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貨幣供應量對股票市場的影響
一、貨幣供應量的傳導機制
貨幣供應量的變化會通過一定的傳導機制影響包括股價在內 的金融市場的變化,其作用的途徑主要有以下四個方面:
(1)貨幣供應量增加,人們持有更多的貨幣.貨幣的邊際收益下 降,從而使現時的股票收益低於預期的收益,促使人們購買更多的 股票,引起股價上升。
(2)隨著貨幣供應量的增加,利率會隨之下降而引發更多的投 資支出。投資的增加會創造更多的家庭收入,引起消費支出的增 加,並通過乘數的作用帶來更高的產出和公司利潤。公司利潤的提 高致使對股票的需求增加,進而抬高股價。
(3)由於股票的價格等於按市場利率貼現的預期收益流量.與 市場利率成反比,市場利率下降也會提高股票預期收益的現值。從 而促進股票價格的上漲。
(4)當中央銀行以快於正常速度增加貨幣供應量時。公眾發現 手中持有的現金多於日常交易的需要,從而會調整資產構成.把多餘的一部分貨幣用來購買包括股票在內的金融資產。由於股票的 供應量在短期內是同定的,需求的增加就會促使股價上漲。貨幣供 應量減少時.情況恰好相反。
二、調整貨幣供應量對股票市場的影響 到企業的生產經營,從而降低股票價格。再者,對於投資者而言.利率的提高會給靠銀行信貸進行股票抵押買賣或實行保證金買賣的 短期股票交易帶來較大影響,增大交易成本,引起股票需求下降。 從而使股票價格下降。
(1)利率變動造成的資產組合替代效應。 利率變動通過影響存款收益率,投資者就會對股票和儲蓄以 及債券之間做出選擇,實現資本的保值增值。通過資產重新組合進 而影響資金流向和流量,最終必然會影響到股票市場的資金供求和股票價格。利率上升,一部分資金可能從股市轉向銀行儲蓄和債券,從而會減少市場上的資金供應量,減少股票需求.股票價格下降;反之,利率下降,股市資金供應增加。股票價格將上升。
(2)利率對上市公司經營的影響。進而影響公司未來的估值水平。 貸款利率提高會加重企業利息負擔,從而減少企業的盈利,進 而減少企業的股票分紅派息.受利率的提高和股票分紅派息降低 的雙重影響,股票價格必然會下降。相反,貸款利率下調將減輕企業 利息負擔。降低企業生產經營成本,提高企業盈利能力,使企業可以 增加股票的分紅派息。受利率的降低和股票分紅派息增加的雙重 影響。股票價格將大幅h升。
(3)利率變動對股票內在價值的影響。 股票資產的內在價值是由資產在未來時期中所接受的現金流 決定的,股票的內在價值與一定風險下的貼現率呈反比關系.如果將銀行間拆借、銀行間債券與證券交易所的債券回購利率作為參考的貼現率,則貼現率的上揚必然導致股票內在價值的降低,從而也會使股票價格相應下降。以上的傳導途徑應該是較長的一個時期才能體現出來的,利率調欄與股價變動之間通常有一個時滯效應,因為利率下調首先引起儲蓄分流,增加股市的資金供給,更多的流動資金流向股市。
(1)調節貨幣供應量對股市的影響。中央銀行可以通過法定存款准備金率和再貼現政策調節貨幣供應量.從而影響貨幣市場和資本市場的資金供求,進而影響股票市場。如果中央銀行提高法定 存款准備金率,這在很大程度上限制了商業銀行體系創造派生存款的能力,並通過貨幣乘數的作用,使貨幣供應量大幅度地減少. 股票行情趨於下跌。同樣,如果中央銀行提高再貼現率.商業銀行 資金成本增加,市場貼現利率上升,社會信用的收縮,證券市場的 資金供應減少,使股票行情走勢趨軟:反之.如果中央銀行降低法 定存款准備金率或降低再貼現率,通常都會導致股票行情上揚。
(2)公開市場業務對股票市場的影響。當中央銀行認為應該增加貨幣供應量時,就在金融市場上買進有價證券(主要是政府債券);反之就出售所持有的有價證券。當中央銀行大量購進有價證券時,市場_}=貨幣供給量會增加,從而推動利率下調,資金成本降 低,企業投資規模擴大和居民消費增加,生產擴張。利潤增加,這又 會推動股票價格上漲;反之,股票價格將下跌。我國中央銀行的公開市場業務的運作是直接以國債為操作對象的,這會直接影響到國債市場的供求變動和國債行市的波動。進而影響股票市場的行情變化。
(3)利率政策對股票市場的影響 。利率是股票市場的一個敏感指標,中央銀行的每一次利率調整,甚至投資者對利率走勢的預期或市場對利率變動的謠言都極 易造成股票價格的波動。利率對股票價格的影響主要表現在:首先,利率發生變化會使不同投資工具的收益結構發生相應的變化。 當中央銀行降低利率時。持有債券所得到的收益相對於股票而言 就會降低,那些債券持有者將賣掉債券轉而投資股票.從而推動股 票價格上漲,而股票價格的上漲必然會為企業的股票籌資活動提供更加廣闊的市場空間。其次,利率的變化會對公司的利潤產生影響。當利率提高以後,公司貸款成本提高,公司利潤下降,這會影響 資金追逐同樣多的股票,才能引起股價上漲刑率下調到股價上漲之間有一個過程。另外,利率對於企業的經營成本影響同樣需要一個生產和銷售的資本運轉過程,短時間內,難以體現出來。因此.利率和股票市場的相關性要從長期來把握。
三、結淪
貨幣政策的傳導需要依賴於比較完善的金融市場體系,作為 金融市場重要組成部分的貨幣市場和資本市場,只有當這兩個市場在某種程度上一體化時,各個市場的資金價格才能及時地引導資金在不同市場之間迅速流動,以達到調節資金供求平衡的目標。只是,目前來看,要達到這一個目標條件還不成熟,措施、機制和手段還遠未臻於完善。
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開題報告的要點
1題目的來源,理論和實際應用意義。
2題目的主要內容及預期達到的目標。
3擬採用哪些方法和手段。
4題目完成所需要的的實習條件。
5完成題目的工作計劃。
❺ 股利政策論文的開題報告
上市公司股利政策探討
來源:中國論文下載中心 [ 06-08-04 10:55:00 ] 作者:黃英 編輯:studa20 股利政策作為企業的核心財務問題之一,一直受到各方的關注。因為股利的發放既關繫到公司股東和債權人的利益,又關繫到公司的未來發展。如果支付較高的股利,一方面可使股東獲得可觀的投資收益,另一方面還會引起公司股票市價上升。但是過高的股利,將使公司留存利潤減少,或者影響公司未來發展,或者因舉債、增發新股而增加資本成本,最終影響公司未來收益。而較低的股利,雖然使公司有較多的發展資金,但與公司股東的願望相違背,致使股票價格下降,公司形象受損。因此,如何制定股利政策,使股利的發放與公司的未來持續發展相適應,並使公司股票價格穩中有升,便成了公司管理層的終極目標。
一、上市公司如何制定股利政策
上市公司管理當局在制定股利政策時,要遵循一定的原則,並充分考慮影響股利政策的一些因素,這樣才能保護股東、公司本身和債權人的利益,使公司的收益分配規范化。
(一)股利分配的一般原則。
1、納稅優先的原則。企業必須在依法繳納各種稅收以後,才能向股東分配股利。
2、彌補虧損的原則。企業每年的經營業績不盡相同。如果往年出現虧損,則企業必須在彌補了以前年度虧損以後才能分配股利。
3、提取法定公積金原則。企業當年稅後利潤在彌補以前年度虧損後,如有剩餘,應從中提取一定比例作為法定公積金。我國《公司法》規定,法定公積金的提取比例為當年稅後利潤的10%,法定公積金累計額達到注冊資本的50%以上時,可以不再提取。
4同股同利、股東平等原則。公司稅後盈利在彌補虧損和提取法定公積金、法定公益金後,如果有剩餘,就可在股東間進行分配。股利分配應按同股同利、股東平等的原則進行分配,即企業在分配股利時,必須平等地對待各股東,在分配日期、分配比率和分配方式上,各股東不得有差異。
(二)影響股利政策的因素。
1、法律法規限制。我國的法律法規對公司股利政策的影響有如下三種情況:
第一,《公司法》規定。《公司法》第130條規定股份的發行必須同股同權,同股同利。第177條規定了股利分配的順序,即公司分配當年稅後利潤時,應當先提取法定公積金、法定公益金(提取法定公積金和法定公益金之前應當先利用當年利潤彌補虧損),然後才可按股東持有的股份比例分配。第179條規定股份有限公司經股東大會決議將法定公積金轉為資本時,所留存的該項公積金不得少於注冊資本的百分之二十五。
第二,《個人所得稅法》的規定。按照《個人所得稅法》和國家稅務總局《關於徵收個人所得稅若干問題的通知》,個人擁有的股權取得的股息、紅利和股票股利應徵收20%的所得稅。
第三,《關於規范上市公司若干問題的通知》的規定。(1)上市公司確實必須進行中期分紅派息的,其分配方案必須在中期財務報告經過具有從事證券業務資格的會計師事務所審計後制定;公布中期分配方案的日期不得先於上市公司中期報告的公布日期;中期分配方案經股東大會批准後,公司董事會應當在股東大會召開兩個月內完成股利(或股份)的派發事項。(2)制定公平的分配方案,不得向一部分股東派發現金股利,而向其他股東派發股票股利;(3)上市公司制定配股方案同時制定分紅方案的,不得以配股作為分紅的先決條件。(4)上市公司的送股方案必須將以利潤送紅股和以公積金轉為股本明確區分,並在股東大會上分別作出決議,分項披露,不得將二者均表述為送紅股。2國家宏觀經濟環境。一國經濟的發展具有周期性。當一國經濟處在不同的發展周期時,對該國企業股利政策的制定也有不同的影響。相應地,我國上市公司在制定股利政策時同樣受到宏觀經濟環境的影響。當前,在形式上表現為由前幾年的大比例送配股,到近年來現金股利的逐年增加。3通貨膨脹。當發生通貨膨脹時,折舊儲備的資金往往不能滿足重置資產的需要。公司為了維持其原有生產能力,需要從留存利潤中予以補足,這時管理當局可能調整其股利政策,導致股利支付水平下降。
4、企業的融資環境。當客觀上存在一個較為寬松的融資環境時,企業可以發放債務融資性的股利和權益融資性的股利,亦即公司借新債或發新股來為股利融資。一般說來,企業規模越大,實力越雄厚,其在資本市場融資的能力就越強,財務靈活性也越大,當然其支付股利的能力也就越強。對於許多小公司或新成立的公司而言,難以採取融資性的股利政策。
5、市場的成熟程度。衡量市場的成熟程度,通常可劃分為三種形式:弱式有效市場、半強式有效市場和強式有效市場。市場越有效,其成熟度也就越高。實證研究結果顯示,在比較成熟的資本市場(半強式有效市場)中,現金股利是最重要的一種股利形式,股票股利則呈下降趨勢。我國因尚系新興的資本市場,和成熟的市場相比,在中國,股票股利仍屬一種重要的股利形式。
6、企業所在的行業。股利政策具有明顯的行業特徵。一般說來,成熟產業的股利支付率高於新興產業,公用事業公司的股利支付率高於其他行業公司。經驗證據表明,行業的平均股利支付率同該行業的投資機會呈負相關關系。
7、企業資產的流動性。所謂資產的流動性是指企業資產轉化為現金的難易程度。企業的現金流量與資產整體流動性越好,其支付現金股利的能力就強。而成長中的、盈利性較好的企業,如其大部分資金投在固定資產和永久性營運資金上,則他們通常不願意支付現金股利而危及企業的安全。
8、企業的生命周期。我們通常把企業的生命周期劃分為成長階段、發展階段和成熟階段。在不同的階段,企業的股利政策會受到不同的影響。在成長階段,企業亟需資金投入,一般來講,股利支付率相對較低;在發展階段,公司開始能以較大的股利支付比率把收益轉移給股東;至成熟階段,由於投入產出相對穩定,股利支付率和股票收益率都將幾乎保持不變。
❻ 股票對人們的生活的影響的課題研究的開題報告
目前的中國股市,是中國股民走上貧困道路的最佳途徑.因為,中國人的骨子裡都有種好賭和信命的性格,這兩種性格用到股市中,就會使他們主觀性強客觀性差,常常是寧願相信有好莊家,也不願想信有好的公司,好的業績,所以他們的行為就是每天與那個在躲在幕後的莊家對賭,而很少花心思冷靜的思考一家公司的業務財報及前景等信息,也不關心市盈率不關心自己打算買賣的股票的實際價值,最終,這種賭博的結局就是錢被虧掉了,而後進入這個股市的人則一批又一批的重演著這場悲劇.這就是我們的中國股市.人們買房的錢,借來的錢,生活的錢,娶妻的錢等等等等,在這個市場中被虧掉了,人們的生活會怎樣呢?如果你有想像力的話,你自己想想啦.
❼ 《股價波動及相關影響》的開題報告如何寫
開題報告需要形式與實質並重。具體寫法如下
闡述研究目的和意義。
文獻綜述。通過研讀國內外文獻,總結提煉出主要的研究思路和方法。
你准備研究些什麼以及要達到的效果。可以研究股價變化對上市公司財務運作的影響,股票市場整體波動對社會融資方式、融資成本的影響。你的題目太大太空了,建議只寫一小方面,寫透徹。