中級財務管理債券資本成本

❶ 財務管理里債券考慮時間價值的資本成本的計算

財務管理里債券考慮時間價值的資本成本的計算 公式為：B發行價格 *（1-f）=B面值*I*（1-25%）*（P/A，K，N）+B面值*（P/F，K，N）。

影響債券投資價值的內部因素：

一、內部因素

內部因素是指債券本身相關的因素，債券自身有六個方面的基本特性影響著其定價：

1.期限

一般來說，債券的期限越長，其市場變動的可能性就越大，其價格的易變性也就越大，投資價值越低。

2.票面利率

債券的票面利率越低，債券價格的易變性也就越大。在市場利率提高的時候，票面利率較低的債券的價格下降較快。但是，當市場利率下降時，它們增值的潛力也較大。

3.提前贖回條款

提前贖回條款是債券發行人所擁有的一種選擇權，它允許債券發行人在債券發行一段時間以後，按約定的贖回價格在債券到期前部分或全部償還債務。這種規定在財務上對發行人是有利的，因為發行人可以發行較低利率的債券取代那些利率較高的被贖回的債券，從而減少融資成本。而對於投資者來說，他的再投資機會受到限制，再投資利率也較低，這種風險是要補償的。因此，具有較高提前贖回可能性的債券應具有較高的票面利率，也應具有較高的到期收益率，其內在價值也就較低。

4.稅收待遇

一般來說，免稅債券的到期收益率比類似的應納稅債券的到期收益率低。 此外，稅收還以其他方式影響著債券的價格和收益率。

任何一種按折扣方式出售的低利率附息債券提供的收益有兩種形式：息票利息和資本收益。

5.流通性

流通性是指債券可以迅速出售而不會發生實際價格損失的能力。如果某種債券按市價賣出很困難，持有者會因該債券的市場性差而遭受損失，這種損失包括較高的交易成本以及資本損失，這種風險也必須在債券的定價中得到補償。因此，流通性好的債券與流通性差的債券相比，具有較高的內在價值。

6.債券的信用等級

債券的信用等級是指債券發行人按期履行合約規定的義務、足額支付利息和本金的可靠性程度，又稱信用風險或違約風險。一般來說，除政府債券以外，一般債券都有信用風險，只不過風險大小有所不同而已。信用越低的債券，投資者要求的到期收益率就越高，債券的內在價值也就越低

二、影響債券投資價值的外部因素

1.基礎利率

基礎利率是債券定價過程中必須考慮的一個重要因素，在證券的投資價

值分析中，基礎利率一般是指無風險債券利率。政府債券可以看作是現實中的無風險債券，它風險最小，收益率也最低。一般來說，銀行利率應用廣泛，債券的收益率也可參照銀行存款利率來確定。

2.市場利率

市場利率風險是各種債券都面臨的風險。在市場總體利率水平上升時，債券的收益率水平也應上升，從而使債券的內在價值降低;反之，在市場總體利率水平下降時，債券的收益率水平也應下降，從而使債券的內在價值增加。並且，市場利率風險與債券的期限相關，債券的期限越長，其價格的利率敏感度也就越大。

3.其他因素

影響債券定價的外部因素還有通貨膨脹水平以及外匯匯率風險等。 通貨膨脹的存在可能會使投資者從債券投資中實現的收益不足以抵補由於通貨膨脹而造成的購買力損失。當投資者投資於某種外幣債券時，匯率的變化會使投資者的 未來本幣收入受到貶值損失。這些損失的可能性也都必須在債券的定價中得到體現，使其債券的到期收益率增加，債券的內在價值降低。

上述影響債券投資價值的內部因素和外部因素，關鍵是能判斷這些因素和債券投資價值的相關關系。

三、債券成本

1、債券成本是由企業實際負擔的債券利息和發行債券支付的籌資費用組成，一些資料里也叫債券資本成本。發行債券的成本主要指債券利息和籌資費用。

2、債券利息的處理與長期借款利息的處理相同，應以稅後的債務成本為計算依據。債券的籌資費用一般比較高，不可在計算資本成本時省略。

3、債券成本的計算

由於利息費用計入稅前的成本費用，可以起到抵減 所得稅的作用。因此按一次還本、分期付息的借款或券成本的計算公式分別為：

式中： b----債券資本成本；

b----債券年利息；

T----所得稅率；

B----債券籌資額;(或稱債務 本金）

b----債券籌資費用率(=籌資費用/籌資總額)。

或

式中： b----債券利率。

❷ 財務管理中，債務資本成本率的公式K=R(1-T)怎麼理解是如何推導得出的

債務利息可以稅前扣除，因此債務的資本成本是用稅後資本成本，R是利息率，R(1-T)即稅後利息率，也就是資本成本了

❸ 財管問題，計算債務資本成本

僅供參考：

shanken集團公司於7年前發行了一份30年期，票面利率7%，半年支付一次的債券
債券當前售價為面值的108% 公司稅率35%

資本成本=[(7%/2)*(1-35%)/108%]*2=4.21%

❹ 財務管理公司債券資本成本率計算

債券資金成本率=(債券面值*票面利率)*(1-所得稅率)/[債券的發行價格*(1-債券籌資費率)]*100%

=(250*12%) *(1-33%)/[250*(1-3.25%)]*100%

=8.31%

因為是平價發行，簡便方法，

該債券的資本成本=[12%*(1-33%)]/(1-3.25%)=8.31%

債務利息可以稅前扣除，因此債務的資本成本是用稅後資本成本，R是利息率，R(1-T)即稅後利息率，也就是資本成本了。

得稅無論是否有這筆融資都存在，不是計入這個用字費用，有了這筆融資，利息支出多了M*R,則所得稅的應納稅所得額少了M*R,所得稅減少m*r*t，用資費用總額=mr-mrt=mr（1-t）

(4)中級財務管理債券資本成本擴展閱讀：

企業從事生產經營活動所需要的資本，主要包括自有資本和借入長期資金兩部分。借入長期資金即債務資本，要求企業定期付息，到期還本，投資者風險較少，企業對債務資本只負擔較低的成本。但因為要定期還本付息，企業的財務風險較大。

自有資本不用還本，收益不定，投資者風險較大，因而要求獲得較高的報酬，企業要支付較高的成本。但因為不用還本和付息，企業的財務風險較小。所以，資本成本也就由自有資本成本和借入長期資金成本兩部分構成。

資本成本既可以用絕對數表示，也可以用相對數表示。用絕對數表示的，如借入長期資金即指資金佔用費和資金籌集費；

用相對數表示的，如借入長期資金即為資金佔用費與實際取得資金之間的比率，但是它不簡單地等同於利息率，兩者之間在含義和數值上是有區別的。在財務管理中，一般用相對數表示。

❺ 財務管理 債權資本成本

該籌資方案中，各種資金來源的比重及其個別資金成本為：
設債券資本成本為K，
則：1000×（1－3％）
＝1000×5％×（1－20％）×（P/A，K，2）＋1000×（P/S，K，2）
設貼現率K1為5％，
1000×5％×（1－20％）×（P/A，5％，2）＋1000×（P/S，5％，2）
＝981.38>970
設貼現率K2為6％，
1000×5％×（1－20％）×（P/A，6％，2）＋1000×（P/S，6％，2）
＝40×1.8334＋1000×0.89
＝963.34<970
利用插值法
（K－5％）/（6％－5％）
＝（970－981.38）/（963.34－981.38）
K＝5.63％
優先股資金成本＝7％/（1－3%）＝7.22％
普通股資金成本＝10％/（1－4%）＋4％＝14.42％
債券比重＝1000/2500＝0.4
普通股比重＝1000/2500＝0.4
優先股比重＝500/2500＝0.2
（2）該籌資方案的綜合資金成本
＝5.63％×0.4＋7.22％×0.2＋14.42％×0.4
＝9.46％

❻ 債券資本成本計算

由於利息費用計入稅前的成本費用，可以起到抵減所得稅的作用。因此按一次還本、分期付息的借款或券成本的計算公式分別為：Kb=[Ib（1-T）]/B（1-Fb）；式中Kb--債券資本成本；Ib--債券年利息；T--所得稅率；B--債券籌資額（或稱債務本金）；Fb--債券籌資費用率（=籌資費用/籌資總額）。或者Kb=[Ib（1-T）]/（1-Fb）；Rb--債券利率。

❼ 誰能幫我求出債券資本成本

Kb=[Ib*(1-T)]/[B*(1-Fb)]或Kb=[Rb*(1-T)]/（1-Fb)
Kb債券資金成本 Ib債券年利息 T所得稅稅率 B債券籌資額 Fb債券籌資費用 Rb債券利率
上題採用2公式：
Kb=[Rb*(1-T)]/（1-Fb)
Kb=[12%*（1-33%]/（1-3%）
Kb=8.29%
500*8.29%=41.45萬元

❽ 中級財管中資本成本率按貼現模式計算，是什麼意思

籌資凈額現值-未來資本清償額現金流量現值=0

資本成本率=所採用的折現率

賬面價值通過會計資料提供，也就是直接從資產負債表中取得，容易計算；其缺陷是：資本的賬面價值可能不符合市場價值，如果資本的市場價值已經脫離賬面價值許多，採用賬面價值作基礎確定資本比例就有失現實客觀性，從而不利於綜合資本成本率的測算和籌資管理的決策。

籌資費用中的用資費用指因使用資金而付出的代價，比如向股東支付的股利或向債權人支付的利息等。在編制融資租賃的租金計劃時若採用等額年金法，通常以資本成本率作為折現率。

(8)中級財務管理債券資本成本擴展閱讀：

成本利潤率=利潤/成本費用×100%。

該指標越高，表明企業為取得利潤而付出的代價越小，成本費用控製得越好，盈利能力越強。

其中：成本費用=主營業務成本+營業費用+管理費用+財務費用

利潤=營業利潤+投資收益+補貼收入+營業外收入-營業外支出

無論是個別勞動，還是社會必要勞動，都可以劃分成生產成本和利潤兩部分。一般把經濟體個別勞動中的這兩部分分別叫做個別生產成本和個別利潤，把社會必要勞動中的這兩部分分別叫做平均生產成本和價值利潤。

平均生產成本和價值利潤分別是個別生產成本和個別利潤的的加權平均數。技術水平不同的經濟體的個別勞動對產品價值的影響是通過它們的產量權數實現的。

產量權數反映了經濟體的技術水平與平均技術水平的關系，因此，可以進一步認為產品的社會必要勞動是由生產產品的加權平均技術水平決定的生產成本和利潤構成的。

❾ 中級財務管理用貼現模式計算資本成本率

查表。。找最近的兩個利率值，用內插法算。

❿ 求公司債券的資本成本

1、實際發行收入＝300×（1－3.25%）＝290.25元
2、計算實際利率：
假設按年付息,未來5年現金流量如下：
0 1 2 3 4 5
現金流量 -290.25 36 36 36 36 336
求解：
實際利率＝12.92%，也就是未來現金流量的現值等於290.25萬元的折現率。
用ECXEL的IRR函數計算。
3、因債券利息可抵稅，因此債券的資本成本＝12.92×（1－33%）＝8.66%。