收費公路專項債券發行管理辦法

『壹』 收費公路專項債券要確償還能力與發債規模相匹配

據悉財政部、交通運輸部7月12日聯合對外發文，決定今年在政府收費公路領域試點發行收費公路專項債券，專家表示債券試點發行必須保證償還能力與發債規模相匹配才可以。

根據試行辦法，收費公路專項債券資金不得用於經營性收費公路，也不得用於非收費公路項目建設，不得用於經常性支出和公路養護支出，也不得用於償還存量債務。債券收支納入政府性基金預算管理，接受人大監督；收費公路專項債券按照市場化原則發行，期限、結構明確合理，信息公開透明，便於市場和公眾監督。

按照國家公路網規劃，到2030年，我國將建成11.8萬公里國家高速公路網，另規劃1.8萬公里遠期展望線，基本實現高速公路對城區20萬以上人口城市的全覆蓋。

『貳』 《收費公路管理條例》「修」了啥

(一)確立「收費」與「收稅」長期並行的兩個公路體系發展模式。

突出了收費公路和非收費公路的不同政策，體現了兩個公路體系統籌發展的導向。一是從資金來源上，明確政府對非收費公路的投入義務;明確收費公路的多元化籌資渠道。二是從等級構成上，明確收費公路以高速公路為主體;三是明確政府收費公路不得無償劃撥，除收費公路權益外，收費公路資產不得轉讓和上市交易。

(二)調整兩種類型收費公路的內涵。

一是將通過政府舉債方式建設的公路統一表述為政府收費公路。未來政府管理的收費公路建設、改擴建資金將統一採取發行地方政府專項債券方式籌集，用通行費償還，納入政府性基金預算管理。二是在經營性公路中增加了採用政府和社會資本合作模式(PPP)的內涵，並統一表述為特許經營公路。

(三)調整政府收費公路統借統還制度。

一是將現行《條例》規定的「統一貸款、統一還款」修改為「統一舉債、統一收費、統一還款」。二是統借統還的主體由省級交通主管部門修改為「省、自治區、直轄市人民政府」。三是將統借統還的范圍限定為「政府收費公路中的高速公路」。通過以省為單位對高速公路實行統收統支、統一管理，降低了政府收費公路的融資和運營成本，提高管理效率，增強政府償債能力，降低政府性債務風險。

(四)明確經營性公路實行特許經營制度。

根據黨的十八屆三中全會精神以及經國務院同意、國家發改委等六部門聯合發布的《基礎設施和公用事業特許經營管理辦法》的規定，明確經營性公路實行特許經營制度。一是明確採用招標投標等競爭方式選擇投資者;二是通過簽訂特許經營協議，明確特許經營者的公路養護管理、保證服務質量、信息公開的義務，明確合理回報、風險分擔等內容。

(五)提高收費公路的設置門檻。

嚴格控制高速公路以外的收費里程規模，嚴格收費公路的設置，由原來中西部經批准二級公路可以收費的規定，進一步限定為新建和改建技術等級為二級以下(含二級)的公路不得收費。並明確已經取消收費的二級公路升級改造為一級公路的，不得重新收費。最終實現只有高速公路收費，其他公路全部回歸公共財政承擔的目標;此外，還提高了獨立收費橋隧的設置標准，由原來的二車道800米和四車道500米統一提高為1000米以上。

(六)調整收費期限。

一是政府收費公路中的高速公路實行統借統還，修訂後的《條例》不再規定具體的收費期限，按照用收費償還債務的原則，以該路網實際償債期為准確定收費期限。高速公路以外的政府收費公路，維持現行《條例》最長不超過15年、中西部最長不超過20年的規定。二是特許經營公路的經營期限按照收回投資並有合理回報的原則確定。其中高速公路的經營期限一般不得超過30年，對於投資規模大、回報周期長的高速公路，可以約定超過30年的特許經營期限。高速公路以外一級公路及橋隧的經營期限，維持現行《條例》最長不超過25年、中西部最長不得超過30年的規定。三是政府收費高速公路在政府性債務償清後，以及特許經營高速公路經營期屆滿後，其養護、管理資金可按滿足基本養護、管理支出需求和保障效率通行的原則實行養護管理收費，以解決高速公路養護費用的問題，保證高速公路正常通行。四是對一級收費公路改建為高速公路或者提高高速公路通行能力增加了政府債務或社會投資的改擴建工程，可重新核定償債期限或經營期限。除高速公路以外，其他所有政府收費公路和特許經營公路在償債期、經營期滿後必須停止收費，其剩餘政府性債務經審計後全部納入預算管理。

(七)進一步規范收費公路轉讓。

一是明確轉讓政府收費公路權益中的收費權，應當綜合考慮轉讓的必要性、合理性、社會承受力、債務余額等因素，並嚴格限制。二是對政府收費公路收費權轉讓的出讓價作了規定，不得低於資產評估機構評估的價值。三是明確轉讓特許經營公路收費權，應當徵得簽訂該特許經營協議的交通運輸主管部門的同意，並重新簽訂特許經營協議。四是明確不得以轉讓為由提高車輛通行費標准。轉讓政府收費公路的收費權可延長不超過5年的收費期限，轉讓特許經營公路收費權不得延長經營期限。

(八)強化政府對收費公路的監管。

一是明確政府收費公路收支納入預算管理，加強政府對收費公路資金使用、公路技術狀態和通行服務水平的監管;二是通過特許經營協議明確經營者的權利義務，規范和限制特許經營行為，防止出現不合理收益或者服務質量不到位的行為;三是明確收費公路養護應急保通、治理超限超載等義務及措施，進一步強化政府及經營者的服務職能;四是建立收費公路信息公開制度，明確和落實收費公路相關信息向社會公示的主體、內容、形式及相關責任;五是通過高速公路實行聯網收費和電子不停車收費，減少收費站數量，提高通行效率和服務水平。

『叄』 現在政府發行收費公路專項債，企業收到專項債後該如何入賬，包括後續的利息和發行費用該怎麼處理

企業購入債券等於是債券投資。
收費公路專項債券收入、支出、還本、付息、發行費用等納入政府性基金預算管理。
具體參看：
財政部 交通運輸部關於印發《地方政府收費公路專項債券管理辦法（試行）》的通知
2017年6月26日 財預〔2017〕97號

『肆』 「公路債」 終結政府貸款修路歷史了嗎

政府收費公路「貸款修路、收費還貸」的模式終結了。財政部、交通運輸部12日聯合發文，明確從2017年開始試點發行地方政府收費公路專項債券，這將是今後政府修建收費公路解決舉債融資問題的唯一渠道。

發行主體為省級政府

兩部門有關負責人介紹，收費公路專項債券的發行主體為省級政府，債券納入地方政府專項債券限額管理，債券收入、支出、還本、付息、發行費用等納入政府性基金預算管理。

根據新辦法，收費公路專項債券資金專項用於政府收費公路項目建設，優先用於國家高速公路項目建設，重點支持「一帶一路」、京津冀協同發展、長江經濟帶三大戰略規劃的政府收費公路項目建設，不得用於非收費公路項目建設，不得用於經常性支出和公路養護支出。任何單位和個人不得截留、擠占和挪用收費公路專項債券資金。

收費公路專項債券對應項目形成的基礎設施資產和收費公路權益，應當嚴格按照債券發行時約定的用途使用，不得用於抵質押。

『伍』 政府收費公路專項債是否可用於自營性公路

收費性質的公路主要是經省政府同意，用於公共性事業而修建，收費的目的是用於還貸，未經省人民政府同意，一律不準收費，因此，如果要在三者之間只選一個，應該選A——公共產品。

『陸』 專家如何看待收費公路專項債

根據97號文，「地方政府收費公路專項債券（以下簡稱收費公路專項債券）是地方政府專項債券的一個品種，是指地方政府為發展政府收費公路舉借，以項目對應並納入政府性基金預算管理的車輛通行費收入、專項收入償還的地方政府專項債券」。
政府收費公路的幾個關鍵特徵是：
一是，由縣級以上人民政府作為投資主體。地方發展收費公路主要有兩種模式，一種是由社會投資者運用BOT等經營性模式建設，另一種是由縣級以上交通運輸部門採用「貸款修路、收費還貸」模式建設。收費公路專項債券所對應的項目模式，屬於後一種模式。
二是，收費公路。我國公路按投融資模式，可以分為非收費公路、政府還貸公路和經營性公路，其中政府還貸公路和經營性公路統稱為收費公路。其中收費公路專項債券所對應的項目即收費公路中的政府還貸公路。
三是，高速公路和收費一級公路等。我國公路按技術等級可以分為高速公路、一級公路、二級公路、三級公路、四級公路以及等外公路。其中收費公路專項債券所對應的項目主要為高速公路和一級公路。

『柒』 債務證券承諾分配給發行實體的利潤嗎

資管新規頒布以來，非標遭到全方位政策圍剿，2020年7月3日央行發布的非標新規堪稱最嚴格口徑認定標，非標轉標大勢所趨。對於標准化投資，監管層一直是鼓勵的態度。隨著2020年3月1日新證券法的正式生效，公開發行公司債券或企業債實行注冊制正在逐步落實，取消40%約束條件和凈資產規模要求等條款修改，也將給未來債券市場帶來更為廣闊的空間。

債券作為標准化工具，是提升直接融資比例的重要載體。我國債券市場主要包括銀行間市場和交易所市場，包含許多不同的債券品種，而每一債券品種監管、審批機構和發行條件並不相同。通常人民銀行或銀監會主管的券種在銀行間市場發行流通，證監會的在交易所市場，其他機構則兩個市場都有。鑒於此，本文接下來逐一解析不同監管機構主管下的各類債券品種的發行條件。

本文綱要

前言：我國債券發行審核制度簡介

第一部分 財政部

1、地方政府一般債券

2、地方政府專項債券

第二部分 發改委

3、企業債券

第三部分 人民銀行/銀監會

4、金融債

4.1、次級債/二級資本債

4.2、永續債

第四部分 交易商協會

5、非金融企業債務融資工具（短融中票PPN等）

第五部分 證監會

6、公開發行公司債（大公募、小公募）

7、非公開發行公司債

8、可轉換公司債（含可分離可轉債）

9、可交換公司債

10、證券公司次級債

11、期貨次級債

12、其他創新債券品種（可續期公司債、雙創公司債、綠色債）

前言：我國債券發行審核制度簡介

我國債券市場的發行審核制度主要有常見的4種類型：審批制、核准制、注冊制和備案制，不同的債券品種使用不同的發行制度，具體如下表所示：

（1）審批制最主要的特點是存在較多行政干預，即發行人的選擇和推薦，由地方和主管政府機構根據額度決定。

（2）與審批制相比，核准制在干預方面有較大放鬆，主要表現在以下幾個方面：

在選擇和推薦企業方面，由主承銷商培育、選擇和推薦；
在發行規模上，由發行人根據自身需要自主決定申請；
在發行定價上，由發行人與主承銷商協商，並充分反映投資者的需求，使發行定價真正反映內在價值和投資風險；
在發行方式上，發行人和主承銷商進行自主選擇。
由於發行過程中行政干預有所放鬆，因此核准制對發行人信息披露提了較高要求：強制性信息披露和合規性審核。

（3）與核准制對內容的實質性審核不同，備案制僅進行形式審查，即只對申請文件的完整性和真實性進行核查，理論上並不對申請文件的內容做實質性審查。

（4）注冊制則與上述三種發行制度不太一樣。注冊制一般是指申請人要取得某種特定資質，或者加入某種特定行業組織需要進行注冊，一般是加入某個行業協會。注冊制下，發行人信息披露是核心，相關管理機構對發行人及債券的價值等實質問題不進行實質審核，以中介機構的盡職調查為基礎，主要對披露材料的真實性、准確性和完整性進行評議。

綜上，審批制和核准制體現實質管理原則，企業能否發行債券更多取決於審核者的實質判斷。備案制和注冊制並不等於不審核，但更多體現公開原則，企業能否發行債券主要取決於市場主體對企業風險和債券價值的判斷。

從審核的嚴格程度來區分，審批制>核准制>備案制>注冊制，從信息披露要求程度來看，審批制<核准制<備案制<注冊制。

第一部分 財政部

一、地方政府債券

（一）一般責任債券

1.法規依據

(1)中華人民共和國預演算法（中華人民共和國主席令第十二號）

(2)關於加強地方政府性債務管理的意見（國發[2014]43號）

(3)關於印發《地方政府一般債券發行管理暫行辦法》的通知（財庫[2015]64號）

(4)關於印發《地方政府一般債務預算管理辦法》的通知（財預[2016]154號）

(5)《關於做好2018年地方政府債券發行工作的意見》（財庫〔2018〕61號）

(6)《關於做好地方政府專項債券發行工作的意見》（財庫〔2018〕72號）

2.監管機構

財政部

3.審批機構

國務院、財政部、全國人大及其常委會、地方人大常委會

4.發行主體

省、自治區、直轄市政府（含經省級政府批准自辦債券發行的計劃單列市政府）

市縣級政府確需發行一般債券的，應納入本省、自治區、直轄市一般債券規模內管理，由省級財政部門代辦發行，並統一辦理還本付息。經省級政府批准，計劃單列市政府可以自辦發行一般債券。

5.發行條件

一般債券期限為1年、2年、3年、5年、7年、10年、15年和20年。由各地根據項目資金狀況、市場需求等因素，合理安排債券期限結構。公開發行的7年期以下（不含7年期）一般債券，每個期限品種發行規模不設定發行比例上限；公開發行的7年期以上（含7年期）債券發行總規模不得超過全年公開發行一般債券總規模的60%；公開發行的10年期以上（不含10年期）一般債券發行總規模，不得超過全年公開發行2年期以下（含2年期）一般債券規模。

6.發行方式

實行審批制度：審批制最主要的特點是存在較多行政干預，即發行人的選擇和推薦，由地方和主管政府機構根據額度決定，並且債券發行規模，按計劃來確定；另外在發行價格和發行方式上，主管機構也存在較強的干預。

（二）專項債券

1.法規依據

（1）地方政府專項債券發行管理暫行辦法（財庫[2015]83號）

（2）關於印發《地方政府專項債務預算管理辦法》的通知（財預[2016]155號）

（3）關於印發《地方政府土地儲備專項債券管理辦法（試行）》的通知（財預[2017]62號）

（4）關於試點發展項目收益與融資自求平衡的地方政府專項債券品種的通知（財預[2017]89號）

（5）關於印發《地方政府收費公路專項債券管理辦法（試行）》的通知（財預[2017]97號）

（6）關於印發《試點發行地方政府棚戶區改造專項債券管理辦法》的通知（財預[2018]28號）

（7）《關於做好地方政府專項債券發行工作的意見》（財庫〔2018〕72號）

（8）《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》（廳字〔2019〕33號）

2.監管機構

財政部

3.審批機構

國務院、財政部、全國人大及其常委會、地方人大常委會

4.發行主體

地方政府（同一般債券）

5.發行條件

地方專項債券可分為普通專項債和項目收益專項債。

（1）普通專項債券期限為1年、2年、3年、5年、7年、10年、15年和20年。由各地按照相關規定，合理設置地方政府債券期限結構，並按年度、項目實際統籌安排債券期限，適當減少每次發行的期限品種。公開發行的7年期以上（含7年期）普通專項債券發行總規模不得超過全年公開發行普通專項債券總規模的60%；公開發行的10年期以上（不含10年期）普通專項債券發行總規模，不得超過全年公開發行2年期以下（含2年期）普通專項債券規模。

（2）公開發行的項目收益專項債券，由各地按照相關規定，充分結合項目建設運營周期、資金需求、項目對應的政府性基金收入和專項收入情況、債券市場需求等因素，合理確定專項債券期限。已經推出的項目收益專項債品種包括：土地儲備專項債、收費公路專項債、棚改專項債、軌道交通專項債和高等學校專項債。

財政部自2018年起鼓勵地方政府在專項債品種中進行創新，只要能夠實現項目的資金自平衡、對地方基建有推動作用，都可以發行。2019年6月，《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》（廳字〔2019〕33號），對項目收益專項債制度做出重大修訂：

（1）專項債重點用於鐵路、城市停車場等交通基礎設施，城鄉電網、天然氣管網和儲氣設施等能源項目，農林水利，城鎮污水垃圾處理等生態環保項目，職業教育和托幼、醫療、養老等民生服務，冷鏈物流設施，水電氣熱等市政和產業園區基礎設施；不得用於土地儲備和房地產相關領域、置換債務以及可完全商業化運作的產業項目。

（2）專項債可用作項目資本金範圍明確為符合上述重點投向的重大基礎設施領域

2020年4月3日，國務院聯防聯控機制舉辦的新聞發布會上，財政部副部長許宏才發言對專項債新政第二次補充，將專項債使用范圍再增加城鎮老舊小區改造領域，應急醫療救治、職業教育、城市供熱供氣等市政設施項目，5G網路、數據中心、人工智慧等新型基礎設施三個領域。專項債可用作重大項目資本金的比例從此前的20%提至25%。

6.發行方式

地方債發行前一年，市縣級政府財政部門會同行業主管部門上報下一年的一般債和專項債額度需求，由省級財政部門匯總上報財政部，經國務院報全國人大批准全年債務新增限額。財政部根據《新增地方政府債務限額分配管理暫行辦法》(財預[2017]35號)，在全國人大批準的限額內根據債務風險、財力狀況等因素提出分地區債務總限額及當年新增債務限額方案，報國務院批准後下發至省級財政部門，省級財政部門在財政部下達的本地區債務限額內，提出省本級及所轄各市縣當年債務限額方案，報省級人大批准後下達市縣級財政部門。市縣級財政部門聘請專門機構進行方案制定、材料編寫，上報省級財政部門進行審核，省級財政部門報財政部審核通過後，向國庫司申請組織發行，通過債券市場完成發行後由省級財政部門轉貸給市縣。

『捌』 政府收費公路融資改革有什麼不同之處

沒有不同之處，自從2015年《預演算法》修訂出台後，國家對政府舉債方式收緊和規范，政府不能再靠銀行貸款對新修建的收費公路進行融資。原先政府「貸款修路、收費還貸」的模式無法為繼，必須開辟新的融資渠道，滿足全國所有收費公路的建設需求。

根據《地方政府收費公路專項債券管理辦法（試行）》

第二十八條：收費公路專項債券的發行和使用應當嚴格對應到項目。根據政府收費公路相關性、收費期限等因素，收費公路專項債券可以對應單一項目發行，也可以對應一個地區的多個項目集合發行，具體由省級財政部門會同省級交通運輸部門確定。

第二十九條：收費公路專項債券期限應當與政府收費公路收費期限相適應，原則上單次發行不超過15年，具體由省級財政部門會同省級交通運輸部門根據項目建設、運營、回收周期和債券市場狀況等因素綜合確定。

(8)收費公路專項債券發行管理辦法擴展閱讀：

我國收費公路分為「政府還貸公路」和「經營性公路」兩類，前者通行費收入屬於政府性基金收入，除用於公路養護管理外，主要用於償還政府還貸收費公路債務；後者通行費收入屬於收費公路企業自有收入，主要用於收回社會資本投資並獲得合理回報。

省級財政部門應當會同交通運輸部門及時向社會披露收費公路專項債券相關信息，包括收費公路專項債券規模、期限、利率、償債計劃及資金來源、項目名稱、收益和融資平衡方案、建設期限、車輛通行費徵收標准及期限等。省級交通運輸部門應當積極配合提供相關材料。

『玖』 相關部門將試點發行收費公路專項債券

據報道，財政部、交通運輸部7月12日聯合對外發文，決定今年在政府收費公路領域試點發行收費公路專項債券，用以緩解債務規模較大、銀行貸款融資成本偏高，使得收費公路特別是政府還貸公路的利息負擔十分沉重的問題。

相關的交通專家表示，經營性公路對投資回報的要求，在公路建設經濟效益偏低、但社會效益非常高的地區和路線，依然需要依靠政府出面，通過依法發行專項債券的方式籌集收費公路建設資金。