保險資金運用管理辦法境外投資

⑴ 國家對保險資金運用有何規定，可以進入房地產嗎

保險資金運用管理暫行辦法

第一節 資金運用范圍
第六條 保險資金運用限於下列形式：
（一）銀行存款；
（二）買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價證券；
（三）投資不動產；
（四）國務院規定的其他資金運用形式。
保險資金從事境外投資的，應當符合中國保監會有關監管規定。
第七條 保險資金辦理銀行存款的，應當選擇符合下列條件的商業銀行作為存款銀行：
（一）資本充足率、凈資產和撥備覆蓋率等符合監管要求；
（二）治理結構規范、內控體系健全、經營業績良好；
（三）最近三年未發現重大違法違規行為；
（四）連續三年信用評級在投資級別以上。
第八條 保險資金投資的債券，應當達到中國保監會認可的信用評級機構評定的、且符合規定要求的信用級別，主要包括政府債券、金融債券、企業（公司）債券、非金融企業債務融資工具以及符合規定的其他債券。
第九條 保險資金投資的股票，主要包括公開發行並上市交易的股票和上市公司向特定對象非公開發行的股票。
投資創業板上市公司股票和以外幣認購及交易的股票由中國保監會另行規定。
第十條 保險資金投資證券投資基金的，其基金管理人應當符合下列條件：
（一）公司治理良好，凈資產連續三年保持在人民幣一億元以上；
（二）依法履行合同，維護投資者合法權益，最近三年沒有不良記錄；
（三）建立有效的證券投資基金和特定客戶資產管理業務之間的防火牆機制；
（四）投資團隊穩定，歷史投資業績良好，管理資產規模或者基金份額相對穩定。
第十一條 保險資金投資的不動產，是指土地、建築物及其它附著於土地上的定著物。具體辦法由中國保監會制定。
第十二條 保險資金投資的股權，應當為境內依法設立和注冊登記，且未在證券交易所公開上市的股份有限公司和有限責任公司的股權。
第十三條 保險集團（控股）公司、保險公司不得使用各項准備金購置自用不動產或者從事對其他企業實現控股的股權投資。
第十四條 保險集團（控股）公司、保險公司對其他企業實現控股的股權投資，應當滿足有關償付能力監管規定。保險集團（控股）公司的保險子公司不符合中國保監會償付能力監管要求的，該保險集團（控股）公司不得向非保險類金融企業投資。
實現控股的股權投資應當限於下列企業：
（一）保險類企業，包括保險公司、保險資產管理機構以及保險專業代理機構、保險經紀機構；
（二）非保險類金融企業；
（三）與保險業務相關的企業。
第十五條 保險集團（控股）公司、保險公司從事保險資金運用，不得有下列行為：
（一）存款於非銀行金融機構；
（二）買入被交易所實行「特別處理」、「警示存在終止上市風險的特別處理」的股票；
（三）投資不具有穩定現金流回報預期或者資產增值價值、高污染等不符合國家產業政策項目的企業股權和不動產；
（四）直接從事房地產開發建設；
（五）從事創業風險投資；
（六）將保險資金運用形成的投資資產用於向他人提供擔保或者發放貸款，個人保單質押貸款除外；
（七）中國保監會禁止的其他投資行為。
中國保監會可以根據有關情況對保險資金運用的禁止性規定進行適當調整。
第十六條 保險集團（控股）公司、保險公司從事保險資金運用應當符合下列比例要求：
（一）投資於銀行活期存款、政府債券、中央銀行票據、政策性銀行債券和貨幣市場基金等資產的賬面余額，合計不低於本公司上季末總資產的5%；
（二）投資於無擔保企業（公司）債券和非金融企業債務融資工具的賬面余額，合計不高於本公司上季末總資產的20%；
（三）投資於股票和股票型基金的賬面余額，合計不高於本公司上季末總資產的20%；
（四）投資於未上市企業股權的賬面余額，不高於本公司上季末總資產的5%；投資於未上市企業股權相關金融產品的賬面余額，不高於本公司上季末總資產的4%，兩項合計不高於本公司上季末總資產的5%；
（五）投資於不動產的賬面余額，不高於本公司上季末總資產的10%；投資於不動產相關金融產品的賬面余額，不高於本公司上季末總資產的3%，兩項合計不高於本公司上季末總資產的10%；
（六）投資於基礎設施等債權投資計劃的賬面余額不高於本公司上季末總資產的10%;
（七）保險集團（控股）公司、保險公司對其他企業實現控股的股權投資，累計投資成本不得超過其凈資產。
前款（一）至（六）項所稱總資產應當扣除債券回購融入資金余額、投資連結保險和非壽險非預定收益投資型保險產品資產；保險集團（控股）公司總資產應當為集團母公司總資產。
非金融企業債務融資工具是指具有法人資格的非金融企業在銀行間債券市場發行的，約定在一定期限內還本付息的有價證券；
未上市企業股權相關金融產品是指股權投資管理機構依法在中國境內發起設立或者發行的以未上市企業股權為基礎資產的投資計劃或者投資基金等；
不動產相關金融產品是指不動產投資管理機構依法在中國境內發起設立或者發行的以不動產為基礎資產的投資計劃或者投資基金等；
基礎設施等債權投資計劃是指保險資產管理機構等專業管理機構根據有關規定，發行投資計劃受益憑證，向保險公司等委託人募集資金，投資基礎設施項目等，按照約定支付本金和預期收益的金融工具。
保險集團（控股）公司、保險公司應當控制投資工具、單一品種、單一交易對手、關聯企業以及集團內各公司投資同一標的的比例，防範資金運用集中度風險。
保險資金運用的具體管理辦法，由中國保監會制定。中國保監會可以根據有關情況對保險資金運用的投資比例進行適當調整。
第十七條 投資連結保險產品和非壽險非預定收益投資型保險產品的資金運用，應當在資產隔離、資產配置、投資管理、人員配備、投資交易和風險控制等環節，獨立於其他保險產品資金，具體辦法由中國保監會制定。

⑵ 保險外匯資金境外運用管理暫行辦法

改革開放以來，我國保險業保持了快速健康發展的良好勢頭，保險市場的發展使得保險資金運用的重要性日益突出。如何充分安全有效地運用保險資金，提高收益成為各界關注的焦點問題之一。本文針對保險資金運用中存在的利率、信用、匯率、資產和負債不匹配、股票投資五類主要風險進行分析，並對如何防範風險提出相應管理對策。
改革開放以來，我國保險業保持了快速健康發展的良好勢頭，年均增長率在30％以上，成為國民經濟中發展最快的行業之一。保險市場的快速發展使得保險資金運用的重要性日益突出。2005年末，我國保險資金運用余額達14100.11億元，比年初增加3321.49億元，增長30.82%。其中，銀行存款為5168.88億元，占資金運用余額的36.66%；債券為7424.55億元，占資金運用余額的52.66%；證券投資基金為1107.15億元，占資金運用余額的7.85%；股票為158.88億元，占資金運用余額的1.13%；其他投資為212.84億元，占資金運用余額的1.51%。2005年，我國保險資金運用收益率達3.6%，比2004年提高0.7個百分點。保險資金運用及風險管理已成為影響和推動保險市場健康發展的重要因素，並成為保險業支持國民經濟發展，參與金融市場建設的重要途徑。
一、保險資金運用的歷史沿革
中國保險業資金運用是隨著中國保險業發展而發展的，大體經歷了四個階段：
第一階段為單一投資階段（1980年至1987年）。保險業處於恢復時期，經營主體多為綜合性保險公司，產壽險也尚未分業經營，產險資產和壽險資產並沒有分開管理。此時保險資金投資形式單一，基本上以銀行存款為主。
第二階段為自由發展階段（1987年至1995年）。盡管仍未實現產壽分業經營，但投資渠道卻大為放寬，保險資金全面介入房地產、有價證券、信託投資等領域。這一時期保險投資處於探索階段，在經驗缺乏、內部風險管理和外部監管寬松的背景下，出現了很多不良資產，影響了保險業的償付能力，也直接促進其後《保險法》對保險投資的嚴格限制。
第三階段為嚴格限制階段（1995年至2002年）。1995年10月《保險法》的實施，對保險公司的投資范圍進行了嚴格限制，加大了監管力度，保險資金運用步入規范發展的階段。這一時期原有的綜合性保險公司完成了產壽險分業經營，資金進行了分賬管理，壽險業管理的資產逐步超過產險業，成為保險投資的主導力量。盡管其間經國務院批准，自1998年開始允許保險公司進入銀行間同業拆借市場、進行債券現券交易，1999年5月允許保險公司購買AA＋以上的鐵路、電力等企業債券，10月允許保險公司投資證券投資基金，但投資渠道狹窄的問題並沒有根本解決。加之管理經驗不足和金融衍生工具的缺乏，保險資產的規模矛盾和結構矛盾日益突出。
第四階段為專業經營階段（2002年至今）。隨著《保險法》修訂並實施，投資范圍進一步放寬。2004年8月，中國保監會、中國人民銀行聯合發布《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法》,允許保險外匯資金境外運用;2004年10月，中國保監會、中國證監會聯合發布《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》,允許保險資金直接投資股票市場;2004年，國家允許保險公司投資銀行次級債和可轉換公司債券，並將保險公司投資企業債的比例由20％提高至30％。同時，保險公司和保監會都非常重視資產管理的專業化。保監會成立了專門的資金運用管理部，中國人壽等保險公司均成立了獨立的資產管理公司，保險業的資產管理進入了一個新的發展時期。
二、保險公司資金運用中的風險分析
盡管我國保險資金運用工作在近幾年取得明顯成績，由於起步較晚、基礎較為薄弱，目前仍處於發展的初級階段，無論與國際同行相比，還是與發展目標相比，都存在較大的差距。無論從歷史還是現實看，保險資金運用要實現又快又好發展，必須准確分析和有效防範化解各類風險。
1、利率風險
利率風險是指由於市場利率波動而造成的投資收益變動的風險。目前，保險公司的投資組合中，90%以上的資金投向利率敏感性產品，利率水平的變化對保險投資業務有重要影響。由於債券已實現充分市場交易，流動性很強，市場價格波動大，其價值受升息影響也最大。利率風險成為了固定收益證券（特別是國債）面臨的主要風險。據估算，利率每上升1個百分點，債市價格將下跌5-10%。而且，升息周期的縮短也使財政、銀行、企業等發債主體發行長期債券的意願愈加減弱，市場上長期債券的供給會進一步減少，增加了保險資產負債匹配管理的難度。
2、信用風險
信用風險是指證券發行人在證券到期時無力還本付息而使投資者遭受損失的風險。信用風險主要受證券發行人的經營能力、盈利水平、規模大小等因素的影響。一般而言，政府債券的信用風險最小，其它依次是金融債券和企業債券，而投資回報率正好相反。隨著我國債券市場規模不斷擴大，債券品種日益豐富，保險資金投資債券的比重也在不斷上升。2005年末，我國1.4萬億的保險資金運用余額中，國債為3591.76億元，占資金運用余額的25.47%；金融債券為1806.04億元，占資金運用余額的12.81%；企業債券為1206.05億元，占資金運用余額的8.55%；次級債為820.7億元，占資金運用余額的5.82%。其中，金融債券和企業債券的增幅大大高於國債的增幅。雖然增加持有金融債券和企業債券對改善保險業的投資效益有益，但在我國信用體系還不十分健全的情況下，保險業在增加金融債券和企業債券投資時，更要關注信用風險。
3、匯率風險
在人保財險、中國人壽、平安保險等公司境外成功上市後，保險外匯資產已達100億美元，成為保險資產的重要組成部分。在國際投資中，匯率變化將引起投資收益的變化。當投資以外幣表示資產時，就要承擔匯率變動帶來的風險。同時還要認識到的是，匯率的波動還會對保險上市公司資產帳面價值產生影響。由於記賬貨幣的原因導致的賬面數據變動以不同幣種表示時可能是截然不同的，升值可導致以人民幣計算的每股凈值小幅減少，但同時也使以美元表示的每股凈資產、每股利潤以較高幅度上漲，從而改善在海外上市中表現出的財務數據狀況。
4、資產和負債不匹配的風險
保險業務是一種典型的現金流運作業務，保險公司是資產和負債的集合體，保險公司的資產和負債不匹配風險，表現在某個時點資產的凈現金流與負債的凈現金流不匹配，從而導致保險公司的資產損失。保險公司資產和負債暫時的不匹配，只會影響保險公司日常賠付、投資的減少和財務的穩定性；而長期的不匹配則會導致保險給付危機，甚至可能導致保險公司破產。在壽險業中，主要表現為市場上缺乏與壽險長期負債相對應的長期資產，導致壽險公司資產和負債失配。在產險業中，主要表現為公司為套取現金而急於拋售手中的資產產生流動性風險。
5、股票投資風險
2005年2月，保險資金獲準直接投資國內A股市場，截至2005年底，保險公司直接和間接投資股票額度達845.6億元，占保險資金運用余額的6％。應該看到，股票市場的高收益率與高風險是對應的，加之股票市場變化原因復雜且動盪不定，我們不能簡單的將保險公司資金直接入市與高回報等同起來，因為股票投資的系統性風險很高，投資收益率的波動也很大。
三、建立健全保險資金運用管理制度
保險資金規模的擴大、投資渠道的增加、運作方式的改進，以及保險資產管理面臨決定著新的環境、新的形勢，進一步規范全行業的政策執行能力和投資運作行為，提高企業的盈利能力和防範風險的能力，必須採用新的辦法，建立和完善新的制度。
1、改進保險資金管理，探索新的模式
加快保險資產管理改革，大力推進資產運營的專業化，組建保險資產管理的專業化機構，打破原有的體制框架，形成了新的管理和運營格局。目前、保險資產管理由原來公司內部的分工逐步變成公司外部的合作，保險公司和資產管理公司的關系已發生深刻變化。因此必須適應新的形勢，建立保險資金管理的基本框架，確定委託人與受託人主要職責，明確當事人之間的法律關系，建立相互協作、相互制衡的機制。保險公司作為委託人，主要負責資產負債匹配管理，確定資產戰略配置，分析市場運行情況，選擇專業投資機構，督促投資機構履行職責。資產管理公司作為受託人，應當根據委託人的要求，優化投資組合，防範投資風險，有效地配置資產，確保安全增值；同時要按照委託合同規定，及時向委託人報告委託資金運行情況，主動接受委託人的監督檢查，建立委託人、受託人職責明晰、分工合理的新的合作關系。
通過這種集中統一和專業化管理，做到保險業務和投資業務相分離，能夠形成投資操作、風險評估和內控監督相互制約的管理機制，將有助於切實提高保險資金運用的安全性和收益率。
2、改善資產管理公司治理，搭建新的運作平台
完善公司法人治理結構是建立現代企業制度的核心。良好的公司法人治理結構，越來越被國際資本市場和全球投資人看作是改善經營業績、提高投資回報的一個重點內容。毫無疑問，完善公司治理是增強保險資金運用行業和資產管理公司競爭能力的重要途徑。
實現保險資產管理的規范化，規范資產管理公司的運作行為，基礎和關鍵都公司治理。保險資產管理公司建立不久，公司治理結構不夠完善，服務理念、管理體制和運作機制等方面存在不少問題，已經成為影響保險資產管理公司提高競爭能力的重要因素。保險資產公司作為受託人，應當根據有關法律法規，加強公司治理，明確股東大會、董事會、監事會和管理層的職責，以優化股權結構為基礎，以加強董事會建設為核心，以形成內部制衡機制為主要內容，從保險資產公司專業機構的特點出發，搭建有效運營的組織構架和運作平台，建立保險資產管理公司的現代企業制度。
3、建立和完善科學的業績評價體系
長期以來，我國保險業投資缺乏科學的業績評價體系：一是缺乏符合國際慣例的計算公式；二是計算收益往往只考慮了當期的利息收益，而不包括資本增值收益和再投資收益；三是計算業績只考慮回報，不考慮資產風險；四是業績計算和考核以年度為單位，不考慮資產與負債的匹配，導致短期行為。保險行業需要針對上述問題和不足，建立合理的業績評價體系和有效的激勵機制，防範化解資金運用中的各類風險。
4、加強投資人員管理，增加新的運作資源
制度再好，關鍵在於落實。建立和完善保險資產管理制度，目的在於要按制度辦事，用制度管人。積極參與金融市場改革，主動推進保險資產管理的市場化改革，建立市場化機制，提高市場競爭能力，一切在於人才。目前，保險資產管理的人才資源問題十分突出，需要在全行業實行開放的人力資源管理政策，大力吸引高素質的專業人才，大力培養已有的專業人員，迅速提升整個行業的人員素質和運作水平。

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⑶ 保監會不允許險企將受託資金轉委託和提供通道服務嗎

據保監會官方微信「保監微新聞」1月26日消息，保監會發布《保險資金運用管理辦法》。《管理辦法》規定，強化境外投資管理，境外投資應符合保監會、央行、外管局等相關規定。禁止受託資金轉委託和提供通道服務等行為，切實加強去嵌套、去杠桿和去通道工作。

四是根據「放管服」等政策安排修訂有關內容，包括明確保險資產管理產品實行注冊制管理，債權投資計劃等產品發行由備案制改為注冊制；改進保險資金運用比例監管，保監會將根據資金運用實際情況，對保險資產的分類、品種以及相關比例等進行調整；明確資產管理部門主要負責人的任職由事前核准改為事後報告。

⑷ 保險資金運用的形式及其禁止

保險資金運用管理暫行辦法
第一節資金運用范圍
第六條保險資金運用限於下列形式：
（一）銀行存款；
（二）買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價證券；
（三）投資不動產；
（四）國務院規定的其他資金運用形式。
保險資金從事境外投資的，應當符合中國保監會有關監管規定。
第七條保險資金辦理銀行存款的，應當選擇符合下列條件的商業銀行作為存款銀行：
（一）資本充足率、凈資產和撥備覆蓋率等符合監管要求；
（二）治理結構規范、內控體系健全、經營業績良好；
（三）最近三年未發現重大違法違規行為；
（四）連續三年信用評級在投資級別以上。
第八條保險資金投資的債券，應當達到中國保監會認可的信用評級機構評定的、且符合規定要求的信用級別，主要包括政府債券、金融債券、企業（公司）債券、非金融企業債務融資工具以及符合規定的其他債券。
第九條保險資金投資的股票，主要包括公開發行並上市交易的股票和上市公司向特定對象非公開發行的股票。
投資創業板上市公司股票和以外幣認購及交易的股票由中國保監會另行規定。
第十條保險資金投資證券投資基金的，其基金管理人應當符合下列條件：
（一）公司治理良好，凈資產連續三年保持在人民幣一億元以上；
（二）依法履行合同，維護投資者合法權益，最近三年沒有不良記錄；
（三）建立有效的證券投資基金和特定客戶資產管理業務之間的防火牆機制；
（四）投資團隊穩定，歷史投資業績良好，管理資產規模或者基金份額相對穩定。
第十一條保險資金投資的不動產，是指土地、建築物及其它附著於土地上的定著物。具體辦法由中國保監會制定。
第十二條保險資金投資的股權，應當為境內依法設立和注冊登記，且未在證券交易所公開上市的股份有限公司和有限責任公司的股權。
第十三條保險集團（控股）公司、保險公司不得使用各項准備金購置自用不動產或者從事對其他企業實現控股的股權投資。
第十四條保險集團（控股）公司、保險公司對其他企業實現控股的股權投資，應當滿足有關償付能力監管規定。保險集團（控股）公司的保險子公司不符合中國保監會償付能力監管要求的，該保險集團（控股）公司不得向非保險類金融企業投資。
實現控股的股權投資應當限於下列企業：
（一）保險類企業，包括保險公司、保險資產管理機構以及保險專業代理機構、保險經紀機構；
（二）非保險類金融企業；
（三）與保險業務相關的企業。
第十五條保險集團（控股）公司、保險公司從事保險資金運用，不得有下列行為：
（一）存款於非銀行金融機構；
（二）買入被交易所實行「特別處理」、「警示存在終止上市風險的特別處理」的股票；
（三）投資不具有穩定現金流回報預期或者資產增值價值、高污染等不符合國家產業政策項目的企業股權和不動產；
（四）直接從事房地產開發建設；
（五）從事創業風險投資；
（六）將保險資金運用形成的投資資產用於向他人提供擔保或者發放貸款，個人保單質押貸款除外；
（七）中國保監會禁止的其他投資行為。
中國保監會可以根據有關情況對保險資金運用的禁止性規定進行適當調整。
第十六條保險集團（控股）公司、保險公司從事保險資金運用應當符合下列比例要求：
（一）投資於銀行活期存款、政府債券、中央銀行票據、政策性銀行債券和貨幣市場基金等資產的賬面余額，合計不低於本公司上季末總資產的5%；
（二）投資於無擔保企業（公司）債券和非金融企業債務融資工具的賬面余額，合計不高於本公司上季末總資產的20%；
（三）投資於股票和股票型基金的賬面余額，合計不高於本公司上季末總資產的20%；
（四）投資於未上市企業股權的賬面余額，不高於本公司上季末總資產的5%；投資於未上市企業股權相關金融產品的賬面余額，不高於本公司上季末總資產的4%，兩項合計不高於本公司上季末總資產的5%；
（五）投資於不動產的賬面余額，不高於本公司上季末總資產的10%；投資於不動產相關金融產品的賬面余額，不高於本公司上季末總資產的3%，兩項合計不高於本公司上季末總資產的10%；
（六）投資於基礎設施等債權投資計劃的賬面余額不高於本公司上季末總資產的10%;
（七）保險集團（控股）公司、保險公司對其他企業實現控股的股權投資，累計投資成本不得超過其凈資產。
前款（一）至（六）項所稱總資產應當扣除債券回購融入資金余額、投資連結保險和非壽險非預定收益投資型保險產品資產；保險集團（控股）公司總資產應當為集團母公司總資產。
非金融企業債務融資工具是指具有法人資格的非金融企業在銀行間債券市場發行的，約定在一定期限內還本付息的有價證券；
未上市企業股權相關金融產品是指股權投資管理機構依法在中國境內發起設立或者發行的以未上市企業股權為基礎資產的投資計劃或者投資基金等；
不動產相關金融產品是指不動產投資管理機構依法在中國境內發起設立或者發行的以不動產為基礎資產的投資計劃或者投資基金等；
基礎設施等債權投資計劃是指保險資產管理機構等專業管理機構根據有關規定，發行投資計劃受益憑證，向保險公司等委託人募集資金，投資基礎設施項目等，按照約定支付本金和預期收益的金融工具。
保險集團（控股）公司、保險公司應當控制投資工具、單一品種、單一交易對手、關聯企業以及集團內各公司投資同一標的的比例，防範資金運用集中度風險。
保險資金運用的具體管理辦法，由中國保監會制定。中國保監會可以根據有關情況對保險資金運用的投資比例進行適當調整。
第十七條投資連結保險產品和非壽險非預定收益投資型保險產品的資金運用，應當在資產隔離、資產配置、投資管理、人員配備、投資交易和風險控制等環節，獨立於其他保險產品資金，具體辦法由中國保監會制定。

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⑸ 保險資金運用管理辦法將在何日起施行

新修訂的《保險資金運用管理辦法》自2018年4月1日起實施。

三是切實推動保險資金服務實體經濟，主要是將近幾年有益實踐經驗和相關規范性文件上升為部門規章，包括允許保險資金投資資產證券化產品，允許專業保險資產管理機構設立私募基金，允許保險資金進行風險投資，這些舉措將切實加強保險資金直接投資實體經濟，有助於縮短中間環節和降低實體經濟成本。四是根據「放管服」等政策安排修訂有關內容，包括明確保險資產管理產品實行注冊制管理，債權投資計劃等產品發行由備案制改為注冊制；改進保險資金運用比例監管，保監會將根據資金運用實際情況，對保險資產的分類、品種以及相關比例等進行調整；明確資產管理部門主要負責人的任職由事前核准改為事後報告。

⑹ 新資金運用管理辦法有哪些變化

2018年保監會（現中國銀行保險監督管理委員會）修訂發布的一號文件——《保險資金運用管理辦法》今天起正式實施。這個影響15萬億保險資金運用的部門規章，修訂後的《辦法》共六章、七十八條，今年1月份發布。

三是推進保險資金運用改革。比如，改進保險資金運用比例監管，保監會將根據資金運用實際情況，對保險資產的分類、品種以及相關比例等進行調整。對保險資金投資股票，保監會根據不同的情形實施差別監管。