① 附認股權證公司債該如何定價
□聯合證券研究所 張晶
根據G新鋼釩(000629)昨天發布的公告，如果獲得批準的話，該公司將成為首家發行「分離交易可轉債」的上市公司。
G新鋼釩的公告稱，債券的利率和認股權證行權的價格將採用市場化定價方式產生，
理論上，在進行定價時，除了需要考慮固定收益證券的價值、附帶權證的行權價值之外，還要考慮到為獲得權證而支付的權利金損失、固定收益證券部分的利息稅損失以及權證行權時對股本的攤薄影響。
對於固定收益部分，可利用現金流折現的方法對其定價。在對附認股權證公司債的權證部分定價時要考慮到，由於上市公司發行附認股權證公司債的主要目的是為了融資，附帶的認股權證性質應該只是認購權證，而不是認沽權證。因此，應該就認購權證定價進行分析。
另外，附認股權證公司債的權證部分在行權時對股本會造成攤薄影響。基於這一點，可以對Black-Scholes期權定價模型進行一定的修改，考慮權證到期時上市公司的總權益，調整模型中行權後的每股價格，再比較權證到期時權證持有人的收益，最後得出修改後的B-S定價模型。
分析方法一：與普通公司債券相比較的利率成本試演算法。通過比較可以發現，發行附認股權證公司債券相對於發行普通公司債券的主要優勢在於更低的利率水平以及更高的融資規模。反過來，可以參照兩個方案的融資成本差距以及公司股價波動率來確定發行附認股權證公司債券相對較低的利率水平。
分析方法二：與普通的可轉換債券發行時利差相比較。我們認為，可以用來參照附認股權證公司債券定價的指標有：普通可轉換債券的發行利率、發行時市場利率、發行前標的股價的歷史波動率、公司信用評級、公司所屬行業。這5個指標能夠作為附認股權證公司債券發行利差的參考標准。
事實上，根據普通可轉換債券的發行利率與利差來模擬附認股權證公司債券的發行利率及利差，是依據曾經發生的市場行為來推測當下市場接受能力的一種方法。在利用這種方法的時候，還需要考慮到附認股權證公司債發行時市場所發生的變化。
② 附認股權證公司債券
附認股權證公司債券實際上應該叫做分離交易式可轉換債券，即可轉債的一種變形發行模式。
根據2006年的《上市公司證券發行管理辦法》中第二章公開發行證券的條件第三節發行可轉換公司債券部分的第二十九條：分離交易的可轉換公司債券的期限最短為一年。
也就是說這類債券最短發行期是一年，根本就不存在發行的債券正好六個月的說法。
實際上你所說的第三十三條和第三十四條都是源自於這個《上市公司證券發行管理辦法》，不要斷章取義，要聯繫上下文。
③ 可轉換債券的轉股價格和認股權證的行權價格有什麼區別
僅從行權價格的角度看，二者的實質是一樣的。
可以認為，可轉換債券是附有認股權證的普通債券（但二者不可分離交易），其轉股價格就是所附的認股權證的行權價格。
④ 轉股價格和行權價格
回答這個問題，先掌握一個基本知識點：
可轉換債券是一種混合型的債券，一般可以分為兩類：
1、不可分離的可轉換債券：其轉股權與債券不可分離，債券持有都直接按照債券面額、約定的轉股價格，在規定的期限內將債券轉換為股票。
2、可分離交易的可轉換債券：這類債券在發行時附有認股權證，這是一個組合（即認股權證、公司債券的組合），發行上市後，公司債券和認股權證各自獨立流通、交易。擁有認股權證的可轉換債券的持有者認購股票時，需要按照認購價格（又稱行權價）出資購買股票。
所以，
「轉換價格」是指不可分離的可轉換債券，債轉股的價格；如「債券面值100元/張，轉換價格10元/股，即一張債券可以轉換10股發行方指定的股票數」
「行權價格」是指可分離交易的可轉換債券，債轉股的價格，行權價一般與行權比例同時出現，如「行權比例2:1，行權價格為8元/股」；要行使行權價時，必須要有認股權證才可以。
⑤ 附認股權證的公司債券
附認股權證公司債券又稱可分離債券，附認股權證公司債，附認股權債券，來自英文Bond with attached warrant 或equity warrant bonds（簡稱WBs） 附認股權證公司債券指公司債券附有認股權證，持有人依法享有在一定期間內按約定價格（執行價格）認購公司股票的權利，是債券加上認股權證的產品組合。 從海外市場的有關實踐看，附認股權證公司債券可以分為「分離型」與「非分離型」，和「現金匯入型」與「抵繳型」。 其中，「分離型」指認股權憑證與公司債券可以分開，單獨在流通市場上自由買賣；「非分離型」指認股權無法與公司債券分開，兩者存續期限一致，同時流通轉讓，自發行至交易均合二為一，不得分開轉讓。非分離型附認股權證公司債券近似於可轉債。 「現金匯入型」指當持有人行使認股權利時，必須再拿出現金來認購股票；「抵繳型」則指公司債票面金額本身可按一定比例直接轉股，如現行可轉換公司債的方式。把「分離型」、「非分離型」與「現金匯入型」、「抵繳型」進行組合，我們可以得到不同的產品類型。 追問： 謝謝 這些我都知道 回答： 從貨種角度來看，我國港口運輸干散貨、 集裝箱 、液體散貨、 件雜貨 和滾裝汽車五大貨類中，干散貨所佔比例最高，一般在55%以上，集裝箱在近幾年的快速發展下超越其他貨類排在第二位所佔比例在 15%左右。各貨種競爭特點不同，比較顯著的是集裝箱和干散貨之間的區別： 集裝箱運輸 的競爭主要體現在港口的集疏運條件、港口設施、航班密度、航線覆蓋范圍等，由於國際班輪公司為 降低成本 在同一經濟區一般只選擇一個港口作為該區域的干線港，因此集裝箱業務在相鄰港口間的競爭較為激烈，而 競爭優勢 一旦確定則會相對穩定；大宗干散貨與集裝箱相 比附 加值較低，貨主主要考慮的是 運輸成本 及內陸運距，而港口在地理位置的選擇上基本處於被動地位，因此大宗散貨的中轉服務相比集裝箱中轉服務在相鄰港口間的競爭程度較低。
⑥ 可轉換債與附有認股權證的區別
可轉換債也稱可轉換公司債券。根據我國《公司法》的規定，公司債券是指國內公司依照法定程序發行、約定在一定期限還本付息的有價證券。同時《上市公司證券發行管理辦法》第十四條，對可轉換公司債的定義進行了明確的規定，即可轉換公司債是指，發行公司依法發行、在一定期間內依據約定的條件可以轉換成股份的公司債券。債券持有人對轉換股票或不轉換股票有選擇權。
附認股權證公司債與我們所熟悉的普通可轉債都屬於混合型證券（hybrid securities），它們介於股票與債券之間，是股票與債券以一定的方式結合的融資工具，兼具債券和股票融資特性。
可轉換債券是附有認股權證的普通債券（但二者不可分離交易），其轉股價格就是所附的認股權證的行權價格。
⑦ 什麼是附認股權證公司債券
附認股權證的公司債券是公司發行的一種附有認購該公司股票權利的債券。這種債券的購買者可以按預先規定的條件在公司發行股票時享有優先購買權。預先規定的條件主要是指股票的購買價格、認購比例和認購期間。按照附認股權和債券本身能否分開來劃分，這種債券有兩種類型：一種是可分離型，即債券與認股權可以分離，可獨立轉讓，即可分離交易的附認股權證公司債券；另一種是非分離型，即不能把認股權證從債券上分離，認股權不能成為獨立買賣的對象。按照行使認股權的方式，可以分為現金匯入型與抵繳型。現金匯入型是指當持有人行使認股權時，必須以現金認購股票；抵繳型是指公司債券票面金額本身可按一定比例直接轉股。
⑧ 附認股權證分離交易可轉換債券
你好，
很高興為你回答問題！
解析：
由於每張債券的認購人獲得公司派發的1份認股權證，該認股權證行權比例為1：1，即有5000萬張認股權證，共可行權認購股票為5000萬份。
題中最後告訴，實際行權為70%，也就是說，有5000×70%的行權了，認購了股票，其他的沒有行權，不再認購股票了。
所以這個5000×70%就是這樣的來源。
如果還有疑問，可通過「hi」繼續向我提問！！！
⑨ 權證與附認股權證的公司債券
一個是權證，一個是債券，是完全不同的東西。
標準定義
權證是一種有價證券，投資者付出權利金購買後，有權利（而非義務）在某一特定期間（或特定時點）按約定價格向發行人購買或者出售標的證券。
權證的標的證券可以是股票，也可以是債券，也可以是基金，或者一攬子股票等等。
附認股權證的公司債券也就是可分離債券，是指持有人依法享有在一定期間內按約定價格（執行價格）認購公司股票的權利，是債券加上認股權證的產品組合。
持有這種債券的投資者可以選擇在約定日期內按上面約定的執行價格來購買公司股票。（如果公司股票比約定的價格大漲了，那麼無疑行權可以大賺。）也可以選擇不執行，那也就是相當於一般的公司債券了。
相同之處就是，都是花一定代價然後獲得了將來的某種權利。
你可以自己去找本證券的書來看下哈，上面會講的比較詳細。我現在身邊沒書，也說不具體
⑩ 請回答一下什麼是帶認股權債券
我看你說的應該是附認股權證公司債券吧。
產品與服務
附認股權證公司債券指公司債券附有認股權證，持有人依法享有在一定期間內按約定價格（執行價格）認購公司股票的權利，是債券加上認股權證的產品組合。
從海外市場的有關實踐看，附認股權證公司債券可以分為「分離型」與「非分離型」，和「現金匯入型」與「抵繳型」。
分離型
其中，「分離型」指認股權憑證與公司債券可以分開，單獨在流通市場上自由買賣；「非分離型」指認股權無法與公司債券分開，兩者存續期限一致，同時流通轉讓，自發行至交易均合二為一，不得分開轉讓。非分離型附認股權證公司債券近似於可轉債。
現金匯入型
「現金匯入型」指當持有人行使認股權利時，必須再拿出現金來認購股票；「抵繳型」則指公司債票面金額本身可按一定比例直接轉股，如現行可轉換公司債的方式。把「分離型」、「非分離型」與「現金匯入型」、「抵繳型」進行組合，我們可以得到不同的產品類型。
附認股權證的公司債券利弊分析：
對於發行人來說，發行附認股權證的公司債券可以起到一次發行、二次融資的作用,可以有效降低融資成本（2008年幾只票面利率甚至到了0.8%，同期一年期存款利率為4.14%）
不利影響主要體現在：首先，相對於普通可轉債，發行人一直都有償還本息的義務；其次，如果債券附帶美式權證，會給發行人的資金規劃帶來一定的不利影響 ；第三，無贖回和強制轉股條款，從而在發行人股票價格高漲或者市場利率大幅降低時，發行人需要承擔一定的機會成本
定價方式
附認股權證公司債券可以採用兩種定價方式：
一是認股權證與公司債券分別作價；
二是兩者一並作價，即發行公司債券附送認股權證。
前者債券利率會高些，後者債券利率則與可轉債相當。如果權證可與債券分離交易，則債券發行利率甚至還可以再低些。而可轉債的發行成本通常也較普通債券低。
發行附認股權公司債券
《上市公司證券發行管理辦法》
第二十八條
附認股權公司債券應當申請在上市公司股票上市的證券交易所上市交易。
附認股權公司債券中的公司債券和認股權分別符合證券交易所上市條件的，應當分別上市交易。
第二十九條
附認股權公司債券的期限最短為一年。
債券的面值、利率、信用評級、償還本息、債權保護適用本辦法第十六條至第十九條的規定。
第三十條
發行附認股權公司債券，發行人提供擔保的，適用本辦法第二十條第二款至第四款的規定。
第三十一條
認股權上市交易的，認股權證約定的要素應當包括行權價格、存續期間、行權期間或行權日、行權比例。
第三十二條
認股權證的行權價格應不低於公告認股權證募集說明書日前二十個交易日公司股票均價和前一個交易日的均價。
第三十三條
認股權證的存續期間不超過公司債券的期限，自發行結束之日起不少於六個月，不超過二十四個月。
募集說明書公告的權證存續期限不得調整。
第三十四條
認股權證自發行結束至少已滿六個月起方可行權，行權期間為存續期限屆滿前的一段期間，或者是存續期限內的特定交易日。
第三十五條
募集說明書應當約定,上市公司改變公告的募集資金用途的，賦予債券持有人一次回售的權利。