利用股指期貨構建阿爾法策略

⑴ 阿爾法套利的具體操作方法

1、多/空策略，就是將基金部分資產買入股票，部分資產賣空股票或者股指期貨。對沖基金經理可以通過調整多空資產比例，自由地調整基金面臨的市場風險，往往是規避其不能把握的市場風險，盡可能降低風險，獲取較穩定的收益。
2、套利策略，就是對兩類相關資產同時進行買入、賣出的反向交易以獲取價差，在交易中一些風險因素被對沖掉，留下的風險因素則是基金超額收益的來源。由於採用產品不一，因此套利策略又可以分為：股指套利、封閉式基金套利、統計套利等。
3、事件驅動型策略，就是投資於發生特殊情形或是重大重組的公司，例如發生分拆、收購、合並、破產重組、財務重組、資產重組或是股票回購等行為的公司。事件驅動策略主要有不良證券投資和並購套利，其他策略常與這兩種策略一並使用。
4、趨勢策略，通過判斷證券或市場的走勢來獲利而不再是將市場風險對沖掉後依靠選擇證券的能力來獲利，而且有時還大量採用杠桿交易以增加盈利。類型上可以分為：全球宏觀基金、新興市場對沖基金、純粹賣空基金、交易基金及衍生品基金。

⑵ 股指期貨套利是什麼

對股指期貨與股指現貨之間、股指期貨不同合約之間的不合理關系進行套利的交易行為。股指期貨合約是以股票價格指數作為標的物的金融期貨和約，期貨指數與現貨指數（滬深300）維持一定的動態聯系。但是，有時期貨指數與現貨指數會產生偏離，當這種偏離超出一定的范圍時（無套利定價區間的上限和下限），就會產生套利機會。

利用期指與現指之間的不合理關系進行套利的交易行為叫無風險套利（Arbitrage）

利用期貨合約價格之間不合理關系進行套利交易的稱為價差交易（Spread Trading）

二、無風險套利

指投資股票指數期貨合約和相對應的一攬子股票的交易策略，以謀求從期貨、現貨市場同一組股票存在的價格差異中獲取利潤。

1、當期貨實際價格大於理論價格時，賣出股指期貨合約，買入指數中的成分股組合，以此獲得無風險套利收益

2、當期貨實際價格低於理論價格時，買入股指期貨合約，賣出指數中的成分股組合，以此獲得無風險套利收益。

三、價差交易

套利是在期貨和現貨兩個市場進行交易，而價差交易都在期貨市場上進行。

跨期套利：利用股指期貨不同月份合約之間的價格差價進行相反交易，從中獲利。

跨市套利：套利者在兩個交易所對兩種類似的期貨合約同時進行方向相反的交易。

跨品種套利：利用兩種不同、具有相互替代性或受到同一供求因素影響的品種之間的價差進行套利交易。

⑶ 如何搭建起阿爾法資產模型，求大神指教一二。

阿爾法資產模型所涉及的市場領域非常廣泛，在股市、債市、商品市場等各類金融市場都有應用。而目前國內市場上最常見的還是股市阿爾法對沖交易策略，其通常利用選股、擇時等方面優勢，尋找具有穩定超額收益的現貨組合，通過股指期貨等金融衍生工具來分離貝塔，進而獲得與市場相關度較低的阿爾法收益。尤其是在熊市或者盤整期，可以採用「現貨多頭＋期貨空頭」的方法，一方面建立能夠獲取超額收益的投資組合的多頭頭寸，另一方面建立股指期貨的空頭頭寸以對沖現貨組合的系統風險，從而獲取正的絕對收益。此外，還有機構根據獲取阿爾法的途徑，採取統計套利交易、事件驅動、高頻交易等策略來獲取阿爾法收益。而在上述各種策略構建過程中，基於大類資產配置、行業配置、擇時與選股體系的量化策略均得到了廣泛應用。

⑷ 請寫出利用股指期貨進行空頭套期保值的基本思想與步驟

以下是兩種比較理論一點的空頭套保的策略，具體可以結合盤面進行聯系。
一、阿爾法策略
首先，持有高額、穩定、積極收益的投資組合；其次通過賣出相對應的股指期貨合約來對沖該投資組合的市場風險（系統性風險）；使組合的系統性風險在投資全程中一直保持為零，從而獲得與市場相關性較小的積極風險收益阿爾法收益。
二、 避險策略
以90%資金持有現貨頭寸，當期貨出現一定程度的價差時，另外10%的資金做空股指期貨，形成零頭寸，達到避險效果。
希望能夠對您有所啟發。

⑸ 請解釋一下"可轉移阿爾法策略",用高中生水平能理解的語言.

簡言之，「可轉移的阿爾法」投資策略是指在不影響組合戰略資產配置的情況下，利用金融衍生工具將一種投資戰略產生的積極收益轉移到另一種投資戰略的基準收益之中。

下面，我們舉一個簡單的例子作為說明。假如一家養老基金擁有1億美元的資金，其戰略資產配置為：6000萬美元配置給以標普500股票指數為基準的大盤股，4000萬美元配置給以雷曼綜合指數為基準的債券。根據實證分析，由於大盤股市場效率較高，投資經理獲取的積極收益平均僅為0?郾58%，而在小盤股市場上，投資經理可獲取平均為3?郾87%的積極收益。對於傳統的投資方法來說，由於養老基金的戰略資產配置只包括標普500股票指數范圍內的大盤股，該基金只能在以大盤股為操作對象的投資經理中選擇合適的人員來實施股票的投資決策，而不能將資金配置給小盤股投資經理，這就極大地限制了養老基金的獲利能力。運用「可轉移的阿爾法」投資策略可以解決這一難題，既不影響組合的戰略資產配置，又可以充分利用小盤股投資經理獲取積極收益的能力，將小盤股經理的積極收益「轉移」到組合中來。

假如我們打算從配置給大盤股經理的資金中轉移出大約2000萬美元，配置給以拉塞爾2000股票指數為基準的小盤股投資經理，則我們可進行如下操作：

首先，買入名義值為2000萬美元的標普500股指期貨合約。假設股指期貨的保證金為面值的5％，則買入該期貨合約需要10萬美元的保證金。該項操作使我們對大盤股的市場暴露依然保持為6000萬美元（4000萬美元的大盤股投資加2000萬美元的股指期貨）。

其次，將剩餘的1990萬美元配置給小盤股投資經理，並將該經理買入的股票抵押給期貨經紀商，作為履約保證金使用。

第三，賣出1990萬名義值的拉塞爾2000股指期貨合約，對沖掉小盤股投資的市場風險。

以上操作的最終結果是，我們既保持了原有的資產配置不變，同時又獲取了小盤股投資經理的積極收益，將原來2000萬美元大盤股的投資收益轉變為2000萬美元的大盤股指數收益加上小盤股的積極收益

由於該積極收益完全來自於投資經理的選股技能，與市場趨勢無關，所以不論小盤股市場是上升還是下降，「可轉移的阿爾法」策略都可以增加組合的收益（或減少組合的損失），同時，也顯示出該策略成功實施的關鍵之一在於投資經理的選擇。它要求基金管理人具有較高的經理選擇技能，深入了解投資經理的投資理念、投資過程，並進行有效的監測。

⑹ 阿爾法套利的常用策略

能夠產生阿爾法收益大致有兩種產品：一種是諸如債券等固定收益產品，依靠自身產品設計就能夠獲得阿爾法，另一種是通過產品組合獲取阿爾法，各類機構往往通過股票、基金、商品期貨、金融衍生品等不同的資產類別構成的組合。第一種方法較為簡單，一般投資者都可以實現；第二種方法則要求投資者具有較高的研究分析能力，在國外市場普遍應用於對沖基金之中。
20世紀80年代以來，隨著布雷頓森林體系的瓦解、金融自由化的擴展、石油危機和債務危機的爆發以及信息技術的飛速發展，國際金融市場上的風險急劇增加。為了規避、轉移和分散風險，金融創新層出不窮，期貨期權被市場廣泛認可，各類衍生金融工具應運而生，場外交易蓬勃發展。對沖基金在信用保證金制度提供的杠桿下，遊走於場內和場外市場，藉助於商品和金融市場提供的豐富產品和交易手段，實現了傳統的股票和債券所不具有的多樣化和超額收益。
就獲取第二種阿爾法收益的具體策略而言，主要涵蓋：
1、多/空策略，就是將基金部分資產買入股票，部分資產賣空股票或者股指期貨。對沖基金經理可以通過調整多空資產比例，自由地調整基金面臨的市場風險，往往是規避其不能把握的市場風險，盡可能降低風險，獲取較穩定的收益。
2、套利策略，就是對兩類相關資產同時進行買入、賣出的反向交易以獲取價差，在交易中一些風險因素被對沖掉，留下的風險因素則是基金超額收益的來源。由於採用產品不一，因此套利策略又可以分為：股指套利、封閉式基金套利、統計套利等。
3、事件驅動型策略，就是投資於發生特殊情形或是重大重組的公司，例如發生分拆、收購、合並、破產重組、財務重組、資產重組或是股票回購等行為的公司。事件驅動策略主要有不良證券投資和並購套利，其他策略常與這兩種策略一並使用。
4、趨勢策略，通過判斷證券或市場的走勢來獲利而不再是將市場風險對沖掉後依靠選擇證券的能力來獲利，而且有時還大量採用杠桿交易以增加盈利。類型上可以分為：全球宏觀基金、新興市場對沖基金、純粹賣空基金、交易基金及衍生品基金。 阿爾法套利是股指期貨所特有的套利機制，其原理是將資產收益分為兩部分，一部分是因承受系統性風險所享有的貝塔收益，另一部分是因承受非系統性風險所享有的阿爾法收益。阿爾法套利就是尋求具有超額收益阿爾法的證券，並利用股指期貨將這些證券的貝塔即系統性風險抵消掉，從而獲得超額的阿爾法收益。
目前市場上只有關注於找尋具有超額收益的單個股票或幾個股票，缺乏可交易的板塊產品，而在ETF市場上，一般都是單純的跟蹤指數，利用其和指數之間良好的擬合性，進行股指的期現套利。隨著資本市場的發展完善，將會形成越來越多的人為市場板塊，這些板塊之間具有較低的關聯性，交易這些板塊而不僅僅是其中的某一品種，就成為投資者的自然選擇。未來會出現更多的板塊ETF，而不同的板塊在不同的時期會有不同的阿爾法收益，因此，未來尋找具有超額收益的板塊ETF，為股指的阿爾法套利又提供了一種可能。 阿爾法套利中的阿爾法а是指股票相對指數的超額收益，當а為正時，表明股票走勢能夠強於指數。而所謂а套利，是指尋找到獲得較高а正值的股票構建一個組合，買入該組合的股票，同時賣出等值的股指期貨合約，在建立套利頭寸後，股票組合如果表現強於指數，若價格是下跌，則指數下跌幅度高於а股票組合，指數期貨空頭收益高於а股票組合損失，套利組合獲得收益；若價格上漲，則а股票組合上漲收益多於期貨空頭損失，套利亦獲得收益。
比如在股指期貨上市時，因市場不確定因素較多，而且地產調控政策出台，可預計一些防禦性板塊會獲得相對指數的強勢表現，因此可以買入如下三隻股票構建一個а組合：雲南白葯，伊利股份和北大荒。股指期貨上市以來，該組合價值出現下跌，但下跌幅度遠小於指數，取得正向а值。
阿爾法套利
在股指期貨剛上市時，可以買入該組合,同時賣空等值的股指期貨合約，經過一輪暴跌以後,期貨空頭取得收益，並且該收益超過а組合價值的縮水，套利頭寸取得正向收益，如下圖所示。
а套利在實際操作中主要面臨的難點包括:選取能夠獲得階段性超額收益的股票；其次判斷價差點位，選擇在組合與指數價差較窄時建立套利頭寸；當價差擴大獲得套利收益後,根據市場狀況擇機平掉套利頭寸獲取收益。

⑺ 期貨型基金的 Alpha 和 Beta 是指什麼

Beta系數可以對資產組合相對總體市場的波動性進行度量，對資產系統性風險進行評估。

Beta系數>1資產組合的波動程度大於市場總體的波動程度
Beta系數=1資產組合和市場變動步調一致
Beta系數<1資產組合的波動程度小於市場總體的波動程度
Beta系數=0資產組合與市場總體的波動無關

Alpha策略的思想就是通過股指期貨套期保值對沖投資組合的系統性風險Beta後，鎖定超額收益Alpha。該策略的最終目的就是在獲得市場收益率的同時，追求超額收益的最大化。如果某投資組合管理者利用股指期貨適當調整了組合的Beta值後，可以使市場無關的部分收益暴露於風險當中，最終獲得由選股能力帶來的Alpha收益。

⑻ 股指期貨alpha策略的優點主要包括增大投資杠桿嗎

首先，Alpha 策略迴避了擇時這一難題。

在過去只能單邊做多的市場中，獲取絕對收益更多是依賴於擇時的准確性，而擇時一旦判斷錯誤，往往會帶來很大的損失。而利用Alpha策略，投資者僅需專注於選股，只要投資者選出的股票組合能超越大盤指數，就能獲得正收益。

其次，Alpha策略的波動較單邊買入持有策略要低。

Alpha策略賺取的是股票組合超越大盤指數部分的收益，無論盈虧，一般來說波動都遠小於市場的波動。

最後，Alpha策略在單邊下跌的市場下也能盈利。

隨著金融產品不斷豐富、投資者素質不斷提高，未來像2007年這樣的大牛市恐怕很難再現，Alpha策略則開啟了下跌市場中的盈利模式。

⑼ 阿爾法策略和股指期貨有什麼關系

做交易賺錢，你需要學的不是別人教你如何賺錢，什麼技術，因為成功賺錢很容易，市場因素，政策因素，個人因素都可以賺錢，關鍵是看別人怎麼虧錢的，他們為什麼虧錢，虧在什麼地方了，你明白這些你就賺錢了，不是學別人的方法，但是做股指倉位在30%最佳。