證券會減持新規

1. 證監會對大股東增持是怎麼規定的政策是什麼

《上市公司股東及其一致行動人增持股份行為指引》規定，大股東在增持期間及法定期限內均不得減持該公司股份。但並未規定大股東減持股份會有什麼懲罰。

相關政策是持有上市公司股份達到或超過30%的股東及其一致行動人一年內增持上市公司股份不超過2%的，可以先增持後申請豁免要約收購義務。12個月內大股東增持比例超過2%，還是要先申請豁免，才能增持。

上交所還規定，大股東在實施增持計劃時，不得將其所持該公司股票在買入後6個月內賣出，或者在賣出後6個月內又買入的。違例者所得收益歸該上市公司所有。

為遏制內幕交易，《指引》規定四個時間段內，大股東不得進行增持。包括，上市公司定期報告公告前30日內；業績預告、業績快報公告前10日內；重大交易或重大事項決定過程中重大事項決定過程中至該事項公告後2個交易日內；其他可能影響股價的重大事件發生之日起至公告後2個交易日內。

以上規定出自上證所《上市公司股東及其一致行動人增持股份行為指引》（2012修訂版）第二條，第三條，第四條。

(1)證券會減持新規擴展閱讀

大股東增持就是說大股東自己買入自己公司的股票，增加其持倉量，

是對公司長期看好，有些公司是官方增持，還有就是管理層增持，這都是對公司未來相當看好，有些公司是手上有大量的訂單，以及未來一段時間還會有大量的潛在訂單，因為沒有人比公司管理層更加了解自己公司的了。

大股東增持原因

上市公司大股東大規模增持股票，一般選在股市低迷時期，為顯示對公司未來業績有信心，同時提振二級市場股價。

但是在公司股價大幅上漲後，大股東動輒以上億元現金從二級市場購買股票，表面上看顯得有些任性。

如果是上市公司發公告說有大股東股票增持股票的情況就是說大股東比較看好公司的股票，增加持股數量。大股東增持對公司股票一般屬於實質性利好，一般會帶動股價上漲。其原因是:

一、最熟悉公司情況的應屬公司大股東，股東增持公司股票，說明對公司未來發展看好，公司一旦有發展前景，將從基本面上保障公司股票價格上揚。

二、從市場供求看，股東增持公司股票擴大了對該股票的需求，求大於供，將在市場層面推動股價上升。不過有時候大股東增持股票短期對股價有一定支撐作用，不過由於增持的原因絕大多數是由於市場行情低迷。

我們常常看到所謂大股東增持，基本屬於不得已而為之，所以利好作用極其有限，甚至會是主力刻意打壓股價的契機，絕大多數股票在大股東宣布增持後都走出先揚後抑的走勢，對這種股票我認為都沒有介入價值，尤其是大盤藍籌宣布增持，必須在一周內清倉。增持5%的股份和增持0.0005%的股份意義明顯不同。股票的好壞，還是看這家公司值不值。

大股東增持就是說大股東自己買入自己公司的股票，增加其持倉量。對於股份公司而言，

大股東可以公開購買公司股東。對於有限公司而言，大股東可以從其他股東中購買股份。

參考資料

謹慎看待大股東增持 人民網

2. 大股東減持的規定

根據《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》

第六條具有下列情形之一的，上市公司大股東不得減持股份：

（一）上市公司或者大股東因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國證監會立案調查或者被司法機關立案偵查期間，以及在行政處罰決定、刑事判決作出之後未滿 6 個月的。

（二）大股東因違反證券交易所規則，被證券交易所公開譴責未滿 3 個月的。

（三）中國證監會規定的其他情形。

第七條 具有下列情形之一的，上市公司董監高不得減持股份：

（一）董監高因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國證監會立案調查或者被司法機關立案偵查期間，以及在行政處罰決定、刑事判決作出之後未滿 6 個月的。

（二）董監高因違反證券交易所規則，被證券交易所公開譴責未滿 3 個月的。

（三）中國證監會規定的其他情形。

第八條 上市公司大股東、董監高計劃通過證券交易所集中競價交易減持股份，應當在首次賣出的 15 個交易日前向證券交易所報告並預先披露減持計劃，由證券交易所予以備案。上市公司大股東、董監高減持計劃的內容應當包括但不限於：擬減持股份的數量、來源、減持時間區間、方式、價格區間、減持原因。

減持時間區間應當符合證券交易所的規定。在預先披露的減持時間區間內，大股東、董監高應當按照證券交易所的規定披露減持進展情況。

減持計劃實施完畢後，大股東、董監高應當在兩個交易日內向證券交易所報告，並予公告；在預先披露的減持時間區間內，未實施減持或者減持計劃未實施完畢的，應當在減持時間區間屆滿後的兩個交易日內向證券交易所報告，並予公告。

第九條上市公司大股東在 3 個月內通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數，不得超過公司股份總數的 1%。股東通過證券交易所集中競價交易減持其持有的公司首次公開發行前發行的股份、上市公司非公開發行的股份，應當符合前款規定的比例限制。

股東持有上市公司非公開發行的股份，在股份限售期屆滿後 12 個月內通過集中競價交易減持的數量，還應當符合證券交易所規定的比例限制。適用前三款規定時，上市公司大股東與其一致行動人所持有的股份應當合並計算。

操作流程

一、堅決迴避基金重倉的高價股。

股價越高，大小非減持慾望越強。譬如減持壓力較大的浦發等銀行股遭基金瘋狂「空襲」，中小散戶應躲進「防空洞」，買入一季報大幅預增的低價股。這類股票業績剛剛走出低谷，大小非不僅不會拋，可能還會逢低買入，所以有可能走出獨立行情。

二、買入已經全流通的股票。

譬如像股改第一批的三一重工等，全流通，大小非想減持的早已在6000點高位拋光了，更多的是考慮在低位回補。當然，前提是上市公司業績呈增長勢態。

三、買入脫胎換骨的重組股或更名摘帽的ST股

ST股沒有大小非減持之虞，一是重組時，股權剛剛經過了置換，大股東不會再去減持；二是ST公司股改較晚，離減持時日尚早；三是ST股價低，大多跌破了發行價、配股價和增發價，在大股東成本之下，大股東想減持都下不了手。

譬如像重組的ST天橋，想買都沒門，誰願減持呢？還有ST羅牛市盈率不到15倍，已申請摘帽，漲勢可期；ST科龍因外資並購縮量封漲停等等。

四、買入剛上市不久的新股。

新股沒有大小非減持之憂，大小非要減持也是三年後的事，特別是那些上市後跌破發行價或接近發行價且網下申購機構已解禁的新股可以作為首選，譬如中煤能源、中國太保等。

五、買入三無板塊。

不需過多解釋，三無板塊早已全流通，與大小非無任何瓜葛。然而，三無板塊因數量小且良莠不齊，難成氣候，因而要擇優介入。譬如像已控股煤礦的愛使股份反彈強勁且已步入上升通道、參股風電的申華控股等都有較大機會。

六、買入袖珍盤的中小板超跌股票。

中小板里總股本在一億股以下的袖珍股比比皆是，這些股票成長性好且無懼大小非減持，就是全流通了也還是小盤股，同樣擁有大比例送股優勢。這類股票隨大盤超跌嚴重，投資機會已凸顯。譬如方正電機，流通盤2000萬，總股本才7700萬，每股收益0.54元，股價從最高30元跌到14元。大小非若盲目減持定會是螳螂捕蟬，黃雀在後，連公司一起被收購。

以上針對大小非減持的六大操作策略，應靈活運用，切忌生搬硬套。應波段操作，大漲時賣，大跌時買。如此，才能在反彈中取得收益的最大化。

3. 減持規定規定了哪些主要內容

減持規定規定了哪些主要內容?
1、《減持規定》的主要規定了哪些方面的內容?
(1)受到減持限制的特殊主體范圍。
根據《減持規定》第一條、第二條的規定，受到減持限制的特殊主體范圍是指上市公司控股股東和持股5%以上股東(以下並稱大股東)及董事、監事、高級管理人員(以下簡稱董監高)，這與以往的規定及18號公告是一致的，除此之外的上市公司股東減持股份不受《減持規定》的約束。

(2)區分擬減持股份的來源。
明確了《減持規定》的適用范圍。上市公司大股東、董監高減持股份的，適用《減持規定》，但大股東減持其通過二級市場買入的上市公司股份除外。
(3)遵循「以信息披露為中心」的監管理念，設置大股東減持預披露制度。
《減持規定》要求，上市公司大股東通過證交所集中競價交易減持股份，需提前15個交易日披露減持計劃。
本條僅針對集中競價減持設立預披露制度，對於大宗交易轉讓的披露未作規定，相信不受影響。
另外，根據《減持規定》第十一條的規定，上市公司大股東的股權被質押的，該股東應當在該事實發生之日起二日內通知上市公司，並予公告。
……因執行股權質押協議導致上市公司大股東股份被出售的，應當執行本規定。
本條規定的質押信息披露較之以往規定更加苛刻，是看身份不看數量的，過往規定以深交所主板的上市規則為例，深交所主板上市規則(2014年修訂版)第11.11.4規定：上市公司出現下列情形之一的，應當及時向本所報告並披露：(十三)任一股東所持公司5%以上股份被質押、凍結、司法拍賣、託管、設定信託或者被依法限製表決權。即以往規定主要看股份數，5%以上的股份質押才需要信息披露，《減持規定》改成了看股東身份不看數量，極端情況意味著即便大股東只有100股股份被質押了，上市公司也要公告。
根據《減持規定》第二條的規定，大股東和董監高減持股份受到《減持規定》的約束，但大股東減持其通過二級市場買入的上市公司股份，不適用本規定。故通過二級市場舉牌的主體可不遵守《減持規定》的限制。另外，根據《減持規定》第四條的規定，除交易所買賣、協議轉讓外，因司法強制執行、執行股權質押協議、贈與等減持股份的，應當按照本規定辦理。故除就來源上區分二級市場舉牌買入股份不受約束外，其餘規避手段基本被堵死。
(4)根據各種股份轉讓方式對市場的影響，劃分不同路徑，引導有序減持。
《減持規定》在針對大股東通過集中競價交易設置減持比例的同時，為其保留了大宗交易、協議轉讓等多種減持途徑。
(5)完善對大股東、董監高減持股份的約束機制。
一方面，為切實強化大股東對公司、中小股東所負責任，《減持規定》從上市公司及大股東自身是否存在違法違規行為兩個角度設置限售條件。
根據《減持規定》第九條的規定，上市公司大股東在三個月內通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數，不得超過公司股份總數的百分之一。
本條對減持劃分了不同路徑，即針對大股東通過集中競價交易設置減持比例(三個月不超過百分之一)，但大股東大宗交易、協議轉讓等多種減持途徑不受數額限制。另外，對於董監高通過集中競價方式減持也沒有設定數額限制，但如董監高身份與大股東重合的，仍應遵守該限制。
另一方面，根據「權責一致」原則，《減持規定》從董監高自身違法違規情況的角度，規定了不得減持的若干情形。
根據《減持規定》第六條的規定，具有下列情形之一的，上市公司大股東不得減持股份：
(一)上市公司或者大股東因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國證監會立案調查或者被司法機關立案偵查期間，以及在行政處罰決定、刑事判決作出之後未滿六個月的。
(二)大股東因違反證券交易所自律規則，被證券交易所公開譴責未滿三個月的。
(三)中國證監會規定的其他情形。
根據《減持規定》第七條的規定，具有下列情形之一的，上市公司董監高不得減持股份：
(一)董監高因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國證監會立案調查或者被司法機關立案偵查期間，以及在行政處罰決定、刑事判決作出之後未滿六個月的。
(二)董監高因違反證券交易所自律規則，被證券交易所公開譴責未滿三個月的。
(三)中國證監會規定的其他情形。
綜合前述規定，禁止減持的情形包括：
(1)上市公司因涉嫌證券期貨犯罪等在特定期間的，則所有大股東都要「連坐」，均不得減持，但董監高減持應不受影響;
(2)大股東或董監高自身出現禁止減持情形的，不得減持。關於本條是否會導致某大股東(或某董監高)出現禁止減持情形，是否影響另外大股東(或董監高)減持呢?我們理解，大股東(或董監高)應只對其自身負責，此種情形下不得「連坐」，即其餘未出現禁止減持情形的大股東(或董監高)的減持不受影響。
(6)強化監管執法，督促上市公司大股東、董監高合法、有序減持。
一者，《減持規定》設置「防規避」條款，專門遏制相關主體通過協議轉讓「化整為零」、「曲線減持」。再者，根據《證券法》相關規定，《減持規定》區分不同情形，從證交所自律監管和證監會行政監管兩個層面，明確了監管措施和罰則。

4. 限售股減持規定是怎樣的

限售股是以前的上市公司（特別是國企），有相當部分的法人股。這些法人股跟流通股同股同權，但成本極低（即股價波動風險全由流通股股東承擔），唯一不便就是不能在公開市場自由買賣。
後來通過股權分置改革，實現企業所有股份自由流通買賣。按照證監會的規定，股改後的公司原非流通股股份的出售，應當遵守下列規定：
（一）自改革方案實施之日起，在12個月內不得上市交易或者轉讓；
（二）持有上市公司股份總數5%以上的原非流通股股東，在前項規定期滿後，通過證券交易所掛牌交易出售原非流通股股份，出售數量占該公司股份總數的比例在12個月內不得超過5%，在24個月內不得超過10%。取得流通權後的非流通股，由於受到以上流通期限和流通比例的限制，被稱之為限售股。

5. 大宗交易會是證監會減持新規的「後門」嗎

對近年來重要股東減持數據統計後發現，大宗交易恰是重要股東減持的主要途徑，2015年全年佔比將近50%。報道稱，如此高比例的減持通道，沒有相應的減持限制，難免令投資者擔心大宗交易成為重要股東減持「後門」。
證監會2015年7月8日發布的「18號文」規定，6個月內上市公司控股股東、大股東和董監高不得通過二級市場減持公司股份。在減持禁令正式解除前，證監會在1月7日發布減持新規，其中提到：
為既避免《18號文》到期後出現減持高峰，穩定市場預期，又兼顧中長期供求平衡，滿足大股東持股適度合理流動的需求，《減持規定》要求：大股東在三個月內通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數，不得超過公司股份總數的百分之一。
根據各種股份轉讓方式對市場的影響，劃分不同路徑，引導有序減持。《減持規定》在針對大股東通過集中競價交易設置減持比例的同時，為其保留了大宗交易、協議轉讓等多種減持途徑。
每經報道提及，2015年全年滬深兩市上市公司的重要股東減持股份數共計為390.62億股，而其中有187.88億股正是通過大宗交易系統減持，如此算來，大宗交易在全部減持數量中佔比達到48%。
報道稱，去年前六個月，滬深兩市重要股東減持股份數共計為368.01億股，佔全年比重高達94.21%，2015年下半年減持數量劇減正是受到2015年7月出台的減持禁令影響，尤其是通過大宗交易減持的數據更是縮減明顯。
而在重要股東減持股份數最多的5月，大宗交易占減持總數的比例為56.6%，達到57.52億股；大宗交易占減持總數比重最高值出現在2015年2月，當月減持總數和大宗交易減持數分別為28.09億股和20.97億股。
然而，從新規中可以明顯看出，對於市場擔憂的減持潮問題，證監會將關注點放在集中競價交易和協議轉讓這兩種減持方式上。
興業證券分析師張憶東在一份研報中表示，從歷史經驗來看，大宗交易和協議轉讓的方式受到股市環境的影響，多頭市場環境和空頭市場環境下的大宗交易折價率差別較大，2010 年至今在 3%-8%之間波動。但這半年經歷了動輒「股災」、「熔斷」之後，大宗交易接盤者的風險補償可能會提升。

報告稱，根據機構投資者的反饋，他們擔心減持新規「關了大門，而減持則從側門溜走」，大股東通過大宗交易轉讓之後，大宗交易接盤者直接在二級市場的賣出，或者多次轉手「化整為零」減持，仍將產生壓力。而對於協議轉讓，新規的「防規避」條款的效果也有待商榷。
因此，張憶東認為，「大股東」減持將更多借道大宗交易和協議轉讓方式，建議監管細節更進一步明確、完善，特別是對大宗交易和協議轉讓保持密切跟蹤，及時「打補丁」。

6. 股東減持新規什麼時候開始

5月26日，證監會新聞發言人鄧舸表示，證監會將就大股東減持行為出台新的規范措施。5月27日證監會就進一步規范上市公司有關股東減持股份行為，公布了修改後的減持制度，發布關於《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》。對此，上交所、深交所迅速作出響應，分別發布了相關實施細則。新規從減持數量、減持方式以及信息披露等方面對上市公司股東的減持股份行為作出了要求。

7. 證監會減持新規 三個月內不得超1% 是什麼意思

是說大股東不能在二級市場減持三個月不能多於1%。