資產證券化次級投資人

① 投資者如何在次級貸證券化中獲利

不對，因為打包賣出後，跟銀行沒有任何關系了，只跟申請抵押貸款的人和抵押的房子有關系

因為有評級，告訴你是好東西，並且沒有發生違約的情況下，房子也一直漲的情況下，這些債券是很好的投資品，有很好的回報率，在那個時候，你要是不投資這個債券就被當作傻子了

既可以轉賣獲利，也就是低買高賣，也可以持有享受利息，只要不違約，或者房價不跌，這些債券沒有任何問題的

因為認為房價要漲，這個是最根本的，房價漲了，這些債券價值就提高了

② 資產證券化過程中，投資者是怎樣獲利的

資產支持證券（ABS）的收益，也就是利息要比政府債券來的高。投資者通過投資這類證券來獲得較高的利息。

③ 為什麼銀行是我國資產證券化的主要投資者

資產證券化的目的在於將缺乏流動性的資產提前變現，解決流動性風險。由於銀行有短存長貸的矛盾，資產管理公司有回收不良資產的壓力，因此在我國，資產證券化得到了銀行和資產管理公司的青睞，中國建設銀行、中國工商銀行、國家開發銀行、信達資產管理公司、華融資產管理公司等都在進行資產證券化的籌劃工作。

陳湛勻指出：我國目前資產證券化的主要投資者為銀行自營及理財產品，公募基金、保險、基金專戶、信託等機構投資者的比重很小，主要原因在於我國資產證券化二級市場的做市、質押回購等交易制度還不夠完備，資產證券化的流動性較差，多數投資者只能持有到期，不能在產品波動期間套現獲利或是出售規避。

陳湛勻教授

以下是陳湛勻的部分觀點實錄：

我國目前資產證券化的主要投資者為銀行自營及理財產品，公募基金、保險、基金專戶、信託等機構投資者的比重很小，主要原因在於我國資產證券化二級市場的做市、質押回購等交易制度還不夠完備，資產證券化的流動性較差，多數投資者只能持有到期，不能在產品波動期間套現獲利或是出售規避。但在美國等發發資本市場，資產證券化產品的主要投資人為共同基金、養老基金和私募投資基金，商業銀行佔比很小。

著名經濟學家，金融學教授，博士生導師，中國首批統計學博士點專業博士。現任中國上海市投資學會副會長、中國商業聯合會專家委員、中國糧食經濟學會常務理事、國家自然科學基金評審專家，中國首創擬人化資本運營專家，上海電視台「夜話地產湛勻妙語」欄目主持人，中國第一財經、東方衛視、鳳凰衛視等媒體特邀嘉賓，長期應邀為北京大學、清華大學、香港大學授課，已獲近20項國家、省部級優秀科研獎，走訪過100多個國家和地區，被聘為國際論壇峰會和國外大學演講，被譽為具有國際視野、最受歡迎的實戰型權威金融專家，成功輔導不少企業上市。

④ 普通投資者可以投資銀行次級債嗎

商業銀行次級債券是指商業銀行發行的、本金和利息的清償順序列於商業銀行其他負債之後、先於商業銀行股權資本的債券，屬於商業銀行附屬資本。

次級債券在銀行間債券市場發行，其投資人范圍為銀行間債券市場的所有投資人。
銀行間債券市場是指依託於中國外匯交易中心暨全國銀行間同業拆借中心（簡稱同業中心）和中央國債登記結算公司（簡稱中央登記公司）的，包括商業銀行、農村信用聯社、保險公司、證券公司等金融機構進行債券買賣和回購的市場。經過近幾年的迅速發展，銀行間債券市場目前已成為我國債券市場的主體部分。記賬式國債的大部分、政策性金融債券都在該市場發行並上市交易。

次級債券發行結束後，經人民銀行批准可在銀行間債券市場上市交易。由於次級債券可計入銀行附屬資本，並且相對於發行股票補充資本的方式來說，發行次級債程序相對簡單、周期短，是一種快捷、可持續的補充資本金的方式。特別對於那些剛剛發行新股或未滿足發行新股條件的商業銀行而言，如果亟需擴大資本金來捕捉新的業務機會，通常會傾向與先發行次級債。如果投資者判斷整個商業環境走好，企業及個人貸款需求旺盛，銀行能夠順利發行數額可觀的次級債擴大資金規模是偏利好新聞。不過，次級債的風險和利率成本一般都會高於銀行發行的其它債券。

所以，綜上個人是不能購買銀行次級債的。

⑤ 什麼叫資產證券化舉個通俗點的例子。

資產證券化通俗來說就是指將缺乏流動性、但具有可預期收入的資產，通過在資本市場上發行證券的方式予以出售，以獲取融資，以最大化提高資產的流動性。

比如銀行貸給某地政府一筆錢，用於修一條高速公路，那麼這筆貸款就成了一紙合同，毫無再利用的價值，而把這個貸款合同進一步打包成證券產品，比如用這條高速公路將來20年的收益為擔保，將貸款打包成一個債券產品發售給百姓，銀行又可以募集旦閥測合爻骨詫攤超揩到一筆資金，達到了資產再利用的目的

(5)資產證券化次級投資人擴展閱讀：

資產證券化對投資者的好處：

1. 投資者可以獲得較高的投資回報；

2. 獲得較大的流動性；

3. 能夠降低投資風險；

4. 能夠提高自身的資產質量；

5. 能夠突破投資限制；

⑥ 資產證券化的參與主體有哪些

一般而言，資產證券化的參與主體主要包括：發起人、特別目的載體、信用增級機構、信用評級機構、承銷商、服務商和受託人。
1．發起人
資產證券化的發起人（originator）是資產證券化的起點，是基礎資產的原始權益人，也是基礎資產的賣方（seller）。發起人的作用首先是發起貸款等基礎資產，這是資產證券化的基礎和來源。發起人的作用其次在於組建資產池（asset pool），然後將其轉移給SPV。因此，發起人可以從兩個層面上來理解：一是可以理解為發起貸款等基礎資產的發起人，二是可以理解為證券化交易的發起人。這里的發起人是從第一個層面上來定義的。
一般情況下，基礎資產的發起人會自己發起證券化交易，那麼這兩個層面上的發起人是重合的，但是有時候資產的發起人會將資產出售給專門從事資產證券化的載體，這時兩個層面上的發起人就是分離的。因此，澄清發起人的含義還是有一定必要的。
2．特別目的載體
特別目的載體（special purpose vehicle，SPV）是以資產證券化為目的而特別組建的獨立法律主體，其負債主要是發行的資產支持債券，資產則是向發起人購買的基礎資產。SPV是介於發起人和投資者之間的中介機構，是資產支持證券的真正發行人。SPV是一個法律上的實體，可以採取信託、公司或者有限合夥的形式。
3．信用增級機構
信用增級可以通過內部增級和外部增級兩種方式，對應這兩種方式，信用增級機構（credit enhancer）分別是發起人和獨立的第三方。第三方信用增級機構包括：政府機構、保險公司、金融擔保公司、金融機構、大型企業的財務公司等。
國外證券化發展初期政府機構的擔保占據主要地位，後來非政府擔保逐漸發展起來，包括銀行信用證、保險公司保函等，以後又產生了金融擔保公司。
4．信用評級機構
現在世界上規模最大、最具權威性、最具影響力的三大信用評級機構（rating agency）為：標准普爾（Standard & Pool』s）、穆迪公司（Moody』s）和惠譽公司（Fitch）。有相當部分的資產證券化操作會同時選用兩家評級機構來對證券進行評級，以增強投資者的信用。
5．承銷商
承銷商（underwriter）為證券的發行進行促銷，以幫助證券成功發行。此外，在證券設計階段，作為承銷商的投資銀行一般還扮演融資顧問的角色，運用其經驗和技能形成一個既能在最大程度上保護發起人的利益又能為投資者接受的融資方案。
6．服務商
服務商（servicer）對資產項目及其所產生的現金流進行監理和保管：負責收取這些資產到期的本金和利息，將其交付予受託人；對過期欠帳服務機構進行催收，確保資金及時、足額到位；定期向受託管理人和投資者提供有關特定資產組合的財務報告。服務機構通常由發起人擔任，為上述服務收費，以及通過在定期匯出款項前用所收款項進行短期投資而獲益。
7．受託人
受託人（trustee）託管資產組合以及與之相關的一切權利，代表投資者行使職能。包括：把服務機構存入SPV帳戶中的現金流轉付給投資者；對沒有立即轉付的款項進行再投資；監督證券化中交易各方的行為，定期審查有關資產組合情況的信息，確認服務機構提供的各種報告的真實性，並向投資者披露；公布違約事宜，並採取保護投資者利益的法律行為；但服務機構不能履行其職責時，替代服務人擔當其職責。

⑦ 資產證券化 優先順序和次級是怎麼劃分

優先順序拿固定收益
次級承擔風險收益不確定

⑧ 資產證券化的原因和作用（從銀行、企業和投資者）是什麼

資產證券化，又稱結構化金融，是指以特定基礎資產（或資產組合）未來所產生的現金流為償付支持，通過對現金流的結構化以及增信處理，將流動性較差的存量資產轉換為流動性較強的收益憑證的過程。資產證券化所進行的實際上是未來現金流與當前現金流的轉換，是存量資產與流動資產的轉換。對於經濟發展，特別是在當前我國實體經濟下行壓力加大的情況下，資產證券化能夠對盤活存量、提供企業發展資金起到積極作用。從美國的發展歷史看，資產證券化對其經濟發展的確起到了重要作用。然而，資產證券化又是一個非常復雜的金融工具，整個產業涉及眾多機構，盤根錯節，再加上金融本身屬性，因此，它並不是一個不會觸發金融系統風險的產品。

我國資產證券化雖剛起步不久，但在2013年8月國務院常務會議決議提出要進一步擴大信貸資產證券化試點之後，資產證券化發展異常迅速，2014年的發行規模超過前9年之和，而2015年的發行規模又超過前10年之和。從規模上看，2015年資產證券化發行量已躍升為世界第二。資產證券化的快速發展中也出現了一些亂象，值得重視。因此，在資產證券化規模還不大的時候，需要進行前瞻性的研究和規劃，特別是加強對其的監管，這對防範系統性風險具有重要意義。當前我國資產證券化問題主要表現在以下幾個方面。
首先，缺乏信息數據披露機制，缺乏信息共享系統。資產證券化作為一項復雜的金融產品，特別需要信息數據的披露。在美國,《1933年證券法》就是以「完全信息披露」為指導，以保護投資者利益和防止證券欺詐為核心目標的。美國證券交易委員會（SEC）設有電子數據存放分析獲取披露系統（EDGAR），並規定所有向公眾發行證券的機構都需要向EDGAR提交電子文檔，而這些文檔又向公眾免費開放。不僅如此，針對資產證券化的特性，SEC還特別設定了額外信息披露標准，如需要公布參與機構信息、證券信息、基礎資產池信息、借款人信息、交易結構信息、靜態池信息、信用增進措施、重要衍生合同等。對於不同資產，如房貸、車貸資產證券化產品，在保護隱私條件下，也需要逐筆披露基礎資產數據。服務機構還需要出具合規報告，受託機構負責人需要對報告進行審閱並簽名承擔相應責任。而我國當前對這類信息數據的披露機制嚴重不足，規則不健全、不完善。
眾所周知，2008年國際金融危機爆發的一個重要原因是資產證券化基礎資產的質量惡化。在過度追求發展速度時，資產證券化基礎質量如何控制？對此必須依賴於對數據的分析。這對於監管機構尤其重要。數據分析是及時掌握市場一手信息和發展變化的重要且必要手段。但如果基礎資產數據披露機制不存在，那麼對金融風險的系統分析就無從談起。在我國，企業資產證券化信息平台還不存在。雖然有備案制，但對外不透明。部分業內人士認為，企業資產證券化是私募產品，不需要公開信息。但實際上，這些企業資產證券化產品是在上交所[微博]、深交所[微博]掛牌交易的，面對的是公募基金。特別是，資產證券化產品正在尋求擴大投資人范圍。對於投資人來說，缺乏信息數據的獲取，就無法有足夠的信心來投資產品。而無足夠廣泛的投資人，也無從談起構建活躍的二級市場。
其次，雖然目前資產證券化創新較多，但資產證券化的創新大多集中在基礎資產的擴展上，有實質性意義的創新不多。有的雖然號稱有創新，但也只是局限在某一地域或時段，並沒有實質意義上的突破。特別是，眾多產品在針對投資人需求方面基本沒有什麼變化，而投資人方面的市場需求極大。例如，我們能否設計出對沖利率變化的資產證券化產品？我們能否設計出給貨幣基金投資人的產品？這些供給側產品的設計能夠切實滿足投資人的需要，規避投資風險，增加投資人類別，開拓二級市場。否則，大家千篇一律地抄襲著固有模式，規模好像起來了，但發展的動力卻越來越弱了。
此外，一些創新實質上是在進行政策套利，這對金融體系的宏觀穩定可能起到「混亂」作用。例如，在交易結構上，國內出現了所謂雙SPV的構架。這種結構可以完成「非標轉標」的目的，或者將信貸資產轉移到資產支持專項計劃。表面上看，這是一種創新，但實際上是對監管的一種規避。由於我國資產證券化監管比較散亂，並沒有一種SPV模式可以供所有產品按需選擇，不同產品發起人必須按照所屬監管部門的分類進行業務活動。從一定意義上來說，分業監管制度對資產證券化發展起到了制約作用，不利於行業的長遠發展。在這種狀況下，發起人採用雙SPV可以規避監管格局的限制。但在行業出現問題時，監管部門如何妥善協調解決問題，還有待觀察。深層次上看，通過監管套利已經成為國內金融發展的一種常態。如何簡化監管，管該管之事，放不該管之物，特別值得深思。如果說，通過雙SPV能夠規避分業監管的限制尚屬不得已之舉，而「非標轉標」則純粹是監管政策套利。通過「非標轉標」提升了銀行名義資本充足率，但如果資產本身沒有出表，銀行實際風險並沒有改變。筆者認為，這特別需要引起監管部門的注意。
當前，對資產證券化的理解過度強調資產出表所帶來的好處，卻忽略了其不足之處。而事實上，是否出表僅僅是會計上的一種表現形式。通過資產證券化對一些資產出表的確可以提高當期企業盈利率。但是否可以長期提高企業的盈利水平？這個問題值得研究。事實上，海外對此問題已經有了大量論文，但結論並不一致。不少實證分析認為，企業會利用資產證券化獲得的流動性資金來投資於風險更高的項目上，因此會降低商業銀行的長期資本充足率，並導致銀行經營風險上升。從2008年國際金融危機的發展來看，資產證券化活躍度高的商業銀行所受沖擊更大。但也有論文認為，資產證券化可以降低融資成本、改善風險管理與提高盈利水平，對銀行的風險取決於基礎資產和交易結構的設定。在我國，長期以來，商業銀行追求規模，對縮減資產規模的資產證券化業務還不太關心，因此比重還很小。但隨著企業轉型，資產證券化的發展速度會進一步加快，如何理解資產證券化業務對企業績效的長期作用，而不是追求近期業績，值得研究。

資產證券化的機理是大數定律。也就是說，當資產包里的基礎資產多量、分散時，資產證券化才有助於分散單項資產的違約風險，提高產品的信用度。但事實上，我國信貸資產證券化的資產集中度，相比美國同類產品，要高得多。通過對已發產品的計算，75%的信貸資產證券化中的資產筆數低於50個，覆蓋行業普遍低於20個。而美國，同類產品的資產筆數一般在200～300個，覆蓋行業20～30個。金融結構本身就具有變性和不穩定性，比如，即便在平常是負相關的資產，在危機到來之時，其價格走向也會急劇變化成為正相關且相關系數接近於1。因此，在資產包中基礎資產過低時，資產證券化產品的一些增信措施，如優先/劣後，將失去作用。不但如此，一旦相對安全的優先順序失去劣後層的保護，那麼眾多的優先層的歸集也會爆發系統性的沖擊。

總之，資產證券化業務在我國開展歷史不久，在很多方面還存在缺陷，比如企業資產證券化核心所在的SPV在破產隔離、稅收中性方面都不具備完善的法律支持。但這些缺陷只是造成了業務成本的提升和投資人收益的降低，尚不會帶來系統性風險。而資產信息數據的不透明、不公開，以及不公正的監管套利則會引發系統性風險，或者妨礙監管部門對風險的及時跟蹤和反應，值得監管部門的重視。在當前，監管部門應該盡快完善信息數據披露機制，關注點應該從負面清單轉移到數據的准確性、全面性。在完善SPV法律、會計處置的基礎上，建立市場跟蹤機制，及時處理政策套利，改進業務指導規則，使得資產證券化能被實體經濟更好地運用，而不是成為虛空的金融形式，同時防範潛在的風險。