財務管理債券資本成本

A. 財務管理問題關於債務資本成本率

如果沒有籌資費用，那麼直接用稅後的年利率，如果有籌資費用，那麼就要用稅後利息除以籌資凈額。重點看清是否有籌資費用，比如手續費等。

B. 財管問題，計算債務資本成本

僅供參考：

shanken集團公司於7年前發行了一份30年期，票面利率7%，半年支付一次的債券
債券當前售價為面值的108% 公司稅率35%

資本成本=[(7%/2)*(1-35%)/108%]*2=4.21%

C. 財務管理期末復習計算題，算資金實際利率及債券資本成本。希望會的同學老師幫一忙呢，感謝。

（1）補償性借款的實際利率=1500/（1-5%）*10%）/1500=10.53%
（2）貼息法借款的實際利率=10%/（1-10%）=11.11%
（3）債券資本成本=10%*（1-25%）/（1-3%）=7.73%
（4）長期借款 成本=12%*（1-25%）/（1-2%）=9.18%
（5）普通股資本成本=10%/（1-4%）=10.42%
項目資金綜合成本=10.53%*（1500/8000）+11.11%*（1500/8000）+7.73%*（1200/8000）+9.18%*（800/8000）+10.42%*（3000/8000）=10.04%

D. 財務管理 債權資本成本

該籌資方案中，各種資金來源的比重及其個別資金成本為：
設債券資本成本為K，
則：1000×（1－3％）
＝1000×5％×（1－20％）×（P/A，K，2）＋1000×（P/S，K，2）
設貼現率K1為5％，
1000×5％×（1－20％）×（P/A，5％，2）＋1000×（P/S，5％，2）
＝981.38>970
設貼現率K2為6％，
1000×5％×（1－20％）×（P/A，6％，2）＋1000×（P/S，6％，2）
＝40×1.8334＋1000×0.89
＝963.34<970
利用插值法
（K－5％）/（6％－5％）
＝（970－981.38）/（963.34－981.38）
K＝5.63％
優先股資金成本＝7％/（1－3%）＝7.22％
普通股資金成本＝10％/（1－4%）＋4％＝14.42％
債券比重＝1000/2500＝0.4
普通股比重＝1000/2500＝0.4
優先股比重＝500/2500＝0.2
（2）該籌資方案的綜合資金成本
＝5.63％×0.4＋7.22％×0.2＋14.42％×0.4
＝9.46％

E. 財務管理，資本成本

債務資本=5000*0.3=1500萬元
債務年利息=1500*7%=105萬元
財務杠桿系數（DFL）=EBIT/（EBIT-I）=600/（600-105）=1.21

F. 財務管理普通股的資本成本計算

1、發行普通股的資本成本=2250*15%/【2250-101.25】*100%+5%=20.71%。

2、公司採用固定股利增長率政策的，則普通股的資金成本可按下列公式測算：普通股的資金成本=第一年預期股利/【普通股籌資金額*（1-普通股的籌資費率）】*100%+股利固定增長率。

(6)財務管理債券資本成本擴展閱讀：

資本成本相關計算：

債務資本成本率=利率×（1－所得稅稅率）

–即：Rd=Ri（1-T）

另： 若一年內計息多次時，應用有效年利率計算資本成本，則：

債務資本成本率=有效年利率×（1－所得稅稅率）

=[（1+名義利率/每年復利次數）^每年復利次數 -1] ×（1－所得稅稅率）

即：

Rd =[（1+I/m）^m -1]（1-T）

加權平均資本成本率=債務資本利息率×（1-稅率）（債務資本/總資本）+股本資本成本率×（股本資本/總資本）
資本成本意義

資本成本是財務管理中的重要概念。首先，資本成本是企業的投資者(包括股東和債權人)對投入企業的資本所要求的收益率；其次，資本成本是投資本項目(或本企業)的機會成本。

資本成本的概念廣泛運用於企業財務管理的許多方面。對於企業籌資來講，資本成本是選擇資金來源、確定籌資方案的重要依據，企業力求選擇資本成本最低的籌資方式。

對於企業投資來講，資本成本是評價投資項目、決定投資取捨的重要標准。資本成本還可用作衡量企業經營成果的尺度，即經營利潤率應高於資本成本，否則表明業績欠佳。

G. （財務管理）計算企業的綜合資本成本率

1. 長期債券籌資成本率：（600*9%）*（1-25%）/620*（1-4%）＝6.8%

2. 長期借款籌資成本率：7%*（1-25%）＝5.25%

3. 普通股籌資成本率：20/200（1-6%）+5%＝15.64%

4. 留存收益籌資成本率：10%+5%＝15% （10%為每股收益率）

5. 長期資金＝620+200+800+180＝1800萬元

6. 綜合資本成本率：6.8%*620/1800+5.25%*200/1800+15.64%*800/1800+15%*180/1800＝11.38%

H. 財務管理資本成本計算

債券的資本成本=付出的利息*（1-所得稅率）/(實際可動用資金)
=1000*12%*（1-25%）/1034.71=8.70%

I. 財務管理里債券考慮時間價值的資本成本的計算

財務管理里債券考慮時間價值的資本成本的計算 公式為：B發行價格 *（1-f）=B面值*I*（1-25%）*（P/A，K，N）+B面值*（P/F，K，N）。

影響債券投資價值的內部因素：

一、內部因素

內部因素是指債券本身相關的因素，債券自身有六個方面的基本特性影響著其定價：

1.期限

一般來說，債券的期限越長，其市場變動的可能性就越大，其價格的易變性也就越大，投資價值越低。

2.票面利率

債券的票面利率越低，債券價格的易變性也就越大。在市場利率提高的時候，票面利率較低的債券的價格下降較快。但是，當市場利率下降時，它們增值的潛力也較大。

3.提前贖回條款

提前贖回條款是債券發行人所擁有的一種選擇權，它允許債券發行人在債券發行一段時間以後，按約定的贖回價格在債券到期前部分或全部償還債務。這種規定在財務上對發行人是有利的，因為發行人可以發行較低利率的債券取代那些利率較高的被贖回的債券，從而減少融資成本。而對於投資者來說，他的再投資機會受到限制，再投資利率也較低，這種風險是要補償的。因此，具有較高提前贖回可能性的債券應具有較高的票面利率，也應具有較高的到期收益率，其內在價值也就較低。

4.稅收待遇

一般來說，免稅債券的到期收益率比類似的應納稅債券的到期收益率低。 此外，稅收還以其他方式影響著債券的價格和收益率。

任何一種按折扣方式出售的低利率附息債券提供的收益有兩種形式：息票利息和資本收益。

5.流通性

流通性是指債券可以迅速出售而不會發生實際價格損失的能力。如果某種債券按市價賣出很困難，持有者會因該債券的市場性差而遭受損失，這種損失包括較高的交易成本以及資本損失，這種風險也必須在債券的定價中得到補償。因此，流通性好的債券與流通性差的債券相比，具有較高的內在價值。

6.債券的信用等級

債券的信用等級是指債券發行人按期履行合約規定的義務、足額支付利息和本金的可靠性程度，又稱信用風險或違約風險。一般來說，除政府債券以外，一般債券都有信用風險，只不過風險大小有所不同而已。信用越低的債券，投資者要求的到期收益率就越高，債券的內在價值也就越低

二、影響債券投資價值的外部因素

1.基礎利率

基礎利率是債券定價過程中必須考慮的一個重要因素，在證券的投資價

值分析中，基礎利率一般是指無風險債券利率。政府債券可以看作是現實中的無風險債券，它風險最小，收益率也最低。一般來說，銀行利率應用廣泛，債券的收益率也可參照銀行存款利率來確定。

2.市場利率

市場利率風險是各種債券都面臨的風險。在市場總體利率水平上升時，債券的收益率水平也應上升，從而使債券的內在價值降低;反之，在市場總體利率水平下降時，債券的收益率水平也應下降，從而使債券的內在價值增加。並且，市場利率風險與債券的期限相關，債券的期限越長，其價格的利率敏感度也就越大。

3.其他因素

影響債券定價的外部因素還有通貨膨脹水平以及外匯匯率風險等。 通貨膨脹的存在可能會使投資者從債券投資中實現的收益不足以抵補由於通貨膨脹而造成的購買力損失。當投資者投資於某種外幣債券時，匯率的變化會使投資者的 未來本幣收入受到貶值損失。這些損失的可能性也都必須在債券的定價中得到體現，使其債券的到期收益率增加，債券的內在價值降低。

上述影響債券投資價值的內部因素和外部因素，關鍵是能判斷這些因素和債券投資價值的相關關系。

三、債券成本

1、債券成本是由企業實際負擔的債券利息和發行債券支付的籌資費用組成，一些資料里也叫債券資本成本。發行債券的成本主要指債券利息和籌資費用。

2、債券利息的處理與長期借款利息的處理相同，應以稅後的債務成本為計算依據。債券的籌資費用一般比較高，不可在計算資本成本時省略。

3、債券成本的計算

由於利息費用計入稅前的成本費用，可以起到抵減 所得稅的作用。因此按一次還本、分期付息的借款或券成本的計算公式分別為：

式中： b----債券資本成本；

b----債券年利息；

T----所得稅率；

B----債券籌資額;(或稱債務 本金）

b----債券籌資費用率(=籌資費用/籌資總額)。

或

式中： b----債券利率。

J. 財務管理中，債務資本成本率的公式K=R(1-T)怎麼理解是如何推導得出的

債務利息可以稅前扣除，因此債務的資本成本是用稅後資本成本，R是利息率，R(1-T)即稅後利息率，也就是資本成本了