV 將以信託的方式進行。 但現有的法律條文對SPV 的經營范圍沒有進行合理的限制,造成 SPV 的經營范 圍過大。 第二,現行的法律體系對資產證券化的發展存在較大的限制。 首先,現階段,我國房地產抵押貸 款證券化只能在銀行間債券市場交易,目前還沒有向個人投資者開放房地產抵押貸款證券化 市場,目前的投資者僅限於機構投資者。 其次,按目前的相關規定,政府無法為房地產抵押貸款 提供信用擔保,這無疑將大大制約我國資產證券化的發展。 第三,證券評級制度不健全。由於涉及到風險與收益,因此對證券化的資產進行信用評估定級 是一個必不可少的程序。評級機構應該是與各方面無利害關系的中介機構,它們在評價證券 的償還本利能力時不會由於利害關系者的壓力而有所偏倚。 第四,信息披露制度不健全。信息披露的真實准確對房地產證券的發行和交易至關重要。但 是,我國目前還沒有形成完善的信息披露制度。許多上市公司並沒有完全按照《證券法》的 相關條文進行具有全面性,真實性,時效性的信息披露。 二.我國證券市場監管存在的問題 1.監管部門權力分散 證監會在中國證券市場中具有明確的監督和管理權力。但是，由於證券市場監管部門較多， 除了證監會履行監管職能，還包括稅務總局、國家發改委等部門，也在不同程度的執行部分 監管權利。 這就在某種程度上削弱了證監會的權利， 同時影響了證券監管的反應速度和效率。 證監會的一個重要作用是防範重大風險的發生，但是，由於監管不到位，監管目標不明確， 往往導致其對市場變化反應滯後。 2.證券發行市場監管不完善 當前中國實行的是帶實質性審查的核准制，但是仍然不完善，主要存在以下幾個問題：①沒 有完全遵照市場機制進行新股發行定價，政府幹預太多。實行核准制後，新股發行定價標准 仍然由監管機構內部掌握。對當前我國企業來說，爭取發行額度就是最低成本的融資，形成 最直接的後果就是使得企業進行各種偽包裝和虛假宣傳， 並提供虛假信息， 誤導投資者的投 資決策。②上市公司往往隱瞞不利於自己的重大信息，在信息披露制度方面，更多的偏重於 發布有利於自己的信息，導致投資者在決策時准確性差，從而損失利益。 3.證券交易市場監管不完善 由於證券交易市場監管制度不完善， 只能對證券市場能做多但不能做空， 而導致各種違法違 規的行為出現，例如，在市場連續暴漲時，投資者為了獲取更多的利益，採用多開戶手段。 證券市場的波動，大部分原因是「政策市」的存在，為了控制交易價格，政府往往通過各種 手段在證券市場上托市或抑市。 這種行為在某種程度上削弱了市場機制的調控作用， 使得有 價證券的供求關系不能通過市場反映出來。 4.證券中介機構自律性不強 我國證券市場中介機構作為證券發行與交易的服務機構，在經營規模、經營手段、經營方式 等方面依然存在很多不足之處， 具體存在以下幾個問題： ①由於政府實行不透明的資格審批 制，在機構設立或者獲取證券業務上，造成不公正、不公開、不科學的結果，影響了證券機 構及業務的發展及規范。②中介機構的上級部門，為了追求高效益和高份額指標，往往放鬆 對營業部的內部管理和調整控制。③中介機構由於利益驅使，沒有建立有效的考核標准，也 沒有制定嚴格的管理制度。④雖然有的中介機構制訂了一套完善的管理、控制制度，但是有 些營業部卻沒有切實的貫徹執行。 三.監管的基本原則 從國外對證券業與銀行業監管的實踐來看， 監管奉行三個基本原則： ①旨在保護投資者利益 的「賣主自行當心原則」；②旨在促進公平競爭的公平交易原則；③以法律為基礎的依法管 理原則。 1.「賣主自行當心」原則 美國證券監督，在發展初期，並沒有保護證券投資者的法律，證券市場上通行的原則是與一 般商品市場相同的「買主自行當心」原則，由證券投資者自己識別證券的質量，判斷公司性 質，決定是否購買，至於是否上當受騙則是買主自己的事。當時不僅上市審查程序不嚴格、 不規范，而且允許大量透支炒股。由於缺乏必要的監管，導致市場破壞性的大崩潰。 2.「公平」原則 公平競爭是市場經濟的最一般准則， 所有投資者都平等交易， 具有資金優勢的不能享有壟斷 特權，具有信息優勢的也不可能藉此獲利。各國都有有關法律或規定，明令禁止各種形式的 價格操縱以及內幕人員的證券活動。並且，還設置了有效的證券交易監控系統。以證券交易 中的委託、成交、持股記錄為基礎，根據交易的時間，證券的選擇等有關記錄，判斷交易活 動的性質。 3.以立法為基礎的依法監管原則、改 從發達國家監管的實際情況看， 無論是對直接金融交易市場的監管， 還是對間接金融交易中 銀行部門的監管， 統一監管加強立法管理是發達國家證券市場監管的重要特徵。 通過立法形 式把一定時期內的管理政策固定在法律基礎上，這樣，就使證券市場的交易行為有了准則， 管理有了依據，從而使管理具有強制性、規范性、穩定性。 四.完善我國證券投資基金監管的建議 1.適當放寬市場准入機制的約束 與其他國家的許可制相比，我國對基金設置了較高的准入條件。我國《基金法》第 13 條規 定，設立基金管理公司注冊資本不低於 1 億元人民幣，且必須為實繳貨幣資本。另外，將 基金發起人資格限定為三類金融機構，即證券公司、信託投資公司和基金管理公司，並要求 每個發起人的實收資本不少於 3 億元。 應當在保證市場秩序的范圍內， 適當放寬基金管理公 司的設立條件、降低基金託管人的參與門檻，使基金在規模上能夠有較大的提高，從而增強 市場競爭力，通過聲譽機制等方式讓市場對基金管理人、託管人構成足夠的壓力，從而形成 自我約束力，提高基金運作的效率。 2.引入公司型基金制度，豐富基金的組織形式 契約型與公司型作為證券投資基金的兩種不同的組織形式，在法律依據、法律地位、資金的 性質等方面存在不少差別。基金託管人對基金管理人投資運作的監督是動態的、即時的，能 有效彌補董事會事後及定期監督的不足。所以，我國的基金立法應當順應歷史潮流，在優化 契約型基金治理的同時，盡快引入公司型基金，為投資者提供更多選擇的機會，同時也有利 於有效治理基金管理人的道德風險問題，切實保障基金持有人的合法權益。 （三）完善基金持有人大會監管機制 基金持有人大會是基金持有人行使表決權、監督權，實現自我權益保護的一項重要制度。因 此應首先，引入大股東機制。其次應積極推進書面投票制度。持有人不必親自出席大會，但 可以解決不一定能找到適當而值得信賴的代理人， 徵集投票權的人， 或許有自身特定的目的， 如為了爭奪或維持基金控制權而支持特定派系的候選人， 這些特定的目的， 不一定與持有人 的表決意願相吻合。 （四）強化託管人對基金管理人的監管 由於基金的持有者相對較為分散， 而且基金可以隨時被贖回， 基金份額具有很大的不確定性， 使得基金持有人無法作為日常的監督主體， 基金治理中需要引入獨立的第三方來代為行使基 金契約的監護權。基金經營業務的特殊性，以及管理人行為的不易觀察性，決定了監督權的 實施同樣是高成本的， 監督者需要獲取相應的信息並對信息進行加工處理， 這既需要大量的 時間和精力，也需要專業的技術和知識，如果將這種監督權賦予專業機構或人員，監督的效 率將大大提高，這就是基金架構中設置託管人這一角色的原因。

『柒』 股票市場波動要領先於經濟波動,但在我國不明顯,為什麼

雖說中國股市還不是很健全，但是大盤是給出了很多信號的，你覺得不明顯，只是你看不懂大盤而已

『捌』 我國股票市場的波動往往與世界主流市場不同步,你認為主要原因是什麼

我國這個經濟體有著與以老美為核心的經濟體不同的運行周期，這是個奇怪的現象。說明我國的外向經濟比重比較小，內部資源配置佔主導。

『玖』 我國股票市場近期動向以及其原因（宏觀）

股票市場近期動向和原因分析近期消息面上，有國務院已批准廈門經濟特區擴大到全市，並建立兩岸區域性金融服務中心。此前，深圳特區擴關申請、重慶「兩江新區」總體規劃方案以及海南國際旅遊島建設發展規劃綱要等相繼獲批。多個區域政策密集出台，另區域板塊有了炒作題材。還有上周六，央行宣布將根據國內外經濟金融形勢和我國國際收支狀況，進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。從長遠看人民幣升值將是大勢所趨，但短期出現實質性升值的概率有限，以目前國內經濟現狀來看，如果此時啟動人民幣升值，將對正在調控的樓市再度形成支撐，這或許又將引發國內繼續緊縮的預期，此次央行的表態對市場構成中性偏好的消息，只能說給市場增加了一些做多的砝碼。從本周一的技術分析，滬指盡管成功突破了5日、10日均線，但是在20日均線附近的觀望情緒依舊濃重，在還末有效突破20日均線的情況下還難現繼續上漲勢頭，須謹慎看待，特別關註上漲時的成交量能否放大配合，多看少動等待趨勢的明朗。
A股市場中期上漲或下跌的拐點，往往與偏股型基金倉位的高點呈現反向相關。即基金股票平均持倉創歷史新高、或逼近歷史新高，A股結束中期上漲行情進入調整；當基金股票平均持倉大幅下降，特別是跌破70%時，A股將結束調整進入中期上漲。支持大盤進入築底階段的重要的判斷依據就是基金倉位的變化。截至上周統計，基金的股票倉位基本全部有所降低，目前在2500點區域基金倉位已經回落到75.4%，這可作為一個參考。