開始遴選子基金管理機構

⑴ 遴選的報考條件是什麼

請參考;
報名范圍和條件
(一)公開遴選
1.報名范圍：
(1)省級及以下機關中已進行公務員登記備案且在編在崗的公務員。
(2)省級及以下參照公務員法管理機關(單位)中已進行參照登記備案且在編在崗的工作人員。
中央機關設在地方的單位(包括垂直管理單位、派出單位等)符合上述條件的也可報名。
2.報名人員應當具備下列資格條件：
(1)具有良好的政治素質、專業素養，品行端正，實績突出，群眾公認。
(2)具有2年以上基層工作經歷和2年以上公務員或參照公務員法管理機關(單位)工作人員工作經歷。
除選調生外，應符合在本級機關工作的最低年限要求;沒有規定的，須在本級機關工作2年以上。
上述基層工作經歷是指在市(地、州、盟)、縣(市、區、旗)、鄉鎮(街道)黨政機關、行政村(城市社區)以及企業、事業單位(中央級事業單位，中央和國家機關部委或省區市直屬事業單位、參照公務員法管理的事業單位，中央管理的金融企業、企業總部機關，不在此列)工作的經歷。軍隊轉業幹部在軍隊團和相當團及以下單位工作的經歷，可視為基層工作經歷。
(3)年度考核均為稱職及以上等次。
(4)具有公開遴選職位要求的工作能力和任職條件。報考副處長職位，須現任縣處級副職領導職務或具有3年以上鄉鎮(街道)黨政正職工作經歷的鄉科級正職領導職務;報考三級調研員及以下職級職位，須現任相同層次的職務職級。
除公開遴選職位對年齡有特殊要求外，報考副處長或三級、四級調研員職位的，年齡在40周歲以下(1978年11月以後出生);報考一級主任科員及以下職級職位的，年齡在35周歲以下(1983年11月以後出生)，其中，報考專門面向選調生職位，現為鄉科級副職領導職務或三級、四級主任科員的，年齡在32周歲以下(1986年11月以後出生)，現為一級、二級科員的，年齡在29周歲以下(1989年11月以後出生)。
(5)具有公開遴選職位要求的相關工作經歷。
(6)所在機關層級符合公開遴選職位要求。
(7)大學本科及以上文化程度。
(8)具有正常履行職責的身體條件和心理素質。
(9)符合公開遴選職位要求的其他資格條件。
(10)法律、法規規定的其他條件。
工作經歷年限、任職經歷年限和年齡的計算時間截至2019年11月，現任職務職級以報名前的任職為准。
3.具有下列情形之一的，不得參加公開遴選：
(1)被開除中國共產黨黨籍的。
(2)被依法列為失信聯合懲戒對象的。
(3)涉嫌違紀違法正在接受有關專門機關審查尚未作出結論的。
(4)受處分期間或者未滿影響期限的。
(5)按照國家有關規定，到定向單位工作未滿服務年限或對轉任有其他限制性規定的。
(6)尚在新錄用公務員試用期的。
(7)法律、法規規定的其他情形。
(二)公開選調
1.報名范圍：
國有企業、高等院校和科研院所以及其他不參照公務員法管理的事業單位中從事公務的人員。
2.報名人員除應當具備公務員法、《黨政領導幹部選拔任用工作條例》和公務員調任規定要求的資格條件外，還應當具備以下條件：
(1)具有下列工作經歷和任職資歷：
現任中央企業總部工作部門下設處室負責同志或企業總部及下屬單位相當職務層次人員;現任省(自治區、直轄市)屬企業工作部門(處室)或直屬單位負責同志及相當職務層次人員;現任市(地)屬企業領導班子成員及相當職務層次人員;在中央企業地方下屬單位工作的，比照省(自治區、直轄市)或市(地)屬企業現任相當職務層次人員;以及在上述國有企業工作，擔任副高級專業技術職務2年以上或已擔任正高級專業技術職務的人員。
事業單位管理崗位工作人員，須在五級、六級職員崗位，其中報考一級、二級調研員職位的，須在五級職員崗位;事業單位專業技術崗位工作人員，須在中央和省(自治區、直轄市)直屬及部門所屬事業單位、市(地)直屬事業單位副高級崗位2年以上或正高級崗位。
(2)具有公開選調職位要求的相關工作經歷。
(3)除公開選調職位對年齡有特殊要求外，報考一級、二級調研員職位的，年齡在43周歲以下(1975年11月以後出生);報考副處長或三級、四級調研員職位的，年齡在40周歲以下(1978年11月以後出生)。
(4)大學本科及以上文化程度。
(5)具備公務員法及其配套法規規定的晉升至公開選調職務職級累計所需的最低工作年限。
(6)具有正常履行職責的身體條件和心理素質。
(7)符合公開選調職位要求的其他資格條件。
(8)法律、法規規定的其他條件。
工作經歷年限、任職經歷年限和年齡的計算時間截至2019年11月，現任職務以報名前的任職為准。
3.具有下列情形之一的，不得參加公開選調：
(1)因犯罪受過刑事處罰的。
(2)被開除中國共產黨黨籍的。
(3)被開除公職的。
(4)被依法列為失信聯合懲戒對象的。
(5)涉嫌違紀違法正在接受有關專門機關審查尚未作出結論的。
(6)受處分期間或者未滿影響期限的。
(7)正在接受審計機關審計的。
(8)法律、法規規定的其他情形。

⑵ 遴選培訓 哪個機構好

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⑶ 社保基金組合有那些

社保的主要內容：

養老保險：養老保險是勞動者在達到法定退休年齡退休後，從政府和社會得到一定的經濟補償物質幫助和服務的一項社會保險制度；

醫療保險：社會保險民營醫院將納入醫保范圍，近日，中國醫療保險研究會副秘書長、國家人力資源和社會保障部社會保障研究所副所長李靜湖表示，對民營醫療機構是一視同仁，按照一定的條件都納入到基本醫療保險的定點范圍。

(3)開始遴選子基金管理機構擴展閱讀：

基本原則：

社保基金投資運作的基本原則是，在保證基金資產安全性、流動性的前提下，實現基金資產的增值。

國家規定社保基金可以進入股市，當然不是全部，有比例的限制。主要目的是為了讓社保基金實現增值，保證人民的利益。

財政部會同勞動和社會保障部擬訂社保基金管理運作的有關政策，對社保基金的投資運作和託管情況進行監督。

中國證券監督管理委員會（以下簡稱中國證監會）和中國人民銀行按照各自的職權對社保基金投資管理人和託管人的經營活動進行監督。

社保基金的具體運作：全國社保基金理事會直接運作的社保基金的投資范圍僅限於銀行存款、在一級市場購買國債，其他投資需委託社保基金投資管理人管理和運作並委託社保基金託管人託管。

社保基金的投資范圍包括銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券，其中銀行存款和國債的投資比例不低於50%，企業債，金融債不高於10%，證券投資基金 、股票投資的比例不高於40%。

⑷ 基金收益的內容

基金收益包括基金投資所得紅利、股息、債券利息、買賣證券價差、存款利息和其他收入。

1、紅利：是基金因購買公司股票而享有對該公司凈利潤分配的所得。一般而言，公司對股東的紅利分配有現金紅利和股票紅利兩種形式。基金作為長線投資者，其主要目標在於為投資者獲取長期、穩定的回報，紅利是構成基金收益的一個重要部分，所投資股票的紅利的多少，是基金管理人遴選投資組合的一個重要標准。

2、股息：是指基金因購買公司的優先股權而享有對該公司凈利潤分配的所得。股息通常是按一定的比例事先規定的，這是股息與紅利的主要區別，與紅利相同，股息也是構成投資者回報的一個重要部分，股息高低也是基金管理人遴選投資組合的重要標准。

3、債券利息：是指基金資產因投資於不同種類的債券（國債、地方政府債券、企業債、金融債等）而定期取得的利息。我國《證券投資基金管理暫行辦法》規定，一個基金投資於國債的比例，不得低於該基金資產凈值的20％，由此可見，債券利息也是構成投資回報的不可或缺的組成部分。

4、買賣證券差價：是指基金資產投資於證券而形成的價差收益，通常也稱資本利得。

5、存款利息：指基金資產的銀行存款利息收入。這部分收益僅占基金收益很小的一個組成部分。開放式基金由於必須隨時准備支付基金持有人的贖回申請，必須保留一部分現金存在銀行。 6、其他收入：指運用基金資產而帶來的成本或費用的節約額，如基金因大額交易而從證券商處得到的交易傭金優惠等雜項收入，這部分收入通常數額很小。

⑸ 銀行作為受託人的企業年金計劃 私募基金可以做管理人嗎

中國基金業協會14日稱，已開始調查某私募基金管理人隨意提取業績報酬，侵害投資者合法權益事件。據財新網報道，上海猛獁資產管理有限公司基金經理陳揚帆在產品贖回封閉期內3次提取業績報酬，且沒有用任何形式告知持有人。私募基金管理人業內存在明顯良莠不齊的現象，那麼，成為合規合法的私募基金管理人我們需要注意些什麼呢？今天漢路帶您看看私募基金管理人內部控制方面的小貼士。《內部控制指引》主要著眼於內部環境、風險評估、控制活動、信息與溝通及內部監督等方面的制度建設，為私募基金管理人內部控制體系訂立了目標、原則，並搭建了基本框架。根據《內部控制指引》的規定，私募基金管理人至少應當建立人力資源管理制度、防火牆制度與業務隔離制度、合格投資者適當性制度、授權控制制度、募集機構遴選制度、財產分離制度、防範利益沖突制度、投資業務控制制度、基金託管人遴選制度、基金財產安全保障制度、外包業務控制制度、信息系統和會計系統、信息披露控制等。由於私募基金在類型、組織結構、投資方向等方面的多樣性，《內部控制指引》多以原則性規定以指引私募基金管理人進行內部控制工作，但其中也不乏值得注意的重點內容。1）內部控制責任劃分【條文】第三條私募基金管理人最高權力機構對建立內部控制制度和維持其有效性承擔最終責任，經營層對內部控制制度的有效執行承擔責任。【解析】劃分了私募基金內部控制的責任歸屬，明確經營層對內控執行的責任，強調了私募基金運營保障和過程式控制制的有效執行。2）禁止兼營其他業務【條文】第八條私募基金管理人應當遵循專業化運營原則，主營業務清晰，不得兼營與私募基金管理無關或存在利益沖突的其他業務。【解析】以前，《私募投資基金登記備案的問題解答（七）》中就已經要求私募投資基金不得兼營部分「與私募基金屬性相沖突、容易誤導投資者」的業務，例如，民間借貸、民間融資、配資業務、小額理財、小額借貸、P2P\P2B、眾籌、保理、擔保、交易平台等。本次，《內部控制指引》直接將私募基金管理人的業務限制擴大至「與私募基金管理無關」的業務，與此相對應的是，很多私募基金管理人需要變更經營范圍，縮減無關事項。3）高管人員數量要求【條文】第十一條私募基金管理人應具備至少2名高級管理人員。【解析】將私募基金管理人的高級管理人員限定在2人以上，並且，根據《登記公告》的規定，私募基金管理人的高級管理人員（包括法定代表人\執行事務合夥人（委派代表）、總經理、副總經理、合規\風控負責人等）均應當取得基金從業資格。4）設置合規風控高管【條文】第十二條私募基金管理人應當設置負責合規風控的高級管理人員。負責合規風控的高級管理人員，應當獨立地履行對內部控制監督、檢查、評價、報告和建議的職能，對因失職瀆職導致內部控制失效造成重大損失的，應承擔相關責任。【解析】私募基金管理人應當設置負責合規風控的高級管理人員，並且，根據《登記公告》，各類私募基金管理人的合規\風控負責人不得從事投資業務。加強了合規風控高管人員的責任程度。5）私募基金募集渠道【條文】第十六條私募基金管理人自行募集私募基金的，應設置有效機制，切實保障募集結算資金安全；私募基金管理人應當建立合格投資者適當性制度。第十七條私募基金管理人委託募集的，應當委託獲得中國證監會基金銷售業務資格且成為中國證券投資基金業協會會員的機構募集私募基金，並制定募集機構遴選制度，切實保障募集結算資金安全；確保私募基金向合格投資者募集以及不變相進行公募。【解析】確定了私募基金的兩類銷售渠道，可由私募基金管理人自行募集或委託合格機構募集。私募基金管理人募集的，應當選擇取得基金銷售業務資格的會員單位，並且，私募基金管理人需要承擔保障募集結算資金安全及合格投資者適當性責任。6）制定備案內控制度【條文】第二十九條私募基金管理人應當按照本指引要求制定相關內部控制制度，並在中國基金業協會私募基金登記備案系統填報及上傳相關內部控制制度。【解析】明確要求私募基金管理人制定、備案內部控制制度，私募基金管理人將更需要律師事務所提供合規內控服務，起草、修訂、完善內部控制制度

⑹ 政府引導基金選聘私募基金管理機構的一般標準是什麼

政府引導基金選聘私募基金管理機構一般要求基金管理機構或其控股股東具備行業主管部門認定的從業資格；有健全的股權投資管理和風險控制流程，規范的項目遴選機制和投資決策機制，能夠為被投資企業提供輔導、管理、咨詢等增值服務；具有較強的資金募集能力，有固定的營業場所和與其業務相適應的軟硬體設施；至少2名高級管理人員應當取得基金從業資格，其法定代表人（執行事務合夥人代表）、合規 （風控）負責人應當取得基金從業資格；無司法機關和行業行政主管機關處罰記錄。君曜資本作為專業的母基金管理人，在篩選頭部的股權基金的同時也在為投資人挖掘優質稀缺資源。

⑺ 私募基金備案是備案到母基金級別，還是子基金級別

一、我國私募證券投資基金發展現狀
自2003年8月1日我國首隻陽光私募基金「雲南信託-中國龍資本」成立；2013年6月1日新《基金法》正式實施，把私募基金正式納入監管范疇；2014年1月17日，基金業協會發布《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》，私募行業的實質性監管政策才得以落地。
2014年2月7日，基金業協會開始私募機構的登記和私募產品的備案工作，主要包括私募股權、創投、私募證券，以及證券公司和基金子公司的私募資管產品。截至2015年7月31日，已完成登記的證券類私募基金管理人達7132家，備案的私募證券投資基金10325隻，管理資產規模為1.54萬億元。這一數字在2014年底、2013年底分別為4000億元、3017億元。半年多時間內，私募證券投資基金的管理規模增長超兩倍；私募機構數量增加近兩倍。
根據朝陽永續數據統計，目前已發行產品的證券類私募管理人合計3947家，其中披露注冊地的3322家。從地域來看，上海市是國內第一大私募聚集地，共有1176家私募管理人在上海注冊，佔全部數量的1/3；深圳和北京其次，大概都在700家左右的水平；廣東省其他地區和浙江省則是省一級數量最多的區域；除以上之外的其他地區共計400餘家管理人。

圖表1：2010-2015Q2證券投資私募基金規模情況（單位：億元）

數據來源：基金業協會、信託業協會，民生證券金融產品研究中心

圖表2：已發行產品的私募管理人地區分布（單位：家）

數據來源：朝陽永續，民生證券金融產品研究中心

二、私募證券投資基金的產品結構
1、非結構化產品。
目前私募證券投資基金最主要的產品結構為管理型（也稱「非結構化」），這類產品的所有投資者處於同等地位，管理人不承諾產品保本，投資者盈虧自負，管理人一般提取20%的業績報酬。
該類產品由於沒有保本的要求，管理人投資壓力較小，同時，為了產品的順利發行，此類產品一般會設置一定止損線（如：凈值0.8元），初始客戶最大虧損不會超過止損線以下，預先設定最大可能出現的虧損情況。
由於私募證券投資基金起點高，通常為100萬元起，購買對象通常為富人階層，而針對100萬起點的產品，銀行和信託都有較多高收益的固定收益類型產品推出，在二級市場不景氣且沒有賺錢效應的熊市行情下，投資者對投資股票的證券投資基金興趣不大，除了部分被市場持續認可的優秀基金經理執掌的私募基金。所以，在前幾年市場持續低迷時，管理型私募產品一度發展滯緩。

2、結構化產品。
結構化產品通常將投資者分為優先順序和劣後級，以劣後級的資金為優先順序保本（或保本加一定的浮動收益）或固定收益。
優先順序利益相對安全，劣後級風險很大。優先順序獲得保本或固定收益的代價是讓渡產品的超額收益給劣後客戶，而劣後客戶在承擔整個產品風險的同時，可以獲取產品收益扣除優先順序固定收益及產品本身的各種費用之後的所有收益。劣後客戶屬於典型的高風險高收益，劣後承擔成倍的虧損或獲得成倍的收益。
產品設置預警線及平倉線。為確保優先順序的利益，發行人往往在產品中設置了嚴格的預警線及止損線，當投資不當或產品凈值持續下跌時，管理人將按照產品的風控條件執行預警或平倉動作，以確保平倉之後產品剩餘資金足夠保證優先順序利益。

圖表3：歷年私募結構化、非結構化、TOT產品發行情況(單位：只)

數據來源：朝陽永續，民生證券金融產品研究中心

三、私募證券投資基金的產品分類
隨著中國金融市場的逐漸完善與私募行業的快速發展，私募基金的投資策略也越來越多樣化，並逐漸朝著海外對沖基金的方向發展。基於對私募行業的跟蹤以及對管理人投資策略的研究，我們將目前私募行業各類型投資策略進行了大體的梳理，大致分為股票策略、債券策略、市場中性、事件驅動、宏觀期貨、量化套利、組合基金以及復合策略等八大類。

圖表4：八大類投資策略產品數量佔比

數據來源：朝陽永續，民生證券金融產品研究中心。 數據截至日期：2015-6-30.

1、股票策略
股票策略以股票為主要投資標的，是目前國內陽光私募行業最主流的投資策略，約有8成以上的私募基金採用該策略，內含股票多頭、股票多空兩種子策略。由於資本市場發展的緣故，國內的私募基金運作最多的投資策略即為股票策略，持續披露凈值的產品數量超過3200隻，規模佔全市場比重在85%左右。
純股票多頭是指基金經理基於對某些股票看好從而在低價買進股票，待股票上漲至某一價位時賣出以獲取差額收益。該策略的投資盈利主要通過持有股票來實現，所持有股票組合的漲跌幅決定了基金的業績。按選擇股票的角度劃分，主要分為價值投資、成長投資、趨勢投資、行業投資。
隨著我國金融市場的逐步完善與融資融券、股指期貨等金融工具的推出，國內陽光私募基金正逐步走向真正意義上的對沖基金，在投資組合中加入對沖工具成為越來越多基金經理的選擇，股票多空策略也應運而生。

代表機構：朱雀投資、民森投資

圖表5：朱雀、民森管理的旗艦產品信息

數據來源：朝陽永續，民生證券金融產品研究中心。 數據截至日期：2015-6-30.

朱雀投資
自2007年運行以來，朱雀已陸續發行近50款私募產品，目前存續運作的產品數量達到46隻，早期設立的4隻產品累計收益率已經超過300%，為投資者實現資產的穩步增值。近幾年朱雀投資還是涉足新的產品類型，包括量化對沖、股權投資等領域均有新的突破。尤其是在量化對沖方面，發行多隻朱雀漂亮阿爾法產品，該系列產品引入股指期貨對沖策略，將凈值波動控制在較低水平。
核心人物：李華輪
投資策略分析：
穩健風格下的成長股投資。與單純的選時型或選股型投資者不同，朱雀投資意在兩者之間做出一種平衡。一方面，朱雀投資重視自上的倉位決策和行業配置；另一方面，朱雀投資也重視自下的個股選擇。前者使得其業績呈現出較為穩定的風格，後者使得其業績在市場上行階段保持一定程度的進攻性。
（1）倉位決策和行業配置。朱雀投資將組合的目標倉位分為高、中、低三個級別，分別對應三個不同風險等級的市場環境。在三個不同的市場環境中，組合目標倉位的運行空間分別為0至33%、33%至66%、66%至100%，具體產品的倉位由基金經理在目標倉位區間內確定。倉位確定後，通過對宏觀經濟運行趨勢、行業景氣度趨勢等基本面因素的分析判斷，確定投資組合中的行業配置比例。
（2）個股選擇。朱雀投資在強調倉位決策的同時強調「像內部人一樣理解公司」，做到投資的專注。公司長期看好與經濟轉型相關的行業，其核心是城鎮化和內需，包括衣食住行、醫療、娛樂文化等內需產業，以及戰略新興產業等。公司區分周期類（強周期、弱周期）和非周期類（快速成長、穩定成長），並分別採取有不同的投資方法。
總結：
朱雀的管理業績給人比較穩健的印象，這可能與核心人物李華輪券商背景有較大關系。一方面，公司會進行主動的倉位決策，另一方面也會執行被動的調倉策略，這使得其業績可以避免市場波動帶來的大起大落。朱雀投資旗下產品兩次最大的凈值回撤來自2008年和2011年，但均大大小於市場整體跌幅。

民森投資
核心人物：蔡明
蔡明於2007年4月成立民森投資，現管理私募產品13隻，其中最早成立的民森A號和民森B號成立以來累計收益分別為376.36%和392.22%，在同行業中屬於佼佼者。在最新一期民生證券私募評級體系中，民森投資旗下7隻產品全部獲得AAAAA評級，民森投資在三年期管理人評級中也獲得AAAAA評級。
投資策略分析：
70%的數量主題式宏觀投資+30%主觀投資。即主題宏觀式投資和數量化方法相結合的一種投資策略，70%的股票來自數量化模型選擇的股票池，30%的股票由投資經理自主選擇。第一步：主題式宏觀投資：通過發現經濟體的長期發展趨勢以及使這種趨勢產生和持續的驅動因素，將能夠受惠的相關產業和公司納入投資范圍，而不是按照一般行業或市值來劃分和選擇個股。主題的確立主要由公司基金經理及管理層組成的投資決策委員會來完成。目前的四大投資主題為：流動性、資源品、優勢製造、消費升級。第二步：數量模型選股：將市場中的30多個因素，通過具體指標、參數的設計體現在模型中，據此做出不帶任何主觀情緒的分析。其目的在於：盡可能量化投資組合的風險收益和有利於未來對沖工具的使用。經過數量模型的計算，將主題涉及的股票按照一定的參考值進行排序，選出前100個股票作為基礎股票池，再由金融工程部及研究部門精選出50個股票作為投資標的，最後由基金經理進行股票配置。
風控手段：
主要採用目前市場最為有效的風險管理技術，採用大量數據資料，融合了其他各種參數模型、歷史模擬模型，蒙特卡羅模擬模型等。
通過實時數據掃描，實時數據運算，量化風險，在給定概率下鎖定組合損失，並較為准確判斷出未來弱勢股票。這套風險控制系統能夠在熊市或者大跌中果斷清倉，不夾雜任何主觀因素，完全憑系統操作，有效規避大跌。據我們統計，在2008年的下跌市中，民森旗下的產品凈值跌幅很小，原因是大部分時間都是空倉操作，這歸功於公司的風控系統的准確判斷與嚴格執行。

2、債券策略
債券策略的私募基金主要以債券為投資對象，以絕對收益為目標。由於債券價格對利率變化較為敏感，基金經理需對債券組合的風險暴露進行調整，隨著國債期貨的推出，投資組合可結合國債期貨來減少凈值波動。固定收益基金通常收益空間較小，一般會配合結構化產品來擴大收益區間。
2012年的債券牛市行情中，債券型基金大行其道，也推動了債券策略私募基金的萌芽。由於在投資范圍和杠桿使用上的限制，許多債券型私募通過有限合夥和基金專戶來發行產品，更多的是成立結構化產品，以傳統的管理型產品來運作的數量並不多。
代表機構：樂瑞資產、鵬揚投資
樂瑞資產
樂瑞資產成立於2011年4月，是國內最早成立的專注於債券市場等低風險領域投資的私募基金公司。公司董事長唐毅亭曾負責中國農業銀行債券投資交易工作,所在團隊自2001年起連續五年市場綜合排名五連冠,2007年轉戰安信證券,將其資產管理規模擴大至行業前十名，其他兩位投資經理張煜、王笑冬也均有大型商業銀行投資背景。樂瑞強債1號為非結構化的信託產品，投資經理為王笑冬，運作三年以來操作風格穩健，即便是在「錢荒」的2013年也實現絕對收益，截至目前累計收益達到58.49%，年化收益率為16.29%，穩居國內債券型私募第一名。
3、市場中性策略
市場中性策略是指同時構建多頭和空頭頭寸以對沖市場風險，在市場不論上漲或者下跌的環境下均能獲得穩定收益的一種投資策略，市場中性策略主要依據統計套利的量化分析，市場中性策略又分為阿爾法套利和貝塔套利。阿爾法套利：做多具有阿爾法值的證券產品，做空指數期貨，實現迴避系統性風險下的超越市場指數的阿爾法收益；貝塔套利：期指市場上做空，在股票市場上構建擬合300指數的成份股，賺取其中的價差，這種被動型的套利。
國內的私募管理人一般在選股方面具有較多心得，但在市場系統性下跌中也會不得不遭遇凈值的大幅調整，允許信託賬戶做空之後，越來越多的傳統私募基金開始嘗試轉型，朱雀、翼虎、鼎峰、重陽等私募就是其中的代表。當然，也有一些管理人從一開始就立足於市場中性策略，如寧聚、盈融達、尊嘉等私募。
在2014年11、12月金融股獨漲的極端行情中，以往通過做多中小市值、做空滬深300期貨來獲得雙向收益的市場中性策略私募遭遇「黑天鵝」事件，尊嘉、寧聚等一批私募機構甚至出現20%以上的回撤幅度，此前構造的穩健收益特徵遭受空前打擊。隨著中證500股指期貨放開，大部分市場中性策略私募都紛紛將對沖標的轉向中證500，對沖效果也更為理想。
代表機構：富善投資、盈融達
4、事件驅動策略
事件驅動型的投資策略就是通過分析重大事件發生前後對投資標的影響不同而進行的套利。基金經理一般需要估算事件發生的概率及其對標的資產價格的影響，並提前介入等待事件的發生，然後擇機退出。該策略在我國目前有效性偏弱的A股市場中有一定的生存空間。事件驅動型策略主要分為定向增發、並購重組、參與新股、熱點題材與特殊事件。
事件驅動策略私募產品普遍有1.5年-3年的封閉運行期，相比一般私募產品流動性更差。另外，上市公司定向增發的股票一般會通過證券公司來承銷，因而近年來券商資管產品中參與定增投資的數量占據主導。今年以來，隨著新三板市場火爆起來，越來越多的私募也開始關注和參與這一市場，數十隻新三板私募基金應運而生。
隨著經濟形勢的變化，以快進快出的投資手法成名的澤熙投資，盡管成績斐然，但徐翔卻有著強烈的危機感，開始謀求從單純的財務投資到上市公司經營管理的轉型，從以往的短線投資變成深度介入上市公司。
聚焦於上市公司定增業務的澤熙增煦成立於2013年1月28日，由上海澤熙資產管理中心持股1%，華潤深國投信託有限公司持股94%，上海澤熙投資管理有限公司持股5%。
澤熙首次嘗試進軍定增市場，選中的是在資本市場上並不起眼的一家公司——鑫科材料，該公司主要從事銅基合金材料和輻射特種電纜產品業務。2013年9月份，鑫科材料以5.16元/股的價格發行1.76億股，募資約9億元，其中，澤熙增煦參與領投，以4980萬股的認購份額位居首位，共斥資2.57億元。2014年9月22日，鑫科材料定增剛剛解禁，澤熙即迅速將鑫科材料股票兌現，盈利近2倍。

5、宏觀期貨策略
宏觀期貨策略包含宏觀對沖和管理期貨兩類細分策略。
宏觀對沖策略主要是通過對國內以及全球宏觀經濟情況進行研究，當發現一國的宏觀經濟變數偏離均衡值，基金經理便集中資金對相關品種的預判趨勢進行操作。宏觀對沖策略是所有策略中涉及到投資品種最多的策略之一，包括股票、債券、股指期貨、國債期貨、商品期貨、利率衍生品等。操作上為多空倉結合，並在確定的時機使用一定的杠杠增強收益。目前受制於國內外匯管制以及利率市場尚不完善，宏觀對沖基金參與外匯品種的較少，但隨著國內金融市場的完善，宏觀對沖策略將迎來快速發展的時期。
管理期貨被稱之為最「分散」的策略，由於基於管理期貨基金本身的特性,其可以提供多元化的投資機會，從商品，黃金，到貨幣和股票指數等。因此某種程度上，管理期貨基金的決策一般對計算機程序較為倚重，可以實現與傳統的投資品種保持較低的相關性，來達到充分分散整體投資組合風險的目標。

代表機構：凱豐投資、泓湖投資

圖表10：國內主流宏觀期貨策略私募

數據來源：朝陽永續，民生證券金融產品研究中心。 數據截至日期：2015-6-30.

6、量化套利策略
量化套利策略的核心是利用證券資產的錯誤定價，即買入相對低估的品種、賣出相對高估的品種來獲取無風險的收益。套利策略一般也會結合多空手段來實現市場中性，優點是凈值波動小，不過當市場品種出現較大波動時套利基金容易虧損。套利策略主要有期現套利、跨市場套利、跨品種套利、ETF套利等。
由於這種投資策略需要計算機技術和金融工具緊密結合，而且在模型的前期開發、構建直到實戰中都需要投入大量的人力和物力，國內從事這一投資策略的機構大多有在海外從事量化投資的經驗，可追溯業績的時間也不夠長。
代表機構：禮一投資、淘利資產

禮一投資
禮一投資是一家以數量化交易為核心的對沖基金公司，也是國內少有的專門從事指數研究交易的投資機構，通過先進的軟體開發技術，獨立開展大型交易平台研製、開發和運維，實現了IT技術和交易策略的無縫對接。程序化交易包括期貨基差套利、ETF套利、α選股、債券類產品套利等多個投資策略，2012年初發行信託產品——禮一「兩克金子」量化回報1期，年化收益超過20%，歷史最大回撤幅度1.2%。

7、組合基金策略
組合基金分為FOF（Fund of Funds）、MOM（Manager of Manager）兩種形式。FOF即基金中的基金，通常由專業機構篩選私募基金，構造合理的基金組合，從而實現基金間的配置。MOM是在FOF的基礎上發展衍生出的新型組合基金投資策略，FOF是直接投向現有的基金產品，MOM則可以理解成把資金交給幾位優秀的基金經理分倉管理，更具靈活性。
從運作模式上看，MOM與直接認購其他基金的FOF（產品較為類似，但是FOF產品存在三個劣勢，一是兩款產品的架構上存在雙重收費；二是底層的配置資產並不透明，投資者難以了解；三是當資本市場出現大的下跌時，容易發生流動性風險，難以贖回母基金的份額。MOM則可以避免這些缺點。
隨著海外組合基金理念的引入，越來越多的機構參與到組合基金的運作中來，尤其是去年開始的牛市行情以來，部分商業銀行和券商陸續有MOM產品推出。其中，萬博兄弟資產無疑是國內組合基金策略私募中的佼佼者，他們從宏觀經濟研究以及宏觀的資產配置入手，再是依靠准確齊全的資料庫以及科學有效的評價體，遴選出最具投資價值的私募基金團隊，之後還具備良好的風控能力，以控制產品凈值的回撤。

代表機構：萬博兄弟、平安羅素
8、復合策略
隨著期貨品種的加入及對沖策略普遍應用，很多陽光私募機構將多種投資策略結合使用，以期增加獲利空間。如同安投資將定向增發、商品期貨同時吸納，在兩個相關性極低的領域進行復合投資。具體而言，其採用多策略管理人模式，將基金資產分配給不同管理人打理，其中同安投資自行負責選擇定向增發項目投資，並運用期指期貨對沖系統性風險；另外選擇多家期貨公司，以其自營團隊進行商品期貨套利操作，獲取穩定收益；再另選基金經理進行現金管理。與MOM不同的是，同安投資並非獨立的第三方，而是在資產配置的同時，還負責部分資產的直接投資。

代表機構：信合東方

2007年成立的信合東方有限合夥採取了對沖基金運作模式，資產組合涉及股票、ETF、期指、外匯、商品、固定收益等多個品種。從歷年業績來看，信合東方都取得了不錯收益，尤其在2008年，上證指數跌幅超過65%，而信合東方當年取得了53.66%的正收益。2010年推出首隻信託產品——信合東方，成立以來累計實現98.05%，年化收益超過15%，而期間最大回撤僅為3.63%。

四、2015年前七月私募證券投資基金業績表現
2015年上半年權益類市場出現一波可觀的賺錢效應，資產管理行業規模順勢大幅擴容，奔私潮愈演愈烈。截至7月末，主要類型私募基金均實現絕對收益，各策略之間存在一定分化。具體來看，配置權益市場的四類策略均超越中證800指數，其中股票策略平均收益為32.07%，位居第一；事件驅動策略、組合基金策略緊隨其後，分別為30.86%和25.73%；宏觀期貨策略、事件驅動策略相差不多，平均業績接近20%；風險屬性較低的市場中性策略和債券策略業績處於最後兩位，前七月凈值分別上漲18.68%和10.70%。
五、私募證券投資基金發展趨勢
隨著《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法》、《私募證券基金監督管理辦法》等私募基金配套法案相繼落地，私募基金所處的政策和市場環境日益改善，未來幾年面臨難得的發展機遇。近些年來，我們看到太多的公募大佬、券商新貴投身於私募行業，而這股奔私潮大有愈演愈烈之勢，站在1.5萬億規模的當下往前看，我國私募基金的發展空間廣闊：
一是備案制下，自主發行產品受到認可。已經取得私募管理人資格的私募基金，均可以自主發行私募產品，節省了藉助通道所需的固定成本。更為重要的是，藉助信託、券商資管、公募專戶等通道具有很多投資限制，如不能投資於st股票、商品期貨，不能全倉一隻股票、股指期貨頭寸不能超過30%等，自主發行則可以設計出更加符合市場、符合客戶定製需求、創新的產品，也有助於提高產品管理效益。
二是機構投資者比例逐步上升。目前私募基金的投資群體以高凈值個人為主，雖有少量的MOM、FOF、QFII等機構投資者參與，但佔比相對較低。隨著保險、銀行、券商、第三方機構的資金陸續進入私募領域，未來私募基金的機構投資比重有望呈現上升趨勢。
三是私募基金投資策略將更加多元化。早在2012年以前，私募行業幾乎只有股票多頭策略一種，而隨著金融自由化和衍生工具的增多，尤其是私募基金參與股指期貨、商品期貨、外匯、期權等衍生工具的通道打開之後，一些收益風險比更具吸引力的管理期貨策略、高頻量化套利策略、宏觀對沖策略等將得到快速發展。
四是證券投資私募和股權投資私募將更加密切融合。近年來，新興行業的快速發展，也帶動一批股權投資私募迅速崛起，其中就不乏傳統投資於二級市場私募的身影，他們憑借多年在上市公司深入研究的經驗，也開始介入到股權投資時代的浪潮之中。尤其是在新三板企業和上市公司再融資方面，私募基金的參與度不容小覷。