新三板私募做市試點將啟動

① 三板做市門打開，私募機構來不來

肯定會來的，為緩解新三板流動性問題，股轉系統加大了改革力度，先後數次對私募基金管理機構參與做市業務明確表態，在去年5月27日，證監會首次提出擬開展私募基金管理機構參與做市業務試點。

② 請教各位財經大神，新三板的歷史與現狀還有國家政策怎麼樣

定義：全國中小企業股份轉讓系統（股轉系統）
之所以叫新三板是因為之前有一個老三板，用來承載元STAQ，net系統掛牌公司和退市企業的公司股權轉讓的，為了拯救老三板的交易冷淡，證監會決定拉進一些高科技企業，恰好與國家大力扶持高新技術企業的戰略不謀而合，所以06年在北京中關村科技園區建立了，新三板，12年，為了讓新三板真正成為主板市場的重要補充，國家決定做大新三板市場，把原來中關村一個試點，擴展到北京，上海，天津，武漢四個高科技園區，13年，原先「新三板」一直掛靠在深交所下面，隨著市場越做越大，國家決定讓其自立門戶，也就是在13年1月，全國中小企業股份轉讓系統，在北京金融街正式揭牌，作為獨立的公司在工商總局注冊，負責新三板的運營管理，13年12月大規模的擴容，徹底的打破了地域限制，擴展到全中國，全國各地的企業，只要符合條件，都可以到新三板上市，2014年8月，政府推出了做市商制度，通俗解釋就是允許中間商來大拆小，讓入股新三板的門檻大大降低，徹底改變了此前不溫不火的交易情況，隨著市場量迅速提升，新三板掛牌企業也開始呈指數增長，2014年年初的時候，掛牌企業僅365家，2014年一年的時間膨脹到1572家，2016年，隨著新三板交易規則逐步完善，迎來了新三板的爆發之年，6月27日新三板分層正式實施，953家企業入圍創新層，9月12日，私募做市試點業務，正式啟動。

③ 私募基金成為新三板做市商後，流動性還會遠嗎

流動性要看市場對這家上市公司的認可程度。

④ 如何看待證監會准備開展私募基金參與新三板做市業務試點

證監會新聞發言人張曉軍27日在例行發布會上表示，日前證監會在廣泛調研和充分聽取市場意見的基礎上，對金融類機構在新三板掛牌融資作出原則性安排。與此同時，全國股轉公司制定具體掛牌條件。
此前金融類機構在新三板融資金額、投向等問題引起社會的關注，為此證監會對金融類機構在新三板掛牌融資進行研究論證。為了落實供給側改革的具體要求，發揮資本市場服務實體經濟的作用，促進創新創業，切實防範和化解金融風險，證監會在廣泛調研和充分聽取市場意見的基礎上，對金融類機構在新三板掛牌融資作出原則性安排：
國家金融管理部門批准設立並頒發許可證的金融機構，以及滿足條件的私募基金機構可以在新三板掛牌和融資。全國股轉公司應該制定具體掛牌條件，從嚴監管已掛牌的金融類機構，並實施差異化的監管要求和信披要求。
張曉軍表示，證監會將一如既往履行國務院關於全國中小企業股轉系統有關問題的決定，履行好這個文件賦予證監會的職責，堅守新三板服務實體經濟的市場定位，打擊違法違規行為，保護投資者合法權益，維護新三板健康穩定發展。
另外，近日證監會對3宗案件作出行政處罰，包括2宗操縱市場案，1宗私募基金公司違法違規案。
2宗操縱市場案均是利用融券交易T+0日內回轉機制，集中持股優勢，連續交易相關股票，並以明顯高於市場同時刻買一檔數量的賣單頻繁委託，部分單筆委託賣出數量較同期市場行情顯示的買一檔數量呈多倍放大，影響相關股票的交易價格和交易量。
證監會根據《證券法》相關規定，對這兩起案件的當事人各處以100萬元罰款。

⑤ 私募機構具備哪些條件可參與做市業務

私募做市需滿足《評審方案》中的七大條件。
一、《評審方案》中，公布了私募機構申請做市的基本條件，主要有七條：
1、實繳注冊資本不低於人民幣一億元，財務狀況穩健；
2、‍持續經營三年以上，且近三年年均資產管理規模不低於人民幣二十億元；
3、申請機構及人員最近三年內未受過中國證監會行政處罰；
4、具有符合新三板做市業務相關要求的業務實施方案和內部管理制度；
5、設有專門的做市業務部門，配備做市業務人員不少於5名，其中風控人員不少於1名；
6、具有風險控制水平高、操作性較強的做市業務交易及結算技術方案；並承諾在評審驗收前，按要求完成各項技術准備，確保做市業務系統符合相關技術規范，並通過全國股轉公司的測試；
7、已成為中國證券投資基金業協會普通會員等。
二、私募做市與券商做市的差異：
（一）雖然私募做市商的市場操作特點與券商不同，但適用於同樣的做市規則和監管環境。
（二）按照監管一致性原則，私募機構享有與證券公司類做市商同等權利、義務，適用《全國中小企業股份轉讓系統業務規則（試行）》、《全國中小企業股份轉讓系統做市商做市業務管理規定（試行）》、《全國中小企業股份轉讓系統轉讓細則（試行）》、《全國中小企業股份轉讓系統股票轉讓方式確定及變更指引（試行）》等相關規定。
（三）私募與券商仍有所差異，體現在結算、利益處理、資金使用方面，股轉系統做了差異化安排：
1、私募做市試點採用特殊經紀結算模式。由於私募機構不具備結算參與人資格，私募做市商開展做市業務，應通過並僅可通過一傢具有中國結算結算參與人資格的主辦券商辦理相關證券、資金的清算交收業務；
2、為防範利益沖突，私募機構做市標的不得為其作為基金管理人的基金（或資產管理計劃）直接或間接持股百分之十以上的股票；
3、私募機構不得使用受託管理的客戶資金進行做市，做市資金來源僅限於其自有資金。
（四）私募要申請做市資格，需報送申請書、承諾書、試點實施方案三類內容，具體包括：
1、申請書：簡要說明本公司是否符合開展全國股轉系統做市業務試點（以下簡稱做市業務試點）的各項要求和條件，公司關於開展做市業務試點的內部決策情況及公司章程的相關規定，並簡述公司做市業務試點准備工作情況。
2、須提交如下附件：
1）企業營業執照
2）中國基金業協會登記證明文件及會員證
3）董事會或股東會等內部決策機構的批准文件
4）公司章程
5）最近三年經具備證券期貨資格的會計師事務所審計的財務報告
6）實繳注冊資本證明文件
7）最近3年資產管理規模證明文件
8）申請機構及人員最近3年受到行政機關及自律組織的監管及處罰情況專項說明
3、試點實施方案
試點實施方案包括但不限於以下內容：
1）業務組織體系
2）業務開展計劃
3）主要業務環節
4）業務隔離與合規管理
5）風險控制
6）業務技術方案

⑥ 為什麼證監會允許私募基金參與新三板做市

對於新三板的做市機構類型的考慮，證監會新聞發言人張曉軍27日表示，當前新三板做市商有88家，均為證券公司，近期對新三板做市問題進行了研究，允許私募基金管理機構參與做市業務對豐富做市機構的類型、促進新三板價格發現等具有積極意義，為此，證監會准備開展私募基金管理機構參與新三板做市業務試點，由全國股轉公司具體辦理私募基金管理機構參與新三板業務試點的備案管理工作，從資本實力、專業人員、業務方案、誠信系統等方面明確資質條件，以穩起步的原則擇優選擇私募基金管理機構，具體的待全國股轉公司准備完成後在其網站公布備案條件。

⑦ 私募股權融資，想問一下在新三板上市後，是把部分股權賣給做市商么然後做市商自己操作

首先解釋一下什麼是做市商制度：
做市商制度是一種市場交易制度，由具備一定實力和信譽的法人充當做市商，不斷地向投資者提供買賣價格，並按其提供的價格接受投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行交易，從而為市場提供即時性和流動性，並通過買賣價差實現一定利潤。簡單說就是：報出價格，並能按這個價格買入或賣出。
新三板目前還沒有引入做市商制度，將來可能會推出做市商制度。

做市商不僅解決了流動性，還具有了更重要的功能---估值。
估值功能反過來又改變了場外市場的定位，服務類型從「差企業」變為「難估值」的企業，所以，今天美國的場外市場形成了如下結構。

做市商的報價必須建立在上市公司股票的真實價值基礎上！更准確的講，其報價必須為其他做市商、市場所認同！

⑧ 私募基金做市能夠盈利嗎

私募做市的條件和評審方法
首先是介紹一下私募基金的入市條件和目前申請的情況。私募做市一定要滿足7個條件：
第一、實繳注冊資本不低於人民幣一億元；
第二、持續經營三年以上，且近三年年均資產管理規模不低於人民幣二十億元；
第三、申請機構及人員最近三年內未受過中國證監會行政處罰；
第四、具有符合新三板做市業務相關要求的業務實施方案和內部管理制度；
第五、設有專門的做市業務部門，配備做市業務人員不少於5名，其中風控人員不少於1名；
第六、具有風險控制水平高、操作性較強的做市業務交易及結算技術方案；並承諾在評審驗收前，按要求完成各項技術准備，確保做市業務系統符合相關技術規范，並通過全國股轉公司的測試；
第七、必須已成為中國證券投資基金業協會普通會員。
私募機構申請做市業務是採用備案制。備案前要先通過股轉公司的專業評審，然後股轉公司與其簽署業務協議，出具備案函並予以公告。這個評審工作目前主要以量化的指標為主。為了確保沒有自由裁量的空間，制定了37個打分點，有加分項和扣分項，總分最高的公司入選。這個評審小組是由股轉公司、證監會的私募部、公眾公司部、中國證券投資基金業協會、中國結算公司等五家單位相關的專業人員一起組成的。
為了避免私募機構浪費資源，所以專業評審有材料評審和現場驗收2個環節。沒有通過材料評審的申請機構，就沒有必要開展做市業務的技術准備。也就是無需先買系統，只有通過材料評審，完成現場驗收，這個時候呢，人員和技術准備才要到位，並且通過股轉系統的上線測試。
從申請情況來看，第一批共有33家私募機構申請了新三板做市試點，其中包括21家股權基金，4家創投基金，7家證券投資基金和1家基金子公司。但是首批試點的機構數量不超過10家，所以申請做市的機構只有三分之一會通過審核，等試點開展一段時間以後，股轉系統會根據試點的效果評估，有可能進一步擴大試點。
私募做市的差異化安排
私募機構做市，它和證券公司類的做市商享有同等的權利和義務，但是也有一定的差異化安排。
首先，因為私募機構不具備結算參與人資格，所以開展做市業務必須要通過並且僅可以通過一傢具有結算參與人資格的主辦券商來替他辦理證券資金的清算交收業務。目前很多主辦券商對這一條不是很積極。因為券商後台給自己的業務部門做清算交收的時候會有扯皮的情況，更何況是給別的公司做。所以說除非是各部門間的利益能夠協調好，否則我認為現在很多大券商對給私募基金做這個結算業務不會很積極。
其次，私募機構做市的標的不得是它作為基金管理人或者資產管理計劃直接或者間接持股百分之十以上的股票。這種主要是為了防止私募基金用這個錢給客戶的錢抬轎子，其實這個不用說也不會有人去這么做的。因為給客戶管理資產的話一般是收20%的收益分成，而自己的錢呢，100%都是自己的，正常的話是不可能用自己的錢去給客戶抬轎子的。
第三個規定就是私募機構不得使用受託管理的客戶資金進行做市，做市資金來源僅限於自有資金。這個是為了防止用客戶的錢給自己的錢抬轎子，這個是有道理的，只能用自己的錢做市，所以他一般會非常謹慎，不會有什麼利益輸送。
私募做市盈利模式不清晰
私募機構從事做市業務，目前來看其實盈利模式還不是非常的清晰，那麼它為什麼要來做這個業務？首先我們看做市業務的成本。根據上面的規定，必須要招聘5個人，這5個人的人力資本一年要支出200萬-300萬，另外還要購買一套系統，那麼恆生系統的這個報價基本上要200萬。所以每年私募基金為了開展這個業務會多增加三五百萬的支出，這是它的成本。
做市的收益方面，交易本身應該是沒有什麼收益的，以目前做市商的經驗來看，純粹的交易是沒有收益的。那麼做市商和一般投資者相比好處就在於有一點信息優勢，在交易的時候能夠看到所有投資者的報價。那麼做市收益的盈利點主要還是靠庫存股票的投資收益來實現的。
第三點就是「拿便宜的籌碼」，但我覺得，以做市為名去拿便宜的籌碼，這一條是不成立的，首先的問題就是什麼是便宜的籌碼，多便宜算便宜呢。對投資收益來說最大的風險就是所投資的公司業績變臉，當初投下去的時候它的承諾無法兌現。而對於新三板公司這種規模偏小的公司來說，抗風險能力不是很強，業績變臉是分分鍾的事情，有很多風險會導致這種情況發生。所以拿便宜籌碼這條說法並不成立，如果公司變臉的話，再便宜可能也是沒有用的，將來你這筆投資是無法退出的。
第四點呢，其實現在新三板的投資機構說到底只關心一個問題就是退出，什麼時候退出、怎麼退出。無論是IPO也好，並購也好，現在看起來在證監會審核這一關，很多並購的審核力度跟IPO差不多，所以退出的難度還是很大的，尤其是對這個退出的時間一定要有一個非常充分的估計。