樂視第二期股票期權

1. 已經破產的賈躍亭為什麼還能上福布斯中國豪

10月14日，賈躍亭債務處理小組通過微博對外發布《有關賈躍亭先生個人破產重組及成立債權人信託的聲明》（以下簡稱聲明），表示賈躍亭已於美國當地時間10月13日主動申請個人破產重組。該方案完成後，賈躍亭將不再持有任何Faraday Future（FF）汽車公司的股權。

有意思的是，被認為在破產重組後一無所有的賈躍亭卻在近日登上了《2019胡潤百富榜》，以45億元身價排名第912名，身價遠超其聲明中透露的20億元債務凈額，並成為中國汽車富豪榜第十二名。

據了解，破產重組是指企業或個人在當下資不抵債的情況下，法律允許債務人向債權人提出一個重組方案，以某種資產保障的方式延期償還，「相對於之前只能通過擔保權向賈躍亭要求償債，現在債權人信託讓我們通過提前拿到賈躍亭個人全部資產及收益權的方式，增強了獲得足額債務償還的信心。」賈躍亭的一位債權人對此表示。

換一句話來說，則是如果法院和債主都一致通過了這個破產方案，賈躍亭就將把手中的FF的股票期權，通過信託的方式，盡數歸於債主們的名下，這意味著FF的發展將和所有債主捆綁在一起。同時賈躍亭仍然代替債主們打理FF，只不過重大決策需要通過債主們的同意，同時接受法院的監督和管轄。

2. 樂視網股權激勵屬於什麼方式是單一方式，還是混合方式

形式主要有以下幾種：
（1）業績股票
是指在年初確定一個較為合理的業績目標，如果激勵對象到年末時達到預定的目標，則公司授予其一定數量的股票或提取一定的獎勵基金購買公司股票。業績股票的流通變現通常有時間和數量限制。另一種與業績股票在操作和作用上相類似的長期激勵方式是業績單位，它和業績股票的區別在於業績股票是授予股票，而業績單位是授予現金。
（2）股票期權
是指公司授予激勵對象的一種權利，激勵對象可以在規定的時期內以事先確定的價格購買一定數量的本公司流通股票，也可以放棄這種權利。股票期權的行權也有時間和數量限制，且需激勵對象自行為行權支出現金。目前在我國有些上市公司中應用的虛擬股票期權是虛擬股票和股票期權的結合，即公司授予激勵對象的是一種虛擬的股票認購權，激勵對象行權後獲得的是虛擬股票。
（3）虛擬股票
是指公司授予激勵對象一種虛擬的股票，激勵對象可以據此享受一定數量的分紅權和股價升值收益，但沒有所有權，沒有表決權，不能轉讓和出售，在離開企業時自動失效。
（4）股票增值權
是指公司授予激勵對象的一種權利，如果公司股價上升，激勵對象可通過行權獲得相應數量的股價升值收益，激勵對象不用為行權付出現金，行權後獲得現金或等值的公司股票。
（5）限制性股票
是指事先授予激勵對象一定數量的公司股票，但對股票的來源、拋售等有一些特殊限制，一般只有當激勵對象完成特定目標（如扭虧為盈）後，激勵對象才可拋售限制性股票並從中獲益。
（6）延期支付
是指公司為激勵對象設計一攬子薪酬收入計劃，其中有一部分屬於股權激勵收入，股權激勵收入不在當年發放，而是按公司股票公平市價折算成股票數量，在一定期限後，以公司股票形式或根據屆時股票市值以現金方式支付給激勵對象。
（7）經營者/員工持股
是指讓激勵對象持有一定數量的本公司的股票，這些股票是公司無償贈與激勵對象的、或者是公司補貼激勵對象購買的、或者是激勵對象自行出資購買的。激勵對象在股票升值時可以受益，在股票貶值時受到損失。
（8）管理層/員工收購
是指公司管理層或全體員工利用杠桿融資購買本公司的股份，成為公司股東，與其他股東風險共擔、利益共享，從而改變公司的股權結構、控制權結構和資產結構，實現持股經營。
（9）帳面價值增值權
具體分為購買型和虛擬型兩種。購買型是指激勵對象在期初按每股凈資產值實際購買一定數量的公司股份，在期末再按每股凈資產期末值回售給公司。虛擬型是指激勵對象在期初不需支出資金，公司授予激勵對象一定數量的名義股份，在期末根據公司每股凈資產的增量和名義股份的數量來計算激勵對象的收益，並據此向激勵對象支付現金。

以上第一至第八種為與證券市場相關的股權激勵模式，在這些激勵模式中，激勵對象所獲收益受公司股票價格的影響。而帳面價值增值權是與證券市場無關的股權激勵模式，激勵對象所獲收益僅與公司的一項財務指標———每股凈資產值有關，而與股價無關。

3. 我們常見理財產品可分為幾大類

理財產品可分為債券型、信託型、掛鉤型及QDII型。

1、債券型

投資於貨幣市場中，投資的產品一般為央行票據與企業短期融資券。因為央行票據與企業短期融資券個人無法直接投資，這類人民幣理財產品實際上為客戶提供了分享貨幣市場投資收益的機會。

2、信託型

投資於有商業銀行或其他信用等級較高的金融機構擔保或回購的信託產品，也有投資於商業銀行優良信貸資產受益權信託的產品。

3、掛鉤型

產品最終收益率與相關市場或產品的表現掛鉤，如與匯率掛鉤、與利率掛鉤、與國際黃金價格掛鉤、與國際原油價格掛鉤、與道·瓊斯指數及與港股掛鉤等。

4、QDII型

合格的境內投資機構代客境外理財，是指取得代客境外理財業務資格的商業銀行。QDII型人民幣理財產品，即是客戶將手中的人民幣資金委託給合格商業銀行，由合格商業銀行將人民幣資金兌換成美元，直接在境外投資，到期後將美元收益及本金結匯成人民幣後分配給客戶的理財產品。

4. 二叉樹模型計算期權價格

期權股是真的，期權顧名思義就是一種未來的一種權利。

有一些公司激勵經理人或經營者並不是直接給錢，而是提供一種權利，就是在未來一段時間可以以某個固定價格購買一定數量的公司股票。經理人在規定年限內的任何時間，按事先規定的價格買進企業股票，並在他們認為合適的價位上拋出。

這種方式激勵經理人是很有效的，也是一個比較長期的激勵措施。如果經理人想要獲得更高的收益，就需要將公司經營的出彩，這樣公司的股價才會增值，對於公司來說，將經理人的獎勵和公司的發展綁到一起是合理的。

但是世上並沒有完美的事情，期權股激勵也有弊端。經理人為了加快獲利，可能會更趨向於短時間將公司做大，股票不斷增值，這樣就可能導致一些比較激進的策略的實施。而且經理人一旦大筆持股就會有經營權和所有權的分置的問題出現。
期權股可信度首先看該公司的行業，在行業所處的低位，長期的經營狀況，有無違法行為，高管的學歷專業結構，年齡結構。其次看公司配置期權股的目的。有的是為了保持公司員工的長期穩定，激勵員工。有的是在公司股票跌到低於公司價值，鼓勵員工購買。

這類股票的可靠性行和公司的內在價值有根本性的關系。有兩個公司的員工都長期投資各自就職公司的股票，數年後，一個兩年四倍的收益，一個虧損九成，這就是公司的區別。這就是騰訊和樂視網的區別。有的公司剛估計員工持股，自己卻在二級市場大幅減持。所以公司的本質決定期權股的風險。
敢問問主是否是經理人，公司是採取期權股的方式給您利潤，還是說有一些人想向你出售這種期權股？如果是第二種情況，一定要謹慎處理，不要讓自己的財產受到損失。萬一你接受了流動性不好的期權股，將來賣的時候賣不出去，就不好了。希望能幫助到你。

5. 強勢來襲的人工智慧手機究竟是什麼

導讀：繼蘋果、華為之後，全球市場份額排名第一的智能手機廠商三星在昨天的Bixby中文版發布會上，也首次對外公布了未來在人工智慧領域的布局。

麒麟970

除了此前推出的華為Mate 10系列，目前有消息指出榮耀新一代的旗艦產品榮耀V10也將搭載麒麟970這款晶元。榮耀手機官方微博前段時間發布了一條視頻，寫著：「Hi, I am AI」，致更懂你的未來。短短10秒的視頻中未來科技感十足，星空、手機、宇宙、AI、機器人元素齊聚。

再聯系之前榮耀總裁趙明微博中，關於「愛」、「AI」的暗示，不難看出，這些都是在為即將推出的人工智慧手機榮耀V10預熱。進一步的曝光消息指出，這還是一款全面屏產品。

事實上，也正是因為有了此前的榮耀Magic的智能引擎打頭陣，這一次加入麒麟970人工智慧晶元的榮耀V10才更加值得期待。有AI晶元的手機才是真AI手機，AI晶元及演算法代表了廠商的真正技術，擁有真正的自學習能力，將給用戶帶來更多更好體驗。

為什麼這么說呢？NPU的加入到底對智能手機到底有什麼意義呢？《新潮電子》在其日前刊登的一篇文章做了很淺顯易懂的解釋：

「CPU就好比是數學系的老教授，能夠解決各類復雜數學問題，但單純去做求解數值的函數運算顯然費時費力；這時候，NPU就好比是一個科學計算器，你不能用它來直接解題，但由它來專門應付題目中需要求解函數數值的部分，顯然要得心應手。」

也就是說，NPU的加入並不會明顯提升CPU、GPU的性能，但它的出現，卻能明顯改變端側的運算環境——而非簡單的提升運算能力。

正如在前文提到端智能對比雲智能可以讓大量識別性的學習操作不需要再過分依賴於雲端，而是直接在本地即時高效的處理。硬體級AI能力在手機中的加入，如果開放給第三方應用開發者，還能夠帶來極大的想像和擴展空間。

結語

國際數據公司（IDC）最新發布的手機季度跟蹤報告顯示，2017年第三季度，中國智能手機市場出貨量略高於第二季度，但低於去年同期，同比下降約為1%。

相比顯得有些枯燥的數據，聚焦在市場發展趨勢上，IDC中國研究經理金迪表示："中國手機廠商在全球的市場競爭力持續增強，但在產業鏈上游的核心技術發展，以及智能化移動生態的部署仍有很大欠缺。」

他認為，今年智能手機在人工智慧應用領域有所建樹，但實際應用與服務提升並不顯著。中國手機廠商需要投入更多資源與精力,著力解決用戶在移動生態中的痛點問題，結合生態夥伴的技術優勢，開發應用服務，並且考慮AI手機的核心應用布局，以及結合AR行業應用，探索在2018年後逐漸落地發展的路徑。

毫無疑問，人工智慧在移動終端市場已經是不可逆的大勢所趨，已經布局端側智能的廠商無疑搶得了先手優勢。這兩年的智能手機市場已經開始洗牌，在智能手機轉AI或者說智慧手機的這次變革中，勢必又將洗掉一批掉隊者。

6. 職業炒股是種怎樣的體驗

談談我的個人職業炒股心得體驗（主要以超短線為主），大體從以下4方面來說說：
職業炒股
第一：不要滿倉操作，要學會空倉

不滿倉操作，是因為如果萬一買到了一隻「黑天鵝」，還有翻身的機會，如果你滿倉操作的話，除了割肉，別無他法。所以，我一直堅持最高倉位3/4，如果是滿倉，至少會有兩到三支股票。

為什麼要學會空倉？我們很多時候，都是忍不住手，剛從某個股票「脫身」，賺了錢吧，心情高興，想著反正賺了錢，買進去賠了也無所謂，賠了錢吧，一心想著怎麼操作正確，把賠的錢賺回來，我們越是這么想，買失誤的機率越大。我的建議是：不管你今天賺了還是賠了，對於下一個建倉，一定要認真研究，仔細分析，慎重考慮，然後再建倉也不晚。如果今天大盤不好，寧願錯過，也不要去想當然的買你認為技術上很可以的票，很多時候，技術在大盤上升和穩定的時候有用，當大盤不穩，指數多變的時候，技術都是一堆「狗屎」。

職業炒股第二：要嚴格執行自己的操盤紀律

什麼是操盤紀律？我說說我的操作紀律：1、堅決不買st類股票；2、堅決不買龍頭股；3、堅持不買年報虧損股；4、堅持不買負面新聞多的股；5、堅決不碰連續跌停，然後覺得已經跌到底搶反彈的股；6、堅決不買2-3個漲停以上的股；7、虧損超過百分之七的股票，堅決賣出；8、當天追高買中，尾盤回落低於當天平均線的，第二天一定競價賣出，不留「情面」；9、堅決不買當天漲幅已經超過百分之七以上的股票；10、......還有很多紀律，只有自己遇到的時候才想得起來。
職業炒股

第三：一定要有一套最適合自己的炒股技術

什麼是炒股技術？macd/kdj/cci/籌碼分析等等，這些都是技術，稍微入了點行的人，都懂些。這里我只說說我的炒股技術：每個晚上，我都會分析自選股裡面的所有股票（不超過20個），選出5個第二天重點要關注的票，然後都是臨盤做出決定進行買賣，低開有低開的操作方式，高開有高開的操作手段，9:45之前，基本上「按兵不動」，9：45後，根據自己的經驗，選擇最有把握的一支票建倉，這里的經驗略談一二：1、開盤就是最低價，然後一路往上，慢慢脫離日均價平均線，五分鍾左右有高點，下跌跌不破前面的低點，這時候准備入手，但還要看：2、成交是否放量、換手率、實時成交的內外盤數量、60分鍾線macd/kdj線、日macd/kdj線、所屬板塊的指數情況等等，然後3、在某個自認為可介入的價位，建倉1/4，十五分鍾之內，只觀察，不買賣，十五分鍾後，如果符合自己的判斷，繼續加倉1/3，如果發現不對勁，堅決不動。這時候必須嚴格遵守：「寧願錯過，規避風險」原則。
職業炒股

第四：炒股炒的是心態，心態一定要成熟和穩健

股民的心態很復雜，但我們自己的心態可以自己決定。首先，心態一定要好，怎麼好？就是賠了錢，要穩得住，賺了錢，也很平靜，賣低了，不嘆氣，買高了，不後悔，賣高點，不驕傲，買低點，不沾沾自喜。

穩健是什麼？穩健就是穩打穩扎，沉得住氣，管得住手。買的時候，分析到位，立即建倉，賣的時候，堅決果斷。跌的時候，洗盤的時候，一定要堅信自己的判斷是正常的，拉升的時候，一定不能貪，該出手時就出手。

7. 什麼是可轉債，為什麼最近這么流行

關於可轉債，最近炒得沸沸揚揚，近期，雨虹轉債、林洋轉債、金禾轉債、隆基轉債、小康轉債等一批可轉債相繼在網上申購，引發了中小投資者參與可轉債投資的熱情。究其一點就是無風險套利機會，事實上，可轉債信用申購「20%左右的個券收益」並不穩定。後續隨著參與人數的增加、上市後潛在拋盤加大等因素的影響，預期收益可能逐漸降低。

可轉換債券是債券的一種，可以轉換為債券發行公司的股票，通常具有較低的票面利率。本質上講，可轉換債券是在發行公司債券的基礎上，附加了一份期權，允許購買人在規定的時間范圍內將其購買的債券轉換成指定公司的股票。簡單地說，可轉債是一種可以在特定時間、按特定條件轉換為普通股票的特殊企業債券，兼有債權和期權的雙重屬性，絕大多數有回售條款，是一類風險比較低、流動性比一般債券強的產品，具有攻守兼備的特點。

可轉換債券兼有債券和股票的特徵，具有以下三個特點：

可轉債的優勢：

1、由於可轉換債券可轉換成股票，它可彌補低的不足。如果股票的市價在轉券的可轉換期內超過其轉換價格，債券的持有者可將債券轉換成股票而獲得較大的收益。當要轉換的股票市價達到或超過轉券的換股價格後，可轉換債券的價格就將與股票的價格聯動，當股票的價格高於轉券的換股價格後，由於轉券的價格和股票的價格聯動，在股票上漲時，購買轉券與投資股票的收益率是一致的。

2、在股票價格下跌時，要轉換的股票市價達到或跌到轉券的換股價格以下後，由於轉券具有一般債券的保底性質，所以轉券的風險性比股票又要小得多。

信用申購並非穩賺不賠

正是由於信用申購無門檻的特性導致申購戶數較多，中簽的概率也對應大幅降低。「20%左右的個券收益」並不穩定，「雨虹轉債」的上市價格是2017年截至目前可轉債中最高的。早期發行的「永東轉債」的上市價格在101元附近；「光大轉債」的上市價格在102元附近，甚至還有不少可轉債在上市後還跌至面值以下。這表明，在變化的證券市場中，參與轉債一級申購，不僅可能只能獲得較低的投資收益，甚至還有虧損本金的風險。可轉債的信用申購並非「穩賺不賠」.

由於在可轉債的一級發行中，涉及到正股股東的配售條款，部分投資者可能會為了提高可轉債的配售比例，優先在A股市場買入其正股，這種情況增大了可轉債發行和上市前後其正股價格博弈的激烈程度，同時也意味著可轉債在上市後有跟隨個股下跌的潛在壓力。

總體而言，可轉債作為債券市場上一類具有權益性質的活躍資產，為機構和個人投資者提供了更豐富的投資工具選擇。從歷史上看，幾次股票牛市中可轉債確實也為不少投資者賺取了豐厚的回報。目前，信用申購形式也為普通個人投資者帶來了一定的無風險收益。當可轉債市場的活躍度提升時，總體上對資本市場是利好。更多的可轉債順利發行，意味著有更多的公司主體可以使用更豐富的融資工具，以達到資本市場支持實體經濟更好發展的目的，更多個人投資者的參與也意味著更完善的市場定價行為。在火熱的現象背後，投資者更應客觀冷靜思考相應的投資風險。

風險提示：

本報告由東方財富證券研究所根據市場公開數據整理發布，僅供參考，東方財富證券研究所無法保證數據真實性、准確性、完整性。報告內容不代表天天基金觀點，不構成投資建議，投資者據此操作，風險自擔。市場有風險，投資需謹慎。

上海東方財富證券研究所有限公司

8. 股市做空機制什麼時候出現的

股市做空由來已久。但從機制上劃分，是從有融券的時候出現的。
融券，在國內是近幾年的事情，成熟市場是百年左右。
融券的業務必須具有相當規模，才能發揮它的作用，我們的發育還是初步的，融券規模還比較小，幾乎可以忽略不計。
但在一些事例中，可以看到它的不可替代的作用。
比如，樂視，當該股暴露了無法給供應商貨款，該公司在媒體公開承認資金鏈斷裂的時候，該股股價在二級市場崩潰，由於該股當時是不少指數的指標股，盤子很大，屬於融券品種，不少自然人或機構在該股上有提前融券賣空的，在股價下跌中反而有得賺，避免了長期以來一損俱損的結局。
所以，從那個時候開始，融券得到了一個知識普及，受到重視。
成熟市場還有單只股票的看跌期權，需要期權的賣方有融券賣空的頭寸准備對方的行權，這種股票就有多空的較量，為投資者准備了雙程車，可以規避投資風險。
融券賣空和股票買入一樣，也是有風險的，不過是為投資者提供了另一個可以作為風險對沖工具的投資方向。
在指數投資方面，有指數期貨，可以通過在期貨上作為賣方，給自己的基金保值，給自己的一攬子股票投資保值。
目前，我們也有指數的期貨了，單只股票的期權還沒有，指數期貨的期權剛剛開始探索。

9. 賈躍亭回國之路，漫漫！

賈躍亭回國終於又有了新進展，不過，這次是否能真正踏上回家的路，仍然充滿了不確定性。

7月2日，賈躍亭發表了一封致全體債權人、投資人以及樂視網股民的致歉承諾公開信，宣布經過近一年的努力，其在美國申請的個人破產重組程序終於在6月26日完成，重組方案正式生效，同時債權人信託也正式設立並開始運營。

這也就意味著，隨著賈躍亭個人破產重組方案正式生效實施，賈躍亭在美債務也就隨之解除。從此，賈躍亭無債一身輕了。正如其所希冀的那樣，可以專心以FF創始人、合夥人以及CPUO的身份，與全體合夥人一起「把FF做成」。但，即使重啟人生，憑借這2300多字的致歉、感恩和承諾，帶著「老賴」、「騙子」帽子的賈躍亭就能迎來新機會嗎？嚴重掉隊的FF真的還有未來嗎？

自然，FF的IPO也受此影響而放緩，公司及品牌的生存岌岌可危。而此時，賈躍亭申請個人破產重組方案的最終通過則像一場「及時雨」，給搖搖欲墜的FF帶來了一線生機。賈躍亭表示，此次個人破產重組程序的成功申請，對於其全體債權人來說，他們將以FF股東的身份共享FF未來成功的成果。

這也就是說，賈躍亭的債權人變成了FF股東，與FF的發展進行了深度利益捆綁。若想追回欠款，押注FF似乎是債權人們當前最行之有效的辦法。而這一點，與賈躍亭推出的合夥人制非常相似。一年前，賈躍亭推出了合夥人制，將自己絕大部分個人股權分給了合夥人團隊和員工期權池，團隊的持股比例高達50%以上，FF整體成為一個利益共同體。但即使這樣，FF最終是集體走向高峰還是集體墜落谷底，目前仍還是個迷。

紅點觀察：在這封信的末尾，賈躍亭寫道：「感謝你們的理解、支持和信任，讓我能夠有機會重啟人生、兌現承諾，也讓我能夠『踏上』回家的路。」這樣的話，似乎難以在與廣大投資者產生情感的共鳴。或許，賈躍亭是真的誠意滿滿，但是客觀而言，他真的還有機會嗎？

此前的「下周回國」讓賈躍亭遭遇信任危機，雖然不在擔任FF的CEO，但是這也讓投資者對於FF的投資更為謹慎。同時，就產品而言，FF91是三年前的產品了，即使在多項技術上擁有領先優勢，但這並不代表在三年後的今天還能繼續吃香！

一句話總結，對於造車，賈躍亭有破釜沉舟的勇氣，但這份勇氣最後能否助力FF走出困境迎來新生，誰都不敢妄下定言。

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

10. 特斯拉員工慶功分股，中國新造車涕泗討薪

文|?張老闆

特斯拉股價突破一千美元彷彿還在昨天。最近股市火熱，張老闆就順帶瞄了一眼特斯拉股價，感覺整個人又不好了：特斯拉的股價已經赫然站上過1400美元（約合人民幣9789元）的高位，短短一個月，又上漲了近40%……

在感嘆資本的奇幻力量時，有一則新聞讓張老闆羨慕到不行：由於特斯拉給高管到基層員工全員派股，高股價造就了一批「百萬富翁」級的特斯拉員工。

張老闆憑這三寸不爛之舌，以及多年的行業資深洞察，外加數百款的汽車產品評測經驗，不知是否可以在特斯拉門店謀個看門的差事。只要不影響給咱ACW寫稿，我可是十萬個樂意。

特斯拉，共同奔小康

人人都愛特斯拉的股票。

老闆馬斯克就非常愛特斯拉的股票，他在特斯拉分文工資不取，只留股份。馬斯克一共有近3410萬股的期權，放在今天的市場上，市值大概是474億美元（約合人民幣3314億元），和中國的「小馬哥」——馬化騰的身家，不相上下。

今年5月，憑借公司出色的業績表現，馬斯克獲得了2018年制定的巨額激勵計劃中的第一筆激勵——169萬股的期權，每股行權價為350美元，比今天的市場價要低出許多。馬斯克在五年後才能將鎖定的股票拋售到二級市場內。

馬斯克謙虛地說：我覺得特斯拉股價有些虛高。奇怪的是，任何一家公司的高管們，難道不都希望公司股價一直維持高位，以便自己手上持有的股份解禁時，可以套利獲得一份巨額現金收益嗎？

這個時代，雖然有前所未有的機遇，但是我們依然只會羨慕那些已經靠岸的成功。聰明人會分析這艘船當年如何搏擊風浪，選擇航線，抵達彼岸，而不是盲目地上船，最終葬身魚腹。

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。