capm模型在基金管理中的應用

⑴ 概述資本資產定價模型（CAPM）的基本內容及其實踐意義。

資本資產定價模型（CAPM）的基本內容是研究證券市場中資產的預期收益率與風險資產之間的數量關系，即為了補償某一特定程度的風險，投資者應該獲得多少的報酬率，以及均衡價格是如何形成的。

資本資產定價模型的實踐意義是應用於資產估值、資金成本預算以及資源配置等方面，是現代金融市場價格理論的支柱。CAPM模型在證券理論界已經得到普遍認可，該模型主要對證券收益與市場組合收益變動的敏感性作出分析，幫助投資者決定所得到的額外回報是否與當中的風險相匹配。

(1)capm模型在基金管理中的應用擴展閱讀：

按照CAPM的規定，Beta系數是用以度量資產系統風險的指針，用來衡量一種證券或一個投資組合相對總體市場的波動性。β表示的是相對於市場收益率變動、個別資產收益率同時發生變動的程度，是一個標准化的度量單項資產對市場組合方差貢獻的指標。

也就是說，如果一個股票的價格和市場的價格波動性是一致的，那麼這個股票的Beta值就是1。如果一個股票的Beta是1.5，就意味著當市場上升10%時，該股票價格則上升15%；而市場下降10%時，股票的價格亦會下降15%。通過統計分析同一時期市場每天的收益情況以及單個股票每天的價格收益來計算出。

⑵ CAPM模型的研究意義及價值

應該還可以研究

⑶ 請簡述馬柯維茨投資組合理論和capm模型的區別和聯系

具體的區別點如下：

1、前提假設不同：CAPM對市場、投資者、投資對象都作了更為嚴格的假設，其中比較重要的有：認為市場上存在一種無風險資產，投資者可以按照無風險收益率借入、貸出資產。

2、分析工具不同：馬柯維茨投資組合理論主要是對投資的可行集以及基於理性分析的有效集進行分析，而CAPM理論主要是利用資本市場線和證券市場線進行分析。

3、理論特點不同：馬柯維茨理論只給出了一種均衡狀態下的理論關系，沒有解決資產定價問題，而CAPM理論利用單一證券和市場組合的關系β系數，導出證券市場線，基本解決了定價的問題。

聯系：馬柯維茨投資組合理論開辟了微觀金融的風險資產價值分析領域，是CAPM理論的理論基礎：CAPM理論是馬柯維茨投資組合理論的發展，在其基礎上引入了無風險借貸的存在性分析，拓展了馬柯維茨理論下有效集。

(3)capm模型在基金管理中的應用擴展閱讀：

多因子模型是量化投資領域應用最廣泛也是最成熟的量化選股模型之一，建立在投資組合、資本資產定價（CAPM）、套利定價理論（APT）等現代金融投資理論基礎上。

多因子模型假設市場是無效或弱有效的，通過主動投資組合管理來獲取超額收益。多因子選股的核心思想在於，市場影響因素是多重的並且是動態的。

⑷ 關於求CAPM模型的應用問題~

capm模型是以有效市場假說和投資組公道論為基礎的，它只是理想狀態下的1個結果，而且其公道性沒有辦法用實踐檢驗，而只能是模型檢驗。

⑸ 什麼是資本資產定價模型，如何使用

資本資產定價模型CAPM給出了一個非常簡單的結論：只有一種原因會使投資者得到更高回報，那就是投資高風險的股票。不容懷疑，這個模型在現代金融理論里占據著主導地位。當然，這是傳統的CAPM模型。原始CAPM認為影響定價的因素很自由一個：回報率。之後有無數的牛人通過各個角度對原始的CAPM模型進行擴充。比如1993年，FARMERANDFRENCH的3因素模型就比較火。今年，2015年，兩位神人直接把3因素擴展到了5因素模型。他們認為影響定價的因素有：1.綜合回報率。2.股票回報率低差。3.股票回報率高差。4.盈利高低股票的回報率差。5.投資高低股票的回報率差。盡管，5因素模型看起來比原始CAPM要高端許多，但其實，仍然是圍繞著股票回報率的。所以，原始的CAPM仍然是效果非常好的，用來確定資產定價的模型。

⑹ 如何運用CAPM(資本資產定價模型)決定項目所需的回報率

一、CAPM的理論意義及作用

（一）CAPM的前提假設

任何經濟模型都是對復雜經濟問題的有意簡化，CAPM也不例外，它的核心假設是將證券市場中所有投資人視為看出初始偏好外都相同的個人，並且資本資產定價模型是在Markowitz均值——方差模型的基礎上發展而來，它還繼承了證券組合理論的假設。具體來說包括以下幾點：證券市場是有效的，即信息完全對稱；無風險證券存在，投資者可以自由地按無風險利率借入或貸出資本；投資總風險可以用方差或標准差表示，系統風險可用β系數表示。所有的投資者都是理性的，他們均依據馬科威茨證券組合模型進行均值方差分析，作出投資決策；證券加以不征稅，也沒有交易成本，證券市場是無摩擦的，而現實中往往根據收入的來源（利息、股息和收入等）和金額按政府稅率繳稅。證券交易要依據交易量的大小和客戶的自信交納手續費、傭金等費用；除了上述這些明確的假設之外。還有如下隱含性假設：每種證券的收益率分布均服從正態分布；交易成本可以忽略不計；每項資產都是無限可分的，這意味著在投資組合中，投資者可持有某種證券的任何一部分。

（二）CAPM理論的內容：

1.CAPM模型的形式。E（Rp）=Rf+β（[（RM）-Rf]其中

β=Cov（Ri，Rm）/Var（Rm）

E（Rp）表示投資組合的期望收益率，Rf為無風險報酬率，E（RM）表示市場組合期望收益率，β為某一組合的系統風險系數，CAPM模型主要表示單個證券或投資組合同系統風險收益率之間的關系，也即是單個投資組合的收益率等於無風險收益率與風險溢價的和。

2.理論意義。資本資產定價理論認為，一項投資所要求的必要報酬率取決於以下三個因素：（1）無風險報酬率，即將國債投資（或銀行存款）視為無風險投資；（2）市場平均報酬率，即整個市場的平均報酬率，如果一項投資所承擔的風險與市場平均風險程度相同，該項報酬率與整個市場平均報酬率相同；（3）投資組合的系統風險系數即β系數，是某一投資組合的風險程度與市場證券組合的風險程度之比。CAPM模型說明了單個證券投資組合的期望受益率與相對風險程度間的關系，即任何資產的期望報酬一定等於無風險利率加上一個風險調整後者相對整個市場組合的風險程度越高，需要得到的額外補償也就越高。這也是資產定價模型（CAPM）的主要結果。

3.CAPM理論的主要作用。CAPM理論是現代金融理論的核心內容，他的作用主要在於：通過預測證券的期望收益率和標准差的定量關系來考慮已經上市的不同證券價格的「合理性」；可以幫助確定準備上市證券的價格；能夠估計各種宏觀和宏觀經濟變化對證券價格的影響。

由於CAPM從理論上說明在有效率資產組合中，β描述了任一項資產的系統風險（非系統風險已經在分化中相互抵消掉了），任何其他因素所描述的風險盡為β所包容。並且模型本身要求存在一系列嚴格的假設條件，所以CAPM模型存在理論上的抽象和對現實經濟的簡化，與一些實證經驗不完全符合，但它仍被推崇為抓住了證券市場本質的經典經濟模型。鑒於CAPM的這些優勢，雖然我國股市和CAPM的假設條件有相當的差距，但沒有必要等到市場發展到某種程度再來研究CAPM在我國的實際應用問題，相反，充分利用CAPM較強的邏輯性、實用性，通過對市場的實證分析和理論研究，有利於發現問題，推動我國股市的發展。

⑺ β系數與資本資產定價模型的CAPM應用

CAPM已被廣泛用於證券投資分析，從投資者的角度看，CAPM具有以下含義：
1．投資者要求的必要報酬率部分地決定於無風險利率；
2．投資收益率與市場總體收益期望之間的相關程度對於必要報酬率有顯著影響；
3．任何投資者都不可能迴避市場的系統風險；
4．謀求較高的收益必須承擔較大的風險，這種權衡取決於投資者的期望效用。 同樣是一種權益投資，風險投資分析與證券分析有許多相似之處，CAPM同樣適用於風險投資中風險與收益的評估。
系統性風險（Systematic Risk)：指市場中無法通過分散投資來消除的風險。比如說：利率、經濟衰退、戰爭，這些都屬於不可通過分散投資來消除的風險。 非系統性風險（Unsystematic Risk）：也被稱做為特殊風險（Unique risk 或 Idiosyncratic risk），這是屬於個別股票的自有風險，投資者可以通過變更股票投資組合來消除的。從技術的角度來說，非系統性風險的回報是股票收益的組成部分，但它所帶來的風險是不隨市場的變化而變化的。

⑻ capm模型(資本資產定價模型)中β系數的范圍

在現實生活中，證券的beta往往大於0，但是貝塔理論上是可以為負數的，如果beta小於0，證明股票與市場為負相關，市場下跌股票上漲，反之為正相關，beta 為1的時候股票和市場風險一樣，移動方向和幅度一樣，當beta大於1，股票的系統風險大於市場的系統風險。