日本股指期貨所導致的股災

Ⅰ 2015年股災之後,中金所對股指期貨的交易出台了哪些對應措施

2015年8月26日，中金所將滬深300和上證50股指期貨各合約的非套期保值持倉的交易保證金由合約價值的10%提高到12%，2015年9月7日起這一數字上升至40%；對客戶在單個股指期貨產品、單日開倉交易量超過600手的認定為「日內開倉交易量較大」的異常交易行為，此後逐步將股指期貨日內過度交易行為的監管標准降至10手；將股指期貨當日開倉又平倉的平倉交易手續費標准調整為按成交金額的萬分之一點一五收取。自2015年9月7日起，這一數據提升至萬分之二十三收取。

2017年2月17日，將股指期貨日內過度交易行為的監管標准從原先的10手調整為20手，套期保值交易開倉數量不受此限；滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金調整為20%，中證500股指期貨非套期保值交易保證金調整為30%（三個產品套保持倉交易保證金維持20%不變）；將滬深300、上證50、中證500股指期貨平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之九點二。

2019年4月22日，將中證500股指期貨交易保證金標准調整為12%；將股指期貨日內過度交易行為的監管標准調整為單個合約500手，套期保值交易開倉數量不受此限；將股指期貨平今倉交易手續費標准調整為成交金額的萬分之三點四五。

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Ⅱ 股指期貨是造成這次股災的原因嗎

不是股災的原因.本身就股市就是人造牛市,再加上管理層的粗爆行為,造成的股災.股指期貨只是避險工具,不是股市下跌的直接原因

Ⅲ 6.26股災奇觀，股指期貨為什麼跌停

滬深300為標的的股指期貨指數和整個上證和深證綜指是2個概念....

Ⅳ 中國的股災是那一年，有什麼引起的

有兩年，分別是1996年和2001年，下面具體說明一下：

1、引起的原因：股市的走勢大大脫離經濟的基本面，因此註定難以持續，一有風吹草動，便全線潰敗，而股市中人則投機心態過盛，或風雨將至仍勉力為止，或追漲賣跌全憑感覺，終不免悲慘收場；

2、1996年國慶節後，股市全線飄紅。從4月1日到12月9日，上證綜合指數漲幅達120%，深證成份指數漲幅達340%。證監會連續發布了後來被稱作「12道金牌」的各種規定和通知，意圖降溫，但行情仍節節攀高；

3、2001年7月26日，國有股減持在新股發行中正式開始，股市暴跌，滬指跌32.55點。到10月19日，滬指已從6月14日的2245點猛跌至1514點，50多隻股票跌停。當年80%的投資者被套牢，基金凈值縮水了40%，而券商傭金收入下降30%。

(4)日本股指期貨所導致的股災擴展閱讀：

股災（The Stock Market Crash）是股市災害或股市災難的簡稱。它是指股市內在矛盾積累到一定程度時，由於受某個偶然因素影響，突然爆發的股價暴跌，從而引起社會經濟巨大動盪，並造成巨大損失異常經濟現象。股災不同於一般的股市波動，也有別於一般的股市風險。

參考資料：股災-網路

Ⅳ 股指期貨是2015年股災的罪魁禍首嗎6-30

你好，導致2015股災的罪魁禍首主要是杠桿也就是借錢炒股，股指期貨當然也沒起什麼好作用雪上加霜

Ⅵ 關於以前日本的股指期貨

外盤指數期貨一般有兩種限制價格幅度的制度，一種是熔斷機制，一種是漲跌停板制度，那時候已經有了
剛才你說的把日經指數一下子打下來，應該也是有一定的時間性，連續幾天的跌停板也是一下子打了下來

Ⅶ 如何看待中金所 2015 年 9 月 2 日再出股指期貨四條新政

7日開市後的期指，應該再也不用為「抑制投機」而擔憂了。今年做到全球第一的中國股指期貨，其實已經「廢了」。接下去最大的可能，是期指逐漸成為只有零星成交的小品種。
沒了股指期貨，我們將失去什麼？
9月2日中金所發布公告，宣布再出四項措施抑制股指期貨過度投機，其中包括單個產品、單日開倉交易量超過10手的構成「日內開倉交易量較大」的異常交易行為；非套期保值持倉交易保證金標准提高至40%，套期保值持倉交易保證金標准提高至20%；日內平今手續費提高至按平倉成交金額的萬分之二十三；加強股指期貨市場長期未交易賬戶管理。
這種震撼到底到了怎樣的程度？
盡管中金所此前已三番兩次出招，但勝利日小長假前夕放出這則消息，還是讓整個市場為之震驚。市場人士紛紛表示「股指期貨已經沒有交易價值」、「股指期貨功能基本消失」，諸多文章以「紀念股指期貨」為話題進行回顧。專業人士普遍認為，正是近期專家、學者、股民對期指持續不斷的輿論轟炸，逼出了監管層的「自殘」行為。那麼這幾項措施到底有多嚴重，讓人震撼到什麼程度呢？基金君這里先略作分析：
首先，「10手」限制，每天你不管開多單還是空單，開滿10手之後就算違規。中金所8月25日第一次出手的時候，這個數字是「600手」；8月28日第二次出手的時候，這個數字是「100手」，由此可見力度大到難以想像。一個股民每天買上10手股票也是常事，何況期貨市場。此招讓程序化、高頻交易基本告別股指期貨。對於規模稍大的機構來說，除了做套保不受限，10手限制使其在期指上的交易也基本上失去意義了。
其次，40%保證金，在世界期貨歷史上都極為罕見。按照滬深300股指期貨 2965點的收盤價和40%保證金計算，一手保證金在36萬左右，此前正常時期保證金是10%。原來可以做4手的錢，現在只能做1手，資金成本上升了4倍。那些剛湊夠50萬開戶門檻的投資者，現在入場只夠做上1手。另外，套期保值保證金提至20%，機構套保成本也大為提高。
第三，當日平今倉萬分之二十三的手續費。「當日平今」即為俗稱的「T+0」，粗略估算，「T+0」一次手續費為2000多塊！即便是只做一手的投資者，對於如此恐怖的手續費恐怕也已望而卻步。而8月26日之前的手續費是萬分之0.23，8月26日之後的手續費是萬分之1.15，萬分之二十三的力度大家可以體會吧。滬深300股指期貨一個點是300塊，投資者必須做對8個指數點，「T+0」才有賺錢的意義，如此一來，日內交易急劇下降幾乎不可避免。
第四，如果有人想通過多開幾個賬戶規避，那麼「加強股指期貨市場長期未交易賬戶管理」也將堵上這個漏洞。
綜上所述，想必讀者都已看出，哪怕您僅是個剛夠格的投資者，都已經覺得期指「沒法做」了。下周一開市後的期指，應該再也不用為「抑制投機」而擔憂了。從這個意義上說，在今年做到全球第一的中國股指期貨，其實已經「廢了」。接下去最大的可能，是期指逐漸成為只有零星成交的小品種。
從理性上看，世界上任何一個交易所，都做不出如此堪稱不可思議的「自殘」舉動。那麼，究竟是怎樣的壓力迫使這個世界第一品種走到如此境地呢？
針對期指的慘烈「輿論戰」
6月15日以來的大跌成為了期指命運的轉折點。2010年4月16日期指上市後，滬深300股指期貨經過5年的發展，基本做到了日成交量100-200萬手，日持倉量20萬手左右的大品種，用來衡量期指成熟度的成交持倉比也在5比1左右，已經逐漸向成熟市場靠攏。然而股災的發生，引來了鋪天蓋地對於期指的指責，其中以劉姝威、葉檀、易憲容等非業內專家的聲音最為響亮。當然，也不乏巴曙松等學者的反擊，這其中尤以巴曙松的《股指期貨，該責難還是該大力發展》為代表，論證了「股指期貨市場始終自身多空平衡，沒有給股市施加壓力，反而承接了股市拋壓。據統計，2015年6月15日至7月31日，股指期貨日均吸收的凈賣壓約為25.8萬手，合約面值近3,600億元，這相當於減輕了現貨市場3,600億元的拋壓。」但這一研究公布後，依然遭致了網友們的猛攻。
也就是從6月底開始，由於融券通道關閉、個股大量停牌，期指相對於現貨的「貼水」大幅增加，市場指責期指帶動下跌的聲浪逐漸增大。於是，期指「限制開空」等消息不斷傳出，外界也將此視為監管層應對輿論壓力的動作。然後正是這些非常規的措施，引發了一些參與期指的長線、穩定資金流出，持倉量大幅減少，導致了期指成交持倉比的惡化，這在一定程度上又為外界指責期指「過度投機」提供了佐證。而管控措施的進一步出台，又導致期指流動性的進一步消失，導致期指貼水進一步加大，貼水擴大又進一步加劇了非專業的人士的怒火，將之又視為期指「帶動下跌」的證據。由此，期指市場陷入了百口莫辯的惡性循環，直至最後用異常慘烈的方式「自廢武功」以求自保。
不論這場巨大的論戰中誰對誰錯，這一情景都將載入中國資本市場發展的史冊。同樣的事件，曾經在世界第一和第二大經濟體中都發生過，並且都成為了後世研究的經典。
先看當年的第二大經濟體日本。1990年日本股市崩盤後，輿論紛紛譴責股指期貨是下跌元兇，甚至有些學者專門出書論證股指期貨導致股市下跌。在此壓力下，日本對股指期貨實行了提高保證金、征稅、增手續費等系列手段，「廢掉」了股指期貨。不過隨著日本股市步入長達20多年的熊市，後來的人們也逐漸看到了是泡沫破滅造成了股災，對於期指的爭議在1995年以後就逐漸褪去，但日本期指的市場已經被新加坡占據了較大份額。
而美國則是在1987年爆發的「八七股災」之後，迸發出了對於股指期貨的強烈質疑，以至於美國財政部長布雷迪出了《布雷迪報告》進行譴責，美國調查機構以卧底形式進入期貨公司調查。隨著調查深入，以及美聯儲主席格林斯潘的國會作證、諾貝爾經濟學獎得主莫頓米勒的獨立調查完成，美國股指期貨並未像日本那樣遭受抑制，反而加快了發展步伐。
從歷史經驗看，各國股指期貨發展，都經歷了較大的磨難。中國期指市場能否躲過此劫，是像日本期指一蹶不振，還是像美國期指涅槃重生，大家不妨拭目以待。
沒了股指期貨，我們將失去什麼
股指期貨是股票價格指數期貨的簡稱，是指以股票價格指數為標的物的期貨。比如滬深300股指期貨，就是以滬深300指數為標的進行指數交易的期貨品種。投資者根據自己對股市的走向預期，報出不同的價格指數進行交易，如果認為指數會漲，便買進股指期貨，反之則賣出。股指期貨的最大作用，是投資者可以拿來做套期保值。
如果一個投資者看好格力電器，想要長期持有獲取分紅收益，同時又不想在大盤下跌中被迫止損拋售，他就可以做相應的股指期貨空單，相當於給持股買了一份「保險」，這就是套期保值。對他來說，大盤下跌風險就被轉移到了期指多頭身上。很明顯，運用期指套期保值的人，其實本質也是多頭，而且其目的就是為了不賣掉股票。如果是一家機構運用期指做套期保值，那麼也會有利於其長期持股，減少其在股災中的拋壓。這也是前述巴曙松研究的理論基礎。
那麼，在期指實質上「自殘」以後，會出現哪些可能的後果呢？
首先，失去了套期保值這把「保護傘」的機構投資者，其行為將徹底回歸散戶化，財富管理能力將大幅下降。在股市中與散戶完全一樣追漲殺跌，接下去的市場波動可能會進一步加大。而剛剛發展起來的中國對沖基金行業，也將因為失去工具而大幅萎縮。不少基金專戶、券商資管、理財產品的策略可能將不得不終止。從此絕對收益是路人。
滬上一家私募基金在6月中上旬對市場做出了准確的判斷，大幅度降低倉位，只留下了極為看好的部分優質個股並進行了期指套保。由於准確的操作，該基金逃過了6月最初的暴跌。但是隨後由於股指期貨一再「限空」，該機構不得不在暴跌中大量拋售股票，引發了基金凈值的大幅回撤也在事實上形成了對市場的拋壓。而就整個市場而言，面臨這樣局面的私募又何止一家。
因此有業內人士感嘆，失去了股指期貨，整個財富管理行業都將倒退十年，回到完全「靠天吃飯」的時代。
其次，一個失去了「做空機制」的市場，可能會變得更加情緒化。從成熟市場來看，有做空機制，市場的意見能夠得以更好的博弈，價格也會更快更高效地趨於真實。這種真實有時可能也是以泡沫提前一步被刺破為代價，對於情緒高漲的大眾來說，也許難以接受。但是在滅掉期指這個「不配合者」之後，市場會不會迎來更為波瀾壯闊的大漲和大跌，會不會恢復到從前從998點暴漲到6124點再暴跌回1664點的那種巨幅波動的市場環境？
而第三點，也是非常現實的一點是，期指是沒有國界的。中國股指期貨消滅了，新加坡、美國的涉中國期指可能會迅速發展壯大。對應國內市場的新加坡A50股指期貨，已成為國內股指期貨的首要替代標的。近期伴隨著國內股指期貨的「不斷自殘」，新加坡的股指期貨倒是不斷加強宣傳，吸引內資出海交易。該做期指的繼續做期指，只不過監管會變得更難了。只是，普通基民可能很難再有渠道分享這一「跨國」避險工具了。

Ⅷ 股指期貨在股災中扮演了什麼角色

1. 股指期貨在金融動盪中扮演什麼角色？這是市場一直較為關注的話題。美國「87年股災」最初把股指期貨定為「罪魁禍首」，然而事後通過研究發現，股指期貨並不是股災的真正幕後推手，相反股指期貨起到了積極作用，恰似一股不可或缺的「救市」力量。當災難來臨之際，投資者往往無法准確預估破壞程度，出於避險考慮進而在金融市場上瘋狂拋售。像是此次日本大地震給該國帶來的創傷將是巨大的，但是較為准確的人員傷亡和財產損失報告將在100小時後才能得出，而日本日經指數在震後的三個交易日已經急速下挫15%。和2008年金融危機情況類似，日經期貨指數在此次地震後成交量明顯放大，通過四個方面有效減緩了股市崩盤的風險。

2. 套保機制減緩市場沖擊

3. 通過套期保值機制減輕現貨市場的拋售壓力和市場沖擊。地震爆發後，一些大型基金和保險資金等機構投資者，通過賣空日經股指合約實現套期保值，有效規避了投資組合市值下跌的風險，大大降低了大量拋售股票可能帶來的沖擊效應和「多殺多」局面的出現。所以，日經股指合約成交量大幅放量絕不是偶然的，對穩定市場起到了較為重要的積極作用。

4. 套利機制平抑股票現貨市場波動幅度

5. 股指期貨市場主要由套利者、套期保值者、投機者等多元化的投資者構成，以及做空、套利、套期保值等復雜的交易機制，均有利於抑制價格的過度偏離，有助於實現價格發現功能。其中套利機制可以有效抑制股指合約對股票指數的過度偏離，使股指期貨價格和股價指數處在合理的波動區間。

6. 價格發現機制有利於穩定市場情緒

7. 現代金融學認為，金融市場可以利用人們的恐慌情緒進行套利。股指合約價格是對未來股價水平的理性預期。由於沒有來自現貨市場急迫的拋售壓力，股指期貨尤其遠期合約，可以更加從容、理性地演化出未來股價走勢，通過價格發現機制形成遠期合約價格，一定程度上穩定了市場恐慌情緒。

8. 充裕流動性減輕市場恐慌情緒

9. 當市場籠罩於恐慌氛圍中，缺乏流動性成為市場恐慌情緒產生的重要原因，而股指期貨正好可以為股票現貨市場提供一定的流動性，讓投資者有避險或是退出市場的機會，從而減輕了市場恐慌情緒。這正是股指期貨在歷次重大危機中放巨量穩定市場的內在原因。

10. 以上四個方面簡述了股指期貨在金融市場動盪時起到的積極作用。當然股指期貨作為股票現貨市場的延伸，只是股市風險管理的一個工具，不可能改變股市運行的基本面情況，也就不可能改變股市運行的基本趨勢，只是有助於減緩股市的崩盤式下跌。國內股指期貨上市將近一年，無論根據歷史數據還是直觀走勢分析，都反映出股指期貨上市後股票現貨指數波動幅度顯著下降這一基本事實。在這期間股指期貨市場穩步發展，對穩定國內A股市場起到了較為重要的積極作用。

Ⅸ 誰不知道股指期貨是這次股災的元兇

這次的股市大跌與股指期貨真沒有太大關系，現在股指期貨交易量是很低的，對股市影響有限，影響股市大跌的因素主要還是股市自身的一些東西。

Ⅹ 股指期貨是2015年股災的罪魁禍首嗎

你好，股指期貨並不是2015年股災的原因，股災是由市場自身決定的，股指期貨的做空機制，加劇了股票的下跌。