新三板市場怎麼發展

① 新三板在發展過程中有哪些困惑

困惑之一：比鄰「天交所」

2008年3月20日國務院批復《天津濱海新區綜合配套改革試驗總體方案》，其中明確指出，「積極支持在天津濱海新區設立全國統一、依法治理、有效監管和規范運作的非上市公眾公司股權交易市場，作為多層次資本市場和場外交易市場的重要組成部分」。08年9月天交所成立，被視為天津推動OTC市場建設的實質性動作，與此同時，天交所也很快在內蒙古和上海建立了OTC市場區域平台。

內蒙古與上海之所以願意以資本為紐帶與天交所開展實質性合作，就是考慮到天津具有國務院批準的金融改革先行先試、設立全國性OTC市場的特殊政策，可以有效避免政策風險。此時，有業內人士則分析認為，由天交所在建立分支機構的基礎上，逐步打造區域性分市場，並最終形成集全國市場與區域市場於一體的市場，或將是我國OTC市場的格局。另據了解，天交所的市場結構設計也是以最終形成以天津作為全國性交易所、各地建立區域性交易所的多層次OTC市場為目的的。

就在天交所布局建設全國性OTC市場的同時，「新三板」的建設也加快了腳步。在中國證監會正式批復同意對「新三板」相關制度進行調整與完善的同時，其明確表示，將在總結此次制度調整實施效果及經驗的基礎上，擇機將試點范圍擴大到其他具備條件的高新區。盡管國家政策已經明確了天津建設全國性非上市公眾公司股權交易市場的定位，但業內仍有一個盛傳的觀點，即圍繞「新三板」探索建立全國性場外交易市場。與此相對應的是，去年4月30日，北京市政府發布《關於促進首都金融業發展的意見》，其中提到，將逐步使「新三板」發展成統一監管下的全國性場外交易市場。由此看來，在全國性OTC市場的建設中，天交所與「新三板」的競爭將不言而喻。

一個明顯的事實是，OTC市場與「新三板」是兩種不同的交易制度。從交易制度上看，OTC市場與「新三板」應該是分屬不同層次的市場，而OTC市場的交易制度恐怕比『新三板』更加靈活。然而，值得注意的是，天交所在成立之初就定位為「兩高兩非」（「兩高兩非」是指國家高新區內的高新技術企業和非上市非公眾股份有限公司）公司股權和私募股權基金份額的流動及投資的退出提供平台，這與「新三板」對掛牌企業的定位極為接近。也就是說，天交所與「新三板」至少在服務企業方面形成了直接的競爭關系。

可以預見，在建設全國性OTC市場的過程中，如何定位天交所與「新三板」的關系將成為一個繞不過去的「門檻」。

困惑之二：市場定位以及相關制度尚需完善

綜上，新三板的發展與建設首先離不開政府及有關部門進一步明確其定位，並且多層次資本市場的建設不應被簡單地理解為多板塊的市場，既然是多層次，就會在市場功能、上市條件、審批方式、交易特點、監管方式上均有不同，就不應是大與小、低級與高級的市場之分，因此，若將新三板市場作為創新企業成長的搖籃，則應建立起完善的做市商制度，進一步解決科技型企業價格發現及交易流通問題。與此同時，相關轉板制度尚需加以設計和出台，以使得中國的資本市場體系更加完整。除此之外，在新三板市場上，還需增加一些企業購並、股權激勵等方面的試點，進一步完善其現有的功能。

② 新三板的發展歷程是什麼樣的

1、新三板初步形成期
2006年1月，國務院發布了《證券公司代辦股份轉讓系統中關村科技園區非上市股份有限公司股份報價轉讓試點辦法》及相關配套文件，將北京市中關村科技園區內具備規定資質的非上市高科技公司納入代辦股份轉讓系統中實現融資，北京中關村園區非上市股份有限公司「代辦股份轉讓系統」開始進入試點，被稱之為「新三板」。
2、全國公開轉讓市場制度形成期
這一階段全國股轉中心經歷了三個關鍵時點：分別為2012年8月3日、2013年1月16日、2013年12月13日。
2012年8月3日，國務院批復同意設立全國股份轉讓系統，天津濱海、上海張江和武漢東湖入圍首批擴大試點名單。
2013年1月16日，全國股份轉讓系統正式揭牌運營，對原證券公司代辦股份轉讓系統掛牌企業全部承接。意味著非上市公司股份轉讓的小范圍、區域性試點從此將逐步走向面向全國的正式運行，全國性場外市場亦將從試點階段走向規范運轉階段。
2013年12月13日，《國務院關於全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》（也稱國務院49號文）發布，對市場性質、法律定位及市場建設等六方面作出原則性規定，同時將市場服務范圍擴大至全國。

③ 新三板前景好嗎

2017年，新三板變數相對較大。經過一年的下滑，市場信心得到恢復，政策也呈現正面。從2017年開始，將逐漸面臨早期機構投資者退出的問題。新三板投資者降低門檻，新的做市商，退市制度，競價制度也將對未來的新三板產生重大影響。
中國的資本市場仍然是倒金字塔形，主板的股票無論數量和市場價值是倒置的金字塔，中小板和創業板在金字塔中間，新三板仍然是小荷才露尖尖角。雖然外資市場是金字塔型，但美國納斯達克接受全球中小企業，無論是數量還是市值都是金字塔下方。
歷史表明，這是一個成熟的資本市場，中國新一年半的三板市場發展現在有11326家，今年也有4000多個發展，新三板的股票會出現數以萬計甚至數十萬也不足為奇。隨著交易機制的開放，無論主題，概念，數量，市盈率等，都比主板的選擇性更高，更好。未來買入新三板股票，他將是在主戰場上的真正投資。

④ 新三板怎麼賺錢

新三板風險
編輯
新三板可能帶來巨大財富，但也可能讓投資者面臨風險：面對新三板上市評估，新三板擴容可能帶來的風險。在評估前的新三板掛牌的公司大多屬於較優質的企業，投資風險相對較小。而在評估後的新三板掛牌的企業質量參差不齊，投資風險較大；我國僅規定新三板掛牌公司可參照上市公司信息披露標准來進行評估，自願進行更為充分的信息披露。亦即，我國對新三板掛牌公司信息評估要求限制小，彈性大，投資風險更大；我國新三板現行股票交易以集合競價方式進行集中配對成交，可能導致投資者面臨買不到股票或賣不出股票的風險

新三板投資作用
編輯
新三板投資的優勢和[1] 意義：
( 1）新三板投資資金扶持：根據各區域園區及政府政策不一，企業可享受園區及政府補貼。
( 2）新三板投資便利融資：公司掛牌後可實施定向增發股份，提高公司信用等級，幫助企業更快融資。
( 3）新三板投資財富增值：企業及股東的股票可以在資本市場中以較高的價格進行流通，實現資產增值。
( 4）新三板投資股份轉讓：股東股份可以合法轉讓，提高股權流動性。
( 5）新三板投資轉板上市：轉板機制一旦確定，公司可優先享受"綠色通道"。
( 6）新三板投資公司發展：有利於完善公司的資本結構，促進公司規范發展。
( 7）新三板投資宣傳效應：樹立公司品牌，提高企業知名度。

適合投資新三板的投資者
編輯
1、符合《全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理細則（實行）》
2、熟悉相關規定和規則
3、了解掛牌公司股票風險特徵，能夠結合自身風險偏好確定投資目標
4、客觀評估自身的心理承受能力、風險識別能力以及風險控制能力

新三板投資分析方法
編輯
作為中國特色多層次資本市場的重要組成部分，新三板投資方法論研究是一個全新課題，需要我們不斷實踐和探索，並逐步加以總結與完善。
就股票投資理論和方法論而言，由於新三板市場生態的特殊性，投資新三板的方法與滬深交易所有顯著區別，主要體現在基於市場流動性的操作模式、基於企業成長性的價值判斷和基於管理制度的系統性風險控制等方面，通過對企業價值和市場波動情況做出正確評估和判斷，以達成持續、穩健獲利的目標。
其中，在股票投資方法論方面，有代表性的方法主要包括：基本分析、技術分析、演化分析等。這三種分析方法基於完全不同的理論體系和邏輯結構，其主要研究對象，都只側重於市場運作的某一特定方面或者范疇，都有其合理性和局限性，但對於全面認識和深入探索市場運行規律，又都是必不可少的。它們所依賴的理論基礎、前提假設、範式特徵各不相同，在實際應用中既相互聯系，又有重要區別。
具體來說，就是正確理解和綜合應用基本分析、技術分析、演化分析三種方法，重點針對新三板的企業價值、成長性與安全邊際，以及市場、制度、價值演化等方面，進行科學分析，客觀判斷，謹慎決策。

⑤ 新三板的未來發展會怎樣

下面我來談談我的看法。

首先

規范治理是新的三個板塊，企業需要進行股份制改革，需要建立規范的現代治理結構。如果企業在歷史上是一個大產業，它應該是有能力處理和解決的。一個新的三方上市程序，是IPO的簡單版本。在這個過程中，將解決企業的隱性缺陷和風險，建立規范的治理結構。時機成熟時，有了IPO條件，操作起來就容易了。

第四

吸引投資者和人才的最大困難之一是獲得資本。獲取資本的第一個困難是如何吸引和聯系投資者。企業在新的三個板塊上市後，增加了風險敞口，吸引投資者的機會也更多。

⑥ 新三板中國目前的發展存在哪些問題

新三板市場的長期可持續發展仍面臨著諸多重大的問題。
（一）新三板市場流動性問題
作為一個全國性場內交易市場，新三板市場的流動性一直沒有充裕起來，大部分掛牌企業的股份轉讓甚至為零，很大一部分掛牌企業前10大股東的股份佔比達到100%，只有個別掛牌企業的交易相對活躍。新三板市場最大的問題就是市場的流動性問題，掛牌企業的股份轉讓交易寡淡，使得市場的價格發現以及後續的股份轉讓、融資等功能沒能有效凸顯。
（二）股份轉讓系統做市商制度
考慮到新三板市場掛牌公司絕大部分都是中小微企業，股本較小、交易有限、市場流動性較差，新三板市場在交易制度中引入了做市商制度。在運行一年多的基礎上，做市商制度為新三板市場的流動性維系、價格發現以及股份轉讓交易等提供了制度性支撐，為新三板市場發展提供了重要的保障。但是，做市商制度存在的一些問題亦逐步顯現出來。
一是自有資金。做市商做市服務佔用自有資金，做市服務的供給能力受到自有資金規模的影響。該機制要求做市商以自有資金和掛牌公司與投資者進行交易。為了防範風險和保障收益，做市商要求的折扣率非常大，這對於企業是不利的。同時，該機制直接導致掛牌首日股份轉讓高溢價問題。
二是價差恰當性。新三板做市商制度中，做市商的利益來自於兩個方面：一是資本利得；二是買進報價和賣出報價的差額。由於整個市場的流動性較差，做市商的做市成本較高，做市商恰當的選擇就是降低股份買進的成本並保持較大的價差水平。做市商制度在價差和收益的束縛下，整體就呈現出了流動性不足的格局，而且將會形成一個自我循環的流動性枯竭機制，亦使得價格發現功能難以完善。
三是微觀結構。第一，在新三板市場中，做市轉讓掛牌公司的佔比仍然較低。截至2016年2月20日，新三板可以做市轉讓的股票公司占所有掛牌公司的比重約為24%；第二，由於做市轉讓存在雙向交易，而且在大部分的時間內做市轉讓比協議轉讓的家數要低很多，做市轉讓的主導性在新三板股份轉讓中並未凸顯；第三，掛牌公司比較傾向於協議轉讓。協議轉讓規模較大，交易簡單，而且做市轉讓存在股份佔用的問題；第四，做市報價規則對於做市商制度亦有技術性影響。
最後是市場行情對做市商制度的影響巨大。如果新三板市場一路向好，那做市商最為理性的選擇是持有股份，獲得資本利得，這比做市服務所獲得的收入要更高。以2014年第四季度為例，資本利得是價差收入的130倍；2015年一季度，該比例仍然高達78倍。如新三板市場面臨調整或大幅下跌，那做市商的理性選擇就是消極報價或降低報價頻率。這也使得新三板做市機制的作用沒有充分發揮。
（三）新三板分層制度
新三板分層制度的設計及實施最主要的目標是提高新三板市場的流動性。通過市場分層機制的建設，相當於建立了一種遴選機制，對不同發展階段不同風險特徵的公司進行分類管理，實現制度的差異化安排。政策的設計意圖是明晰且正確的。但是，新三板分層機制對於提高市場流動性、培育創新創業成長型企業、發展多層次資本市場以及解決中小微
企業的融資難問題是不是真能起到主導性作用，這是一個值得探討的問題。
從機制設計上，新三板分層機制是一種自上而下的制度安排。分層機制最為成熟的是納斯達克市場，但是，其分層機制的形成是市場自下而上引致的。納斯達克市場2006年創立全球精選市場層，其中很多企業已經在過去20多年的發展中成了優秀企業，需要採用差異化的安排來適應企業的變化。同時，分層機制的創立也是為了吸引大型創新企業到納斯達克上市，其目的是為了和紐約證券交易所競爭。
從流動性改善看，分層機制對於整個市場的流動性改善有待觀察。如果新三板市場的供求匹配存在巨大錯配、交易定價機制不合理、市場融資及服務實體經濟的功能不凸顯，那麼，處於創新層的掛牌公司慢慢地也會被市場的體制機制問題所影響，其流動性亦會慢慢被消蝕，而處於基礎層的掛牌公司甚至會慢慢滑入無人問津的底部，成為「僵屍」掛牌企業。分層制度實際上並不帶來市場流動性的增加，只是改變了市場流動性的結構。
從交易機制設計上，新三板分層之後是否能夠在創新層引入競價交易體系。如果還是延續做市商制度，那麼需要加快解決做市商制度的諸多問題。如果要引入競價交易體系，那麼就要求創新層掛牌企業有很大的投資需求，這個巨大的投資需求應該來自哪裡？大部分機構投資者不會將資產配置在新三板創新層。創業板在風險暴露時刻的流動性就比較差，新三板創新層的流動性整體很難比創業板更好。大幅降低投資者適當性標准，對於保護中小投資者的權益是有害的，不是合適的政策選擇。為了適應創新層的發展，交易機制的設計仍然是一個重大的難題。
（四）新三板轉板機制
《關於全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》提出，在全國股份轉讓系統掛牌的公司，達到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請上市交易。2015年11月證監會《關於進一步推進全國中小企業股份轉讓系統發展的若干意見》強調，應該「堅持新三板獨立市場地位」，「新三板掛牌不是上市的過渡安排，要建立多層次的資本市場體系，推進向創業板轉板試點，探索與區域股權市場的對接機制」。
轉板的可能性是眾多新三板掛牌企業掛牌的重大動力，特別是在IPO暫停或者IPO排隊現象嚴重的情況下，新三板掛牌再轉板至創業板或中小板是很多掛牌企業的「迂迴」戰略。在轉板的「誘惑」下，新三板成為中小微企業擁抱資本市場的熱土。
由於我國股票發行和上市是分離的，通過證監會審核公開發行之後，還需要獲得交易所的批准再進行上市交易。一般而言，絕大部分公司都是發行和上市同步推進，平時沒感覺到發行與上市的分離。如果掛牌企業是在新三板退市再到創業板發行及上市，那麼這能算轉板嗎？這本質上是企業公開發行及上市的正常申報和審核。在市場的預期中，轉板機制是在新三板掛牌發行之後，在符合一定條件和通過交易所審核之後，能夠直接在深圳證券交易所上市交易。目前監管機構對轉板機制並沒有明確，僅是籠統地說明要進行股轉系統的掛牌企業向創業板轉板試點的研究。
對於轉板模糊性的影響，監管部門和市場似乎並沒有足夠的認識。新三板中資產規模、業務收入和股本較大的企業，實際上有一部分都是基於轉板而去新三板掛牌，希望在新三板掛牌、進入創新層後能夠進入轉板綠色通道，走出一條公開發行上市的快車道。那麼，有一個問題接踵而來，這么多企業是一起都試點進入創業板，還是繼續走IPO程序？如果能夠直接到創業板上市交易，那麼創業板的IPO審核程序就形同虛設，新三板將成為創業板上市的中轉站。這對於創業板和新三板的市場定位、經濟功能和層次區分將帶來更多的不確定性。這種不確定性如果持續，對於市場供求匹配、市場機制發揮和市場功能拓展等都是極其不利的。
（五）新三板投資者適當性
在反思新三板流動性問題中，投資者適當性也一直是個重要議題。即投資者及其資金的供給無法跟上新三板掛牌公司規模擴張的速度，造成了整個市場供給與需求的錯配，從而使得新三板的流動性較差。倘若以2015年底和2016年年初的擴張速度，那麼，在2016年下半年新三板掛牌公司數量將超過1萬家，到時，市場供給和需求的錯配問題將更加凸顯，市場整體的流動性將更差。

⑦ 新三板的發展歷程是什麼

2000年，為解決主板市場退市公司與兩個停止交易的法人股市場公司的股份轉讓問題，由中國證券業協會出面,協調部分證券公司設了代辦股份轉讓系統，被稱之為「三板」。
2006年，中關村科技園區非上市股份公司進入代辦轉讓系統進行股份報價轉讓，稱為「新三板」。隨著新三板市場的逐步完善，我國將逐步形成由主板、創業板、場外櫃台交易網路和產權市場在內的多層次資本市場體系。
2012年，經國務院批准，決定擴大非上市股份公司股份轉讓試點（即新三板），首批擴大試點新增上海張江高新技術產業開發區、武漢東湖新技術產業開發區和天津濱海高新區。
2013年底，新三板方案突破試點國家高新區限制，擴容至所有符合新三板條件的企業。
到目前為止已經有七千多家公司在新三板掛牌。

⑧ 新三板的市場前景怎麼樣，和創業板有啥區別

您一定要明白，所謂新三板屬於場外交易市場，也就是櫃台式交易，既然不能登入大雅之堂——股票二級市場，就一定有其局限性。最大的局限性就是不符合「正規股票市場」的上市條件，這就是最根本性的區別。那麼，它的風險性顯然大於正規的股票市場。
創業板的風險雖然也很大，但是其有嚴格的上市條件所制約，相對來說，比新三板的風險要低得多。
新三板中肯定有未來龍騰虎躍般的公司，但是這樣的公司從概率上來說，可能是鳳毛麟角，投資新三板的公司無異於賭博押寶，當然獨具慧眼的投資人也可能賺得盆滿缽滿。