⑴ 國內目前有哪些做的比較出色的醫療健康產業股權投資基金
肯定來說應是國企，做得健康醫療產業股權最好，因它投資目的，是為人民健康，國庫就有無盡頭的扶持。民企醫療健康產業股權，他的目地是賺利，在賺利的情況下對健康股權就必有一損
⑵ 那家上市公司5億元並購兩家相關醫療器械公司
請在此輸入您的回答，每一次專業解
5億美元還是 人民幣 不清楚。
匯總了2013－2014，國內53起醫療器械並購案。
收購方
被投方
領域
備注
新華醫療
威士達醫療
臨床檢測
2013年12月全資子公司華佗國際發展擬3.843億元收購威士達醫療有限公司60%的股權。
新華醫療
遠躍制機
制葯設備
2013年6月，3.53億收購上海遠躍制葯機械90%股權
東富龍
建中醫療
滅菌包裝及其材料
2013年11月,4000萬元參與上海建中醫療器械包裝股份有限公司定向增發並收購部分股權，持股比例不低於20%
東富龍
上海典範
生物醫用材料
2013年11月,出資不超過3500萬，收購上海典範醫療科技部分股份並增資，持股不低於51%的股權
凱利泰
易生科技
心血管支架
2013年7月，1.397億收購易生科技（北京）29.73%股權，並計劃在2014 年逐步收購剩餘股權， 直至持有100%股權
艾迪爾
骨科
2013年11月，通過增發和現金方式收購艾迪爾醫療器械有限公司80%股權，收購對價為5.28億元
蒙發利
OGAWA
按摩產品
2013年11月,2.7億收購馬來西亞證券交易所主板上市公司OGAWA
科新生物
中山瑞福
采血針
寶萊特
多泰醫用
透析機
寶萊特
恆信生物
血液透析濃縮液、 血液透析乾粉
2013年6月,以超募資金1456萬元收購遼寧恆信生物100%股權並增資1200萬元，合計2656 萬元.
樂普醫療
新帥克
氯吡格雷等
2013年6月,3.9億人民幣收購河南新帥克60%股權
人福醫葯
北京醫療
診斷試劑
尚榮醫療
普爾德醫療
衛生材料
2013年8月合計9000萬。5000萬元用於對普爾德醫療增資，取得其30.56%的股權；4000萬元 用於收購普爾德控股持有的普爾德醫療24.44%的股權.
華潤萬東
上海華潤醫器
影像
史賽克
創生控股
骨科
2013年1月，史賽克收購59億港幣創生100%股權成為本年度最大的並購活動。
創生控股
創億醫
手術器
和佳股份
四川思訊
醫療信息化
2013年5月，子公司收購四川思訊的9項軟體著作權資產，涵蓋醫院管理信息系統（HIS）、臨床 管理信息系統（CIS）及區域醫療衛生服務系統（GMIS）
嘉事堂
廣州吉健
器械經銷
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佰金醫療
醫療設備
戴維醫療
甬星醫療
輸液泵
2013年11月，擬440萬元人民幣收購寧波甬星醫療儀器100%股權，並500萬元增資。交易完成後，甬星醫療注冊資本為800萬元，公司持有甬星醫療100%的股權。
中元華電
廣州埃克森
診斷試劑
2014年1月，中元華電572萬元收購大千生物40%股權，成第一大股東
2014年8月6日，公司現金方式分三期、有條件地對埃克森增資人民幣2853萬元，成為控股股東，持有埃克森51%的股權。
西隴化工
新大陸
腫瘤診斷試劑
2014年1月，擬9225萬元收購的福建新大陸生物技術股份有限公司75%股權。批文40 多個，其中腫瘤標志物的3個
永和陽光
診斷試劑
2014年9月，公司出資額佔比95.14%的嘉興清石西隴股權投資基金擬向永和陽光（湖南）生物科技有限公司增資6046.5萬元，增資後將持有永和陽光53.18%的股權。
亞寶葯業
泰億格電子
助聽
2014年1月，全資子公司北京亞寶投資擬出資3500萬受讓自然人黃昭鳴持有的泰億格電子8.64%的股權，1500萬元增資3.16%的股權，完成後，共持有10.52%的股權。
三諾生物
華廣生技
診斷試劑
2014年2月，三諾生物2.64持有不超過20%的華廣生技股份，成為第一大股東。
復星平耀
CML
遠程醫療
2014年2月，復星醫葯全資子公司復星實業( 香港):參與美中互利私有化及受讓CML30%股權,拓展醫療服務與醫療器械業務。
千山葯機
宏灝基因
基因晶元
2014年3月13日，收購湖南宏灝基因生物科技有限公司部分股權並對其增資。本次投資擬以3818萬元。
冠昊生物
優得清
人工角膜研發
2014年3月，擬分階段向優得清投資共人民幣4,000 萬元，投資完成後冠昊生物占注冊資本33.3%。
海南海葯
美國仿生眼公司
生物材料
2014年3月，控股子公司上海力聲特醫學科技有限公司以不超過300萬美元參股美國仿生眼公司並取得其16%股權。
魚躍科技
華潤萬東
影像設備、手術器械、衛生材料等
2014年4月，收購華潤萬東51%股權和上海醫療器械集團100%股權。
新華醫療
英德公司
生物制葯裝備
2014年4月，擬3.7億收購英德公司85%股權
寶萊特
博奧天盛
血液透析
2014年6月，以自有資金1,800萬元對天津市博奧天盛塑材有限公司進行增資，占標的公司70%的股權，
北大醫葯
一體醫療
腫瘤消融
2014年6月18日，,擬14.02億元購買深圳一體醫療100%股權,全部以發行股份的方式支付。
翰宇葯業
成紀生物
注射器
2014年8月20日，擬通過發行股份及支付現金方式收購甘肅成紀生物葯業有限公司100%股權，13億。
普華和順
天新福
硬腦膜
2014年8月普華和順集團（01358），8億人民幣收購北京天新福醫療公司全部股權。神經外科手術的再生醫用生物材料人工硬腦膜，行業的先驅和領導者
樂普醫療
雅聯百得
診斷試劑
2014年8月，擬使用自籌資金15,381.82萬元投資北京雅聯百得科貿有限公42.11%的股權，成為第二大股東。
1.25億投資北京海合天科技開發有限公司71.39%的股權。
3642萬投資北京金衛捷科技發展(家庭醫療健康綜合服務平台)，51%股權。
1400萬與由擬成立公司的核心管理和技術團隊共同投資組建的寧波美聯通投資管理中心, 持股70%;
梁滿初
京柏醫療
監護儀
2014年8月，天目葯業以729萬元的價格將所持深圳京柏醫療設備有限公司60%股權轉讓給該公司股東梁滿初。
北陸葯業
世和基因
基因測序
2014年8月，擬向南京世和基因生物技術有限公司增資3,000 萬元，增資後參股20%的股權
楚天科技
新華通
制葯用水設備
2014年8月，擬以發行股份和支付現金相結合的方式購買新華通100%股權
長春高新
愛德萬思
可降解金屬冠脈支架和骨科植入物
2014年8月，3,344.07萬分布增資愛德萬思44.5%
尚榮醫療
錦洲醫械
骨科 骨接合植入物
2014年9月，擬用現金10140萬元收購張家港市錦洲醫械製造有限公司66.21%股權
華平股份
北京康瑞德
醫療質量檢測及數字信息系統
2014年9月，2000萬增資北京康瑞德獲得40%股權
利德曼
德賽診斷
診斷試劑
2014年9月，利德曼1.8億與3家共同投資方購買德賽診斷系統（上海）有限公司及其持有的德賽產品部分股權。本次交易完成後，利德曼將持有德賽系統、德賽產品各25%、31%的股權。
維梧；凱雷基金
海爾特種電器
醫療設備
2014年9月，凱雷投資集團以4.05億元獲青島海爾特種電器有限公司30%股權，維梧資本將持有特種電器8%，海爾創投將持有40%的股權。
嘉事堂
馨順和
器械經銷
2014年9月，擬以2.5億元收購四川馨順和貿易有限公司等23家公司部分股權，收購完成後，佔51%的股權，成為第一大股東及實際控制人。
藍帆醫療
利明醫療
血液透析
2014年10月，全資子公司藍帆（上海）資產管理有限公司聯合公司關聯方福州東澤醫療器械以864.5萬元和435.5萬元分別收購利明醫療66.5%和33.5%的的股權。
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⑶ 股權投資基金公司如何購買殼公司 想收購一個已經在股市上市的殼公司再將新鮮資產裝進去進行二次上市
股權投資基金公司 其實就是PE 是以私募基金公司的運作，一般尋找准備上市的企業，進行包裝、打包上市，獲利了結，循環獲取暴利。從07年到12年 中國的PE 獲利豐富，規模不斷擴大，手中資金也越來越大。但是沒有股權投資基金去上市，主要是監管要求，他們四處籌資再投機，沒有實質企業或資產，業務不穩定。未來不排除進行借殼上市。但是目前不行。
12年起 中國的股市持續低迷不振，二級市場股價壓低很多，但是大家都注意一級市場暴利收益，未來這也監管和改善重點區域，而且各地區政府背景組織的以及券商背景股權投資基金公司數量不斷增多。PE或者股權投資基金的收益必然下降！
⑷ 《並購基金和私募的區別是什麼
看門狗財富為您解答。
普遍的看法是，並購基金是私募股權投資基金的一個分支。私募股權投資是指以非公開方式募集資本，投資於企業股權的一種投資形式。相對於企業發展所處的種子期、初創期、發展擴張期和 Pre-IPO 時期，私募股權投資基金可分為天使基金、風險投資基金、增長型基金和 Pre-IPO 基金；對於企業成熟階段和衰退階段的投資，主要由並購基金完成。
然而，在國外資本市場，私募股權基金主要指並購基金，與之呼應的一詞是風險投資基金；而在國內資本市場，私募股權投資基金主要指投資於 Pre-IPO階段的資金。造成私募股權投資基金內涵差別的主要原因在於私募股權投資基金並不是一個劃分各類投資基金的合適標准。私募股權投資的特點在於融資方式，而並購基金著重於強調交易方式。
從私募股權投資基金的發展歷史來看，私募基金起源於並購基金。二十世紀九十年代前，杠桿收購是並購基金採用的典型交易方式，並購基金就意味著杠桿收購。杠桿收購在二十世紀八十至九十年代達到高峰，之後隨著垃圾債券市場的崩潰而逐漸將萎縮，而後又在二十一世紀復甦。
⑸ 股權投資基金
股權投資基金，Private Equity（簡稱「PE」）在中國通常稱為私募股權投資，從投資方式角度看，依國外相關研究機構定義，是指通過私募形式對私有企業，
即非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、並購或管理層回購等方式，出售持股獲利。
有少部分PE基金投資已上市公司的股權（如後面將要說到的PIPE），另外在投資方式上有的PE投資如Mezzanine投資亦採取債權型投資方式。
(5)股權投資基金收購民營醫院擴展閱讀：
股權投資基金的特點：
1、在資金募集上，主要通過非公開方式面向少數機構投資者或個人募集，它的銷售和贖回都是基金管理人或者基金銷售公司通過私下與投資者協商進行的。另外在投資方式上也是以私募形式進行，絕少涉及公開市場的操作,一般無需披露交易細節。
2、多採取權益型投資方式，絕少涉及債權投資。PE投資機構也因此對被投資企業的決策管理享有一定的表決權。反映在投資工具上，多採用普通股或者可轉讓優先股，以及可轉債的工具形式。
3、一般投資於私有公司即非上市企業，絕少投資已公開發行公司，不會涉及到要約收購義務。
4、比較偏向於已形成一定規模和產生穩定現金流的成形企業 ，這一點與VC有明顯區別。
5、投資期限較長，一般可達3至5年或更長，屬於中長期投資。
6、流動性差，沒有現成的市場供非上市公司的股權出讓方與購買方直接達成交易。
7、資金來源廣泛，如富有的個人、風險基金、杠桿並購基金、戰略投資者、養老基金、保險公司等。
8、PE投資機構多採取有限合夥制，這種企業組織形式有很好的投資管理效率，並避免了雙重征稅的弊端。
9、投資退出渠道多樣化，有IPO、售出（TRADE SALE） 、兼並收購（M&A）、標的公司管理層回購等等。
⑹ "股權投資基金公司所進行的股權投資轉讓",與"正常投資公司對股權收購轉讓"兩者有什麼區別兩種投資公司區別
基金公司的資金來源可以通過設立基金來募集
而普通投資公司的資金來源一般是股東提供
⑺ 現在滬深股市上市的民營醫院有哪幾家
恆康醫療、誠志股份、復星醫葯、雙鷺葯業、益佰制葯、馬應龍、康美葯業、三精製葯、貴州百靈、千紅制葯。
民營醫院概念股龍頭股解析：
平潭發展
事件：5月20日晚，公司公告與台灣中振投資有限公司在榕投資創辦福建嚴復紀念醫院項目，達成初步合作協議並簽署投資意向書。建院方案為「大專科小綜合」，按照三甲綜合醫院標准建制，將引進並依託台灣知名醫療專家管理團隊負責醫院管理和運營。
點評
1、首次進軍醫療領域，有利於公司未來開拓新的業績增長點。我們認為，此次進軍醫療領域，是公司依託大股東在福州及台灣的資源優勢，積極培育未來新的業績增長點的有利嘗試，表明了大股東做大做強上市公司的積極願望，利於公司估值水平的提升。
2、平潭綜合實驗區二線卡口和監管查驗設施已通過國家驗收，標志著全島封關運作條件已經具備。據中國平潭網報道：2014年5月16日，海關總署、國家發改委、財政部、稅務總局等組成的聯合驗收組對平潭封關運作設施組織驗收。驗收組認為平潭二線卡口、環島巡查監控設施和信息化系統三大平台基本建成，正式通過驗收，具備啟動實施封關運作條件。二線封關對平潭的發展具備里程碑式意義，標志平潭島開發駛入歷史快車道，平潭發展（000592）也將迎來歷史性機遇。
3、平潭發展作為參與和主導平潭開發的唯一A股上市公司，業績也將迎來爆發式增長：我們預計中福實業廣場一期將在7月實現預售，9月實現封頂，為2015年業績高增長奠定堅實基礎。
4、維持增持評級，目標價12元。公司為平潭概念最直接受益標的，我們預測業績反轉概率較大，預計2014-15年EPS0.15/0.45元，未來有望大幅受益平潭島開發，參考自貿區可比公司估值，給予目標價12元。
和佳股份
公司今日發布公告，公司與揭陽市慈雲醫院簽訂了《合作框架意向書》，本項目內容主要包括揭陽市慈雲醫院專業裝修工程及設備配置項目建設，資金預算為8，000萬元，該項目合同的履行將對公司未來1-2年經營業績產生較大的積極影響。
點評
訂單穩步增長：本次中標的揭陽市慈雲醫院專業裝修工程及設備配置項目，具體內容包括醫用氣體設備、潔凈手術室、醫用信息化系統、血液凈化中心、腫瘤綜合治療中心及DC-CIK生物細胞治療中心等，其中涵蓋了公司自有生產能力的制氧系統及腫瘤治療中心等，訂單總額達到8000萬元，在公司訂單規模中較大。
訂單驅動公司業績增長：公司原有業務主要為腫瘤和制氧設備的製造銷售，2013年起公司開始逐步摸索採用BT模式進行總包建設的經驗，年內簽訂7個框架合同，這些合同將於今年逐步進入招標流程。其中較有代表性的新疆維吾爾自治區人民醫院項目總金額4億元、河南許昌市第二人民醫院總金額1.5億元，且2014年公司預期新增15-20億元新合同，相對公司2013年7.4億元的總收入，這些醫院建設合同將帶來數倍於公司年收入的銷售金額。
醫院總包建設業務模式有堅實的需求：新醫改「大病不出縣的目標正在帶來縣級醫院快速發展，新建、擴建是常見狀態。目前縣醫院短期現金流好、政策嚴控長期貸款，給公司以資金換市場的買方貸款模式帶來了大機會。藉助於資本優勢、一站式采購的產品群優勢，公司收入提速是大概率事件
盈利預測及公司評級：公司商業模式升級將帶來快速擴張，我們認為有望復制尚榮醫療（002551）的成長路徑，藉助目前醫改機遇以及資本實現快速發展。近期收購透析器械公司失敗對公司股價造成較大影響，但公司未來並購仍是大概率事件，看好公司外延式發展。我們估計公司14-16年EPS分別為0.59、0.87、1.33元，對應前一交易日收盤價PE分別為44X、30X、20X，維持「推薦」評級。
風險提示：應注意BT模式資金鏈風險，醫院總包建設合同增長不達預期的風險。
民營醫院概念股龍頭股解析：
恆康醫療
公司公告：簽署《股權收購意向書》，擬收購萍鄉市贛西醫院75%的股權並通過增資持有萍鄉市贛西醫院合計80%的股權。醫療服務是公司重點發展方向，2013年至今已收購成都平安醫院腫瘤治療中心15年85%的收益權以及5家醫院，預計公司未來在醫療服務領域會持續不斷的擴張，預計2014~2015年EPS為0.52、0.77元
、24倍，目標價31.20元，維持「強烈推薦-A」投資評級。
萍鄉市贛西醫院為二甲綜合醫院。創建於1958年，前身為國企萍鄉鋼鐵廠職工醫院，2000年更名為萍鄉市贛西醫院，2004年正式與萍鋼公司脫離，實行股份制，注冊資本1500萬元。為非營利性(非政府辦)二甲綜合醫院。截止2013年12月31日，贛西醫院的資產總額為11452.97萬元，負債總額6506.06萬元，凈資產4946.90萬元，2013年實現營業收入7106.55萬元，結餘706.06萬元。以上數據未經審計。股東為陶明等5個自然人，陶明是贛西醫院的實際控制人，現擔任贛西醫院的董事長，陶明承諾保證促成目標醫院全體股東會按照雙方約定條件將目標醫院75%股權轉讓給公司並通過增資達到公司持有贛西醫院合計80%的股權。
預計未來在醫療服務領域持續擴張。公司前瞻性的判斷醫療服務將迎來政策春天，12年成立永道醫療投資管理有限公司，作為進軍醫療服務行業的平台。公司戰鬥力強，並購效率高，2013年至今已收購成都平安醫院腫瘤治療中心15年85%的收益權，以及5家醫院(德陽、資陽醫院、蓬溪中醫院、邛崍醫院、大連遼漁醫院)，預計現有醫院14年將貢獻超近億元凈利。公司在醫療服務布局的思路為「大專科小綜合」，大專科主要為腫瘤、婦產科等醫療需求比較大的科室。小綜合主要為在二三線城市並購在當地品牌口碑較好、又有較大發展潛力的綜合性醫院，我們預計公司未來在醫療服務領域會持續不斷的擴張。
維持「強烈推薦-A」投資評級：公司醫葯工業保持穩定增長，14年起公司的並購項目--醫療服務產業、中葯飲片、日化及保健品開始帶來新的利潤增長點，預計公司後續還有新的醫療產業並購項目。預計2014~2016年EPS為0.52、0.77、0.97元，對應PE分別為36、24、19倍，維持「強烈推薦-A」投資評級。風險提示：醫療服務擴張低於預期。
民營醫院概念股龍頭股解析：
金陵葯業
2013年，公司實現營業收入26.06億元，同比增長13.05%;歸屬於母公司的凈利潤1.56億元，同比增長8.59%;歸屬於上市公司股東的凈資產22.02億元，同比增長3.76%;基本每股收益0.31元。公司擬每10股派發現金紅利1.60元。
點評
1、葯品產銷穩步增長。公司是由南京金陵制葯(集團)有限公司及南京軍區原4家軍辦企業共同發起組建的科工貿一體化、產學研相結合的大型現代化上市公司，形成了以中成葯為主，中西葯相結合為發展目標的戰略格局。公司主要產品和品種有：脈絡寧系列產品、塞萊樂、雙香排石顆粒、慢咽寧、明膠海綿等一百六十多個產品與品種，其中「脈絡寧注射液」、「胃得安片」、「香菇多糖注射液」為國家中葯保護品種。公司「桂冠」商標為中國馳名商標；「脈絡寧注射液」工藝方法被列入《國家秘密技術項目目錄》(中成葯部分)，密級為秘密；2013年「脈絡寧注射液」再次被列入《國家基本醫療葯物目錄》；同時公司的香菇多糖注射液、速力菲、明膠海綿等產品的市場份額領先。2013年銷售公司對脈絡寧的銷售格局和銷售隊伍的工作模式做了較大的調整，由做大做強一級市場，轉為做深做細廣覆蓋二級終端市場，取得了較好的效果，盈利品種產銷呈現穩步上升的態勢，保障了公司葯品業務的穩步增長。
2、股權劃轉有利於公司進一步發展。2014年3月公司公告，控股母公司金陵集團擬將其持有的本公司2.3億股限售流通A股(占本公司總股本的45.23%)無償劃轉至新工集團，轉讓後新工集團將成為公司控股股東，實際控制人仍為南京國資委不變。股權劃轉，有利於理順股權結構，壓縮管理層級，提高決策效率，實行集團人、財、物集中管理，增強集團發展的協同性和可持續性而進行的。預計本次收購完成後，新工集團直接持有金陵葯業（000919）相關股份，有利於新工集團加大對金陵葯業業務發展及資本運作的支持力度，有利於進一步促進金陵葯業做強、做大。
3、醫療服務業務前景光明。公司擁有較好的運作醫院項目的經驗和能力，現控股兩家綜合性醫院：宿遷醫院為三級乙等醫院，儀征醫院為二級甲等醫院。2013年，兩家醫院經營實力穩步提升、保持了良好的發展勢頭，宿遷醫院實現業務收入6.82億元、儀征醫院實現業務收入2.10億元。預計未來隨著儀征醫院住院大樓的投入運營，儀征醫院的盈利能力會進一步提升；同時預計在股權劃轉完成後，不排除公司在醫療服務領域進一步開展資本運作的可能。
4、盈利預測。預計公司2014-2016年凈利潤增速分別為15.6%、20.5%和19.9%，EPS分別為0.36、0.43和0.52元，目前股價對應PE分別為32、26和22倍。看好公司長遠發展，給予公司「增持」評級。
5、風險提示：1)醫療服務業務開展不達預期風險；2)葯品安全風險。
民營醫院概念股龍頭股解析：
人福醫葯
扣非後凈利潤增長10.5%，符合預期。2014年一季度公司實現收入16.1億，增長16.6%，凈利潤9267萬，增長8.3%，扣除非經常損益凈利為8900萬，增長10.5%，EPS0.18元，符合預期。
宜昌人福麻醉葯收入增長約
利潤增長約15%。宜昌人福1季度收入與利潤分別增長約10%、15%，麻醉葯同比增長約10%;血製品業務受制於新版GMP改造，3月恢復生產，同時去年同期基數較高，一季度利潤負增長；商業收入與利潤增長均在20%以上；新疆維葯一季度收入與利潤同比持平，主要受淡季效應影響；葛店人福受米非司酮國家銷售政策等多方面影響，一季度利潤有所下滑；人福普克制劑出口業務仍處於虧損狀態。
期間費用率同比略有下降，經營性現金流表現有大幅改善。2014年一季度公司期間費用率29.0%，同比下降1.0個百分點，其中營銷費用率16.8%，同比下降1.4個百分點，由於收入結構改變，低費用率的醫葯商業業務佔比提高；管理費用率9.8%，同比上升1.0個百分點，主要是物價上漲導致的人工和日常開支增加。受益於再融資資產負債率同比下降，一季度財務費用率同比下降0.6個百分點。每股經營性現金流0.30元，與去年相比有巨大改善，主要是銷售回款額較全年同期有較大幅度提升。
公司發展進入新時代，市值成長空間大。公司秉承「聚焦醫葯主業，做細分市場領導者」的發展戰略，內生成長與外延發展並舉，逐步培育多個過億利潤單元。宜昌人福是麻葯鎮痛龍頭企業，行業壁壘高，麻醉葯業績增長持續性強，血製品新漿站拓展順利，巴瑞醫療發展模式升級，新疆維葯具備資源價值，均有望經過培育成為過億利潤單元。我們維持14-16年每股收益預測1.00元、1.30元、1.70元，同比增長27%、30%、30%，對應預測市盈率分別為26倍、20倍、16倍，考慮公司發展進入新時代，市值成長空間大，維持買入評級。
復旦復華
2013年，公司實現營業收入9.52億元，同比增長9.73%;營業利潤3889.1萬元，同比下降34.16%;歸屬於上市公司股東的凈利潤3371.2萬元，同比增長20.12%;歸屬上市公司股東凈資產5.94億元，同比增長2.65%;基本每股收益0.098元。公司擬每10股派發現金紅利1.00元。
點評
1、依託復旦大學，醫葯、軟體、園區穩步發展。公司是復旦大學控股的上市公司，其前身為1984年創辦的復旦大學科技開發公司。依託復旦大學雄厚的科研、技術、人才優勢，公司在「發展高科技、實現產業化」的探索與實踐中，成功確立了以軟體開發、生物醫葯、園區房產為核心的科技產業體系，目前已擁有中國重要的對日軟體出口平台，具有科技創新能力的葯品研發、生產、營銷基地，以及廣納國內外高新技術企業的國家級高新技術園區，目前公司三大主營業務均為國家鼓勵發展的重點產業，擁有良好的發展前景，三大產業在各自專注的領域中能夠提供富有特色的產品和服務，在相關行業內具有較高知名度。
醫葯板塊成為公司發展的主要發動機。2013年，子公司上海復旦復華（600624）葯業營業收入為
億元，同比增長47.33%，占公司營業收入的71.46%。制定了富有針對性的營銷策略，在自身專注的抗腫瘤葯物、消化系統用葯、神經系統用葯、心腦血管用葯等核心治療領域加強營銷力度，進一步提升了重點品種的銷量，保持了企業經濟效益的穩步增長。同時葯業公司凍乾粉針劑正式通過新版GMP認證，確保了這一劑型產品的正常生產和持續經營。此外，江蘇復華葯業海門生產基地建設項目完成了廠房建設，設備招標等一系列工作持續推進，為企業未來擴大經營規模奠定基礎。
軟體板塊略有下降，園區發展保持穩定。2013年，子公司上海中和軟體營業收入2.3億元，同比小幅下降8.90%，占公司營業收入的24.13%。2013年，對日業務方面，鞏固深化了與主要客戶的合作，日元營業收入持續增長，與其他日本客戶也維持了良好的業務發展勢頭，但由
於受到日元持續貶值的較大沖擊，對日業務的人民幣收入和利潤同比均有下滑；歐美及國內業務方面，市場拓展較為順利，在不斷穩定與原有客戶合作關系的基礎上，開發了新的客戶，實現了增收增益。在園區發展方面，復華園區公司經營保持穩定，在嘉定復華園區廠房出租保持「零空置」的基礎上，提高了項目的租金水平，並成功引進了多家注冊企業，穩定了園區招商的經濟效益；另外，江蘇復華葯業海門生產基地廠房土建工程竣工，並完成了海門市相關部門的聯合竣工驗收，復華園區海門公司項目招商工作進展順利，基建工作均已完成，招商大樓也正式開工進入施工階段。
2、增發獲批，公司未來發展前景可期。公司擬通過非公開發行不超過6000萬股新股，擬融資不超過4.3億元，用於增加公司運營資金，降低公司資產負債率。目前增發預案已於2014年2月份獲得證監會批准，目前正在辦理本次非公開發行股票的相關事宜。此次增發，上海上科科技投資有限公司擬認購不超過4500萬股，上海復旦科技產業控股有限公司擬認購不超過1500萬股，預計增發後，上科科技和復旦控股將成為發行後第二和第三大股東，兩個公司都主要從事投資與資產管理，在產業投資領域經驗豐富。藉助此次增發，公司不僅增加了運營資金、降低了財務費用；同時預計此後會藉助復旦大學的資源優勢(目前復旦大學在醫學、IT等學科領域仍有較為豐厚的資產貯備)，在資本整合領域有更進一步的發展。
3、盈利預測。預計公司2014-2016年凈利潤增速分別為148%、65%和57%，EPS分別為0.24、0.40和0.62元，目前股價對應PE分別為41、25和16倍。看好公司長遠發展，給予公司「增持」評級。
4、風險提示：1)軟體行業對日出口景氣度下滑風險；2)葯品安全風險；3)園區建設及招標開展不達預期風險。
北大醫葯
2013年，公司實現營業收入23.16億元，同比增長18.92%;營業成本18.98億元，同比增長19.60%;實際歸屬於母公司的凈利潤7802萬元，同比增長2.43%;歸屬母公司所有者凈資產11.44億元，同比增長7.56%;基本每股收益0.13元。公司擬每10股派發現金紅利0.11元。
點評
1、公司葯品產、銷、研實力雄厚。公司是中國西部最大的生物與化學合成葯物生產、研製和出口基地，全球最大的洛伐他汀生產基地和磺胺類葯物生產基地。目前公司產品涵蓋抗微生物類、心腦血管類、維生素類、鎮痛抗炎類、消化系統類、精神障礙類、抗腫瘤類、免疫調節類、代血漿類等近20個大類，一百多個原料葯和制劑品種。公司是通過國際認證最多的中國制葯企業之一，全部產品均通過GMP認證，其中有近20個產品獲得美國DMF注冊號，12個產品通過FDA認證，7個產品獲得歐洲COS證書，葯品生產實力雄厚。同時公司宣布建設麻柳製造基地，整合銷售流通業務，實現從前端中間體與原料葯生產、到制劑葯品銷售的完整產業鏈，從而降低產品成本、提升整體議價能力、提高產品市場競爭力並獲取更多市場機會。
2011年定向增發後，北京北醫醫葯優質資產注入北大醫葯（000788），打通了製造與流通環節，實現從原有的醫葯製造業延伸至醫葯流通領域，構建了以上海、北京、武漢、重慶為核心輻射全國的銷售流通平台。北大醫葯擁有國家級技術中心，有多位高級專業技術人員享受國務院政府特殊津貼。依託北京大學醫學部深厚的學術基礎和資源，發揮方正醫葯研究院、北大醫葯國家級技術中心、北大醫葯重慶大新微生物葯物研究中心三位一體的研發布局，實現從創新葯物研發到產品工藝技術革新的產品創新全覆蓋。公司在產品創新、先進技術和生產工藝的研發與推廣方面具有較強的實力。
2、公司更名體現集團從葯到醫的產業布局思路。北大醫療產業集團有限公司及其全資子公司持有占本公司總股本40.2%以上的股份，北大方正集團是北大醫療產業集團的控股母公司，實際控制人是北京大學。2013年5月，北大醫學部與方正集團簽署戰略合作協議，北大醫學部為方正集團開展醫療醫葯事業提供學科建設、人才引進與培養、學術交流、醫療業務管理等方方面面的支持；此前北大醫學部旗下擁有北大人民醫院、北醫一院、三院、六院、口腔醫院、腫瘤醫院等八家附屬醫院(均為三甲醫院)，北大國際醫院更名為「北京大學國際醫院」，成為了北大醫學部第九家附屬醫院；方正集團旗下的醫療產業集團更名為「北大醫療產業集團」、西南合成更名為「北大醫葯」等等這些方面都顯示了北大方正集團在醫療產業整合上的思路，即：逐步打造集葯品研發/生產/銷售、綜合型醫院/專科醫院醫療服務為一體的醫葯/醫療產業鏈。除了北京市內的三甲醫院之外，北大醫療產業集團以收購湖南株洲愷德心血管醫院(湖南省內唯一一傢具有三級醫院資質的心血管專科醫院)為標志已逐步在全國范圍內布局。2014年2月27日，北大醫療產業集團宣布與北京大學醫學部、北京大學第六醫院共同創辦北京大學心理醫院(營利性醫院)；2014年3月初，與貴陽市政府達成的戰略協議涉及30億元，包括和貴陽市第二人民醫院和貴陽市第四人民醫院的合作，同時參考北大國際醫院的模式，將新建一家營利性醫院，這些舉措表面北大醫療在新的一年裡將繼續在醫療服務領域發力。
在年報中公司公布了未來的發展戰略，除了打造醫葯產業鏈、推動資源整合之外，還計劃依託股東資源、布局醫療服務業；特別是在醫療服務業領域，實現在醫療器械、醫院等醫療服務領域的布局。公司股東自建及收購的醫院將逐步與公司現有業務相結合，增強與公司現有醫葯業務的協同。北大醫葯作為方正集團旗下唯一的醫葯上市公司，未來依託集團醫葯資產整合逐步推進，發展空間值得期待。
3、盈利預測及評級。只評估公司現有產品業務，預計公司2014-2016年凈利潤增速分別為23.6%、22.2%和20.9%，EPS分別為0.16、0.20和0.24元，目前股價對應PE分別為78、64和53倍；雖然目前公司估值較高，但看好公司長遠發展，給予公司「增持」評級。
4、風險提示：1)葯品安全風險；2)控股股東醫療服務行業布局進展低於預期風險。
安科生物
事件：2013年公司實現營業收入4.30億元，同比增長27.34%;歸屬母公司股東的凈利潤8987萬元，同比增長21.54%;扣非後凈利潤8578萬元，同比增長32.69%。每股收益0.38元。分配方案為每10股派發現金股利2.00元，每10股轉增2股。預告14年一季度盈利1500萬-1900萬元，同比增長10.62%-40.12%。
生長激素、干擾素雙雙提速
公司主導產品包括生物製品、中葯和化葯。2013年生物製品實現銷售收入2.30億元，同比增長26.54%。干擾素銷售收入1.11億元，同比增速相對12年提升3.58個百分點至17.58%。醫保報銷和門診葯費比限制了長效干擾素的應用，普通干擾素近兩年增速加快，公司干擾素增速連年提升。重組人生長激素實現銷售收入1.12億元，同比增速相對12年提升8.95個百分點至40.22%，毛利率與12年基本持平。公司通過開辦合作門診等方式加大生長激素的宣傳推廣力度，提升安蘇萌的品牌形象，在生長激素市場整體擴容的背景下公司安蘇萌的高增長還將持續。
余良卿繼續維持高增長勢頭
2013年余良卿實現銷售收入1.18億元，凈利潤2891萬元，在各塊業務中增速繼續保持第一。主導產品活血止痛膏實現收入1.02億元，同比增長35.29%。以活血止痛膏為代表的外用貼膏劑基本上已完成了全國布局，逐步形成了覆蓋全國的包括商業連鎖、代理招商、區域承包等多種模式並存的銷售網路，工藝創新研發也取得進展，多項專利獲得授權。
新產品研發進展順利
公司長效生長激素完成Ⅰ期臨床試驗，生長激素水針完成臨床等效性試驗，生長激素水針年內有望獲批。此外，重組人干擾素α2b注射液、精子活體染色試劑盒獲得生產批件，生長激素成人生長激素缺乏適應症、生長激素特發性矮小適應症、替諾福韋獲得臨床試驗批件。
盈利預測與投資建議：我們預計2014-2016年
分別為0.47元、0.61元、0.77元，對應當前價格的市盈率分別為34倍、26倍、21倍。我國生長激素市場處於黃金發展期，公司通過合作門診開發地級醫院市場效果顯著，營銷改革逐步釋放了余良卿中葯老字型大小的品牌潛力，我們看好公司長期發展，給予「推薦」評級。
風險提示 ：干擾素降價；新葯獲批的不確定性；活血止痛膏增速放緩
通策醫療
2014年4月28日，我們前往「通策醫療（600763）」，與公司管理層就口腔業務、生殖業務、發展戰略等問題進行深入交流，現將核心要點介紹如下
1、杭口一季度增長20%以上，昆口一季度實現1700多萬，增長42%，凈利潤112萬，其中平安路一季度實現收入300萬，希望路每月有50萬收入。寧口一季度增長47%，收入1317萬，利潤170萬。諸暨分院剛開業一個季度收入250萬，當期就實現盈利。滄州大幅增長50%，存量醫院在深度挖掘客戶需求做的不錯，今年都進入快速增長期。公司原來採用收購的方式進行擴張，但是現在發現「鄭口」模式更適合公司，即合作建設分院，未來將形成區域性成熟總院+分院模式；未來考慮會在浙江省每個縣都開一家分院，最快的是上虞，後面還有紹興、湖州、溫嶺等。
2、公司對該項業務的要求是不著急，目前主要希望其把所有的技術准備工作做好，放慢步伐。公司認為由於引進波恩，具有非常好的標准與管理體系，公司希望一定要做到國內最頂尖和最優秀的IVF中心，才開始考慮擴張和盈利。有很多地方生殖中心與公司談合作，但是公司還是希望先把重慶和昆明兩地做成中國區的樣本醫院後，總結經驗再復制。接下來還需要進行人員培訓、設備采購等工作。昆明方面：目前已經完成技術手冊的漢化工作，並形成書面文件。4月初對護士和醫生進行培訓，全部根據波恩的資料和標准進行培訓(含護士的每日護理工作流程系列)，5月底還要到波恩總部進行深度培訓與交流。設備安裝：目前處於施工單位招標階段，大概需要3個月裝修時間，預計8月底可以完工，9月份申請，正常情況下審批過程需要2個月時間，計劃年底可以試運營。
愛爾眼科
看好公司全國眼科龍頭地位在內涵與外延兩個維度進一步鞏固。公司目前正在搭建中心醫院(省會醫院)-地市級醫院-縣級醫院的三級連鎖網路體系。公司目前擁有50家連鎖眼科醫院，目標在2020年覆蓋大部分地級市，達到200家眼科醫院，實現100億元收入的目標。預計今年新開17-18家醫院(大部分通過並購基金投資建設，暫不並表)。新建醫院已開展大量前期調研、准備工作，將以地市級為主。分級連鎖網路體系實際上是在其他省份復制湖南市場的成功經驗(目前湖南省14個地級市中已經覆蓋了12個)，提高資源共享程度，形成壟斷性領先優勢。國家鼓勵「大病不出縣」，中國80%以上的人口集中在地市級城市(含鄉鎮)，理論上90%以上的患者將就近治療。
⑻ 什麼是私募股權基金的並購退出方式
私募股權投資（PE）是指以非公開的方式向少數特定的機構投資者或者自然人投資者募集資金，主要對未上市企業進行股權性投資，最終通過使被投資公司上市、股權轉讓、清算等方式退出，從而獲得投資收益的一類投資基金。
私募股權投資項目包括籌資、投資、管理和退出四大環節，其中私募股權投資的退出是基金運作中最基礎、最重要的一個環節。成功的退出保證了私募基金投資高收益的取得和資金的高效循環。實踐中，私募股權基金退出所投資的公司，常採取以下幾種模式：
1、IPO退出
首次公開發行(Initial Public Offering,簡稱IPO)是指在被投資企業經營達到一定規模時，向非特定社會公眾進行首次公開發行股票的行為。企業上市獲得了可在資本市場上融資的途徑。通常而言，IPO是投資機構最理想的退出方式，對於投資機構而言，IPO可以將私募股權基金所持有的不可流通的企業股份轉變為可以上市流通的股票。
IPO在股權投資基金退出的渠道中具有很大的優勢：
第一，在實踐中IPO是所有退出方式中收益較高的。
第二，對於股權投資機構來說，IPO有助於提高股權投資機構的知名度、市場聲譽與社會形象。
第三，企業上市通過直接融資平台進行融資，不會影響企業的管理和運營，有助於保持企業的獨立性和管理的連續性。
第四，上市可以為企業長期發展籌集資金保持持續的融資渠道。
第五，IPO上市前，公司會進行准備和宣傳，有助於提升市場對企業的投資熱情和關注度，為企業繼續發展創造條件。
2、股權轉讓退出
股權轉讓是除IPO外投資機構實現退出的另一個重要方式。股權轉讓指的是投資機構依法將自己的股東權益有償轉讓給他人，套現退出的一種方式。常見的例如私下協議轉讓、在區域股權交易中心公開掛牌轉讓等。並購(M&A)和股份回購(Buy-back)也屬於股權轉讓。另外，如果私募股權基金投資的存續期屆滿，或出於某種原因必須使收益變現，股權投資機構可以將所持股份轉讓給另一家私募股權投資公司，從而實現退出。
3、並購(M&A)退出
兼並收購上是私募股權投資基金在時機成熟時，將目標企業的股權轉讓給第三方，以確保所投資資金順利的撤出。作為私募股權投資最終資本退出的一個重要方式，實際上就是私募股權基金和目標公司管理層認為企業的價值已達到目的預期，把企業作為一種產品推介，將其出售給其他PE或者另一家公司。
在我國，股票市場尚不成熟，投機性炒作行為大量存在，企業公開上市後的股票價格可能遠遠高於其所代表的資產凈值。因此，並購只是在股票市場低迷或者IPO退出受阻時的次位選擇，PE更願意選擇公開上市的方式退出，以實現較高的資本增值。而在美國、英國等資本市場成熟的國家，股票二級交易市場的價格也較為公允，通過IPO方式退出並不一定能獲得比並購退出更多的資本溢價。因此，在這些國家，並購已成為一種主要退出方式，能夠有效縮短退出時間，減少時間成本和機會成本。
根據投中集團數據顯示，我國並購退出的回報率近幾年一致維持在5倍以下，與IPO高達10倍以上的退出回報相比較低。但隨著國內資本市場的成熟，未來並購退出渠道的逐步完善，國內PE的並購退出也將成為主流。
並購退出的優勢有以下幾點：
1、並購退出更高效、更靈活。相比較IPO漫長的排隊上市苦等窗口期、嚴格的財務審查、業績的持續增長壓力，並購退出程序更為簡單，不確定因素小。並購退出在企業的任何發展階段都能實現，對企業自身的類型、市場規模、資產規模等都沒有規定約束，雙方在經過協商談判達成一致意見以後即可執行並購，迅速實現資本循環，有利於提高基金公司的資本運作效率，減少投資風險。
2、並購退出只要在並購交易完成後，即可一次性全部退出，交易價格及退出回報較為明確。而IPO退出則要等待1-3年不等的上市解禁期，即使到了解禁期也要考慮到被投公司上市後的股價波動，可能要分批次才能夠實現全部退出，屆時上市公司股價也不得而知，增加了退出回報的不確定性。
3、並購退出可緩解PE的流動性壓力。對於PE機構來講，相對於單個項目的超高回報，整隻基金盡快退出清算要更具吸引力，因為基金的眾多投資組合中，某一個項目的延期退出將影響整隻基金的收益率，如若沒有達成當時與投資者間的協議承諾，後續基金募集等將受到重大影響。
通過並購方式退出的弊端主要表現在：
1、潛在的實力買家數量有限。並購資金量較大，市場上潛在的購買者數量有限，目標企業不容易找到合適的並購者，或者出價可能不具有吸引力。
2、收益率較IPO低。由於市場的變化甚至是信息的不對稱，為了能迅速退出可能導致企業價格被低估。
3、企業管理層可能對並購持反對意見。並購成功後，企業的產權或者控制權可能會發生轉移，原先的管理層需要讓渡一部分權利與利益。從自身利益考慮可能會出現抵制並購的情況，使原先簡單的過程復雜化。
4、股權回購(Buy-back)退出
回購主要分為管理層收購和股東回購。股權回購是指創業企業或創業企業的管理層通過現金、票據等有價證券向股權投資機構回購企業股份，從而使股權投資機構實現退出的行為。當企業發展到一定程度，資產規模、產品銷路、財務狀況都較好，但未達到公開上市要求，管理層對企業未來的潛力看好，考慮到並購可能帶來的喪失企業獨立性問題，這種情況下可以通過管理層回購私募股權投資基金持有的股權而使其實現退出。在實踐中，一般早在投資機構簽訂投資協議時，就約定了關於股權回購的有關條款，回購價格在合同中已經規定好了計算方法。同時，如果股權投資企業認為所投資企業效益欠佳，沒有達到預期的收益，也可以根據協議要求管理層回購，實現退出。
回購具有的優勢是由於企業的投資機構相互熟悉，信息較為對稱，在談判過程中可以節約大量的時間、經濟成本，而出售的價格一般也較公平合理，私募股權機構也可以很快的退出。
5、破產清算退出
在實際操作中，很多投資項目並不能達到預期收益，或投資機構認為企業失去了發展的可能性或成長速度過慢、回報過低，甚至可能投資項目失敗、面臨破產。在這種情況下，破產清算成為股權項目基金最不得已的退出方式。破產清算可以減少繼續經營帶來的風險和損失，及時止損，保證收回現有的資本余額，以便盡快發掘新的市場機會。破產清算是股權投資機構投資失敗後採取的最後的策略，通過破產清算退出，股權投資機構要承擔經濟損失和聲譽傷害。
6、借殼上市退出
所謂借殼上市，指一些非上市公司通過收購一些業績較差，籌資能力弱化的上市公司，剝離被購公司資產，注入自己的資產，從而實現間接上市的操作手段。機構可利用自身資源幫助被投資公司尋找合適的「殼」，使其上市後在二級市場套現退出。相對正在排隊等候IPO的公司而言，借殼的平均時間大大減少。但是借殼也容易產生一些負面問題，諸如：滋生內幕交易、高價殼資源擾亂估值基礎、削弱現有的退市制度等。國家監管政策的日趨完善和殼資源價格的日益飆升也導致借殼上市日漸困難。