『壹』 什麼是灰色聚類定權分析
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『貳』 銀保監會：保險資管將分四類 D類企業將被限制業務范圍
1月12日，銀保監會發布《保險資產管理公司監管評級暫行辦法》。
據觀點地產新媒體獲悉，《辦法》明確了評級要素。監管評級主要從公司治理與內控、資產管理能力、全面風險管理、交易與運營保障、信息披露等五個維度指標對保險資產管理公司進行綜合評分。
評級將採用定性與定量相結合的方式，以「賦分制」打分，滿分為100分，司治理與內控、資產管理能力、全面風險管理、交易與運營保障、信息披露等五項要素分別為20分、30分、25分、15分和10分。銀保監會在監管評級得分的基礎上，結合日常監管掌握的相關情況，按照調整項明細對評級情況進行修正，形成監管評級結果。
保險資產管理公司的監管評級周期為一年，評價期間為每年1月1日至12月31日，涉及的財務數據、經營數據以經審計的財務報告為准。同時，保險資產管理公司監管評級按照公司自評估、銀保監會復核評價、反饋監管評級結果、檔案歸集的程序進行。
保險資產管理公司的監管評級結果分為A、B、C、D四類。其中，監管評級最終得分在85分（含）以上為A類,70分（含）至85分為B類，60分（含）至70分為C類,低於60分為D類。
此外，保險資產管理公司未在規定日期前報送自評估情況的，評級下調1個級別；未在確定監管評級結果期限之前報送自評估情況的，直接評為D類公司；對於在公司自評估中隱瞞重大事項或者報送、提供的數據和資料有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏的公司，銀保監會可以視情節輕重將公司評級下調1至3個級別；年度監管評級工作結束後，保險資產管理公司風險狀況發生重大變化的，銀保監會可以對該公司監管評級結果進行動態調整。動態調整的啟動時間距離最近一次監管評級確定時間原則上應超過3個月。
銀保監會表示，A類保險資產管理公司經營管理能力和風險管理能力強，具備良好的資產管理水平和長期穩健的投資風格，能夠較好地管理各類業務風險，有效控制新業務和新產品的風險。對於A類公司，以非現場監管為主，定期監測各項監管指標，在市場准入、業務范圍、產品發行和創新等方面給予適當支持。
B類保險資產管理公司經營管理能力和風險管理能力較強，具備較好的資產管理水平和穩健的投資風格，能夠較好地管理業務風險。對於B類公司，採取非現場監管和現場檢查相結合的方式，定期監測各項監管指標，酌情開展現場檢查，督促其持續提高風險管理水平。
C類保險資產管理公司經營管理能力和風險管理能力較弱，資產管理水平有待提高，風險管理基本能夠與其現有業務相匹配。對於C類公司，適當提高非現場監管的頻率和維度，加大現場檢查力度，督促其持續加強風險管理，必要時依法限制其高風險業務。
D類保險資產管理公司經營管理能力和風險管理能力弱，存在較多問題和缺陷，可能影響其持續經營，個別公司潛在風險可能超過其承受范圍。對於D類公司，應當給予持續監管關注，加強非現場監管和現場檢查，依法限制其高風險業務，督促其採取措施改善經營狀況、降低風險水平，必要時依法採取限制業務范圍、責令停止接受新業務等監管措施。
銀保監會認為，根據監管評級結果對不同類別的保險資產管理公司實行差異化對待，一方面，對於經營管理能力和風險管理能力強的公司，以非現場監管為主，定期監測各項監管指標，通過會談和調研等形式，掌握最新的風險情況，在市場准入、業務范圍、業務審批等方面給予適當支持。另一方面，對於經營管理能力和風險管理能力弱的公司，給予持續的監管關注，在業務上做「減法」，必要時依法採取暫停業務資格、責令停止接受新業務等審慎監管措施。
同時，銀保監會提到，下一步將加強評級結果與監管政策銜接，加強評級結果運用，確保分類監管措施切實落地，維護監管評級政策的嚴肅性、權威性。
『叄』 灰色聚類分析的原理和步驟
（1）給出聚類白化數：選取n個聚類對象，得到m個聚類指標，構造一個n×m表；（2）將聚類白化數輸入計算機，進入灰色聚類分析評價的演算法，包括將聚類白化數進行均值化無量綱化處理；確定每個聚類對象各個聚類指標值所屬的灰類；採用估值法或插值法求出各個灰類的白化權函數值；標定聚類權灰數矩陣；構造聚類矩陣；（3）根據步驟（2）的結果進行灰色評價。
『肆』 灰色評價方法、灰色綜合評價方法和灰色聚類分析綜合評價有什麼區別 一樣嗎
這幾個方法好像是有區別的，只是具體的也說不清楚了，需要查閱灰色理論的書籍了哦
灰色理論中有灰色綜合評價，有灰色關聯度分析
灰色聚類分析應該是兩種方法綜合的了哦
『伍』 請問風險評估里項目投資的評價指標是什麼
同學你好，很高興為您解答！
高頓網校為您解答：
風險評估項目投資的評價指標是：
1、完全具備可行性： 凈現值大於等於0 ;凈現值率大於等於0 ;獲利指數大於等於1; 內部收益率大於等於基準折現率(預期的最低必要報酬率) ;靜態投資回收期小於等於整個計算期的一半;投資收益率大於等於基準投資收益率;也就是說靜態、動態指標全部符合要求。
2、基本具備可行性： 凈現值大於等於0 ;凈現值率大於等於0 ;獲利指數大於等於1; 內部收益率大於等於基準折現率(預期的最低必要報酬率) ;靜態投資回收期大於整個計算期的一半;投資收益率小於基準投資收益率;也就是說，動態指標全部合格，但靜態指標不合格。
3、基本不具備可行性： 凈現值小於0; 凈現值率小於0 ;獲利指數小於1 ;內部收益率小於基準折現率(預期的最低必要報酬率) ;靜態投資回收期小於等於整個計算期的一半;投資收益率大於基準投資收益率;也就是說，靜態指標全部合格，但動態指標不合格。
4、完全不具備可行性： 凈現值小於0 ;凈現值率小於0 ;獲利指數小於1 ;內部收益率小於基準折現率(預期的最低必要報酬率); 靜態投資回收期大於整個計算期的一半;投資收益率小於基準投資收益率;也就是說動態、靜態指標全都不合格。
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『陸』 周邊國家礦產資源開發項目風險評價指標體系與模型
以周邊國家礦產資源開發選區風險評價指標體系為基礎，同時綜合分析我國開發周邊國家礦產資源的實際項目所遇到的各種風險因素，建立了周邊國家礦產資源開發項目投資風險評價指標體系。如表9.11所示。包括政治環境、資源環境等9個一級准則風險和政治風險、礦業法律體系、礦區地質災害等21個二級風險，以及中外關系、政權更迭等47個三級風險。
表9.11 周邊國家礦產資源開發項目投資風險評價指標體系
續表
1）資源條件風險，主要是指由於資源因素的不確定性給礦業項目投資帶來的風險。因為礦床儲量與礦石品位、技術條件、礦石可選性等的變化會導致礦產品的產量和采選成本的變化，所以在礦業項目投資中，一旦發生資源條件風險則會產生極大的損失。具體包括如下指標。
礦石平均品位（定量指標）：每噸礦石中的金屬含量，如鐵礦平均品位32%左右，銅礦平均品位10%～20%。
礦產資源聚集程度（定性指標）：品位礦石的緊密度。
礦石的穩定性（定性指標）。
選冶加工條件（定性指標）：包括岩體的穩定性，礦體頂底板岩石完整、穩固性，水文地質、工程地質條件。
礦區儲量規模（定量指標）：主要用6種礦產資源的探明儲量規模來表示。數值越大表示價值越大，相應的儲量規模就越大。
礦區累計年產值（定量指標）：是指6種礦產10年的累計年產值，首先根據6種礦產的儲量，在此基礎上乘以其市場價格得出其價值總和，用於評價其礦業開發程度的大小。其值越大表明勘探開發程度越高。
2）財稅環境風險，主要是指礦業投資項目面臨的各種財務和稅收方面的不確定性帶來的風險。具體包括如下指標：
投資利潤率（定量指標）：又稱投資報酬率，是指項目達到設計生產能力後的一個正常生產年份的年利潤總額，或項目生產期內的年平均利潤總額與項目總投資的比率。
投資利稅率（定量指標）：是指項目達到設計生產能力後的一個正常生產年份的年利稅總額，或項目生產期內的年平均利稅總額與項目總投資的比率。
財務內部收益率（定量指標）：是反映項目實際收益率的一個動態指標；該指標越大越好，是指項目在整個計算期內各年財務凈現金流量的現值之和等於零時的折現率，也就是使項目的財務凈現值等於零時的折現率。
貸款償還期（定量指標）：是指在國家財政規定和項目具體財務條件下，以項目投產後可用於還款的資金，償還國內貸款本金和建設期利息所用的時間。
稅收水平的穩定性（定性指標）。
3）政策法規風險，主要是指由於地方政府對礦業開發的重視支持程度、監管力度和管理水平、土地使用權政策和礦產品進出口政策等方面的變化，給礦業投資項目帶來的風險。具體包括如下指標。
政權更迭風險指數：分為三級（最高風險得分為9）；風險水平低，0～3分；風險水平一般，4～6 分；風險水平顯著，7～9 分。（數據來源：中國出口信用保險公司（Sinosure）關於各個國家的信用風險評價）
礦業政策環境（設定閾值0/1）：礦業政策包括民主、礦業法律法規、礦業所有權的安全性、礦業國有化歷史等。如果該國家有限制的政策法律條款，則直接給予閾值「0」，即表示在該國不存在投資的可行性（據《2009礦業投資國家排名「不要去哪裡投資」》）。
政府監督管理水平（定性指標）：是指地方政府或礦區的直接管理部門的監管能力。
稅費水平：稅費體制主要包括關稅、所得稅、權利金、採掘稅、營業稅等（據《2009礦業投資國家排名「不要去哪裡投資」》）。
腐敗程度指數（定量指標）：腐敗程度是根據商界人士和國家分析師的不同看法作出的調查，得分介於10（高度廉潔）和0（高度腐敗）之間。得分越高表明該國家政府腐敗程度越高，相應的得分越低，表明政府較清廉，從而來衡量一個國家政府的辦事效率（據《透明度國際年報2007》）。
人文環境（定量指標）：主要從宗教信仰、風俗習慣、受教育水平等方面考慮，與我國是否存在著沖突，主要用聯合國開發計劃署《人文發展報告》中的人文發展指數來綜合反映該指標（據《人文發展報告》2007/2008年，《國際統計年鑒2008》）。
人文發展指數：是人類發展的一項綜合指標，它代表了人類發展的三個方面指標的平均成就：壽命（出生時人口的預期壽命），知識（成人識字率和平均受教育年限）以及收入（購買力平價計算的人均國內生產總值）。
4）市場風險，主要是指由於礦產品市場的供需和價格變化，礦產品在市場中的競爭力，以及生產資料的供應程度等因素的不確定性，給礦業開發投資帶來的風險。具體包括如下指標。
礦產品市場供需求量（定量指標）：是指礦產品的未來5到10年的市場需求量，其值越大表明未來的市場前景越大。
地區礦產品市場條件（定性指標）：是指礦區附近的礦產品市場的完善程度，是結合市場投機因素（主要是期貨炒作、人為操縱）來確定的。
礦產品市場競爭力：礦產品價格波動幅度、礦產品在市場中的份額。礦產品價格波動幅度（定性指標）：通過價格波動的幅度大小，可以預期未來時間段內的礦產品價格走勢；一般來說價格波幅小的，對於勘探開發越有利。
所需其他生產資料的保障程度（定性指標）：是指礦業生產所需的其他生產資料的保障程度，如煤炭、天然氣等的供應情況，該指標的得來需要結合所需其他生產資料的價格波幅和預期未來的市場供需量。
5）經濟環境風險，主要是指由於地方宏觀經濟和勞動力等因素的不確定性給礦業投資項目帶來的風險。具體包括如下指標。
地區人均國民生產總值（定量指標）（GDP增長率）。
通貨膨脹率、匯率穩定性。
地區人均收入（定量指標）。
失業率：是指礦產資源所處地區的勞動力素質和就業情況。
收入分配效果（定性指標）：是指礦產資源所處地區的居民生活消費水平。
6）基礎設施風險，主要是指由於礦業開發所必需的各項配套基礎設施保障的不確定性給礦業投資帶來的風險。具體包括如下指標。
鐵路里程、公路里程：這兩個指標從鐵路、公路兩方面來綜合反映一個國家或地區的交通運輸情況。其值越大，表明相應的交通運輸條件越好。
電話普及率、每千人網際網路用戶數：現在社會是信息社會，信息的及時傳輸和獲取是開展投資活動的重要要素。這兩個指標主要從兩方面來反映一個國家或地區的信息傳輸情況；數值越大，表明信息傳輸情況越好。
電網覆蓋率（定量）：電力資源是一個國家或地區發展的基礎能源，也是礦業投資過程中必需的基礎要素。本指標用來反映一個國家或地區的能源電力的總體情況。覆蓋率高，表明相應的電力有保障。
礦區水源總量（定量指標）：水資源是一個國家或地區發展的制約性資源。有水則有效，缺水便無效。本指標主要衡量一個國家或地區可利用的水資源總體情況。其值越大，表明有總量越豐富的水資源環境。
7）生態環境風險，主要是指由於礦業投資項目的實施可能給當地生態環境造成的污染和破壞的風險。具體包括如下指標。
環境成本：環境成本又稱環境降級成本（定量指標），是指由於經濟活動造成環境污染而使環境服務功能質量下降的代價。分為環境保護支出和環境退化成本，環境保護支出指為保護環境而實際支付的價值，環境退化成本指環境污染損失的價值和為保護環境應該支付的價值。其值越大，表示勘探開發的負面效應也就越大。環境成本的計算：人類對環境資源的利用，一方面要看作是一種有償的成本投入；另一方面，其利用的價值量可近似地轉換為用環境污染造成的經濟損失（以下簡稱環境污染損失）來代替。環境成本的計算，需要有較詳細的環保方面的歷史數據方能進行。在不能有效獲得數據的條件下，聯合國在對一些國家進行環境估算時常常按照「環境投入應當是上年GDP的0.5%～1.5%」的比例進行。中國的經濟發展過快，而且在環境問題上歷史欠賬太多，環境污染所造成的損失也大得多。根據我國一些權威環境專家和學者的測算結果，我國近年來平均每年的環境污染在2830億左右。筆者根據這一結果，結合1997～1999年的GDP，進一步推算出近年來（1997～1999年）環境污染佔GDP的比例應為2.8%～3.8%左右，1997～1999年的人均環境污染占人均GDP的比重為2.5%～3.5%。
自然風險：主要是指由於礦產資源所處地區的自然因素的不確定性給礦業開發帶來的風險。具體包括：礦區的自然地理條件（定性指標）、礦床的水文地質條件（定性指標）、破壞性地震發生頻率（定量指標）、洪水、滑坡等發生頻率。
8）技術水平，指勘探開發技術的相關信息，技術水平的高低直接影響開採的效率。具體包括如下指標。
儀器設備的投入成本：包括先進儀器設備的預計總投入金額、儀器設備的折舊率（定量指標）；折舊率反應設備的使用成本高低，其值越小越有利於我們去選擇開采。
選礦、分礦及信息化技術的使用情況（定性）：這個指標反應使用的開采技術是否具有先進性，是否具有有效性；這項指標可以讓開礦方面專家給出意見並打分。
9）合作夥伴的相關信息，許多公司與國外企業建立了一種合作關系，進行相關利益和風險的分擔。
公司組織結構及基本經營狀況（定性指標）：結合公司相關介紹和營業額等相關數據來對其進行評價：好、較好、中、較差、差。
市場競爭地位及信譽（定量指標）：結合企業主要經營項目所佔的市場份額，以及行業評價來讓專家綜合打分評價。1～10分，10分對應非常好。
擁有政府背景（定性指標）：與開采地區政府的友好關系：好、較好、中、較差、差。
相關執照（定量指標）：企業是否擁有各種有色金屬的執照的種類及數量。
對於該評價指標體系，我們選用過層次分析方法（AHP）給出一、二級風險指標的權重。同時，為了便於對多個周邊國家礦產資源開發項目的風險程度進行比較，規避高風險的投資項目；或者對單個項目的投資風險進行考量，我們建立了基於灰色聚類的周邊國家礦產資源開發項目風險評價模型。
灰色聚類分析，是多屬性決策與優化問題中比較新的應用。任何聚類問題都可以歸結為：根據問題的m個分類標准，對以n個指標表示的樣品j作聚類的最優識別。
基於灰色聚類的周邊國家礦產資源開發項目風險評價模型的基本思路是：
A.由白化權函數得到每個評價區域的灰色白化值：按照前述灰色和模糊綜合評判模型中的定性與定量白化權函數得到每個評價區域的灰色白化值。
B.計算點關聯度：記從屬度fkh（xkj）為zjh（k），從屬序列為zjh，即zjh（k）＝fkh（xkj），zjh={zjh（1）,zjh（2），…，zjh（n））。如果對任意k都有zjh（k）＝1，即區域j的每個指標值都屬於第h類風險等級，那麼該區域應被判為第h類。所以，若取z0h=（1,1，…，1），則z0h是一個清晰的綜合評判。若要評判樣品j與第h個類別的接近程度，以z0h為參考序列，zjh為比較序列，計算它們之間的灰色關聯系數ξjh（k）和關聯度rjh（k）即可。
國外油氣與礦產資源利用風險評價與決策支持技術
式中：△jh（k）＝∣zjh（k）－1∣ ；rjh＝（rj1,rj2，…，rjm）刻畫的是樣品j與每個類別的幾何相似程度。
C.風險等級評價：將m個風險等級類別分別賦予某個等級值v＝（v1,v2，…，vm），則綜合評價值為
國外油氣與礦產資源利用風險評價與決策支持技術
『柒』 灰色聚類分析
這里是找不到了
『捌』 投融資風險定量分析和評價方法有哪些
不確定性分析與風險分析 一、不確定性分析 項目經濟評價所採用的基本變數都是對未來的預測和假設，因而具有不確定性。通過對擬建 項目具有較大影響的不確定性因素進行分析，計算基本變數的增減變化引起項目財務或經濟 效益指標的變化，找出最敏感的因素及其臨界點，預測項目可能承擔的風險，使項目的投資 決策建立在較為穩妥的基礎上。 二、風險分析 風險是指未來發生不利事件的概率或可能性。 投資建設項目經濟風險是指由於不確定性的存在導致項目實施後偏離預期財務和經濟效益 目標的可能性。經濟風險分析是通過對風險因素的識別，採用定性或定量分析的方法估計各 風險因素發生的可能性及對項目的影響程度，揭示影響項目成敗的關鍵風險因素，提出項目 風險的預警、預報和相應的對策，為投資決策服務。經濟風險分析的另一重要功能還在於它 有助於在可行性研究的過程中，通過信息反饋，改進或優化項目設計方案，直接起到降低項 目風險的效果。風險分析的程序包括風險因素識別、風險估計、風險評價與防範應對。 三、不確定性與風險分析的區別與聯系 不確定性分析與風險分析既有聯系，又有區別，由於人們對未來事物認識的局限性，可獲信 息的有限性以及未來事物本身的不確定性，使得投資建設項目的實施結果可能偏離預期目 標，這就形成了投資建設項目預期目標的不確定性，從而使項目可能得到高於或低於預期的 效益，甚至遭受一定的損失，導致投資建設項目「有風險」。 通過不確定性分析可以找出影響項目效益的敏感因素，確定敏感程度，但不知這種不確定性 因素發生的可能性及影響程度。藉助於風險分析可以得知不確定性因素發生的可能性以及給 項目帶來經濟損失的程度。不確定性分析找出的敏感因素又可以作為風險因素識別和風險估 計的依據。 四、不確定性分析主要內容 盈虧平衡分析是指項目達到設計生產能力的條件下,通過盈虧平衡點（Break-Even-Point, BEP） 分析項目成本與收益的平衡關系。 敏感性分析是投資建設項目評價中應用十分廣泛的一種技術，用以考察項目涉及的各種不確 定因素對項目基本方案經濟評價指標的影響，找出敏感因素，估計項目效益對它們的敏感程 度，粗略預測項目可能承擔的風險，為進一步的風險分析打下基礎（敏感度系數、臨界點分 析）。 四、風險分析的基本程序與方法 (一)經濟風險的來源 (二)風險分析過程 風險識別 風險估計 風險評價 風險應對 1.風險識別 風險識別是風險分析的基礎，運用系統論的方法對項目進行全面考察綜合分析，找出潛在的 各種風險因素，並對各種風險進行比較、分類，確定各因素間的相關性與獨立性，判斷其發 生的可能性及對項目的影響程度，按其重要性進行排隊，或賦予權重。 風險識別應注意的問題 投資建設項目的不同階段存在的主要風險有所不同； 風險因素依項目不同具有特殊性； 對於項目的有關各方（不同的風險管理主體）可能會有不同的風險； 風險的構成具有明顯的遞階層次，風險識別應層層剖析，盡可能深入到最基本的風險單元， 以明確風險的根本來源； 正確判斷風險因素間的相關性與獨立性； 識別風險應注意借鑒歷史經驗，要求分析者富有經驗、創建性和系統觀念。 2.風險估計 風險估計又稱風險測定、測試、衡量和估算等，風險估計是在風險識別之後，通過定量分析 的方法測度風險發生的可能性及對項目的影響程度。 風險估計與概率 風險估計是估算風險事件發生的概率及其後果的嚴重程度，因此，風險與概率密切相關。概 率是度量某一事件發生的可能性大小的量，它是隨機事件的函數。必然發生的事件，其概率 為1，不可能事件，其概率為零，一般的隨機事件，其概率在0 與1 之間。風險估計分為主 觀概率（估計）和客觀概率（估計）兩種： 在項目評價中，要對項目的投入與產出進行從機會研究到投產運營全過程的預測。由於不可 能獲得足夠時間與資金對某一事件發生的可能性作大量的試驗，又因事件是將來發生的，也 不可能做出准確的分析，很難計算出該事件發生的客觀概率，但決策又需要對事件發生的概 率做出估計，因此項目前期的風險估計最常用的方法是由專家或決策者對事件出現的可能性 做出主觀估計。 3.風險估計與概率分布 風險估計的一個重要方面是確定風險事件的概率分布。概率分布用來描述損失原因所致各種 損失發生可能性的分布情況，是顯示各種風險事件發生概率的函數。概率分布函數給出的分 布形式、期望值、方差、標准差等信息，可直接或間接用來判斷項目的風險。 常用的概率分布類型有離散概率分布和連續概率分布。當輸入變數可能值為有限個數，這種 隨機變數稱為離散隨機變數，其概率稱離散概率，它適用於變數取值個數不多的輸入變數。 4.風險評價 風險評價是對項目經濟風險進行綜合析，是依據風險對項目經濟目標的影響程度進行項目風 險分級排序的過程。它是在項目風險識別和估計的基礎上，通過建立項目風險的系統評價模 型，列出各種風險因素發生的概率及概率分布，確定可能導致的損失大小，從而找到該項目 的關鍵風險，確定項目的整體風險水平，為如何處置這些風險提供科學依據。風險評價的判 別標准可採用兩種類型： 以經濟指標的累計概率、標准差為判別標准財務（經濟）內部收益率大於等於基準收益率的 累計概率值越大，風險越小；標准差越大，風險越大。 財務（經濟）凈現值大於等於零的累計概率值越大，風險越小；標准差越大，風險越大。 以綜合風險等級為判別標准 風險等級的劃分既要考慮風險因素出現的可能性又要考慮對風險出現後對項目的影響程度， 有多種表述方法，一般應選擇矩陣列表法劃分風險等級。 5.風險應對 在經濟風險分析中找出的關鍵風險因素，對項目的成敗具有重大影響，需要採取相應的應對 措施，盡可能降低風險的不利影響，實現預期投資效益。選擇風險應對的原則 貫穿於項目可行性研究的全過程。可行性研究是一項復雜的系統工程，而經濟風險來源於技 術、市場、工程等各個方面，因此，應從規劃設計上就採取規避防範風險的措施，才能防患 於未然。 針對性。風險對策研究應有很強的針對性，應結合行業特點，針對特定項目主要的或關鍵的 風險因素提出必要的措施，將其影響降低到最小程度。 可行性。可行性研究階段所進行的風險應對研究應立足於現實客觀的基礎之上，提出的風險 應對應在財務、技術等方面是切實可行的。 經濟性。規避防範風險是要付出代價的，如果提出的風險應對所花費的費用遠大於可能造成 的風險損失，該對策將毫無意義。在風險應對研究中應將規避防範風險措施所付出的代價與 該風險可能造成的損失進行權衡，旨在尋求以最少的費用獲取最大的風險效益。 6.決策階段的風險主要應對 提出多個備選方案，通過多方案的技術、經濟比較，選擇最優方案； 對有關重大工程技術難題潛在風險因素提出必要研究與試驗課題，准確地把握有關問題，消 除模糊認識； 對影響投資、質量、工期和效益等有關數據，如價格、匯率和利率等風險因素，在編制投資 估算、制定建設計劃和分析經濟效益時，應留有充分的餘地，謹慎決策，並項目執行過程中 實施有效監控。 7.建設或生產經營期的風險可建議採取迴避、轉移、分擔和自擔措施 案例分析 企業投融資決策方法 -----投資（建設）項目經濟評價基本程序及方法 一、投資項目經濟評價方法 的歷史沿革 建設項目經濟評價方法與參數(1987 年版) 建設項目經濟評價方法與參數(1993 年版) 建設項目經濟評價方法與參數(三版) 兩個層次的評價 經濟評價(費用效益分析) 財務評價 二、兩個評價層次的概念和作用 1.經濟評價(費用----效益分析) 經濟分析包括經濟費用效益分析和費效果分析,是從資源優化配置的角度，分析項目的投資 活動所耗費的各種經濟資源及所產生的各種經濟後果，分析項目投資的經濟效率。對於需要 進行經濟分析的項目，應對經濟分析的相關內容進行評價論證，為國家投資決策及對企業投 資項目的核准提供依據。 2.財務評價 財務評價是依據國家現行會計制度和稅收法規，採用市場價格，分析預測項目的財務 收入與成本、稅費用，計算財務指標，分析擬建項目的盈利能力和償債能力，據以判斷項目 的財務可行性。 財務評價的結論是重要的決策依據之一。 財務主體 公司融資，可稱企業融資，是以現有公司為基礎開展融資活動，進行投資決策，承擔投資風 險和決策責任。以這種融資方式籌集的債務資金雖然實際上是用於項目投資，但債務人是現 有公司，即以現有企業自身的信用條件為基礎，通過銀行貸款、發行債券等方式，籌集資金 用於企業的項目投資。債權人不僅對項目的資產進行債務追索，而且還可以對公司的全部資 產進行追索。現有公司（企業）法人是財務主體。 項目融資，項目融資是指為建設和經營項目而成立新的獨立法人--項目公司，由項目公司完 成項目的投資建設和經營還貸。對於無追索權項目融資方式，項目負債的償還，只依靠項目 本身的資產和未來現金流量來保證，既使項目實際運作失敗，債權人也只能要求以項目本身 的資產或盈餘還債，而對項目以外的其他資產無追索權。對於有限追索權融資方式，一般要 求由項目以外的與項目有關的第三者提供某種形式的擔保，以分散項目盈利的不確定性因素 所帶來的風險。項目公司是財務主體。 投資決策 資金作為企業的一種稀缺資源，其數量總是有限的，理財人員應當通過科學的投資決策將資 金用到最有效的地方上去。財務理論研究的一個重大課題即是為企業進行投資決策提供概念 和方法上的支持，從而最大程度地保證投資決策的科學性。投資決策所要考慮的一些基本問 題包括：企業現在或將來有多少可供選擇的投資項目？這些項目所產生的現金流量或者所節 約的現金流量能否抵補投資支出並帶來符合要求水平的盈利？項目的風險程度如何？ 融資決策 投資決策一旦作出，理財人員必須進行籌資決策，為企業投資籌措所需要的資金。籌資 決策所要考慮的一些基本問題包括：所需資金的數量有多大：需要短期資金還是長期資金？ 籌資資金所能承擔的最高資本成本是多少？籌措與償還資金的現金流量與投資項目的現金 流量是否一致？ 投資估算 資金籌措 經營成本及 總成本估算 收入及 稅費估算 編全投資現金流量表及 自有資金現金流量表 編損益、資金來源與運用 及資產負債表 盈利分析 清償分析 計劃 市場 流程 靜態投資估+ 營運資金 經營成本 估算 收入及 稅費估算 項目現金流量表 盈利分析 市場經濟 現代理財 FIRR、FNPV 投資回收期 流程 總投資= 靜態投資+營運 資金+漲價預備 費+建設期利息 總成本費用= 經營成本+ 折舊、攤銷+ 財務費用 收入及 稅費估算 編利潤表、財務計劃現 金流量表及資產負債表， 資本金現金流量表 融資分析 市場經濟 現代理財 流程 FIRR、FNPV 利息備付率等 資金籌措 方案 三、投融資決策應遵循的原則 資金時間價值 有無對比 現金流量 1.有無對比 企業投資建設項目是企業為了生存與發展進行的生產性長期投融資決策，它是企業發展規劃 的重要組成部分，擬建項目 在不同程度上利用了原有資產和資源，以增量帶動存量，或以較小的新增投入取得較大的新 增效益。 企業現有的經營狀況和財務狀況對項目的投融資決策有較大影響。 企業在生產經營或有在建工程，其現狀況還在發生變化，因此項目效益和費用的識別、計算 較復雜。 2.有無對比分析應注意以下四方面問題 沉沒費用 機會成本 對企業其他部門效益和費用的影響 「有、無項目」 的預測 3.現金流量是投融資決策的重要依據 四、財務盈利能力分析----決策分析 1.項目投資財務盈利能力分析 2.權益投資財務盈利能力分析 3.投資各方財務收益分析 五、融資方案分析 1.資金來源 (1)資本金 (2)債務資金 2.融資決策分析應遵循「總量」分析原則 建設項目的融資決策分析，包括融資方案、資本結構分析及債務償還能力的分析等內容。融 資決策分析所謂遵循「總量」分析原則，是指在企業經營現狀和財務現狀的基礎上對項目實 施後的財務狀況作出評價，企業對項目所需的建設資金以及投產後償還貸款的能力進行綜合 分析. 應區別項目的具體情況，分析的內容有所不同： 經營性(准公共產品)企業的建設項目，根據企業經營現狀和財務現狀分析企業的籌資能力， 政府投資介入的必要性、介入方式及金額，債務資金的來源及對債務償還能力的分析； 私人產品企業的建設項目，根據企業經營現狀和財務現狀分析企業的籌資能力，債務資金的 來源及對債務償還能力的分析。 對於經營現狀和財務現狀良好、銀行信譽等級高的企業，其建設項目所需資金來源，可考慮 全部用銀行借款，此時只需分析企業對債務償還能力。 當企業有多筆債務時，在債務償還能力的分析中，應按借款償還計劃統籌考慮。 反映項目償債能力的指標有： 1.利息備付率 2.償債備付率 六、財務可持續發展分析 財務生存能力分析應遵循「總量」分析原則 財務生存能力分析通過編制項目實施後的企業財務計劃現金流量表，分析項目建設期、還款 期及還款後三個階段凈現金流量的餘缺，來考察項目的財務生存能力。應區別項目的具體情 況，分析的內容有所不同： 企業投資項目為准公共產品，凈現金流量短缺時，一方面重新調整建設規模或修改融資方案， 另一方面在市場允許的范圍內適當提高產出品（服務）價格、降低成本費用或建議政府採取 補貼措施等。 企業投資項目為私人產品，凈現金流量短缺時，一方面重新調整建設規模或修改融資方案， 另一方面在市場允許的范圍內適當提高產出品（服務）價格、降低運營成本費用。 案例1：企業並購項目財務分析 一、概念及內容 並購項目系指既有企業通過投資兼並或收購目標企業，獲得目標企業部分或全部產權的項 目。並購的目的在於擴大既有企業規模，提高既有企業效率，減少競爭對手，取得管理、經 營、財務協同效益，增強既有企業的競爭能力，同時維持或改進目標企業原有的生產系統。 並購項目經濟評價主要包括下列內容： 1．分析目標企業所處行業地位、競爭對手、行業發展趨勢、市場格局與前景； 2．分析目標企業經營管理現狀、資產與債務結構、盈利能力、管理水平、並預測發展前景； 3．分析既有企業管理能力與水平、財務狀況、品牌商譽、市場份額、融資能力、企業現狀 等； 4．測算並購成本； 5．測算改組改造所需投資； 6．預測並購收益和經營費用； 7．構造並購後的現金流量表，依據內部收益率等指標判斷並購的可行性； 8．並購風險分析。 xxxxx 公司收購xx 礦山機械有限公司 股權及技術改造融資項目可行性研究 1.股權收購 2.技術改造 3.融資方案 案例2：某新建公路項目經濟評價 本案例是以我國西部地區某新建公路隧道項目為背景，演示了公路項目經濟費用效益分析、 財務分析以及風險分析方法的應用。 1．正確區分了經濟費用效益分析與財務分析的范圍：經濟分析范圍是項目直接與間接影響 的相關路網，財務分析范圍僅為本項目21 公里收費路段。 2．採用「有無對比」方法，分析計算項目直接與間接影響相關路網的經濟費用與效益，論 證項目的經濟合理性。 3．案例模擬了在交通部門現行的「政府投資、統收（費）統還（貸）」管理模式下項目的財 務生存能力分析過程。在這種模式下，盡管收費收入納入財政管理、免收各種稅費、不計固 定資產折舊、公積金等，項目還貸資金仍不足，要長期依賴短期借款（18 年）或在「統收 統還」的情況下要利用其它項目的收入來彌補本項目的還貸資金不足，項目財務風險較大。 4．案例模擬通過市場化的運作方式，選擇新的融資方案，來解決項目經濟效益與財務效益 的差異，探討由政府補貼部分投資，在滿足投資者最低期望收益率的前提下，吸引企業投資， 採用企業經營管理的運行模式，解決項目的生存能力問題。 5．案例結合項目特點，對項目涉及的風險進行了識別、估計、評價和應對分析。利用專家 0>調查法對風險進行識別，判別風險因素發生的可能性及對發生後對項目的影響程度， 在調查資料匯總的基礎上，利用概率與數理統計的方法，得出各個風險因素的主觀概率分布。 在此基礎上，案例利用CIM模型（可控制區間記憶模型），模擬了項目投資增加的風險；其 後，再利用層次分析法，分析項目財務可持續性的風險，求得各類風險因素對項目財務可持 續性影響的權重，然後再利用概率統計方法計算項目財務可持續風險的分布函數。 案例3 某新建鐵路項目經濟評價 1.案例重點演示在新的投資體制下，政府投資的鐵路建設項目，經濟費用效益分析和財務分 析的方法。 2.本項目為國家重要基礎設施，公益性特徵明顯，票價率的制定在很大程度上受政府調控， 難以按市場化運作，造成項目經濟效益與財務效益較大差異，項目的經濟效益十分可觀，但 在財務上不具生存能力。 3.本案例重點分析研究，產生經濟效益與財務效益較大差異的原因，分析項目對不同群體在 經濟上的影響程度，提出改進項目生存能力的政策建議。 4.這類項目財務分析過程及財務報表的設置，與盈利性項目的分析過程有所不同。如財務分 析報表的設置完全根據財務分析研究的需要，只編制總成本費用表、利潤和利潤分配表、財 務計劃現金流量表。
『玖』 債券投資的風險評價有哪些
1、信用風險
信用風險又稱違約風險，是指發行債券的借款人不能按時支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來損失的風險。在所有債券之中，財政部發行的國債，由於有政府作擔保，往往被市場認為是金邊債券，所以沒有違約風險。但除中央政府以外的地方政府和公司發行的債券則或多或少地有違約風險。因此，信用評級機構要對債券進行評價，以反映其違約風險。一般來說，如果市場認為一種債券的違約風險相對較高，那麼就會要求債券的收益率要較高，從而彌補可能承受的損失。
規避方法
違約風險一般是由於發行債券的公司或主體經營狀況不佳或信譽不高帶來的風險，所以，避免違約風險的最直接的辦法就是不買質量差的債券。在選擇債券時，一定要仔細了解公司的情況，包括公司的經營狀況和公司的以往債券支付情況，盡量避免投資經營狀況不佳或信譽不好的公司債券，在持有債券期間，應盡可能對公司經營狀況進行了解，以便及時作出賣出債券的抉擇。同時，由於國債的投資風險較低，保守的投資者應盡量選擇投資風險低的國債。
2、利率風險
債券的利率風險，是指由於利率變動而使投資者遭受損失的風險。毫無疑問，利率是影響債券價格的重要因素之一：當利率提高時，債券的價格就降低;當利率降低時，債券的價格就會上升。由於債券價格會隨利率變動，所以即便是沒有違約風險的國債也會存在利率風險。
規避方法
應採取的防範措施是分散債券的期限，長短期配合，如果利率上升，短期投資可以迅速的找到高收益投資機會，若利率下降，長期債券卻能保持高收益。總之，一句老話：不要把所有的雞蛋放在同一個籃子里。
3、通貨膨脹風險
通貨膨脹風險又稱購買力風險，是指由於通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風險。通貨膨脹期間，投資者實際利率應該是票面利率扣除通貨膨脹率。若債券利率為10%，通貨膨脹率為8%，則實際的收益率只有2%，購買力風險是債券投資中最常出現的一種風險。實際上，在20世紀80年代末到90年代初，由於國民經濟一直處於高通(微博)貨膨脹的狀態，我國發行的國債銷路並不好。
規避方法
對於購買力風險，最好的規避方法就是分散投資，以分散風險，使購買力下降帶來的風險能為某些收益較高的投資收益所彌補。通常採用的方法是將一部分資金投資於收益較高的投資方式上，如股票、期貨等，但帶來的風險也隨之增加。
4、流動性風險
流動性風險即變現能力風險，是指投資者在短期內無法以合理的價格賣掉債券的風險。如果投資者遇到一個更好的投資機會，他想出售現有債券，但短期內找不到願意出合理價格的買主，要把價格降到很低或者很長時間才能找到買主，那麼，他不是遭受降低損失，就是喪失新的投資機會。
規避方法
針對變現能力風險，投資者應盡量選擇交易活躍的債券，如國債等，便於得到其它人的認同，冷門債券最好不要購買。在投資債券之前也應考慮清楚，應准備一定的現金以備不時之需，畢竟債券的中途轉讓不會給持有債券人帶來好的回報。
5、再投資風險
再投資風險是指投資者以定期收到的利息或到期償還的本金進行再投資時市場利率變化使得再投資收益率低於初始投資收益率的風險。
規避方法
對於再投資風險，應採取的防範措施是分散債券的期限，長短期配合，如果利率上升，短期投資可迅速找到高收益投資機會，若利率下降，長期債券卻能保持高收益。也就是說，要分散投資，以分散風險，並使一些風險能夠相互抵消。
6、經營風險
經營風險，是指發行債券的單位管理與決策人員在其經營管理過程中發生失誤，導致資產減少而使債券投資者遭受損失。
規避方法
為了防範經營風險，選擇債券時一定要對公司進行調查，通過對其報表進行分析，了解其盈利能力和償債能力、信譽等。由於國債的投資風險極小，而公司債券的利率較高但投資風險較大，所以，需要在收益和風險之間做出權衡。