謝庚詳解新三板市場改革發展思路

① 新三板要改革了嗎

新三板改革箭在弦上

曾經十分活躍、被寄予厚望的新三板市場近期卻面臨種種詬病，改革呼聲漸高。近日，記者了解到，市場高度關注的新三板相關改革已經箭在弦上。

「新三板的掛牌企業數量已經領先於全球各大交易所，這些企業的融資需求非常旺盛，但是這幾年，新三板市場的融資總量並未得到相應提高。」東北證券研究總監付立春說。

如是金融研究院院長管清友說，吸引更多投資者參與、發行制度改革以及相關政策落實等問題，應是未來改革政策考慮的重點。

② 新三板上市的上市優勢

企業掛牌後能受到更多資本市場人士的關注，在你需要融資的時候投資者會更加方便了解你的企業，企業在掛牌過程中會變得更加規范。具體來說：

1. 有利於拓寬公司融資渠道。

2. 完善公司資本構成

3. 引導公司規范運行。

4. 有利於提高公司股份流動性，為公司帶來積極的財富效應。

5. 有利於提高公司上市可能性。

   
   

③ 新三板重磅改革方案敲定引入集合競價是真的嗎

新三板分層後首次集中大規模推出改革政策。12月22日，在全國股轉系統召開的「分層與交易改革新聞發布會」現場了解到，新三板新一輪集中改革主要涉及優化分層制度；涵蓋引入集合競價、優化協議轉讓（俗稱盤後大宗交易）、鞏固做市轉讓的交易制度供給與改革；實施創新層企業與基礎層企業差異化的信息披露制度。

除了差異化交易制度之外，此次改革還進一步推進差異化信息披露制度安排。在信息披露制度改革方面，此次新制定了《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司信息披露細則》，在堅持信息披露真實、准確、完整、及時和公平的基礎上，探索實施了創新層企業與基礎層企業差異化的信息披露制度。鑒於創新層公司公眾化程度更高，對其信息披露作了從嚴要求，增加了季度報告、業績快報、關鍵事項審計等相關安排。調整後，創新層公司信息披露強度高於基礎層公司，但與上市公司相比仍存在一定的差異。而基礎層公司繼續執行現有信息披露規則，但對其中要求過嚴、明顯不合理的個別規定作出了修改。

李明強調，此次統籌推出的市場分層、交易和信息披露制度的差異化安排，是中國資本市場建設的全新探索，為後續改革措施的推出積累經驗、創造條件。

④ 如何理解17年政府工作報告中的積極穩妥去杠桿

積極穩妥去杠桿是推進供給側結構性改革的重點任務之一。當前，杠桿率高企弱化了實體企業的投資能力，加大了債務違約風險，亟須多措並舉去杠桿，為產業轉型升級、保持經濟中高速增長提供必要條件。在這個過程中，應堅持市場化路徑，充分發揮經濟主體的能動性。
從短期看，應針對企業的債務結構分類施策，合理運用金融市場工具，逐步化解存量債務風險。一是支持適應市場發展並有持續經營能力、但暫時存在資金流轉困難的企業以債務轉移或置換等方式降低債務負擔。可由債務企業的關聯方或有意對負債企業進行重組的企業購買並承接債務；也可給予增信安排，通過發行長期公司債券置換短期債務。二是積極探索市場化、法治化的債轉股實施方案，推動企業債務重組。引入第三方評級機構，選擇有較好發展前景但面臨周期性、暫時性困難的企業，以及雖然債務負擔較重但運營正常的企業，以企業價值為核心，適時將部分債務轉化為優先股或普通股，並建立市場化退出機制。需要注意的是，應警惕惡意逃廢債現象。同時，加大僵屍企業出清力度，杜絕其搭債轉股便車。三是推進實體企業資產證券化，盤活存量資金。以有穩定現金流、系統性風險較小的大中型企業為主，通過結構性融資安排將存量資產轉化為可交易對象，提高資金流動性，降低融資成本，合理匹配資產和負債期限，最大限度地發揮資產的效益和價值，以優化劣，分散風險。同時，進一步探索做市商制度，提高做市商的積極性和做市能力，增強資產證券化產品二級市場流動性。化解債務風險方式的選擇，應遵循市場規則，由債務雙方協商決定，切忌搞「拉郎配」。應依託資本市場的價格發現和價值回歸功能，由市場對證券化產品合理定價，防止在債務重組過程中出現虛抬資產價格和過度投機行為，並制定配套措施，防範可能出現的風險。
從中長期看，應逐漸拓寬企業融資渠道，擴大直接融資所佔比重。一方面，在宏觀審慎監管和微觀審慎監管的框架下，商業銀行應嚴格落實資本金管理制度，構建信用風險評估體系，通過風險權重調整、優化授信結構等方式提高抗風險能力。同時，嚴控影子銀行規模和表外業務風險，從源頭控制企業部門杠桿率。另一方面，積極發展和完善多層次資本市場，提高直接融資比重。多渠道推動股權融資，深化創業板、新三板改革，規范發展區域性股權市場，推動債券市場發展。通過首次公開發行（IPO）、再融資、發行債券等途徑加速股權、債權資本形成，幫助企業優化融資結構、降低融資成本、化解債務風險，引導社會資本向優質企業集中。同時，改革完善適應現代金融市場發展的監管框架，為各類經濟主體投融資創造良好的市場環境。
從根本上看，企業去杠桿要建立在宏觀經濟穩增長的基礎上。這就要求追加企業貸款或擴大赤字，但二者均有導致不良債務增加的隱患。因此，應保持穩增長和去杠桿的平衡，大力推進供給側結構性改革，改善企業經營環境，逐步優化企業債務結構，消除經濟泡沫化風險隱患。一方面，通過穩健的貨幣政策保持流動性合理充裕和有效的信用管理，清除資金向實體企業流動的障礙；以預期管理降低匯率波動等外部因素帶來的不確定性，為企業發展和經濟增長拓展空間。另一方面，繼續實施積極的財政政策，將企業去杠桿和優化全社會杠桿結構結合起來，優化債務在政府、企業和居民間的分布。同時，加快稅收制度改革，降低企業稅負；深化體制機制改革，激發企業活力，提高資本回報率。

⑤ 精選層轉板指數 哪裡可以查到

10月以來，國慶假期後精選層股票表現相當耀眼，32隻個股全面放量上漲，多隻股票走出了翻倍的行情。精選層指數最新收於1172.91，10月以來4個交易日漲幅+13.24%。



上漲緣由：
究其原因在於精選層多個利好制度已經進入了兌現倒計時，其中有三：

其一：9月底全國股轉公司已經將所有文件裡面的股票轉讓、轉讓日改為了股票交易、交易日，所有文件中「轉讓」統一改為了「交易」，從此新三板正式定位為全國性證券交易場所。監管口徑中精選層股票已經相當於上市交易的股票，基於此，公募基金修改基金合同擴大投資范圍至精選層並不算重大調整，無需開持有人大會，做好備案即可，為存量公募基金投資精選層掃清了障礙。

其二：精選層混合交易系統完成第三次全網測試，精選層做市商交易即將上線正式運行，為精選層股票流動性提供保證。

其三：新三板全面改革方案明確指出，在精選層掛牌滿一年後，符合轉板條件的公司可轉板到創業板或科創板。10月12日，證監會上市公司監管部主任李明表示，證監會正在抓緊研究出台新三板精選層轉板相關規則，樂觀估計具體轉板規則有望年內落地。

創業板或科創板上市條件：


精選層哪些公司滿足創業板或科創板上市條件？
第一批精選層32家掛牌公司中有29家都是滿足科創板或者創業板上市條件的公司，僅有3家公司不滿足創業板或科創板上市條件。

⑥ 如何深化新三板市場改革

增加新三板市場發行交易功能。進一步優化現行基礎層和創新層，規范企業股份制改造，強化信息披露，積累商業信用。增設公開發行層，允許在創新層掛牌滿一年以上的企業公開發行股票。

實行嚴格的退市制度。制定具體、多樣的退市標准，增強透明度和約束力。防範和糾正各方面利用各種資源的「保殼」行為，對嚴重違法違規的上市公司實行強制退市。

⑦ 新三板的最新消息

2013年12月30日，全國股轉系統公司公布了14項相關配套措施，制定了股轉系統擴容至全國的相關細則。新三板相關負責人表示，新三板制度框架基本完備，今天起將接受全國范圍內符合條件的企業掛牌申請。
隨著市場進一步成熟和完善，新三板還會陸續公布相關規則和服務指南，比如在融資工具方面，將來會推出債券、優先股，圍繞債券、優先股如何發行、如何交易仍會有相關交易規則出台。全國股轉系統公司總經理謝庚表示，已經公布的49個業務制度，全屬於試行階段，隨著市場逐漸深化，新三板將根據情況完善規則體系。
24日，全國股轉系統在北京舉行新三板全國擴容後首批企業集體掛牌儀式1，共有285家企業參加，其中包括中搜在內的266家公司今日正式掛牌。至此，全國股份轉讓系統掛牌企業家數達到621家。
據新三板定增網分析，截止上午10點30分，新掛牌的266家企業中，有84家實現了首次報價，其中海格物流(430377)於9點30實現了第一筆成交，成交價格16元/股，成交3萬股，成交金額48萬元，買賣代辦券商均為安信證券。泰達新材(430372)報出的23.72元/股成為最高報價，並以23.72實現了第一筆成交，成交股數為3萬股，成交金額達71.16萬元，買賣代辦券商均為華林證券。
新三板做市商今日上線 首批43家掛牌公司平均凈利潤2034.23萬元
今日，新三板正式採用做市轉讓方式，43家掛牌企業與42家券商成為首批吃螃蟹的人，根據新三板資本圈企業庫數據顯示，首批43家掛牌公司平均凈利潤2034.23萬元，較掛牌公司均值高出154%，自上周被確認為做市轉讓方式之後，相關概念股也聞風而動，交易活躍度居市場前列。
業內人士認為，做市商的推出，標志著新三板新時代的來臨，首批43家採用做市交易的企業在交易量上的突破將成為市場關注的焦點。
該人士指出，股票採取做市轉讓方式將對掛牌公司帶來三方面的積極影響：一是改善股票流動性。一方面，做市商通過履行雙邊報價義務，不斷向投資者提供股票買賣價格、接受投資者的買賣要求，充當流動性提供者，保證市場交易連續進行，從而提高市場的流動性；另一方面，在有組織的做市商市場上，多個做市商提供的競爭性報價及股票推介活動，能夠激發普通投資者的投資興趣，吸引更多投資者進入市場交易，增強市場的流動性。二是維護股票價格的穩定性。做市商制度下，做市商報價有連續性，價差幅度也有限制，做市商出於自身利益考慮，會有維護市場穩定的強烈動機。三是解決掛牌公司股票定價難的問題。做市商的雙向報價特別是多個做市商的競爭性報價，將促使做市商不斷提高自身研究能力和縮小報價價差，使報價盡可能接近真實價格。做市商對掛牌公司的價值發現，將有助於解決其融資過程中的定價難的問題，提高融資效率和成功率。
此外，隨之而來的，是新三板行情分析系統的上線，據了解，新三板資本圈已經推出新三板企業庫投資助手，並採用開放式的開發進程，為新三板投資者提供自選股、板塊分析、漲跌幅與F10資料等數據。（本報記者 侯捷寧） 證監會周五舉行新聞發布會。證監會新聞發言人在回答媒體關於「近期，部分互聯網媒體報道全國股轉系統掛牌公司『達到股票上市條件的，可直接申請上市交易，無需證監會審核』，請問該報道是否屬實？」的問題時。
證監會新聞發言人張曉軍表示，2013年12月27日，新三板擴容至全國。隨著新三板逐漸發展，新三板市場功能得到提升，但是，目前新三板轉板的相關制度還正在研究當中。

⑧ 什麼是新三板上市

新三板上市介紹
一板市場通常是指主板市場（含中小板），二板市場則是指創業板市場。相對於一板市場和二板市場而言，有業界人士將場外市場稱為三板市場。三板市場的發展包括老三板市場（以下簡稱「老三板」）和新三板市場（以下簡稱「新三板」）兩個階段。老三板即2001年7月16日成立的「代辦股份轉讓系統」；新三板則是在老三板的基礎上產生的「中關村科技園區非上市股份公司進入代辦轉讓系統」。[1]
要求條件
新三板上市需要滿足下列要求：
1.主體資格上市要求：新三板上市公司必須是非上市股份公司。
2.經營年限要求：存續期必須滿兩年。
3.新三板上市公司盈利要求：必須具有穩定的，持續經營的能力。
4.資產要求：無限制。
5.主營業務要求：主營的業務必須要突出。
6.成長性及創新能力要求：中關村高新技術，企業，即將逐步擴大試點范圍到其他國家級高新技術產業開發區內。

2上市標准編輯
新三板上市標准要滿足下列條件：
新三板上市標准1.依法設立且存續滿兩年。有限責任公司按原賬面凈資產值折股整體變更為股份有限公司 的，存續時間可以從有限責任公司成立之日起計算。（會計年度）
新三板上市標准2.業務明確，具有持續經營能力
新三板上市標准3.公司治理機制健全，合法規范經營

3上市辦理編輯
上市條件
新三板上市條件：
( 1）滿足新三板存續滿兩年的條件。（有限公司整體改制可以連續計算）；
( 2）新三板主營業務突出，具有持續經營記錄；必須滿足的條件。
( 3）新三板上市公司治理結構健全，運作條件規范；
( 4）新三板上市公司股份發行和轉讓行為合法合規；
( 5）新三板上市公司注冊地址在試點國家高新園區；
( 6）地方政府出具新三板上市掛牌試點資格確認函。[2]
代辦作用
新三板上市的作用：
( 1）新三板上市公司資金扶持：根據各區域園區及政府政策不一，企業可享受園區及政府補貼。
( 2）新三板上市公司便利融資：公司掛牌後可實施定向增發股份，提高公司信用等級，幫助企業更快融資。
( 3）新三板上市公司財富增值：企業及股東的股票可以在資本市場中以較高的價格進行流通，實現資產增值。
( 4）新三板上市公司股份轉讓：股東股份可以合法轉讓，提高股權流動性。
( 5）新三板上市公司轉板上市：轉板機制一旦確定，公司可優先享受"綠色通道"。
( 6）新三板上市公司公司發展：有利於完善公司的資本結構，促進公司規范發展。
( 7）新三板上市公司宣傳效應：樹立公司品牌，提高企業知名度。[2]

4上市公司編輯
1.新三板上市公司必須是在北京，上海，天津，武漢四個城市的高新園區企業。
2.新三板上市公司凈利潤最好在300萬以上。
3.新三板上市公司最好有自己的發明專利，最好是兩高六新類公司。
4.在北京中關村上市的公司叫新三板上市公司。在武漢，天津，上海的新三板上市公司叫做場外交易市場。

5上市流程編輯
申請新三板上市的流程：
申請新三板掛牌流程，須與主辦券商簽訂推薦上市流程協議，作為其推薦主辦券商向協會進行推薦新三板上市流程。申請新三板上市流程主要包括：
新三板上市流程 1.擬上市的有限公司進行股份制改革，整體變更為股份公司。新三板上市流程申請在新三板掛牌的主體須為非上市股份有限公司，故尚處於有限公司階段的擬掛牌公司首先需要啟動股改程序，由有限公司以股改基準日經審計的凈資產值整體折股變更為股份公司。
新三板上市流程 2.主辦券商對擬上市股份公司進行盡職調查，編制推薦掛牌備案文件，並承擔推薦責任。主辦券商推薦非上市公司股份掛牌新三板時，應勤勉盡責地進行盡職調查，認真編制推薦掛牌備案文件，並承擔推薦責任。主辦券商進行盡職調查時，應針對每家擬推薦的股份公司設立專門項目小組。項目小組應與會計師事務所、律師事務所等中介機構協調配合，完成相應的審計和法律調查工作後，根據《主辦券商盡職調查工作指引》，對擬新三板上市公司歷史上存在的諸如出資瑕疵、關聯交易、同業競爭等重大問題提出解決方案，製作備案文件等申報材料。

新三板上市流程 3.主辦券商應設立內核機構，負責備案文件的審核。主辦券商不僅應設立專門的項目小組，負責盡職調查，還應設立內核機構，負責備案文件的審核，發表審核意見。主辦券商根據內核意見，決定是否向協會推薦該公司新三板上市。決定推薦的，應出具推薦報告（包括盡職調查情況、內核意見、推薦意見和提醒投資者注意事項等內容），並向協會報送備案文件。

新三板上市流程 4.通過內核後，主辦券商將備案文件上報至中國證券業協會審核。中國證券業協會負責審查主辦券商報送的備案文件並做出是否備案的決定。證券業協會決定受理的，向其出具受理通知書並對備案文件進行審查，若有異議，則可以向主辦券商提出書面或口頭的反饋意見，由主辦券商答復；若無異議，則向主辦券商出具備案確認函。[1]

6上市好處編輯
新三板上市好處
新三板上市好處非常多，對於初創期科技含量較高、自主創新能力較強的非上市高科技股份公司而言，掛牌新三板可為其帶來以下好處：
新三板上市好處1.有利於拓寬公司融資渠道。
新三板上市好處2.完善公司資本構成。
新三板上市好處3.引導公司規范運行。
新三板上市好處4.有利於提高公司股份流動性，為公司帶來積極的財富效應。
新三板上市好處5.有利於提高公司上市可能性。
新三板上市評估
新三板可能帶來巨大財富，但也可能讓投資者面臨風險：面對新三板上市評估，新三板擴容可能帶來的風險。在評估前的新三板掛牌的公司大多屬於較優質的企業，投資風險相對較小。而在評估後的新三板掛牌的企業質量參差不齊，投資風險較大；我國僅規定新三板掛牌公司可參照上市公司信息披露標准來進行評估，自願進行更為充分的信息披露。亦即，我國對新三板掛牌公司信息評估要求限制小，彈性大，投資風險更大；我國新三板現行股票交易以集合競價方式進行集中配對成交，可能導致投資者面臨買不到股票或賣不出股票的風險。[1]
新三板上市優勢
全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司總經理謝庚在重慶金融開放論壇上透露全國中小企業股份轉讓系統已完成工商注冊登記,年底前便會向投資者公開市場制度,按照新制度實施。屆時,原NET系統、STAQ系統、券商代辦股份轉讓系統的股票都會平移到這個「新三板」上。謝庚表示,我國資本市場建設呈現出幾個明顯的變化趨勢:一是服務對象由大中型企業向中小型企業變化,由相對成熟的產業、業態向新型產業和業態變化;二是隨著居民收入的提高和理財需求的增加,需要有相應資本平台支撐的多元化產品和工具來適應;三是隨著金融全球一體化的推進和資本跨境流動規模和效率的提升,資本市場的發展應該更加國際化。[3]
新三板何時上市
新三板上市的時間大概在3-6個月，具體何時上市要根據券商跟代理的辦理速度了。3年的資質要求已經改為2年資質。
新三板掛牌費用成本及優惠政策

與主板、中小板及創業板相比，企業申請在新三板掛牌轉讓的費用要低得多。費用一般在120萬元左右（依據項目具體情況和主板券商的不同而上下浮動），在新三板市場掛牌後運作成本每年不到3萬元。依據《中關村國家自主創新示範區支持企業改制上市資助資金管理辦法》，企業可申請改制資助，每家企業支持20萬元，企業進入股份報價轉讓系統掛牌的可獲得50萬元資金支持。主辦券商推薦的園區企業取得《中國證券業協會掛牌報價文件備案確認函》後，每家券商可獲得20萬元資金支持。
新三板掛牌流程及時間周期

依據相關法律、法規及規范性文件的規定，非上市公司申請新三板掛牌轉讓的流程如下：
1、公司董事會、股東大會決議
2、申請股份報價轉讓試點企業資格
3、簽訂推薦掛牌協議
非上市公司申請股份在代辦系統掛牌，須委託一家主辦券商作為其推薦主辦券商，向協會進行推薦。申請股份掛牌的非上市公司應與推薦主辦券商簽訂推薦掛牌協議。
4、配合主辦報價券商盡職調查
5、主辦報價券商向協會報送推薦掛牌備案文件
6、協會備案確認
協會對推薦掛牌備案文件無異議的，自受理之日起五十個工作日內向推薦主辦券商出具備案確認函。
7、股份集中登記
8、披露股份報價轉讓說明書
9、掛牌交易
審批時間短、掛牌程序便捷是新三板掛牌轉讓的優勢，其中，企業申請非上市公司股份報價轉讓試點資格確認函的審批時間為5日；推薦主辦券商向協會報送推薦掛牌備案文件，協會對推薦掛牌備案文件無異議的，出具備案確認函的時間為五十個工作日內。除此之外，企業申請新三板掛牌轉讓的時間周期還依賴於企業確定相關中介機構、相關中介機構進行盡職調查以及獲得協會確認函後的後續事宜安排。

⑨ 請問新三板掛牌後是否一定能上股市主板

不一定。下面簡短的說明一下，更多新三板相關可以進入新三板資本圈查看，希望可以幫到你！

2012年5月，中國證監會副主席姚剛表示新三板將引入轉板制度，新三板掛牌企業達到一定標准即可轉板，成為上市公司。截至目前，我國證券市場尚未實行轉板制度，但作為多層次資本市場體系中各個板塊間的橋梁，建立轉板制度勢必成為我國資本市場的任務之一。

2013年2月25日，全國中小企業股份轉讓有限公司總經理謝庚再次介紹轉板制度的構建情況，強調掛牌公司滿足交易所條件後可直接向交易所申請上市。

2013年12月14日，《國務院關於全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》指出，全國股份轉讓系統掛牌的公司，達到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請上市交易。

2014年8月1日，證監會公布十條措施落實7月23日的國務院常務會議，第三條指出「支持尚未盈利的互聯網、高新企業在新三板掛牌一年後到創業板上市」。

⑩ 新三板進入存量調整時代 改革突出差異化精細化嗎

新三板進入存量調整時代 改革突出差異化和精細化，談及下一步改革政策，孫立透露，全國股轉系統下一步將重點從五個方面深化新三板市場改革。具體來看，一是研究制定新三板改革發展戰略規劃，在建設新型現代化證券交易場所的目標之下，找准新三板在多層次資本市場結構中的坐標定位，明確改革發展的具體路徑。

當前，市場普遍預期差異化、精細化改革政策供給將不斷加深。當日，中國網財經聯合中央財經大學金融學院、證券期貨研究所共同發布的《2017新三板市場發展報告》對新三板改革與發展提出四方面建議，包括差異化降低投資者門檻，優化交易機制；深化分層制度建設，推動發行制度改革；加強信息披露制度建設，增強投資者信心；提高掛牌門檻，細化准入條件。