A. 錯過了BAT ，國內投資者會錯過下一波巨頭
美圖在香港的成功上市，開始讓科技公司重新審視香港的資本市場。雖然國內的金融體制有了很大程度的改變，然而赴美上市仍是中國互聯網企業主流的選擇。
對於國內的投資者而言，一面唏噓錯過了投資BAT等互聯網巨頭的機會，一面又對美圖等登陸香港股市的互聯網新貴猶豫不決，國內的A股市場則直接缺少了互聯網巨頭的身影。
單就從投資的角度來說，勢能驅動的國內投資者在錯過了BAT之後，會錯過下一波巨頭嗎？解釋這個問題之前，我們先來分析下國內互聯網市場的兩個現象。
1、中國互聯網企業為何樂忠於赴美上市？
從2015年開始，曾經篳路藍縷只求在納斯達克敲鍾的中國互聯網公司們，紛紛開始私有化回歸，名單中包含了360、世紀佳緣、歡聚時代、陌陌、中手游等在國內知名的互聯網企業。不過，在A股市場表現不那麼樂觀的情況下，諸如排隊或借殼上市的聲音已經少了很多。即便在港股市場，也只有一家獨大的騰訊和剛剛上市的美圖，互聯網或科技公司的面孔並不多見。
與之相反的是，國內互聯網企業並沒有停止赴美IPO的浪潮，即便是不被看好的2016年，依然有中通、51Talk等勇闖美股市場，螞蟻金服也傳出了在矽谷路演的消息。如果從2000年開始算起，中國科技企業的赴美上市已經迎來了四波浪潮。
第一波上市潮發生在2000年前後，典型代表就是有互聯網三劍客之稱的新浪、網易、搜狐。
第二波上市潮發生在2003年-2007年，攜程、巨人、網路等赫然在列，無論是數量還是規模較上一波有過之而無不及。
第三波上市潮可以看作是2010年-2012年期間，諸如優酷土豆、搜房網、人人網等國內二三線陣營的互聯網公司開啟了赴美上市的序幕。
第四波起於2013年，阿里巴巴、京東、聚美優品、58同城、微博、獵豹、陌陌等，在數量和規模上再度刷新了歷史。
究其原因，一方面，國內資本市場仍未放鬆用以衡量企業上市的財務標准，這大概也是尚未盈利的美圖選擇香港市場的原因。縱觀美國的互聯網公司，上市之初多半處於非盈利狀態，去年虧損4.5億美金卻傳聞估值在250億美元左右的Snapchat就是一個典型案例。而在香港上市的騰訊，IPO當天的股價創造了3.38元的歷史最低價，如今騰訊的股價已經攀升至180港幣以上，這還不包括股票增發所帶來的影響。兩者截然不同的市場標准，不排除是將中國互聯網企業推向美國上市的原因之一。
另一方面，赴美上市已經成功中國互聯網公司的標桿，即便被要求超低價發行，中國互聯網企業仍然願意去討好美國資本市場。此外，美國股市的資金容量、市場規則和投資偏好也是中國互聯網公司選擇的誘因，畢竟在這個市場能夠融到更多的資金，企業的股權結構也更加自由。
當中國企業趨之若鶩的奔向美股的時候，對中國市場的影響不止於公司層面，還有資本層面，比如中國投資者的投資邏輯，這便要談起第二個問題。
2、中國資本市場形成了什麼樣的投資邏輯？
站在大洋的彼岸遙望美國資本市場，多少有一種霧里看花的感覺，中國的投資者學習了華爾街的形態，但是否領悟了投資的內涵就不得而知了。至少在對互聯網公司的估值上流行著這樣的觀點:
如果一個互聯網產品是一個工具，那麼它是一個十億美金的生意；
如果一個互聯網產品是一個平台，那麼它是一個百億美金的生意；
如果一個互聯網產品能夠打造生態系統，那麼它是一個千億美金的生意。
按照這個邏輯似乎不難對美股的中國互聯網公司進行對號入座。
在工具類產品的陣營中，高德地圖和獵豹最具有代表性，2014年高德從納斯達克退市歸入阿里時，市值在14億美元左右。同樣作為工具的獵豹，如今的估值在15億美元上下。
在平台型公司當中，唯品會、優酷土豆、58同城等可以歸為此類，阿里收購優酷土豆時開出的價格是68億美元，唯品會和58同城當前的市值分別為68億和46億美元，似乎符合百億美金生意的定位。
網路、騰訊、阿里則屬於生態系企業，截止到目前，阿里巴巴的市值超過2200億美元，騰訊的總市值超過1.7萬億港幣（2190億美元），而在生態方面表現不那麼搶眼的網路，市值則處於580億美元上下。
對於這一邏輯的科學性暫且不去討論，畢竟這一說法本身就是歸納性的結論。然而這個邏輯對國內的投資者卻產生了潛移默化的影響。
以上市不久的美圖為例，因為自身產品的工具類屬性不利於估值，而開拓了智能硬體美圖手機，美拍、閃聊等社交類產品。即便如此，當美圖在香港股市拿到50億美元估值的時候，盡管相比同樣於圖片工具起家而後進入社交和硬體領域的Snapchat已經有5倍的差距，國內一些媒體依然傳出了揶揄之聲，資本也處於觀望的狀態。
為此，周鴻禕表達了這樣的觀點，「一個公司不要定義成是工具還是社交…只要他能為用戶創造持續的價值，有用戶基礎，這就是一個好公司的基礎。」這番觀點不無道理，對國內的投資者也是一個善意的提示。對於美圖的上市，無論是香港還是大陸的資本圈，都給予了極大的重視，許多教父級人物都出席了美圖的上市，這無疑也印證了周鴻禕的觀點。
對於一個企業而言，未來的生存空間要比現在的盈利能力重要的多。美圖和騰訊一樣，在逐步建立自己的生態，如果單憑某個產品形態來判斷價值不免有些許盲目，甚至將錯過一些投資機會。
我們會錯過下一波巨頭嗎？
對比來看，美國紐交所和納斯達克上市值最高的五家公司都來自互聯網陣營，分別是蘋果、谷歌、微軟、FACEBOOK和亞馬遜，且高科技互聯網公司的市值已經佔到了美股的28%。而在A股和港股，除了騰訊一家獨秀，石油、房產、金融仍占據了大頭，不折不扣的偏科生。
深港通開通之後為內地投資者打開了一個資本配置的機會，香港很可能變成一個炙手可熱的投資市場，但實際發展並沒有預期中那麼理想。相比於A股近乎苛刻的標准，香港股市已經開明了很多，至少允許虧損的企業上市，這對互聯網公司來說，似乎不必再漂洋過海遠赴美國，可事實是這樣嗎？
不管是香港投資者還是大陸投資者，都屬於勢能驅動型，更看重現實的營收情況和回報率，而大多互聯網公司表現出的是後期發力，這在網路、騰訊、阿里等巨頭身上已經得到了驗證。深港通的開通，為國內個人投資者購買港股提供了渠道，尤其是伴隨著互聯網成長的80後和90後投資者，或許會成為扭轉這一局面的力量之一。
事實上，在香港上市的互聯網公司也或多或少存在這方面的考量，比如蔡文勝在接受媒體采訪時表示，美圖的主要用戶集中在大陸和香港市場，選擇在香港上市解決了內地投資者參與的門檻，希望和用戶一起成長。從結果來看，美圖上市的反應沒有市場預期的那麼熱烈，但整體集資金額仍然不錯。而就近期美聯儲加息、恆生指數整體走低等不利因素致使香港股市持續低迷的情況下，美圖的表現已經優於大盤走勢，或許是一個利好的信號。
憑美圖一己之力能否扭轉趨勢還不得而知，幸運的是已經出現了兩個利好因素。
其一，美國資本市場對於中國網民消費能力的印象仍然停留在十年之前，這便不難理解為何偏工具屬性的產品估值被嚴重低估。而國內的投資者對這個情況則有著更清晰的認識，比如說國內北上廣深等一線城市的網路消費能力並不輸於歐美，為優秀的產品和服務買單已經開始萌芽。
其二，近兩年國內出現的獨角獸企業不再少數，滴滴、美團、大疆甚至是小米等優秀企業都有可能成為港股的潛在目標。香港股市的特殊性在於在地域和文化上更接近中國內地市場，這便讓互聯網公司在打法和商業模式上有了更多的靈活性。同時，香港也扮演了互聯網公司謀求海外布局跳板的角色。
理想的狀況是，美圖在港股的未來表現有個很好的走勢，為國內三到五年內即將上市的獨角獸們形成標桿效應，吸引更多優秀的公司，也吸納更多的投資者，進而逐漸改變港股的現有格局，以及對高科技股的態度。
寫到最後。站在個人投資者的角度來講，美圖的上市以及深港通的開通都為我們提供了投資潛在巨頭的機會。過去十年中，中國互聯網群雄創造了超過5萬億的資本財富，又悉數被國外投資者瓜分，希望在未來的十年中，我們不只是互聯網成長史的見證者，還是受益者。
Alter，互聯網觀察者，長期致力於對智能硬體、雲計算、VR等行業的觀察研究。公眾號：spnews
B. Snap chat 截屏對方發的短時間照片，對方會知道我截屏了么
2014的50大預測
公司
小米公司將推出一系列智能家電產品，形成以小米手機為中心的小米產品矩陣，小米依舊嘗試在國際市場的拓展。
蘋果將會推出蘋果智能手錶iWatch，追蹤器手環等便攜智能設備的公司貿然跟進，但血本無歸，大量設計生產可穿戴設備的創業公司會倒下。iPodtouch停產，並將發布iPadPro，其在產品定義上與SurfacePro相近，微軟會針對此推出一系列諷刺性廣告。MacbookAirwithretinadisplay也將推出。
微軟將全面停售Office單機版授權，全面介入Office365在線辦公。
Facebook將以30億美金的價格收購Snapchat。
Twitter由於上市的原因，高層將會持續動盪。迫於股價壓力產品形態將出現較大變化。Twitter上半年因為缺乏有效的商業模式，股價將會跌破發行價。下半年因為廉價的高效的谷歌眼鏡的普及，Twitter股價飆升。
特斯拉(Tesla)將會被傳統汽車公司低價收購。特斯拉在中國市場反應平淡發展陷入瓶頸。中國政府為了治理空氣污染強力推廣電動車，但是並沒有推廣特斯拉，而是比亞迪。另外，電動車不佔搖號指標哦。
三星還將繼續保持全球智能設備市場第一的地位，但是增長乏力。
京東將會上市。
阿里巴巴會在香港上市，港交所會為阿里巴巴更改上市規則，上市時間上半年。
迅雷將會上市。或者分拆迅雷視頻業務賣給搜狐。
新浪網將會被阿里大量入股或完全收購。
當當網在電商的激烈競爭中優勢越來越微弱，最終會被某巨頭低價收購。
魅族與中國移動持續交惡，由於移動在4G領域的發力魅族將錯過整個4G時代。由於魅族手機市場佔有率進一步萎縮，未來不排除出售剩餘產能。
諾基亞將全面退出手機市場轉變為地圖及位置服務提供商（以及車聯網服務）。
黑莓也將徹底退出手機設備市場轉變為手機軟體服務提供商、信息安全傳輸服務提供商。
網路將在明年推出類似於GoogleNow的新產品：網路即刻(BaiNow).
搜狗搜索份額繼續萎縮，移動戰略不見起色。
網易游戲、門戶、移動互聯網業績均下滑。移動戰略艱難，並試圖收購手游公司。
盛大文學在原創文學內容方面的壟斷地位受到嚴重威脅，盛大文學年底將面臨解體危機。盛大電子將繼續推出一系列失敗的電子產品。
趨勢
游戲主機將會被解禁，XBox將領導銷量榜。
微信將繼續保持中國移動互聯網第一入口的地位。
受到央行喊話影響，比特幣熱度減緩，且由於交易平台的穩定性和安全性的問題，投機者、玩票者將對比特幣的熱情減弱，同時，各類山寨幣涌現，虛擬貨幣市場出現無序混亂狀態。
網路繼續一意孤行改造移動互聯網使其適應落後的PC時代搜索。而搜索的未來是GoogleNow和知識圖譜搜索。
語音識別技術將廣泛應用於各種智能設備。
智能手機市場iOS系統市場佔有率跌破10%。
由於Google在明年發布了定價299美元或者以下的廉價版GoogleGlass，GoogleGlass在全球崛起，但因為偉大的牆進入不了中國市場。國內各種「微創新」眼鏡也無法達到GoogleGlass的高度。
中國快遞公司欲准備大規模小型無人送貨飛機飛行器配送貨物，不過下半年中國政府會叫停無人送貨飛機，之後要求每一架無人駕駛送貨機必須配置官方牌照。此外，快遞行業對配送員的招聘要求提高，相關培訓行業趁機崛起。
生鮮電商爭奪進入白熱化階段。
又將有一批傳統媒體會停止發行報刊，留下來的傳統媒體還繼續探尋著合適的媒體商業模式，新媒體也因為「錢荒」而被洗牌。
2014年年底，360搜索自稱在中國搜索[中國傳媒庫營銷服務商]市場的佔有率突破30%。
互聯網巨頭紛紛入場智能路由器市場，極路由(HiWifi)前途渺茫。
由於4G時代的到來，視頻相關領域將是明年的創業熱點。
iOS游戲設備和蘋果電視依舊沒有到來，預計將推遲到2015年。
音樂行業明年將出現大規模並購，形成幾個巨頭，到年底網友將很難找到盜版音樂。
移動辦公能力將是平板電腦市場下一個增長點，誰突破誰贏。
掌機市場會進一步受到手游市場的沖擊。如果Google進一步發力安卓游戲生態，將會給掌機市場帶來滅頂之災。國外手游公司進一步加大在國內手游市場的投入，國內手游公司將形成一股上市潮。由於接入微信的游戲越來越多，用戶對新進游戲失去以往狂熱的興趣，微信游戲平台優勢逐漸變淡。
大視頻網站之間開展肉搏戰，視頻網站市場格局更加清晰。
國內手機市場銷量排行，三星繼續穩坐第一，國產品牌手機繼續強勢崛起，電子產業核心部件對日韓的依賴任然很高。
由於北上廣空氣質量持續惡化。互聯網公司將進入智能空氣凈化器市場。
產品
網路地圖將全面推出2B收費的商業模式。網路雲因為盜版問題備受困擾，被迫轉型，會大力推廣、開放Api，隨之涌現出一陣雲應用浪潮。
支付寶將大力推廣線下支付，北上廣深將普及。
新聞閱讀類App除了四大門戶以及支持個性化推薦類閱讀產品能夠繼續維持產品線更新之外，其它產品，由於資金缺乏，盈利模式不明，大多都將轉型或者破產。
圖片分享類應用將會出現顛覆者，革新人們對圖片分享的認知。
網路將大力推廣輕應用，但繼續不溫不火。用戶流量繼續向超級應用靠攏。
余額寶繼續在互聯網理財方面一枝獨秀。傳統金融機構將力推互聯網金融產品。
iPhone5c不會停產。iPhone5s會停產，會出現6c等於是與5s硬體一致，彩色版。
微信作為超級應用，產品變得越來越重的同時，它的封閉性會遭到越來越多人的詬病，以及開發者的情緒抵制。受到到虛擬運營商牌照影響，阿里巴巴的來往有可能沖擊微信。
智能電視和智能手錶出現大批量的曲面屏產品，京東、天貓、蘇寧、國美等電商推出智能冰箱，用戶可以在冰箱上進行定時購物等操作。
蘋果明年將推出藍寶石屏幕版iPhone。指紋識別功能將開放給所有iOS開發者。
由於中國移動在4G領域的發力以及虛擬運營商牌照的發放，移動流量價格將越來越低，達到50元一級的水平，專屬流量包將消失。中國移動iPhone合約機銷量將超過中國電信和中國聯通總和。
我們和你們
作為互聯網的見證者和使用者，互聯網行業的一舉一動都將影響到我們生活的方方面面，未來一年讓我們一起繼續關注互聯網發展，享受互聯網發展帶給我們的便利和樂趣。
C. 股票價格下跌會讓美國經濟重演次貸危機么
在過去三個月中，與經濟增長相關的周期性股票引領了漲勢。高盛表示，在此期間，周期性股票的表現好於防禦性股票，回報率為12%，而標普500指數同期漲幅約為8%。高盛預測，在美國經濟反彈的背景下，漲勢仍將持續。
高盛首席美股分析師David Kostin在上周五的報告中表示：「股市預計未來幾個月美國經濟將加速增長。」 「想要抓住周期性漲勢的投資者可以將關注重點聚焦至周期性股票上，以提高風險回報。」
高盛對羅素1000股票進行了篩選，篩選出經濟敏感性高但估值仍然低迷的股票。高盛發現，如果經濟增長繼續改善，那麼有24隻股票的表現可能會超過市場和其他周期性股票。這些股票包括哥倫比亞廣播公司（CBS），實耐寶（Snap-on），柯爾百貨公司（Kohl『s），Urban Outfitters和TCF Financial。
在過去三個月中，柯爾百貨公司的股價上漲了27%，而Urban Outfitters的股價同期也飆升了48%以上。
美聯儲今年已三度降息以應對經濟放緩。高盛認為，寬松的貨幣政策將為強勁的2020年打好基礎。
Kostin補充說，其他推動經濟增長的催化劑包括國際貿易沖突緩解、油價穩定等。
D. 美股大跌令"獨角獸"對ipo望而卻步 初創企業面對考驗怎麼辦
今年年初以來美股大跌令很多企業望而卻步。如今已經很難找到一家估值超過10億美元的新創科技企業了。市場的劇烈波動預示著今年可能不太會出現「獨角獸」蜂擁上市的盛景。
根據Dealogic的數據，2015年，美國IPO的科技公司數量僅為30家，不到2014年的一半，創下2009年金融危機以來的低谷。2016年初，首家在納斯達克上市的科技公司是一家中國生物醫葯公司——百濟神州。到目前為止，美國只有一家在線存儲的創業公司Nutanix公開遞交了上市材料。
在矽谷，能改變世界的、最有遠見的那批人都承認，要建立一個持續的公司，唯一的方法就是上市。
上市曾是多少美國科技初創企業的夢想。作為融資和擴大市場的最有效途徑，IPO曾是企業發展的終極目標。而如今，包括Uber、Airbnb這些矽谷企業在內的科技公司，都寧可選擇躲在資本的大樹下乘涼，不願出來「示眾」。
矽谷IPO專家LiseBuyer對《第一財經日報》記者表示：「市場不好的情況下，出於投資者擔憂的考慮，公司謹慎考慮上市是目前市場上IPO稀少的一個重要原因。不過，另一個很大的因素是游戲規則也發生了改變。」
去年美國對2012年頒布的喬布斯法案(JOBSAct)進行修改並獲得通過，修改內容包括允許企業向小投資者募集最高100萬美元的股權眾籌;並取消了美國初創企業200萬以下募資的高成本。
換句話說，修改後的法案鼓勵了美國初創企業更長期地保持私有化。當然，也有一些創新科技企業希望等到公司成熟以後再上市。
上市也有不利的方面。比如代價昂貴，公司必須公開賬目，還要考慮到短期投資者的回報和財報等等。目前的跡象是市場遇冷更多反映在一級市場。過去，傳統的風投資本，比如共同基金和對沖基金能通過早期注入資本來獲取更大的回報率。但是現在一級市場的股價被大幅減計，估值甚至比他們買入時還低。瑞信美國資本市場分析師撰文稱，盡管二級市場不景氣，但是一級市場的情況更糟糕。
Buyer告訴記者，美國市場對於中國企業今年首單IPO特別關注。在資本的寒冬下，這些外來的「獨角獸」們正在發力，盡管它們在市場的劇烈波動中很難獲得投資者追捧，但是這一趨勢值得注意。
除了中國企業外，印度的「獨角獸」也開始崛起。剛成立四年的印度電商ShopClues的估值已經超過11億美元，成為印度最有價值的初創公司。它背後的投資人包括新加坡主權投資基金政府投資公司，以及老虎基金。ShopClues有「印度沃爾瑪」之稱，主要目標用戶是價格敏感的中產階層。
ShopClues的輕資產模式順應了印度消費市場現狀。和中國一樣，印度網購也是所有消費形式中增速最快的類別。根據摩根士丹利和高盛的預測，到2020年，印度網購金額將突破1000億美元，較2014年30億美元的規模增長30倍。
印度第二大電商平台Snapdeal，也是印度初創企業價值排行榜排名第二的企業，估值65億美元。它剛剛獲得了加拿大主要養老基金之一的安大略教師養老基金2億美元的注資。這也令Snapdeal的估值在半年裡增長了20億美元。其他投資人包括日本的軟銀、新加坡的淡馬錫以及中國台灣的富士康。
不過，在印度電商的背後，卻都是中國電商的影子。阿里巴巴就曾於去年投資印度在線支付服務商PayTM近6億美元，令該公司的估值達到20億美元。老虎基金和DST共同投資的另一家印度電商FlipKart背後真正的投資人是京東。Flipkart和京東的物流模式也相似。小米手機在印度的電商渠道也正是Flipkart。
美國的獨角獸已然遭遇了一定考驗，不知他的中國和印度的小夥伴又會走向何方。