股指期貨交易規則是指在股指期貨交易中應當遵循的規則。股指期貨（Stock Index Futures）的全稱是股票價格指數期貨，也可稱為股價指數期貨、期指，是指以股價指數為標的物的標准化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數的大小，進行標的指數的買賣。作為期貨交易的一種類型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特徵和流程。
《交易規則》需注意以下幾點：
一、交易時間與股市開盤時間同步，投資者可利用期指管理風險。
二、漲跌停板幅度為10%，取消熔斷，與股票市場保持一致。
三、最低交易保證金的收取標准為12%，假設滬深300指數為2300點，保證金比率為12%則交易一手需要保證金2300*300*12%=82800(元)，費率調整後則需要69000元，每手降低了13800元。
四、交割日定在每月第三個周五，可規避股市月末波動。
五、遇漲跌停板，按「平倉優先、時間優先」原則進行撮合成交。
六、每日交易結束後，將披露活躍合約前20名結算會員的成交量和持倉量。
七、單個非套保交易賬戶的持倉限額為100手，
八、出現極端行情時，中金所可謹慎使用強制減倉制度控制風險。
九、自然人也可以參與套期保值。
十、規則為期權等其他創新品種預留了空間。
㈡ 什麼是股指期貨持倉限額制度
持倉限額是指交易所規定的會員或者客戶對某一合約單邊持倉的最大數量。同一客戶在不同會員處開倉交易，其在某一合約單邊持倉合計不得超出該客戶的持倉限額。實行持倉限額制度的主要目的在於防範操縱市場價格的行為，並防止市場風險過度集中於少數投資者。
客戶和會員的持倉限額具體規定如下：
(1)進行投機交易的客戶號某一合約單邊持倉限額為100手。進行套期保值交易和套利交易的客戶號的持倉按照交易所有關規定執行，不受100手持倉限額的限制。
(2)某一合約結算後單邊總持倉量超過10萬手的，結算會員下一交易日該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總持倉量的25％。
對於確實需要利用股指期貨進行套期保值的會員或客戶，可以按交易所套期保值管理辦法中的相關要求申請套期保值額度，以豁免持倉限額限制。(由中金所供稿。本專欄內容僅供參考，不作為投資依據；涉及業務規則的內容，請以正式規則為准。)
㈢ 金融期貨中的 限倉制度是怎麼限制的 越具體越好哇！ 謝謝你們的答案！···
「收緊」限倉防止操縱
在此次徵求意見稿中,中金所「收緊」了持倉限額標准,將持倉限額標准由原來的600手降為100手,同時加強了對「大戶」報告監管的要求。此外,對機構的套期保值制度也予以調整。專家認為,這些制度有利於進一步加強風險控制,可以有效防止價格操縱事件的發生。
相關規定明確,對於結算會員的限倉標准為按照每日結算後某一合約單邊的總持倉量計算,進行套期保值交易和套利交易的客戶號的持倉按照交易所有關規定執行。同時,為加強對大戶的監管,規定從事自營業務的交易會員或者客戶不同客戶號的持倉及客戶在不同會員處的持倉合並計算;增加「客戶的持倉尚未滿足相關大戶標准,但交易所認為有必要的,交易所可以要求其進行大戶報告」的規定。
在套期保值制度方面,套期保值的申請和審批單位由分合約審批改為按照品種審批,同時規定套期保值額度自獲批之日起6個月內有效,有效期內可以重復使用。專家認為,通過此次修正,投資者進行套期保值可以在各個合約之間進行動態分配,避免因合約到期摘牌而需要頻繁申請新的套期保值額度。
註：原文載於中國證券報 新華網）
保證金和強制減倉制度具針對性
結合我國資本市場基礎性制度建設進展、股指期貨模擬交易運行情況和境外金融期貨市場發展動態,中金所對交易規則及其實施細則進行了全面梳理、反復論證和認真修訂。新的制度在「提高最低交易保證金標准」、「修訂保證金調整的有關規定」、「取消熔斷制度」等方面作出改進,使得股指期貨的風險控制更具有針對性。同時,中金所還修訂了強制減倉執行條件,有利於防止風險事故的發生。
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此外,在強制減倉制度方面,根據《期貨交易所管理辦法》第八十六條「期貨價格出現同方向連續漲跌停板的,交易所可以採用調整漲跌停板幅度、提高交易保證金標准及按一定原則減倉等措施化解風險」的規定,將股指期貨強制減倉的執行條件改為「期貨交易連續出現同方向單邊市」。專家認為,該項舉措可以有效防止大面積「爆倉」事故的發生。
漲跌停板制度趨於合理
滬深300指數期貨合約的合約月份為當月、下月及隨後兩個季月,季月是指3月、6月、9月、12月。考慮到季月合約的波動性可能較近月合約大,中金所借鑒國內各商品期貨交易所的規定,除了規定近月合約10%的漲跌停板比例,在規則中還增加「季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛牌基準價的±20％。上市首日成交的,於下一交易日恢復到合約規定的漲跌停板幅度;上市首日無成交的,下一交易日繼續執行前一交易日的漲跌停板幅度」的規定。專家認為,該制度的調整,使得股指期貨遠期合約的漲跌停板制度更趨合理,降低了新上市的遠月合約頻頻出現極端行情的可能性。
在未採取漲跌停板制度的境外市場上,熔斷制度作為一種價格波動控制機制,在一定程度上可以起到冷靜市場情緒和平衡市場指令的作用。由於我國股票和股指期貨市場都已經實行了10%的漲跌停板制度,對於防止價格過度波動已經有了相應的制度安排。綜合考慮相關因素,目前實施該制度的條件還不夠成熟。本次修訂取消了《交易規則》和《風險控制管理辦法》中有關熔斷制度的規定,也是較為合理的舉措。
「收緊」限倉防止操縱
在此次徵求意見稿中,中金所「收緊」了持倉限額標准,將持倉限額標准由原來的600手降為100手,同時加強了對「大戶」報告監管的要求。此外,對機構的套期保值制度也予以調整。專家認為,這些制度有利於進一步加強風險控制,可以有效防止價格操縱事件的發生。
相關規定明確,對於結算會員的限倉標准為按照每日結算後某一合約單邊的總持倉量計算,進行套期保值交易和套利交易的客戶號的持倉按照交易所有關規定執行。同時,為加強對大戶的監管,規定從事自營業務的交易會員或者客戶不同客戶號的持倉及客戶在不同會員處的持倉合並計算;增加「客戶的持倉尚未滿足相關大戶標准,但交易所認為有必要的,交易所可以要求其進行大戶報告」的規定。
在套期保值制度方面,套期保值的申請和審批單位由分合約審批改為按照品種審批,同時規定套期保值額度自獲批之日起6個月內有效,有效期內可以重復使用。專家認為,通過此次修正,投資者進行套期保值可以在各個合約之間進行動態分配,避免因合約到期摘牌而需要頻繁申請新的套期保值額度。
結算擔保嚴防系統性風險
與商品期貨最大的不同在於,中金所在股指期貨風險控制中引入了「結算擔保金制度」。並在原有規則的基礎上,對結算擔保金計算和收取的規定予以完善,此舉有利於防範系統性風險的發生。
中金所借鑒了國際期貨市場慣例,在制度設計中引入了結算會員制度,以強化交易所的整體抗風險能力。通過分層結算制度,即「交易所對結算會員進行結算,結算會員對投資者或非結算會員進行結算,非結算會員對投資者進行結算」。同時,結算會員需要交納一定的風險結算擔保金（基礎擔保金和變動擔保金）,如交易結算會員的基礎擔保金為1000萬元,全面結算會員為2000萬元,特別結算會員為3000萬元。
專家認為,在這種分層結算制度下,資金實力雄厚、管理經驗豐富的機構才能成為結算會員,而其他不具備結算會員資格的交易會員必須通過結算會員進行結算,從而形成多層次的風險管理體系。分級結算有助於市場逐層控制和吸收風險,有利於形成多元化、多層次的金字塔式風險控制體系,使很多局部風險在結算會員層面得到化解,確保金融期貨市場的平穩運行。（李中秋）
券商積極備戰IB業務
隨著股指期貨腳步的日益臨近,證券公司正以前所未有的熱情積極備戰IB業務。絕大部分控股期貨公司的券商在准備為旗下所有的營業部重新申報IB業務資格。招兵買馬、布置期貨專區、組織客戶和員工參加股指期貨培訓班已成為營業部老總們近期的主要工作。一些小券商也為了IB業務資格而加緊推行收購期貨公司的計劃。
大小營業部齊上陣
「沒想到股指期貨推行的進程這么快,我們最近都在加班加點,准備IB業務重審的報備材料!」安信證券一位業務負責人興奮地告訴中國證券報記者,公司旗下所有營業部都准備申請IB業務資格,目前公司期貨IB業務人員已經到崗,正在進行股指期貨的業務培訓。
無獨有偶,中國證券報記者在走訪長城證券、南京證券、招商證券(600999,股吧)等多家券商的營業部時也發現,備戰期貨IB業務已成為這些營業部老總的頭等大事。業內人士透露,在33家此前已取得IB業務資格的券商中,絕大部分會為旗下所有營業部重新申請IB業務資格。一些尚未取得IB業務資格的小券商最近也在忙著收購期貨公司,為申請IB業務資格做准備。
根據證監會日前下發的《關於進一步加強證券公司為期貨公司提供中間介紹業務管理的通知》（下稱《通知》）,之前已獲得IB業務資格的證券營業部須重新對照新的監管要求進行梳理,在得到各地證監局驗收檢查通過之後才能開始IB業務。
據上述安信證券相關負責人透露,新的監管要求主要包括人員配備、技術設備和開戶流程公示等。比如,申請開展IB業務的證券營業部應配備至少兩名專職業務人員,營業部負責人要參加中期協組織的專項培訓並取得培訓證書;營業部要設立相對獨立的期貨業務專區,配備IB開戶機、期貨行情系統和錄音電話等設備。此外,營業部還應在顯著位置公示開戶流程和專職IB業務人員的照片等資料。
「兩名專職人員的要求並不算高,我們公司去年已經有200多人獲得了期貨從業資格,人員儲備相當充足。」長城證券相關人士透露,旗下各家營業部都已做好迎接股指期貨的准備。
風險控制的「平衡桿+彈簧」
作為現代金融衍生工具的承載主體,股指期貨打破了傳統股票和商品期貨交易的機制和模式,因此對投資者專業化水平和風險管理能力提出了更高、更嚴格的要求。
隨著監管層和交易所相關股指期貨投資者適當性制度的逐步推出,距離股指期貨正式上市還有一段准備時間,建議投資者充分理解和掌握股指期貨交易特點,才能在有效防範和管理風險的基礎上獲取新的投資機會。
加強投資者教育
首先,需要界定的一點是,股指期貨與股票在本質屬性上存在差異。股票與房地產、債券等同屬資產范疇,而股指期貨的本質屬性是期貨,是管理和對沖現貨價格風險的工具。換句話說,股票投資遵循的是價值發現,側重標的企業中長期盈利和發展前景,屬於資產配置行為;而股指期貨相對應的是股票市場整體的系統性風險,因此各類投資參與主體利用股指期貨工具的目的也不盡相同。
其次,股指期貨的交易特點凸顯了投資者適當性制度和投資者教育工作的重要性。股指期貨的主要交易特點是保證金制度和逐日盯市制度,保證金制度是指股指期貨具有較高的杠桿率（買賣一份合約僅需支付一定比率的保證金,屬於高信用交易）,該項制度決定了股指期貨「高杠桿、高收益、高風險」的交易特徵。逐日盯市制度是為維護市場信用秩序、防範交易對手違約風險而設立的,亦稱當日無負債結算制度。對股票投資者而言,由於不存在杠桿率,因此信用風險較低,而股指期貨投資者的信用風險較高,如果因價格波動引起的虧損超過保證金覆蓋的水平,那麼期貨公司將及時通知客戶追加保證金或採取平倉措施,進而有效保護投資者和期貨公司利益。
再者,參與股指期貨和股票交易的一個非常大的區別在於,股票理論生命周期是無限的（企業退市或被兼並等情況除外）,投資者可長期戰略性持有股票,但股指期貨合約是有生命周期的,即合約臨近到期時投資者必須選擇平倉、展期或者現金交割,而合約間的跳躍性也意味著投資者一般會面臨到期日風險,其中比較常見的是展期風險。例如,指數基金買入持有股指期貨合約臨近到期日時,需平掉舊合約買入新合約,如果股指期貨的期限結構是遠期升水,則需額外承擔新舊合約之間的價差成本。
有效管理和防範風險
我們曾做過股指期貨對現貨市場影響的實證課題,結果發現,股指期貨不僅起到了價格波動緩沖器（平衡桿）作用,而且對現貨市場頂部形態也構成影響（彈簧作用）,即單向市場（缺乏股指期貨的市場）容易出現單頂（V型反轉）,而雙向市場（存在股指期貨對沖機制）則易形成多重頂結構（類似M型）。
事實上,這也正是股指期貨功能的體現,當市場上可以運用股指期貨進行對沖操作和風險管理時,投資資金所面臨的壓力能夠得以適度緩解,而且類似結構性產品也能充分實施投資組合保險技術。這樣市場走勢將出現一定程度的反復,並等待趨勢確認跡象出現。另外,股指期貨極大增強了現貨市場的彈性,且股指期貨交投越活躍,現貨市場彈性越強。
然而,股指期貨作為現代金融衍生工具的承載主體,其所蘊含的風險亦引起投資者的充分重視:保證金制度下的高杠桿率決定了高收益和高風險;股指期貨與現貨指數的基差波動率存在內生非穩定性,基差型交易不宜過於依賴數量化模型（長期資本管理公司失敗案例可鑒）;股指期貨合約臨近到期時,由於交易規模減少可能導致價格的非連續性;宏觀環境變化對大盤的沖擊可能通過股指期貨價格的大幅波動得以釋放;投資者資金准備和風險管理經驗不足,可能會產生現金流風險。（新湖期貨有限公司董事長馬文勝）
㈣ 股指期貨的交易規則是什麼
股指期貨最新交易規則分為三點：
是調整股指期貨日內開倉限制標准。自2015年9月7日起，滬深300、上證50、中證500股指期貨客戶在單個產品、單日開倉交易量超過10手的構成「日內開倉交易量較大」的異常交易行為。日內開倉交易量是指客戶單日在單個產品所有合約上的買開倉數量與賣開倉數量之和。套期保值交易的開倉數量不受此限。
是提高股指期貨各合約持倉交易保證金標准。為切實防範市場風險，通過降低資金杠桿抑制市場投機力量，自2015年9月7日結算時起，將滬深 300、上證50和中證500股指期貨各合約非套期保值持倉交易保證金標准由目前的30%提高至40%，將滬深300、上證50和中證500股指期貨各合約套期保值持倉交易保證金標准由目前的10%提高至20%。
是大幅提高股指期貨平倉手續費標准。為進一步抑制日內過度投機交易，結合當前市場狀況，自2015年9月7日起，將股指期貨當日開倉又平倉的平倉交易手續費標准，由目前按平倉成交金額的萬分之一點一五收取，提高至按平倉成交金額的萬分之二十三收取。而在8月26日之前，股指期貨日內平倉手續費收費標准僅為萬分之零點二三，即在不到一個月時間內平倉手續費提高到了100倍。
㈤ 滬深300股指期貨合約持倉限額是怎麼規定的
這個每個時間段都有交易所提前公布。具體數字明天要看，標準是按交易量規定的。交易大的商品和鄰近交割的品種都有不同規定~~~~~沒辦法具體說。每天數據都不一樣。不過一般規定，單一機構的持倉一方頭寸不能高於15%
㈥ 股指期貨對機構投機客戶最大限倉是多少手
股指期貨對機構投機客戶最大限倉是600張。
簡介：
《中國金融期貨交易所風險控制管理辦法》第十五條規定，交易所實行持倉限額制度。持倉限額是指交易所規定會員或客戶可以持有的、按單邊計算的某一合約持倉的最大數量。應提醒的是，持倉限額是按單邊來分別計算的，也就是客戶的持倉部位限倉是分別按買單和賣單來計算的，而不是兩者之間的凈差額。第十六條規定，同一客戶在不同會員處開倉交易，其在某一合約的持倉合計不得超出該客戶的持倉限額。與股票交易不同，股指期貨交易同一客戶可以在多家期貨公司開戶交易。在不同期貨公司交易時，客戶的客戶號是相同的，其交易編碼只能是會員號不同。中金所對客戶的限倉規定也就是針對該客戶的所有持倉而言。會員和客戶的股指期貨合約持倉限額具體規定如下：
（一）對客戶某一合約單邊持倉實行絕對數額限倉，持倉限額為600張；
（二）對從事自營業務的交易會員某一合約單邊持倉實行絕對數額限倉，每一客戶號持倉限額為600張；
（三）某一合約單邊總持倉量超過10萬張的，結算會員該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總持倉量的25％。獲准套期保值額度的會員或客戶持倉，不受前款限制。《中國金融期貨交易所風險控制管理辦法》第十八條又進一步規定，會員和客戶達到或超過持倉限額的，不得同方向開倉交易。
㈦ 具體的股指期貨交易規則
交易時間
根據《滬深300股指期貨合約》中規定，交易時間為「上午9：25-11：30，下午13：00-15：00」，最後交易日時間「上午9：25-11：30，下午13：00-15：00」。
東證期貨高級顧問方世聖表示，美國的期指市場是24小時交易，台灣地區則是早晚各增15分鍾。
漲跌停板
根據《滬深300股指期貨合約》中規定，每日價格最大波動限制為上一個交易日結算價的±7%。
保證金
為加強風險控制，此次業務規則修訂稿將股指期貨最低交易保證金的收取標准由10%提高至12%。同時，為保證單邊市下交易所調整保證金水平的針對性，修訂了單邊市下對交易所調整保證金的限制性規定。
修訂稿規定，「期貨合約在某一交易日出現單邊市，則當日結算時交易所可以提高交易保證金標准」。而此前的《風險控制辦法》則規定：「Dt交易日與Dt-1交易日同方向累計漲跌幅度小於16%的，Dt交易日結算時該合約的交易保證金標准按照12%收取，收取標准已高於12%的按照原標准收取」。同時，修訂稿也刪除了「Dt+1交易日未出現單邊市保證金恢復正常標准」和「強制減倉當日結算時交易保證金標准按照正常標准收取」的規定。
業內人士同時表示，12%並非投資者最終的保證金收取標准。根據商品期貨市場經驗，期貨公司將在此基礎上加征2到5個百分點。以滬深300指數的點位計算，買賣單個合約至少需要15萬-20萬左右資金。
交割日
定在每月第三個周五 規避月末波動
根據《滬深300股指期貨合約》（徵求意見稿）中規定，最後交易日與交割日為「合約到期月份的第三個周五，遇國家法定假日順延」。根據計算，每月的第三個周五基本都在當月中旬，有時甚至會在當月的14號、15號就進行交割。這與國外股指期貨通常在月末交割有所不同。
業內人士表示，股票市場通常有「月末效應」，許多法人單位因做賬原因，會頻繁進行交易，因此月末波動會較大。而股指期貨也有「到期日效應」，許多資金會在到期日平倉，導致價格波動。如果兩個市場的波動疊加在一起，會增大市場的波動，對現貨市場和期貨市場都將產生較大影響。如今將交割日定在第三個周五，基本就可以在當月中旬進行交割，避免出現月末劇烈市場波動。
競價交易
漲跌停板成交「平倉掛單優先」
股指期貨連續競價交易按照「價格優先、時間優先」的原則進行，這一點與A股市場相類似；但在遇到漲跌停板的極端行情之時，以漲跌停板價格申報的指令，按照「平倉優先、時間優先」的原則進行。這是因為股指期貨採用雙向交易，投資者既可以開多倉，也可以開空倉。
股指期貨採用集合競價和連續競價兩種方式撮合成交，正常交易日9:25-9:30為集合競價時間。其中，9:25-9:29為指令申報時間，9:29-9:30為指令撮合時間。集合競價指令申報時間不接受市價指令申報，集合競價指令撮合時間不接受指令申報。
為防止部分會員和客戶利用技術優勢影響交易系統安全和正常交易秩序，對於會員、客戶採取可能影響交易所系統安全或者正常交易秩序的方式下達交易指令的，中金所可採取相關措施加以限制。
信息披露
基金、保險頭寸可能會「隱藏」起來
任何一張股指期貨合約掛牌交易後，只要其單邊持倉量達到1萬手以上，即被視作「活躍月份合約」。中金所每日交易結束後，將披露活躍月份合約前20名結算會員的成交量和持倉量。
值得一提的是，為保護會員和客戶的商業秘密，中金所只公布活躍月份合約前20名結算會員的成交量和持倉量。市場人士推測，基金、保險等大資金未來有望成為與中金所直連的非結算會員，也就是說，未來基金、保險等大資金的股指期貨交易頭寸可能會被很好地「隱藏」起來。
這與國內商品期貨市場的習慣有很大不同。國內三大商品期貨交易所會員分為兩種，即自營會員和非自營會員。無論是哪種會員，只要其交易的合約達到信息公開標准，交易所就會公布其成交量和持倉量。
持倉限額
單個賬戶限額約1500萬元
為進一步加強風險控制、防止價格操縱，中金所將非套保交易的單個股指期貨交易賬戶持倉限額由原先的600手調整為100手。若以當前點位計算，每手合約面值100萬元、保證金比例15%計算，單個交易賬戶的限倉金額約在1500萬元左右。
除了對單個賬戶進行限倉管理，中金所還將對單個結算會員進行限倉。限倉標准將按照每日結算後，某一合約單邊的總持倉量計算。但進行套期保值交易和套利交易的客戶號的持倉按照交易所有關規定執行。
為加強對大戶的監管，中金所規定從事自營業務的交易會員或者客戶不同客戶號的持倉及客戶在不同會員處的持倉合並計算；增加「客戶的持倉尚未滿足相關大戶標准，但交易所認為有必要的，交易所可以要求其進行大戶報告」的規定。
強制減倉
極端行情下謹慎使用強制減倉
借鑒國內期貨市場處置極端行情的經驗，中金所保留了在連續出現漲跌停板的情況下可以採取強制減倉的制度，即將當日漲跌停板價格申報的為成交平倉單，以當日漲跌停板價格與該合約盈利客戶按照持倉比例自動撮合成交。考慮到這種制度雖然化解風險簡單有效、但是對於套期保值和套利交易不利，因此中金所只有在出現極端行情時才能謹慎使用。
根據《期貨交易所管理辦法》第八十六條「期貨價格出現同方向連續漲跌停板的，交易所可以採用調整漲跌停板幅度、提高交易保證金標准及按一定原則減倉等措施化解風險」的規定，將股指期貨強制減倉的執行條件改為「期貨交易連續出現同方向單邊市」。
套保
個人投資者也可申請套期保值
為促進套期保值功能發揮，提高套期保值效率，業務規則修訂稿簡化了套期保值申請和審批的程序，將套期保值的申請和審批單位由分合約審批改為按照品種審批。
修訂稿規定，套期保值額度自獲批之日起6個月內有效，有效期內可以重復使用。獲批套期保值額度可以在多個月份合約使用，各合約同一方向套期保值持倉合計不得超過該方向獲批的套期保值額度。分析人士指出，通過這一修訂，投資者進行套期保值可以在各個合約之間進行動態分配，避免因合約到期摘牌而需要頻繁申請新的套期保值額度。
與商品期貨市場不同，業務規則修訂稿也允許個人投資者申請套期保值。整個制度設計鼓勵股指期貨發揮套期保值的基本功能，中金所不會區別對待對機構和個人的套保需求。
㈧ 什麼是股指期貨限倉制度
股指期貨有最大持倉數，一般不允許超過，連續多次會被交易所處罰的；或者賬戶交易違法交易所規定，也會被交易所限倉的。
㈨ 股指期貨交易規則有哪些哪個網站能學習股指期貨交易規則對於新手如何炒股指期貨
中金所業務規則的設計理念
在這里先跟大家一起交流一下，中金所業務規則的設計理念。目前國內有四家期貨交易所、兩家證券交易所，分別是滬、深證券交易所，四家商品期貨交易所有三家，大連商品交易所、上海期貨交易所、鄭州期貨交易所、中國金融期貨交易所。
目前的規則制度的設計借鑒了境外的金融期貨的一些層次的制度安排。就是說國際市場上金融期貨是82年誕生以來，已經有20幾年的發展歷程了。充分借鑒了國際市場上金融期貨的成熟的制度安排。然後又充分吸收了國內商品期貨市場在過去近20年來發展進城當中取得的一些非常成功的經驗。特別是包括在應對2008年全球金融危機過程當中，國內表現出來的極強的管理風險的能力，這些成功的經驗都被借鑒過來了。隸屬於國內市場的發展的可觀實際，制訂了這一套業務規則。這其中與我們大家關注比較密切的，或者說對大家感觸比較深的就是兩個層面的設計，在這里跟大家做一下交流。
一個就是市場風險隔離，就是達到了一個證券市場與期貨市場適當的風險隔離的問題。第二個就是會員分期結算。在國內的商品期貨交易市場當中，所有的交易會員都是直接具備結算資格的。而只有在金融期貨的設計和制度安排的時候，為了更好的控制風險，保障市場的平穩運行。設立了會員分期結算的制度，這個等會兒給大家做一下介紹。
那麼首先我們來看市場風險隔離，我們已經知道了金融期貨，特別是已經推出的滬深300股指期貨，他所服務於整個資本市場風險管理需求的，他所兼備的光大對象是證券市場上存在的大量的機構投資者。那麼在此基礎上，究竟在制度安排上是如何服務和服從於整個資本市場上投資者的要求呢？原先也有各種各樣的討論，最後借鑒了海外市場上成熟的經驗，借鑒了中國的實際情況，確立了一個市場風險隔離的制度體系。
就是說單獨組建了一個中國金融期貨交易所來從事股指期貨交易運作業務。那麼從這個層面就可以看到，我們股票的現貨交易是在滬深現貨交易所進行。而金融期貨當中的股指期貨為代表的股指期貨品種交易是在中金所進行的。從交易所的層面進行了一下隔離，達到專業化的管理的目的。
第二個從經紀機構的隔離，我們知道在證券交易所當中，主要的風險機構是證券公司。證券公司在為市場提供大量的服務，那麼在經紀機構的隔離方面呢，也做了制度安排。就是證券公司還是以證券的交易運營和其他的業務為主體，期貨公司專以期貨的基金業務，包括跨國公司的期貨，金融期貨的基金業務，達到了經濟機構隔離。同時也為了充分發揮證券公司，證券客戶資源的優勢，更好的服務於證券公司光大客戶的風險與需求。
確定了證券公司的中間介紹業務，通過中間介紹的方式，提供給全資控股的證券公司，來參與股指期貨交易。這個就達到了更好的經濟機構的隔離和一個完善的服務，客戶的服務。
最後在投資者的帳戶上面也有一定的變化，我們在參與股票的交易當中，用的是股票的帳戶，滬深的股票帳戶就可以了。那麼在期貨業務當中呢，期貨是需要開立專門的期貨帳戶，特別是對即將推出的股指期貨他還有相應的適當性要求和開立編碼的詳細細則。在市場投資者的層面也做到了帳戶隔離，保證了市場風險的相對隔離。更加有效的促進股指期貨市場為證券市場服務的功能。
會員分期結算制度
那麼，還有一個變化就是在中金所設立當中，他是設立了一個會員分期結算制度，這個在大家所熟悉的國內的商品期貨的交易結算體系當中是沒有的。現有的商品期貨市場當中，所有的會員都具備結算資格。既具備結算能力也具備交易的能力，而在中金所的制度框架設計體系裡，對這個進行了一項變化。相應的設計了全面結帳會員，交易結帳會員和一般的交易會員，還有特別結帳會員。
那麼，在這里給大家解釋一下，交易會員就不具備結算資格。也就是不具備給自己的客戶開結算帳單，結算他公司盈虧、開帳戶變化的一些資格。那麼這個資格只有哪些會員有呢？只有那些具備實力的全面結帳會員，特別結帳會員或者是交易結帳會員所具有。
光大證券全市子公司，光大期貨它是目前的全面結帳會員當中的第七號會員，也是資金實力非常雄厚的。他下面就可以帶領交易會員，也可以直接帶領客戶的交易。然後在此還有一個特別結帳會員，原先的設立辦法當中是有商業銀行存在特別結帳會員的模式。在1月8號宣布國務院原則同意股指期貨品種以來，目前還沒有特別結帳會員。所以說目前市場上主要結算業務是由全面結帳會員、交易結帳會員完成的。他們談到了會員的分類，也給大家就客戶的一些分類情況做一下交流。
在股指期貨市場，他參與的客戶類別也是進行了適當的劃分，在這里給大家介紹一下他有一個一般客戶和特殊客戶。一般客戶大家比較熟悉，像一般自然人，還有一般的法人機構。然後還有一類是特殊客戶。是作為業績式的，也就是說監管層有要求的，他被歸為特殊法人。在下面有關於特殊法人的一段描述。就是證券公司、基金公司和合格的境外公司等特殊法人機構。這些特殊法人機構在相應的參與市場進行交易，實行相應的權利和基本要求會遵從一些監管層的相關規定和規范。在一般法人方面就沒有這些特殊的要求，這個也是提醒在座的機構投資者所重視和注意的。
中金所的交易規則體系
再來看看中金所現在最新修改發布的交易規則，也就是即將在股指期貨推出以後正式運行的交易規則體系。其中，交易規則是規定交易所的主要業務基本制度。也就是說參與股指期貨交易首先比較了解、掌握中金所的交易規則體系，熟悉這一品種當中的一些具體的規定。特別是關於期間風險控制的環節。股指期貨在風險控制的環節有許多不同於我們股票現貨市場，也不同於商品期貨市場的一些特殊的規定。這個環節的內容是我們大家可能需要認知細致的加以了解。
那麼，在業務規則之下還有業務細則，業務細則是對交易規則的具體化和補充。在業務細則的條款裡面，內容也比較多。除了有交易細則以外，交易細則是對交易規則的展開和補充。裡面對一些涉及到金融期貨一些具體的業務辦法和管理規定做了明確的表述。還有結算細則，結算細則這個是與我們的商品期貨一些結算細則有一定類似指出。但是也有很多金融期貨的獨有特點。無現金交割等都是他所獨有的特點，還有他的強制減倉的一些辦法和規定，在結算細則裡面有一定的體現。
第三個概念是風險管理辦法，風險管理辦法應該來說是涉及到機構投資者也是光大投資者參與股指期貨當中，必須詳細了解和認真研讀的一個管理辦法。它期間可能會直接應該到大家在參與股指期貨當中交易過程中的一些秘密。其中關於一些持倉，關於持倉限額，關於信息披露，關於強制減倉所有很多具體的規定。在接下來的講解當中，我會為大傢具體的做一下介紹。接下來就是一些會員管理辦法，結算會員，結算業務細致，這個都是主要涉及到會員層面的，還有信息管理辦法，這個是涉及到中金所相關的信息披露。
這個大家已經知道了，目前各個交易所所有相應的增長信息提供，除了原先顯示的行情以外，現在都有或者其他增長顯示的行情，在信息管理辦法裡面也對增長的深度揭示的行情做了明確的表述，這個也是大家挺關注的。
還有一個就是在股票交易裡面不太多，在商品期貨，或者在股指期貨交易當中非常非常重要的，就是套期保值的管理辦法。所謂的套期保值的交易，是一個期貨術語。是相對於它相應的現貨市場上的部位進行避險操作的一種投資行為。那麼將來大家在股指期貨推出以後，在參與股指期貨的過程當中，可能會更多的設計到套期保值業務的申請，套期保值業務的批復，套期保值投資人的管理。這個可能也是作為機構投資者認真研究的一塊。
還有就是違規違約的處理辦法，這個是關於對會員單位對客戶參與期貨交易後的當中出現一些違規違約的一些看法。還有就是股指期貨投資者適當性制度，這個是自上而下，從證監會到證券證監局，然後再到各個期貨公司全面落實股指期貨投資者適當抑制。這是保證市場平穩運行的一個重要制度安排。
剛才已經給大家介紹了這么多，在座的機構投資者可能對初步的整體的規則體系，有了一定的認識。那麼接下來就圍繞著機構投資者的一些特別需後，在規則當中需要注意的一些相關要點給大家做一下簡易的交流。
特殊法人機構的開戶要求
第一個就是特殊法人機構的開戶要求。隨著股指期貨推出進城的較快，特別是22股指期貨交易編碼申請工作的順利展開，很多包括經基金公司在內的機構投資者，特殊法人機構投資者，都在密切的關注、了解股指期貨的相關交易編碼的開立情況，基金公司的參與情況。
關於特殊法人機構開戶有相關的具體要求，這個監管層正在緊鑼密鼓的制訂之中，我們也會把相關條款當中的具體要求給大家做一下介紹。第二個就是持倉限額的制度，在股指期貨的交易過程當中，制度設計的一經提稿，特別是2007年有過一稿，然後到2010年的最新修訂稿子。關於持倉限額制度方面，我們發現還是體現了一個變化趨勢，就是持倉限額的標准越來越嚴格，要求也越來越高。主要的目的是為了保障市場預計初期的平穩。
那麼等會兒也會給大家介紹一下持倉限額方面發生的一些變化，和對機構投資者存在的一些影響。它總體的原則是限制。
第三塊也是中金所這一次新的規則設計中比較突出的特點。在傳統的國內商品期貨交易當中，它是有套期保值交易的投機交易之分的。也有相應的這種交易類型的選擇。但是在客戶編碼方面是沒有單獨的客戶編碼。
不過在股指期貨交易當中，現在是決定在套期保值交易、套利交易和投機交易是可以分別申請交易編碼的，所以說在座的機構投資者如果將來市場參與的規模相對來說比較大。在傳統的投機交易部位無法滿足的情況下，確實又有套期保值的套利的需求，可能就需要盡早開始申請套期保值交易編碼和套利的交易編碼。
結算交割
還有就是結算的交割，結算和交割也簡單的講一下股指期貨結算和交割的一些基本的特點。與現貨市場上的一些關聯。還有就是大戶持倉報告，在大戶持倉報告中，由於初期為了保證股指期貨的平穩，大戶持倉報告制度，包括其他的跨市場監管制度主要體現的是從嚴監管的勢頭，最後還要幾項就是強行清倉制度。在股指期貨市場上有一些強行平倉制度，強制減倉制度和套期保值業務的申請和管理。
在這里也給大家簡要的解釋一下，關於強制減倉的制度也是在這次規格變化的過程當中有所修訂。在座的可能有機構投資者對以前的強制減倉制度有所耳聞。那是出現了連續的16%的價格波幅以後會出現強制減倉，可能採取強制減倉。但在這一次強制減倉制度的修改過程當中已經明確了是連續單編次，也就是連續出現漲停，或者連續出現跌停的時候，交易所會採取強制減倉的措施。等會兒在後面會具體給大家做一下介紹。
套期保值業務的申請
還有一塊與大家將來的業務操作關系比較大的套期保值業務的申請。首先我們來看看客戶法人機構的開戶要求。也就是說，證券公司、基金公司、合格境外投資者等，根據法律行政法規規章的有關規定需要對資產進行分戶管理的特殊法人機構，可以分戶管理資產向交易所申請開立交易編碼。也就是說這突破了原來商品期貨市場上很多年一直運行的一個客戶一個碼，然後下面沒有分碼，沒有其他編碼，原先就是一戶一碼制在商品期貨裡面。漸漸中證綜在在證券商戶方面的一些，為分戶管理資產的特殊法人設立證券商戶的一些特點和優勢。
在股指期貨交易當中也是規定，未具分戶管理的資產是可以想交易所申請開立交易編碼。這個是在座的機構投資者可以提前關注和提前了解。第二個就是特殊法人機構，申請股指期貨的交易編碼，必須獲得相關的監管機關或者是主管機關的批准。這個就是一個強制性的條件，也就是說，作為證券公司、基金公司和合格境外投資者的這些特殊法人機構，如果想申請股指期貨的交易編碼，是必須獲得監管部門的批准。參照證券市場上的經驗，對特殊法人的一些規定。可能包括信託公司、保險公司也是會被歸結為特殊法人機構，需要獲得相應的監管機關或者是主管機關允許。
談到內容和流程方面，那就是特殊法人機構申請開戶，需要填寫中國金融機構交易所特殊法人機構，交易編碼申請表，要提交相關的申請材料，並確保所提交的材料真實性、准確性和公正性。這是從制度、流程和內容簡報的一些要求上。在審核責任方面 具體辦理特殊法人開戶的交易編碼手續方面也有一些不同於其他德伐日客戶和自然人客戶的一些特點。就是說會員一般對特殊法人機構的申請材料進行審核。病人與特殊法人機構及其託管人共同到交易所辦理相關手續。其他的一般法人機構是沒有這個要求的。
也就是說，特殊法人機構及其託管人都要共同到交易所辦理相關手續。而且特殊法人開戶是必須經交易所審核通過後才允許開立交易編碼。這個是在開戶環節當中對特殊法人機構作出的要求。
從媒體近期的報道來說，關於基金、證券公司、合格境外投資者等法人機構參與股指期貨有關規定與監管部門正在協商。近期可能會出台，這個是大家需要密切加以關注的。
持倉限額制度
剛才給大家談的就是特殊法人機構在開戶環節所需要注意的一些問題和細節供大家參考。接下來就談一下對於機構投資者參與期貨市場的投資操作，避險操作更為緊迫和更為需要注意的，那就是持倉限額制度。就是說交易所實行的是持倉限額制度，也就是說他有了持倉限額制度他就規定了會員，或者某一個客戶對某一個合約當天持倉的最大數量，也就是說超過了數量的話，在這一個客戶無法下除定量的單子。這個就是一個持倉的限額，是一個絕對量。
然後同意客戶在不同會員出開倉交易，寫在單一合約的單邊持倉的合計計算後超過會員的持倉限額。也就是說作為某一個機構投資者，作為某一個投資公司或者是一個大型的機構投資者，無論他在多數家會員處開戶，他的合計的編碼是不能超過持倉限額制度的要求。那麼，我們在這里就把這個持倉限額制度的具體數量要求給大家做一下展示。大家也了解一下他的數量化。
就是說會員和客戶的股指期貨合約持倉限額的具體規定分兩類。一類是進行投機交易的客戶，某一個合約的單邊持倉限額為100手。在2007年初次發布中金所交易規則當中這一持倉限額是600手，為了保證市場的平穩起步和高標準的要求，這次降為100手。如果我們以滬深300指數3000點計算，一張合約的價值是3000點乘以300個合約指數，這個大家都已經挺熟悉了，那就是90萬元。那麼進行投機交易的某一客戶、某一個合約單邊持倉限額就是9000萬，就是說是相當於對單一合約限制。
同時我們也知道，滬深300股指期貨推出以後，推一個期間內，是有4個合約在交易的。也就是當月、下月及隨後兩個季月，也就是說同一時間、同一方向，如果投資者是通過在四個合約上同時開倉的話，他所能持有的最大部位是400手。也就是約合3.6億。
這是第一個，持倉限額對投機客戶的絕對量限倉的一個要求。第二個就是某一個合約結算賬戶後，單邊持倉量超過100000手，結算會與下一個交易日，該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總持倉量的25%。也就是說單一結帳會員在市場規模達到一定程度以後，不得超過市場總量的四分之一。這個就是在100000手以上的規模。在這里提到的持倉限額就是提醒機構投資者一定要關注持倉限額的具體要求。根據持倉限額合理的調整。那麼在前面的交易編碼申請里給大家已經介紹過了，就是說新修訂的辦法裡面增加了一個套期保值和套利，可以根據投資的目標和要求申請相應的客戶編碼。
在這里就有一個具體的規定，在持倉限額制度裡面這里就規定了，就是說進行套期保值交易合套利交易的客戶號持倉，按照交易所的有關規定執行，不受投機客戶100手的限制。只要是你經交易所報批，經交易所審批可以後，部分要求的套期保值交易的部位和套利的部位他們持倉是不會受到持倉限額的約束的。也就是說在座的機構投資者，在套利交易方面有獨到的特長，獨到的模式，要盡早的開始向交易所實施套利交易的編碼，然後在套利交易編碼的情況下，實施相應的套利投資交易。這樣的話，這部分持倉是不會受到持倉限額投機100手的限制的。
然後套期保值交易也是一樣的，套期保值交易也有一些重大的突破。以往的套期保值交易在原地的規則裡面，時約設計，設計的時限也是比較短的。現在新修訂的規則裡面，對於套期保值交易，設計的時間是比較長的。然後不是對合約、對方向，你可以在不同合約上進行補充性的選擇，更好的滿足機構投資者避險的需求。所以說套期保值交易和套利交易現在也提供了很多的申請要求，這個可能是機構投資者下一階段可能需要盡早了解，盡早開始准備的。
就是說客戶和會員持倉達到或者超過持倉限額的時候會開倉交易。就是說有的時候大家在交易過程當中，發現了這種情況，可以查一下自己是不是各個合約累計的持倉部位已經超過了400手的限制就無法開倉，那個時候不止是交易系統的問題了。這里就是在把交易編碼跟大家說一下。
交易編碼制度
交易所都實行交易編碼制度。會員應當為每一個客戶單獨開立專門帳戶，申請交易編碼，為客戶辦交易。前面我已經說過了，就是說2月22日上午9時，中金所已經開始受理交易編碼。第一周已經有400個客戶實際參與了，取得了股指期貨的交易編碼，這還是在光大的IB營業部還沒有開始對客戶進行開戶業務的具體行動。根據法律形成的法規規章和有關規定需要對客戶進行分戶管理的特殊法人機構，可以為其分戶管理的姿態向交易所申請交易編碼，這個也是考慮到了這些特殊法人機構，不管你資產的一些規范和要求，法律也不會讓你違反制度的要求，所以規定客戶管理的資產是可以想交易所申請相應的交易編碼，面對分戶資產進行管理，保證相對資產的獨立性和安全性。
交易編碼就給大家簡單說一下，交易編碼是由12位數組成的，前四位數是會員號，後八位是客戶號。客戶在不同的會員處開戶，交易編碼當中客戶號是相同的。然後就是再給大家做一下解釋，就是說符合中國證監會及交易所規定的會員和客戶，可以根據從事套期保值交易、套利交易和投機交易的不同路徑分別事情客戶號，這個特別重要。作為機構投資者在參與這個市場之前可能更好的做好這些基礎性、制度性的普遍工作，多做一些申請工作。
再來把股指期貨不同於商品期貨的特點，再給大家做一下簡單的表述，在座的可能很多機構投資者對這個比較了解了，我們做一下簡單的表述。交易所目前也是實行了當日無負債結算制度，也