保險股權的市凈率

❶ 如何對保險股進行估值

保險股估值的主要方法
公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器,在「基本面決定價值,價值決定價格」 基本邏輯下,通過比較公司估值方法得出的公司理論股票價格與市場價格的差異,從而指導投資者具體投資行為。從國際上來看,保險股估值的方法主要分為相對估值法和絕對估值法:
一、相對估值法
1. 市盈率(PE)法:合理股價=每股收益(EPS)合理的市盈率。PE估值法相對簡便,是目前運用較廣的估值方法,但對於收益波動很大或者受益為負的企業並不適用。
2. 市凈率(PB)估值法:合理股價=每股凈資產合理的市凈率。較適用周期性較強行業,擁有大量固定資產並且賬面價值相對較為穩定的企業。
二、絕對估值法
1.現金流量折現(DCF)法:將項目或企業資產在生命周期內將要產生的現金流折現,計算出當前價值的一種估值方法。DCF估值法是最嚴謹的對企業和股票估值的方法,原則上該模型適用於任何類型的公司。
2.股利折現(DDM)模型:將企業未來分配股利按一定的折現率折現到當前,從而得到公司的價值。DDM模型適用於分紅較為豐厚且分紅政策穩定的公司。
3.內涵價值(EV)法:每股壽險價值=調整後的每股內涵價值+每股新業務價值合理的新業務價值乘數。這種方法較為復雜。
不能簡單地用PE和PB
PE和PB是股票估值中最常用的兩種方法,在美國也運用廣泛,但我們不能簡單地用它們對我國的保險股進行估值,主要理由有三:一是我國保險市場增長很快,每年新增保單很多,而收入和支出在時間上卻不配比。其中的壽險多是長期業務,有的期限長達數十年。根據謹慎性原則,我國會計准則要求新保單的成本一次性攤銷,不能遞延。這樣,盡管新增保單具有很高的價值,但是賣得越多,當期的盈利壓力也越大;二是壽險准備金的提取根據不同政策和方法得到結果相差很大,盈利也相應地大幅波動;三是壽險公司負債的不確定性和投資收益水平的不穩定性,使分析師難以預測下一財務年度的盈利水平。目前壽險業務價值構成我國保險公司價值的主要部分,簡單運用PE和PB對其進行估值可能造成評估結果偏差較大。
基於以上原因,可採用歐洲運用最多的內涵價值法對我國保險公司的壽險業務進行估值,而PE和PB則作為其他業務的主要評估方法。
內涵價值法的簡單介紹
內涵價值法又稱精算評估法,它是在一定的精算假設下,逐期對保險公司內涵價值進行調整,並評估當期的新業務價值,得出公司價值=內涵價值+新業務價值合理的新業務價值乘數。內涵價值法主要分三個步驟進行:調整凈資產、評估有效業務價值和預測新業務價值。調整評估基準日的凈資產,一般指按市場價值計價的資產減去負債。調整的項目可能包括扣除公司的最低償付能力額度、遞延保單獲取成本和准備金「過於保守」的余額部分,以及計入按市場價值計價的「未計及」資產以反映公司資產真正的市場價值。評估有效業務價值,首先對保單進行分類,然後用資產份額法模擬有效保單,根據險種、投保年齡、交費方式、領取年齡、責任期等因素分類別建立精算模型,並確定模型中使用的參數,最後把預測的參數代入模型,計算出模型的利潤流,根據一定的貼現率貼現成當前價值。參數包括定價利率、死亡率、發病率、意外發生率、退保率、費用率、稅率、紅利率、紅利增長率、投資回報率以及再保險等變數。預測新業務價值,根據公司的未來前景規劃和保險市場的發展情況,使用一系列風險貼現率,選擇現有上市的險種模型作為未來新單利潤的預測。新業務分為兩種:一是在現在運行的、由目前已具備的分銷能力產生的業務基礎上產生的新業務;二是在新業務和新的分銷渠道基礎上產生的新業務(或是其他可以替代的分銷渠道)。預測新業務價值有點類似於根據當前利潤預測公司未來利潤的方法,是基於持續經營假設產生的對未來價值的期望。
以上是對保險公司壽險業務的價值評估,但這只是估值過程的一步。通過以上的分析,我們知道內涵價值法建立在一系列假設的基礎上。那麼,我們有必要試一試這些「基礎」是否牢靠,這就是評估工作的另一步——敏感性分析。進行敏感性分析的目的在於測試各種因素(利率、投資收益率、死亡率、費用率、繼續率、責任准備金評估基礎等)的變化對壽險業務價值的影響,從而有助於壽險公司在決策時朝著增加公司價值的方向發展,另一方面,也有助於檢測風險,使得公司能及時採取相應的對策進行防範,有助於壽險公司的穩健經營。例如,我們可在不同的利率水平下測算內涵價值,據此分析公司的價值對利率變化的敏感程度,同時還可分析不同產品線對利率變化的敏感度,等等。由此,公司經營者可對公司的一些策略進行調整,以增強公司抵抗利率波動風險的能力。顯然,通過敏感性分析,可以對壽險經營在將來可能遇到的各種情況進行模擬,使得決策者(投資者和經營者)能預知先覺,永遠在決策時領先一步。
幾個需要注意的問題
通過以上分析,我們知道內涵價值法是評估我國保險公司壽險業務價值較為理想的方法。但是,這里仍有很多需要我們注意的問題:一是估值建立在各種假設、精算方法和模型之上,它們是否准確合理對估值有著極大的影響;二是新業務價值乘數具有很強的杠桿效應,它的變化會使保險公司估值產生劇烈變動。根據公司不同、時間不同則有不同的新業務價值乘數,這是保險公司估值中的難點;三是評估保險公司價值時不能簡單地把壽險業務價值和其他業務價值分開估值,最後簡單相加。目前國內的分析師大部分採用簡單相加的方法,但這種方法卻割裂了壽險業務和其他業務的共性以及協同作用;四是對保險公司估值需要考慮公司的非財務價值。構成保險公司非財務價值主要有公司管理、員工隊伍的素質、銷售隊伍的穩定性、客戶資源以及公司品牌等等,這些非財務價值對公司的發展極為重要,是我們估值時需要考慮的重要因素。
總之,保險公司的估值是一項龐大的工程,是綜合考慮各種因素的全面總結。內涵價值法具有的多種假設和易變性使它不僅是一種估值方法,而更像一門藝術。但這並不是說它不適合用來估值,作為科學與藝術結合的估值方法,它仍是評估保險公司價值的有力武器。

❷ 股市中市盈率和市凈率是什麼意思

市盈率是指股票價格除以每股收益的比率，計算時通常取最新收盤價作為分子，用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估。市凈率指的是每股股價與每股凈資產的比率，分別是每股凈資產，也常用作於股票投資分析。

一般來說市盈率和市凈率較低的股票，投資價值較高，反之則投資價值較低。但在判斷具體價值時還應考慮大盤環境、公司行業、經營情況和盈利能力等多項因素。

市盈率=每股市場價格/每股稅後利潤，市凈率=每股市場價格/每股凈資產，兩者的分子相同而分母不同，前者代表投資股票的收益，後者代表投資股票的權益。這兩個指標從理論上來說都是越小越安全，但利用市盈率比較不同股票的投資價值時，必須考慮到被比較的標的屬於同一行業，因為此時公司的每股收益比較接近，相互之間進行比較才有意義。

綜上所述，市盈率、市凈率需要在特定情況下才有比較分析的價值，對於投資者來說，不必拘泥於這兩項指標，可以從成交量、均線、企業業績等各方面對股票價值進行研判，只要股價能有資金推動可以持續上漲，那就是一隻能盈利的好股票。

❸ 如何為保險股估值

保險類股票的特殊性在於，市盈率基本不能與股價掛鉤。壽險公司由於經營的特別性，其收入和支出難以在時間上直接配比，因此需要通過精算的方法來計算其收益和公司價值。「對於保險公司而言，由於當期利潤實際並不準確，因此，用市盈率衡量保險公司股價不太適合。」專業人士一致認為。保險公司的絕對估值方法主要有內含價值（EV）和評估價值（AV）。 保險的特點是負債經營。保險保單一般都是20年期、30年期的，每張保單當年盈利可能只是它多年復利的冰山一角。需要把當年新業務價值乘以一個新業務的倍數，才是其真正盈利的情況，但這必須通過若干數據模型和假設來計算。 判斷保險類股票的價值，更多地是看它的新業務價值、新業務價值乘數、評估價值和內含價值（見估值公式）。其中，一年新業務的價值代表了以精算方法估算的、在一年裡售出的人壽保險新業務所產生的經濟價值。內含價值是基於一組關於未來經驗的假設，以精算方法估算的一家保險公司的經濟價值，它不包含未來新業務所貢獻的價值。 評估價值是將內含價值加上一年新業務價值與某個乘數的積，這個乘數的作用是把未來無限年限的新業務價值貼現到現在。對於保險公司來說，這是一種評估新增業務價值的合適方法。 內含價值和一年新業務價值報告能夠從兩個方面為投資者提供有用的信息。第一，公司有效業務的價值代表了按照所採用假設，預期未來產生的可分配利潤總額的貼現價值；第二，一年新業務價值提供了對於由新業務活動為投資者所創造的價值的一個指標，從而也提供了公司業務潛力的一個指標。 海通證券分析師邱志承認為，如果從市盈率（P/E）和市凈率（P/B）角度來看，中國人壽的估值水平在全球來看是相對較高的。不過，由於國內對於保險公司的會計制度存在明顯的差異，大幅降低了P/E、P/B

❹ 市凈率的計算公式

市凈率的計算方法是：市凈率=（P/BV）即：每股市價(P)/每股凈資產(Book Value)

股票凈值即：公司資本金、資本公積金、資本公益金、法定公積金、任意公積金、未分配盈餘等項目的合計，它代表全體股東共同享有的權益，也稱凈資產。凈資產的多少是由股份公司經營狀況決定的，股份公司的經營業績越好，其資產增值越快，股票凈值就越高，因此股東所擁有的權益也越多。

估值：通過市凈率定價法估值時，首先，應根據審核後的凈資產計算出發行人的每股凈資產；其次，根據二級市場的平均市凈率、發行人的行業情況（同類行業公司股票的市凈率）、發行人的經營狀況及其凈資產收益等擬訂估值市凈率；最後，依據估值市凈率與每股凈資產的乘積決定估值。

(4)保險股權的市凈率擴展閱讀

市凈率可用於投資分析。每股凈資產是股票的本身價值，它是用成本計量的，而每股市價是這些資產的現在價格，它是證券市場上交易的結果。市價高於價值時企業資產的質量較好，有發展潛力，反之則資產質量差，沒有發展前景。

優質股票的市價都超出每股凈資產許多，一般說來市凈率達到3可以樹立較好的公司形象。市價低於每股凈資產的股票，當然，"處理品"也不是沒有購買價值，問題在於該公司今後是否有轉機，或者購入後經過資產重組能否提高獲利能力，是市價與每股凈資產之間的比值，比值越低意味著風險越低。

❺ 大家不覺得中國平安的市凈率太高了嗎

中國平安是一家綜合金融公司，大公司市凈率高些也是可以理解的

❻ 保險股市凈率多少合適

保險股市凈率多少合適
1、買股票的心態不要急，不要只想買到最低價，這是不現實的。真正拉升的股票你就是高點價買入也是不錯的，所以買股票寧可錯過，不可過錯，不能盲目買賣股票，最好買對個股盤面熟悉的股票。

2、你若不熟悉，可先模擬買賣，熟悉股性，最好是先跟一兩天，熟悉操作手法，你才能掌握好的買入點。

3、重視必要的技術分析，關注成交量的變化及盤面語言(盤面買賣單的情況)。

4、盡量選擇熱點及合適的買入點，做到當天買入後股價能上漲脫離成本區。不過從參與者的心願來說是希望越短越好，最好是達到極限，就是一個交易日，如果允許進行T+0交易的話則目標就是當天籌碼不過夜。當然，要把短線炒股真正做好是相當困難的，需要投資者付出常人難以想像的精力。
所有的漲幅和盈利全部都是靠自己的運氣。總的來說，看能力，看眼力，看運氣。

❼ 保險投資收益率到底意味著什麼

【摘要】保險投資收益率，到底多少才好，這是一個有趣的課題。雖然每個人都希望投資回報越高越好，但每個人心裡也明白，長期維持超高的投資回報率，其背後必然伴隨著超過正常水平的風險。假設一個國家的GDP長期在8%左右，而其保險行業投資回報率卻長期在10%以上，這很可能是壞事而不是好事。 2011年官方公布的保險行業投資收益率是3.6%。不過這個數字不是傳統意義上的投資收益率，沒有包括浮動盈虧等因素，所以牛市里公布的收益率可能是低估的，而熊市裡公布的收益率可能是高估的。對於3.6%這個回報率，很多圈外人覺得太低。其實過去七、八年的投資回報率大概平均在5%左右，累計起來，估計比相當一部分股民的成績好多了。更何況要考慮到保險投資受到很多限制，比如負債匹配、流動性要求等。 2012年的保險行業投資收益率現在還不好說，因為股指其實和年初差不多，只是在一波近20%的上下「電梯行情」中，哪些公司及時獲利了結，哪些公司高位增倉追漲套牢，情況差別很大。另外今年上半年的債券大牛市，對保險整體肯定是利好，但每個公司具體配置的品種如何、會計上對利潤如何處理，也是千差萬別。精確預測每個保險公司對外發布的投資收益率，要比我們圈內人了解這個公司的實際投資水平難得多。所以筆者的一貫態度是敬券商的保險分析員而遠之。 當然，從另一個角度說，保險公司投資太穩健、完全以資產負債匹配為宗旨、以絕對不出事為目標，也是撐不下去的。因為沒有一個公司敢說自己的精算師設計產品奇思妙想無人能及，也沒有一個公司敢說自己的營銷手段天下第一。金融產品的同質化肯定遠比工業產品厲害，所以這需要一個金融機構的產品設計、營銷、投資、內控等各個環節都努力做得比同行稍微好一點，才有可能在競爭中取得領先。 另外，在牛熊循環周期的一個短暫時期，比如一到兩年時間，去判斷一個保險公司投資水平的高低，是不合宜的。合資保險一般謹慎，不大碰權益類投資，而內資保險的股票和股票基金投資比例比合資保險的平均水平高得多。2005年後沒有及時跟上制度變化去買股票的穩健保險公司，在那幾年承受了很大的投資壓力。但是到了近兩年熊市，又輪到激進型保險公司愁眉苦臉了。 甚至，長期的投資收益率的幾何累計，也未必能說明這個保險公司究竟是不是好公司。這還要看在投資收益率高的時候，保險公司的銷量是上升還是下降的？而較高的投資收益，是被迫去滿足客戶的回報需求，還是留存在自己內部？對自己有利的利潤分配政策，是否危害了未來的客戶市場？為了促銷而實行對自己不利的利潤分配，又是否損害了保險公司的償付能力和財務健康？ 【慧擇提示】這些復雜的問題，我不認為保險行業研究員們真的能理清邏輯，取得可靠的數據，推斷出有實踐意義的投資結論。所以對於運作機制復雜的上市保險公司，我倒覺得草根的市盈率市凈率判斷、技術分析，要比一本正經的基本面分析勝算高。

❽ 市凈率、市盈率多少才合理

1.市凈率多少合適？

簡單說說市凈率什麼，市凈率指的就是每一股股價和每一股凈資產的比率，市凈率可以用於股票的投資分析。通常來說，市凈率比較低的股票，那麼投資的價值就較高，相反的，市凈率較高的股票，投資價值就比較低，那麼市凈率的數值應該是多少才合理呢？通常來說，市凈率一般是在3-10之間，這是一個比較合理的范圍。市凈率的作用是用於投資分析。股票的賬面價值通過每一股的凈資產來體現，它是通過成本計量的，而每一股的市價是這些資產現在擁有的價值，它也是證券市場上交易得到的結果。市凈率可以比較好地反映「有付出就有回報」，它可以協助投資者發現哪個上市公司可以用較少的投入得到較高的產出。

2.市凈率和市盈率的區別？

市凈率的計算方法為：市凈率=股票市價/每股凈資產

市盈率的計算方法為：市盈率＝普通股每股市場價格÷普通股每年每股盈利

市凈率的計算中，市價如果高於賬面價值，那麼企業資產的質量就會比較好，有發展潛力，反之則略質量差，不具備一定的發展前景。好的，優質的股票的市價一般都超出每股的凈資產許多。

市盈率是個用作比較當價格不同時的股票是否被高估或者低估的良好指標。一般來說，一支股票的市盈率越低，表示投資的回收期越短，那麼風險就更小，如果這支股票的市盈率過高，那麼這支股票的價格可能藏有泡沫，價值可能被高估。值得注意的是，使用市盈率進行比較時，拿來比較的股票必須要屬於同一行業，因為這個時候公司的每一股收益比較接近，這樣比較才更有效。

3.市盈率多少才合理？

市盈率是個用作比較當價格不同時的股票是否被高估或者低估的良好指標，市場上廣泛談及的市盈率通常指的是靜態市盈率。一般認為市盈率 保持在20－30之間是正常的，越小說明股價偏低，風險更小，值得買入；過大則說明股價偏高，風險更大，購買時要小心謹慎。還有的網友認為，小盤股 的市盈率在30-60之間是正常，在30以下視為低估，60以上視為高估；中盤股的市盈率在20-40之間是正常，在20以下視為低估，40以上視為高估；大盤股 則10-20視為正常，10以下視為低估，20以上視為高估，此數據都是是相對值，並非絕對值，因為單純用市盈率來評估一家公司的股票的質量時，不是總是准確的。